2023年湖北省宜昌市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

（2023年）湖北省宜昌市注冊會計財務(wù)成

本管理預(yù)測試題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

L當預(yù)計的銷售增長率小于內(nèi)含增長率時，外部融資額會（）

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

2.下列有關(guān)0系數(shù)的表述不正確的是（）。

A.在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的p系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)

風(fēng)險小于市場平均風(fēng)險

B..在證券的市場組合中，所有證券的。加權(quán)平均數(shù)等于1

C.某股票的p值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之

間的相關(guān)程度

D.投資組合的p系數(shù)是加權(quán)平均的P系數(shù)

3.與短期負債相比，下列不屬于長期債務(wù)籌資特點的是（）

A.還債壓力或風(fēng)險相對較小B.長期負債的利率一般會高于短期負債的

利率C.可以解決企業(yè)長期資金的不足D.限制性條件較少

4.

第6題下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）o

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券

資本成本

5.第2題已知：(P/S,12%,5)=0.5674；(S/P,12%,5)=1.7623。假

設(shè)企業(yè)按12%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內(nèi)每年年末等

額償還，每年的償付金額應(yīng)為()元。

A.15742B.17623C.27739D.15674

6.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元，穩(wěn)定性流

動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益可提供的資

金為900萬元，則該企業(yè)()。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是

保守型籌資政策D.以上均是

7.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為12%,有四個

方案可供選擇。其中1甲方案的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為1000萬

元；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項目計算期為11年，凈現(xiàn)值

的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方

案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

8.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8%,期限1年，到期還本付

息，銀行要求按借款金額的15%保持補償性余額（銀行按2%付息）。該

借款的有效年利率為（??）。

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

9.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且

沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務(wù)的稅前資本成本的方法是

（）o

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險調(diào)整法D.財務(wù)比率法

10.（）可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

二、多選題（10題）

11.

第15題企業(yè)信用政策的內(nèi)容包括（）。

A.信用期間B.信用標準C.收賬方法D.現(xiàn)金折扣政策

12.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時，蝴考慮的條件包括。

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重

的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

13.相對于普通股籌資而言，屬于債務(wù)籌資特點的有（）

A.不會形成企業(yè)的固定負擔B.籌集的資金具有使用上的時間性C.需

固定支付債務(wù)利息D.資本成本比普通股籌資成本低

14.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮

的因素有（）

A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率

15.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當月收回貨款50%,次月收回貨款35%,

再次月收回貨款15%。預(yù)計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬

元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通

過“應(yīng)收賬款”核算，則（）。

A.10月份收到貨款38.5萬元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29.5萬元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應(yīng)收賬款

16.

第13題下列說法中不正確的有（）o

A.現(xiàn)金持有量越大,機會成本越高

B.現(xiàn)金持有量越低,短缺成本越大

C.現(xiàn)金持有量越大,管理成本越大

D.現(xiàn)金持有量越大,收益越高

17.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）

A.根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值

越大

B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)

資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

C.根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會

選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而

不是股權(quán)融資

18.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型中風(fēng)險溢價的說法中，不正確的有（）。

A.市場風(fēng)險溢價是當前資本市場中權(quán)益市場平均收益率與無風(fēng)險資產(chǎn)

平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險溢價，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計算市場風(fēng)險溢價的時候，應(yīng)該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進行估計

D.就特定股票而言，由于權(quán)益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同

的方法計算出來的風(fēng)險溢價差距并不大

19.當預(yù)測期貨價格將下降，下列期權(quán)的交易中（）是正確的。

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.買入看跌期權(quán)

D.賣出看跌期權(quán)

20.

