《我國影子銀行存在的風險及防范對策》12000字（論文）

我國影子銀行存在的風險及防范對策摘要影子銀行作為社會主義市場經(jīng)濟的重要成分,在經(jīng)濟與社會投融資中發(fā)揮著正面和消極的雙重功能,但影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行間卻有著很大的差異,受到的監(jiān)管較少,會給金融體系帶來不穩(wěn)定的因素。近年來,影子銀行業(yè)務的迅速發(fā)展雖然可以推動經(jīng)濟發(fā)展,但也在不同程度地為市場的穩(wěn)定性帶來了風險。所以，影子銀行的風險和隱患不容忽視。中國銀行保險監(jiān)督管理委員會明確提出要在疫情防控全局背景下，堅決打贏重大風險防控阻擊戰(zhàn)，影子銀行業(yè)務風險防范也是中國金融風險防范的重要一部分。本文從我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀入手，淺析其基本特征，深入分析存在的風險，并提出相應的防范對策。關鍵詞：影子銀行，風險，防范對策目錄TOC\o"1-2"\h\u5481摘要 引言自2008年國際金融危機全面爆發(fā)之后，我國影子銀行快速崛起，到2016年金融資產(chǎn)規(guī)模的累計數(shù)量已經(jīng)超過90萬億元,但影子銀行長期游離于相關國家政策監(jiān)管和底線制度之外，對我國金融系統(tǒng)總體安全有序運行和穩(wěn)定發(fā)展的嚴重威脅，也增加了系統(tǒng)性風險和金融危機的概率。因此，對我國銀行業(yè)金融機構(gòu)實施有效監(jiān)管成為當前金融業(yè)面臨的一項重大課題。2016年底舉行的中央經(jīng)濟工作會議提出，“更加重視防范和化解金融風險”。2017年4月，中央政治局召開第一次專題學習討論，介紹了當前我國金融體系金融系統(tǒng)安全狀況安全局勢并就如何防范、維護和穩(wěn)定當前安全形勢進行了集體學習教育。2020年初，隨著新冠肺炎疫情的爆發(fā)，長遠和較短期如何防范銀行內(nèi)外貸的風險仍存在諸多交叉，短期以“六大穩(wěn)定戰(zhàn)略”為指導思想，“六大保護項目”為主要目標，從長期來看，要建立一個國內(nèi)外雙循環(huán)、互為補充的新發(fā)展模式。在去年五月，銀保監(jiān)會還提出了要堅決打好防范化解重大風險阻擊戰(zhàn)，這促使全國眾多學者就其存在的問題進行了深入的研究。美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅?麥卡利(2007)第一次正式提出影子銀行的概念，它是一種類似于商業(yè)銀行業(yè)務的金融機構(gòu)，不受金融機構(gòu)的監(jiān)管REF_Ref27772\r\h[1]。文維虎、陳榮(2010)提出對影子銀行活動進行分層和分段監(jiān)管，包括對非銀行金融機構(gòu)進行不定期的監(jiān)管的建議REF_Ref27824\r\h[2]。周莉萍(2012)認為就影子銀行而言，應該引入更適合中國國情的監(jiān)管體系，而不是全盤照搬國外的監(jiān)管模式REF_Ref24611\r\hREF_Ref24611\r\h[3]。李鵬(2019)認為，單一的宏觀審慎監(jiān)管很難解決目前的金融危機。只有通過構(gòu)建宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制，才能更好地發(fā)揮協(xié)同監(jiān)管的作用，使真正的系統(tǒng)性金融監(jiān)管更加有效REF_Ref24846\r\h[4]。我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀2.1影子銀行的概念“影子銀行”這個概念最早出現(xiàn)在聯(lián)邦政府2007年度會議上，當時被廣泛定義為既不屬于監(jiān)管政策體系，又與傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系相當?shù)娜谫Y類金融機構(gòu)。換句話說，影子銀行往往是一種不受銀行監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，可能會導致系統(tǒng)性風險和監(jiān)管套利問題，就是那些不受銀行監(jiān)管但從事與銀行有關的業(yè)務（例如向某些企業(yè)貸款融資）的銀行業(yè)金融機構(gòu)，它們只是商業(yè)銀行利用非銀行金融機構(gòu)向企業(yè)發(fā)放貸款的影子信貸。到目前為止，沒有一個國家對影子銀行有一個被廣泛接受和統(tǒng)一的定義。通過回顧和研究現(xiàn)有文獻，我們可以得出結(jié)論，“影子銀行”實際上是銀行的影子銀行，也就是說，影子銀行在范圍上與商業(yè)銀行相似，但不受現(xiàn)行金融監(jiān)管框架的約束。