《基于哈佛分析框架的瀘州老窖財務(wù)分析11000字》

頁共22頁1緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景本文以瀘州老窖為研究對象，對瀘州老窖公司的財務(wù)報表以及會計政策和公司報告中的數(shù)據(jù)進行財務(wù)分析和研究。找出瀘州老窖公司目前發(fā)展所存在的財務(wù)管理問題以及存在的發(fā)展風(fēng)險，并根據(jù)與同一發(fā)展水平的和同一窖型白酒行業(yè)的企業(yè)經(jīng)行對比，找出存在的差距，并就此提出具體意見和實施方案。從而提高瀘州老窖企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力和提高發(fā)展水平。1.1.2研究意義第一，本文運用哈佛分析框架的研究方法，通過SWOT分析；會計分析；償債、營運、盈利、發(fā)展的縱向和橫向?qū)Ρ确治?；和前景分析不僅彌補窖型白酒企業(yè)在傳統(tǒng)財務(wù)分析上的不足，還提高了財務(wù)分析結(jié)果的科學(xué)性和嚴謹性。還能全面了解瀘州老窖公司的經(jīng)營狀況，并找出瀘州老窖在當前發(fā)展中存在的財務(wù)問題，最后給瀘州老窖公司的發(fā)展進行正確的分析和建議。第二，讓財務(wù)報告的使用者能正確判斷企業(yè)經(jīng)營情況和未來發(fā)展前景。為瀘州老窖公司的管理層和決策層進行決策和發(fā)展方案提供各種參考數(shù)據(jù)，并能夠根據(jù)具體的財務(wù)發(fā)展問題找到具體的解決方案和方法。有利于類似于瀘州老窖企業(yè)發(fā)展情況的中小窖型白酒企業(yè)利用哈佛分析框架來進行財務(wù)分析，從而能正確的規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展前景和準確的預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，保證公司能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展下去。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernar（2022）[1]最先提出將戰(zhàn)略分析與財務(wù)分析結(jié)合在一起運用到哈佛分析框架中，并且對財務(wù)的分析用公司戰(zhàn)略、會計財務(wù)數(shù)據(jù)和發(fā)展前景進行全面研究(李曉東，張文博，王俊宇,2022)。Francesca(2023)[2]更深層面的分析了哈佛分析框架的優(yōu)勢，并認為哈佛分析框架的基礎(chǔ)是戰(zhàn)略分析，核心是會計分析。并且窖型白酒企業(yè)管理者通過關(guān)注公司的戰(zhàn)略發(fā)展可以獲得長遠的競爭優(yōu)勢(劉思韻，陳晨曦，周子和,2023)。MichaelPorter(2019)[3]肯定了哈佛分析框架對研究財務(wù)分析的重要作用，并認為企業(yè)的戰(zhàn)略選擇對企業(yè)的發(fā)展前景有重大影響，并重點分析了哈佛框架中戰(zhàn)略方面的研究在財務(wù)分析中的重要性。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀張志華，李天佑，王怡萱（2021）[4]首先分析了哈佛分析框架，并分析整個窖型白酒行業(yè)發(fā)展趨勢，找出瀘州老窖企業(yè)面臨的內(nèi)外部風(fēng)險再根據(jù)對瀘州老窖企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)研究，能夠認識到企業(yè)的財務(wù)情況和企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境，從對瀘州老窖企業(yè)所存在的問題給出建議，進而對企業(yè)進行有效的發(fā)展前景預(yù)測。周逸和，劉思琪，張博文（2020）[5]以光環(huán)新網(wǎng)作為研究案例，并對并購重組的時所需要解決的財務(wù)的問題進行了解決后又拓展了框架的應(yīng)用領(lǐng)域。王紫萱，陳雪婷，李俊杰（2020）[6]以瀘州老窖公司為例，利用哈佛框架對2012-2018年的財務(wù)狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)了公司在資產(chǎn)管理、償債、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和質(zhì)量安全等方面存在問題，并針對問題提出了相對應(yīng)的解決方案的建議。李博然，趙思源，王瑾萱（2021）[7]認為運用流動比率、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率僅僅是進行簡單的計算總結(jié)數(shù)據(jù)是不能被稱之為財務(wù)分析的。應(yīng)該運用哈佛框架通過不同的財務(wù)指標進行財務(wù)分析。劉凱琳，張宇航，周文博（2021）[8]運用哈佛分析框架對瀘州老窖公司的財務(wù)狀況分析時，運用縱向和橫向分析，將瀘州老窖公司的盈利、營運、償債、成長與行業(yè)中的其他三家窖型白酒公司進行對比分析。并預(yù)測該企業(yè)未來的財務(wù)發(fā)展前景發(fā)展，給瀘州老窖公司的經(jīng)營指明方向。王天澤，趙子萱，陳宇和（2022）[9]認為哈佛分析框架和不對當前經(jīng)濟環(huán)境和未來發(fā)展趨勢分析的傳統(tǒng)的財務(wù)分析是不同的，哈佛分析框架是對各個方面的指標數(shù)據(jù)的概括總結(jié)。并認為充分應(yīng)用哈佛分析框架進行財務(wù)分析的企業(yè)，可以更準確的預(yù)測財務(wù)風(fēng)險。對于這一結(jié)果與葛飛合教授的研究結(jié)果一致，無論是在設(shè)計過程還是最終的分析結(jié)果上面，首先在設(shè)計過程中，采用了系統(tǒng)化的研究方法，確保了從概念形成到方案實施的每一步驟都能有據(jù)可依。