《基于GONE理論的瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊案例探究》14000字（論文）

摘要近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，不少中國企業(yè)選擇赴美上市，但部分在美上市的中國概念股卻因財(cái)務(wù)舞弊等問題而遭到質(zhì)疑，被調(diào)查披露，導(dǎo)致退市或停牌。其中，瑞幸咖啡作為赴美上市最快的中概股，于2019年5月在納斯達(dá)克上市，卻在2020年2月因財(cái)務(wù)舞弊事件被渾水公司做空，一方面導(dǎo)致瑞幸咖啡股價(jià)暴跌至停牌，另一方面也對中概股造成了不良影響。財(cái)務(wù)造假擾亂了資本市場秩序，影響了市場資源的合理配置，更影響了整個(gè)資本市場的可信度?；谖覈l(fā)展現(xiàn)狀深入地探討赴美上市公司財(cái)務(wù)舞弊的問題，是具有重要理論意義和實(shí)踐價(jià)值的。本文采用GONE理論，分別從“貪婪”、“機(jī)會(huì)”、“需求”和“暴露”四個(gè)角度對瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊案例進(jìn)行動(dòng)因分析，分析發(fā)現(xiàn)該公司財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因與GONE理論的四個(gè)方面相對應(yīng)。同時(shí)，正文中對瑞幸咖啡公司概況、造假事件經(jīng)過、造假手段，造假所造成的后果作了梳理及介紹?；贕ONE理論對瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊案例的分析并提出相應(yīng)的防范對策，有助于促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。關(guān)鍵詞：GONE理論瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊第1章財(cái)務(wù)舞弊理論概述1.1財(cái)務(wù)舞弊概念界定 我國新修訂的審計(jì)準(zhǔn)則第1141號《財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中與舞弊相關(guān)的責(zé)任》對舞弊的定義如下：“舞弊是指被審計(jì)單位的管理層、治理層、雇員或第三方通過不正當(dāng)手段獲取不公平或非法利益的故意行為。舞弊是一個(gè)廣泛的法律概念，但注冊會(huì)計(jì)師關(guān)注的重點(diǎn)在于發(fā)生了虛報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的舞弊行為,而被審計(jì)單位的舞弊行為即使被注冊會(huì)計(jì)師懷疑，甚至在極少數(shù)情況下發(fā)生的舞弊已被識別出來，但注冊會(huì)計(jì)師在法律意義上并不對舞弊是否已實(shí)際發(fā)生進(jìn)行判斷?！边@樣一來，從國內(nèi)外對財(cái)務(wù)舞弊的定義來看，舞弊是指以非常規(guī)手段獲取不正當(dāng)利益的行為，但由于側(cè)重點(diǎn)不同，且舞弊形式多樣，因此無法做出絕對的界定，只能說是一種為非誠信行為。財(cái)務(wù)舞弊是管理層故意的行為，涉及的人員廣泛，包括基層會(huì)計(jì)人員、管理層和其他利益相關(guān)者。與舞弊相比，會(huì)計(jì)錯(cuò)誤是由對準(zhǔn)則的理解和應(yīng)用錯(cuò)誤造成的，是會(huì)計(jì)人員個(gè)人的非故意行為。會(huì)計(jì)錯(cuò)誤的制造者并沒有故意進(jìn)行欺詐或舞弊，但他們確實(shí)由于操作錯(cuò)誤或不當(dāng)?shù)厥褂脮?huì)計(jì)準(zhǔn)則而造成了會(huì)計(jì)信息的扭曲。財(cái)務(wù)舞弊則是事先計(jì)劃好的,并且有強(qiáng)烈的目的性,其主要實(shí)施者必須對其行為承擔(dān)所有責(zé)任。財(cái)務(wù)舞弊需要具有較復(fù)雜的技術(shù)手法，而隱藏相關(guān)會(huì)計(jì)信息的需要使得由此產(chǎn)生的錯(cuò)誤信息難以發(fā)現(xiàn)。1.2GONE理論1993年，博洛尼亞(BolognaG.Jack)和羅伯特（LindquistRobertJ.）等人提出了著名的財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因理論——GONE理論，該理論通常也被稱為四因素理論，是美國流傳度最高、同時(shí)也最具趣味性的一個(gè)企業(yè)會(huì)計(jì)舞弊與反會(huì)計(jì)舞弊的著名理論?！癎ONE”由4個(gè)英語單詞的開頭字母組成，其中G是Greed（貪婪）的首字母、O是Opportunity（機(jī)會(huì)）的首字母、N是Need（需要）的首字母、E是Exposure（暴露）的首字母。該理論認(rèn)為:企業(yè)會(huì)計(jì)舞弊動(dòng)因可分為G、0、N、E這4個(gè)要素，它們之間相互聯(lián)系、相互作用，其中任何一個(gè)因素不比其他因素更重要，是四個(gè)因素共同的影響決定了企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)的程度。實(shí)質(zhì)上這四個(gè)因素代表了舞弊可能產(chǎn)生的4個(gè)條件，即舞弊者產(chǎn)生了謀取不合法或不正當(dāng)財(cái)富的“貪婪”之心；或者是為了實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值進(jìn)而獲取自身經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，就會(huì)形成舞弊的“需要”；且管理層在企業(yè)經(jīng)營中本身擁有極高的權(quán)力，因此他們認(rèn)為有“機(jī)會(huì)”舞弊；同時(shí)公司內(nèi)外部的監(jiān)管體系不完善導(dǎo)致事后“暴露”的概率極低，再加上被發(fā)現(xiàn)后的懲罰力度不足以震懾他們，舞弊帶來的利益遠(yuǎn)高于成本，那么就很容易會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為。