《S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及對(duì)策【數(shù)據(jù)圖表論文】》10000字

S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及對(duì)策目錄TOC\o"1-3"\h\u前言 21資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論概述 21.1資本結(jié)構(gòu)的概念 21.2資本結(jié)構(gòu)的影響因素 21.3資本結(jié)構(gòu)分析的意義 32廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 42.1公司簡(jiǎn)介 42.2公司資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 42.2.1資產(chǎn)負(fù)債比率分析 42.2.2股東權(quán)益比率分析 42.2.3產(chǎn)權(quán)率分析 52.2.4資本固化比率分析 53廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題 63.1資產(chǎn)負(fù)債比率偏高 63.2股東權(quán)益過(guò)低 73.3產(chǎn)權(quán)比率不合理 83.4資本固化比率過(guò)高 94廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題的原因分析 104.1公司負(fù)債總額太高 104.2公司虧損嚴(yán)重 114.2借款多于自有資本 114.4營(yíng)運(yùn)資金短缺 115廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策 125.1調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu) 125.2合理分配公司股權(quán)，提高償債能力 125.3擴(kuò)寬融資渠道，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)比率 135.4提高營(yíng)運(yùn)效益 13結(jié)語(yǔ) 14參考文獻(xiàn) 14

前言近年來(lái)，我國(guó)股市的逐步發(fā)展、經(jīng)濟(jì)體制的改革不斷加強(qiáng)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不斷發(fā)展的同時(shí)，上市公司在其中占據(jù)越來(lái)越重要的位置。上市公司的發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響很大，如：影響公司的市場(chǎng)價(jià)值、治理和管理效率等。長(zhǎng)期以來(lái)，資本結(jié)構(gòu)受到財(cái)務(wù)理論界的研究和關(guān)注較多，資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)在不同的籌資方式下，逐漸形成的一種關(guān)系，反映企業(yè)在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程中，各項(xiàng)資本的構(gòu)成和比例關(guān)系。不同的企業(yè)資金籌集方式，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同程度的影響，資本占比情況的不同，可能獲得的企業(yè)價(jià)值也有所不同。資本結(jié)構(gòu)的不同組合方式，影響企業(yè)綜合成本，對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力和盈利能力也有所影響。然而，對(duì)企業(yè)發(fā)展如此重要的資本結(jié)構(gòu)，往往卻很容易被上市公司忽略，一味的大量貸款、急于求成，不能做到穩(wěn)健發(fā)展。本文采用多種研究方法，包括文獻(xiàn)研究法、案例分析法、數(shù)據(jù)分析法、等研究方法對(duì)廣東S智能科技股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，首先對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行理論概述，其次對(duì)廣東S智能科技能股份有限公司發(fā)展歷程進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，隨后對(duì)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題解釋成因及給出解決對(duì)策和可行性建議。1資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論概述資本結(jié)構(gòu)的概念關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的概念說(shuō)法不少，本文提到的資本結(jié)構(gòu)，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)不同資金因素之間的比例關(guān)系的體現(xiàn)，受到不同來(lái)源和性質(zhì)的資金影響，構(gòu)成不同的比例。資本結(jié)構(gòu)包括企業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外擁有的權(quán)益和債務(wù)資本，以及其他資本，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的類型進(jìn)行劃分，以廣義和狹義來(lái)劃分。從狹義看，資本結(jié)構(gòu)主要指公司內(nèi)部長(zhǎng)期資本構(gòu)成要素之間的關(guān)系，尤其是債務(wù)與股權(quán)資本之間的長(zhǎng)期比例關(guān)系。從廣義看，資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)涉及的所有資本之間的構(gòu)成和比例關(guān)系。按照不同的時(shí)間范圍，可以將資本結(jié)構(gòu)劃分為兩類：債務(wù)資本和權(quán)益資本。廣義的資本結(jié)構(gòu)實(shí)際上包含了債務(wù)和股權(quán)資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)內(nèi)部不同資本的比例和結(jié)構(gòu)，其中不包含短期負(fù)債。