本研究同樣重視理論框架的構(gòu)建，這不僅為具體的設(shè)計決策提供了堅實的理論基礎(chǔ)，還促進了對相關(guān)變量之間復(fù)雜關(guān)系的理解。此外，在設(shè)計階段本文強調(diào)跨學(xué)科的合作，通過整合不同領(lǐng)域的專業(yè)知識提高了設(shè)計方案的全面性和創(chuàng)新性，這種做法使得研究團隊能夠及時響應(yīng)新出現(xiàn)的問題，并根據(jù)實際情況靈活調(diào)整研究路徑。李星宇，周佳怡，張曉馮（2022）[10]認為哈佛分析框架與戰(zhàn)略分析工具相結(jié)合，這無疑暴露出可以對窖型白酒企業(yè)進行全面的分析，可以幫助企業(yè)從傳統(tǒng)財務(wù)管理向戰(zhàn)略管理的發(fā)展。劉思遠，王文靜，陳嘉瑞（2023）[11]以安踏為研究對象運用哈佛分析框架對企業(yè)的經(jīng)營成果和發(fā)展前景進行分析和預(yù)測，一定意義上展現(xiàn)了發(fā)現(xiàn)瀘州老窖有著的巨大發(fā)展?jié)摿?，并指出運用良好的財務(wù)狀況能為安踏發(fā)展目標的實現(xiàn)提供了有利的基礎(chǔ)。張文杰，趙瑞婷，李宇翔（2023）[12]通過對瀘州老窖公司進行哈佛分析框架下的財務(wù)分析，通過分析瀘州老窖公司在各個指標上的財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)瀘州老窖公司經(jīng)營過程中存在期間費用增長、現(xiàn)金流壓力較大等問題，并通過跟窖型白酒行業(yè)中其他公司的對比分析認為應(yīng)該加強預(yù)算管理、加大應(yīng)收賬款的力度來引導(dǎo)公司的發(fā)展。從上述國內(nèi)外研究中可以發(fā)現(xiàn)，我國財務(wù)分析研究和國外的財務(wù)分析研究在研究方向上是一致的。都是由傳統(tǒng)的財務(wù)分析研究不斷向更加系統(tǒng)的哈佛框架下的財務(wù)分析靠近。國內(nèi)的財務(wù)分析法是基于國外學(xué)者的研究基礎(chǔ)之上再做出的補充、完善，并且將財務(wù)分析與我國企業(yè)的實際情況相結(jié)合進行分析研究，從而豐富了哈佛分析框架，這使得財務(wù)分析體系朝著更加科學(xué)、系統(tǒng)的方向發(fā)展(李浩宇，陳嘉琪，周晨曦,2022)。這無疑暴露出本篇在對瀘州老窖的財務(wù)分析中運用哈佛框架完善了傳統(tǒng)財務(wù)分析在分析企業(yè)財務(wù)情況上的缺陷，從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)方面對企業(yè)財務(wù)進行分析，并從前景發(fā)展的角度進行企業(yè)的戰(zhàn)略和財務(wù)進行預(yù)測。因為用哈佛分析框架分析瀘州老窖的文章不是很多，這在某種程度上驗證了所以對瀘州老窖采用哈佛框架做財務(wù)分析有一定的研究意義。1.3研究內(nèi)容及研究方法1.3.1研究方法（1）文獻調(diào)查研究法大量的收集與本文有關(guān)的文獻和資料，了解國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，從而了解和掌握運用哈佛分析框架進行財務(wù)分析的核心要點，以利于更有針對性的對瀘州老窖公司進行深入的分析。（2）案例分析法本文選取瀘州老窖公司作為主要的研究對象，利用哈佛框架對公司的財務(wù)報表進行詳細深入的分析，從而根據(jù)數(shù)據(jù)分析總結(jié)出瀘州老窖在財務(wù)管理存在的主要問題。（3）比較分析法通過對瀘州老窖2017-2021年的主要財務(wù)指標進行縱向?qū)Ρ确治?，以及將同行業(yè)的其他企業(yè)的2017-2021年的相關(guān)財務(wù)指標和瀘州老窖進行橫向?qū)Ρ确治觯瑏戆l(fā)現(xiàn)瀘州老窖在同行業(yè)中的不足之處，最終為瀘州老窖公司的發(fā)展提供可行性建議。1.3.2研究內(nèi)容緒論研究背景與意義國內(nèi)外研究現(xiàn)狀緒論研究背景與意義國內(nèi)外研究現(xiàn)狀研究方法和研究內(nèi)容公司概況戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析前景分析哈佛分析框架在格力電器公司的應(yīng)用格力電器公司財務(wù)管理存在的主要問題存貨管理水平低應(yīng)收賬款管理不當市場占有率低強化存貨管理意識加強應(yīng)收賬款的管理擴大市場占有率格力電器發(fā)展建議對策結(jié)論2相關(guān)理論介紹2.1波特五力模型波特五力模型由邁克爾·波特（MichaelPorter）提出，對企業(yè)戰(zhàn)略制定產(chǎn)生了全方位的深遠影響，被世界各國企業(yè)廣泛認知并借鑒，可以有效分析企業(yè)所處的競爭環(huán)境。五力分別指供應(yīng)商的議價能力、購買者的議價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內(nèi)競爭者的競爭能力(劉思涵，張?zhí)煊?，趙文博,2021)。2.2哈佛分析框架四個方面2.2.1戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析作為此框架的出發(fā)點。首先，企業(yè)實務(wù)分析中以當前的經(jīng)營環(huán)境為背景，在分析企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)上，深度剖析企業(yè)當前面臨的行業(yè)發(fā)展環(huán)境及市場份額的占有情況，合理規(guī)劃企業(yè)的戰(zhàn)略布局，增強核心競爭力(王天瑞，李梓悅，陳浩然,2022)。2.2.2會計分析會計分析反映了年度報告中披露的會計信息與其實際運用是否一致。