財務(wù)管理3 籌資管理

第三章籌資管理知識目標(biāo)能力目標(biāo)內(nèi)容講解本章練習(xí)知識目標(biāo)

了解權(quán)益資金、負(fù)債資金籌集的各種方式；理解各種籌資方式的優(yōu)缺點；掌握企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法；能力目標(biāo)

能夠區(qū)分融資租賃和經(jīng)營租賃的本質(zhì)差異。在掌握各種籌資方式的基礎(chǔ)上，能夠?qū)ζ髽I(yè)的資金籌集進(jìn)行簡單的決策。第二節(jié)籌資渠道與籌資方式第一節(jié)籌資概述內(nèi)容講解第三節(jié)企業(yè)資金需要量的預(yù)測二、籌資的動機第一節(jié)籌資概述

內(nèi)容講解一、籌資的概念●●●●●三、籌資的基本原則

一、籌資的概念第一節(jié)籌資概述●●●●●

企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，通過一定渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。

二、籌資的動機第一節(jié)籌資概述●●●●●1.新建籌資動機：企業(yè)設(shè)立時為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金2.擴(kuò)張籌資動機：為滿足擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y的需要的資金3.償債籌資動機：為償還債務(wù)4.混合籌資動機：混合了擴(kuò)張籌資和償債資金

三、籌資的基本原則第一節(jié)籌資概述●●●●●籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌資及時原則方式經(jīng)濟(jì)原則來源合理原則

企業(yè)都必須根據(jù)實際生產(chǎn)情況和投資的需要，按照合理、必須的原則，預(yù)測資金的需要量，確定籌資規(guī)模。既要防止籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營和投資的正常進(jìn)行；又要防止籌資過多，造成資金閑置從而降低籌資效益。

三、籌資的基本原則第一節(jié)籌資概述●●●●●籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌資及時原則方式經(jīng)濟(jì)原則來源合理原則

企業(yè)籌集資金應(yīng)根據(jù)資金需求的具體情況和資金投放使用時間來合理安排，適時獲取所需資金，不能過早也不能太遲?；I資過早，會形成資金閑置，增加資金成本；籌資過遲，會錯過投資的最佳時間，甚至造成投資項目的失敗。

三、籌資的基本原則第一節(jié)籌資概述●●●●●籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌資及時原則方式經(jīng)濟(jì)原則來源合理原則

企業(yè)應(yīng)對各種籌資方式進(jìn)行比較分析，盡量選擇經(jīng)濟(jì)、合理、可行的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，從而降低資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險。

三、籌資的基本原則第一節(jié)籌資概述●●●●●籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌資及時原則方式經(jīng)濟(jì)原則來源合理原則

企業(yè)應(yīng)研究資金來源渠道和資金市場，充分考慮收益和成本的對比。此外，企業(yè)的籌資活動還會影響社會資金的流向和流量，政府部門為了國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有序進(jìn)行，對資金市場和企業(yè)的籌資行為進(jìn)行了宏觀調(diào)控和嚴(yán)格的管理，制定了一系列的法律和規(guī)定，企業(yè)在籌資過程中，還必須遵守這些法律和規(guī)定，實行公開、公平、公正的原則，維護(hù)各方的合法權(quán)益。二、籌資方式第二節(jié)籌資渠道與籌資方式內(nèi)容講解一、籌資渠道●●●●●

一、企業(yè)籌資的渠道第二節(jié)籌資渠道與籌資方式●●●●●企業(yè)籌資渠道

國家財政資金

銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金

其他企業(yè)資金

社會資金

企業(yè)內(nèi)部資金

境外資金

二、企業(yè)籌資的方式●●●●●企業(yè)籌資方式吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃利用商業(yè)信用籌集權(quán)益資金籌集權(quán)益資金第二節(jié)籌資渠道與籌資方式●●●●●資產(chǎn)的來源所有者權(quán)益負(fù)債實收資本(股本)資本公積回收流動資金未分配利潤吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益

一、吸收直接投資

吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對企業(yè)擁有經(jīng)營管理權(quán)，并按出資比例分享利潤、承擔(dān)損失。●●●●●吸收直接投資

是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。（一）權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資●●●●●

(一)吸收直接投資的渠道

吸收直接投資的渠道吸收國家投資吸收法人投資吸收外商投資吸收社會公眾投資（一）權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資●●●●●