關(guān)于GONE理論比較有意思的通俗說法是：在貪婪、機(jī)會(huì)、需要和暴露四個(gè)因素共同作用的情況下會(huì)產(chǎn)生舞弊行為，“促使被欺騙者的錢、物、權(quán)益等離他而去”[1]。圖1.1GONE理論-瑞幸咖啡舞弊案例示意圖1.“貪婪”因子表示舞弊者自身的心理狀況，不滿足現(xiàn)狀渴望得到原本不屬于自己的經(jīng)濟(jì)利益。“貪婪”這個(gè)詞語已經(jīng)超越了它原來的含義，被賦予了更廣泛的含義:道德水平低下。對于管理者或個(gè)人而言，道德是一種較高層次的行為準(zhǔn)則，它表現(xiàn)為一種個(gè)體價(jià)值判斷，對主體在實(shí)施行為的過程中產(chǎn)生無處不在的影響。通常個(gè)體都會(huì)倡導(dǎo)實(shí)施符合自己價(jià)值判斷的行為，否定和放棄不符合自己價(jià)值判斷的行為。而舞弊行為的參與主體一般都有較低的道德水準(zhǔn)，在管理決策時(shí)不良的價(jià)值判斷占據(jù)主導(dǎo)地位，并且會(huì)找出合理的借口為自己的違法行為做掩飾，因此會(huì)計(jì)舞弊成為一種符合其價(jià)值判斷的“自然而然”的行為。2.“機(jī)會(huì)”因子是指企業(yè)的內(nèi)部治理存在漏洞使得其能夠?qū)嵤┪璞祝硗庖仓钙髽I(yè)外部監(jiān)管的缺失或監(jiān)管體系不完善。在企業(yè)舞弊案例中“機(jī)會(huì)”因子通常與舞弊者在企業(yè)中掌握的權(quán)力大小密切相關(guān)，比如管理層本身擁有管理財(cái)務(wù)工作的權(quán)力，倘若他們的決策行為不能得到有效的監(jiān)督和制約，再加上如果企業(yè)員工沒有貫徹工作程序上相關(guān)制度的要求，那么企業(yè)高管就有機(jī)會(huì)通過偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等手段來獲得非法利益。機(jī)會(huì)因子在企業(yè)舞弊中是無法完全消失，但可以通過不斷優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部環(huán)境去降低它的作用。3.“需要”因子也就是通常所說的“動(dòng)機(jī)”因子，是指如果舞弊者具有非常強(qiáng)烈的貪婪欲望，欲望會(huì)轉(zhuǎn)化為一種需求從而加速舞弊行為發(fā)生，這種需要往往表現(xiàn)在企業(yè)為了達(dá)到更高的經(jīng)營業(yè)績，為了實(shí)現(xiàn)上市或者企業(yè)因長期處于虧損狀況而產(chǎn)生較大的壓力等。產(chǎn)生會(huì)計(jì)舞弊行為最直接最關(guān)鍵的因素就是需求動(dòng)因，絕大多數(shù)情況下正當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)行為動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)行為是合理的合法的，但不良的行為動(dòng)機(jī)則容易在外界的刺激下采取非正當(dāng)手段做出違法的會(huì)計(jì)，即會(huì)計(jì)舞弊。4.“暴露”因子由以下兩部分內(nèi)容組成：一是舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和披露的可能性，二是對舞弊者的懲罰性質(zhì)及程度?！氨┞丁笔俏璞讓?shí)施者評估實(shí)施舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率,或被發(fā)現(xiàn)后遭受懲罰的嚴(yán)厲程度。舞弊具有欺騙性和隱瞞性，發(fā)現(xiàn)和揭露這種行為的可能性與舞弊者做出是否實(shí)施會(huì)計(jì)舞弊行為的判斷，二者呈正相關(guān)。懲罰的性質(zhì)與程度也會(huì)關(guān)系到行為實(shí)施前的判斷，從而給潛在的舞弊者足夠的威懾力。這四個(gè)因素中，貪婪和需要與個(gè)體有很大關(guān)聯(lián)，而機(jī)會(huì)和暴露則更多與個(gè)體所處的組織環(huán)境有關(guān)。四個(gè)因素結(jié)合起來并互相作用就共同決定了總體的風(fēng)險(xiǎn)水平。如果實(shí)施者缺乏正確的道德價(jià)值觀，而又想要得到更多的經(jīng)濟(jì)利益或更高的社會(huì)地位，正好發(fā)現(xiàn)組織管理中存在可能舞弊的機(jī)會(huì)，并且認(rèn)為如果手法隱秘就很難被發(fā)現(xiàn)，或者就算被發(fā)現(xiàn)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)懲罰的力度也不大，在這些因素并存的情況下，舞弊者就會(huì)實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊活動(dòng)。1.3其他財(cái)務(wù)舞弊理論1.3.1舞弊三角理論1995年美國注冊舞弊審核師協(xié)會(huì)創(chuàng)始人史蒂夫·艾伯倫奇特(W.Steve·Albrecht)提出舞弊三角理論。他認(rèn)為，企業(yè)舞弊的產(chǎn)生需要同時(shí)具備三個(gè)因素:壓力、機(jī)會(huì)和借口,三者缺一不可，就像燃燒必須同時(shí)具備熱度、燃料、氧氣這三要素一樣。壓力作為企業(yè)舞弊的行為動(dòng)機(jī)，是直接的驅(qū)動(dòng)因素。機(jī)會(huì)包括內(nèi)部控制不健全、懲罰措施不嚴(yán)、信息不對稱、評價(jià)機(jī)制無效等。借口與舞弊當(dāng)事人的道德、行為準(zhǔn)則相聯(lián)系。這三個(gè)因素只要其中一種足夠強(qiáng)烈，即使其他兩個(gè)因素的作用較弱也會(huì)引發(fā)舞弊。1.3.2舞弊冰山理論冰山理論把舞弊比喻為海平面上的一座冰山,露在海平面上的只是冰山的一角,更龐大的危險(xiǎn)部分隱藏在海平面以下。從結(jié)構(gòu)和行為方面考察舞弊,海平面上的是結(jié)構(gòu)部分,海平面下的是行為部分。舞弊結(jié)構(gòu)的內(nèi)容實(shí)際上是組織內(nèi)部管理方面的,這是客觀存在且容易鑒別的。而舞弊行為的內(nèi)容則是更主觀化、更個(gè)性化、更容易被刻意掩飾起來的。冰山理論說明,一個(gè)公司是否可能發(fā)生會(huì)計(jì)舞弊,不僅取決于其內(nèi)部控制制度是否健全和嚴(yán)密,更重要的是取決于該公司是否存在財(cái)務(wù)壓力,是否有潛在的敗德可能性。