通過會計分析，可以知道企業(yè)的主要會計科目和會計方針，繼而進行深度的分析，找出潛藏的業(yè)務(wù)信息。2.2.3財務(wù)分析財務(wù)分析是基于財務(wù)報表的相關(guān)數(shù)據(jù)，對特定金融指標進行分析，以評估企業(yè)的盈利能力、增長能力、支付能力和運用能力(張紫薇，趙俊豪，李詩雅,2021)。最后，從這些活動中看出比較行業(yè)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的平均值，來評估企業(yè)目前的經(jīng)營現(xiàn)狀和所遇到的財務(wù)困境。2.2.4前景分析管理層、股東、投資者等各需求方對公司穩(wěn)健的持續(xù)盈利能力最為關(guān)注，過去的業(yè)績并不代表將來。因此，前景分析在對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀有一個合理的假設(shè)的前提下，通過分析市場前景對企業(yè)未來價值進行評估和主要風(fēng)險預(yù)測。3哈佛分析框架在瀘州老窖公司的應(yīng)用3.1公司概況“瀘州老窖公司是窖型白酒行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕窖型白酒領(lǐng)域多年，瀘州老窖在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家窖型白酒企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)窖型白酒企業(yè)500強”。瀘州老窖的發(fā)展是我國窖型白酒行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著窖型白酒企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于窖型白酒市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于窖型白酒行業(yè)前沿，引領(lǐng)窖型白酒行業(yè)的發(fā)展。董事會總經(jīng)理董事會總經(jīng)理監(jiān)事會運營總監(jiān)財務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標部招標部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財務(wù)部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財務(wù)科一財務(wù)科二財務(wù)科三財務(wù)科四3.2戰(zhàn)略分析3.2.1行業(yè)PEST分析a政治環(huán)境2021年我國政府從節(jié)能、環(huán)保、產(chǎn)品升級等三大領(lǐng)域提出了窖型白酒行業(yè)的目的和方向，提出在三年內(nèi)，完善行業(yè)標準、健全政策體系，建成規(guī)范有序、運行通暢、協(xié)同高效的產(chǎn)品升級體系。b經(jīng)濟環(huán)境在全球經(jīng)濟一體化的影響下，中國窖型白酒不斷實現(xiàn)“走出去”，不斷開拓國際市場，越來越大的需求將帶給中國窖型白酒業(yè)更多的機會，隨著窖型白酒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的加快以及人們生活觀念的轉(zhuǎn)變，廣大消費者越來越注重生活質(zhì)量的重要性，加之收入的增長，人們對高質(zhì)量生活的追求越來越迫切，研發(fā)制造更多創(chuàng)新產(chǎn)品，這已成為消費者的首選(劉子和，王紫涵，周彥宏,2022)。c社會環(huán)境，經(jīng)過幾十年的歷程，市場上的窖型白酒產(chǎn)品由多樣化趨于同質(zhì)化，價格的下滑難以吸引更多的消費者，人們都能理性的選擇心儀的產(chǎn)品，從如今的社會市場背景看，不同地區(qū)、不同階層的收入差距拉大，因此企業(yè)在這種社會市場背景下要根據(jù)不同的消費群體制定不同的產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略，以緊跟市場的需求導(dǎo)向(李文彬，張怡然，趙思源,2021)。d技術(shù)環(huán)境窖型白酒產(chǎn)品的技術(shù)含量越來越成為消費者青睞的焦點，這就迫使企業(yè)要不斷創(chuàng)新自己的產(chǎn)品以適應(yīng)市場日益更迭的需求，這無疑暴露出在滿足消費者的同時也推動了窖型白酒行業(yè)技術(shù)的進步。3.2.2瀘州老窖SWOT分析表3-1瀘州老窖SWOT分析表Strengths優(yōu)勢Weaknesses劣勢zh注重科研投入品牌擁有較高知名度掌握營銷渠道核心技術(shù)不足，專利數(shù)量不足Opportunities機會Threats威脅具有廣闊的新市場，加大創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)緊抓國外大開發(fā)市場良機借助政府優(yōu)厚政策，提高市場占有率進口品牌價格優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢3.3會計分析3.3.1財務(wù)狀況分析（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析在表2.1中可以看出瀘州老窖的總資產(chǎn)總體趨于上升趨勢，在2019年到2020年逐漸上升，但是2020年的總資產(chǎn)數(shù)額是個轉(zhuǎn)折點，在此達到為133500萬元，隨后在2021年有小幅度的下降，在2022年回升為138601萬元。瀘州老窖從2019年到2023年的貨幣資金的占比變化為21.82%、9.56%、6.26%、7.24%、9.60%呈現(xiàn)先增后減再小幅度上升的變化，并且可以發(fā)現(xiàn)從2019年到2020年下降幅度較大。