第26題下列引起的風(fēng)險屬于可分散風(fēng)險的是()。

A.銀行調(diào)整利率水平B.公司勞資關(guān)系緊張C.公司訴訟失敗D.市場呈

現(xiàn)疲軟現(xiàn)象

三、1.單項選擇題(10題)

21.如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債外不再使用短期借款,

其所采用的營運資本籌資政策屬于()。

A.適中型籌資政策B.激進型籌資政策C.保守型籌資政策D.適中型或

保守型籌資政策

22.對變動制造費用的耗費差異承擔責任的部門一般應(yīng)是()。

A.財務(wù)部門B.生產(chǎn)部門C.采購部門D.銷售部門

23.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是0。

A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務(wù)利息高

24.投資中心經(jīng)理不能控制的項目是()。

A.本中心自身的成本B.總公司分攤來的管理費用C.投資規(guī)模D.本中

心的銷售收入

25.假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10%,標準差為12%,B證券預(yù)期報酬

率為18%,標準差為20%,A證券和B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25,若

各投資50%,則投資組合的標準差為（）。

A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%

26.企業(yè)能夠駕馭資金的使用，采用以下融資政策比較合適的是（）。

A.配合型融資政策B.激進型融資政策C.適中型融資政策D.穩(wěn)健型融

資政策

27.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，預(yù)計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分

別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量

的10%安排，則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為（）件。

A.800B.830C.820D.900

28.某企業(yè)2012年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為3000件，單位產(chǎn)品材料

用量10千克/件，季初材料庫存量2000千克，第一季度還要根據(jù)第二

季度生產(chǎn)耗用材料的10%安排季末存量，預(yù)算第二季度生產(chǎn)耗用15000

千克材料。材料采購價格預(yù)計20元/千克，材料采購當季付款50%,

下季度付款50%,則該企業(yè)第一季度末應(yīng)付賬款的金額為（）元。

A.590000B.295000C.326000D.163000

29.某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價20元,

在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不從外部進行股權(quán)融資的情

況下，其預(yù)計收入增長率為10%,則該股票的股利增長率為（）。

A.10%B.11%C.14%D.12%

30.下列關(guān)于剩余收益的表述中。不正確的是（）。

A.剩余收益是指一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額

B.剩余收益就是會計利潤

C.剩余收益是“超額收益”

D.通常剩余收益是指權(quán)益投資人的剩余收益

四、計算分析題（3題）

31.A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2010年和2011

年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）：

年度2010年2011年

物皆收入1200020000

“利潤780!400

木爾酊在收益5601180

期末q資產(chǎn)1600022000

斯末所有者權(quán)益816011000

可持或增長率7.37%

實際增長率46.34%66.67%

要求：

（1）計算該企業(yè)2011年的可持續(xù)增長率（計算結(jié)果精確到萬分之一）；

⑵計算該企業(yè)2011年超常增長的銷售額（計算結(jié)果取整數(shù)，下同）；

⑶計算該企業(yè)2011年超常增長所需的資金額；

⑷請問該企業(yè)2011年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的

數(shù)額。

32.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借入巨額資金，使得財務(wù)杠

桿很高。20x0年底發(fā)行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面

總資產(chǎn)10000萬元。20x0年銷售額12300萬元，稅前經(jīng)營利潤2597萬

元，資本支出507.9萬元，折舊250萬元，年初經(jīng)營營運資本為200萬

元，年底經(jīng)營營運資本220萬元。目

前公司凈債務(wù)價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10%,年末分配

股利為803.95萬元，公司目前加權(quán)平均資本成本為12%,公司平均所

得稅稅率25%O

要求：

⑴計算20x0年實體現(xiàn)金流量°

(2)預(yù)計20x1年至20x3年銷售收入增長率為10%,稅后經(jīng)營凈利潤、

資本支出、經(jīng)營營運資本、折舊與銷售同步增長。預(yù)計20x4年進入穩(wěn)

定增長，銷售增長率為2%,20x4年償還到期債務(wù)后，加權(quán)平均資本成

本降為10%,通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？

四、綜合題(本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出

計算過程，要求列出計算步驟。)

ABC公司2012年有關(guān)財務(wù)資料如下：

造產(chǎn)負債衰

2012年12月31日單位：萬元

疑產(chǎn)金藻員假及所立方&及金?