1.2資本結(jié)構(gòu)的影響因素資本結(jié)構(gòu)系指長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益(普通股、特別股、保留盈余)的分配情況。最佳資本結(jié)構(gòu)便是使股東財(cái)富最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)，亦即使公司資金成本最小的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，或稱資本結(jié)構(gòu)，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。主要是指固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率。企業(yè)以有形資產(chǎn)擔(dān)保舉債經(jīng)營(yíng),可以減少債權(quán)人因信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的監(jiān)督成本,特別是信用不良的企業(yè),在有形資產(chǎn)擔(dān)保的情況下,債權(quán)人提供貸款的可能性較大。（2）盈利能力。盡管自MM理論以來(lái)有大量的理論研究,但是迄今為止人們還是無(wú)法對(duì)公司的盈利能力同財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系達(dá)成一致看法?；诙愂盏睦碚撃Ｐ驼J(rèn)為,假如其他條件不變,高盈利能力的企業(yè)應(yīng)該會(huì)舉債更多,因?yàn)樗鼈冇懈鼜?qiáng)烈的動(dòng)機(jī)利用債務(wù)合法避稅。但是根據(jù)優(yōu)序融資理論,企業(yè)融資的一般順序是:先使用盈余收益,然后選擇發(fā)行債券,最后考慮發(fā)行股票。因此,高盈利能力的公司通常會(huì)選擇較少的債務(wù)。（3）公司成長(zhǎng)率。已有的理論研究通常認(rèn)為公司成長(zhǎng)性同財(cái)務(wù)杠桿之間是負(fù)相關(guān)的。企業(yè)的成長(zhǎng)性越強(qiáng),即意味著一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)所需投入從而所需融通的資本就越多。另外具有較高成長(zhǎng)性的公司一般有較多的研發(fā)投資,因此具有比較大的無(wú)形資產(chǎn),這類資產(chǎn)變現(xiàn)能力差,并且成長(zhǎng)性公司多投資于新興領(lǐng)域和一些具有較高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。（4）企業(yè)破產(chǎn)成本。指企業(yè)破產(chǎn)所產(chǎn)生的各種費(fèi)用,包括律師,審計(jì),拍賣,接管等費(fèi)用。在實(shí)證研究中一般采用收益波動(dòng)率來(lái)衡量(近三年收益率標(biāo)準(zhǔn)差/均值),波動(dòng)率越高,企業(yè)的破產(chǎn)幾率也越大,期望破產(chǎn)成本就越高。在完善的資本市場(chǎng)下,這類企業(yè)的債券融資成本將極大提升,因此波動(dòng)率應(yīng)與負(fù)債比率負(fù)相關(guān)。（5）稅率。許多學(xué)者都相信所得稅稅率對(duì)公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇是有影響的。根據(jù)基于稅收理論,負(fù)債利息具有稅收抵減作用,具有更高稅率的公司具有使用更多負(fù)債的激勵(lì),但利用負(fù)債籌資的公司必須能通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲得足夠的收入以支付利息。（6）管理人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。管理人員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,也是影響資本結(jié)構(gòu)的重要因素。喜歡冒險(xiǎn)的財(cái)務(wù)管理人員可能會(huì)安排較高的負(fù)債比率;反之,一些持穩(wěn)健態(tài)度的財(cái)務(wù)人員,則使用較少的負(fù)債。1.3資本結(jié)構(gòu)分析的意義在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的發(fā)展占據(jù)不可或缺的作用，合理化的資本結(jié)構(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)有利的發(fā)展可能性。因此，科學(xué)有效的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不能忽視的，而且要花大力氣常抓不懈。構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)有兩個(gè)重大意義：（1）理論意義：如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)完善合理，能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展和收益帶來(lái)積極作用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。一方面，資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的成本劃分比例，因此影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，不同的成本會(huì)帶來(lái)不同的經(jīng)營(yíng)方向，因此收益也不同。另一方面，從財(cái)務(wù)管理方面看待資本結(jié)構(gòu)，合理的資本結(jié)構(gòu)能夠?yàn)楣竟蓶|和投資人帶來(lái)有效的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)憑證，根據(jù)不同的資本機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，能夠更好地判斷公司現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)狀況，合理預(yù)測(cè)和規(guī)劃公司未來(lái)發(fā)展方向和發(fā)展?jié)摿?，同時(shí)良好的資本結(jié)構(gòu)可以為公司管理層帶來(lái)可靠經(jīng)營(yíng)建議，有利于管理和監(jiān)督，激勵(lì)員工朝著正確的方向發(fā)展，規(guī)范行為，可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并且最終會(huì)體現(xiàn)在公司的收益上。