從財務視角看央企“一利五率”體系及實現(xiàn)路徑

從財務視角看央企“一利五率”體系及實現(xiàn)路徑摘要：2023年初，國務院國資委召開央企負責人會議，確定了央企經營指標體系調整為“一利五率”，推動央企加快實現(xiàn)高質量發(fā)展。那么，“一利五率”體系包含哪些指標？指標之間有怎樣的內在聯(lián)系？中央企業(yè)，特別是處于改革轉型中的中央企業(yè)和中央企業(yè)管理下的中小型子企業(yè)如何去實現(xiàn)“一利五率”目標？文章以國有地勘企業(yè)——S公司的發(fā)展現(xiàn)狀為例，從財務管理視角，對國資委“一利五率”管理指標體系及實現(xiàn)路徑進行了分析研究。一、“一利五率”目標管理體系回顧（一）“一利五率”的提出與延續(xù)2023年1月，國資委召開了2023年中央企業(yè)負責人會議，將央企主要經營指標調整為“一利五率”，將指標總體目標調整為“一增一穩(wěn)四提升”，即利潤總額增速要高于全國GDP；資產負債率總體要保持穩(wěn)定；凈資產收益率、全員勞動生產率、研發(fā)經費投入強度和營業(yè)現(xiàn)金比率要進一步提升。2023年12月，國資委召開了2024年中央企業(yè)負責人會議，要求2024年中央企業(yè)總體保持“一利五率”目標管理體系不變，具體要求是利潤總額穩(wěn)步提升，凈資產收益率、全員勞動生產率、營業(yè)現(xiàn)金比率同比改善，研發(fā)投入強度和科技產出效率持續(xù)提高，整體資產負債率保持穩(wěn)定?！耙焕迓省蹦繕斯芾眢w系保持不變，驗證了“一利五率”作為考核指揮棒的正確性、有效性，凸顯了六項考核指標對指導中央企業(yè)高質量發(fā)展的重大意義，有利于企業(yè)管理的持續(xù)性和穩(wěn)定性。（二）“一利五率”指標計算方法“一利五率”目標管理體系具體包括6項財務指標，簡要說明如下。1.利潤總額該指標反映央企為社會創(chuàng)造的價值，直接體現(xiàn)央企對GDP的貢獻。計算公式為：利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收支凈額。2.資產負債率該指標反映央企的總體負債水平，是衡量央企償債能力的重要指標。計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額*100%。3.凈資產收益率該指標是衡量央企盈利能力的重要指標，反映央企利用自有資本（股東權益）產生凈利潤的能力。計算公式為：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產*100%。4.全員勞動生產率該指標可以反映央企的生產技術水平、經營管理水平、職工技術熟練程度和勞動積極性。計算公式為：全員勞動生產率=勞動生產總值/從業(yè)員工人數，勞動生產總值=營業(yè)盈余+應發(fā)工資總額+生產稅凈額+固定資產折舊總額。5.研發(fā)經費投入強度該指標衡量央企在科技創(chuàng)新方面的投入力度和資源配置情況。計算公式為：研發(fā)經費投入強度=研發(fā)支出/營業(yè)收入*100%6.營業(yè)現(xiàn)金比率該指標反映央企盈利質量與主營業(yè)務獲得現(xiàn)金能力。計算公式為：營業(yè)現(xiàn)金比率=經營活動現(xiàn)金凈流入/營業(yè)總收入*100%。二、“一利五率”指標間的內在聯(lián)系在“一利五率”目標管理體系中，六項指標既各有側重，又相互關聯(lián)，既強調經營效益，又強調發(fā)展質量，還注重資源、效率和風險等多重考量，共同為中央企業(yè)高質量發(fā)展提供了重要指導，簡要分析如下。（一）“一利”與“五率”“一利五率”目標管理體系中，“一利”在前，“五率”在后，凸顯了“利潤總額”指標在六項指標中的“老大”地位，也表明了在考核中央企業(yè)經營業(yè)績時，對“利潤總額”的考核評分比重最大。