07年1月中英合作財務(wù)管理真題及答案

/2009年1月全國高等教育自學(xué)考試試題財務(wù)管理試卷重點事項1.試題包括必答題與選答題兩局部，必答題總分60分，選答題總分40分。必答題為一、二、三題，每題20分；選答題為四、五、六、七題，每題20分，任選兩題答復(fù)，不得多項選擇，多項選擇者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。2.用圓珠筆或鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。3.可使用計算器、直尺等文具。第一局部必答題（總分60分）（本局部包括一、二、三題，共60分）一、此題包括（1～20）二十個小題，每題1分，共20分。在每題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1.會計收益率是指（）。A.能夠使投資工程凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率【】B.按時間價值率調(diào)整的投資工程的現(xiàn)金凈流量C.收回工程初始投資額所需的時間D.投資工程的平均投資利潤率1.【答案】D(第3章，P104)（07年1月）【解析】會計收益率是指投資方案的年平均凈利潤與原投資額的比率，然后根據(jù)各投資方案的平均投資報酬率評價方案的優(yōu)劣。2.投資回收期法的主要關(guān)注（）?！尽緼.工程的盈利性B.工程的報酬率C.工程現(xiàn)金流量的時間D.工程的現(xiàn)值2.【答案】C(第3章,P106)（07年1月）【解析】回收期是指回收全部工程投資所需的時間（通常按年計算）。然后根據(jù)回收期的長短來評價方案的優(yōu)略，一般來說，回收期越短，投資的風(fēng)險就越小，方案就越好。計算公式為：回收期=工程投資支出/每年現(xiàn)金流入。3.股票估價時主要考慮（）。【】A.股票的長期市場表現(xiàn)B.現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力C.長期盈利能力D.現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力3.【答案】C（第9章，P274）（07年1月）【解析】對股票估價時，股東主要關(guān)心的比率是：每股收益、市盈率、股利收益率。這些都考察的是股票的長期盈利能力。4.決策中敏感性分析的缺點是（）。【】A.不能分析出高度敏感的影響因素B.不能分析出主要影響因素的平安邊際C.不能反映各項因素的變化對投資總體盈利性的影響D.管理者不能直接利用敏感分析進行決策4.【答案】D（第4章，P124)（07年1月）【解析】敏感性分析主要是進行一種臨界點分析，即對每一個因素都計算臨界點和平安邊際。單是它也存在弱點：（1）不能對結(jié)果進行明確的解釋，只是幫助我們更好的了解投資工程本身，我們還應(yīng)當進一步分析確定投資工程是否可行，即我們不能直接利用敏感分析方法來進行決策。（2）各個因素的敏感性的上下并不能直接地、簡單地進行比較。5.某公司對兩個互斥工程進行評價。其中一個工程的凈現(xiàn)值為-400000元的概率為0.7，凈現(xiàn)值為1500000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5000000元的概率為0.1。該工程凈現(xiàn)值的期望值為【】A.520000元B.1080000元C.800000元D.6100000元5.【答案】A（第5章,P157）（07年1月）【解析】（-400000）×0.7+1500000×0.2+5000000×0.1=520000元。6.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的證券投資組合，可以【】A.使系統(tǒng)風(fēng)險最小化B.消除系統(tǒng)風(fēng)險C.使非系統(tǒng)風(fēng)險最小化D.消除非系統(tǒng)風(fēng)險6.【答案】D(第6章P193)（07年1月）【解析】資本資產(chǎn)定價模型中，某一證券期望值得到的收益與它的特定風(fēng)險無關(guān)。7.企業(yè)的外部籌資方式主要有【】A.普通股和優(yōu)先股B.普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券C.普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃D.股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)7.【答案】C（第7章,P205)（07年1月）【解析】企業(yè)外部籌資方式有股票的對外發(fā)行，債券的發(fā)行，中期貸款方式包括銀行貸款，設(shè)備貸款、租賃等。8.證券市場的效率性是指證券的價格【】A.反映了全部相關(guān)信息B.只反映了證券歷史價格中的全部信息C.只反映了全部公開信息D.只反映了全部內(nèi)部信息8.【答案】A(第8章,P251)（07年1月）【解析】證券市場的效率，是指證券價格能及時、迅速地反映那些影響價格變化的信息。在有效率資本市場上證券價格迅速全面地反映了所有有關(guān)價格的信息，因此，投資者無法通過對證券價格走勢的判斷始終如一地獲取超額利潤。9.財務(wù)杠桿的作用是指【】A.息稅前利潤的變化會引起每股利潤較小比例的變化B.息稅前利潤的變化會引起每股利潤同比例的變化C.息稅前利潤的變化會引起每股利潤較大比例的變化D.息稅前利潤的變化不會引起每股利潤的變化9.