AI醫(yī)療行業(yè)專題報告：模型平權(quán)下的AI醫(yī)療大時代梳理海內(nèi)外AI+醫(yī)療投資機會

2025年以來國內(nèi)外AI醫(yī)療概念股普漲，美股AI醫(yī)療行情更傾向于健康管理、AI精準醫(yī)療、AI數(shù)字化臨床實驗領(lǐng)域公司代碼公司名稱訂閱制慢性病健康管理服務(wù)股價漲跌幅遠期12個月PS最新Vs五年均值-2.1%38.8%171.7%150.1%76.0%TDOC.NTeladoc138.8%-8.9%57.6%CLOV.OCloverHealthInvestment2.4%230.8%41.6%30.0%1833.HK平安好醫(yī)生65.3%35.2%3.3002044.SZ美年健康-2.0%55.8%AI數(shù)據(jù)分析&智能診斷TEM.OTempusAI164.9%58.5%2158.HK醫(yī)渡科技-5.3%72.2%45.5%2506.HK訊飛醫(yī)療42.8%6618.HK京東健康16.1%20.1%241.HK阿里健康154.4%0.9%69.3%2192.HK醫(yī)脈通-0.6%17.0%53.2%0.3%300253.SZ衛(wèi)寧健康51.9%-4.2%-0.4%75.7%-3.3%688246.SH嘉和美康14.0%60.9%63.3%AI數(shù)字化臨床實驗CERT.OCertara9.5%33.2%5.316.0%57.5%12.9%-1.6%13.2%58.8%45.7%資料來源：彭博，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截止時間2025-02-17美股AI制藥、AI測序領(lǐng)域漲跌分化明顯，A股和港股相關(guān)領(lǐng)域個股投資情緒高漲公司代碼AI制藥公司名稱公司名稱股價漲跌幅遠期12個月PS最新vs五年均值RecursionPharmaceuticals27.9%55.8%45.9SDGR.OSchr?dinger91.5%28.8%RelayTherapeutics-2.9%2228.HK晶泰控股14.5%48.1-6.2%301230.SZ泓博醫(yī)藥-6.2%-7.3%73.7%88.8%688222.SHAI測序成都先導(dǎo)11.2%55.9%Grail208.2%164.8%PacificBiosciencesofCalifornia404.7%19.9%1.1%Illumina11.5%2.8%-1.2%3.6688114.SH華大智造52.1%21.7%300676.SZ華大基因87.1%-7.1%45.0%688315.SH諾禾致源54.6%3.2000710.SZAI醫(yī)學(xué)影像貝瑞基因4.0%1.0%51.5%600055.SH萬東醫(yī)療-1.9%135.3%21.6%688271.SH聯(lián)影醫(yī)療-7.7%6.7%-7.8%603882.SH金域醫(yī)學(xué)150.1%35.2%603108.SH潤達醫(yī)療12.5%19.9%101.3%41.9%106.1%資料來源：彭博，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截止時間2025-02-17公司代碼公司名稱公司AI醫(yī)療布局具體介紹多重癌癥早期檢測產(chǎn)品GalleriGalleri通過AI驅(qū)動的下一代測序和機器學(xué)習(xí)算法，分離無細胞DNA并分析其甲基化模式，能夠檢測是否存在50多種癌癥的癌癥信號。這一技術(shù)不僅提高了檢測的準確性，還縮短了從研發(fā)到市場的時間，從傳統(tǒng)的10~15年縮短至1~3年。MedMatch利用HIMS&Hers平臺上的大量數(shù)據(jù)點和臨床見解，為患者提供個性化的治療建議；初用于心理健康領(lǐng)域，幫助患者改善精神健康狀況，提高治療滿意度和客戶保留率。TEMAI應(yīng)用TempusAI開發(fā)了多個基于AI的診斷工具和算法，如Next平臺，通過機器學(xué)習(xí)為常規(guī)生成的數(shù)據(jù)添加智能層，主動識別和最小化腫瘤學(xué)和心臟病學(xué)患者的護理差距。