全球分紅、回購(gòu)規(guī)模整體平穩(wěn)紅利指數(shù)化投資發(fā)展加速-全球上市公司分紅與回購(gòu)年度報(bào)告

全球分紅、回購(gòu)規(guī)模整體平穩(wěn)，紅利指數(shù)化投資發(fā)展加速（2023）摘要502.4620222023公司分紅集中度邊際下降。整體來(lái)看，2023年多數(shù)公司分紅政策保持穩(wěn)定，半數(shù)以上公司提升股利，削減股利者不足三成。5%穩(wěn)定中期分紅的上市公司；二是中國(guó)香港市場(chǎng)分紅總額小幅下降0.6%，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升；三是日本市場(chǎng)分紅總額同比下降2.5%，結(jié)束兩年連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分紅政策穩(wěn)定性較強(qiáng)，分紅持續(xù)性仍處全球領(lǐng)先水平。1.32023ETF5200億美元，較202212%，紅利質(zhì)量、高頻分紅產(chǎn)品獲較大資金凈流入，而回購(gòu)指數(shù)70046%；回購(gòu)等聚焦股東回報(bào)的指數(shù)及指數(shù)化投資創(chuàng)新發(fā)展依然可期。一、全球上市公司現(xiàn)金分紅概覽（一）全球上市公司分紅總額小幅下降，區(qū)域分化程度有所提升2023年全球上市公司現(xiàn)金分紅總額較2022年小幅下降。20235041.9520224%47.3%12022年基本持平。全年實(shí)際分紅總額2為2.46萬(wàn)億美元，受個(gè)別主要高分紅上市公司削減股利及匯率波動(dòng)因素影響，以美元計(jì)價(jià)的現(xiàn)金分紅金額較2022年小幅下降1.2%20224.72.3%2022年持平。150個(gè)主要市場(chǎng)上市公司現(xiàn)金分紅概況統(tǒng)計(jì)區(qū)間實(shí)際分紅總額（萬(wàn)億美元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率2023年2.46-1.2%47.3%35.3%2.3%2022年2.4911.8%47.9%30.6%2.3%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv2023年，現(xiàn)金分紅金額排名前5的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，由高到低依次（7642億美元（2383億美元（1550元（1330億美元（1215億美元2023分紅總額出現(xiàn)一定回落，50個(gè)主要市場(chǎng)中，分紅總額較上年維持增長(zhǎng)的市場(chǎng)數(shù)26個(gè)（不考慮匯率因素2022382454%28%。另一方面，從分紅公司數(shù)量占79%分紅總額前10市場(chǎng)分紅公司占比高于60%。03年底之前上市的所有上市公司，并剔除存托憑證（poitryipt，下同。2023A+H股僅統(tǒng)計(jì)各自單市場(chǎng)分紅總額。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)、Refinitiv，僅統(tǒng)計(jì)2023年分紅總額排名前10市場(chǎng)，下同。12023年全球主要市場(chǎng)分紅總額、分紅公司數(shù)量占比一覽2023年，不同區(qū)域現(xiàn)金分紅分化程度進(jìn)一步提升。北美、亞洲、歐洲市場(chǎng)85%2023司削減股利影響，大洋洲、拉丁美洲地區(qū)分紅總額下降幅度最為顯著，而沙特、卡塔爾、科威特等市場(chǎng)分紅總額則有不同程度提升，推動(dòng)中東地區(qū)2023年分紅總額逆勢(shì)增長(zhǎng)約26%。2023年發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)分紅表現(xiàn)呈一定分化，新興4%出發(fā)達(dá)市場(chǎng)上市公司分紅行為的較高穩(wěn)定性。表22023年不同區(qū)域市場(chǎng)分紅概況區(qū)域分紅總額（億美元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率北美8447.84.4%38.0%31.2%1.7%亞洲7015.6-2.9%51.7%34.3%2.3%歐洲5520.4-0.9%44.1%41.5%3.3%中東1668.426.4%44.0%38.8%3.6%大洋洲974.0-18.9%26.8%56.7%5.3%拉丁美洲854.4-33.2%60.3%39.7%4.2%非洲140.6-28.1%68.0%42.6%3.