貨幣資金的減少主要是因為瀘州老窖公司建設(shè)新工場和燕隆新工廠建設(shè)的支出和購置大型生產(chǎn)設(shè)備購置支出。并且還提前歸還之前進行建設(shè)進行貸款的本金、退還了定增保證金、瀘州老窖公司還進行了股利的現(xiàn)金分配。應(yīng)收賬款和存貨的變動趨勢一直總體呈現(xiàn)逐漸上升趨勢，但最小值都出現(xiàn)2021年，但下降幅度較小總體趨勢不斷增長，這說明瀘州老窖在最近幾年庫存商品不斷增加，而且應(yīng)收賬款的回收管理不嚴(王子翔，劉雪婷，張怡萱,2020)。為保障研究結(jié)果的可靠性和可信度，本文首先通過廣泛搜集和審閱國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)典與前沿文獻構(gòu)建了一個堅實的研究背景框架。這不僅幫助本文明確了研究問題的獨特貢獻點，也確保了本文的研究建立在充分理解現(xiàn)有知識的基礎(chǔ)上，本文精心挑選了多種來源的第一手和第二手資料包括但不限于類似文獻、官方報告等。這些資料的選擇基于其權(quán)威性、時效性和代表性，以確保能夠從多個角度全面地反映研究主題發(fā)展的真實情況。瀘州老窖公司其他流動資產(chǎn)在2021到2022年發(fā)生了重大變動，由0.20%上升為7.5%，一定意義上展現(xiàn)了主要是募集資金購買的理財產(chǎn)品增加，自有資金購買理財產(chǎn)品收益同樣大幅度上升。瀘州老窖公司固定資產(chǎn)在2019-2023年的占比為22.64%、59.44%、64.64%、61.36%、56.68%，其中2019年到2020年發(fā)生了大幅度的上升，這是因為公司新工廠和新工程基本上已經(jīng)完工，這在某種程度上驗證了并且開始投入生產(chǎn)。因此相關(guān)的建設(shè)和生產(chǎn)設(shè)備等形成新的固定資產(chǎn)。這無疑暴露出瀘州老窖公司存貨近幾年呈上升趨勢，由2019年的7250萬元上升到2023年的12373萬元。在這些存貨中超過60%為原料和庫存商品(李思遠，趙麗萍，周昊宇,2020)。表2.1瀘州老窖公司各資產(chǎn)項目與總資產(chǎn)占比分析表20232022202120202019金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）貨幣資金133039.6095937.2482626.26127609.562514021.82應(yīng)收賬款102377.3978635.9357594.3647743.5844363.85預(yù)付款項14231.0316651.2633132.5139502.9634673.01應(yīng)收利息--1.2270.00093.3730.002523.460.02其他應(yīng)收款2450.18177.80.13202.70.15428.90.32376.90.33存貨123738.93108708.20102907.8079645.9772506.29其他流動資產(chǎn)730.05266.20.20990.57.5028962.1745743.97流動資產(chǎn)合計3765427.173043022.972882021.833278024.554527039.30可供出售金融資產(chǎn)40003.0340003.0060005.21固定資產(chǎn)7855856.688130061.368532064.647935059.442608022.64在建工程14611.0525251.9110930.8349893.741877016.29生產(chǎn)性生物資產(chǎn)123468.91102207.7193737.1085916.4478036.77無形資產(chǎn)28412.0528522.1529082.2029882.2430752.67長期待攤費用2800.206.8310.00514.870.0122.900.0218.950.02遞延所得稅資產(chǎn)4470.32289.80.22297.00.23278.80.21332.90.29其他非流動資產(chǎn)6930.50544.70.41133.00.10489.40.3778006.77非流動資產(chǎn)合計10094772.8310210077.0610320078.1810070075.436992060.69資產(chǎn)總計138601132500132000133500115200（2）負債結(jié)構(gòu)分析根據(jù)表2.2可以分析出短期借款再2019年到2023年呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢，從2019年的24.56%下降為2022年的7.34%，隨后在2023年上升為12.72%，因為公司提前償還短期借款所致。瀘州老窖公司應(yīng)付賬款在負債總額中占比較大近五年分別為32.16%、46.19%、40.83%、42.14%、35.64%，說明瀘州老窖企業(yè)賒購情況較多，公司新工廠項目基本完工并轉(zhuǎn)固，這在一定程度上昭示尚未與承包商、供應(yīng)商結(jié)算的部分(王紫萱，陳雪婷，李俊杰,2021)。瀘州老窖公司的預(yù)收款項的占比由2019年的4.10%增長到2022年的5.10%，增長主要是預(yù)付包裝材料款項增加。表2.2瀘州老窖公司各負債項目與總負債占比分析表20232022202120202019金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）短期借款400012.7221907.3432808.13--700024.56應(yīng)付賬款1120635.641257042.141647040.831703046.19929332.61預(yù)收款項--15225.1013193.2713473.6514144.96應(yīng)付職工薪酬24377.7519986.7014773.6617654.7916965.95應(yīng)交稅費5181.65496.21.66439.81.0915914.32674.82.37其他應(yīng)付款934829.73618820.74557613.83495713.44748526.26其他流動負債33.760.09--流動負債合計3010095.742649088.803088076.572762074.912756096.70長期借款--15385.16689617.10689518.70--長期應(yīng)付款7812.4811613.8912503.1016354.43--預(yù)計負債600.1987.780.296001.49?