TeladocHealth虛擬初級保健模型慢性病管理臨床文檔自動化通過收購InTouchHealth和Livongo，TeladocHealth整合了虛擬初級保健服務(wù)，提供了從初級保健到心理健康、慢性病管理的全方位服務(wù)。Livongo的加入使TeladocHealth能夠提供從預(yù)防到治療的全方位慢性病管理服務(wù)，包括行為健康和皮膚病學(xué)等專業(yè)服與微軟合作，將MicrosoftAzureOpenAIService、AzureCognitiveServices和NuanceDragonAmbienteXperience(DAX)集成到其TeladocSolo平臺中，實現(xiàn)了臨床文檔的自動化創(chuàng)建。CERTCertaraRelayTherapeuticsCertara.AIDynamo平臺利用專為生物醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)訓(xùn)練的GPTs，能夠生成高度特定且經(jīng)過驗證的響應(yīng)。該平臺支持實時數(shù)據(jù)索引，并通過連接框架確保數(shù)據(jù)的安全性和上下文相關(guān)性。此外，Certara.AI還提供了豐富的生命科學(xué)文獻資源庫，幫助用戶了解最新研究由醫(yī)生構(gòu)建，專為醫(yī)學(xué)作家設(shè)計，能夠生成一致、可重復(fù)的內(nèi)容。該軟件不僅提高了寫作效率，還確保了內(nèi)容的質(zhì)量和Dynamo平臺結(jié)合實驗和計算兩部分，實驗部分包括X-raycrystallography、Cyro-EM等解析結(jié)構(gòu)的技術(shù)，計算部分中以分子動力學(xué)為主。資料來源：各公司官網(wǎng)、官方賬號，醫(yī)藥經(jīng)濟報、FinancialTimes、Mobihealthnews、智通財經(jīng)網(wǎng)等媒體，光大證券研究所整理通過云平臺為藥企提供數(shù)字化臨床試驗服務(wù)，縮短研發(fā)周期30%。醫(yī)渡云的臨床科研數(shù)據(jù)庫平臺已在訊飛醫(yī)療依托科大訊飛在語音識別和自然語言處理技術(shù)上的優(yōu)勢，醫(yī)千詢基于京東言犀通用大模型，能夠快速完成在能夠圍繞診前、診中、診后的全流程為醫(yī)生提供輔助工具，實現(xiàn)個性化的診療決策輔助，并輔助完成病史收集、病歷書“云醫(yī)”通過納里健康平臺布局單體醫(yī)院、醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)院聯(lián)盟、醫(yī)共體等模式，幫助實體醫(yī)院打WiNGPT是衛(wèi)寧健康推出的開源醫(yī)療垂直領(lǐng)蓋臨床、護理、醫(yī)技等關(guān)鍵醫(yī)療場景，貫穿診前、診中、診后全流程，全面深化醫(yī)療臨床與管理場景質(zhì)控大模型貫穿患者診療的每一個環(huán)節(jié)，從病歷自動生成、疾病診斷預(yù)嘉和美康智能應(yīng)用一體化平臺已正式接入DeepS業(yè)知識庫，和美康打造了醫(yī)療行業(yè)的專業(yè)大模型。通過DeepSe資料來源：各公司官網(wǎng)、官方賬號，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，AI4SGlobalOutlook2023，智通財經(jīng)、藥通社、人民日報、福布斯、深圳商報等媒體，光大證券研究所整理依托自有醫(yī)療團隊及自主研發(fā)的A1輔助診療系統(tǒng)，向1小時送藥等服務(wù))，以及健康管理服務(wù)(“腦睿佳”是阿爾茨海默病早篩創(chuàng)新產(chǎn)品，應(yīng)用影像AI分析技術(shù)和中國健康人群全年齡段全腦標準數(shù)據(jù)庫，能識別腦部發(fā)病早期的結(jié)構(gòu)性異常和功能性退化。截晶泰科技的AI藥物發(fā)現(xiàn)平臺基于量子物理、人工智能和云計算技術(shù)，通地并全面應(yīng)用，泓博醫(yī)藥將為客戶提供更高效的技術(shù)解決方案，進一步強化在First-in-Cl大模型由于其參數(shù)量大，能夠結(jié)合多種遺傳方式和多基因病檢測有望為多基因病診斷帶來顯著收益。目前，公司正在基于中國人群公司目前已接入Deepseek、千問、lla為公司臨床客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。