(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的出資方式貨幣資產(chǎn)投資實物資產(chǎn)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)出資（一）權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資●●●●●

(三)吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽署投資協(xié)議取得所籌集資金（一）權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資1.吸收直接投資的優(yōu)點●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(1)籌資方式簡便、籌資速度快；

(2)有利于增強企業(yè)信譽；

(3)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；

(4)有利于降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資的優(yōu)點（一）權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資2.吸收直接投資的缺點●●●●●

(四)吸收直接投資的優(yōu)缺點(1)資金成本較高；

(2)企業(yè)控制權(quán)分散。吸收直接投資的缺點（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票●●●●●股票

是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

1.按股東權(quán)利和義務(wù)分類●●●●●

(一)股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù)分類普通股優(yōu)先股

是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。

是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票2.按股票票面是否記名分類（一）權(quán)益資金的籌集●●●●●

(一)股票的種類按股票票面是否記名的分類記名股票無記名股票

指股票票面上記載股東姓名或名稱的股票。

在票面上不記載股東姓名或名稱的股票，公司只記載股票的數(shù)量、編號和發(fā)行日期。

二、發(fā)行股票3.按股票票面有無金額分類●●●●●

(一)股票的種類按股票票面有無的金額分類面值股票無面值股票

是在股票的面值上記載每股金額的股票。

指不在股票的票面上標(biāo)出金額，只載明其占公司股本總額的比例和股份數(shù)的股票。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票4.按投資主體分類●●●●●

(一)股票的種類

股票按投資主體的分類國家股法人股個人股

指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票4.按投資主體分類●●●●●

(一)股票的種類

指企業(yè)法人依法以其可以支配的財產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。

股票按投資主體的分類國家股法人股個人股（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票4.按投資主體分類●●●●●

(一)股票的種類

指個人或公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份。

股票按投資主體的分類國家股法人股個人股（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

5.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類●●●●●

(一)股票的種類股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類A股B股H股N股S股

是以人民幣標(biāo)明面值并以人民幣認(rèn)購和交易的股票，只供我國境內(nèi)的機構(gòu)，組織和個人買賣，不向外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者出售。

均屬于人民幣特種股票，指以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易，專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

5.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類●●●●●

(一)股票的種類

在上海、深圳證券交易所上市。

在香港聯(lián)合交易所上市。

在紐約交易所上市。

在新加坡交易所上市。股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類A股B股H股N股S股（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一般特征，發(fā)行普通股籌資是一種風(fēng)險型投資，普通股股票的持有人稱為股東?！瘛瘛瘛瘛?/p>

(二)普通股籌資（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票1.普通股股東的權(quán)利●●●●●

(二)普通股籌資普通股股東的權(quán)利對公司的經(jīng)營管理權(quán)對公司的盈利分享權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票2.普通股的發(fā)行價格●●●●●

(二)普通股籌資

股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時使用的價格，也是投資者認(rèn)購股票時所支付的價格。普通股發(fā)行價格的決定因素股票面額股市行情其他相關(guān)因素（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票2.普通股的發(fā)行價格●●●●●

(二)普通股籌資普通股的發(fā)行價格等價時價中間價（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票3.普通股發(fā)行價格的確定方法●●●●●

(二)普通股籌資普通股發(fā)行價格的確定方法短期證券長期證券發(fā)行價格＝每股收益×合適的市盈率發(fā)行價格＝每股凈資產(chǎn)×溢價倍數(shù)（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票4.普通股籌資的優(yōu)缺點●●●●●

(二)普通股籌資普通股籌資的優(yōu)點能增加公司的信譽能減少公司的風(fēng)險能增強公司經(jīng)營的靈活性沒有固定的利息負(fù)擔(dān)沒有固定的到期日，不用償還（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票●●●●●

(二)普通股籌資4.普通股籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的缺點資金成本較高容易分散控制權(quán)有可能降低原股東的收益水平（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。它既具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處。從法律上講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企業(yè)自有資金的一部分?！瘛瘛瘛瘛?/p>

(三)優(yōu)先股籌資（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

1.優(yōu)先股股東的權(quán)利●●●●●

(三)優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)部分管理權(quán)（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點●●●●●

(三)優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股股東的優(yōu)點沒有固定的到期日，不用償還本金；股利支付率雖然固定，但無約定性；

