國際金融(第七版)第11章國際資本流動(dòng)

第11章國際資本流動(dòng)第11章國際資本流動(dòng)11.1國際資本流動(dòng)概述11.2國際資本流動(dòng)的主要理論11.3國際資本流動(dòng)與國際金融危機(jī)11.1國際資本流動(dòng)概述

11.1.1國際資本流動(dòng)的概念及分類11.1.2國際中長期資本流動(dòng)11.1.3國際短期資本流動(dòng)11.1.4當(dāng)代國際資本流動(dòng)的趨勢和特點(diǎn)11.1.5國際資本流動(dòng)對一國經(jīng)濟(jì)的影響11.1.1國際資本流動(dòng)的概念及分類

國際資本流動(dòng)的性質(zhì)上來劃分，可以劃分為官方資本流動(dòng)和私人資本流動(dòng)按照資本使用期限的長短來劃分，可分為長期資本和短期資本兩種類型。11.1.2國際中長期資本流動(dòng)

長期資本流動(dòng)是指期限在一年以上的資本流動(dòng)，包括直接投資、證券投資和國際貸款三種類型。

11.1.3國際短期資本流動(dòng)

短期資本流動(dòng)是指期限在一年或一年以下的各種金融資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、活期存款以及其他貨幣市場金融工具。

銀行經(jīng)營性短期資本的流動(dòng)保值性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)貿(mào)易結(jié)算性資金流動(dòng)

11.1.4當(dāng)代國際資本流動(dòng)的趨勢和特點(diǎn)◆規(guī)模激增，并日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)◆國際資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)不斷變化◆跨國并購的作用減弱11.1.5國際資本流動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

1.短期資本流動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響（1）對一國貨幣政策的影響（2）對國際資本市場的影響（3）對國際貿(mào)易的影響（4）對世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響

2.長期資本流動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

（1）對資本輸出國經(jīng)濟(jì)的影響（2）對東道國經(jīng)濟(jì)的影響11.2國際資本流動(dòng)的理論分析11.2.1國際資本流動(dòng)的基本原理11.2.2國際資本流動(dòng)的效果11.2.3國際證券投資理論

11.2.2國際資本流動(dòng)的效果

A國資本的邊際產(chǎn)值B國資本的邊際產(chǎn)值

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NERTCJ′GF′OBAO′1.資產(chǎn)組合投資的基本原理2.進(jìn)行國際資產(chǎn)組合投資的動(dòng)因國際資金流動(dòng)的形成動(dòng)因：國際資產(chǎn)組合管理11.2.3國際證券投資理論資產(chǎn)組合投資的基本原理

第一，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合第二，各種資產(chǎn)收益之間的協(xié)方差越小，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小第三，最佳資產(chǎn)組合的確定取決于有效的資產(chǎn)組合邊界以及市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率等因素資產(chǎn)組合投資的動(dòng)因

跨國金融投資活動(dòng)較之國內(nèi)的金融投資活動(dòng)更為有效地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)是各種資產(chǎn)自身的方差及彼此之間的協(xié)方差之間的加權(quán)平均。如果投資者的資產(chǎn)組合能夠超越一個(gè)國家的范圍，則不同市場之間的較小的協(xié)方差能夠降低整個(gè)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。

11.3國際資本流動(dòng)與國際金融危機(jī)

11.3.1國際中長期資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)

11.3.2投機(jī)性資本流動(dòng)與貨幣危機(jī)國際中長期資金流動(dòng)對一國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響1.生產(chǎn)性貸款對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響使本國在消費(fèi)水平保持不變的情況下，能進(jìn)行超過封閉條件下的投資活動(dòng)，從而提高本國的福利水平2.消費(fèi)性貸款對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響（1）推遲消費(fèi)（2）提前消費(fèi)（3）熨平消費(fèi)

發(fā)生債務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性（消費(fèi)性貸款）一是利用資金提前消費(fèi)后，國民收入未能有預(yù)期增長二是利用資金未能熨平消費(fèi)而是加劇了消費(fèi)的時(shí)間波動(dòng)

發(fā)生債務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性（生產(chǎn)性貸款）一是從資金借入角度看，浮動(dòng)利率計(jì)息二是利用資金角度，利用資金進(jìn)行投資的實(shí)際收益率低于預(yù)期水平三是資金市場運(yùn)作，出現(xiàn)低效率11.3.1國際中長期資本流動(dòng)與債務(wù)危機(jī)1.債務(wù)危機(jī)2.爆發(fā)的原因3.解決方案債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因

1.外部原因

2.內(nèi)部原因（1）發(fā)展中國家缺乏謹(jǐn)慎的債務(wù)管理措施（2）政府財(cái)政赤字嚴(yán)重（3）金融扭曲導(dǎo)致國內(nèi)資本外逃（4）國內(nèi)最根本的扭曲是不恰當(dāng)?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略11.3.2國際短期資金流動(dòng)與貨幣危機(jī)1）概述國際短期資金流動(dòng)的三種類型套利性避險(xiǎn)性投機(jī)性（銀行經(jīng)營性，保值性）貨幣危機(jī)概念發(fā)生的原因傳播影響概念廣義：15%~20%狹義：與某種匯率制度相聯(lián)系貨幣危機(jī)發(fā)生的原因（1）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變化帶來的投機(jī)沖擊（2）由心理預(yù)期帶來的投機(jī)沖擊經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變化引起的貨幣危機(jī)第一，源自政府不合理的宏觀政策第二，一般過程：投機(jī)沖擊導(dǎo)致儲備急劇下降為零第三，防范機(jī)制：緊縮性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策引起的貨幣危機(jī)發(fā)生過程貨幣供給存量貨幣