貝瑞已與多家大型醫(yī)療機構(gòu)達成戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃為其開展以分）”旨在利用先進的機器學(xué)習(xí)和自然語言處理技術(shù)，幫助科研人員更高效地分析生物信息和醫(yī)藥程智能、高效生產(chǎn)、穩(wěn)定交付、靈活便捷的特點，靈活開拓應(yīng)用作業(yè)場景，為全球更多用戶公司全面掌握基因組學(xué)、蛋白質(zhì)組學(xué)、代謝組學(xué)及多組資料來源：各公司官網(wǎng)、官方賬號，科創(chuàng)板日報、中國網(wǎng)財經(jīng)、上觀新聞、醫(yī)藥健聞等媒體，光大證券研究所整理包括全自動TCT液基細胞檢測工作站，及全自動HPV核酸檢測工作站，能提升進一步地助力政府加速消除宮頸癌。金域醫(yī)學(xué)開展宮頸癌篩查服務(wù)已超25年，累計檢測樣本量超1億例。新推出的AI篩查工淋巴細胞亞群AI分析模型金域醫(yī)學(xué)這一AI模型能自動識別和圈定淋巴細胞亞群，將能很好地有助于提高癌癥、獲得性免疫者更快獲得精準診療。AI分析準確率高達97.7%，并能大大地縮短操作時間，域見醫(yī)言大模型將支持多模態(tài)、多組學(xué)信息整合，實現(xiàn)醫(yī)學(xué)檢測全流程智能化，重塑第三方醫(yī)檢服務(wù)行業(yè)，減輕醫(yī)生負擔，優(yōu)化患CDx良醫(yī)小慧模型原生解決方案基于華為云面合作協(xié)議，在現(xiàn)場正式啟動“桂中大藥房智慧升級計劃”；智慧檢驗方面，潤達醫(yī)療與生物梅里埃達成強強聯(lián)合，將重點聚焦膿毒檢測和管理體系；全周期健康管理方面，潤達醫(yī)療關(guān)注“健康小美”定位數(shù)智健管師，由美年健康、華為云與潤達醫(yī)療三方合作研發(fā)，基于大模型技術(shù)盤古大模型與潤達醫(yī)療大模型雙重結(jié)構(gòu)，在人群健康分析與疾病風(fēng)險預(yù)測方面已做到專業(yè)精準。同時，美年健康集團將繼續(xù)深化與合作伙伴的合作，共同推動健康管理服務(wù)的智能化、uAI影智大模型基于語音、文本、影像復(fù)、繁瑣等痛點，該產(chǎn)品在嚴格標準下的診斷準確率已達80%以上?？裳杆賾?yīng)用于新病種研發(fā)，3.0T”萬AI智慧慢病管理128層CT平臺，能夠資料來源：各公司官網(wǎng)、官方賬號，格隆匯、金融界、證券時報e等媒體，光大證券研究所整理公司擁有全球最大的癌癥患者分子數(shù)據(jù)庫。通過CLIA認證的實驗室每年處理超10萬例測序數(shù)據(jù)，結(jié)合770萬美國癌癥患者數(shù)據(jù)，構(gòu)建多模態(tài)醫(yī)1）AI臨床決策平臺：整合患者基因組、轉(zhuǎn)錄組及臨床數(shù)據(jù)，提供個性化治療方案。2）分子數(shù)2024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-180%60%40%20% 2024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1---納斯達克生物技術(shù)TempusAI資料來源：Wind，光大證券研究所整理，股價起止時間2024-7-1至2025-2-18-資料來源：彭博，光大證券研究所整理，24Q4E數(shù)據(jù)為截至2025年2月17日的彭博一致預(yù)期公司收入高速增長，擁有較強的用戶黏性。24Q3平臺用戶總數(shù)突破200萬，個性化解決方案用戶超100萬，GLP-1減肥藥用戶的12周留存率達70%，明顯高于行業(yè)平均水平。2025年1月28日，公司在超級碗期間放送的減肥藥廣告以美國醫(yī)療保健系統(tǒng)為背景，展示了公司提供的品牌藥降低用戶心理負擔。與傳統(tǒng)仿制藥低價競爭不同，公司通過重新設(shè)計藥品外觀、組合活性成分，打造高溢價品牌，通過訂閱制服務(wù)提升用戶粘性。