該理論強(qiáng)調(diào)：在舞弊風(fēng)險(xiǎn)因素中,個(gè)性化的行為因素更為危險(xiǎn),必須多加注意。因此注冊會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí),不僅應(yīng)對內(nèi)部控制、內(nèi)部管理等結(jié)構(gòu)方面的內(nèi)容進(jìn)行關(guān)注與評價(jià),而且更應(yīng)注重個(gè)體行為因素的影響,用職業(yè)判斷分析和挖掘人性方面的舞弊危險(xiǎn)[2]。1.3.3舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論是博洛尼亞(BolognaG.Jack)提出的，它把舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子分為個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子與一般風(fēng)險(xiǎn)因子。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子是指因人而異,且在組織控制范圍之外的因素,包括道德品質(zhì)與動(dòng)機(jī)。一般風(fēng)險(xiǎn)因子是指由組織或?qū)嶓w來控制的因素,包括舞弊的機(jī)會(huì)、舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率以及舞弊被發(fā)現(xiàn)后舞弊者受罰的性質(zhì)和程度[3]。當(dāng)一般風(fēng)險(xiǎn)因子與個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子結(jié)合在一起,并且被舞弊者認(rèn)為有利時(shí),舞弊就會(huì)發(fā)生。第2章瑞幸咖啡造假案例介紹2.1公司概況 瑞幸咖啡（LuckinCoffee）誕生于2017年6月，由神州優(yōu)車集團(tuán)原CEO錢治亞一手創(chuàng)辦成立，其總部坐落在有著“國家園林城市”之稱的廈門，該公司于2018年5月8日宣布正式營業(yè)，在2019年5月17日赴美正式掛牌上市，其納斯達(dá)克股票代碼為“LK”。瑞幸咖啡的最初愿景是“從咖啡開始，讓瑞幸成為人們?nèi)粘Ｉ畹囊徊糠帧?，發(fā)展至今通過充分利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的新零售模式，與各相關(guān)領(lǐng)域的頂級供應(yīng)商開展深度合作，旨在為客戶提供品質(zhì)優(yōu)、性價(jià)比高、便利性強(qiáng)的產(chǎn)品和服務(wù)。瑞幸咖啡的咖啡豆在IIAC國際咖啡品鑒大賽2019年至2021年的比賽中連續(xù)三年獲得金獎(jiǎng)。瑞幸咖啡所制定的“無限場景（AnyMoment）”品牌戰(zhàn)略，采取差異化門店布局的方式增加旗艦店、悠享店、快取店和外賣廚房店等店面數(shù)量，以及線上線下相結(jié)合，堂食、自提和外送全面開展的新零售模式，形成對用戶各消費(fèi)場景的全方位覆蓋格局。瑞幸咖啡主要銷售飲品和輕食，其中飲品主要由大師咖啡、零度拿鐵、瑞納冰以及經(jīng)典飲品構(gòu)成，而輕食則由新鮮沙拉和健康輕食組成，其中小鹿茶自2019年上市后頗受消費(fèi)者歡迎，目前瑞幸已成為中國最大的連鎖咖啡品牌。2018年7月11日，瑞幸拿到了A輪2億美元融資，市場估值達(dá)10億美元；2018年12月12日，在拿到B輪2億美元融資后市場估值速增至22億美元。利用迅速擴(kuò)張的商業(yè)模式，僅用兩年時(shí)間便取代星巴克成為“國民”咖啡連鎖品牌，門店數(shù)量高達(dá)到4000多家，是中國概念股的佼佼者，也是世界范圍內(nèi)從成立到IPO最快的公司。2020年5月19日，瑞幸咖啡在造假事件被公開后首次發(fā)表聲明，稱收到納斯達(dá)克交易所通知要求退市，一個(gè)月后瑞幸咖啡正式從納斯達(dá)克退市。2.2事件經(jīng)過 此次瑞幸咖啡造假事件是由渾水機(jī)構(gòu)曝光的。渾水機(jī)構(gòu)（MuddyWaters

Research）是美國的一個(gè)匿名調(diào)查機(jī)構(gòu)，由卡爾森·布洛克于2010年7月在香港一手創(chuàng)辦而成。中文釋義“渾水”取自于中國成語“渾水摸魚”，意指赴美上市的中國企業(yè)在營運(yùn)過程存在各種問題，一般是財(cái)務(wù)問題和業(yè)務(wù)問題。該機(jī)構(gòu)做空的基本方式是首先在各地進(jìn)行實(shí)地考察和調(diào)研，在對收集到的證據(jù)做出分析和推算后發(fā)布做空報(bào)告。2010年因揭露16家中國企業(yè)財(cái)務(wù)造假問題，成功做空多家中概股公司，而在資本市場名聲大噪。該機(jī)構(gòu)公布的報(bào)告讓中概股股票價(jià)值損失近70億美元，新東方教育集團(tuán)、輝山乳業(yè)和傅氏科普威等公司都曾遭遇其做空。做空報(bào)告發(fā)布前：雖然瑞幸咖啡上市以來一直處于虧損狀態(tài)，截至2019年第三季度已累計(jì)凈利潤虧損33億元，但股價(jià)仍然波動(dòng)上漲，投資者和對其未來發(fā)展非常有信心，因此籌集資金的能力整體而言較強(qiáng)的。在做空報(bào)告發(fā)布之前，瑞幸咖啡似乎在積極開拓業(yè)務(wù)，提高中國飲品消費(fèi)市場占有率，一切都在朝著正向發(fā)展。做空報(bào)告發(fā)布后：2020年2月1日，渾水機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份直指瑞幸咖啡造假的長達(dá)89頁的做空報(bào)告(背后主導(dǎo)資本:雪湖資本)，當(dāng)天瑞幸股價(jià)盤中大跌逾25%，收盤跌近11%。雖然隨后瑞幸回應(yīng)表示否認(rèn)，但并沒有起到很好的效果。渾水公司明確表示，瑞幸咖啡在2019年度部分報(bào)告中通過虛增營業(yè)收入和廣告支出進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，并指出瑞幸的商業(yè)模式存在重大缺陷，報(bào)告認(rèn)為瑞幸咖啡是一個(gè)利用高額折扣、大量優(yōu)惠券和免費(fèi)贈(zèng)送等營銷手段，向中國顧客灌輸喝咖啡文化的失敗生意。