注會財務(wù)成本管理-注會《財務(wù)成本管理》模擬試卷10

注會財務(wù)成本管理-注會《財務(wù)成本管理》模擬試卷10單選題（共14題，共14分）(1.)某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)（江南博哥）的缺點主要是（）。A.產(chǎn)權(quán)問題B.激勵問題C.代理問題D.責權(quán)分配問題正確答案：C參考解析：當公司的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)分離以后，所有者成為委托人，經(jīng)營管理者成為代理人，代理人有可能為了自身利益而損害委托人利益，這屬于委托代理問題。所以選項C正確。(2.)目前資本市場上，純粹利率為4%，通貨膨脹溢價為2%，違約風險溢價為3%，流動性風險溢價為4%，期限風險溢價為2%。下列說法不正確的是()。A.名義無風險利率為6%B.真實無風險利率為4%C.風險溢價為9%D.利率為15%正確答案：C參考解析：真實無風險利率＝純粹利率＝4%；名義無風險利率＝純粹利率＋通貨膨脹溢價＝4%＋2%＝6%；風險溢價＝通貨膨脹溢價＋違約風險溢價＋流動性風險溢價＋期限風險溢價＝2%＋3%＋4%＋2%＝11%；利率＝純粹利率＋風險溢價＝4%＋11%＝15%。(3.)下列各項中，屬于內(nèi)部失敗成本的是（）。A.檢測設(shè)備的折舊B.變更設(shè)計費用C.處理顧客投訴成本D.質(zhì)量獎勵費用正確答案：B參考解析：選項A屬于鑒定成本；選項B屬于內(nèi)部失敗成本；選項C屬于外部失敗成本；選項D屬于預防成本。本題考查：質(zhì)量成本及其分類(4.)甲公司上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.5次，今年保持不變。今年預計的營業(yè)凈利率為10%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則甲公司今年的內(nèi)含增長率為()。A.3.09%B.4.71%C.7.53%D.11.73%正確答案：D參考解析：預計凈利潤/預計凈經(jīng)營資產(chǎn)＝（預計凈利潤/預計營業(yè)收入）×（預計營業(yè)收入/預計凈經(jīng)營資產(chǎn)）＝預計營業(yè)凈利率×預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝10%×1.5%＝15%，內(nèi)含增長率＝15%×（1－30%）/[1－15%×（1－30%）]＝11.73%。(5.)關(guān)于債務(wù)資本成本，下列說法中不正確的是()。A.作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本B.在實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本C.由于存在違約的可能性，應(yīng)該將承諾收益率作為債務(wù)的真實成本D.計算加權(quán)平均資本成本時，需要分別計算每一種債務(wù)的成本正確答案：C參考解析：由于存在違約的可能性，對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實成本，選項C的說法不正確。(6.)現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8%和11%，標準差分別為16%和20%，那么（）。A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度D.不能確定正確答案：A參考解析：本題的主要考核點是標準差和變異系數(shù)的適用情形。標準差僅適用于預期值相同的情況，在預期值相同的情況下，標準差越大，風險越大；變異系數(shù)主要適用于預期值不同的情況，在預期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風險越大。本題兩個投資項目的預期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項目的變異系數(shù)=16%/8%=2，乙項目的變異系數(shù)=20%/11%=1.82，故甲項目的風險程度大于乙項目。(7.)甲公司是一個房地產(chǎn)企業(yè)，擬進入前景看好的制藥業(yè)，為此甲公司擬投資新建制藥廠，繼續(xù)保持目前45%的資產(chǎn)負債率，所得稅稅率為25%。乙公司是一個有代表性的制藥業(yè)企業(yè)，其股票的β值為0.99，產(chǎn)權(quán)比率為1.5，所得稅稅率為20%。資本市場目前的無風險利率為4%，市場風險溢價為6%。則甲公司投資制藥廠后的股權(quán)資本成本為()。A.5.28%B.5.46%C.7.84%D.8.38%正確答案：D參考解析：β資產(chǎn)＝0.99/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.45，甲公司投資新項目后的β權(quán)益＝0.45×[1＋（1－25%）×45/55]＝0.73，股權(quán)資本成本＝4%＋0.73×6%＝8.38%(8.)若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風險調(diào)整法估計稅前債務(wù)成本時（）。A.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率B.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風險補償率C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風險補償率D.