中央企業(yè)首先是要盈利（主要通過“利潤總額”指標進行反映），然后是要高質量地盈利（主要通過“凈資產收益率”和“營業(yè)現(xiàn)金比率”進行分析），還要具備持續(xù)盈利的能力（主要通過“研發(fā)投入強度”進行提升），同時要注重風險防范（主要通過穩(wěn)“資產負債率”守住風險底線）。從結果導向來看，“全員勞動生產率”和“凈資產收益率”的優(yōu)化提升，有利于“利潤總額”的增長?！把邪l(fā)投入強度”的提升，短期內會造成企業(yè)成本費用的上漲，導致利潤下降。但持續(xù)的NBWNAq64DurqiWzdBnTm6PaqfwtaHIvOqElJ1fcWIPk=研發(fā)投入并逐年保持一定的“研發(fā)投入強度”，從長遠來說，又會增強企業(yè)的核心競爭能力，有利于“利潤總額”的增長。“營業(yè)現(xiàn)金比率”的提升，則可以為經營項目提供更多的現(xiàn)金支持，促進經營成果化。（二）“一利”與“凈資產收益率”將“兩利四率”指標中的“兩利”中的“一利”調整為“凈資產收益率”，是對“利潤總額”指標考核時的進一步補充。兩者都要求企業(yè)要盈利，共同突出了企業(yè)的“營利”本質，在“一利五率”目標管理體系中處于核心地位?！袄麧櫩傤~”與“凈利潤”“凈資產”“凈資產收益率”都是正相關的關系?！皟糍Y產收益率”主要強調的是企業(yè)為股東創(chuàng)造的利潤，即投資回報，要求固有資產要保值增值，并且通過“回報”占“投入”的比重評價投資效率，更體現(xiàn)了企業(yè)股東對企業(yè)管理層的經營業(yè)績考核與監(jiān)督的一種權責關系。（三）“五率”指標間的相互影響全員勞動生產率提升，則生產效率提升、成本費用率降低，最終促進凈資產收益率提升。研發(fā)投入強度提升，短期內因研發(fā)成本加大會降低企業(yè)利潤，但從長期來看有助于增強企業(yè)的市場競爭力，從而促進凈資產收益率提升。營業(yè)現(xiàn)金比率提升，意味著更多的收入變現(xiàn)和更好的現(xiàn)金流，壞賬減值的減少和充足的現(xiàn)金支持，又會促進凈資產收益率提升。資產負債率保持穩(wěn)定，財務杠桿與資產總額相匹配，則可提升凈資產質量或者業(yè)務服務質量來提升凈資產收益率，而凈資產收益率的提升有可能促使資產負債率降低。三、地質勘查行業(yè)及S公司簡介（一）地質勘查行業(yè)現(xiàn)狀簡介地質勘查是運用測繪、地球物理勘探、地球化學探礦、鉆探和地質遙感等地質勘查方法，對地層構造、礦產和地下水等地質情況進行的調查研究工作。近年來，我國地質勘查單位正處于由計劃經濟走向市場經濟、由事業(yè)單位逐步向企業(yè)化發(fā)展的轉型過程，目前處于“事企并存”的發(fā)展階段。一方面，由于地勘設備更新較慢，地勘人才培養(yǎng)和引進不足，國內地勘行業(yè)技術變革緩慢，總體來說與國際先進水平還有較大差距。另一方面，一些地勘單位為了搶占市場，采取低價競標策略，同時為了降低成本，又放松了項目質量管理，導致生產安全事故多發(fā)頻發(fā)，甚至出現(xiàn)違規(guī)操作、弄虛作假等現(xiàn)象，損害了地勘行業(yè)聲譽。此外，部分礦產資源企業(yè)出現(xiàn)了停產、減產、整合、財務狀況不佳甚至失信破產等情形，導致地質勘查項目減少，項目回款緩慢甚至長期拖欠?？偟膩碚f，地勘行業(yè)潛力巨大，但發(fā)展形勢不容樂觀，廣大地勘企業(yè)必須從市場出發(fā)，以客戶為中心，主動謀求改革創(chuàng)新，不斷強化管理和質量提升，提高核心競爭力，謀求高質量發(fā)展。（二）S公司發(fā)展現(xiàn)狀簡介S公司為國資委管理下的某三級國有地勘企業(yè)，主要從事礦產地質勘查、水資源勘查、環(huán)境地質勘查和災害地質勘查等業(yè)務，主要目標客戶為煤礦企業(yè)。近年來，受市場競爭影響，S公司承攬的一批地勘項目，毛利率相對較低。