因此，我們給影子銀行下了一個簡單的定義是：影子銀行不在現(xiàn)行金融監(jiān)管框架的范圍內(nèi)，卻能夠提供非法律融資服務，并在正常情況下開展的類似銀行業(yè)務的金融機構(gòu)體系的總稱。2.2影子銀行的體系組成我國“影子銀行”有三種最主要的表現(xiàn)形式，按照運行特點進行分類：第一類為銀行金融機構(gòu)的表外業(yè)務，如商業(yè)銀行理財、資產(chǎn)證券化、金融衍生品等；第二類則是非存款類金融機構(gòu)，如保險、信托性質(zhì)的直接投資企業(yè)、融資性擔保公司；第三類是民間金融機構(gòu)，如小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)等。如果換個角度來看，它也可以分為兩個部分：一種是以“銀信合作”為代表的不規(guī)范的擔保產(chǎn)品經(jīng)營及其證券化融資活動，從事這些活動的機構(gòu)大部分屬于地方小微型金融機構(gòu)，它們當中有大部分是由政府財政出資設立的，主要服務于當?shù)亟?jīng)濟建設，也有的是由國有商業(yè)銀行改制而成的，主要面向國有企業(yè)。另一部分地方小額民間金融機構(gòu)則不受管制和限制，主要包括民間貸款和信貸、典當行代理業(yè)務貸款等。1、表外業(yè)務。表外業(yè)務是指商業(yè)銀行開展的未按照現(xiàn)行會計準則在資產(chǎn)負債表中記錄，不形成實際資產(chǎn)和負債，但能夠?qū)е庐斊趽p益變動的經(jīng)營活動。它與表內(nèi)業(yè)務相對應，是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理中不可缺少的一個組成部分。隨著我國金融體制改革的深化和金融創(chuàng)新步伐加快，表外業(yè)務也越來越多地受到人們的關注。商業(yè)銀行表外業(yè)務大致可以分為銀行理財產(chǎn)品和委托貸款。對于商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品是否屬于影子銀行銀行，不同學者有不同的看法。事實上，很多銀行的理財產(chǎn)品已經(jīng)被銀行監(jiān)管范圍所覆蓋，按照影子銀行的定義，不應該算在其中，但仍有學者將理財產(chǎn)品列入影子銀行統(tǒng)計范圍。在目前我國金融市場還不夠完善的情況下，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品是否應該歸入影子銀行范疇，值得我們探討和研究。中國銀監(jiān)會副主席閻慶民建議，雖然國內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品在政策層面不應成為影子銀行產(chǎn)品，但在實施過程中，部分金融服務可能作為影子銀行產(chǎn)品而規(guī)避監(jiān)管，引發(fā)監(jiān)管套利。就銀行的金融產(chǎn)品而言，無論是表外業(yè)務還是表內(nèi)業(yè)務，銀行都要對風險負責。銀行是經(jīng)濟的主要資金來源，對經(jīng)濟有重大影響。源于銀行的風險，特別是銀行的金融產(chǎn)品造成的系統(tǒng)性風險，無法通過貸款來控制，影響深遠，對經(jīng)濟損害大。將銀行理財產(chǎn)品納入影子銀行，不僅可以更直觀真實地直接觀察除銀行信貸利差之外企業(yè)的整體融資市場規(guī)模，也更容易引起有關方面重視，更方便監(jiān)管層監(jiān)管。除了理財產(chǎn)品，委托貸款也是表外業(yè)務的重要組成部分。委托貸款一般是指把由借款委托人代為提供給合法借款來源機構(gòu)的借貸資金統(tǒng)一轉(zhuǎn)入貸款委托銀行一般委存賬戶，銀行負責代表借款人審查、監(jiān)督和執(zhí)行貸款，以確定向其提供的一般貸款的具體目的、金額、期限和利率變化，并協(xié)助及時收回貸款。在此放款過程中，作為銀行受托人代表的其他商業(yè)銀行機構(gòu)雖然也在貸款完成后，有義務對這筆貸款資金實際使用情況等及時進行有效監(jiān)督控制，并及時到期資金收回，在發(fā)生違約的情況下，商業(yè)銀行不承擔違約風險，只是作為中介機構(gòu)收取傭金。2、非銀行金融機構(gòu)。非銀行金融機構(gòu)可分為信托公司、典當公司和小額貸款公司。信托公司在我國的金融體系中占有重要地位，目前，我國已經(jīng)有超過1000家信托投資公司，其中大部分是從事房地產(chǎn)開發(fā)和投資的機構(gòu)。隨著房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)對資金需求不斷增加。