50%2024-7-12024-8-12024-9-1-2024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-12024-7-12024-8-12024-9-1-2024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-1納斯達克生物技術(shù)Hims&HersTeladoc資料來源：Wind，光大證券研究所整理，股價起止時間2024-7-1至2025-2-18-資料來源：彭博，光大證券研究所整理，24Q4E數(shù)據(jù)為截至2025年2月17日的彭博一致預(yù)期福瑞股份的無創(chuàng)肝彈性檢測方法，采用公司自研算個性化早期診斷，福瑞股份的產(chǎn)品全球每年診資料來源：公司官網(wǎng)，Assessmentoftransientelastography(FibroScan)fordiagnosisoffibrosisinnon-alcoholicfattyliverdisease:Asystematicreviewandmeta-analysis，Seyed-AbbasHashemietal.,光大證券研究所。Sensitivity:敏感性；Specificity：特異性；PPV：陽性預(yù)測值；NPV：陰性預(yù)測值。合物性質(zhì)信息、以及960萬條生物醫(yī)藥文本。其核心功能包括文獻調(diào)研、性質(zhì)預(yù)測、結(jié)構(gòu)-活性分析、專利化學(xué)結(jié)構(gòu)保護、藥物設(shè)計等，能夠大公司基于AI模型主要聚焦兩個方向的研究：1）利用已經(jīng)積累的DEL篩選項目的大量數(shù)據(jù)集，構(gòu)建華大智造：以基因測序技術(shù)為核心，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈自主可產(chǎn)的生命科技企業(yè)，自2016年成立以來，通過系統(tǒng)組測序成本大幅降低，推動了基因測序技術(shù)的），公司已累計向市場推出近120款產(chǎn)品，產(chǎn)國內(nèi)外醫(yī)療公司持續(xù)布局AI產(chǎn)品與服務(wù)，涵蓋健康管理、AI精準醫(yī)療、AI數(shù)字化臨床實驗、AI制藥、AI測序、AI醫(yī)療影響等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)健康管理類：美年健康、醫(yī)脈通、梅斯健康、京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生等；4）AI基因組學(xué)類：華大智造、華大基因、貝瑞基因、晶泰控股：2025年2月19日晶泰控股宣布與廣東恒建投資控股有限公司啟動大灣區(qū)“人工智能+”科技與產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新聯(lián)合體項目，公司計劃為大灣區(qū)提供大規(guī)模機器人工作站集群及配套設(shè)備，標志著公司的新藥研發(fā)機器人工作站技術(shù)得到產(chǎn)業(yè)認可。晶泰機器人工作站能夠華大智造：受宏觀環(huán)境、地緣政治、市場競爭等因素影響，公司經(jīng)營壓力有所增加，但公司GLI業(yè)務(wù)的推出不僅升級了傳統(tǒng)實驗室自動化，還通過AI工具和機器人技術(shù)提升了數(shù)據(jù)處理和實驗效率。此外，多模態(tài)單細胞算法和“EvoPlay”模型，進一步鞏固了其在生命科學(xué)領(lǐng)域福瑞股份：全球領(lǐng)先的肝無創(chuàng)篩查器械公司，每年千萬人次級別檢測積累海量數(shù)據(jù)，可用于早期肝纖維化病變ai篩查模型訓(xùn)練，以及定制本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法地出具本報告，并對本報告的內(nèi)容和觀點負責(zé)。負責(zé)準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報告中任何關(guān)于發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點均如實反映研究人個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。所有研究人員保證他們報酬的任何一不曾與，不與，也將不會與本報