【答案】C(第9章,P291)（07年1月）【解析】財務(wù)杠桿加大了權(quán)益報酬率的波動。因此，息稅前利潤的變化會引起每股利潤較大的變化。10.股利的發(fā)放次數(shù)與形式是【】A.一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利B.一年只發(fā)放一次股票股利C.一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股利D.一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利10.【答案】D（第10章,P323）（07年1月）【解析】我國上市公司一般一年發(fā)放一次股利，在實際中，有的上市公司在一年內(nèi)進行兩次決算，一次在營業(yè)年度中期，另一次是營業(yè)年度終結(jié)。相應(yīng)地向股東分派兩次股利，以便及時回報股東，吸引投資者。股利的發(fā)放形式有現(xiàn)金股利，也有股票股利。11.某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為1元，股利率為10%，每股市價為1.8元，該股票的資本本錢為【】A.5.6%B.18%C.1.8%D.10%11.【答案】A(第9章,P273)（07年1月）【解析】優(yōu)先股本錢計算方法為：每期支付的固定股利/[優(yōu)先股發(fā)行價格×（1-發(fā)行費率）]。即：每期支付的固定股利/扣除發(fā)行本錢后的優(yōu)先股發(fā)行凈收入。在此題中即：優(yōu)先股本錢=（1×10%）/1.8=5.6%12.租賃是一種【】A.短期融資B.中期融資C.長期融資D.中短期融資12.【答案】B(第7章,P241)（07年1月）【解析】租賃是中期籌資的一種重要形式。是指公司通過向資產(chǎn)所有者定期支付一定量的固定費用，從而在一定時期（通常是一年以上）獲得某項資產(chǎn)的使用權(quán)行為。13.某公司按照4配1的比例配股，配股價為每股1.75元，股票面值為1元，配股前股票市價為2.5元。配股發(fā)行股票對股東財富的影響是【】A.如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會增加B.如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會增加C.如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會減少D.如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會減少13.【答案】C（第7章，P224)（07年1月）【解析】假設(shè)企業(yè)發(fā)行在外400萬普通股，配股前持股價值為2.5×400=1000萬，配股后應(yīng)提高100×1.75=175萬，則每股價值為1175/500=2.35元。若一股東持有400股普通股，如果其向企業(yè)支付175元行使配股權(quán)，則股東持有股票的價值將從1000元上升到1175元，增加的175元恰好是他為獲得配股所支付的金額。若聽任權(quán)利過期，其持股價值從1000元下降到2.35×400=940元，財富減少。14.留存收益是【】A.一種重要的長期資金來源B.一種重要的短期資金來源C.一種不重要的資金來源D.不是一種資金來源14.【答案】A(第7章，P246)（07年1月）【解析】企業(yè)可以從各種來源取得長期資金，其中主要是債務(wù)融資和權(quán)益融資兩種形式?；I集權(quán)益資金最廉價的方法是留存收益。15.有限責(zé)任是指【】A.股東對公司的所有法定債務(wù)承當償付責(zé)任B.股東對公司的所有債務(wù)承當償付責(zé)任C.股東對公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限D(zhuǎn).股東只對其作為董事的公司的債務(wù)承當償付責(zé)任15.【答案】C(第1章，P8)（07年1月）【解析】有限責(zé)任是指公司的投資者（股東）的責(zé)任是有限的，當公司破產(chǎn)時，公司的股東對于公司的債務(wù)和虧損只負有限責(zé)任，股東只以其股金數(shù)額為限來承當公司的負債責(zé)任。16.負責(zé)公司管理的是【】A.董事B.股東C.審計師D.公眾16.【答案】A(第1章，P14)（07年1月）【解析】股東大會時公司的最高權(quán)利機構(gòu)，董事會對股東大會負責(zé)，是公司決策與管理機構(gòu)，是股東大會領(lǐng)導(dǎo)下的、公司的最高決策部門。17.橫向兼并是指【】A.在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并B.不同行業(yè)的兩個企業(yè)的合并C.在同一行業(yè)，但是處于不同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并D.在不同行業(yè)，但是處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并17.【答案】A（第12章，P371）（07年1月）【解析】橫向并購，即生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品的兩個企業(yè)之間的兼并，并且是發(fā)生在兩個企業(yè)處在生產(chǎn)過程的相同階段的時候。18.投資分析方法中的凈現(xiàn)值法【】A.