由于自有設備和人員不足，部分施工項目必須對外分包，這進一步拉低了S公司的經營利潤；同時受客戶企業(yè)財務狀況不佳影響，項目結算周期延長、回款緩慢，造成S公司“兩金”余額長期居高不下，現(xiàn)金流一度趨緊；科技人才缺失，科研能力不強，核心競爭力不突出，造成區(qū)域競爭優(yōu)勢不足，S公司高質量發(fā)展之路任重道遠。四、“一利五率”下，財務管理工作的重點（一）國資委對央企財務管理的指導2022年3月，國資委發(fā)布了《關于中央企業(yè)加快建設世界一流財務管理體系的指導意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟分赋觯苿又醒肫髽I(yè)財務管理機制變革，建立以資產負債率、凈資產收益率、自由現(xiàn)金流等關鍵指標為核心的財務邊界，科學測算利潤、現(xiàn)金流等指標的平衡點；建立資本收益目標約束機制，限制資源流向盈利低、占資多、風險高的業(yè)務領域，加快低效資本回籠、無效資本清理、虧損資本止損；健全與公司治理架構及管控要求相適應的財務內控體系，扎緊扎牢制度的籠子，健全完善風險管理機制；科學制定個性化、差異化指標體系和激勵措施，統(tǒng)籌利用財務資源，加強對創(chuàng)新能力體系建設和前瞻性戰(zhàn)略性新興產業(yè)投入的支持。通過以上節(jié)選內容不難看出，《意見》與“一利五率”目標管理體系高度契合，說明了國資委對中央企業(yè)財務管理工作的高度重視，對財務管理工作有力支撐中央企業(yè)高質量發(fā)展的高度認同。同時，從對中央企業(yè)財務管理機制變革的要求來看，《意見》為“一利五率”下中央企業(yè)財務管理指明了方向。（二）“一利五率”下，財務管理著力點“一利五率”目標管理體系包含的6項財務指標，主要由財務人員通過財務數據進行統(tǒng)計、分析和反映。財務管理是企業(yè)管理的中心環(huán)節(jié)，財務目標的考核變化必然對企業(yè)財務管理活動產生重大影響?！耙焕€(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”的目標要求，從財務結果導向來看，首先是要對六項財務指標的完成度進行考核，這也要求財務管理工作要緊緊圍繞“一利五率”發(fā)揮功能作用，積極引導企業(yè)改善經營效率和發(fā)展質量，為企業(yè)補齊發(fā)展短板，夯實資產質量，提升企業(yè)管理效能、市場競爭力和抗風險能力。對此，依據《意見》指導，從財務視角來說，要實現(xiàn)“一利穩(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”的目標，應重點從以下三個方面著力。1.財務管理著力點之一：利潤企業(yè)在經濟學中被定義為營利性的社會組織。“一利五率”目標管理體系的提出，尤其是把“一利”放在首位，就是要引導國有企業(yè)回歸企業(yè)本質，聚焦經營實質，要實現(xiàn)“有利潤的收入”“有價值的增長”，而不是一味地只追求發(fā)展規(guī)模而不提升發(fā)展質量。根據“一利穩(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”的目標要求，利潤總額不僅要增長，而且要穩(wěn)定增長。從財務指標的結果導向來看，只要企業(yè)利潤持續(xù)增長，凈資產收益率和全員勞動生產率兩項指標就能持續(xù)優(yōu)化。只要利潤總額持續(xù)增長，就能促進經營活動現(xiàn)金凈流入持續(xù)優(yōu)化，就能保障研發(fā)經費的持續(xù)投入，就能通過經營積累促進所有者權益增加，從而使資產負債率能夠有一個可靈活調整的空間，使其處于一個相對穩(wěn)定的水平。可以說，抓住利潤指標不放松，就抓住了中央企業(yè)高質量發(fā)展的“牛鼻子”。2.財務管理著力點之二：現(xiàn)金流現(xiàn)金流被視為企業(yè)的血液，維持著企業(yè)的生命；也被視為石油，為企業(yè)發(fā)展提供動力。