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv32023年不同發(fā)展程度市場(chǎng)分紅概況市場(chǎng)分類市場(chǎng)數(shù)量分紅總額（萬(wàn)億美元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率發(fā)達(dá)市場(chǎng)241.763.8%47.6%35.1%2.2%新興市場(chǎng)260.70-12.0%47.1%35.8%2.5%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv分行業(yè)來(lái)看，2023年全球上市公司分紅進(jìn)一步向金融行業(yè)集中，分紅總額8%（7.4%）（5.7%）行業(yè)公司削減股利影響，202330%，能源、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)分紅總額亦有所回落，分別降低3.8%和2.9%。42023年全球各行業(yè)分紅概況一級(jí)行業(yè)分紅總額（億美元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率金融56398.0%53.0%33.7%3.9%能源3454-3.8%45.9%37.1%5.0%工業(yè)28355.7%53.4%33.7%2.0%主要消費(fèi)2023-0.8%54.3%50.3%2.2%可選消費(fèi)19713.3%47.4%29.9%1.6%原材料1785-29.7%46.5%33.3%2.8%信息技術(shù)15631.1%38.0%21.5%0.8%醫(yī)藥衛(wèi)生1561-0.7%31.1%39.2%1.5%通信服務(wù)1325-0.2%39.2%42.8%2.8%房地產(chǎn)1276-2.9%55.2%54.0%3.9%公用事業(yè)11907.4%61.5%50.3%3.4%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv（二）全球上市公司現(xiàn)金分紅特征1、各市場(chǎng)股息率保持穩(wěn)定，股利支付率受利潤(rùn)波動(dòng)影響較大一方面，2023年，全球主要市場(chǎng)股息率變化幅度較小，僅澳大利亞和沙特1%下股利支付率仍呈上升態(tài)勢(shì)；受盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，2023年沙特在分紅總額增長(zhǎng)的情況下股利支付率則有所降低。表52023年主要市場(chǎng)股息率、股利支付率變化市場(chǎng)股息率股利支付率2023年2022年2023年2022年美國(guó)1.6%1.6%30.8%27.7%中國(guó)內(nèi)地2.1%1.9%35.2%32.5%中國(guó)香港3.4%3.3%37.2%34.4%日本2.3%2.5%31.9%30.5%英國(guó)3.8%3.7%41.9%40.7%沙特阿拉伯4.2%3.2%47.2%63.2%澳大利亞5.3%6.3%57.2%42.8%法國(guó)2.7%2.8%46.7%36.9%加拿大3.4%3.0%36.0%32.6%德國(guó)2.9%3.9%39.4%34.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv2、全球上市公司分紅集中度邊際下降全球上市公司分紅集中度邊際有所下降，分紅總額前100名占比由2022的34.4%下降至2023年的32.3%20224.72023年的2.720223.320231.510020232.2%。5%75%對(duì)較低水平。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv圖2全球主要市場(chǎng)分紅前5%上市公司金額占比3、半數(shù)以上公司股利提升，削減股利公司占比不足三成從微觀層面來(lái)看，2023年全球上市公司分紅可持續(xù)性與增長(zhǎng)性依然較為可51%21%公司維持上年股利水平，削減股利的上市公司占比僅為27%。其中，表現(xiàn)較為突出的是美國(guó)和日本市場(chǎng)：202370%的公司選擇繼續(xù)提升股利，位居全球主要市84%是，上述兩個(gè)市場(chǎng)股息率或股利支付率在全球范圍并不突出，但合理的分紅水平與穩(wěn)定的分紅政策為良好的分紅可持續(xù)性與成長(zhǎng)性提供支撐，使其整體分紅質(zhì)量長(zhǎng)期處于全球領(lǐng)先水平。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv，僅包括2022年進(jìn)行派息的公司。為降低分類誤差，對(duì)削減或提高股利的判定采取±1%的緩沖區(qū)間。32023年全球主要市場(chǎng)股利變化情況二、全球主要市場(chǎng)現(xiàn)金分紅情況分析（一）中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)：政策助推上市公司分紅提質(zhì)增效2023年，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)分紅總額約為2.14萬(wàn)億元，其中歸屬A股單市場(chǎng)的1.720225%202222.9%有所回落，但在全球整體分紅下滑的背景下依然保持正增長(zhǎng)。2023年，A股市場(chǎng)分紅年，A35.2%2.1%2022升。2023123強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。可以看出，2023分紅新規(guī)在鼓勵(lì)上市公司分紅的同時(shí)，亦強(qiáng)調(diào)分紅質(zhì)量。