未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間B.考慮了現(xiàn)金流入的時間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時間C.考慮了現(xiàn)金流出的時間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時間D.考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時間18.【答案】D(第3章，P90)（07年1月）【解析】凈現(xiàn)值是指按照確定的貼現(xiàn)率把不同時期發(fā)生的現(xiàn)金流量換算為在相同現(xiàn)值基礎(chǔ)上進行比較，即用現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值以后的差額。19.與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來【】A.較低收益和較高風(fēng)險B.較低收益和較低風(fēng)險C.較高收益和較高風(fēng)險D.較高收益和較低風(fēng)險19.【答案】B（第7章，P219）（07年1月，）【解析】優(yōu)先股介于普通股與債券之間，其利潤分配上優(yōu)先于普通股股東，有固定股利率，在公司清算時，以股票的面值為限先于普通股獲得清償，風(fēng)險較小，因此收益也低于普通股。20.在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點是【】。A.在不同的負債水平下，加權(quán)平均資本本錢的計算結(jié)構(gòu)保持不變B.負債水平上升，加權(quán)平均資本本錢隨之上升C.負債水平上升，加權(quán)平均資本本錢隨之下降D.負債水平不是加權(quán)平均資本本錢的影響因素20.【答案】D（第9章，P298)（07年1月）20.【解析】在不考慮稅收的情況下，MM定理的含義是，企業(yè)的價值不會受到融資方法的影響，因此，采用債務(wù)融資不會影響企業(yè)的資本本錢。仔細閱讀下面的案例，并答復(fù)第二、三題。案例：揚子印墨公司已經(jīng)經(jīng)營多年。2005年，由于本錢費用上升，導(dǎo)致公司利潤開始下降。2006年，公司管理層認識到，要想提升盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計為新產(chǎn)品而花費的廠房設(shè)備支出為2400萬元，并需投入1200萬元的營運資金。新產(chǎn)品將無限期地為公司每年新增營業(yè)利潤600萬元，另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的本錢，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將恢復(fù)到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會計報表如下：年度利潤表（單位：百萬元）20052004銷售收入150141營業(yè)本錢141123營業(yè)利潤918財務(wù)費用66稅前利潤312所得稅費用——凈利潤312從當年利潤中宣布的股利3312月31日的資產(chǎn)負債表（單位：百萬元）20052004非流動資產(chǎn)6063流動資產(chǎn)：存貨5430應(yīng)收款項5148現(xiàn)金39流動資產(chǎn)合計10887總資產(chǎn)168150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股）4848留存收益1212長期負債：抵押借款4545流動負債：短期借款3315應(yīng)付賬款3030流動負債合計6345股東權(quán)益與負債合計168150為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資3600萬元，年利息率為15%；二是增發(fā)面值為0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費用后，每股可籌集0.30元。管理層希望每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、此題包括21～23三個小題，共20分。21.請分別填列以上兩種融資方案下的2006年度的預(yù)計利潤表。不考慮所得稅。（8分）（第2章P51）（2007年1月）21.【答案】債務(wù)融資增發(fā)新股2006年預(yù)計利潤表2006年預(yù)計利潤表銷售收入201銷售收入20營業(yè)本錢177營業(yè)本錢177營業(yè)利潤24營業(yè)利潤24財務(wù)費用12財務(wù)費用12息稅前利潤12凈利潤12利息5.4凈利潤6.622.請分別填列以上兩種融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計資產(chǎn)負債表中的股東權(quán)益局部。（6分），（第2章，P51）（2007年1月）22.【答案】債務(wù)融資：增發(fā)新股股東權(quán)益股東權(quán)益股本：48股本84留存收益12留存收益12計算過程：債務(wù)融資時，股本=48百萬元留存收益=股東權(quán)益與負債合計-負債-股本=168+2400/100+1200/100-63-45-3600/100-48=12（百萬元）增發(fā)新股時，股本=48+0.3×12000/100=84（百萬元）留存收益=股東權(quán)益與負債合計-負債-股本=168+2400/100+1200/100-63-45-84=12（百萬元）23.請簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。（6分）（2007年1月，第9章）23.【答案】（第9章，P290）（2007年1月）負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額。負債比率又稱財務(wù)杠桿，而杠桿比率反映公司通過債務(wù)籌資的比率，是指歸還財務(wù)能力比率，量度公司舉債與平常運作收入，以反映公司履行債務(wù)的能力。由于所有者權(quán)益不需歸還，所以財務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低，但這并不是說財務(wù)杠桿越低越好，因為一定的負債說明企業(yè)的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規(guī)模的經(jīng)營，所以財務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用起資金。企業(yè)可能會根據(jù)資本市場價值的信息對不同資本工程確定目標比例，即目標資本結(jié)構(gòu)，也稱為目標杠桿比率。企業(yè)的實際資本結(jié)構(gòu)可能會因為具體情況而有一些不同，如當股票市場處于牛市時，企業(yè)傾向于用股票籌資；而債券利率較低時，企業(yè)有可能會傾向于發(fā)行債券或通過銀行借款來籌資。在現(xiàn)實中，企業(yè)試圖建立并維持一個目標杠桿比例是很常見的。企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)只是一個標準，實際構(gòu)成比例再其附近上下波動。三、此題包括24～26三個小題，共20分。24.計算兩種融資方案下的杠桿比率。（6分）（2007年1月，第9章）24.【答案】（第9章，P290）債務(wù)融資時杠桿比率：（45+63+36）/（168+24+12）=0.71增發(fā)新股時的杠桿比率：（45+63）/（168+24+12）=0.5325.（1）如果公司向銀行申請3600萬元貸款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何解決？（6分）（2007年1月，第2章）（2）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？（4分）25.【答案】(第2章,P57）（1）向銀行貸款，銀行要考慮其償債能力比率。按照2005年的數(shù)值計算：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=108/63=1.71速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（108-54）/63=0.86流動比率大于1：1，說明有較好的償債能力，速動比率低，說明變現(xiàn)能力差。（2）股東關(guān)心的比率：2005年數(shù)據(jù)每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的普通股股數(shù)=3百萬/（48百萬元/0.3元）=0.02元還關(guān)心市盈率和股利收益率，這幾個比率都是越高越好，說明股票的盈利能力比較強。26.請簡述公司股票上市的優(yōu)點。（4分）（2007年1月，第7章）26.【答案】(第7章）在標準的資本市場上市能給公司帶來的好處有：（1）開辟了一個新的直接融資渠道，雖然在標準的市場，股權(quán)融資本錢一般來說比債權(quán)融資的本錢要高。（2）企業(yè)上市后，成為一家公眾企業(yè)，對于提升公司品牌有一定的作用。（3）上市后，必須按照規(guī)定，建立一套標準的管理體制和財務(wù)體制，對于提升公司的管理水平有一定的促進作用。因此，在成熟市場，不是所有的公司都希望成為上市感動的，因為上市公司受到的監(jiān)管比較嚴厲，而且本錢也比較高。第二局部選答題（總分40分）（本局部包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題答復(fù)，不得多項選擇，多項選擇者只按選答的前兩題計分）四、此題包括27～28兩個小題，共20分）27.比較解釋以下術(shù)語（2007年1月，第四、八章）（1）資本市場和貨幣市場。（2）名義貼現(xiàn)率和實際貼現(xiàn)率。（6分）(第四章，P130)（3）一級市場和二級市場。（4分）（第八章，P248）【答案】（1）資本市場市指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金借貸的，包括股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等，其融通的資金主要作為擴大再市場的資本使用，因此稱為資本市場。貨幣市場市經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場和短期信貸市場等。（2）實際貼現(xiàn)率又稱最低期望收益率，是指按基期的價格水平計算的資金本錢或投資報酬率，也可以說是沒有考慮未來各年的通貨膨脹因素時確定的貼現(xiàn)率。名義貼現(xiàn)率是指既包含了最低期望收益率又考慮了通貨膨脹因素影響的必要收益率。（3）一級市場：發(fā)行新證券的金融市場稱為一級資本市場。