嶷金2000應(yīng)付費用5000

應(yīng)收?歐28000依付)3000

〃播JOOOO12000

40000應(yīng)付債界15000

實收由A30000

大分配利州2S000

令情100000介精100000

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%,2012年

分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變,

預(yù)計不發(fā)行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10%,公司采用的是固

定股利支付率政策，公司的目標資金結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負債率應(yīng)為45%。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利(權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù))；

(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用

的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的要求，2013年所需從外部追加的資金采用

發(fā)行面值為1000元，票面利率5.6%,期限5年，每年付息，到期還

本的債券，債券的籌資費率為9.43%,所得稅稅率為25%,計算債券

的稅后資本成本；

(4)根據(jù)以上計算結(jié)果，計算填列該公司2013年預(yù)計的資產(chǎn)負債表。

預(yù)計資產(chǎn)負債豪

2013年12月31日冷位：萬元

費產(chǎn)金.置債及所有力〃益金額

現(xiàn)金應(yīng)M費M

應(yīng)收賬就

#齒出期G款

固定能1*應(yīng)付使鼻

實收費A

??

A分配存雙

合件合計

33.某投資者購買了1000份執(zhí)行價格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)

合約，期權(quán)費為3元/股。

要求：計算股票市價分別為30元和40元時該投資者的凈損益。

五、單選題（0題）

34.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，

單位儲存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保

險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，下列各項計算結(jié)果中錯誤的是（）o

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225

件D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元

六、單選題（0題）

35.

第8題AS公司按單項存貨計提存貨跌價準備；存貨跌價準備在結(jié)轉(zhuǎn)成

本時結(jié)轉(zhuǎn)。該公司2008年年初“庫存商品一甲產(chǎn)品”賬面余額為360萬

元（1200件），期初“存貨跌價準備-甲產(chǎn)品”為30萬元。AS公司期末A原

材料的賬面余額為100萬元，數(shù)量為10噸；期初A原材料未提存貨跌

價準備。該原材料專門用于生產(chǎn)與乙公司所簽合同約定的20臺A產(chǎn)品。

該合同約定每臺售價10萬元（不含增值稅）。將該A原材料加工成20臺

A產(chǎn)品尚需加工成本每臺4.75萬元，估計銷售每臺A產(chǎn)品尚需發(fā)生相

關(guān)稅費0.5萬元（不含增值稅）。本期期末市場上該A原材料每噸售價為

9.30萬元，估計銷售每噸A原材料尚需發(fā)生相關(guān)稅費0.1萬元。2008年

該公司未發(fā)生甲產(chǎn)品進貨，期末甲產(chǎn)品庫存800件。2008年12月31

日，該公司對甲產(chǎn)品進行檢查時發(fā)現(xiàn)，庫存甲產(chǎn)品均無不可撤銷合同，

其市場銷售價格為每件0.26萬元，預(yù)計銷售每件甲產(chǎn)品還將發(fā)生銷售

費用及相關(guān)稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末

應(yīng)計提的存貨跌價準備是()萬元。

A.5B.21C.16D.31

參考答案

1.B預(yù)計銷售增長率等于內(nèi)含增長率，外部融資等于0;預(yù)計銷售增長

率大于內(nèi)含增長率，外部融資大于0(追加外部融資)；預(yù)計銷售增長率

小于內(nèi)含增長率，外部融資額小于0(資金剩余)。

綜上，本題應(yīng)選B。

2.A解析：市場組合的p系數(shù)等于1,在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某

資產(chǎn)的B值小于1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場風(fēng)險，所以A是錯

誤表述。

3.D長期債務(wù)籌資的優(yōu)點：

(1)可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足長期固定資產(chǎn)投資的需要；

(2)由于長期負債的歸還期長，債務(wù)人可對債務(wù)的歸還作長期安排，還

債壓力或償債風(fēng)險較小。

長期債務(wù)籌資的缺點：

(1)一般成本較高；

(2)限制較多，即債權(quán)人經(jīng)常會向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保