根據(jù)瑞幸公布的一系列財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其在2019年5月IPO上市募集到了6.45億美金，而后第三季度起開始編造財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)，讓瑞幸的業(yè)務(wù)在短短數(shù)月內(nèi)“上漲”了160%以上。由此瑞幸在2020年1月又成功地募集了10億美金，其中包括美國存托股份和可轉(zhuǎn)債。瑞幸明確地了解投資者的期待，利用更改一些關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)來營造一個(gè)騙局，將自己包裝成一個(gè)有無限可能的成長性股票，強(qiáng)化投資者的信心。做空報(bào)告分為兩個(gè)部分，第一部分根據(jù)收集到的收據(jù)證明、監(jiān)控視頻等物證，指出其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假,第二部分說明其最新開展的業(yè)務(wù)無法繼續(xù)進(jìn)行，兩部分的內(nèi)容共同展示了瑞幸偽造數(shù)據(jù)的過程以及其存在重大缺陷的商業(yè)模式的原因。做空報(bào)告發(fā)布的兩個(gè)月后，瑞幸咖啡董事會(huì)成立特別委員會(huì)，經(jīng)過調(diào)查后宣布公司虛報(bào)2019年第二至第四季度銷售收入大約22億元人民幣，消息公布的當(dāng)日瑞幸咖啡股價(jià)暴跌75.6%，市值大幅縮水至16億美元。在隨后的半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，瑞幸咖啡的市值僅有11.11億美元，并且市盈率為0，其獨(dú)立董事托馬斯邁耶宣布辭職，同時(shí)內(nèi)部高層及財(cái)務(wù)總監(jiān)也將面臨著法律的制裁。2.3造假手段 2.3.1虛增銷售收入 渾水公司發(fā)布的報(bào)告中寫到，渾水它派出了92名全職調(diào)查員以及1418名專職調(diào)查員,收集每天的小票并采集了981家門店長達(dá)1萬小時(shí)的監(jiān)控錄像,加上他們客觀選取了城市和地點(diǎn)，與瑞幸4507家門店總規(guī)模分布比例相同，然后他們得到了遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于瑞幸所公布財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)，每家店每天銷售商品數(shù)僅為263件，但瑞幸聲稱自己的在線訂單數(shù)量增長了72%。并且瑞幸在第三季度財(cái)報(bào)中表示，2019年第三季度每家門店單日銷售商品數(shù)量為444件，預(yù)計(jì)第四季度增長到483至500件。根據(jù)做空報(bào)告，瑞幸進(jìn)行造假的方式如下：1、用取餐碼跳號的方式，夸大門店訂單量。由于所有訂單都是在線下單付款而在線下取貨，因此在下訂單時(shí)會(huì)生成一個(gè)三位數(shù)的提貨號和一個(gè)二維碼，以方便店內(nèi)提貨。瑞幸咖啡門店訂單的取餐碼不是按順序排列，而是采取跳號的方式虛增訂單。一句渾水做空報(bào)告的實(shí)地調(diào)查顯示，線上訂單的虛增的范圍從34件到232件不等，平均每天虛增106個(gè)訂單，是線下訂單數(shù)的72%。并且渾水報(bào)告調(diào)查表明直至2019年第四季度瑞幸門店日均銷量仍只有263件[4]。此外有內(nèi)部員工親述造假風(fēng)暴：“店里超70%的訂單都是免費(fèi)，公司發(fā)郵件通知訂單會(huì)跳號”。劉飛是2019年9月加入瑞幸咖啡的，在北方一座城市的某家門店當(dāng)副店長。剛開始門店訂單并沒有跳單，后來有一天公司發(fā)郵件,通知大家訂單排號規(guī)則要改變，比如之前的小票是1、2、3這樣排序，改成1、3、7這樣，劉飛當(dāng)時(shí)并不覺得這有什么問題，因?yàn)檫@在餐飲行業(yè)還是比較常見的，可能是為了避免讓同行知道門店的真實(shí)銷量，沒想到這是銷量造假。門店里90%的訂單都是免費(fèi)的，各種補(bǔ)貼活動(dòng)，首杯免單、滿減、發(fā)優(yōu)惠券，導(dǎo)致很多用戶下單都是來喝免費(fèi)咖啡。2、夸大商品的銷售單價(jià)，實(shí)際單價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于瑞幸公布的價(jià)格。根據(jù)瑞幸財(cái)報(bào)披露顯示，2019年第三季度每件商品售價(jià)為11.2元，瑞幸咖啡CFO在2019年11月13日的收益電話會(huì)議上表示，2019年第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)更高的凈售價(jià)。然而調(diào)查報(bào)告收集到的2.58萬張收據(jù)顯示，真實(shí)的凈售價(jià)只有9.97元人民幣。也就是與報(bào)告的情況相比，虛報(bào)了12.3%。瑞幸在2019年第三季度的報(bào)告中也談到63%的產(chǎn)品售價(jià)超過零售價(jià)的50%，但是數(shù)據(jù)顯示只有28.7%的商品超過了標(biāo)價(jià)的50%出售。事實(shí)上，大部分商品的售價(jià)都在標(biāo)價(jià)的28%~38%之間，瑞幸的核心客戶對價(jià)格仍然非常敏感，只有39.2%的顧客支付的價(jià)格高于了12元人民幣，18.9%的顧客每杯咖啡支付的價(jià)格高于15元。通過瑞幸在演講中對商店盈利能力的敏感性分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，客單價(jià)是單店盈利的關(guān)鍵因素。瑞幸將每件單品的凈售價(jià)虛報(bào)了1.23元或12.3%，凈售價(jià)就是除去打折促銷紅包后的真實(shí)瑞幸售出價(jià)格。表2.1瑞幸主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及測算2018年Q42019年Q12019年Q22019年Q32019年Q3渾水公司披露現(xiàn)煮飲品平均售價(jià)（元）11.29.97單店每日平均銷量（杯）283229310400263門店數(shù)量2073237029633680單店收入（萬元）22.520.230.741.9（數(shù)據(jù)來源：瑞幸咖啡公開財(cái)務(wù)報(bào)告）在每家店每天賣出四百件商品情況下，每件售價(jià)16元，單店的利潤可高達(dá)28.4%，但按照報(bào)告推算，每天真實(shí)售出263件，且零售價(jià)為9.97元的話，店面損失為28.0%。