（2）實(shí)踐意義：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，需要基于企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)階段面臨的實(shí)際問(wèn)題，結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告，以不同財(cái)務(wù)指標(biāo)為切入點(diǎn)，對(duì)比同行業(yè)不同公司的資本結(jié)構(gòu)，深入分析公司在盈利方面具備的能力，調(diào)查清楚公司在運(yùn)營(yíng)管理方面的發(fā)展情況，根據(jù)實(shí)際情況做好清晰規(guī)劃，分析發(fā)展?jié)摿?，基于原有體制中存在的問(wèn)題和不足之處，指出合理的解決方法，從整體提升企業(yè)的運(yùn)行能力，解決現(xiàn)存問(wèn)題，全面深入改革，推廣發(fā)展，確保資本結(jié)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。2廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀2.1公司簡(jiǎn)介廣東S智能科技股份有限公司成立于2003年7月，是一家專門生產(chǎn)鋁合金壓鑄件的現(xiàn)代化企業(yè)，公司主要產(chǎn)品適用于汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱及底盤制造的鋁合金精密壓鑄件及其總成。公司產(chǎn)品除內(nèi)銷外還直接出口到歐美等國(guó)家，是許多世界知名汽車廠家的一級(jí)供應(yīng)商，并且是福特V型前蓋總成，在北美以外的唯一供應(yīng)商。2.2公司資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析為分析廣東S智能科技有限公司的財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算了下面幾個(gè)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率、資本固化比率。2.2.1S科技資產(chǎn)負(fù)債比率分析通過(guò)資產(chǎn)與負(fù)債比例計(jì)算S科技的資產(chǎn)負(fù)債率，計(jì)算結(jié)果如表2.1所示。表2.1S科技資產(chǎn)負(fù)債年份20162017201820192020資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）181044264894285857210691191117負(fù)債總額（萬(wàn)元）117276154155168992130658125680資產(chǎn)負(fù)債率（%）64.7858.2059.1262.0165.76數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)根據(jù)表2.1，可知2016-2020年度S科技的資產(chǎn)負(fù)債情況：2016年－2020年S科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別是64.78%、58.20%、59.12%，2019、62.01%、65.76%。由表2.1可知，S科技負(fù)債總額不斷增加，從資本結(jié)構(gòu)看，其資產(chǎn)負(fù)債率在逐年升高。資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明S科技的償債能力越弱。因?yàn)镾科技發(fā)展在不斷的退步。2.2.2S科技股東權(quán)益比率分析計(jì)算該公司的股東權(quán)益率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額，計(jì)算結(jié)果如表2.2所示：表2.2S科技股東權(quán)益比率表年份20162017201820192020股東權(quán)益（萬(wàn)元）637681107381348839003393437資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）181044264894285857210691191117股東權(quán)益率（%）35.2241.8047.1842.7348.89（數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）根據(jù)表2.2是S科技的股東權(quán)益比率表。可以看出S科技2016年的股東權(quán)益比率是35.22%。2017年S科技的股東權(quán)益比率是41.80%。2018年S科技的股東權(quán)益比率是47.81%。2019年S科技的股東權(quán)益比率是42.73%，2020年S科技的股東權(quán)益比率是49.89%。根據(jù)表2.2可知，股東權(quán)益的波動(dòng)較大，可知2016年，當(dāng)年的股東權(quán)益率低，意味著企業(yè)出現(xiàn)很高的負(fù)債，面對(duì)外部的債務(wù)問(wèn)題，企業(yè)整體的償債能力、抵御能力大大減弱。2.2.3S產(chǎn)權(quán)率分析通過(guò)股東權(quán)益與資產(chǎn)總額計(jì)算出S的產(chǎn)權(quán)比率，計(jì)算結(jié)果如表2.3所示：表2.3S產(chǎn)權(quán)比率表年份20162017201820192020股東權(quán)益（萬(wàn)元）637681107381348839003393437負(fù)債總額（萬(wàn)元）117276154155168992130658125680產(chǎn)權(quán)比率（%）160.85%132.05%125.29%145.12%134.51%（數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）表2.3是2016-2020年度S科技的產(chǎn)權(quán)比率表。由表可知2016年S科技的產(chǎn)權(quán)比率是160.85%，2017年S科技的產(chǎn)權(quán)比率是132.05%，2018年S科技的產(chǎn)權(quán)比率是125.29%，2019年S科技的產(chǎn)權(quán)比率是145.12%，2020年S科技的產(chǎn)權(quán)比率是134.51%。