證其能夠及時、足額償還債務(wù)本金和支付利息，從而形成對債務(wù)人的種

種約束。

綜上，本題應(yīng)選D。

4.A留存收益是直接從企業(yè)的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，

所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

5.C100000元是現(xiàn)在取得的貸款，由于每年的償付金額相等，并且在年

末償付.因此100000元表示的是年金現(xiàn)值，每年償付金額=100000/(P/A,

12%,5),其中，(P/A,12%,5)=(1-0.5674)/12%=3.605o

6.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政

策下，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的

資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題臨時性負債

=1200—900=300(萬元)，波動性流動資產(chǎn)200萬元。

7.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1.丁方案的內(nèi)含報酬率10%小于

資本成本12%,所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項

目計算期不等，應(yīng)選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。由于資本成

本一致，可直接比較方案的凈現(xiàn)值的等額年金的大小，甲方案凈現(xiàn)值

的等額年金=1000/(P/A,12%,5)=1000/3.6048=277.41(萬元)，高于

丙方案凈現(xiàn)值的等額年金150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

8.B利息=900X8%-900X15%X2%=72-2.7=69.3(萬元),實際借款額

=900x(1/5%戶765(萬元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%o

9.D如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債

務(wù)的稅前資本成本；如果需要計算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就

需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒

有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整

法估計債務(wù)的稅前資本成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也

找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比

率法估計債務(wù)的稅前資本成本。

10.A本題的主要考核點是現(xiàn)行標準成本的用途?，F(xiàn)行標準成本是指根據(jù)

其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標

準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存

貨和銷貨成本計價。

11.ABD應(yīng)收賬款的信用政策包括信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策,

確定收賬方法是收賬政策的主要內(nèi)容。

12.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計算工作

中是一個重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、

各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項費用比重的大小，以及定額管理基礎(chǔ)

的好壞等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

13.BCD債務(wù)籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，

債務(wù)籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還

（選項B）；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固

定的負擔（選項C）；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散

投資者對企業(yè)的控制權(quán)（選項D）。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

14.ACD

【正確答案】：ACD

【答案解析】：應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值是基于不變股利

增長模型。預(yù)測的P/E=股利支付率/（股權(quán)成本一增長率），如果兩

只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率（即本題中的收益增長

率），并且具有同等系統(tǒng)風(fēng)險（即本題中的未來風(fēng)險），它們應(yīng)該具

有相同的市盈率（P/E）o

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

15.ABCD10月份收到貨款=20X15%+30X35%+50X50%=38.5（萬元），10

月末的應(yīng)收賬款為30X15%+50X（1-50%）=29.5（萬元）,其中在11月份

收回30xl5%+50x35%=22（萬元）；II月份的貨款有100xl5%=15（萬

元）計入年末的應(yīng)收賬款。

16.CD與現(xiàn)金有關(guān)的成本包括機會成本、管理成本、短缺成本。現(xiàn)金的

機會成本指的是因為持有現(xiàn)金而喪失的收益，因此，現(xiàn)金持有量越大，

機會成本越高，選項A的說法正確；現(xiàn)金的短缺成本指的是因為缺乏必

要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代

價，由此可知，現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持

有量的減少而上升，選項B的說法正確；管理成本是一種固定成本，與

現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以，選項C的說法不正確；現(xiàn)金

資產(chǎn)的流動性極強，但盈利性極差，因此，現(xiàn)金持有量越大，收益越低，

選項D的說法不正確。

17.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風(fēng)險等

級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，因此負債越多企

業(yè)價值越大，選項A正確；權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收

益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu),

選項B正確；根據(jù)代理理論，在企業(yè)陷入財務(wù)困境時，更容易引起過度

投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過度投資問題是指

企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利

益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。投資不足問題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投

資項目而使債權(quán)人利益受損并進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，所以選項C錯

誤；根據(jù)優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時,首先是選擇內(nèi)源融資，

其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以選項D正確。

18.ABD市場風(fēng)險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權(quán)

益市場平均收益率與無風(fēng)險資產(chǎn)平均收益率之間的差異,所以選項A的

說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險溢價比算術(shù)平均

法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風(fēng)險溢價的時候,

由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供

的風(fēng)險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長的時間跨度,

所以選項C的說法正確。權(quán)益市場平均收益率的計算可以選擇算術(shù)平均

數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風(fēng)險溢價有很大的差異，所以選項D

的說法不正確。

19.BC股票的市價是影響期權(quán)價值的主要因素之一，如果看漲期權(quán)在將

來某一時間執(zhí)行，其收入為股票價格與執(zhí)行價格的差額。如果其他因素

不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加?？吹跈?quán)則相反，

看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。

如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

20.BC可分散風(fēng)險是由影響個別公司的特有事件引起的風(fēng)險，公司勞資

關(guān)系緊張和公司訴訟失敗屬于可分散風(fēng)險；不可分散風(fēng)險是由影響市場

上所有證券的因素引起的風(fēng)險，銀行調(diào)整利率水平和市場呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象