稅前債務(wù)成本=無風險利率+證券市場的風險溢價率正確答案：A參考解析：如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務(wù)成本。稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率。(9.)假設(shè)其他因素不變，下列變動中會造成實值看漲期權(quán)價格下降的是()。A.股票價格上漲B.執(zhí)行價格上升C.股利波動率增加D.無風險利率提高正確答案：B參考解析：期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，對于實值看漲期權(quán)而言，內(nèi)在價值＝股票價格－執(zhí)行價格，所以，A會導致內(nèi)在價值增加（從而導致期權(quán)價格上漲），B會導致內(nèi)在價值下降（從而導致期權(quán)價格下降）。股價波動率增加會導致時間溢價增加，從而導致期權(quán)價值增加?？礉q期權(quán)價值＝股價－執(zhí)行價格現(xiàn)值，無風險利率提高導致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導致看漲期權(quán)價值增加。(10.)某企業(yè)需要借入資金72萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（）萬元。A.90B.86.4C.72D.60正確答案：A參考解析：由于借款金額=申請貸款的數(shù)額/（1-補償性余額比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=72/（1-20%）=90（萬元），選項A是正確答案。(11.)甲公司今年年初凈經(jīng)營資產(chǎn)4000萬元，預計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤500萬元，今年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加150萬元，以后各年凈經(jīng)營資產(chǎn)規(guī)模保持不變。公司的加權(quán)平均資本成本為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則甲公司今年年初的實體價值為()萬元。A.3613.64B.3750C.3954.55D.7600正確答案：A參考解析：第一年實體現(xiàn)金流量＝500×（1－25%）－150＝225（萬元），第二年及以后各年的實體現(xiàn)金流量＝500×（1－25%）－0＝375（萬元），實體價值＝225/（1＋10%）＋（375/10%）/（1＋10%）＝3613.64（萬元）。(12.)某公司具有以下的財務(wù)比率：經(jīng)營資產(chǎn)與營業(yè)收入之比為130%、經(jīng)營負債與營業(yè)收入之比為52%，假設(shè)這些比率在未來均會維持不變。計劃下年營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設(shè)不存在可動用的金融資產(chǎn)，則該公司的銷售增長率為（）時，無需向外籌資。A.9.06%B.8.33%C.7.84%D.5.41%正確答案：B參考解析：本題的主要考核點是內(nèi)含增長率的計算。設(shè)銷售增長率為g，則有：0=130%-52%-10%×［（1+g）÷g］×（1-40%），求得：g=8.33%，當增長率為8.33%時，不需要向外界籌措資金。(13.)本量利分析中，銷售息稅前利潤率等于（）。A.安全邊際率乘以變動成本率B.盈虧臨界點作業(yè)率乘以安全邊際率C.安全邊際率乘以邊際貢獻率D.邊際貢獻率乘以變動成本率正確答案：C參考解析：本題的主要考核點是本量利分析中銷售息稅前利潤率、安全邊際率和邊際貢獻率的關(guān)系。根據(jù)盈虧臨界點銷售收入、邊際貢獻率和安全邊際率的含義與計算公式，就很容易求得正確答案。推導過程如下：息稅前利潤=邊際貢獻-固定成本=邊際貢獻率×銷售收入一固定成本（1）所以：固定成本=盈虧臨界點銷售收入×邊際貢獻率（2）將（2）代入（1）得：息稅前前利潤=邊際貢獻率×銷售收入-固定成本=邊際貢獻率×銷售收入-盈虧臨界點銷售收入×邊際貢獻率=邊際貢獻率×（銷售收入-盈虧臨界點銷售收入）=邊際貢獻率×安全邊際額（3）（3）式兩邊同時除以銷售收入，得：銷售息稅前利潤率=邊際貢獻率×安全邊際率。本題考查：與保本點有關(guān)的指標(14.)相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：D參考解析：低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點包括：（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化；（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。多選題（共12題，共12分）(15.)下列與看漲期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有()。A.標的資產(chǎn)市場價格B.標的資產(chǎn)價格波動率C.無風險利率D.預期股利正確答案：A、B、C參考解析：預期股利與看漲期權(quán)價值負相關(guān)變動。(16.)假設(shè)某公司2019年6月9日的一份可轉(zhuǎn)換債券價值的評估數(shù)據(jù)如下：純債券價值780元、轉(zhuǎn)換價值765元和期權(quán)價值125元，則下列說法正確的有()。A.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為765元B.