遞延收益5001.59552.61.85694.61.72723.51.96932.73.27非流動負債合計13414.27333911.19944123.41925425.10932.73.27負債總計31440298304033036870285003.3.2經(jīng)營成果分析根據(jù)表2.3瀘州老窖經(jīng)營狀況分析表可以看出從2019到2023年營業(yè)收入持續(xù)增長，營業(yè)收入增長和營業(yè)總成本都在不斷增長，是因為固定資產(chǎn)的投入產(chǎn)生的收入，但是總體來說變動幅度較小(張宸妍，劉建華，王子涵,2022)。從2020年瀘州老窖公司開始研發(fā)費用投入占比為0.54%，,再到2023年的0.76%，這無疑暴露出瀘州老窖公司的研發(fā)費用每年在營業(yè)成本里的占比越來越大，這是因為瀘州老窖公司開始重視研發(fā)還加大窖型白酒企業(yè)對新產(chǎn)品的研發(fā)投入。銷售費用的增長說明了由于銷量的增長而引起的裝卸費用、物流配送費用的增長還說明了產(chǎn)品的推廣費用的不斷增長。對于這一部分的創(chuàng)作借鑒了章和寧教授的相關(guān)主題的研究，主要體現(xiàn)在思路和手法方面，在思路上遵循了其強調(diào)的系統(tǒng)性與邏輯性的原則。通過深入分析研究對象的內(nèi)在結(jié)構(gòu)和運作機制，本研究不僅吸收了章教授提出的多層次、多角度審視問題的方法論，還進一步將這些理念應(yīng)用于具體實踐中以確保研究結(jié)果的全面性和準確性。在手法上本文采納了章教授所提倡的定量與定性相結(jié)合的研究方法為研究提供了堅實的數(shù)據(jù)支持和理論依據(jù)。這在一定程度上預(yù)示了管理費用從2019年到2020年同比增長了10.75%，這主要是因為職工薪酬和福利的增加以及辦公樓和辦公設(shè)備折舊增加以及新的物料的消耗，2020年到2021年同比增長了30.39%，這是固定資產(chǎn)計提折舊增加，還有裝修、綠化、員工的保險、水電費等管理費用支出也大幅增加(李昊天，周紫薇，趙文華,2022)。表2.3瀘州老窖經(jīng)營狀況分析表20232022202120202019金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）（萬）（%）營業(yè)收入163700147100129700123900110100營業(yè)總成本14969691.4513240090.0112320094.9911090089.519757088.62營業(yè)成本11717971.589532064.808840068.167988064.476927062.92研發(fā)費用12400.7610980.75955.70.746630.54--營業(yè)稅金及附加10470.64854.20.58810.40.6210920.8810480.95銷售費用2175513.292661018.092474019.072316018.692120019.26管理費用81965.0179465.4076045.8658314.7058645.33財務(wù)費用2800.17584.70.40673.10.5247.270.038-60.59-0.055資產(chǎn)減值損失299.70.23245.70.20245.70.22投資收益590.04125.80.09116.60.0946.630.043280.30營業(yè)利潤136198.321497010.1867765.221426011.511257011.42營業(yè)外收入440.03211.40.1435.820.03197.50.16840.40.76資產(chǎn)處置利得13.200.01營業(yè)外支出9730.59591.40.4014631.13431.60.35393.30.36資產(chǎn)處置損失558.20.51利潤總額126917.75145909.9253484.121403011.321301011.82凈利潤107476.57127208.6545333.491240010.01105909.623.3.3現(xiàn)金流量分析從表2.3瀘州老窖現(xiàn)金流量趨勢分析表中得出2019到2022年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)出波動的變化趨勢，2022年上升幅度比較大，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加是因為新工廠和新工程的投入使用使得營業(yè)收入增加，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流出減少是因為需要支付的款項受上期影響小，從這些活動中看出同時收到政府政策的影響需繳納的瀘州老窖公司企業(yè)增值稅和企業(yè)所得稅減少(李嘉和,王睿昊,2022)。投資活動在2019年到2023年間均為負值，上下波動變化比較大，在2020年變化幅度最大，下降為-251百萬元，其主要原因是窖型白酒企業(yè)瀘州老窖公司的資金投入項目和建設(shè)中使用，減少了購買理財產(chǎn)品的資金?；I集活動現(xiàn)金流量凈額在近幾年總體呈現(xiàn)逐漸下降變化趨勢，主要是之前提前償還債務(wù)，從而使瀘州老窖公司現(xiàn)在還債務(wù)的現(xiàn)金支出和應(yīng)分配股利的現(xiàn)金支出減少。