屬于不可分散風(fēng)險。

21.D在季節(jié)性低谷，企業(yè)波動性流動資產(chǎn)為0,在適中型政策下，臨時

流動負債也為0；在保守型政策下，通常臨時負債要小于波動性流動資

產(chǎn)，而由于低谷時波動性流動資產(chǎn)為0,所以其臨時負債也只能是0。

本題D選項符合題意。

22.B

23.B

借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變

動，也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商

改善融資條件的可能性很小。

24.B解析：投資中心經(jīng)理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收

入，而且能控制占用的資產(chǎn)。

25.B解析

，(50%X12%)2+(50%X20%)Z+2X50%X12%X50%X20%X0.25

=12.88%

26.A解析：配合型融資政策是一種理想的資金的籌集政策，但是條件之

一就是要企業(yè)能夠駕馭資金。

27.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800x10%=80(件)，第二季度期末產(chǎn)成

品存貨=1000x10%=100(件)，則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+

100-80=820(件)。

28.B材料采購量=生產(chǎn)耗用量+期末存量-期初存量=3000x10+

15000x10%-2000=29500(千克)第一季度材料采購的金額二

29500x20=590000(元)第一季度末應(yīng)付賬款的金額=590000x50%=

295000(元)

29.A解析：在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進行股權(quán)融

資的情況下，股利增長率等于銷售增長率。所以，股利增長率為10%。

30.B剩余收益與會計利潤的主要區(qū)別是，其扣除了機會成本，而會計利

潤僅扣除實際支出的成本。

31.(1)2011年的可持續(xù)增長率

銷售凈利率=1400/20000=7%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/22000=90.91%權(quán)益乘數(shù)=22000/11000=2

收益留存率=1180/1400=84.29%

可持續(xù)增長率=(7%X90.91%x2x84.29%)/(1-

7%x90.91%x2x84.29%)=12.02%

(2)2011年超常增長的銷售額=本年銷售收入■上年銷售收入x(l+可持續(xù)

增長率尸20000-12000x(1+7.37%)

=20000-12884.4=7116(萬元)

(3)2011年超常增長所需的資金額

超常增長所需資金=年末總資產(chǎn)-年初總資產(chǎn)x(l+可持續(xù)增長尸22000-

16000x（1+7.37%）

=4821（萬元）

（4）超常增長增加的負債籌資額、權(quán)益籌資額和留存收益①增加的負債籌

資額-年末負債-年初負債x（l+可持續(xù)增長率尸11000?

7840x（1+7.37%尸2582（萬元）

②增加的權(quán)益籌資額=年末所有者權(quán)益一年初所有者權(quán)益一本年留存收

益=11000-8160-1180=1660（萬元）

③增加的留存收益=本年留存收益■上年留存收益“1+可持續(xù)增長

$）=1180-560x（1+7.37%）

=1180-601.27=579（萬元）

32.（1）稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤x（l-所得稅稅率）=2597x（l-

25%）=1947.75（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=資本支出+經(jīng)營營運資本增加一折舊攤銷

=507.9+20-250=277.9（萬元）

實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=1947.75-

277.9=1669.85（萬元）

爾位：萬兒

年份20x020x1年20x2年20x3年20x4年

壯長率10%10%10?

稅后叟背“利的1947.752142.592356.782592.462644.31

?皆本支出507.955H69614.56676.02M9.54

科科心腎A3220242266.2292.82298.6?

-蛭派W達我本變動2224.226.62S86

?折0250275302.)532.75339.41

窠體戌公漁齡1836.842020.522222.572288.32

折息▼12912*12?109

折發(fā)系K