二級市場：是有關(guān)各方進行證券交易的市場。28.ABC公司對某工程可能的投資報酬率估計如下：（2007年1月，第五章）投資報酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30計算期望投資報酬率。（4分）28.【答案】（第三章，P162）期望投資報酬率=4%×0.20+12%×0.50+14%×0.30=11%五、此題包括29～30兩個小題，共20分29.為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩個設(shè)備可供選擇，其購置本錢均為120000元，使用年限均為4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下：（2007年1月，第三章）設(shè)備A設(shè)備B（元）（元）第一年4000010000第二年8000050000第三年4000050000第四年1000060000XYZ公司的資本本錢是8%。利率為8%時，1～4年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求：（1）分別計算兩個方案的投資回收期。（4分）（2）分別計算兩個方案的凈現(xiàn)值。（12分）（3）向XYZ公司董事會建議應(yīng)選擇購置哪個設(shè)備？（2分）29.（P90,106）【答案】（1）設(shè)備A：工程第一年第二年第三年第四年凈現(xiàn)金流量40000/0.9259=4320180000/0.8573=9331640000/0.7938=5039110000/0.7350=13605累計凈現(xiàn)金流量43201136517186908200513投資回收期=1+（120000-43201）/（136517-43201）=1.82年設(shè)備B：工程第一年第二年第三年第四年凈現(xiàn)金流量10000/0.9259=1080050000/0.8573=5832350000/0.7938=6298860000/0.7350=81633累計凈現(xiàn)金流量1080069123132111213744回收期=2+（120000-69123）/（132111-69123）=2.81年（2）設(shè)備A的凈現(xiàn)值=200513-120000=80513元設(shè)備B的凈現(xiàn)值=213744-120000=93744元（3）建議選擇A設(shè)備，因為A設(shè)備回收時間短，風(fēng)險較小。投資回收期法也是實際中多數(shù)企業(yè)樂于選用的方法。30.給出兩個理由，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值法更受使用者的歡送。（2分）（2007年1月，第三章）30.【答案】（第三章，P112～113）理論界有一種觀點認為，企業(yè)采用投資回收期法是因為企業(yè)的目標不是財富最大化而是“短期效益〞，或者他們有著雙重目標。也有一種觀點認為投資回收期符合企業(yè)的某種戰(zhàn)略規(guī)劃，用投資收益及時歸還債務(wù)。第三種觀點認為投資回收期法簡便易行，尤其是當一個管理者需要說服其他不懂財務(wù)的管理者接受某個工程時，投資回收期法很有說服力。另外一種可能性是公司在確定進行某項投資時，首先用這種方法來“過濾〞掉一些工程。投資回收期法傾向于短期內(nèi)產(chǎn)生大額現(xiàn)金流入從而使利潤在短期內(nèi)很高，所以在使用利潤上下來評價管理者的業(yè)績時，管理者當然會選擇投資揮手期法。當管理者的報酬與利潤相聯(lián)系時，這種現(xiàn)象更為普遍。（以上觀點任意答復(fù)兩個即可得分。）六、此題包括31～32兩個小題，共20分。31.某公司最近支付普通股股利為每股0.40元。資本本錢為7%。請計算以下兩種情況的股票價值：（2007年1月，第九章）（1）未來的股利保持不變。（5分）（2）預(yù)計每年股利遞增2%。（7分）【答案】（第九章，P275）（1）股利不變，如果每年股利都相等，=0.40/7%=5.71元（2）股利遞增時：是下一年要支付的每股股利，則有：0.40×（1+2%）/（7%-2%）=8.16元（P275）32.解釋以風(fēng)險報酬為基礎(chǔ)的資本增產(chǎn)定價模型較之于上述以股利為基礎(chǔ)的定價模型的特點。（8分）（2007年1月，第九章）【答案】（第九章，P276）資本資產(chǎn)定價模型是分析在組合資產(chǎn)中各種財務(wù)資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬率之間關(guān)系的一種模型。簡單地說，證券的盧系數(shù)越大，它的期望收益率亦越大。因此，證券的β系數(shù)是對證券風(fēng)險的度量。相反，證券的標準差或方差不是對證券風(fēng)險的度量。CAMP的直觀推理是，每一位投資者都關(guān)心它所持證券組合的標準差。因為每一位投資者保持市場證券組合，同時，常常以無風(fēng)險利率貸款或投資，所以這說明投資者注視著市場證券組合的標準差。因此，應(yīng)該按照證券對證券組合的標準差的奉獻大小來評估單一證券，通過證券的盧系數(shù)度量這種奉獻，可以得出盧系數(shù)就是證券風(fēng)險的一種相關(guān)度量的結(jié)論。利用資本資產(chǎn)定價模型時，需要估計無風(fēng)險利率，通常用短期政府債券利率（或用銀行的短期利率）作為無風(fēng)險利率；需要估計公司股票的β系數(shù)，這可以利用股票市場指數(shù)的收益與該股票的收益進行線性回歸，得到的回歸方