2025年全球黃金市場展望報告-世界黃金協(xié)會

WORLDGOLDCOUNCIL世界黃金協(xié)會2025年全球黃金市場展望利率、風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)增長將是關(guān)鍵因素 34445556 資者或許會受益于初期因市場風(fēng)險偏好抬升對風(fēng)險資產(chǎn)的積極影響，但潛在的貿(mào)易戰(zhàn)和通預(yù)期美聯(lián)儲利率當(dāng)前:4.5%-4.75%;2025年降息100個基點(diǎn)當(dāng)前:4.5%-4.75%;2025年底為5.5%當(dāng)前:4.5%-4.75%;2025年底為3%經(jīng)濟(jì)場景機(jī)會成本弱復(fù)蘇利率維持高位更久鴿派美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張風(fēng)險和不確定性趨勢動能隱含黃金表現(xiàn)震蕩，或存一定上行空間下行壓力大幅上行顏色分類(按照對金價的影響)：正面中性負(fù)面 創(chuàng)紀(jì)錄的2024年量首次超過了1,000億美元。地緣政治風(fēng)險和多地金融市場的動蕩不安為黃金投資需再次涌向黃金市場。1發(fā)達(dá)市場股票(美國除外)全球政府債(美國除外)年初至今回報率實(shí)現(xiàn)某種著陸市場所有目光都集中在美國，因?yàn)樘乩势盏诙纹谠谟型嵴癖緡?jīng)濟(jì)的同時，也可能會引發(fā)全球投資者的緊經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?及其對消費(fèi)者需求的直接影響。風(fēng)險與不確定性?推動投資者尋求有效對沖。機(jī)會成本?令黃金回報相對于債券收益率更具（或更欠趨勢動能?既能推動黃金走高，也能使其回歸均值?；赒aurumSM的分析表明，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合市場共1.近日，美國股市持續(xù)走高，截至12月9日，年 預(yù)期美聯(lián)儲利率經(jīng)濟(jì)場景機(jī)會成本預(yù)期美聯(lián)儲利率經(jīng)濟(jì)場景機(jī)會成本弱復(fù)蘇10年期美債利率:持穩(wěn)略降美元:平穩(wěn)或有小幅下滑經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張弱復(fù)蘇風(fēng)險和不確定性通脹降溫但仍略高于央行目標(biāo)投資者風(fēng)險偏好上升地緣政治風(fēng)險高企趨勢動能整體商品出現(xiàn)小幅下滑黃金的凈頭寸正?；[含金價表現(xiàn)震蕩，或存一定上行空間*基于市場共識和其他指標(biāo)。對黃金表現(xiàn)的影響基于黃黃金表現(xiàn)很可能表明，黃金已有效反映了當(dāng)前可用的所貨幣政策的作用有限且需加以時日方能顯現(xiàn)，因此央行往會迅速惡化。幅為6%。而隨后黃金的表現(xiàn)則受到降息周期的持續(xù)時間*基于1984年1月至2024年8月的數(shù)據(jù)，涵蓋了過去10次美聯(lián)儲降息周期。計(jì)算基于今年尤其是上半年，亞洲投資需求提振了黃金的整體表 由于貿(mào)易逆差小得多，任何關(guān)稅上調(diào)對印度的影響都要小于美國其他貿(mào)易伙伴的影響，這反過來又會支撐黃金添了可喜的力量。儲備中的重要性已得到廣泛認(rèn)可：黃金可作為長期價值不存在信用風(fēng)險。在主權(quán)債務(wù)和地緣政治不確定性日益0雖然今年的央行黃金需求可能會低于過往記錄，但整體過500噸（近似長期趨勢）的購金需求仍將對黃金生積極影響，而2025年的全球央行需求預(yù)計(jì)將超過這一總結(jié)下，以及在更為悲觀和樂觀場景下的潛在反應(yīng)（圖表3,而，利率升高和經(jīng)濟(jì)增長放緩這一組合現(xiàn)象可能會對投資者和消費(fèi)者產(chǎn)生負(fù)面影響，這種情況在亞洲尤為明顯。相反，利率大幅下降或地緣政治和市場環(huán)境惡化則將改善黃金表現(xiàn)。最后一個關(guān)鍵的因素在于央行需求，如果央行需求維持金價最終將取決于以下四個主要驅(qū)動因素的相互作用：2.全球央行于2009年二季度從凈售金轉(zhuǎn)向凈購金。然而，直到2010年，年黃金3.我們基于Qaurum的分析表明，在其他條件不變的情況下，央行黃金需求需求才呈現(xiàn)凈正值。凈增30噸大約會導(dǎo)致金價上漲1%?？