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為780元C.可轉(zhuǎn)換債券的價值為905元D.可轉(zhuǎn)換債券的價值為1590元正確答案：B、C參考解析：可轉(zhuǎn)換債券的底線價值等于其純債券價值和轉(zhuǎn)換價值二者之間的最大值，所以，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為780元；可轉(zhuǎn)換債券的價值等于其底線價值與期權(quán)價值之和，即：可轉(zhuǎn)換債券價值=max（純債券價值，轉(zhuǎn)換價值）+期權(quán)價值=780+125=905（元）。(17.)在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關(guān)B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機會成本負相關(guān)C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動性正相關(guān)D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)正確答案：A、B、C、D參考解析：本題考查：最佳現(xiàn)金持有量分析(18.)可能導致企業(yè)資本成本上升的因素有（）。A.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求增加B.預期通貨膨脹下降C.企業(yè)的經(jīng)營杠桿提高D.證券市場的流動性差正確答案：A、C、D參考解析：在貨幣供給不變的情況下，如果貨幣需求增加，投資人便會提高其投資收益率，企業(yè)的資本成本就會上升；如果預期通貨膨脹水平上升，貨幣購買力下降，投資者也會提出更高的收益率來補償預期的投資損失，導致企業(yè)資本成本上升；企業(yè)經(jīng)營杠桿提高，企業(yè)的經(jīng)營風險增加，投資人對企業(yè)要求的投資報酬率也會增加，導致資本成本上升；證券市場的流動性差，投資者想買進或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風險加大，投資者要求的風險收益率提高，導致企業(yè)的資本成本也會上升。(19.)下列關(guān)于幾種主要的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有（）。A.價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心B.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心C.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于內(nèi)部投資中心正確答案：A、B、C參考解析：價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心；成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心；協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。本題考查：內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格(20.)根據(jù)有稅情形下的MM理論，下列影響有債務(wù)企業(yè)權(quán)益資本成本的因素有（）。A.相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本B.企業(yè)的債務(wù)比例C.所得稅稅率D.稅前債務(wù)資本成本正確答案：A、B、C、D參考解析：有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。即根據(jù)+D/E（-rd）（1-T）可知，選項A、B、C、D均正確。(21.)在半成品是否深加工的決策中，屬于決策無關(guān)成本的有（）。A.半成品本身的固定成本B.半成品本身的變動成本C.半成品放棄深加工而將現(xiàn)已具備的相關(guān)生產(chǎn)能力接受來料加工收取的加工費D.由于深加工而增加的專屬成本正確答案：A、B參考解析：在半成品是否深加工的決策中，半成品本身的成本（包括固定成本和變動成本）均為沉沒成本。本題考查：產(chǎn)品是否應(yīng)進一步深加工的決策(22.)布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型涉及的參數(shù)有（）。A.標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格C.連續(xù)復利計算的標的資產(chǎn)年報酬率的標準差D.連續(xù)復利的年度無風險利率正確答案：A、B、C、D參考解析：布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)，即：標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格、看漲期權(quán)的執(zhí)行價格、連續(xù)復利的年度無風險利率、以年計算的期權(quán)有效期和連續(xù)復利計算的標的資產(chǎn)年報酬率的標準差。(23.)下列需要修訂基本標準成本的情形有（）。A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B.重要原材料和勞動力價格發(fā)生重要變化C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化D.