如果按照9.97元的售價(jià)要實(shí)現(xiàn)盈利，每家店每天至少得賣800杯的咖啡才行，不然就必須把價(jià)格提到13元。所以瑞幸在第三季度報(bào)告中謊報(bào)了平均售價(jià)為11.2元，并且預(yù)計(jì)第四季度會(huì)更高，于是瑞幸咖啡的股東和投資者就會(huì)設(shè)想平均售價(jià)會(huì)大于12，每家店賣400杯，這樣利潤就能符合管理層預(yù)期。如果用真實(shí)數(shù)據(jù)的客單品263件乘以真實(shí)客單價(jià)9.97元，可以得到瑞幸第三季度把門店?duì)I業(yè)利潤夸大了3.97億元。此外瑞幸咖啡的單店收入（總收入/門店數(shù)）在2019年二、三季度出現(xiàn)了大幅增長，從之前的20萬元左右，上升到30.7萬元、41.9萬元；于此同時(shí)瑞幸的門店總數(shù)也在大幅增長。一般而言新店的收入都有爬坡期，單店收入應(yīng)該是下滑的，在新店持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)仍能實(shí)現(xiàn)單店收入大幅增長，說明老店收入的增速甚至更快，顯然不合常理。3、夸大平均每筆自取訂單的商品數(shù)量。渾水調(diào)查報(bào)告披露了根據(jù)收集到的客戶收據(jù)所測算出數(shù)據(jù)，瑞幸咖啡第四季度自取單和外賣單分別為每個(gè)訂單1.08件和1.75件，綜合客單品數(shù)為1.14件。這說明瑞幸的“單筆訂單商品數(shù)”從2019年第二季度的1.38件下降到了2019年第四季度的1.14件，相較于2018年第一季度單筆訂單商品數(shù)1.74件下降了34.5%，這一下降趨勢主要?dú)w因于瑞幸的營銷方式存在缺陷，即在大多數(shù)情況下一張優(yōu)惠券只能適用于訂單中的一個(gè)商品，所以人們會(huì)傾向于只購買一份飲品，客單數(shù)量由此減少。而瑞幸的收入模式是訂單量*每個(gè)訂單商品數(shù)量*單價(jià)，客單品的下降也將直接影響營業(yè)收入，故而瑞幸咖啡通過夸大平均每筆自提單的商品數(shù)來虛增門店?duì)I業(yè)收入。4、夸大周邊產(chǎn)品銷售量。圖2.1瑞幸咖啡其他產(chǎn)品銷售占比（數(shù)據(jù)來源：瑞幸咖啡財(cái)務(wù)報(bào)表）根據(jù)瑞幸官方公布的第三季度報(bào)告可以看出，非咖啡產(chǎn)品的營收比重在不斷上升，然而根據(jù)渾水公司收集到2.58萬張收據(jù)推算出，瑞幸從其他產(chǎn)品獲得的真實(shí)收入貢獻(xiàn)在2019年第三季度僅為6%，瑞幸把這部分收入夸大了將近四倍。瑞幸推出的豐富產(chǎn)品線策略使得周邊產(chǎn)品即非現(xiàn)煮飲料如便餐、果汁、堅(jiān)果、馬克杯的成為一個(gè)重要的銷售產(chǎn)品，但實(shí)際收入并沒有達(dá)到預(yù)期效果。在跟蹤了981個(gè)門店中，只有2%的提貨訂單中發(fā)現(xiàn)了非現(xiàn)煮產(chǎn)品，收派訂單中4.97%及17.5%為周邊產(chǎn)品，占6.2%。圖2.2瑞幸報(bào)告的增值稅與報(bào)告的運(yùn)營數(shù)據(jù)對比（圖表來源：渾水做空報(bào)告）根據(jù)我國稅法，銷售商品和銷售服務(wù)的增值稅率是不同的，對于提供服務(wù)，例如出售限量的產(chǎn)品或外賣，增值稅率應(yīng)該為6%。對于銷售商品，例如銷售包裝食品和飲料及周邊產(chǎn)品的增值稅率為13%或之前的16%。渾水公司根據(jù)瑞幸的收入比例，計(jì)算出一個(gè)混合的增值稅稅率，并與公司報(bào)告進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)按照產(chǎn)品類別加權(quán)平均凈收入貢獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)計(jì)算的增值稅稅率與上市前2018年第四季度、2018年全年和2019年的報(bào)告情況完全吻合。然而在2019年二到三季度，這一差距突然就擴(kuò)大了，報(bào)告的增值稅率為6.5%，而實(shí)際計(jì)算為7.68%。從另一個(gè)角度思考，為了與報(bào)告的6.5%增值稅相一致，其他產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)實(shí)際上應(yīng)該是7%。這與2.58萬張發(fā)票和6.2%的周邊產(chǎn)品收入非常接近，但是公司的報(bào)道是22%~23%。在這種情況下，要么就是周邊產(chǎn)品在2019年第三季度的實(shí)際收入貢獻(xiàn)只有6%~7%，要么就是瑞幸有逃稅的嫌疑。2.3.2虛增成本費(fèi)用第三方媒體CTR跟蹤了瑞幸在不同媒體渠道的實(shí)際廣告播放情況發(fā)現(xiàn)，瑞幸將2019年第三季度廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒的廣告支出。在2019年第二季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，瑞幸首次披露分眾傳媒在2019年第二季度2.4億元廣告支出總額中占1.4億元(他們僅解釋了1.545億元，占2.42億元廣告支出總額的64%)。而在2019年第三季度時(shí)期，CTR市場研究跟蹤的數(shù)據(jù)顯示分眾傳媒支出為4600萬人民幣，僅占瑞幸廣告支出的12%，遠(yuǎn)低于前幾個(gè)季度?？浯蟮倪@筆錢極有可能是回收后用于填補(bǔ)虛報(bào)的門店經(jīng)營利潤，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表中最基本的公式：利潤=收入-費(fèi)用，所以不能只虛報(bào)收入，還需要增加支出，不然財(cái)報(bào)就做不平了。再依據(jù)前文測算出了瑞幸第三季度多報(bào)了門店利潤3.97億元，而瑞幸報(bào)告的廣告支出和第三方媒體跟蹤的實(shí)際差額為3.36億元，兩者相差剛好接近，以此掩蓋造假的事實(shí)。2.3.3隱含關(guān)聯(lián)方交易 瑞幸咖啡董事長兼神州優(yōu)車董事長陸正耀通過收購寶沃汽車，將1.37億元人民幣從神州優(yōu)車（股票代碼：838006CH）向其關(guān)聯(lián)方王百因輸送了1.37億元利益。