根據(jù)表2.3得，S科技的產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明S科技的長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展越來(lái)越好。但它的產(chǎn)權(quán)比率一直處于大于1的狀態(tài)，所以企業(yè)償還債務(wù)能力弱。2.2.4S科技資本固化比率分析通過(guò)股東權(quán)益率與固定資產(chǎn)計(jì)算出資本固化比率，計(jì)算結(jié)果如表2.4所示：表2.4資本固化率表年份20162017201820192020股東權(quán)益（萬(wàn)元）637681107381348839003393437非流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）108413110308144023119597106351資本固化比率（%）170.01%99.61%106.78%132.84%113.82%（數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）根據(jù)表2.4是S科技2016-2020年度資本固化比率表，由表可知S科技2016年資本固化率為170.01%，2017年S科技的資本固化率為99.61%，2018年S科技的資本固化率為106.78%，2019年S科技的資本固化率為132.84%，2020年S科技的資本固化率為113.82%。根據(jù)表2.4可知，S科技的資本固化比率指標(biāo)超過(guò)100%，說(shuō)明固定資產(chǎn)資金投入超過(guò)自身能力，已經(jīng)使用了部分流動(dòng)資金借款。說(shuō)明S科技的日常營(yíng)運(yùn)資金不足，導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)生問(wèn)題。3廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題通過(guò)上文對(duì)廣東S智能科技股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析發(fā)現(xiàn)其存在企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)、償債能力弱產(chǎn)、權(quán)比率不合理、財(cái)務(wù)狀況惡化等問(wèn)題，分析如下：3.1資產(chǎn)負(fù)債比率偏高由圖3.1可知廣東S智能科技股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，2016年至2018年大幅度下跌，2018年至2020年處于上升趨勢(shì)，至2020上升到65.76%。從折線圖走向趨勢(shì)來(lái)看，廣東S智能科技股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)且對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)50%明顯偏高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，企業(yè)可能舉債經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金流不足、不能及時(shí)償債，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的情況。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司經(jīng)營(yíng)情況與資產(chǎn)狀況重要的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率從積極的方面來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率偏高表示這個(gè)公司的舉債經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較強(qiáng)，可以增加企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)用效力。然而，資產(chǎn)負(fù)債率偏高也從另一方面說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。圖3.1資產(chǎn)負(fù)債率3.2股東權(quán)益過(guò)低由圖3.2可知，廣東S智能科技有限公司股東權(quán)益率在2016年為35.22%在2016年至2018年逐年上升到47.18%，在2019年有小幅度下降至42.73%，到2020年小幅上升為48.89%，從整體看2016年至2020年股東權(quán)益率呈上升趨勢(shì)。股東權(quán)益比率反映所有者投入的資產(chǎn)比例，這一比率數(shù)據(jù)能夠反映企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展情況，尤其是財(cái)務(wù)狀況。股東權(quán)益越大則說(shuō)明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長(zhǎng)期負(fù)債能力越強(qiáng)。股東權(quán)益越低，意味著企業(yè)的負(fù)債情況過(guò)度，對(duì)于外部出現(xiàn)的沖擊，公司的抵御能力被削弱。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的股東權(quán)益在0以下，意味著企業(yè)基本上處于財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)甚至處于破產(chǎn)階段，需要按照破產(chǎn)方式進(jìn)行資產(chǎn)清算，這時(shí)股東的收入為0。圖3.2股東權(quán)益率3.3產(chǎn)權(quán)比率不合理由圖3.3可知廣東S智能科技有限公司從2016年－2018年整體出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)比率小幅度下降的情況，2018年達(dá)到125.29%，2018年至2019年則小幅度回升至145.12%，2019年小幅下降至134.51%。由此可見(jiàn)廣東S智能科技股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率不穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率代表著債權(quán)人同股東提供資本的比例。