市場供求變化導致的生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度發(fā)生變化正確答案：A、B、C參考解析：基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標準成本才需要修訂。由于市場供求變化導致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件重大變化，對此不需要修訂基本標準成本，故選項D不正確。本題考查：標準成本的種類(24.)假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有（）。A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率B.降低稅后利息率C.提高稅后經(jīng)營凈利率D.減少凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)正確答案：A、B、C參考解析：杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）×凈負債/股東權(quán)益，可見，選項A、B、C正確。(25.)下列有關(guān)價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有()。A.責任中心提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）經(jīng)常外銷且外銷比例較大的，可以外銷價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格B.責任中心提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）有外部活躍市場可靠報價的，可以活躍市場報價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格C.責任中心一般不對外銷售且外部市場沒有可靠報價的產(chǎn)品（或服務(wù)），可參照外部市場或預測價格制定模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格D.責任中心沒有外部市場但企業(yè)出于管理需要設(shè)置為模擬利潤中心的，可在生產(chǎn)成本基礎(chǔ)上加一定比例毛利作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格正確答案：A、B、C、D參考解析：責任中心提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）經(jīng)常外銷且外銷比例較大的，或提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）有外部活躍市場可靠報價的，可以外銷價格或活躍市場報價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。責任中心一般不對外銷售且外部市場沒有可靠報價的產(chǎn)品（或服務(wù)），或企業(yè)管理層和有關(guān)各方認為不需要頻繁變動價格的，可參照外部市場或預測價格制定模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。責任中心沒有外部市場但企業(yè)出于管理需要設(shè)置為模擬利潤中心的，可在生產(chǎn)成本基礎(chǔ)上加一定比例毛利作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。(26.)如果資本市場是強式有效資本市場，則下列說法錯誤的有（）。A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利正確答案：A、C、D參考解析：資本市場強式有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風險投資的收益率。問答題（共6題，共6分）(27.)甲酒店想加盟另一個叫陽光酒店的項目，期限8年，相關(guān)事項如下：(1)初始加盟保證金10萬元，初始加盟保證金一次收取，合同結(jié)束時歸還本金(無利息)；(2)初始加盟費按照酒店房間數(shù)120間計算，每個房間3000元，初始加盟費一次收??；(3)每年特許經(jīng)營費按酒店收入的6．5％上繳，加盟后每年年末支付；(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天計算(下同)，每年年末支付；(5)甲酒店需要在項目初始投入600萬元的裝修費用，按稅法規(guī)定可按8年平均攤銷；(6)甲酒店每間房屋定價每天175元，全年平均入住率85％，每間房間的客房用品、洗滌費用、能源費用等支出為每天29元，另外酒店還需要支付每年30萬元的付現(xiàn)固定成本；(7)酒店的人工成本每年105萬元，每年年末支付；(8)酒店的稅金及附加為營業(yè)收入的5．5％。要求：(1)計算加盟酒店的年固定成本總額和單位變動成本。(2)計算酒店的盈虧平衡點入住率、安全邊際率和年息稅前利潤。(3)若決定每間房屋定價下調(diào)10％，其他影響因素不變，求解此時酒店的盈虧平衡點入住率，以及為了維持目前息稅前利潤水平，酒店的平均入住率應(yīng)提高到多少?正確答案：參考解析：(1)固定成本=初始加盟費攤銷+房屋租金+裝修費攤銷+酒店付現(xiàn)固定成本+酒店人工成本=3000×120／8+4200×1×365+6000000／8+300000+1050000=45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000(元)單位變動成本=特許經(jīng)營費+客房經(jīng)費+稅金及附加=175×6．