表62023年、2022年A股上市公司分紅基本情況統(tǒng)計(jì)區(qū)間分紅總額（萬(wàn)億元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率2023年1.705.0%66.1%35.2%2.1%2022年1.6222.9%67.1%32.5%1.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，分紅總額統(tǒng)一為歸屬于A股投資者的單市場(chǎng)口徑，不包含H股部分，下同。整體來(lái)看，2023年A股市場(chǎng)上市公司分紅表現(xiàn)呈現(xiàn)如下特征：一是高分紅、穩(wěn)定分紅等行為在A股市場(chǎng)已較為普遍，整體分紅表現(xiàn)持續(xù)向好。2023年分紅總額同比增速分別為58%、29%、98%1.18萬(wàn)億元，1.9%70%，繼續(xù)扮演“壓艙石”角色；民營(yíng)及202312.3%，反映出民營(yíng)上市公司投資者回報(bào)力度邊際增強(qiáng)。72023A股不同實(shí)控人屬性企業(yè)分紅表現(xiàn)企業(yè)類型分紅總額（億元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率中央國(guó)有企業(yè)7117.9-0.9%76.5%36.5%3.3%地方國(guó)有企業(yè)4687.76.6%62.5%35.3%2.4%民營(yíng)及其他企業(yè)5212.512.3%65.8%32.5%1.2%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)表82023年A股各板塊分紅概況板塊分紅總額（億元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率上海主板12337.13.0%70.8%36.4%2.9%科創(chuàng)板445.758.1%66.1%25.6%0.7%深圳主板3273.31.2%59.9%33.5%1.5%創(chuàng)業(yè)板908.229.1%65.5%27.2%0.7%北交所53.898.0%76.2%30.0%1.6%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)二是上市公司分紅頻率邊際改善，中期分紅公司數(shù)量顯著增加。2023年，245142202314208%20181倍以上。值得20家公司35石化等高分紅上市公司。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)4A股中期分紅上市公司數(shù)量與金額表9連續(xù)五年高頻率分紅的A股上市公司證券代碼證券簡(jiǎn)稱中證一級(jí)名稱公司屬性2023年分紅總額（億元）601857中國(guó)石油能源中央國(guó)有企業(yè)696.3600028中國(guó)石化能源中央國(guó)有企業(yè)323.4601318中國(guó)平安金融公眾企業(yè)260.5000338濰柴動(dòng)力工業(yè)地方國(guó)有企業(yè)25.8002601龍佰集團(tuán)原材料民營(yíng)企業(yè)21.5002555三七互娛通信服務(wù)民營(yíng)企業(yè)19.9601238廣汽集團(tuán)可選消費(fèi)地方國(guó)有企業(yè)17.0600273嘉化能源原材料民營(yíng)企業(yè)9.7數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，高頻率分紅篩選標(biāo)準(zhǔn)為每年分紅2次及以上（二）中國(guó)香港市場(chǎng)：內(nèi)地企業(yè)分紅同比下降，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升20231.2120220.6%；37.2%2022處于歷史高位。102023年、2022年港股上市公司分紅基本情況統(tǒng)計(jì)區(qū)間分紅總額（萬(wàn)億港元）分紅總額增速分紅上市公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率2023年1.21-0.6%37.0%37.2%3.4%2022年1.227.0%37.4%34.4%3.3%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND2023年中國(guó)香港市場(chǎng)上市公司分紅表現(xiàn)呈現(xiàn)如下特征：一是從注冊(cè)地來(lái)看，2023年外國(guó)公司分紅金額增長(zhǎng)較為突出，內(nèi)地企業(yè)分紅金額則有所回落，同比下降5.3%，但仍是香港市場(chǎng)分紅的重要組成部分（占68，香港本地企業(yè)分紅總額與去年基本持平；以外國(guó)公司為主的其他地202348.7%，增量主要來(lái)自個(gè)別企業(yè)分紅水93（44%（4%等。