從某種程度上來說，現(xiàn)金流比利潤還要重要。堅持“有現(xiàn)金流的利潤”，既要考核賬面利潤，還要考核經營現(xiàn)金流入。利潤的質量取決于利潤轉化為現(xiàn)金的能力，需要用利潤變現(xiàn)的周期和可持續(xù)性來衡量。央企的高質量發(fā)展，必須有良好的經營現(xiàn)金流入作支撐。從財務結果導向來說，良好的現(xiàn)金流，有利于資產負債率的穩(wěn)定乃至下降，有利于營業(yè)現(xiàn)金比率的提升，能夠為研發(fā)投入提供資金保障，同時通過現(xiàn)金強化職工薪酬激勵手段可以促進企業(yè)整體價值創(chuàng)造能力，進而提升全員勞動生產率。企業(yè)因現(xiàn)金流而活。所以說，企業(yè)應對在各項業(yè)務間流動的現(xiàn)金流做好日常管控。3.財務管理著力點之三：風險防控一般來說，各級央企都有一套相對完善的風險防控體系，都制定了很多風險防控制度，但由于實際執(zhí)行的偏差，難免可能會出現(xiàn)一些“灰犀牛”“黑天鵝”事件。財務管理中的統(tǒng)計、分析和論證過程，往往也是風險識別、預警和防控的過程。通過一些定量與定性的分析，加之對照外部法律政策和內部規(guī)定制度的綜合衡量，往往能識別企業(yè)的主要風險。風險防控是“一利五率”指標不斷向好的重要保障，堅守底線、不逾紅線，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經營發(fā)展中的相關問題，果斷采取有效措施及時處置，才能為中央企業(yè)高質量健康發(fā)展打造堅強盾牌。風險防控是兜底的，在有利潤和現(xiàn)金作保障的基礎上，牢牢守住不發(fā)生重大風險的底線，中央企業(yè)才能取得長效健康發(fā)展。五、中央企業(yè)“一利五率”的實現(xiàn)路徑從地質勘查行業(yè)現(xiàn)狀來看，以S公司為例，中央企業(yè)，特別是處于改革轉型中的中央企業(yè)和中央企業(yè)管理下的中小型子企業(yè)，亟須進一步強化財務管理或者進行財務管理變革。財務管理人員應加大對財務信息和業(yè)務信息的分析利用，加強對業(yè)務、對項目的穿透式管理，通過對重要數據、重點指標和重點事件的監(jiān)測分析，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題并提出建議、意見，緊緊圍繞“一利五率”目標管理體系和“一利穩(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”目標要求，牢牢管住“三條線”：一是要管住“從成本投入到收入實現(xiàn)、利潤體現(xiàn)”的投入產出線，著眼于“利潤”。二是要管住“先支后收、邊說邊支、以收定支”的資金線，著眼于“現(xiàn)金流”。三是要管住“不發(fā)生重大風險”的底線，著眼于“風險”。下面，結合S公司的發(fā)展現(xiàn)狀分析，將從“利潤”“現(xiàn)金流”和“風險”三個方面進行具體闡述。（一）以利潤為導向針對盈利差、利潤低等問題，S公司應從利潤入手強化管理。一是要加強自身能力建設，不斷提升科技、服務和管理水平，不斷從內部提升盈利能力，逐步提高企業(yè)核心競爭力。二是要強化對項目利潤的管控，減少低毛利項目的承攬，加強源頭管控，做好項目論證和合同評審，避免項目一開始就“無利可圖”。三是要樹立“一切成本皆可控”的理念，準確識別各成本屬性，開展多維度成本分析，確保所有成本都在S公司有效的管理之下，實現(xiàn)成本可控、在控。四是要強化安全生產管理，防范因項目現(xiàn)場管理不到位、項目管理人員經驗不足導致項目管理成本增加，減少生產事故、安全事故。五是要杜絕虧損項目，對于低毛利項目，應牢牢守住“不虧損”底線，科學編制項目目標成本預算，設置成本考核目標，突出對項目成本的直接考核，而不是項目利潤考核。