5％+29+175×5．5％=50(元)(2)盈虧平衡全年入住房間=3678000／(175-50)=29424(間)29424=120×365×盈虧平衡入住率所以：盈虧平衡入住率=29424／(120×365)=67．18％目前平均入住房間=120×365×85％=37230(間)安全邊際率=(37230-29424)／37230=20．97％年息稅前利潤=37230×(175-50)-3678000=975750(萬元)(3)單價下降10％新單價=175×(1-10％)=157．5(元)單位變動成本=特許經(jīng)營費+客房經(jīng)費+營業(yè)稅金=157．5×6．5％+29+157．5×5．5％=47．9(元)盈虧平衡全年入住房間=3678000／(157．5-47．9)=33558．39(間)盈虧平衡入住率=33558．39／(120×365)=76．62％設(shè)平均入住房間為Q，(157．5-47．9)×Q-3678000=975750Q=(975750+3678000)／(157．5-47．9)=42461．22(間)入住率=42461．22／(120×365)=96．94％。(28.)ABC公司研制成功一種新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2019年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預計其購置成本為2000萬元。該設(shè)備可以在2018年底以前安裝完畢，并在2018年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按直線法計提折舊，稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟壽命為4年，4年后即2022年底該項設(shè)備的市場價值預計為200萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預計不會出現(xiàn)提前終止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用6000萬元購買，在2018年底付款并交付使用。該廠房按直線法計提折舊，稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率6%。4年后該廠房的市場價值預計為5000萬元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運資本隨營業(yè)收入變化而變化，預計為營業(yè)收入的10%。假設(shè)這些營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。（5）公司的所得稅稅率為25%。（6）該項目的成功概率很大，經(jīng)營風險水平與企業(yè)平均經(jīng)營風險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的營業(yè)收入與公司當前的營業(yè)收入相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：（1）計算項目的初始投資總額（零時點現(xiàn)金流出），包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及零時點墊支的營運資本。（2）分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及2022年末的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊）。（3）分別計算2022年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。正確答案：參考解析：（1）廠房投資6000萬元，設(shè)備投資2000萬元，營運資本投資3000萬元，初始投資總額=6000+2000+3000=11000（萬元）。（2）設(shè)備的年折舊額=2000×（1-5%）/5=380（萬元）廠房的年折舊額=6000×（1-6%）/20=282（萬元）第4年年末設(shè)備的賬面價值=2000-380×4=480（萬元）第4年年末廠房的賬面價值=6000-282×4=4872（萬元）（3）第4年年末處置設(shè)備引起的稅后現(xiàn)金凈流量=200+（480-200）×25%=270（萬元）第4年年末處置廠房引起的稅后現(xiàn)金凈流量=5000-（5000-4872）×25%=4968（萬元）（4）單位：萬元2022年營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=3575.75+662=4237.75（萬元）2022年終結(jié)期現(xiàn)金凈流量=回收營運資本投資+處置廠房和設(shè)備引起的稅后現(xiàn)金凈流量=3183.62+270+4968=8421.62（萬元）2022年項目現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量+終結(jié)期現(xiàn)金凈流量=4237.75+8421.62=12659.37（萬元）。(29.)B公司是一家高速增長階段的上市公司，基于企業(yè)價值管理的需要，正在進行價值評估。相關(guān)資料如下：（1）在進行價值評估時，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法，以2018年為基期，2019年和2020年為詳細預測期，2021年及以后為后續(xù)期。