表11港股市場(chǎng)不同類型企業(yè)分紅概況企業(yè)類型分紅總額（億港元）分紅總額增速分紅公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率內(nèi)地企業(yè)8215.4-5.3%40.4%34.6%3.2%其中：國(guó)有企業(yè)5814.1-6.6%70.8%37.2%6.5%其他企業(yè)2401.2-2.1%31.1%26.6%1.4%香港本地企業(yè)2787.60.6%34.1%68.1%4.6%其他地區(qū)企業(yè)1134.848.7%26.2%39.3%3.7%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND二是分行業(yè)來(lái)看，港股分紅進(jìn)一步向金融、通信服務(wù)行業(yè)集中。2023年，9.2%50%巴在2023年末進(jìn)行了近十年來(lái)首次派息。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND52023年港股分紅行業(yè)分布（三）日本市場(chǎng)：行業(yè)分化程度低，分紅持續(xù)性較為突出202318.9萬(wàn)億日元（1330億美元，同比下202020232.3%122023年、2022年日本上市公司分紅基本情況統(tǒng)計(jì)區(qū)間分紅總額（萬(wàn)億日元）分紅總額增速分紅上市公司數(shù)量占比平均股利支付率平均股息率2023年18.9-2.5%79.4%31.9%2.3%2022年19.417.7%80.4%30.5%2.5%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv2023年日本市場(chǎng)上市公司分紅表現(xiàn)呈現(xiàn)如下特征：一是日企分紅的行業(yè)分化程度較低，非傳統(tǒng)高股息行業(yè)同樣可貢獻(xiàn)較高分9.6%3.8%2.6%，該種情形反映出日本上市公司分紅行為（品、游戲（任天堂、半導(dǎo)體（東京電子）等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv6日本與其他主要市場(chǎng)股息率行業(yè)分布比較2600576%21001073%，分紅持續(xù)性長(zhǎng)期領(lǐng)先全球其他主要市場(chǎng)。表13全球主要市場(chǎng)連續(xù)分紅與分紅增長(zhǎng)情況市場(chǎng)連續(xù)5年分紅連續(xù)10年分紅連續(xù)3年分紅增長(zhǎng)連續(xù)5年分紅增長(zhǎng)日本2634(76%)2179(73%)930(26%)529(16%)中國(guó)內(nèi)地1612(44%)728(30%)400(10%)133(4%)美國(guó)1391(40%)1102(40%)756(20%)602(18%)中國(guó)香港579(26%)352(24%)101(4%)52(3%)英國(guó)540(38%)388(35%)245(17%)131(10%)澳大利亞315(21%)195(16%)144(9%)74(5%)加拿大286(42%)236(40%)124(18%)94(14%)德國(guó)179(36%)138(34%)44(9%)20(4%)法國(guó)141(22%)123(23%)58(9%)14(2%)沙特阿拉伯52(27%)28(19%)6(3%)1(1%)數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv，括號(hào)內(nèi)為連續(xù)N年分紅/連續(xù)N年分紅增長(zhǎng)公司數(shù)量占對(duì)應(yīng)市場(chǎng)上市滿N年上市公司數(shù)量比例。60%70%經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的預(yù)期，而非僅僅對(duì)歷史盈利狀況的滯后反映。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv，僅包括2022年進(jìn)行派息的公司。為降低分類誤差，對(duì)削減或提高股利的判定采取±1%的緩沖區(qū)間7日本企業(yè)在不同盈利變化情況下的分紅政策三、全球上市公司股份回購(gòu)情況及重點(diǎn)市場(chǎng)分析（一）全球股份回購(gòu)逾萬(wàn)億美元，規(guī)模集中于發(fā)達(dá)市場(chǎng)作為回報(bào)股東的另一種方式，近年來(lái)全球股份回購(gòu)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。2023年5090001.31.2%900070%，其次為英國(guó)、日本、加拿大、瑞士等。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv，為便于展示，縱軸為對(duì)數(shù)坐標(biāo)軸，僅展示回購(gòu)金額前10的市場(chǎng)；中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港以外公司回購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)自其最新一期財(cái)報(bào)現(xiàn)金流量表中的回購(gòu)股份科目，下同。82023年全球主要市場(chǎng)股份回購(gòu)概況股份回購(gòu)規(guī)模區(qū)域集中度較高74%90%。從市場(chǎng)發(fā)展程度來(lái)看，2023年發(fā)達(dá)市場(chǎng)股份回購(gòu)總額占整體規(guī)模約96%，新興市場(chǎng)占比僅為4%。 數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv。92023