優(yōu)先股屬于自有資金，能增強公司信譽及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。（一）權(quán)益資金的籌集

二、發(fā)行股票

2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點●●●●●

(三)優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股股東的缺點資金成本高；優(yōu)先股較普通股限制條款多。（一）權(quán)益資金的籌集

三、留存收益●●●●●留存收益

留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等。（一）權(quán)益資金的籌集

三、留存收益●●●●●

實質(zhì)是投資者對企業(yè)的再投資，但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。留存收益的實質(zhì)（一）權(quán)益資金的籌集（二）負(fù)債資金的籌集●●●●●銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等負(fù)債

一、銀行借款●●●●●銀行借款

是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款1.按提供貸款的機構(gòu)分類

(一)銀行借款的種類●●●●●按提供貸款機構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款2.按借款擔(dān)保條件分類

(一)銀行借款的種類●●●●●按借款擔(dān)保條件分類信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)

指以借款人的信譽為依據(jù)，無需財產(chǎn)抵押而獲得的借款。

指需以一定的財產(chǎn)做抵押或以保證人做擔(dān)保而獲得的借款。

指以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款3.按借款期限長短分類

(一)銀行借款的種類●●●●●按借款期限長短分類短期借款中期借款長期借款

指借款期限在1年以內(nèi)(含1年)的借款。

指借款期限在1年以上5年以下(含5年)的借款。

指借款期限在5年以上的借款。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款4.按借款用途分類

(一)銀行借款的種類●●●●●

按借款用途分類基本建設(shè)借款專項借款流動資金借款（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款

(二)銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款申請銀行審查借款申請簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)歸還借款本息●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款1.信貸額度

(三)銀行借款的信用條件

在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款，但當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況惡化時銀行可不再提供貸款，且不承擔(dān)法律責(zé)任。此外，如果協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)?！瘛瘛瘛瘛裥刨J額度

是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。信貸額度的有效期通常為1年，但根據(jù)情況也可延期1年。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

(三)銀行借款的信用條件

在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費?！瘛瘛瘛瘛裰苻D(zhuǎn)信貸協(xié)議

是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

(三)銀行借款的信用條件【例3-3】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為3000萬元，承諾費率為1%，該企業(yè)年度內(nèi)實際借款額為2500萬元。要求：計算該企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費。

解：應(yīng)付承諾費＝(3000－2500)×1％＝5(萬元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款3.補償性余額

(三)銀行借款的信用條件●●●●●補償性余額

是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%～20%，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險，但對借款企業(yè)來說，補償性余額實際上提高了借款的利率，加重了利息負(fù)擔(dān)。（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款【例3-2】某企業(yè)按年利率9%向銀行借款500萬元，補償性余額比例10%。要求：計算企業(yè)實際借款利率。

(三)銀行借款的信用條件3.補償性余額

解：●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款4.借款抵押

(三)銀行借款的信用條件

銀行向財務(wù)風(fēng)險大、信譽度低的企業(yè)發(fā)放貸款時，往往需要抵押品擔(dān)保。短期借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券、房屋等。銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來決定貸款金額，一般為抵押品面值30%～90%。抵押借款的成本一般要高于非抵押借款，這是因為銀行向客戶提供抵押貸款的風(fēng)險很高，管理的要求更高，為此需要收取較高的利率和額外的手續(xù)費?！瘛瘛瘛瘛瘢ǘ┴?fù)債資金的籌集

一、銀行借款1.銀行借款的優(yōu)點

(四)銀行借款的優(yōu)缺點●●●●●

銀行借款的優(yōu)點籌資速度快籌資的成本低借款的靈活性大（二）負(fù)債資金的籌集

一、銀行借款2.銀行借款的缺點●●●●●銀行借款的缺點籌資數(shù)額有限往往不可能很多銀行會提出對企業(yè)提出較多的限制條款財務(wù)風(fēng)險大

(四)銀行借款的優(yōu)缺點（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券●●●●●債券

是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券1.按是否記名分類

(一)債券的種類●●●●●按是否記名分類記名債券無記名債券

指在債券上登記債券持有人的姓名，同時還要到發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進(jìn)行登記的債券。

指在債券上不登記債券持有人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進(jìn)行登記的債券。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券2.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類

(一)債券的種類●●●●●按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券

指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的債券。

指債券持有者不能轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)股票的債券。大多數(shù)債券屬于不可轉(zhuǎn)換債券。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券3.按有無抵押擔(dān)保分類