產(chǎn)權(quán)比率能夠反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多或者是否不夠充分等情況，從側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。產(chǎn)權(quán)比率通常被用來(lái)衡量企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)能力的情況，是重要的衡量指標(biāo)之一，通過(guò)產(chǎn)權(quán)比率，能夠分析財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，判斷企業(yè)是否具有穩(wěn)定健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。如果產(chǎn)權(quán)比率高，代表企業(yè)具有較多的高風(fēng)險(xiǎn)高收入項(xiàng)目，但是償債能力很弱。如果產(chǎn)權(quán)比率不到100%時(shí)，代表企業(yè)面對(duì)一般的債務(wù)仍然具備償還能力，同時(shí)能夠保障債權(quán)人的權(quán)益水平更高，債權(quán)人需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，但這樣的企業(yè)收益也相對(duì)較低，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率明顯高于100%，說(shuō)明企業(yè)償債能力若弱，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大，收益則較高。從股東的角度來(lái)講，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，企業(yè)很容易面臨債務(wù)問(wèn)題，這時(shí)企業(yè)承擔(dān)的損失和風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)移到債權(quán)人身上；如果處于經(jīng)濟(jì)繁榮的階段，公司通常會(huì)通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)，來(lái)獲得更多額外的利潤(rùn)和收益；如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)萎靡低落情況，公司需要減少負(fù)債，才能確保公司的運(yùn)營(yíng)，減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。圖3.3產(chǎn)權(quán)比率3.4資本固化比率過(guò)高由圖3.4廣東S智能科技有限公司的資本固化比率來(lái)看，2016年至2020年極不穩(wěn)定，2016年資本固化比率為170.01%，而到2017年時(shí)則大幅度下降到99.61%，2017年至2019年平緩上升直到2019達(dá)到132.84%，2020年小幅降低到113.82%。資本固定化比率表示企業(yè)中占有自有資本的固定化程度。當(dāng)資本固定化比率越高，意味著企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中，可支配的資金越低，往往需要通過(guò)借款的方式，籌集資金，也就是說(shuō)，在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)額較多，如果資本固定化比率越低，也就是說(shuō)，公司固定的、自有的資本沒(méi)有多少，從整體看其固定資產(chǎn)占比低。根據(jù)不同的自有資產(chǎn)占比情況，可以看出企業(yè)擁有的固定的資產(chǎn)比重。被固化的資產(chǎn)指固定資產(chǎn)凈值，一般還包含正在建設(shè)的項(xiàng)目、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需要用到的機(jī)器設(shè)備等也歸類為固定資產(chǎn)，因此其占比也算入自有資金的比重。固化的資產(chǎn)通常有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，當(dāng)企業(yè)的固化資產(chǎn)低于70%則認(rèn)為是正常的，但是S科技的資本固化比率已經(jīng)在100%以上，即該公司的固定資產(chǎn)較多，比自有資產(chǎn)投資能力高，已經(jīng)需要通過(guò)外部的流動(dòng)資金借款，然而，在日常運(yùn)營(yíng)中，企業(yè)很容易因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)資金不夠，而借助貸款，最后導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不良結(jié)果。圖3.4資本固化比率4廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題的原因分析本章對(duì)廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因是因?yàn)樨?fù)債規(guī)模增大、股東權(quán)益比率低、產(chǎn)權(quán)比率過(guò)高、營(yíng)運(yùn)資金短缺。4.1負(fù)債比例太高從債權(quán)人角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。公司股東需要承擔(dān)的責(zé)任是有限的，當(dāng)公司出現(xiàn)破產(chǎn)，變現(xiàn)的資產(chǎn)往往與賬面不符合（通常是低于賬面價(jià)值）。因此，當(dāng)負(fù)債比例越高，意味著債權(quán)人需要承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)越大，甚至出現(xiàn)損失問(wèn)題。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在超過(guò)100%，意味著公司擁有的資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法抵消債務(wù)，這時(shí)候債權(quán)人需要承擔(dān)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，通常情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn)為50%，而S科技的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，當(dāng)然高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率偏高的時(shí)候企業(yè)就需要改變策略了。