假設(shè)凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、經(jīng)營營運資本與營業(yè)收入同比例增長；營業(yè)凈利率可以長期維持2018年水平（即銷售增加形成的收益可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息）。（2）2018年營業(yè)收入3000萬元，凈利潤540萬元，經(jīng)營營運資本1000萬元，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)2000萬元。（3）2019年、2020年公司預計因特有的技術(shù)優(yōu)勢銷售將高速增長，銷售增長率為15%。2021年及以后年度，因技術(shù)擴散致使技術(shù)優(yōu)勢消失，銷售增長率將下降為5%，并進入可持續(xù)發(fā)展階段。（4）B公司當前資本結(jié)構(gòu)為凈負債30%，股東權(quán)益70%。該資本結(jié)構(gòu)為公司的目標資本結(jié)構(gòu)，并假設(shè)可以長期保持。（5）B公司的股權(quán)資本成本為15%。要求：（1）計算2019年、2020年的股權(quán)現(xiàn)金流量。（2）計算預測期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計。（3）計算后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。（4）計算目前的股權(quán)價值。正確答案：參考解析：（1）2019年：2018年年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000+2000=3000（萬元）2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=3000×15%=450（萬元）2019年股東權(quán)益增加=450×70%=315（萬元）2019年股權(quán)現(xiàn)金流量=540×（1+15%）-315=306（萬元）2020年：2019年年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=3000×（1+15%）=3450（萬元）2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=3450×15%=517.5（萬元）2020年股東權(quán)益增加=517.5×70%=362.25（萬元）2020年股權(quán)現(xiàn)金流量=540×（1+15%）×（1+15%）-362.25=351.9（萬元）（2）預測期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=306×（P/F，15%，1）+351.9×（P/F，15%，2）=306×0.8696+351.9×0.7561=532.17（萬元）（3）2020年年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=3450×（1+15%）=3967.5（萬元）2021年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=3967.5×5%=198.38（萬元）2021年股東權(quán)益增加=198.38×70%=138.87（萬元）2021年股權(quán)現(xiàn)金流量=540×（1+15%）×（1+15%）×（1+5%）-138.87=610.99（萬元）后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=610.99/（15%-5%）×（P/F，15%，2）=6109.9×0.7561=4619.7（萬元）（4）目前的股權(quán)價值=532.17+4619.7=5151.87（萬元）。(30.)恩典公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2019年6月月初在產(chǎn)品數(shù)量30件，完工程度60%，6月份投產(chǎn)150件，當月完工產(chǎn)品120件，月末在產(chǎn)品60件，月末在產(chǎn)品完工程度70%。原材料均在開始生產(chǎn)時一次投入。月初在產(chǎn)品成本和本月發(fā)生生產(chǎn)費用資料如下：要求：（1）假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用先進先出法，用約當產(chǎn)量法計算確定本月完工產(chǎn)品總成本、單位完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本；（2）假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法，用約當產(chǎn)量法計算確定本月完工產(chǎn)品總成本、單位完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本。