(一)債券的種類●●●●●按有無抵押擔(dān)保分類信用債券抵押債券擔(dān)保債券

又稱無抵押擔(dān)保債券，是以債券發(fā)行者自身的信譽發(fā)行的債券。

指以不動產(chǎn)、有價證券、設(shè)備作為抵押品而發(fā)行的債券，當(dāng)企業(yè)不能償還債券時，可將抵押品拍賣以獲取債券本息。

指由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券，當(dāng)企業(yè)沒有足夠資金償還債券時，可以要求保證人償還。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券4.按發(fā)行主體分類

(一)債券的種類●●●●●按發(fā)行主體的分類政府債券金融債券企業(yè)債券

是由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。政府債券風(fēng)險小、流動性強。

是銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行的債券。金融債券風(fēng)險不大、流動性較強、利率較高。

是由各類企業(yè)發(fā)行的債券。企業(yè)債券風(fēng)險較大、利率較高、流動性較大。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券4.按償還期限分類

(一)債券的種類●●●●●按償還期限分類短期債券中期債券長期債券指償還期在一年以內(nèi)的債券。指償還期在1年以上5年以下的債券。指償還期期限在5年以上的債券。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券6.按計息標(biāo)準(zhǔn)分類

(一)債券的種類●●●●●按計息標(biāo)準(zhǔn)分類固定利率債券浮動利率債券

指將利率明確記載于債券上，在整個債券期限內(nèi)按這一固定利率向債務(wù)人支付利息的債券。

指利率隨基本利率(一般是國庫券利率或銀行同業(yè)拆放利率)變動而變動的債券。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券

國有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請發(fā)行債券。

(二)債券的發(fā)行●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券1.發(fā)行方式

(二)債券的發(fā)行●●●●●債券的發(fā)行方式委托發(fā)行自行發(fā)行

指企業(yè)委托銀行或其他金融機構(gòu)承銷全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費。

指債券發(fā)行企業(yè)不經(jīng)過金融機構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個人。（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券2.發(fā)行債券的條件

(二)債券的發(fā)行●●●●●(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；

(2)累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；

(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；

(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；

(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券3.發(fā)行債券的要素

(二)債券的發(fā)行●●●●●發(fā)行債券的要素債券的面值債券的期限債券的利率債券的償還方式債券的發(fā)行價格（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券4.影響債券發(fā)行價格的因素

(二)債券的發(fā)行●●●●●影響債券發(fā)行價格的因素

票面金額

票面利率市場利率

債券期限（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券5.債券發(fā)行價格的確定

(二)債券的發(fā)行●●●●●債券發(fā)行價格的確定方法面值發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券5.債券發(fā)行價格的確定

(二)債券的發(fā)行(1)按期支付利息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用的債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格＝票面金額×(P/F，i，n)＋債券面值×票面利率×(P/A，i，n)(2)不計復(fù)利、到期一次還本付息的債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格＝票面金額×(1+票面利率×n)×(P/F，i，n)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券【例3-4】某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值1000元，期限5年，發(fā)行時市場利率10％，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8％、10％、12％計算債券的發(fā)行價格。

(二)債券的發(fā)行5.債券發(fā)行價格的確定

解：(1)若票面利率為8％：發(fā)行價格＝1000×(P/F，10％，5)＋1000×8％

×(P/A，10％，5)

＝1000×0.6209＋80×3.7908

＝924.16(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券

(二)債券的發(fā)行【例3-4】某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值1000元，期限5年，發(fā)行時市場利率10％，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8％、10％、12％計算債券的發(fā)行價格。5.債券發(fā)行價格的確定

解：(2)若票面利率為10％：發(fā)行價格＝1000×(P/F，10％，5)＋1000×10％

×(P/A，10％，5)

＝1000×0.6209＋100×3.7908

＝1000(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券

(二)債券的發(fā)行【例3-4】某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值1000元，期限5年，發(fā)行時市場利率10％，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8％、10％、12％計算債券的發(fā)行價格。5.債券發(fā)行價格的確定

解：(3)若票面利率為12％：發(fā)行價格＝1000×(P/F，10％，5)＋1000×12％

×(P/A，10％，5)