信托公司是根據(jù)《中華人民共和國公司法》、銀保監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》而成立的金融機構(gòu)，作為受托人，由信托公司根據(jù)委托人的意志負責管理和處分信托財產(chǎn)，并獲取相應回報。隨著目前全球經(jīng)濟實力規(guī)模的持續(xù)長期且快速的高比例增長，信托資產(chǎn)規(guī)模等也都已經(jīng)在過去近這幾年間逐漸較大幅度的增加，逐漸地壯大成為僅次于銀行體系的金融部門。典當行又稱當鋪或典當公司，是專門從事質(zhì)押貸款發(fā)放的非正規(guī)邊緣性金融機構(gòu)，是以貨幣借款和補充商品銷售為主要目的的市場中介組織。在我國歷史上，民間借貸曾十分盛行。但隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，大量民間借貸開始出現(xiàn)并逐漸向正規(guī)化方向發(fā)展，高利貸就是其中一種。目前，高利貸是由商務部監(jiān)管的，資金來自于自由資金和銀行貸款。相對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)而言，出借人的貸款門檻相對較低、手續(xù)簡單、資金使用限制較少，有利于為中小企業(yè)提供更便捷的金融服務，促進中小微企業(yè)發(fā)展。小額貸款公司為企業(yè)法人，具有獨立法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權，并以全部財產(chǎn)承擔其債務的民事責任。小額貸款公司的股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者的權利，并以其認繳的資本金或認繳的股份數(shù)對公司負責。相比銀行，小額貸款公司更加方便快捷，適合中小企業(yè)和個體工商戶的資金需求，與民間借貸相比，小額貸款更規(guī)范，雙方可以協(xié)商貸款利息。3、民間金融。就是為民營經(jīng)濟的所有非公有制經(jīng)濟成分融資，包括儲金會、合股信用社等各式各樣的集體金融組織及私人金融機構(gòu)。許多私人金融活動與小規(guī)模的生產(chǎn)和商業(yè)活動有關，是中國影子銀行系統(tǒng)的一部分，該系統(tǒng)處于監(jiān)管真空狀態(tài)，尚未得到充分發(fā)展。在我國，利率仍然受到管制，信貸市場分布不均，非常不平衡，這是發(fā)展民間金融的先決條件。此外，私人融資已成為越來越多的中小企業(yè)的融資選擇，其優(yōu)點是程序簡單，資金撥付快，抵押要求低，還款靈活。我國的民間金融機構(gòu)可以在滿足個別中小企業(yè)和私營企業(yè)的各種社會融資需求方面發(fā)揮作用，但需要注意的是，金融市場在這一業(yè)務過程中存在各種法律風險，因為許多貸款公司既是借款人又是債權人。信貸關系糾紛頻發(fā)，民間債務融資不還風險加大，迫使相關監(jiān)管部門加大清理整頓力度，依法對民間金融活動進行監(jiān)管。2.3我國影子銀行的基本特征2.3.1高杠桿率影子銀行最突出的特點之一是高杠桿率。

影子銀行的這種特征決定了它存在一定的風險和潛在威脅。因此，對影子銀行的監(jiān)管要保持審慎，不能將其等同于金融創(chuàng)新。影子銀行銀行不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，不受資本限制，可以利用資金杠桿進行高杠桿操作；其次，可以利用衍生產(chǎn)品交易獲得高杠桿性收益，最終給影子銀行的穩(wěn)健經(jīng)營帶來風險隱患。監(jiān)管真空往往是影子銀行蓬勃發(fā)展的地方。一方面，由于缺乏資金管制，利用高杠桿融資已經(jīng)成為國內(nèi)最普遍的融資方式。另一方面，中央銀行沒有對影子銀行的法定存款進行管制。影子銀行的高杠桿效應逐步顯現(xiàn)，并成為其突出的特點。另外，很顯然，在影子銀行體系中，其杠桿比率是有周期的。在經(jīng)濟景氣的時候，資產(chǎn)的價值越高，可以通過擔?；I集的資金就越多，否則影子銀行系統(tǒng)就會陷入危機。下文簡單計算了近幾年我國影子銀行的杠桿率。計算公式為：杠桿率=核心規(guī)模/GDP。2011-2019年我國影子銀行杠桿率如REF_Ref8574\h表STYLEREF1\s2-1所示。從REF_Ref8574\h表STYLEREF1\s2-1可以看出，從2011年至2019年，我國影子銀行的杠桿率都高于20%，大多數(shù)年份都超過了25%，在5年左右的時間里超過了30%。