紤]到其他領(lǐng)域的平衡效應(yīng)，我們預(yù)估今年新增的黃金需求可能會比長期平均水平高出近300噸，有望會推動金價上漲7%-10%。 預(yù)期美聯(lián)儲利率2025年降息100個基點(diǎn)2025年底為5.5%2025年底為3%經(jīng)濟(jì)場景機(jī)會成本弱復(fù)蘇10年期美債利率:持穩(wěn)略降美元:平穩(wěn)或有小幅下滑利率維持高位更久10年期美債利率:上行美元:美國至上主義背景下走強(qiáng)鴿派美聯(lián)儲10年期美債利率:下行美元:避險驅(qū)動下走強(qiáng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張弱復(fù)蘇顯著下滑經(jīng)濟(jì)增長符合預(yù)期風(fēng)險和不確定性通脹降溫但仍略高于央行目標(biāo)投資者風(fēng)險偏好上升地緣政治風(fēng)險高企通脹再起金融市場波動上升地緣政治風(fēng)險高企通脹降至2%以下投資者風(fēng)險偏好下降地緣政治風(fēng)險高企趨勢動能商品出現(xiàn)小幅下滑黃金的凈頭寸正?；唐贩磸楛S金凈頭寸趨弱商品遭到拋售黃金凈頭寸趨強(qiáng)隱含金價表現(xiàn)震蕩，或存一定上行空間下行壓力大幅上行顏色分類（按照對金價的影響正面中性負(fù)面 關(guān)于世界黃金協(xié)會我們是一家致力于推廣黃金作為重要戰(zhàn)略資產(chǎn)、由會員組成的機(jī)構(gòu)。我們努力打造一個負(fù)責(zé)任且開放包容的全洞見，我們的專業(yè)團(tuán)隊(duì)希望幫助公眾了解黃金的實(shí)際應(yīng)用案例和其他應(yīng)用的可能性。我們正為促進(jìn)行業(yè)進(jìn)步而不懈努力。通過影響行業(yè)政策和原則標(biāo)準(zhǔn)的制定，我們希望為構(gòu)建一個充滿活力、經(jīng)久不衰、可持續(xù)發(fā)展的全球黃金市場貢獻(xiàn)自己的力量。研究部門研究部門JeremyDePessemier,CFA資產(chǎn)配置策略師JohanPalmberg資深定量分析師KavitaChacko印度區(qū)研究部負(fù)責(zé)人KrishanGopaulLouiseStreet資深市場分析師MarissaSalim亞太區(qū)研究部高級主管賈舒暢(RayJia)中國區(qū)研究部負(fù)責(zé)人TaylorBurnette美洲區(qū)研究部主管安凱(JuanCarlosArtigas)全球研究部負(fù)責(zé)人市場戰(zhàn)略部門芮強(qiáng)(JohnReade)數(shù)據(jù)集與方法論請?jiān)L問： 產(chǎn)品的準(zhǔn)確性，洲際交易所基準(zhǔn)管理機(jī)構(gòu)不承擔(dān)任何責(zé)未經(jīng)世界黃金協(xié)會或相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)所有者的事先書面同產(chǎn)權(quán)歸世界黃金協(xié)會或其附屬機(jī)構(gòu)或本文件中說明的第本文件中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅可用于根據(jù)行業(yè)的公平做法和以世界黃金協(xié)會及其附屬機(jī)構(gòu)不保證任何信息的準(zhǔn)確性和完整性。對于使用本文件而造成的直接或間接損失或損為構(gòu)成黃金、任何黃金相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)或任何其他產(chǎn)品、表現(xiàn)并不能全然代表未來的結(jié)果。通過配置黃金而產(chǎn)生的任何投資成果的最終表現(xiàn)，從本質(zhì)上講都黃金協(xié)會及其附屬機(jī)構(gòu)不為任何假設(shè)投資組合中使用的任何計(jì)算和模型或任何此類使用所產(chǎn)生的結(jié)果提供保證向合適的投資專業(yè)人士咨詢其個人情況。或"建議"等詞語或類似用語的陳述。這些前瞻性陳述是基于當(dāng)前預(yù)期，可能會有變動。前瞻性陳述包含一些風(fēng)險和不確定性。無法保證任何前瞻性陳述會成為現(xiàn)實(shí)。世界黃金協(xié)會及其附屬機(jī)構(gòu)不承擔(dān)更新任何前瞻性陳述的責(zé)任。有關(guān)QaurumSM與黃金估值框架的信息得的各種投資成果的最終表現(xiàn)，從本質(zhì)上講都是假設(shè)性的，可能無法體現(xiàn)實(shí)際投資成果，也不保證未來的回報。