＝1000×0.6209＋120×3.7908

＝1075.80(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券【例3-5】根據(jù)例3-4資料，改成單利計息，到期一次還本付息，其余不變。

(二)債券的發(fā)行5.債券發(fā)行價格的確定

解：(1)若票面利率為8％：發(fā)行價格＝1000×(1＋5×8％)×(P/F，10％，5)

＝1400×0.6209

＝869.26(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券【例3-5】根據(jù)例3-4資料，改成單利計息，到期一次還本付息，其余不變。

(二)債券的發(fā)行5.債券發(fā)行價格的確定

解：(2)若票面利率為10％：發(fā)行價格＝1000×(1＋5×10％)×(P/F，10％，5)

＝1500×0.6209

＝931.35(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券【例3-5】根據(jù)例3-4資料，改成單利計息，到期一次還本付息，其余不變。

(二)債券的發(fā)行5.債券發(fā)行價格的確定

解：(3)若票面利率為12％：發(fā)行價格＝1000×(1＋5×12％)×(P/F，10％，5)

＝1600×0.6209

＝993.44(元)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券1.債券籌資的優(yōu)點

(三)債券籌資的優(yōu)缺點●●●●●債券籌資的優(yōu)點資金成本較低保證控制權(quán)發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用（二）負(fù)債資金的籌集

二、發(fā)行債券2.債券籌資的缺點

(三)債券籌資的優(yōu)缺點●●●●●債券籌資的缺點籌資風(fēng)險高限制條件多籌資數(shù)量有限（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃●●●●●租賃

是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(一)租賃的種類●●●●●租賃按性質(zhì)的分類經(jīng)營性租賃融資性租賃（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃1.經(jīng)營性租賃

(一)租賃的種類●●●●●經(jīng)營性租賃

是承又稱服務(wù)性租賃、營業(yè)租賃。它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務(wù)，并在租賃期滿時由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(一)租賃的種類1.經(jīng)營性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)使用權(quán)，不是為了融資。

(2)經(jīng)營租賃是一個可解約的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。

(3)租賃期短，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。

(4)出租企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)及人員培訓(xùn)等服務(wù)。

(5)租賃期滿或合同中止時，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租企業(yè)。經(jīng)營性租賃的特點（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃2.融資性租賃

(一)租賃的種類

它是以融物為形式，融資為實質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)?！瘛瘛瘛瘛袢谫Y性租賃

又稱財務(wù)租賃、資本租賃。它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(一)租賃的種類2.融資性租賃●●●●●(1)資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實質(zhì)性地控制該項資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項資產(chǎn)的所有權(quán)。

(2)融資租賃是一種不可解約的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。

(3)租賃期長，租賃期一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上。

(4)出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)。

(5)租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退還，通常由承租人留購。融資性租賃的特點（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(二)融資租賃的形式●●●●●融資租賃的形式直接租賃售后回租借款租賃

指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(二)融資租賃的形式●●●●●融資租賃的形式直接租賃售后回租借款租賃

指承租人先把其擁有的某項資產(chǎn)出售給出租人，然后再將該項資產(chǎn)租回使用并按期向出租人支付租金的一種形式。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(二)融資租賃的形式●●●●●融資租賃的形式直接租賃售后回租借款租賃

是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資金，再由出租人購入資產(chǎn)租給承租人的方式。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(三)融資租賃的程序融資租賃的程序作出租賃決策選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗貨及投保交付租金租賃期滿的設(shè)備處理●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(四)融資租賃租金的計算●●●●●融資性租賃租金

是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價值的代價。租金的數(shù)額大小、支付方式對承租企業(yè)的財務(wù)狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要依據(jù)。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃1.融資租賃租金的構(gòu)成

(四)融資租賃租金的計算●●●●●融資租賃租金的構(gòu)成租賃資產(chǎn)的價款融資成本租賃手續(xù)費

包括設(shè)備的買價、運雜費及途中保險費等。

租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。

包括租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費用及應(yīng)得的利潤。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃2.融資租賃租金的支付方式

(四)融資租賃租金的計算●●●●●融資租賃租金支付方式

按支付時期長短分類

按每期支付租金的時間分類

按每期支付金額的分類包括：年付、半年付、月付、季付（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃2.融資租賃租金的支付方式

(四)融資租賃租金的計算●●●●●融資租賃租金支付方式

按支付時期長短分類

按每期支付租金的時間分類

按每期支付金額的分類包括：先付租金、后付租金（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃2.融資租賃租金的支付方式

