《拼多多跨境上市動因分析》2400字

拼多多跨境上市動因分析綜述（一）內(nèi)部動因分析1.獲取外資打破融資約束為了國家安全和保護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，中國政府限制外國直接投資和外國投資者在某些行業(yè)的資本，但國內(nèi)緊縮的財政政策使公司難以在國內(nèi)籌集資本。尋求外資已成為中國企業(yè)進一步發(fā)展的必然選擇。因此，為了規(guī)避商務(wù)部等六部委的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》、《外商投資企業(yè)并購規(guī)定》等有關(guān)文件中禁止外商投資的規(guī)定，一些國內(nèi)企業(yè)開始構(gòu)建VIE框架，以規(guī)避對外資準入的限制。為了實現(xiàn)快速發(fā)展和打造世界級電子商務(wù)服務(wù)平臺的戰(zhàn)略目標，拼多多不得不引進外資，以實現(xiàn)更快、更可觀的發(fā)展。通過在美國上市，拼多多可以成功規(guī)避VIE結(jié)構(gòu)不符合證監(jiān)會審計的風險，也可以籌集到更廣泛、更大的外資。在VIE結(jié)構(gòu)建成后，拼多多如果想要回歸國內(nèi)a股上市，就需要拆除VIE結(jié)構(gòu)，之前引進的外資機構(gòu)也會退出投資，這將帶來許多潛在的問題和挑戰(zhàn)。拆解VIE結(jié)構(gòu)既耗時又耗力，而且存在許多挑戰(zhàn)。在這個國內(nèi)其他快遞公司紛紛上市、競爭激烈的關(guān)鍵時刻，拼多多沒有時間和機會去拆分VIE，這樣只會事半功倍，得不回失。而且，拼多多發(fā)展不可能在上市前就退出外資，在不上市盈利的情況下，外資也不會退出。因此，拼多多通過VIE結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，在公司成長期成功籌集了外部資金，趕上了電子商務(wù)發(fā)展的步伐，成為了中國電商五大企業(yè)之一2.保證創(chuàng)始人及團隊的企業(yè)控制權(quán)從拼多多的招股說明書可以看出，該公司在IPO中采用了不同權(quán)利的“AB股”股權(quán)發(fā)行模式，這也是近年來許多獨角獸公司采用的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式。在中國，可以看到，一些公司上市后，由于股權(quán)分散，發(fā)生敵意收購，對公司的治理和發(fā)展產(chǎn)生不利影響，甚至改變了公司的性質(zhì)，放棄了原有的業(yè)務(wù)和創(chuàng)始人團隊創(chuàng)建公司的初衷。這時，一種新的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)——雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)運而生，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的主要特點是，與實行一股一票(投票權(quán))的傳統(tǒng)股份公司不同，具有這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有兩種系列類型(A型和B型)普通股股權(quán)結(jié)構(gòu)，a型普通股遵循一股一權(quán)的傳統(tǒng)規(guī)則，b型普通股遵循一股多權(quán)或無表決權(quán)的規(guī)則。在一股多權(quán)的情況下，b類股票通常比a類股票有更好的投票權(quán)。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)形式目前在中國資本市場上還未被接受。因此，許多中國企業(yè)想要籌集資金并控制公司，但不能在中國A股市場上市，可以通過美國市場進入資本市場，通過AB股份的雙重股權(quán)制度，拼多多創(chuàng)業(yè)人和原股東可以在不稀釋控制權(quán)的情況下獲得大量的外部資本，來達到擴張企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)實力的目的。