表STYLEREF1\s2-SEQ表\*ARABIC\s112011—2019年我國影子銀行杠桿率(單位:萬億元)年份201120122013201420152016201720182019GDP48.7553.8659.364.3668.8974.6483.291.9399.09核心規(guī)模11.214.31921.422.223.426.923.922.2杠桿率（%）22.97%26.55%32.04%33.25%32.23%31.35%32.33%26.00%22.40%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2.3.2信息透明度低與獨立于中國傳統(tǒng)銀行的中國商業(yè)銀行相比，一方面，影子銀行的交易結(jié)構(gòu)更加復雜多樣，再加上公開的、清晰的市場信息很少，活動規(guī)模也越來越大，越來越復雜。另一方面，產(chǎn)品披露機制不完善，投資者在整個交易過程中沒有被告知產(chǎn)品設計和特點，大多數(shù)影子銀行的交易都是在場外進行的，與傳統(tǒng)銀行相比，其透明度和可核查性較低，這使得監(jiān)管機構(gòu)無法評估影子銀行的風險程度和水平，監(jiān)管機構(gòu)也難以評估影子銀行的風險范圍和水平，從而對影子銀行采取有效的監(jiān)管行動。2.3.3資金來源單一中國傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資金來源有兩個：一種來源于商業(yè)銀行自有資金；另一種來源于外來的借貸資金，如存款、中央銀行的借款、同業(yè)拆借等REF_Ref25623\r\h[5]。由于當前的資金市場并不完善，存在著很多管理缺陷，因此，影子銀行的資金來源與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同，影子銀行不能吸收大量的公共存款，其資金主要來自基本公共存款和企業(yè)定期存款，他們還必須吸收未使用的社會資金來完善他們的資金鏈，這在市場上是有內(nèi)在風險的，由于沒有得到央行和國家的保障與扶持，影子銀行融資渠道不穩(wěn)定，其資金容易受到外部投資的影響。例如，對于長期投資預期收益高的銀行理財產(chǎn)品，客戶資金在一段時間內(nèi)集中起來，但如果新產(chǎn)品沒有被客戶購買，資金鏈斷裂的可能性很大。2.3.4監(jiān)管措施缺失由于我國的影子商業(yè)銀行大都是經(jīng)營高風險金融業(yè)務，央行和國家銀行保險監(jiān)管機構(gòu)對其的監(jiān)管力度很小。我國目前的金融市場法規(guī)體系雖然總體上是比較規(guī)范的，但是由于沒有充分考慮到資本充足率、存款保險制度以及存款準備金制度等的影響，所以還不能提出比較詳細的改革實施方案，而且還有不少機制已經(jīng)趕不上了國際創(chuàng)新的腳步，具體的金融監(jiān)管舉措也大大滯后于國際金融市場的發(fā)展速度。所以，影子商業(yè)銀行目前還不能建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制。另外，影子銀行在我國屬于新興行業(yè)，發(fā)展速度較快，仍然采用原來的監(jiān)管模式，勢必會造成監(jiān)管效率低下的結(jié)果；再加上，影子銀行涉及范圍廣，業(yè)務較復雜，現(xiàn)與監(jiān)管機構(gòu)并未建立完整的信息收集體制，收集不到對應的監(jiān)管信息，導致監(jiān)管不及時。如：當影子銀行發(fā)生相應的監(jiān)管方面的問題的時候，由于信息不全，無法第一時間明確主體責任，導致監(jiān)管不到位。2.3.5系統(tǒng)性風險高影子銀行相對于商業(yè)銀行而言，因其自身資產(chǎn)、債務結(jié)構(gòu)的特殊性，對系統(tǒng)性金融風險具有較強的敏感性。從影子銀行的資金來源來看，如果資金鏈斷裂，將會引發(fā)其自身的系統(tǒng)性風險。另外，由于影子銀行存在大量的資產(chǎn)是高度敏感的資產(chǎn)，其市場交易的不確定性會使其風險增大。影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行之間存在著一定的依賴關系，因此，金融機構(gòu)所面臨的風險也是必然的。3我國影子銀行存在的風險分析3.1高杠桿操作化誘發(fā)的系統(tǒng)性風險具體來說，系統(tǒng)性風險具體涉及到貨幣政策的有效性和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。許多研究人員認為，影子銀行系統(tǒng)的快速發(fā)展影響了貨幣政策的傳導。周莉萍（2013）指出，因為影子銀行不能大規(guī)模吸收公眾存款，所以它們非常依賴金融市場，容易受到市場流動性的影響。