對此本文也進行了結(jié)論的復(fù)核，首先在理論上確保了研究結(jié)論與現(xiàn)有學(xué)術(shù)框架的一致性。本文仔細比對了本研究得出的主要結(jié)論與相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)已被廣泛接受的理論以驗證其合理性和邏輯嚴密性。通過這一過程，本文確認了研究結(jié)果不僅能夠得到現(xiàn)有理論的支持，而且在某些方面提供了新的見解或補充，進一步豐富和完善了相關(guān)理論體系。其次，在實證層面本文重新分析原始數(shù)據(jù)、使用不同的統(tǒng)計工具和技術(shù)進行交叉驗證、以及引入外部數(shù)據(jù)集作為對照樣本等措施。通過這些手段本文力求排除任何可能影響結(jié)論準確性的偏差因素，保證研究發(fā)現(xiàn)的真實性和普遍適用性。表2.3瀘州老窖現(xiàn)金流量趨勢表（單位：百萬元）20232022202120202019經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額215218139168135投資活動現(xiàn)金流量凈額-97-99-125-251-50籌資活動現(xiàn)金流量凈額-77-106-59-41-19現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額3613-45-124116期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1396831282513.4財務(wù)分析3.4.1償債能力分析從表2.4償債能力指標表可以看出瀘州老窖的速動比率從2019年的0.90下降到2023年的0.84，雖然在2021從0.60上升到2022年的0.74，但是整體呈現(xiàn)下降趨勢。并且流動比率雖然從2021年的0.93上升到2022年的1.15，但是從2019年到2023年也是呈下降趨勢(王天澤，趙子萱，陳宇和,2023)。流動資產(chǎn)的減少導(dǎo)致了瀘州老窖公司的資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和短期的償債能力變差。瀘州老窖的流動比率和速動比率的下降說明窖型白酒企業(yè)瀘州老窖的短期償債能力不足(張文博,陳思琪,2023)。一定意義上展現(xiàn)了而流動資產(chǎn)的減少是因為瀘州老窖公司不能保持其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的流動性?，F(xiàn)金流動負債比從2019年到2020年一直處于上升趨勢，但是到2021年瀘州老窖公司又下降為0.45%后，在2023年又上升為0.87%。但是總體呈下降變化，這說明企業(yè)用現(xiàn)金償還流動負債能力下降。從這些趨勢中看出現(xiàn)金流動負債比越低說明瀘州老窖公司短期償債能力越弱。這無疑暴露出瀘州老窖的資產(chǎn)負債率從2021年的30.55%下降為2023年的22.68%，這說明瀘州老窖公司企業(yè)的借款越來越大，負債總額已經(jīng)持續(xù)增加，瀘州老窖在2021年資產(chǎn)負債率達到了30.55%，這是因為主要是新澳工程項目建設(shè)的基建及設(shè)備購置支出增加，導(dǎo)致了瀘州老窖公司借款的增加(林澤,劉俊杰,2023)。表2.4瀘州老窖公司償債能力指標表20232022202120202019速動比率0.840.740.600.901.38流動比率1.251.150.931.191.64現(xiàn)金流動負債比（%）0.870.820.450.610.49資產(chǎn)負債率（%）22.6822.5130.5527.6124.74權(quán)益乘數(shù)1.341.291.441.381.33現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（%）4.253.478.861.785.73現(xiàn)金債務(wù)總額比率（%）0.860.730.350.460.473.4.2營運能力分析從表2.5可以看出瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率呈現(xiàn)出下降趨勢，且從2019-2023年下降比率約為10，這說明瀘州老窖公司在這一期間的經(jīng)營效率下降，營運能力較差。應(yīng)收周轉(zhuǎn)率逐年下降導(dǎo)致企業(yè)回收賬款速度慢，延長了窖型白酒企業(yè)賬款的賬期，計提壞賬準備占比大。最后會使企業(yè)資金流動慢，償債能力變?nèi)?。存貨周轉(zhuǎn)率也呈現(xiàn)下降趨勢，這說明瀘州老窖公司的庫存商品出現(xiàn)滯銷主要是產(chǎn)成品和原料積壓。這無疑暴露出瀘州老窖公司庫存商品增加會使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難(趙宇航,孫睿智,2022)。這無疑暴露出所以瀘州老窖要想改變就應(yīng)該順應(yīng)市場的發(fā)展，及時開發(fā)新產(chǎn)品。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2019年的2.39,上漲到2023年的4.81，平均每年上漲0.6，瀘州老窖公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升一定程度上表明了瀘州老窖公司流動資金周轉(zhuǎn)速度快?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1的上下波動變化，這說明瀘州老窖公司公司的銷售能力增強，資金周轉(zhuǎn)速度加快，資產(chǎn)投資的效益變好。