2014年北汽-福田汽車（股票代碼：600166CH）以500萬歐元收購了北京寶沃汽車有限公司，2019年北汽-福田汽車宣布將寶沃67%股份以39.7億元價(jià)格出售給長盛興業(yè)企業(yè)管理咨詢有限公司。長盛興業(yè)是一家成立于2018年12月3日的空殼公司，公司控股股東及法人正是王百因。換言之，長盛興業(yè)通過收購寶沃67%股份并迅速轉(zhuǎn)售給神州優(yōu)車，在兩個(gè)月時(shí)間里獲利1.37億人民幣。王百因是陸正耀的關(guān)聯(lián)方，因此實(shí)際上是陸正耀將1.37億人民幣從神州優(yōu)車的公眾股東手里轉(zhuǎn)移至他的關(guān)聯(lián)方。而王百因此后成立了多家供應(yīng)咖啡機(jī)及食品原料的企業(yè)，在2019年8月23日他成立了一家征者國際貿(mào)易有限公司，王百因本人持有該公司95%股份，該公司的主營業(yè)務(wù)為咖啡機(jī)銷售及食品原材料供應(yīng)，這與瑞幸咖啡的供應(yīng)鏈相符合。另一家中成世紀(jì)供應(yīng)鏈管理有限公司于2019年12月3日成立，經(jīng)營范圍同樣為食品原材料供應(yīng)，王百因在2019年12月13日短暫地?fù)?dān)任法人。且這些公司的地址都位于瑞幸咖啡總部附近。2020年1月，盡管其財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示還有55億人民幣的現(xiàn)金，但仍然瑞幸發(fā)行8.65億美金的可轉(zhuǎn)債，計(jì)劃發(fā)展“無人零售”。公司預(yù)計(jì)到2021年安裝1萬臺(tái)Luckin咖啡速遞機(jī)和10萬臺(tái)Luckin-pop迷你機(jī)，兩種無人售貨機(jī)?？梢酝茰y未來很可能通過關(guān)聯(lián)方王百因的公司購買咖啡機(jī)，來套取公司大量現(xiàn)金。第3章瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案例原因分析3.1貪婪因子分析貪婪是指個(gè)人或者企業(yè)為了滿足自己金錢利益的過度渴望。財(cái)務(wù)舞弊通常由管理者設(shè)計(jì)和實(shí)施,他們是否舞弊取決于他們對舞弊成本和收益的權(quán)衡,而這種權(quán)衡過程往往受到心理偏好的左右,這種貪婪的行為主要體現(xiàn)在管理層自負(fù)和管理層持股比例[5]。3.1.1公司不合理的持股比例表3.12019年瑞幸咖啡IPO招股書顯示股東持股比例股東名稱持股數(shù)持股比例董事長陸正耀969,703股普通股30.53%創(chuàng)始人及CEO錢治亞625,000股普通股19.68%MayerInvestmentsFund（SunyingWong是陸正耀的姐姐）393,750股普通股12.40%大鉦資本黎輝（神州優(yōu)車投資人）377,877股普通股11.90%愉悅資本劉二海（神州優(yōu)車投資人）214,471股普通股6.75%值得注意的是，MAyerinvestmentFund的實(shí)際控制人是陸正耀的姐姐SunyingWong，兩人合計(jì)持有公司42.93%（=30.53%+12.40%）的股權(quán)。此外陸正耀和錢治亞都來自神州優(yōu)車，他們的聯(lián)合對公司擁有絕對的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)和控制權(quán)，足以控制公司的決策，從而形成內(nèi)部人控制現(xiàn)象。在內(nèi)部監(jiān)管和外部治理混亂的情況下,這極可能誘發(fā)舞弊行為。因此可以合理認(rèn)為，瑞幸咖啡最終目的是募集巨額資金、提高股價(jià)，進(jìn)而質(zhì)押套現(xiàn),實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化。3.1.2高管不清白的職業(yè)過往瑞幸咖啡的多位高管都曾經(jīng)有不光彩的職業(yè)經(jīng)歷:瑞幸聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席營銷官楊飛，在擔(dān)任北京口碑營銷策劃有限公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼總經(jīng)理期間，曾因非法經(jīng)營罪被判處有期徒刑18個(gè)月。瑞幸的獨(dú)立董事邵孝恒，曾是一些非?？梢傻脑诿绹鲜械闹袊镜亩聲?huì)成員，這些公司的公開投資者都蒙受了巨大損失[6]。瑞幸的創(chuàng)始人及CEO錢治亞，同時(shí)也是公司的實(shí)際操盤人和大股東之一，截至2020年1月21日，錢治亞在瑞幸咖啡持有約16%股權(quán)，而錢治亞早就把這些股權(quán)質(zhì)押套現(xiàn)。渾水公司指控，錢治亞在1月公司增發(fā)和發(fā)債前，曾質(zhì)押瑞幸47%也就是接近一半的股權(quán)，完成套現(xiàn)大約7.3億美元。通過財(cái)務(wù)造假拉高公司股價(jià)完成質(zhì)押套現(xiàn)，不要說企業(yè)家精神，連基本的職業(yè)道德都沒有，這樣的公司高管編制虛假報(bào)表就不足為奇了。上市公司通過虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來獲得投資者的認(rèn)可，吸引投資者進(jìn)入，致使公司股價(jià)快速上漲。股價(jià)越高，公司的投資者、高管或者原始股東，才能夠盡可能快的交易套現(xiàn)，減持手中現(xiàn)有股票來獲取超額收益[7]。瑞幸的高管通過股票質(zhì)押的方式套現(xiàn)其所持有股票的49%(占流通股票總額的24%)，獲取現(xiàn)金25億美元，約合人民幣175億元，正說明了管理層的貪婪驅(qū)使他們不顧道德底線去謀求不合法的經(jīng)濟(jì)利益。3.2機(jī)會(huì)因子分析 3.2.1內(nèi)部控制混亂根據(jù)2019年的上市資料披露，瑞幸咖啡在財(cái)務(wù)內(nèi)部控制方面存在重大缺陷，公司缺乏足夠的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告人員，他們在應(yīng)用美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和證券交易委員會(huì)（SEC）規(guī)則方面具備必要的知識和經(jīng)驗(yàn)，缺乏與美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和美國證券交易委員會(huì)報(bào)告要求相適應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)告政策和程序[8]。