影子銀行本身具有的的脆弱性會引發(fā)額外的金融風險REF_Ref25750\r\h[6]；胡志鵬（2016）認為，影子銀行的借貸活動會造成短期貨幣市場利率的大幅波動，這反過來又會造成金融市場的波動，并破壞中央銀行的貨幣供應監(jiān)管REF_Ref25816\r\h[7]；林琳等（2016）指出，由于影子銀行利用金融創(chuàng)新和其它方式擴大了不必要的風險，導致了投資者在察覺到這些風險后就立刻撤回資金，從而引發(fā)了金融危機REF_Ref26054\r\h[8]；肖崎和鄧少慧（2017）運用的GMM模型顯示，相對寬松的貨幣政策將促使影子銀行承擔更多的風險，進而導致金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。影子銀行的行為將會引起金融動蕩和金融系統(tǒng)的風險REF_Ref26168\r\h[9]。在信貸增長的歷程中，商業(yè)銀行往往受到《巴塞爾協(xié)議》的約束，由于準備金要求和監(jiān)管限制，杠桿率通常被控制在正常水平。然而，影子銀行受相關監(jiān)管限制的約束較少，往往利用較高的成本來實現(xiàn)以較低的成本獲得較高的回報的目標。杠桿率越高，影子銀行的風險就越大，影子銀行往往通過回購協(xié)議和金融衍生品交易等活躍市場建立杠桿。影子銀行獨特的經(jīng)營模式需要使用高杠桿率，近年來，這種杠桿率不斷上升，不可避免地增加了系統(tǒng)性風險。與傳統(tǒng)銀行不同，它們不接受公眾的存款，也不需要持有存款準備金。他們只是利用各種創(chuàng)新產(chǎn)品，利用高杠桿率來增長資產(chǎn)，以規(guī)避目前的銀行監(jiān)管框架，而這個框架是風險商業(yè)模式的集合。在資產(chǎn)價格下跌和風險增加等經(jīng)濟下滑的情況下，由于高杠桿，金融市場的系統(tǒng)性風險高，會導致波動性增加，使經(jīng)濟面臨長期衰退的風險。監(jiān)管機構(gòu)通過資本充足率、風險資本準備金等指標對傳統(tǒng)銀行體系進行監(jiān)管，限制銀行杠桿的無序擴張。由于缺乏有效監(jiān)管，影子銀行體系通過延伸同業(yè)鏈、渠道業(yè)務、外包投資等方式不斷擴大杠桿，提高經(jīng)濟運行效率，風險不斷積累。根據(jù)銀行自身的特點，傳統(tǒng)金融存貸款代理業(yè)務方式可以迅速將向銀行機構(gòu)集中沉淀的龐大社會資金，批量引導注入到各個實體經(jīng)濟企業(yè)中來，而通過影子銀行等業(yè)務形式增加了銀行金融體系鏈條中資金存量的集中轉(zhuǎn)移沉淀環(huán)節(jié)，降低影響了其資金實際使用與效率，增加了不可控的系統(tǒng)性風險。3.2期限錯配引起的流動性風險期限錯配是整個金融系統(tǒng)的一個普遍特征，其典型特征是使用短期和長期工具，稱為短期存款和長期貸款。這種現(xiàn)象在P2P行業(yè)和其他銀行業(yè)都可以看到。流動性風險是指在債務到期或負債發(fā)生時，無法籌集資金或必須以更高的成本籌集資金的風險，它是金融機構(gòu)經(jīng)營管理中最基本的風險種類之一。張慧毅和蔣玉潔（2013）對中國影子銀行系統(tǒng)的風險轉(zhuǎn)移機制的分析表明，影子銀行由于其負債結(jié)構(gòu)短，投資周期長，容易受到流動性風險的影響REF_Ref26420\r\h[10]；何平等（2018）采用傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)模型，假定影子銀行的出現(xiàn)，使貨幣乘數(shù)和廣義貨幣數(shù)量的標準模型下降，從而使社會流動性水平下降，從而引發(fā)流動性危機REF_Ref26475\r\h[11]。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行一樣，影子銀行也進行期限轉(zhuǎn)換，但資產(chǎn)和負債之間的期限錯配增加了影子銀行的流動性風險。影子銀行產(chǎn)品的特點是期限長，虛擬化程度高，風險大。它們通過各種方法進行融資，由于“短期資金和長期投資”之間的期限錯配，它們具有高度的波動性和短期性。如果市場預期不利，長期資產(chǎn)不能迅速出售，造成嚴重的流動性和金融風險。中國影子銀行主要依靠理財產(chǎn)品、銀行同業(yè)存單等金融產(chǎn)品吸引短期投機資金融資。為了追求更高的回報，他們傾向于將資金投資于房地產(chǎn)等較長期資產(chǎn)。這種期限錯配所造成的風險在經(jīng)濟運行中可以被掩蓋，但在經(jīng)濟緊張時期，影子銀行的流動性壓力增大，風險容易全面爆發(fā)。3.3信息不對稱導致的信用風險信息不對稱是指交易過程中每個行為者擁有不同的信息。在社會、政治和經(jīng)濟活動中，一些行為者有信息，而另一些行為者沒有信息，造成信息不對稱。在市場經(jīng)濟活動中，每個人對相關信息都有不同的理解。那些擁有足夠信息的人是最有利的，而那些沒有信息的人是最不利的。由于缺乏嚴格的監(jiān)管制度和機制，影子銀行面臨無法償還到期貸款到期貸款，信用風險影子銀行資金投資于回報周期長的高杠桿率行業(yè)。信用風險是指銀行因借款人不能按照約定的條件履行支付貸款利息和償還貸款本金的義務而遭受損失的風險。