當(dāng)今社會(huì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，廣東S智能科技股份有限公司在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中如果不想被淘汰就必須要減少負(fù)債，穩(wěn)步發(fā)展，不冒進(jìn)，這樣才能使公司能夠長(zhǎng)久存活下去，不被負(fù)債過(guò)多所拖累。從經(jīng)營(yíng)者的角度看，如果舉債很大，超出債權(quán)人的心理承受能力，企業(yè)就沒(méi)有錢可借，如果不舉債，則說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)保守或者信心不足，利用債權(quán)人的資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力不足。4.2公司虧損嚴(yán)重股東權(quán)益比率是公司所有者在公司所投入的資產(chǎn)站總資產(chǎn)的比例，當(dāng)這一比率降低，意味著公司出現(xiàn)債務(wù)，并且杠桿上升。當(dāng)公司的資產(chǎn)規(guī)模相同，股東權(quán)益比率越低，債務(wù)越高。另外，如果當(dāng)總資產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有發(fā)生變化，盈利能力保持正常水平，企業(yè)能夠獲得的利潤(rùn)變化不大，高債務(wù)則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加償還債務(wù)的壓力，這意味著需要承擔(dān)更高的利息與本金償還壓力。因此，我們可以從股東權(quán)益比率、償債能力分析公司的整體債務(wù)償還能力——所有者投入資產(chǎn)少，股東權(quán)益比率低，意味著公司償債能力削弱。4.3借款多于自有資本廣東S智能科技股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率之所以高，這是被多方面原因共同影響的結(jié)果，其中最主要的原因在于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定、不合理導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)大問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)比率是衡量資本結(jié)構(gòu)合理性的數(shù)據(jù)，反映股東持股情況，可以看出企業(yè)借款發(fā)展的情況，了解財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)程度的狀況。產(chǎn)權(quán)比率高，意味著企業(yè)需要承擔(dān)的負(fù)債較高，所有者權(quán)益比值也較高，因此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力則弱，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。從國(guó)內(nèi)當(dāng)前的形式看，上市公司大多都存在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題。主要原因就是企業(yè)借款多，償債能力較弱。近年來(lái)，國(guó)家政策在信貸方面越來(lái)越款式，相關(guān)的貸款利率和費(fèi)用降低，一般看來(lái)，公司更偏向于向銀行貸款。銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)在于周期短、操作手續(xù)簡(jiǎn)單、審批快。通過(guò)向銀行借款雖然可以讓企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，但如果負(fù)債過(guò)多會(huì)造成資不抵債的情況。4.4營(yíng)運(yùn)資金短缺作為一家上市公司，廣東S智能科技股份有限公司的營(yíng)運(yùn)資金必然會(huì)對(duì)一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展有很大的影響，讓企業(yè)運(yùn)行長(zhǎng)久的前提是充足的營(yíng)運(yùn)資金，營(yíng)運(yùn)資金的短缺，勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不好的影響。如果不能及時(shí)籌措，對(duì)企業(yè)購(gòu)進(jìn)生產(chǎn)資料，正常運(yùn)行會(huì)有一定的影響，并造成償債能力下降，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，不利于企業(yè)信用信譽(yù)的發(fā)展，容易導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金短缺的原因主要有：企業(yè)創(chuàng)立初期投入的原始資金不足，日常運(yùn)營(yíng)需要依靠貸款，在企業(yè)不斷快速發(fā)展的過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要抽出更多資金，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，甚至出現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)困難，一般的企業(yè)比如需要更新設(shè)備、擴(kuò)張連鎖等，都需要運(yùn)用大量資金；在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如果出現(xiàn)管理不到位，很容易導(dǎo)致某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈甚至受到阻礙的問(wèn)題，比如貨物存儲(chǔ)和積壓、外部貸款欠債增加等；當(dāng)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，特別是虧損的金額較大時(shí)，虧損大于折舊提取額時(shí)，企業(yè)面臨的問(wèn)題通常是流動(dòng)資金不足，甚至資金短缺。通過(guò)分析S科技資本固化比率發(fā)現(xiàn)這一指標(biāo)明顯超出正常值，而引起這一指標(biāo)過(guò)高的原因就是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金短缺依賴貸款才能維持。