圖102023年不同發(fā)展程度市場(chǎng)股份回購(gòu)分布20%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv，上圖為分紅回購(gòu)總額排名全球前十的市場(chǎng)圖11全球主要市場(chǎng)股東回報(bào)中分紅與回購(gòu)占比相較現(xiàn)金分紅，股份回購(gòu)在公司層面的集中度更高。2023年全球市場(chǎng)股份10055.6%32.3%的行業(yè)分化程度顯著低于股息率，不同行業(yè)間的差異較小。finiti（50開始計(jì)算12全球上市公司市值、分紅、回購(gòu)洛倫茲曲線數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv。圖132023年回購(gòu)與分紅行業(yè)分布比較 圖142023年回購(gòu)比例與股息率分行業(yè)比較（二）全球主要市場(chǎng)股份回購(gòu)情況分析1、中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)：上市公司回購(gòu)積極性提升，但整體回購(gòu)金額有所回落一方面，2023年，A股上市公司股份回購(gòu)積極性有所提高，回購(gòu)家數(shù)同比19.1%1363家，但因房地產(chǎn)、通信服務(wù)等行業(yè)回購(gòu)金額下降，股份2022915.810.3%0.1%，與境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比仍具較大提升空間。從歷史變購(gòu)時(shí)期往往發(fā)生在階段性底部，其中，20182020年尤其明顯。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND15A股市場(chǎng)歷年回購(gòu)金額2018年《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見》出臺(tái)以來(lái)，A股市場(chǎng)股份回2018100億元發(fā)展至如今的1000億元左右。202312202219%。2023年，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)上市公司股份回購(gòu)呈如下特征：一是藍(lán)籌白馬股回購(gòu)金額有所回落，科創(chuàng)板、北交所上市公司回購(gòu)金額提主。2023年，A股市場(chǎng)主板上市公司回購(gòu)金額同比有所回落，但相對(duì)占比仍超87%和138%。2024年以來(lái)，科創(chuàng)板上市公司開展“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)，近百家公司宣布新的回購(gòu)計(jì)劃，未來(lái)股份回購(gòu)金額有望進(jìn)一步提升。142022年、2023年不同板塊上市公司回購(gòu)規(guī)模板塊2022年（億元）2023年（億元）同比變化滬深主板833.6694.3-17%創(chuàng)業(yè)板138.1127-8%科創(chuàng)板46.887.287%北交所3.07.2138%數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，Refinitiv二是A股市場(chǎng)回購(gòu)行業(yè)集中度較高，工業(yè)、原材料、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥衛(wèi)生等5大行業(yè)合計(jì)回購(gòu)金額占比高達(dá)81.5%。動(dòng)態(tài)來(lái)看，主要消費(fèi)、金融行業(yè)同比增速相對(duì)較高，而房地產(chǎn)、通信服務(wù)行業(yè)則跌幅居前。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND162022年、2023年不同行業(yè)上市公司回購(gòu)規(guī)模三是A20236862%10%。152022年、2023年不同回購(gòu)目的回購(gòu)金額變化情況回購(gòu)目的2022年（億元）2023年（億元）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃314.6528.3市值管理113.283.0員工持股計(jì)劃132.071.9實(shí)施股權(quán)激勵(lì)115.952.1其他313.9115.0數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND2、中國(guó)香港市場(chǎng)：回購(gòu)金額顯著提升，創(chuàng)歷史新高2023205家上市公司進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)規(guī)模同比增加19.7%1256其中，騰訊控股2023金額達(dá)484.3200100呈較為明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND17港股歷年回購(gòu)金額為進(jìn)一步便利港股上市公司股份回購(gòu)，20239月，香港證監(jiān)會(huì)修訂《公2023102023咨詢文件，就推出庫(kù)存股機(jī)制及優(yōu)化上市公司回購(gòu)機(jī)制進(jìn)行咨詢。