正確答案：參考解析：（1）在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用先進先出法：①分配直接材料成本：本月新增產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=30×（1-100%）+（120-30）+60×100%=150（件）分配率=19500/150=130（元/件）完工產(chǎn)品負擔的直接材料成本=3600+（120-30）×130=15300（元）月末在產(chǎn)品負擔的直接材料成本=60×130=7800（元）②分配直接人工成本：本月新增產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=30×（1-60%）+（120-30）+60×70%=144（件）分配率=25920/144=180（元/件）完工產(chǎn)品負擔的直接人工成本=5000+[30×（1-60%）+（120-30）]×180=23360（元）月末在產(chǎn)品負擔的直接人工成本=60×70%×180=7560（元）③分配制造費用：本月新增產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=30×（1-60%）+（120-30）+60×70%=144（件）分配率=12384/144=86（元/件）完工產(chǎn)品負擔的制造費用=2400+[30×（1-60%）+（120-30）]×86=11172（元）月末在產(chǎn)品負擔的制造費用=60×70%×86=3612（元）④完工產(chǎn)品總成本=15300+23360+11172=49832（元）單位完工產(chǎn)品成本=49832/120=415.27（元/件）月末在產(chǎn)品總成本=7800+7560+3612=18972（元）。（2）在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法：①分配直接材料成本：本月完工產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=120+60=180（件）分配率=23100/180=128.33（元/件）完工產(chǎn)品負擔的直接材料成本=120×128.33=15399.6（元）月末在產(chǎn)品負擔的直接材料成本=23100-15399.6=7700.4（元）②分配直接人工成本：本月完工產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=120+60×70%=162（件）分配率=30920/162=190.86（元/件）完工產(chǎn)品負擔的直接人工成本=120×190.86=22903.2（元）月末在產(chǎn)品負擔的直接人工成本=30920-22903.2=8016.8（元）③分配制造費用：本月完工產(chǎn)品的約當總產(chǎn)量=120+60×70%=162（件）分配率=14784/162=91.26（元/件）完工產(chǎn)品負擔的制造費用=120×91.26=10951.2（元）月末在產(chǎn)品負擔的制造費用=14784-10951.2=3832.8（元）④完工產(chǎn)品總成本=15399.6+22903.2+10951.2=49254（元）單位完工產(chǎn)品成本=49254/120=410.45（元/件）月末在產(chǎn)品總成本=7700.4+8016.8+3832.8=19550（元）。(31.)C公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。如果自制，單位制造成本為10元，每次生產(chǎn)準備成本37.5元，每日生產(chǎn)量32件。如果外購，購入單價為7.8元，從發(fā)出訂單到貨物到達需要8天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。要求：（1）假設(shè)不考慮缺貨的影響，計算確定C公司自制與外購方案哪個成本低并進行決策？（2）假設(shè)考慮缺貨的影響，計算保險儲備相關(guān)總成本最低的再訂貨點，并判斷確定C公司自制與外購方案哪個成本低并進行決策？正確答案：參考解析：（1）外購方案的總成本=3600×7.8+［2×3600×72×4］1/2=29520（元）每日平均耗用量=3600/360=10（件）自制方案的總成本=3600×10+［2×3600×37.5×4×（1-10/32）］1/2=36861.68（元）由于外購方案的總成本低，所以，應(yīng)該選擇外購方案。（2）外購方案的經(jīng)濟訂貨批量==360（件）每年訂貨次數(shù)=3600/360=10（次）交貨期內(nèi)的日平均需要量=3600/360=10（件）①保險儲備B=0時，即不設(shè)置保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=1×10×0.25+2×10×0.1+3×10×0.05=6（件）TC（S，B）=6×5×10+0×4=300（元）②保險儲備B=10件時，即設(shè)置1天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=（2-1）×10×0.1+（3-1）×10×0.05=2（件）TC（S，B）=2×5×10+10×4=140（元）③保險儲備B=20件時，即設(shè)置2天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=（3-2）×10×0.05=0.5（件）TC（S，B）=0.5×5×10+20×4=105（元）④保險儲備B=30件時，即設(shè)置3天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=0件TC（S，B）=30×4=120（元）通過計算結(jié)果比較得出，當保險儲備量為20件時，與保險儲備相關(guān)的總成本最低，此時的再訂貨點R=10×8+20=100（件）?？紤]缺貨情況下，外購方案的總成本=3600×7.8+105+［2×3600×72×4］1/2=29625（元），小于自制方案的總成本36861.68元。所以，選擇外購方案。(32.)W公司是一家快速成長的生物醫(yī)藥類上市公司，2019年1月1日該公司計劃追加籌資9000萬元，目前的每股股票價格為18元，每股股利為0.15元，股利的預期固定增長率和股票價格的增長率均為10%。該公司適用的所得稅稅率為25%。有以下兩個備選方案：方案1：按照目前市價增發(fā)普通股500萬股。方案2：通過發(fā)行8年期的可轉(zhuǎn)換