5廣東S智能科技股份有限公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策在現(xiàn)實(shí)生活中，所有公司都面臨著資本結(jié)構(gòu)是否合理的問(wèn)題，資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司健康經(jīng)營(yíng)有重要影響。這篇文章選取廣東S智能科技股份有限公司作為案例，深入分析了廣東S智能科技股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)，案例企業(yè)廣東S智能科技股份有限公司的資本結(jié)構(gòu)中存在著企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)、償債能力弱、產(chǎn)權(quán)比率不合理、營(yíng)運(yùn)狀況惡化等一系列問(wèn)題，并就資本結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題提出優(yōu)化建議。5.1調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)根據(jù)上文分析，我們發(fā)現(xiàn)S科技的整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)占比較大，意味著負(fù)債率高，因此從外界角度看，高負(fù)債水平意味著其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，傳出不良信息，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理來(lái)說(shuō)，增加融資成本。加上企業(yè)的高額債務(wù)，面臨巨大的債務(wù)常見(jiàn)壓力，存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)說(shuō)，削減企業(yè)的整體價(jià)值。所以，想要獲得更好更健康的企業(yè)發(fā)展：第一，從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化入手，合理規(guī)劃資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，首先解決負(fù)債問(wèn)題，降低資產(chǎn)負(fù)債率，合理化負(fù)債結(jié)構(gòu)和規(guī)模。第二，加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)，面對(duì)現(xiàn)階段企業(yè)的發(fā)展情況，考慮內(nèi)外發(fā)展環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)該采取相應(yīng)的措施，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合實(shí)際情況，做好資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理，通過(guò)擴(kuò)張資金規(guī)模，減低資金加權(quán)成本，提升整體的企業(yè)價(jià)值，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，將所有資源合理配置，有機(jī)組合各項(xiàng)各類資本，保持資本使用的彈性，控制和降低成本，以獲取更大的收益。5.2合理分配公司股權(quán)，提高償債能力企業(yè)的健康發(fā)展，需要構(gòu)建健康合理股權(quán)結(jié)構(gòu)，在合理的公司股權(quán)配置下，公司才能順利發(fā)展如果股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，對(duì)公司的發(fā)展是極其不利的現(xiàn)象，因此對(duì)廣東S智能科技股份有限公司來(lái)說(shuō)，合理優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)可使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更加完善。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，可以把股權(quán)以兩個(gè)部分劃分，分別是資金股權(quán)、經(jīng)營(yíng)股權(quán)。創(chuàng)始人開創(chuàng)公司時(shí)，選擇擁有絕對(duì)股權(quán)和控制權(quán)的人員，應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)始人，如果想要獲得絕對(duì)控制權(quán)，創(chuàng)始人擁有的股權(quán)比例起碼在50%以上，但最好是超過(guò)67%。第一，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》第四十三條規(guī)定，公司法中對(duì)公司的管理要求嚴(yán)格，公司必須基于公司法，結(jié)合自身實(shí)際情況，制定自己的規(guī)章制度，按照公司法，股東會(huì)具有議事和表決的職能。通過(guò)股東會(huì)議可以進(jìn)行公司規(guī)章制度的修改，議事會(huì)議的展開可以由股東提出決議，修改公司的相關(guān)議程，包括公司合并、分立、解散等，但是想要通過(guò)某個(gè)決議，必須達(dá)到超過(guò)三分之二的股東同意某項(xiàng)決議，才能通過(guò)。第二，在S科技公司的股東占比之中，優(yōu)化和調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)十分必要。S科技第一大股東持有的股份較大，股權(quán)集中。S科技可以根據(jù)實(shí)際情況增加相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；引入新的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)的投資者，規(guī)范治理，增加公司原始資本和價(jià)值，多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)管理，優(yōu)化整體占比結(jié)構(gòu)；增加一部分員工持股，通過(guò)將收益與經(jīng)營(yíng)掛鉤的方式，刺激員工主動(dòng)參與經(jīng)營(yíng)和管理公司，為公司帶來(lái)更好的發(fā)展思路，共同為公司創(chuàng)造更多收益。