表2.5瀘州老窖公司營運能力指標表20232022202120202019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率18.0921.5924.6326.9128.38存貨周轉(zhuǎn)率10.089.019.6910.5010.18流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.814.974.213.182.39總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.211.110.980.9961.013.4.3盈利能力分析從表2.6盈利能力指標可以分析出銷售毛利率比較穩(wěn)定，基本保持在32%左右，其中創(chuàng)新產(chǎn)品的毛利率為45.29%達到最大；但是銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)凈利率和每股收益在2020年至2022年變化大，在2021年下降到最低，這主要是因為自2020年來，公司受二期工程的擴建支出，設(shè)備的安裝和運營的管理費用上升的影響，營業(yè)利潤出現(xiàn)下滑。新澳工程建設(shè)和生產(chǎn)線改造的支出，導(dǎo)致借款增加，投資額減少(高思遠,陳子辰,2022)。一定意義上展現(xiàn)了銷售現(xiàn)金比率比較低，在0.13%左右，說明瀘州老窖公司企業(yè)的收入水平不是很高，主要是因為企業(yè)的銷售產(chǎn)品單一，主營業(yè)務(wù)單一并且市場占有率下降，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈收益營運指數(shù)在逐年上升說明瀘州老窖資產(chǎn)獲現(xiàn)能力在不斷加強。表2.6瀘州老窖公司盈利能力指標表20232022202120202019銷售毛利率（%）32.2435.1931.8535.5437.07銷售凈利率（%）6.578.653.4910.009.62資產(chǎn)凈利率（%）7.969.623.419.979.71凈資產(chǎn)收益率（%）10.212.334.712.7212.45銷售現(xiàn)金比率（%）0.090.150.110.140.12全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）0.140.160.110.130.12凈收益營運指數(shù)1.971.723.081.361.28每股收益（元）0.670.790.270.770.673.4.4發(fā)展能力分析從表2.7發(fā)展能力指標表7得出，瀘州老窖公司除2021主營業(yè)收入增長率為4.68%，增長速度下降外整體N型趨勢變化，從中可以表明2020年瀘州老窖營業(yè)收入為1,239,219,232.57元2021年營業(yè)收入為1,297,195,799.52元同比增長了4.68%，這無疑暴露出瀘州老窖公司總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率在2021年分別為-1.15%、-5.16%、-63.44%都出現(xiàn)了負增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2020年為168,395,873.34到2020年為139,445,752.28，同比減少了-17.19%。瀘州老窖公司的這些數(shù)據(jù)都表明2021年后資產(chǎn)投入減少，發(fā)展變緩慢，所帶來的凈利潤和凈資產(chǎn)的降低(王子豪,李凌霄,2022)。表2.7瀘州老窖公司發(fā)展能力指標表（單位%）20232022202120202019主營業(yè)收入增長率（%）11.3013.384.6812.586.62總資產(chǎn)增長率（%）4.610.38-1.1515.9111.88凈資產(chǎn)增長率（%）4.3811.99-5.1611.487.94凈利潤增長率（%）-15.50180.57-63.4417.0510.474瀘州老窖公司財務(wù)管理存在的主要問題4.1存貨管理水平低根據(jù)瀘州老窖2019年到2023年的財務(wù)指標分析可以得出，存貨周轉(zhuǎn)率為10.18、10.50、9.69、9.01、10.08，存貨周轉(zhuǎn)率水平逐年下降，僅在2023年有一定的回升，并且平均低于XXW窖型白酒集團2.60，從2020年2023瀘州老窖的存貨周轉(zhuǎn)率平均低于KD公司0.88。瀘州老窖作為窖型白酒企業(yè)在存貨的管理、調(diào)配和運輸方面應(yīng)該高于其他全國性的窖型白酒企業(yè)，但是瀘州老窖在存貨周轉(zhuǎn)率低于新希望和KD公司，這說明瀘州老窖的存貨管理水平低。瀘州老窖在2023年中窖型白酒企業(yè)存貨中占比較大的是原材料、包裝物、和產(chǎn)成品，其中原材料和包裝物計提的跌價準備占賬面余額的2.7%和1.3%，這無疑暴露出產(chǎn)成品期末比期初多了314萬元(何旭東,劉涵煦,2020)。原材料和產(chǎn)成品的增加不僅會導(dǎo)致存貨增加和資金周轉(zhuǎn)的困難，還會使存貨商品價格跟隨市場價格發(fā)生變化。所以存貨管理水平低應(yīng)該引起企業(yè)的重視，積極進行處理。表3.1瀘州老窖公司存貨周轉(zhuǎn)率對比表20232022202120202019瀘州老窖10.089.019.6910.5010.18XXW窖型白酒集團10.829.8212.0012.2414.74KD公司11.349.3411.4911.099.134.2應(yīng)收賬款管理不當瀘州老窖在2019年到2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為28.38、26.91、24.63、21.59、18.09。就2023年瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與XXW窖型白酒集團的92.56和KD公司的68.47相比，明顯較低。而且瀘州老窖2021和2022年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為24.63%和21.59%是2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率44.28%的一半。