(四)融資租賃租金的計算●●●●●融資租賃租金支付方式

按支付時期長短分類

按每期支付租金的時間分類

按每期支付金額的分類包括：等額支付、不等額支付（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃3.融資租賃租金的計算方法

(四)融資租賃租金的計算●●●●●(1)平均分?jǐn)偡?。平均分?jǐn)偡?/p>

是指先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設(shè)備購置成本的應(yīng)該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計算出每次應(yīng)付租金數(shù)額的方法。該方法不考慮資金的時間價值。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

式中：R——每次應(yīng)付租金數(shù)額；

C——租賃設(shè)備的購置成本；

S——租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價；

I——租賃期間利息；

F——租賃期間手續(xù)費；

N——租賃期間租金支付次數(shù)。

(四)融資租賃租金的計算●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃3.融資租賃租金的計算方法

(四)融資租賃租金的計算●●●●●【例3-6】某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預(yù)計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為5萬元。年利率為10％，手續(xù)費為設(shè)備原價的2％，租金每年末支付一次。要求：計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金的數(shù)額。

解：（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃3.融資租賃租金的計算方法

(四)融資租賃租金的計算●●●●●(2)等額年金法。等額年金法

是將租賃資產(chǎn)在未來各租賃期內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本。

在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租費率，作為貼現(xiàn)率。這種方法與平均分?jǐn)偡ū?，計算是?fù)雜了，但因為考慮了資金的時間價值，結(jié)論更具客觀性。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃3.融資租賃租金的計算方法

式中：R——每次期應(yīng)付租金數(shù)額

C——租賃設(shè)備的購置成本

S——租賃設(shè)備預(yù)計殘值或期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價

i——折現(xiàn)率

n——租賃期間支付租金次數(shù)

(四)融資租賃租金的計算●●●●●①先付租金的計算公式(2)等額年金法。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃3.融資租賃租金的計算方法

(四)融資租賃租金的計算●●●●●②后付租金的計算公式(2)等額年金法。（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(四)融資租賃租金的計算●●●●●【例3-7】仍用例3-6的資料，分別對以下三種情況用等額年金法計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金額：①租費率為12％，租金在每年年末支付。②租費率為12％，租金在每年年初支付。③租金在每年年末支付，但租賃手續(xù)費在租入設(shè)備時一次付清。3.融資租賃租金的計算方法（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃

(四)融資租賃租金的計算●●●●●

解：設(shè)三種情況的每年應(yīng)付租金額分別為R1，R2，R3，則：R1＝≈26.95(萬元)R2＝≈24.07(萬元)R3＝≈25.56(萬元)3.融資租賃租金的計算方法（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃1.融資租賃的優(yōu)點

(五)融資租賃的優(yōu)缺點●●●●●融資租賃的優(yōu)點籌資速度快限制條款少設(shè)備遭淘汰的風(fēng)險小財務(wù)風(fēng)險小稅收負(fù)擔(dān)輕（二）負(fù)債資金的籌集

三、融資租賃2.融資租賃的缺點

(五)融資租賃的優(yōu)缺點●●●●●融資租賃的缺點資金成本高不能享有設(shè)備殘值固定的租金支付構(gòu)成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用●●●●●商業(yè)信用

是指商品交易中的延期付款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為，也是商品運動與貨幣運動相脫離后形成的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用●●●●●商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

(一)應(yīng)付賬款●●●●●賣家推銷商品延期付款買家應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款

是企業(yè)賒購貨物而形成的短期債務(wù)，即賣方允許買方在購買貨物后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式，是一種典型的商業(yè)信用形式。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款成本應(yīng)付賬款一般可享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，同時也附有信用條件。

(一)應(yīng)付賬款●●●●●信用條件買方在規(guī)定折扣期內(nèi)付款而享受到的免費信用1買方放棄折扣而付出的有代價信用2買方超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的展期信用3（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款成本

(一)應(yīng)付賬款●●●●●

如某企業(yè)購入一批原材料，價款總數(shù)為100萬元，付款約定為(2/10，n/30)。(2/10，n/30)就是一種信用條件，表示付款信用期為30天，若能提早在10天內(nèi)付款，買方可以享受2％的現(xiàn)金折扣，若不準(zhǔn)備享受2％的現(xiàn)金折扣，則應(yīng)該在30天內(nèi)付清貨款。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款成本

