并購業(yè)務(wù)操作內(nèi)部培訓(xùn)資料

并購業(yè)務(wù)操作主講人：林海艦博士1主要內(nèi)容第一局部：案例分析--ST張家界重大資產(chǎn)重組第二局部：并購業(yè)務(wù)贏利模式第三局部：交易〔Mandate〕獲得第四局部：專家團(tuán)隊(duì)2第一局部：案例分析ST張家界重大資產(chǎn)重組3一、資產(chǎn)重組的背景和動(dòng)因

4張經(jīng)開公司ST張家界天通置業(yè)70%70%70%30.83%8.33%52、ST張家界重大資產(chǎn)重組背景63、控股股東的重組動(dòng)因

借助ST張家界的上市地位，整合旗下及張家界的旅游資源，做大做強(qiáng)旅游產(chǎn)業(yè)，為其集團(tuán)戰(zhàn)略開展效勞.2001年度實(shí)現(xiàn)扭虧、摘帽恢復(fù)正常交易資格和最終獲取大于零的“誘發(fā)重組因素凈收益〞〔NRV&F〕。7

二、重組方案設(shè)計(jì)的根本內(nèi)容

重大資產(chǎn)出售重大資產(chǎn)購置債務(wù)豁免81、出售資產(chǎn)

92、購置資產(chǎn)103、債務(wù)豁免將ST張家界應(yīng)付湖南湘財(cái)三門軟件有限責(zé)任公司的20,822,997.51元轉(zhuǎn)由張經(jīng)開公司承接，ST張家界由此形成的對(duì)張經(jīng)開公司的負(fù)債，由張經(jīng)開公司對(duì)ST張家界進(jìn)行豁免。11ST張家界購置資產(chǎn)的金額與出售資產(chǎn)的金額相抵后，形成ST張家界對(duì)張經(jīng)開公司的負(fù)債79,075,653.60元，由張經(jīng)開公司對(duì)ST張家界進(jìn)行豁免。上述兩項(xiàng)豁免共計(jì)99,898,651.11元,豁免的負(fù)債計(jì)入ST張家界資本公積。124、重大資產(chǎn)重組界定出售資產(chǎn)總額148,126,684.15元，占ST張家界2001年6月30日經(jīng)審計(jì)的公司資產(chǎn)總額的48.09%；購置資產(chǎn)總額為227,202,337.75元，占ST張家界2001年6月30日經(jīng)審計(jì)的公司資產(chǎn)總額的73.76%。135、關(guān)聯(lián)交易認(rèn)定14三、重組的難點(diǎn)資產(chǎn)質(zhì)量差，主營業(yè)務(wù)不明確；債務(wù)負(fù)擔(dān)重、涉及訴訟、仲裁多；盈利能力差，2001年度扭虧難度大；累計(jì)虧損嚴(yán)重，每股凈資產(chǎn)恢復(fù)面值難度較大。15四、解決方案

針對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量差，主營業(yè)務(wù)不明確的現(xiàn)狀，ST張家界將應(yīng)收債權(quán)等劣質(zhì)資產(chǎn)出售給大股東張經(jīng)開公司，同時(shí)購入旅游資源性資產(chǎn)，從根本上提升公司資產(chǎn)質(zhì)量，使公司成為名副其實(shí)的旅游類上市公司。針對(duì)公司債務(wù)負(fù)擔(dān)重、涉及訴訟、仲裁多的情況，公司專門成立了債務(wù)重組小組，經(jīng)過屢次反復(fù)與債權(quán)人進(jìn)行談判，采取以現(xiàn)金歸還和資產(chǎn)抵償?shù)确绞綔p少了局部債務(wù)，取得了債權(quán)人的諒解，解除了被凍結(jié)、查封的資產(chǎn)，從而使資產(chǎn)出售成為可能。16為了實(shí)現(xiàn)公司2001年度扭虧，公司一方面加大銷售庫存土地的力度，另一方面加快資產(chǎn)重組的進(jìn)度，盡早使購入資產(chǎn)的效益進(jìn)入公司賬內(nèi)。為了使公司在2001年底每股凈資產(chǎn)恢復(fù)面值，公司的大股東張經(jīng)開公司一次性豁免債務(wù)9989.86萬元，計(jì)入公司資本公積，用來補(bǔ)充公司凈資產(chǎn)。

17五、重組的效果及意義

1819第二局部：并購業(yè)務(wù)贏利模式20整合、重組輔導(dǎo)？財(cái)務(wù)參謀和/或中間人財(cái)務(wù)參謀協(xié)議轉(zhuǎn)讓競(jìng)購獨(dú)立財(cái)務(wù)參謀報(bào)告證監(jiān)會(huì)審批40%50%10%10%并購咨詢財(cái)務(wù)參謀和/或中間人21第三局部：交易〔Mandate〕獲得22一、客戶類型只看不買者撿廉價(jià)貨者〔bottomfisher〕市場(chǎng)份額、產(chǎn)品系列擴(kuò)張者戰(zhàn)略性買主〔strategicbuyers〕23二、客戶并購的根本動(dòng)因獲得大于零的“企業(yè)購并誘發(fā)因素凈收益〞,即收益的凈增加。24三、交易〔Mandate〕獲得只要能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造出價(jià)值增加模式，我們就可能得到客戶的Mandate！25第四局部：專家團(tuán)隊(duì)素質(zhì)要求261、專業(yè)角色〔 Role〕券商會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所評(píng)估事務(wù)所目標(biāo)企業(yè)并購企業(yè)271、專家意識(shí)；2、專業(yè)素質(zhì)，包括財(cái)務(wù)、管理等；3、團(tuán)隊(duì)意識(shí)；4、學(xué)習(xí)意識(shí)5、合作意識(shí)，包括與中介機(jī)構(gòu)和公司不同部門之間；6、創(chuàng)新精神；7、危機(jī)應(yīng)變能力；8、勇氣、激情和毅力2、金牌團(tuán)隊(duì)