對于以上這部分存在的創(chuàng)新主要在于視角的創(chuàng)新，首先體現(xiàn)在對研究問題的獨特切入點選擇。本研究突破了傳統(tǒng)研究中較為局限的視角從更為宏觀和微觀的角度同時出發(fā)，既關(guān)注整體趨勢又注重個體差異，為理解復(fù)雜現(xiàn)象提供了新的思路。這種雙重視角不僅加深了對研究對象內(nèi)在機制的理解，也為解決實際問題提出了更具針對性的建議。由此可以得出瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不僅逐年下降，還遠低于同行業(yè)的其他企業(yè)。這在某種程度上驗證了應(yīng)收賬款管理不當會使公司的資金回收速度變慢，資金運轉(zhuǎn)困難，壞賬損失變多，償債能力變?nèi)?李浩宇，陳嘉琪，周晨曦,2024)。研究發(fā)現(xiàn)瀘州老窖的一年賬齡的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收賬款金額的97%。其中窖型白酒企業(yè)瀘州老窖公司1年因為計提壞賬準備占5%，1-2年占為30%，2-3年為50%。所以瀘州老窖的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠低于同一行業(yè)的其它公司是較嚴重的問題。因此作為地方性區(qū)域的瀘州老窖應(yīng)重視應(yīng)收賬款的管理問題，不能將1年內(nèi)的應(yīng)收賬款款項轉(zhuǎn)為2年以上。表3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比表20232022202120202019瀘州老窖18.0921.5924.6326.9128.38XXW窖型白酒集團92.56103.2116.0114.5130.0KD公司68.4771.4641.3319.3813.424.3市場占有率下降根據(jù)研究可以看出瀘州老窖從2019年到2023年99%的銷售份額逐漸下降，2019年到2023年銷售市場國內(nèi)其他地方的銷售比重比較平均幾乎都占50%左右，并且在2021-2023年其他地區(qū)的銷售收入大于東部地區(qū)省內(nèi)的銷售收入(李浩宇，陳嘉琪，周晨曦,2021)。這在一定程度上昭示由此可以看出瀘州老窖的在全國的市場占有率低，這容易因為市場窖型白酒企業(yè)飽和而導(dǎo)致銷量下降，收入降低。雖然瀘州老窖是窖型白酒行業(yè)的老牌企業(yè)，但是也應(yīng)該逐步擴大市場占有率，也要提高在國外地區(qū)的市場占有率，從而提升知名度，增加營業(yè)收入。表3.3銷售市場占營業(yè)收入比重對比表20232022202120202019省內(nèi)其他省內(nèi)其他省內(nèi)其他省內(nèi)其他省內(nèi)其他瀘州老窖96.77%3.23%98.17%1.83%98.54%1.46%98.99%1.01%99.04%0.96%KD公司41.46%58.54%46.11%53.89%43.68%56.32%51.54%48.46%56.15%43.85%5對策建議5.1完善存貨管理制度要加強對瀘州老窖公司員工存貨管理的培訓(xùn)；公司要對員工的存貨管理工作進行培訓(xùn)。各個相關(guān)職員都學(xué)習(xí)存貨管理的規(guī)章制度加強相關(guān)觀念。各個部門都要做到重視存貨的控制和管理。最終通過瀘州老窖公司的整體力量來提高存貨的管理的效率。企業(yè)應(yīng)建立完善的存貨管理制度。由于窖型白酒企業(yè)占比較大的包裝物屬于低值易耗產(chǎn)品，所以存貨的管理要主要圍繞瀘州老窖公司的原材料和產(chǎn)成品來進行。首先要對原材料和產(chǎn)成品入庫和出庫進行嚴格管理，這在一定程度上預(yù)示了控制原材料和產(chǎn)成品的收發(fā)(劉思涵，張?zhí)煊睿w文博,2023)；其次財務(wù)部門要設(shè)立原材料和產(chǎn)成品的明細賬，倉庫也要設(shè)立進出明細賬，保證賬賬相符；同時做到及時清查原材料和產(chǎn)成品，定期清查可以保證產(chǎn)品的質(zhì)量，盡可能的降低產(chǎn)品的貶值。5.2加強應(yīng)收賬款的管理首先瀘州老窖公司應(yīng)該將財務(wù)部門與銷售部門聯(lián)系到一起；財務(wù)部門首先應(yīng)該做好應(yīng)收賬款的整理和統(tǒng)計，將1年內(nèi)和1-2年的和2年3年以上的應(yīng)收賬款整理出來，并先把追回賬款的重點放在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款上，并把該責(zé)任分給負責(zé)瀘州老窖公司該銷售款項的銷售負責(zé)人。對于瀘州老窖公司2年以上的應(yīng)收賬款可以采取相應(yīng)的優(yōu)惠政策鼓勵和督促債務(wù)人積極還款。建立客戶的“信用檔案”；對瀘州老窖公司合作過的客戶是否及時償還款項進行統(tǒng)計和建檔，對于新合作的客戶要盡量去研究瀘州老窖的資產(chǎn)情況和信用度，并對新合作的大客戶要采取相應(yīng)的應(yīng)對措施鼓勵客戶提前支付款項。一定意義上展現(xiàn)了并這重要信息及時向相關(guān)部門通報(鄒欣怡,王子昊,2021)。將對不利于應(yīng)收賬款收回的信息和資料及時傳達瀘州老窖公司企業(yè)負責(zé)人，防止情況的進一步惡化。5.3擴大市場占有率想要擴大市場占有率就應(yīng)該推廣產(chǎn)品，不斷增加在省外其他地區(qū)的知名度。加大廣告費用的投入，在廣告上可以與應(yīng)用APP合作，在應(yīng)用軟件主頁面植入自己的廣告。同時可以與一些受觀眾喜愛的綜藝節(jié)目、電視劇節(jié)目合作，進行品牌植入，樹立品牌形象。改善品牌包裝，瀘州老窖可以向其他企業(yè)學(xué)習(xí)，聘請設(shè)計師為產(chǎn)品設(shè)計獨特而時尚