(一)應(yīng)付賬款●●●●●

如果該企業(yè)現(xiàn)準(zhǔn)備在10天內(nèi)付款，則可以享受到2％的現(xiàn)金折扣，折扣額為2(100×2%)萬元，免費信用額度為98(100-2)萬元。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款成本

(一)應(yīng)付賬款●●●●●

如果該企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，在10天后(不超過30天)付款，則該企業(yè)將取得有代價的信用額度100萬元，這種代價就是企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本?！?1()(信用期－折扣期－現(xiàn)金折扣率360×現(xiàn)金折扣率

放棄現(xiàn)金折扣成本率＝＝36.73%20360×98%2%＝（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款成本

(一)應(yīng)付賬款●●●●●折扣百分比折扣期放棄現(xiàn)金折扣的成本信用期放棄現(xiàn)金折扣的成本（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用2.利用現(xiàn)金折扣的決策

(一)應(yīng)付賬款●●●●●利用現(xiàn)金折扣的決策

如果短期借款利率低于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本，買方企應(yīng)該借入資金，在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣。1

如果短期投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，則應(yīng)放棄折扣去進(jìn)行短期投資。同時，應(yīng)將付款日應(yīng)選擇在信用期的最后一天，以降低放棄折扣的成本。2

如果有兩家以上的賣方提供不同的信用條件，買方不準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇信用成本較小的；買方準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇信用成本較大的。4

如果企業(yè)由于資金缺乏，準(zhǔn)備在信用展期內(nèi)付款，應(yīng)在降低了的放棄折扣成本與展期付款帶來的信譽惡化中做出選擇。3（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●應(yīng)付票據(jù)

是在應(yīng)付賬款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是企業(yè)進(jìn)行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●應(yīng)付票據(jù)商業(yè)承兌匯票銀行承兌匯票

由收款人開出，經(jīng)付款人承兌，或由付款人開出并承兌的匯票。

由收款人或承兌申請人開出，由銀行審查同意承兌的匯票。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

貼現(xiàn)利息＝票據(jù)到期金額×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期銀行實付貼現(xiàn)金額＝票據(jù)到期金額－貼現(xiàn)利息其中，貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實際天數(shù)。

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●票據(jù)貼現(xiàn)

是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。它是一種以票據(jù)為擔(dān)保的貸款，是一種銀行信用。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用【例3-8】某企業(yè)2007年7月10日將一張出票日為4月10日、期限為6個月、票面價值1000萬元、票面利率月息5‰的商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為月息6‰。要求：計算貼現(xiàn)利息及銀行實付貼現(xiàn)金額。

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●

解：該匯票到期日為10月10日，貼現(xiàn)期為91天。匯票到期金額＝1000×(1＋5‰×6)＝1030(萬元)

貼現(xiàn)利息＝1030×6‰÷30×91＝18.746(萬元)

銀行實付貼現(xiàn)金額＝1030－18.746=1011.254(萬元)（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

如果辦理貼現(xiàn)的是商業(yè)承兌匯票，而該票據(jù)到期時債務(wù)人未能付款，那么貼現(xiàn)銀行收不到款項則可向貼現(xiàn)企業(yè)行使追索權(quán)。貼現(xiàn)企業(yè)辦理貼現(xiàn)后對于這種或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表附注中予以披露。

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

(二)應(yīng)付票據(jù)●●●●●

應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補償余額和支付協(xié)議費，它的籌資成本低于銀行借款成本。應(yīng)付票據(jù)的優(yōu)點

應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，否則要支付罰金，因此風(fēng)險較大。應(yīng)付票據(jù)的缺點（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用

(三)預(yù)收貨款●●●●●預(yù)收貨款

是指賣方按照購銷合同或協(xié)議的規(guī)定，在發(fā)出商品之前向買方預(yù)收部分或全部貨款的信用行為。它等于賣方向買方先借一筆款項，然后用商品償還。（二）負(fù)債資金的籌集

四、商業(yè)信用1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點

(四)商業(yè)信用的優(yōu)缺點●●●●●(1)商業(yè)信用使用起來方便。

(2)商業(yè)信用的限制少。

(3)商業(yè)信用的彈性好。

(4)如果沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣或者使用不附息的應(yīng)付