影子銀行不受金融監(jiān)管，由于缺乏信息透明度，很難識別其業(yè)務中的信貸風險。影子銀行的信用風險具有很強的傳染性，并具有溢出效應。當一個借款人違約時，其他借款人會將其視為金融市場信息中的信用風險，形成虛假的示范效應，導致高違約率。目前，我國的金融監(jiān)管機構(gòu)尚未形成完善的信用風險轉(zhuǎn)移機制。因此，影子銀行的重點在于支持當?shù)氐恼顿Y和融資平臺，但長期來看，這種方式不僅沒有效率，還存在著一定的信用風險。私人信貸是信貸風險最大的領域。這種風險往往會溢出到商業(yè)銀行，然后轉(zhuǎn)移到正規(guī)的金融機構(gòu)，造成連鎖反應。近年來，影子銀行內(nèi)部運作缺乏透明度，信息披露不充分，以及支持公共投資項目的潛在風險，增加了未來信貸失敗的風險。同時，許多投資者只知道合同中約定的利率和期限，而投資過程中的一系列行為無法得到有效和及時的監(jiān)管。因此，在市場危機中，投資者購買的那類債券的實際或預期長期收益率明顯低于一般市場上其他投資者的預期，金融產(chǎn)品無法提供服務，從而導致系統(tǒng)性違約風險。影子銀行的信用風險與投資資產(chǎn)利潤的穩(wěn)定性密切相關，并受到實體經(jīng)濟發(fā)展的影響。影子銀行主要投資于能夠承受更高融資成本的周期性行業(yè)。如果實體經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，影子銀行產(chǎn)品未來支付的風險將增加。目前我國剛性支付的存在，暫時緩解了信貸風險，促進了影子銀行業(yè)務的擴張。然而，影子銀行的風險并沒有真正從銀行體系轉(zhuǎn)移出去，這加大了未來信用風險持續(xù)大規(guī)模爆發(fā)違約風險事件的潛在可能性。3.4“混業(yè)經(jīng)營”模式加大的運營風險商業(yè)銀行的理財管理是中國影子銀行體系中的最重要組成部分，實際上，影子銀行體系以商業(yè)銀行之間“混業(yè)經(jīng)營”的形式存在。目前，影子銀行對商業(yè)銀行的經(jīng)營所帶來的風險主要有三個方面：影子銀行對融資的嚴重依賴破壞了商業(yè)銀行資金的穩(wěn)定性。當金融環(huán)境相對穩(wěn)定并處于健康發(fā)展階段時，影子銀行為銀行機構(gòu)提供了更高的回報，但如果金融市場惡化，如美國的次貸危機等情況，影子銀行會引發(fā)資金鏈和信貸市場的斷裂，這可能會影響商業(yè)銀行流動性。第二，影子銀行的違約行為會影響商業(yè)銀行的聲譽。商業(yè)銀行在完整的金融體系中充當著信用中介的角色，在大部分人的眼里，商業(yè)銀行是龐大且不會倒閉的。2016年，平安銀行開發(fā)并推出的一款新的保險信托產(chǎn)品，但卻很快被公布出有嚴重的資金問題，該保險投資款信托產(chǎn)品除了對外公開宣稱年化產(chǎn)品的投資收益率外，最高年化收益率還輕松達到了近13%，有了大量的實物財產(chǎn)來作為財產(chǎn)進行抵押，絕對地保證本金安全。然而令人意想不到的是，最終投資者的全部資金可能完全損失，正在那個時候，銀行倒閉的消息被傳開，許多大型商業(yè)銀行旗下的平安銀行個人相關的銀行業(yè)務，幾乎都受到了較嚴重直接的影響。第三，影響了監(jiān)管機構(gòu)制定政策的準確性。由于影子銀行的特殊性質(zhì)，它很容易被排除在統(tǒng)計之外。因為影子銀行不是表內(nèi)業(yè)務，沒有官方的、權威的交易量統(tǒng)計數(shù)據(jù)來反映商業(yè)銀行的實際經(jīng)營狀況和金融市場的供求狀況，這使得監(jiān)管機構(gòu)難以準確評估信貸市場的情況，而這又對制定準確的監(jiān)管政策產(chǎn)生了重大影響。4我國影子銀行風險防范對策4.1加強影子銀行系統(tǒng)性風險的法律監(jiān)管從法律監(jiān)管的角度來看，影子銀行面臨著巨大的困難。如何有效地防范和控制影子銀行的風險，是各國面臨的新挑戰(zhàn)。為了防范并控制影子銀行的風險，各國必須建立完善的金融監(jiān)管和協(xié)調(diào)機構(gòu)。任何一個國家使用它們的監(jiān)管措施不可避免地存在許多缺陷，甚至影子銀行風險可能在全球范圍內(nèi)存在著相互感染，所以區(qū)域或全球的監(jiān)管協(xié)調(diào)才能更好的控制影子銀行系統(tǒng)性風險的潛力。不能籠統(tǒng)地記錄在一起，而是區(qū)分影子銀行間不同的復雜性和風險登記標準，也可以借鑒和學習其他國家影子銀行監(jiān)管的相關法律措施。控制防止系統(tǒng)性風險，首先是建立影子銀行系統(tǒng)。目前，中國人民銀行定期發(fā)布季度和年度官方年度表統(tǒng)計季度表，但并非所有數(shù)據(jù)報告都包括影子銀行，中國影子銀行體系規(guī)模只占少數(shù)金融機構(gòu)，如果不進行全面統(tǒng)計分析，很難顯示真實風險，監(jiān)管者難以判斷影子銀行體系的未來發(fā)展和監(jiān)管效果。