2023年，港股上市公司股份回購(gòu)表現(xiàn)呈如下特征：一是實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司行業(yè)主要集中在金融、通信服務(wù)行業(yè)，回購(gòu)520505.657%41.1%81.7%。二是內(nèi)地企業(yè)為股份回購(gòu)主力。2023692.9長(zhǎng)8.1%。162022年、2023年港股回購(gòu)金額一級(jí)行業(yè)2022年（億港元）2023年（億港元）同比變化金融331.1520.057.0%通信服務(wù)358.4505.641.1%可選消費(fèi)91.459.8-34.6%房地產(chǎn)60.144.3-26.4%醫(yī)藥衛(wèi)生70.527.3-61.2%信息技術(shù)55.326.2-52.7%工業(yè)15.926.164.8%能源32.820.3-38.0%主要消費(fèi)7.913.874.8%公用事業(yè)20.86.5-68.8%WINDWIND182022年、2023年不同地區(qū)企業(yè)回購(gòu)金額3、美國(guó)市場(chǎng)：延續(xù)“順市而為”特點(diǎn)，回購(gòu)金額穩(wěn)居全球首位2023年，美國(guó)共有超2000家上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)總額約9000億202219%70%，占美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)總1.9%1.2倍。美國(guó)上市公司回購(gòu)規(guī)則在發(fā)展中日趨完善，早期以放松回購(gòu)限制為主，如198210b-1810b5-1規(guī)則鼓勵(lì)使用預(yù)先設(shè)置的股份回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行回購(gòu)。近年來(lái)，美股回2023210b5-14%。2023年，美國(guó)上市公司股份回購(gòu)表現(xiàn)呈如下特征：500指數(shù)樣500500指數(shù)樣本股份回購(gòu)家數(shù)基本維持在80%左右，股份回購(gòu)行為已呈常態(tài)化。數(shù)據(jù)來(lái)源：S&PGlobal19500歷史回購(gòu)金額與指數(shù)點(diǎn)位額的主要原因。數(shù)據(jù)來(lái)源：NYUStern，公開資料整理20美國(guó)歷史分紅所得稅率與資本利得稅率變化四、全球市場(chǎng)紅利、回購(gòu)指數(shù)化投資現(xiàn)狀及展望（一）全球紅利指數(shù)化投資規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，回購(gòu)類產(chǎn)品仍有較大提升空間2023ETF52002018ETF420081%201485%已有所降低。數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg21ETF規(guī)模變化不同紅利策略產(chǎn)品資金流入規(guī)模存在較大差異。15大紅利ETF202341%23出態(tài)勢(shì)，202315ETFETF合計(jì)資金凈流7641%；以紅利質(zhì)量為主的紅利多因子策略獲得較大規(guī)模資金凈流入SchwabETF2023年資68ETF，其跟蹤的標(biāo)的ROE、現(xiàn)金流比率等因子合成的綜合指標(biāo)進(jìn)行選樣。17202315ETF產(chǎn)品名稱跟蹤指數(shù)上市地成立時(shí)間細(xì)分策略個(gè)月股息率(%)規(guī)模（元）2023年資金流（億美元）Vanguard紅利增長(zhǎng)標(biāo)普美國(guó)紅利增長(zhǎng)指數(shù)美國(guó)2006紅利增長(zhǎng)1.86880.18.2Vanguard高股息富時(shí)美國(guó)高股息指數(shù)美國(guó)2006高股息3.09631.1-8.7Schwab美國(guó)高股息道瓊斯美國(guó)紅利100指數(shù)美國(guó)2011紅利多因子3.49520.467.5iShares核心紅利增長(zhǎng)晨星美國(guó)紅利增長(zhǎng)指數(shù)美國(guó)2014紅利增長(zhǎng)2.41252.0-10.5SPDR標(biāo)普紅利標(biāo)普高股息指數(shù)美國(guó)2005高股息2.67208.2-26.9iShares精選紅利道瓊斯美國(guó)精選紅利指數(shù)美國(guó)2003高股息3.89189.6-32.4Proshares標(biāo)普500紅利貴族標(biāo)普500紅利貴族指數(shù)美國(guó)2013紅利