5.3擴(kuò)寬融資渠道，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)比率從第二章的數(shù)據(jù)分析可以看出廣東S智能科技股份有限公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)于保守，并且融資渠道過(guò)于窄小，其中主要表現(xiàn)在股東權(quán)益和內(nèi)部融資。最近幾年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革不斷加快，融資工具越來(lái)越多，因此企業(yè)獲得融資的方式也逐漸多元化，拓寬融資渠道。其一，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)融資活動(dòng)的發(fā)展十分重要，二者關(guān)系密切，企業(yè)相應(yīng)開展融資活動(dòng)，如果能夠從企業(yè)內(nèi)部得到資金，一定程度上可以降低成本，這對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，有利于提高合理性，具有正面積極的影響。所以在廣東S智能科技股份有限公司資金籌集的過(guò)程中，從內(nèi)部做好融資渠道管理，管控企業(yè)資金，謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)健康的發(fā)展，以獲得更高利益。其二，廣東S智能科技股份有限公司現(xiàn)在的融資渠道缺乏多元化，其籌集資金的形式主要是通過(guò)向銀行借款。但是由于近幾年政策的變化，國(guó)家減少了銀行的貸款量，提高了銀行準(zhǔn)備金的標(biāo)準(zhǔn)。這就讓公司的融資渠道變窄，增加融資難度。對(duì)企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，增加籌資對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)十分重要，所以這就需要企業(yè)打破原本單一的融資模式，以實(shí)現(xiàn)公司對(duì)資金的巨大需求。5.4提高營(yíng)運(yùn)效益負(fù)債結(jié)構(gòu)能否平穩(wěn)事關(guān)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期負(fù)債還款期限較長(zhǎng)，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)性較低，作為運(yùn)營(yíng)資金運(yùn)行在一定水平上比較穩(wěn)定；短期內(nèi)負(fù)債較具延展性，取得成本較低，但穩(wěn)定性較弱，且期滿日近，會(huì)加劇還錢壓力。優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，應(yīng)融合公司本身運(yùn)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，不一樣時(shí)間有不一樣的流動(dòng)資金要求，理應(yīng)有效分配長(zhǎng)短期負(fù)債。上海貝嶺公司的運(yùn)營(yíng)情況顯著側(cè)重短期負(fù)債，因此對(duì)其提出二點(diǎn)提議。第一，減少短期負(fù)債的占比。上海貝嶺公司負(fù)債比例顯著較高，尤其是消費(fèi)信用融資。很多的短期負(fù)債，盡管往來(lái)賬是免息負(fù)債，議價(jià)能力強(qiáng)，可是會(huì)出現(xiàn)負(fù)債被規(guī)定集中化還款、促使資金短缺和嚴(yán)重影響消費(fèi)信用的風(fēng)險(xiǎn)性。因此，上海貝嶺公司理應(yīng)積極配合好與上中下游店家的商業(yè)合作關(guān)聯(lián)，降低消費(fèi)信用融資規(guī)模，減少負(fù)債占比，維持商業(yè)服務(wù)誠(chéng)信運(yùn)營(yíng)。此外，上海貝嶺公司應(yīng)積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、探尋變革發(fā)展，尋找新的贏利點(diǎn)，來(lái)解決降低消費(fèi)信用融資的資金缺口。第二，優(yōu)化非流動(dòng)負(fù)債的占比。負(fù)債規(guī)模一定，優(yōu)化非流動(dòng)負(fù)債占有率，能一定水平提高負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性。自推出至今，上海貝嶺公司長(zhǎng)期貸款僅有7次，且籌集資金額度并不大，貸款方式單一。上海貝嶺公司在長(zhǎng)期負(fù)債基礎(chǔ)上為零的情形下，理應(yīng)融合公司的現(xiàn)金流狀況搞好費(fèi)用預(yù)算，掌握總體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，適度考慮長(zhǎng)期債券融資，分散化盈利與風(fēng)險(xiǎn)性。結(jié)語(yǔ)通過(guò)對(duì)廣東S科技智能科技股份有限公司的分析，選擇分析該公司的資本結(jié)構(gòu)作為切入點(diǎn)，層層剖析問(wèn)題，如：企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)、所有者投入資產(chǎn)少、償還長(zhǎng)期債務(wù)能力弱、財(cái)務(wù)狀況惡化。經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，企業(yè)想要獲得良好健康的發(fā)展，首先要改革，深化改革資本結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)良性發(fā)展。將廣東S智能科技股份有限公司作為一個(gè)例子，分析研究該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)階段運(yùn)行情況和存在的問(wèn)題，并分析了存在這些問(wèn)題的原因，從而給該公司總結(jié)出了一些優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的應(yīng)對(duì)措施和可行性建議：調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)占比情況，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，指定合理標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)占比，資源和資本科學(xué)配置，選