因此，拼多多為了確保對控制權(quán)的控制，減少上市后公司正常運行的不必要風險，也是其在紐約證券交易所上市的重要原因之一。3.提高公司知名度根據(jù)信號假說理論，股票市場存在信息不完全和信息不對稱的缺陷。如果一家公司來自一個投資者保護法律不完善的國家，或者是通過信息披露，而該公司轉(zhuǎn)向了一個更高、更嚴格的市場，這可能會產(chǎn)生“信號效應(yīng)”。說明該公司在質(zhì)量上具有雄厚的實力和巨大的優(yōu)勢。這有利于進一步提升公司的價值，增強公司的競爭力。因為拼多多在美國上市具有一定的廣告作用，會讓更多的客戶、供應(yīng)商了解公司，進一步增強公司的知名度，增加公司的競爭力。因此，拼多多在美國上市后的市值將會有顯著的增長。隨著知名度、競爭力、品牌價值等一系列指標的提高，公司將越來越國際化，這將使公司在海外市場的銷售達到一個更高的水平。外部動因分析快速上市獲取競爭優(yōu)勢我國IPO制度雖然在不斷完善，向注冊制改革，但目前仍在實行審批制，速度比以前更快。但是企業(yè)很多，審核時間沒有有效縮短，還有很多企業(yè)排隊審核。目前，快遞企業(yè)正處于激烈的競爭階段，擴大資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍成為關(guān)鍵。融資范圍越大，融資速度越快，越能趕上競爭對手。因此，我國快遞企業(yè)的上市方式側(cè)重于借殼上市，以縮短審計時間，加快融資速度。由于美國IPO注冊制度的高效率，縮短了企業(yè)上市的時間，這樣子可以更快地獲取融資，助力發(fā)展，從而加大基礎(chǔ)設(shè)施(技術(shù)、物流等)投入，從低端向中端擴張，提高用戶購買頻率和客戶單價。拼多多需要獲得足夠的現(xiàn)金流，以支持進一步挖掘護城河，穩(wěn)定其競爭地位。阿里巴巴成立于15年前，京東成立于16年前。拼多多需要在不到3年的時間里迅速克服困難，盡快上市，在市場對科技股仍有信心的時候抓緊完成上市。2.美國嚴格的監(jiān)管優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)委托代理理論和約束假說都強調(diào)信息披露對優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)具有重要意義。中國電子商務(wù)企業(yè)大多采用協(xié)議控制模式，即實際主體與國內(nèi)經(jīng)營主體通過一系列協(xié)議相互連接。管理層和客戶的實際利益往往不一致。例如，阿里巴巴的支付寶事件已經(jīng)導致微軟和雅虎這兩個真正的投資者擔心阿里巴巴的實際控制權(quán)。不過,如果雅虎在美國上市,美國股票市場的嚴格的信息披露制度使這些企業(yè)必須嚴格遵守上市規(guī)則,它可以大大提高客戶端代理信息的理解,調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu),促進公司的長遠發(fā)展。這也是許多中國電子商務(wù)公司赴美上市的主要動機之一。美國上市公司與中國上市公司在公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化上的差異主要體現(xiàn)在三個方面:股東集體訴訟制度、美國監(jiān)管制度和美國信息披露制度。首先來說的是股東集體訴訟制度，該制度是打擊美國股市違法行為的有力武器。它是指上市公司的少數(shù)股東聚集在一起，形成一個群體對上市公司提起訴訟的訴訟制度。這套法律的實施使得美國市場監(jiān)管更加嚴格，并且日益成熟。與中國股票市場相比，美國股東集體訴訟制度能夠更好地完善公司治理結(jié)構(gòu)，保護投資者的合法權(quán)益。另一個是美國的監(jiān)管制度，美國證券市場采用多層次的金字塔結(jié)構(gòu)監(jiān)管體系，建立多層次的國家監(jiān)管機構(gòu)，統(tǒng)一管理企業(yè)的市場行為。為了保護投資者的利益，美國嚴格的監(jiān)管制度使得證券交易市場相對公平和完善。最后一點是美國的披露制度，美國的股票市場披露制度非常嚴格。。除了定期報告外，上市公司還需要披露重大事件和特殊事件的信息。公司有義務(wù)披露信息。如果你不報告、披露或披露你