公司的治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)。從整體層面來看，瑞幸咖啡公告其財(cái)務(wù)造假是首席運(yùn)營官兼董事劉劍及下屬四人所為，目前均已停職[9]。很明顯，如此規(guī)模的財(cái)務(wù)造假不可能僅有劉劍等人完成，雖然無法得知是合謀還是默許，但極有可能是管理層領(lǐng)導(dǎo)下的系統(tǒng)性造假，才能讓此次案件悄無聲息地進(jìn)行，因此表明，瑞幸咖啡的內(nèi)部控制流于表面，形同虛設(shè)。大股東為了自身的利益，操縱公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策，修改財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，損害中小股東的利益。中小股東由于存在搭便車的問題，既缺乏監(jiān)管的動(dòng)機(jī)又沒有監(jiān)管的能力。3.2.2外部監(jiān)管缺失從外部監(jiān)管看，因?yàn)槿鹦铱Х仍诿绹鲜?，國外的投資者并不了解公司的經(jīng)營情況到底如何，存在嚴(yán)重的信息不對稱問題。如果信息對稱，投資者完全可以用腳投票全身而退，但是因?yàn)椴涣私馊f里之外的公司經(jīng)營情況，“用腳投票”就失去了對公司經(jīng)營的監(jiān)督作用。雖然業(yè)務(wù)在中國開展，但在中國注冊的都是子公司，母公司是在英國海外領(lǐng)地開曼群島注冊的。瑞幸咖啡經(jīng)美國證交會(huì)注冊，于2019年5月17日在納斯達(dá)克掛牌上市,法律上是外國公司經(jīng)外國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊在外國交易所上市，中國證監(jiān)會(huì)并無直接管轄權(quán)[10]。另外，納斯達(dá)克虧損的企業(yè)也可以上市，并且不會(huì)因?yàn)闀簳r(shí)的虧損而面臨退市的壓力，這就給瑞幸采用門店盈利、集團(tuán)虧損的新型財(cái)務(wù)造假方式打開了方便之門。3.3需求因子分析瑞幸咖啡獨(dú)特的商業(yè)模式是其進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的根本原因。瑞幸咖啡的董事長陸正耀是神州優(yōu)車以及神州租車集團(tuán)的董事長,而瑞幸之所以能夠光速發(fā)展,也正是因?yàn)樯裰菽Ｊ綄ζ淦鸬搅藰O大的推動(dòng)作用[11]。自成立時(shí)起，通過廣告轟炸、低價(jià)促銷等方式，瑞幸實(shí)現(xiàn)了在全國大中城市的快速布局。通過融資籌集足夠的資金,繼而發(fā)放大量補(bǔ)貼開分店,并依次從同行以及受眾人群中吸引用戶，由于這種瘋狂擴(kuò)張行為會(huì)增加相應(yīng)的資金投人，同時(shí)高額的補(bǔ)貼又缺少長期維持的基礎(chǔ),缺乏可持續(xù)性,導(dǎo)致瑞幸咖啡門店越多,損失越大。低價(jià)吸引來的是大量的中低端客戶，他們對于價(jià)格的敏感度很高，一旦提高價(jià)格，銷售量就會(huì)大幅下降。所有這些帶來的是巨大的財(cái)務(wù)壓力，為了獲得擴(kuò)張所需資金，管理層只能鋌而走險(xiǎn)，粉飾報(bào)表，拉高股價(jià)，以保證公司的財(cái)務(wù)信息在向大眾公開后能夠擁有一份良好的業(yè)績,繼續(xù)吸引更多的投資者從而融到更多投資。3.3.1營運(yùn)需要表3.2瑞幸咖啡營運(yùn)數(shù)據(jù)報(bào)告期2019年Q32019年Q22019年Q12018年年報(bào)存貨周轉(zhuǎn)率8.05次3.89次1.63次6.94次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)33.52天46.32天55.31天51.88天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率207.17次227.54次73.52次339.86次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)1.30天0.79天1.22天1.06天（數(shù)據(jù)來源：瑞幸咖啡公告、雪球網(wǎng)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)用來識別公司與客戶間通過制造虛假銷售來提高業(yè)績[12],表3.2顯示瑞幸咖啡的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年的1.06天持續(xù)增加至2019年第三季度的1.30天，這意味著應(yīng)收賬款的增速高于銷售額增速，資金被外單位占用的時(shí)間變長，管理工作的效率降低。存貨周轉(zhuǎn)率的正常值一般是3，是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)成本（銷貨成本）與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理[13],通常越高越好。通過上表可知，瑞幸的存貨周轉(zhuǎn)率從2019年第二季度的3.89次猛增至第三季度的8.05次，但極不合理的是，收入在增加的同時(shí)庫存反而沒有增加，很明顯是收入虛增使得存貨沒有變化。另外瑞幸的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2019年度第一季度開始下跌，到第三季度幾乎跌至一半，該公司需要充足的現(xiàn)金去支撐正常營運(yùn)，否則無法開展融資業(yè)務(wù)，由此財(cái)務(wù)舞弊的壓力增大。3.3.2盈利需要瑞幸咖啡在打規(guī)?；瘮U(kuò)張的同時(shí)，也開啟了瘋狂燒錢的補(bǔ)貼式模式。其中包括首杯免費(fèi)、買二贈(zèng)一、3.8折優(yōu)惠券以及各類即時(shí)性的優(yōu)惠政策。這種“燒錢補(bǔ)貼+快速擴(kuò)店”的發(fā)展模式，自然就出現(xiàn)巨額虧損的財(cái)務(wù)情況。高額的補(bǔ)貼成本和營銷成本,使得瑞幸出現(xiàn)每一季度營業(yè)成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其凈收入的現(xiàn)象。