六是要強化“兩金”壓降工作，把項目回款作為項目考核的重點內容之一，加大以前年度應收賬款的清理力度，減少壞賬減值對會計利潤的負面影響。七是要在享受利用集團科研成果的基礎上，結合自身實際，要以經營項目為依托，在施工工藝、管理提升、效率效益等方面加大科研攻關，提高科研成果轉化效能，做好科研產出考核。八是要平衡“短期利潤”與“長期利潤”的關系，既要評價利潤增長的“量”和“質”，又要考慮利潤增長的可持續(xù)性，這都需要財務管理深入業(yè)務研究，為經營決策提出專業(yè)意見。（二）以現(xiàn)金流為抓手針對回款慢、現(xiàn)金流趨緊等問題，S公司應強化對現(xiàn)金流的管控。一是要從“自有現(xiàn)金”和“可用現(xiàn)金”兩個維度入手，做好日常監(jiān)測、分析和反映，及時發(fā)現(xiàn)資金問題并向領導提供決策依據。二是要以單個項目為管理單元，編制項目資金預算表，監(jiān)測項目收支情況，壓縮非生產性資金支出，壓減項目前期墊資行為。三是要做好月度資金預算工作，要求各業(yè)務部門和項目部按月編制資金收支預算，做好預算執(zhí)行分析，強化資金預算的剛性約束，確保經營活動現(xiàn)金正常流入。四是要強化對項目稅金支出的管控。特別是在增值稅及其附加稅的申報繳納和研發(fā)費用的加計扣除等方面，往往具有較大的稅收籌劃空間，應合理利用稅收政策，減少稅費現(xiàn)金流出。五是要強化對應收賬款的“壓存控增”管理，特別是對以前年度應收賬款的清理，由于項目已實施完畢，相關支出在以前年度可能已經完成，一旦回款將可能是項目現(xiàn)金純流入。六是要增強現(xiàn)金的時間價值理念，要測算現(xiàn)金的時間成本，合理通過多種資金形式實現(xiàn)現(xiàn)金價值最大化。七是要加大資金占用的清理，對備用金、保證金、押金等形式的資金占用，要及時清理，加大以保函等非現(xiàn)金形式替代現(xiàn)金保證金的辦理。（三）以風控為保障針對市場競爭激烈和高質量發(fā)展需求等，S公司更應踐行“發(fā)展要安全”的風險管理理念，進一步強化對風險的管控。一是要加強合同風險管控，特別是對合同條款中存在的實施風險、資金風險、違約風險和法律風險等內容，要加強審核，依法維護自身權益。二是要加強債權回收風險管控，要加強與客戶單位聯(lián)系，保持對債務人企業(yè)信用、財務狀況和政府監(jiān)管政策的關注，防范因債務人無法履約造成資金回收風險和壞賬損失。三是要加強對債務風險管控，加大應付賬款監(jiān)測、分析，保持與分包單位的溝通聯(lián)系，防范因民企清欠形成較大的債務風險，或因項目債務遭到資金凍結、被起訴等不利行為對生產經營造成重大不利影響。四是要加強對合規(guī)經營的管控，嚴守財經法紀，確保會計信息真實可靠，嚴把合規(guī)關口，強化經營管理活動監(jiān)督與控制。五是要加強對稅務風險的管控，嚴格遵守各項稅收法律法規(guī)，分業(yè)務、分稅種梳理涉稅風險點，制定針對性防控措施，及時學習相關稅收優(yōu)惠政策，合理納稅籌劃，嚴守法律底線。六是要加強對財務重大事項的監(jiān)督，嚴格落實“三重一大”決策制度，嚴把財務審核關口，為公司決策提供有效支撐并發(fā)表專業(yè)意見。七是要完善資金內控體系，嚴格資金崗位職責，建立健全資金舞弊、合規(guī)性和流動性等監(jiān)測預警機制?！叭龡l線”管理，是通過強化對利潤、現(xiàn)金流和風險的財務管控，促進中央企業(yè)特別是處于改革轉型中的中央企業(yè)和中央企業(yè)管理下的中小型子企業(yè)在“一利五率”目標管理體系指導下，不斷邁向高質量發(fā)展新階段。財務管理人員作為經濟業(yè)務的重要的參與人和記錄人，應擺脫“賬房先生”的傳統(tǒng)思維禁錮，不斷了解業(yè)務、協(xié)同業(yè)務、深入業(yè)務、服務業(yè)務，重點從利潤、現(xiàn)金流和風險三個方面著力管控，不斷實現(xiàn)管理提升和價值創(chuàng)造。六、建議與展望當