增長(zhǎng)2.10117.60.5智慧樹美國(guó)質(zhì)量紅利增長(zhǎng)智慧樹美國(guó)質(zhì)量紅利增長(zhǎng)指數(shù)美國(guó)2013紅利增長(zhǎng)1.72114.024.2第一信托ValueLine紅利ValueLine紅利指數(shù)美國(guó)2003紅利多因子2.35107.9-17.8iShares核心高股息晨星美國(guó)高股息指數(shù)美國(guó)2011高股息3.76102.7-25.8第一信托紅利增長(zhǎng)納斯達(dá)克美國(guó)紅利增長(zhǎng)指數(shù)美國(guó)2014紅利增長(zhǎng)2.1092.21.0元大臺(tái)灣高股息臺(tái)灣高股息指數(shù)中國(guó)臺(tái)灣2007高股息8.0082.6-3.9國(guó)泰永續(xù)高股息MSCI臺(tái)灣ESG永續(xù)高股息精選30指數(shù)中國(guó)臺(tái)灣2020高股息5.7381.313.4Vanguard國(guó)際高股息富時(shí)全球（除美國(guó)）高股息指數(shù)美國(guó)2016高股息4.6574.913.7SPDR標(biāo)普500高股息標(biāo)普500高股息指數(shù)美國(guó)2015高股息4.7468.5-5.4數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg高頻率分紅策略ETF獲大幅資金凈流入2023ETF獲大幅ETF10ETF71億美元。1810ETF產(chǎn)品名稱上市地成立時(shí)間分紅頻率凈流入（億美元）Schwab美國(guó)高股息美國(guó)2011季度67.5復(fù)華臺(tái)灣科技優(yōu)息中國(guó)臺(tái)灣2023月度33.6群益臺(tái)灣精選高息中國(guó)臺(tái)灣2022季度28.6智慧樹美國(guó)質(zhì)量紅利增長(zhǎng)美國(guó)2013月度24.2Vanguard國(guó)際高股息美國(guó)2016季度13.7FTVest標(biāo)普500紅利貴族目標(biāo)收益美國(guó)2018月度13.5國(guó)泰永續(xù)高股息中國(guó)臺(tái)灣2020季度13.4Vanguard國(guó)際紅利增長(zhǎng)美國(guó)2016季度12.1第一信托中小盤紅利增長(zhǎng)美國(guó)2017季度11.1Pacer全球現(xiàn)金奶牛美國(guó)2016季度8.3數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg相較現(xiàn)金分紅指數(shù)化投資，回購(gòu)類指數(shù)型產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均較低，未來(lái)仍有較大提升空間20234ETF213億美元，且全年呈資金凈流出態(tài)勢(shì)，合計(jì)資6.7較大提升空間。192023ETF產(chǎn)品名稱跟蹤指數(shù)上市地成立時(shí)間規(guī)模（億美元）凈流入（億美元）Invesco美國(guó)回購(gòu)NASDAQ美國(guó)回購(gòu)指數(shù)美國(guó)200610.7-5.8Amundi標(biāo)普500回購(gòu)標(biāo)普500回購(gòu)指數(shù)英國(guó)20181.2-0.5Invesco國(guó)際回購(gòu)NASDAQ國(guó)際回購(gòu)指數(shù)美國(guó)20140.7-0.3Invesco全球回購(gòu)NASDAQ全球回購(gòu)指數(shù)英國(guó)20140.5-0.2數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg（二）境內(nèi)紅利指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)攀升，紅利低波產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼2023202320236020227002022年增長(zhǎng)93%，近五年年化增速達(dá)47%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND22境內(nèi)紅利指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模變化紅利指數(shù)型產(chǎn)品策略多元化程度進(jìn)一步提升2023202215%增長(zhǎng)顯著迎來(lái)需求高峰，2023157億元，貢獻(xiàn)了全年紅利指46%2023182620227%26%。數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，WIND圖23境內(nèi)紅利指數(shù)產(chǎn)品細(xì)分策略分布 圖24紅利低波產(chǎn)品規(guī)模變化紅利指數(shù)型產(chǎn)品規(guī)模集中度進(jìn)一步提升，龍頭效應(yīng)日益凸顯2023年5101549%74%157只，相關(guān)紅利低波產(chǎn)品的資金跟蹤規(guī)模均實(shí)現(xiàn)2倍以上的增幅