金融監(jiān)管機構(gòu)應建立全國統(tǒng)一的影子銀行體系，建立實時的風險監(jiān)測系統(tǒng)，及時披露影子銀行體系的規(guī)模及其可能給社會和宏觀經(jīng)濟帶來的各種風險，并將影子銀行的風險控制納入宏觀審慎監(jiān)管框架，作為項目體系的一部分。加強金融機構(gòu)自身風險管控，筑牢風險防火墻，有效化解風險。首先，在影子銀行銀行和商業(yè)銀行之間設置監(jiān)管壁壘，切斷它們之間的風險傳導渠道。例如：嚴格控制商業(yè)銀行通過提供衍生金融產(chǎn)品等多種金融渠道，將其資產(chǎn)負債表項目上的所有交易資金轉(zhuǎn)入其他不同類型的影子銀行機構(gòu)賬戶；禁止小額貸款公司違法向私人銀行獲取融資擔保；第二，為了進一步避免操作風險信息的廣泛傳播從規(guī)范私人商業(yè)銀行金融體系，應加強金融機構(gòu)之間的貸款業(yè)務和風險評估管理等流程，不允許金融機構(gòu)和內(nèi)部人員參與私人金融活動并賺取利潤。第三，控制信用產(chǎn)品本身的資金杠桿，禁止債務再生證券化行為和其他高度復雜業(yè)務的信用證券化。銀行同業(yè)在依法開展金融資產(chǎn)證券化貸款業(yè)務時，應全面掌握各借款人主體的具體借款申請意愿狀況和相應還款代償能力，不得片面放松資金證券化產(chǎn)品的相關審查評估標準，必須全面加強各類資產(chǎn)證券化信貸業(yè)務操作的投資風險管理。第四，不影響評級的公正性，并限制了顧問和信用顧問對評估業(yè)務的參與。因此，建立內(nèi)部防火墻系統(tǒng)起到了有效的作用。第五，對私募基金經(jīng)理資格的要求逐步提高，通過對基金經(jīng)理資格的限制來提高基金的管理水平。影子銀行與其它傳統(tǒng)銀行組織之間形成的復雜相互關聯(lián)業(yè)務往來聯(lián)系也可能將其成為被監(jiān)管保護的主要對象，可以及時防范流動性和系統(tǒng)控制方面系統(tǒng)性風險，維護國內(nèi)金融體系持續(xù)的持續(xù)穩(wěn)定良性發(fā)展。監(jiān)控影子銀行與傳統(tǒng)銀行的業(yè)務聯(lián)系，防范風險擴散。現(xiàn)有監(jiān)管措施有多種形式，不斷擴大或修訂，以確保全面覆蓋，減少對銀行體系的過度依賴，擴大資本市場，深化金融市場，推進系統(tǒng)性風險管理。4.2優(yōu)化期限錯配的監(jiān)管手段4.2.1防止期限錯配風險從影子銀行轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行在中國金融創(chuàng)新的大背景下，期限錯配是影子銀行最明顯的風險。雖然近年來影子銀行產(chǎn)生了非常惡劣的社會影響，但客觀上難以在短期內(nèi)實現(xiàn)對整個國家金融體系的突破性破壞。借鑒2008年美國次貸危機的教訓，防止風險從影子影子銀行商業(yè)銀行到商業(yè)銀行商業(yè)銀行至關重要，因為太多的風險隱藏在復雜的金融衍生品中，導致商業(yè)銀行最終承擔金融市場損失的后果。為防止影子銀行在未來金融創(chuàng)新中引發(fā)金融危機，應將風險分離作為控制系統(tǒng)性風險的補充監(jiān)管措施。

商業(yè)銀行和影子銀行銀行之間的防火墻可以有效地限制新的影子銀行活動的風險，特別是商業(yè)銀行之間期限錯配引起的風險擴散。這應該從以下幾個方面進行規(guī)范管理：1、對商業(yè)銀行代理銷售和發(fā)行金融產(chǎn)品的行為進行嚴格管控；2、從嚴控制商業(yè)銀行向游離于監(jiān)管之外的金融機構(gòu)提供擔?；蛘呷谫Y服務；3、嚴格防止資金從商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表通過不同的途徑和資本結(jié)構(gòu)流向影子銀行機構(gòu)；4、加強金融機構(gòu)對商業(yè)銀行貸款申請資格的審查；5、禁止商業(yè)銀行從業(yè)人員從事民間借貸等影子銀行金融借貸活動，防止民間借貸等民間金融風險進入商業(yè)銀行體系。6、進一步完善表外業(yè)務納入資產(chǎn)負債表的具體監(jiān)管，嚴格監(jiān)管商業(yè)銀行風險。4.2.2豐富流動性監(jiān)管措施期限錯配是指金融機構(gòu)的經(jīng)營活動對資金流動期限的影響。因此，在金融創(chuàng)新的背景下，加強對影子銀行機構(gòu)的流動性監(jiān)管在限制影子銀行期限錯配方面顯得尤為關鍵。