醫(yī)藥生物-行業(yè)投資策略周報：高質(zhì)量數(shù)據(jù)或成為AI醫(yī)療的核心競爭力

醫(yī)藥生物/行業(yè)投資策略周報/2025.02.17投資評級投資評級:看好(維持)1.《疾病治療專題研究-COPD領域出現(xiàn)新突破》2025-02-132.《2025年1月原料藥相關價格情況》2025-02-123.《2024年12月原料藥相關價格情況》2025-01-28AI醫(yī)療帶領醫(yī)藥行業(yè)走出底部。從AI醫(yī)療發(fā)展的底層邏輯上來看，我們主要歸為四大類別，包括AI診斷（醫(yī)學影像、體外診斷、病理和疾病預測等）、AI機器人（手術機器人等）、AI醫(yī)療供應鏈（醫(yī)療服務、醫(yī)療信息化、在線問診和醫(yī)藥商業(yè)等）和AI制藥（新藥研發(fā)和合成生物學等）。自從DeepSeek大模型開源后，AI或已進入平權時代。這個時代，大部分AI醫(yī)療最有價值的不是算力、甚至不是算法，而是可靠的、高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。大部分AI醫(yī)療對于算力要求并不高；在AI進入開源時代后，算法也將持續(xù)優(yōu)化、層出不窮。如此，只要企業(yè)自身的大量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)不開放，這些將成為AI醫(yī)療的核心競爭力。對于在互聯(lián)網(wǎng)+時代積累下來的海量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)的公司，將再一次實現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)升級。近日美股TempusAI和Grail連續(xù)大漲最重要的原因之一也是數(shù)據(jù)資源的邏輯。二：周期性回暖帶來CXO、科學服務等上游機會，創(chuàng)新藥標的性價比；關注三：高值耗材等公司集采降價出清后的新一輪成長；關注四：消費復蘇預期強烈下的中藥和醫(yī)療服務。目前海外AI診斷已經(jīng)進入快速商業(yè)化階段，如TempusAI、福瑞股份子公司Echosens、Nanox和Imvaria等。建議關注：AI診斷，影像如福瑞股份、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬東醫(yī)療等；體外診斷如迪安診斷、金域醫(yī)學、圣湘生物、達安基因、塞力醫(yī)療和潤達醫(yī)療等；病理如安必平等；AI疾病預測如華大智造、華大基因、諾禾致源、貝瑞基因等。AI機器人如微創(chuàng)機器人、天智航等。AI醫(yī)療供應鏈：美年健康、京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生、醫(yī)脈通、醫(yī)渡科技、健麾信息等。AI制藥如成都先導、泓博醫(yī)藥、藥石科技、諾泰生物等。創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈如泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、諾思格、藥明合聯(lián)、藥明康德、藥明生物、康龍化成、博騰股份、皓元醫(yī)藥、阿拉丁、藥康生物、百普賽斯、泰坦科技等；創(chuàng)新藥與出海如ADC+雙抗組合配置（百利天恒、科倫藥業(yè)、康方生物、科倫博泰生物-B）、云頂新耀-B、華東醫(yī)藥、特寶生物、艾力斯、迪哲醫(yī)藥、科濟藥業(yè)-B、金斯瑞生物科技、三生國健、甘李藥業(yè)、益方生物、科興制藥、基石藥業(yè)-B、首藥控股、海創(chuàng)藥業(yè)和歐林生物等；醫(yī)療器械如三諾生物、賽諾醫(yī)療、聚光科技、微創(chuàng)腦科學、新產(chǎn)業(yè)、愛博醫(yī)療、南微醫(yī)學、心脈醫(yī)療、安杰思、微電生理、春立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、萬孚生物、康為世紀、博拓生物、奧泰生物和拱東醫(yī)療等。中藥如太極集團、同仁堂和云南白藥等；血制品如派林生物、天壇生物等。風險提示：行業(yè)反腐影響超出預期的風險；新藥研發(fā)進展的不確定性風險；銷售不達預期風險；集采降價超預期的風險等。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準2 3 3 3 4 4 5 8 3 3 4 4 5謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準31板塊行情回顧2015年至今醫(yī)藥生物板塊估值變化（T0謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準4 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準5個股表現(xiàn)方面，板塊漲幅排名前3位的個股分別為：迪安診斷（4年健康（31.58%）、金域醫(yī)學（20.64%跌幅前3位的代碼漲幅（%）代碼跌幅（%）金域醫(yī)學人福醫(yī)藥健民集團2行業(yè)動態(tài)該產(chǎn)品為被動免疫制劑，用于成人破傷風緊急預防，通過肌內(nèi)注射，快速起效，成人和兒童NF1-PN的藥物。該產(chǎn)品是SpringWorks從輝瑞引進的。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準6上市申請已獲批準，用于治療由金黃色葡萄球菌敏感分離株引起的醫(yī)院獲得性和呼吸機相關細菌性肺炎。該藥此前已獲FDA批準，最初由Thera應癥為用于聯(lián)合甲硝唑治療指定易感微生物引起的復雜性腹腔感染和復雜性尿路謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準7抗體）的復發(fā)或難治性多發(fā)性骨髓瘤（RRMM）成人患者。經(jīng)國家藥品監(jiān)督管理局批準，與卡鉑和培美曲塞聯(lián)合給藥，用于經(jīng)檢測確認攜帶EGFR20號外顯子插入突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC成人患者的一線治療。單抗聯(lián)合化療可將疾病進展或死亡風險降低61%。該方案已成為NCCN針對該批準基于在NatureMedicine上發(fā)表的III究主要評估菲諾利單抗聯(lián)合順鉑加5-氟尿嘧啶(C5F)用于復發(fā)性或轉(zhuǎn)移性(R/M)謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準8新藥磷酸萘坦司韋膠囊（商品名：東衛(wèi)卓萘坦司韋（AntaitasvirPhosphate，（HCV）感染，可合并或不合并代償性肝硬化。該藥品上市為患者提供療選擇。3風險提示響，若行業(yè)反腐超預期進行，將對以上藥企的現(xiàn)金流造成較大銷售不達預期風險：商業(yè)化是藥物實現(xiàn)最終價節(jié)，銷售進度受各因素影響，若銷售不達預期，則謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業(yè)評級標準