金融監(jiān)管機構(gòu)可以采取以下措施：1、規(guī)定影子銀行機構(gòu)定期披露流動性報告，并做好評估；2、要求監(jiān)管機構(gòu)定期提供報告評估過程中涉及的交易數(shù)據(jù)；3、對于其他機構(gòu)可能出現(xiàn)的期限錯配導致的流動性風險，建立流動性特征的績效記錄體系，讓影子銀行能夠掌握其資金流入和流出的基本信息；4.3規(guī)范新型金融機構(gòu)信息披露機制美國次貸危機向我們表明，信息不對稱常常導致金融危機。健全上市公司的信息公開制度，有利于改善上市條件，營造良好的市場基礎。要建立權威，建立數(shù)據(jù)平臺，公開規(guī)則，及時全面收集可靠數(shù)據(jù)，及時分析，為市場主體做出合理的決策，積極探索和落實創(chuàng)新監(jiān)管機制，最大限度降低信息不對稱風險，規(guī)范信息披露行業(yè)。目前我國金融領域的監(jiān)管體系還不夠健全，特別是影子銀行的監(jiān)管存在諸多漏洞。影子銀行具有期限長，規(guī)模大，流動性強等特點，這些特征都使得其與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比有很大不同。影子銀行的產(chǎn)品相對繁瑣復雜，專業(yè)業(yè)務人員能力強，外部監(jiān)管能力不足，缺乏合理監(jiān)管，缺乏有效的風險分析和控制能力，原因是缺乏足夠的系統(tǒng)安全，在某些特定情況下，一些影子銀行存在信息不對稱的問題。因此，影子銀行要加強自我約束，嚴格規(guī)范自己的行為，增強對自己的產(chǎn)品的監(jiān)督，對其進行合理的防范與監(jiān)督，以達到整體的可持續(xù)發(fā)展，從而減少融資成本，推動企業(yè)的發(fā)展。綜上所述，影子銀行所暴露的期限錯配是，多數(shù)投資者投資于不完整的信息披露，最終導致虧損，而這種現(xiàn)象與金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間存在著緊密的聯(lián)系，也與傳統(tǒng)金融理論所描述的市場失靈有著很大不同。它不僅導致了金融市場風險，而且影響到整個金融體系的穩(wěn)定。因此，監(jiān)管機構(gòu)應該對有效建立這一制度給予應有的重視，無論現(xiàn)有監(jiān)管機制是否獨立，必須對任何金融機構(gòu)進行監(jiān)管和披露信息。由于我國影子銀行的主要功能集中在當前背景下的金融投資和融資，因此在交易的過程中，信息不對稱可能會導致巨大的風險投資者，中國的監(jiān)管機構(gòu)應當建立創(chuàng)新信息披露體系的背景下，使投資者對信息的了解更加簡潔清晰，具體體現(xiàn)在:加快創(chuàng)新金融機構(gòu)披露制度和相關法規(guī)建設，特別是對監(jiān)管機構(gòu)未規(guī)范的場外交易及時進行監(jiān)測和披露。首先，它可以減少金融機構(gòu)利用信息披露缺口匹配到期日的可能性；其次，它應該減少交易雙方之間的信息不對稱程度。加強對創(chuàng)新金融機構(gòu)的監(jiān)督與管理：首先要制定完善的法律法規(guī)，明確各監(jiān)管主體在金融創(chuàng)新過程中的責任；其次是強化監(jiān)管措施。提高金融監(jiān)管水平，使投資者能夠安全進入金融創(chuàng)新領域，推動市場的發(fā)展。

建立及時、全面、綜合、高效的信息交流平臺，將這些數(shù)據(jù)納入統(tǒng)一的監(jiān)管標準，金融創(chuàng)新可以通過互聯(lián)網(wǎng)進行監(jiān)管者，也可以通過互聯(lián)網(wǎng)進行“創(chuàng)新”監(jiān)管，無論是通過官方的在線評估，還是為機構(gòu)定期發(fā)布信息提供信息披露平臺，都將有效便利相關交易信息的獲取，提高透明度，真正實現(xiàn)金融市場場外交易質(zhì)量的質(zhì)量。4.4阻斷影子銀行和商業(yè)銀行的風險轉(zhuǎn)移渠道在我國，由于地方商業(yè)銀行都是實施影子銀行業(yè)務交易的市場主要業(yè)務參與方，所以實施影子銀行相關業(yè)務往往會影響到該商業(yè)銀行日常的商業(yè)運營。由于地方商業(yè)銀行間和實施影子銀行業(yè)務的業(yè)務密切配合關系，使得它們彼此之間承擔的金融風險得以互相傳導。為了切實減少銀行這種隱性風險直接傳導的效應，必須設法隔離掉商業(yè)銀行本身和其影子銀行體系之間的隱性風險間接傳導的途徑，商業(yè)銀行本身可以專門設立若干個可以從事其影子銀行業(yè)務職能的銀行機構(gòu)，銀行風險是通過銀行直接提供的信貸產(chǎn)品或其他流動性服務與其他商業(yè)銀行間接隔離的。其次，公司資產(chǎn)證券化直接降低了風險。證券化公司的新產(chǎn)品可以從所有商業(yè)銀行中徹底清除傳統(tǒng)影子銀行系統(tǒng)創(chuàng)造的所有風險資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化也可以在未