自2017年成立至今,瑞幸咖啡一直處于虧損狀態(tài)。根據(jù)瑞幸財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,2017至2018年,凈虧損分別為5637萬元和16.19億元,2019年前三季度,凈虧損達(dá)17億元。僅成立兩年,累計(jì)虧損金額已超過33億元。表3.3瑞幸咖啡主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告期2019年Q32019年Q22019年Q12018年年報(bào)銷售凈利率-62.85%-93.76%-123.98%-206.20%凈利潤-17.65億-12.33億-5.52億-16.19億基本每股收益-12.32元-11.12元-262.88元-2158.44元（數(shù)據(jù)來源：瑞幸咖啡公告、雪球網(wǎng)）瑞幸咖啡自上市以來，銷售凈利率一直處于極低的水平，營業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營業(yè)成本，幾乎沒有盈利能力，基本每股收益也長期為負(fù)值，為了達(dá)到上市公司IPO的盈利要求，同時(shí)也為能夠融到更多的資金，需要人為操縱營業(yè)收入等數(shù)據(jù)，進(jìn)行舞弊。瑞幸咖啡無法獲得預(yù)期的利潤，同時(shí)又要迅速擴(kuò)張門店，實(shí)際上門店的成本也很高，需要投入設(shè)備、租金等，這必然會(huì)造成資金不足，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)[14]。3.4暴露因子分析3.4.1暴露可能性低從上市到自爆財(cái)務(wù)造假，瑞幸在納斯達(dá)克上市的時(shí)間還未超過一年，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面還沒有足夠時(shí)間發(fā)現(xiàn)其舞弊事實(shí)；再加上瑞幸的經(jīng)營業(yè)務(wù)主要在中國，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難了解其真實(shí)的經(jīng)營狀況，即使財(cái)務(wù)造假也不容易被發(fā)現(xiàn)。另外，雖然納斯達(dá)克對舞弊者的懲罰力度很大，但是對相關(guān)涉案高管如果被執(zhí)行刑事責(zé)任還涉及到中美兩國之間的引渡協(xié)議，相關(guān)過程復(fù)雜且冗長[15]。3.4.2懲罰程度較輕我國《證券法》規(guī)定:企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊最高處以六十萬罰款。相比于國外其他國家，我國對財(cái)務(wù)舞弊的處罰力度較小，變相地推動(dòng)了企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊[16]。企業(yè)有時(shí)面臨利益誘惑、退市風(fēng)險(xiǎn)或者是完成業(yè)績承諾，會(huì)鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為比起查出財(cái)務(wù)舞弊給予的處罰，通過財(cái)務(wù)舞弊帶來的巨大非法利潤更能吸引人心。第4章瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假的治理與對策4.1加強(qiáng)企業(yè)道德建設(shè)，完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)首先是要改善公司管理者的營業(yè)理念，加強(qiáng)高管的道德教育，以誠信經(jīng)營為本。提高商業(yè)倫理和職業(yè)道德違約成本，加強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人信用市場建立，在企業(yè)內(nèi)部梳理良好、誠信的價(jià)值觀，對于不誠信的經(jīng)理人，讓其在經(jīng)理人市場上無法立足，提高違反商業(yè)倫理的成本，降低違約風(fēng)險(xiǎn)。對審計(jì)人員而言，要重視對企業(yè)違反商業(yè)倫理風(fēng)險(xiǎn)評估，要評估管理層的個(gè)人人品道德。創(chuàng)造良好的社會(huì)環(huán)境，發(fā)揮道德的調(diào)整作用，為會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德的提高提供良好的外部氛圍，對于違反職業(yè)道德的會(huì)計(jì)人員設(shè)立準(zhǔn)入限制[17]。加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德培訓(xùn)，提高會(huì)計(jì)人員整體素質(zhì)，繼續(xù)教育是會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)的基礎(chǔ)，因此要積極提供多種形式的培訓(xùn)，促進(jìn)財(cái)會(huì)人員整體素質(zhì)的提高。同時(shí)增加公司財(cái)務(wù)信息的透明度，要防止公司管理者為了追求業(yè)績而進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的問題，實(shí)行財(cái)務(wù)公開，增加財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作透明度的辦法最為方便有效。財(cái)務(wù)信息不僅需要向上級主管部門公開，也需要對普通職員公開。通過財(cái)務(wù)公開可以使職工加入到管理監(jiān)督隊(duì)伍中，發(fā)揮廣大群眾的監(jiān)督作用，有利于形成“會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)人員不敢造假，經(jīng)理不敢要求造假”的良好風(fēng)氣。在管理層持股比例方面，盡量減少家族抱團(tuán)式持股，合理構(gòu)造管理層組織架構(gòu)，發(fā)揮股權(quán)相互間的制衡作用，避免因持股比例高導(dǎo)致在公司決策層面上的“一言堂”。4.2建立嚴(yán)格內(nèi)控機(jī)制，規(guī)范外部監(jiān)管程序上市公司應(yīng)當(dāng)積極建立內(nèi)部控制機(jī)制，完善獨(dú)立董事制度，鼓勵(lì)全體員工提高風(fēng)險(xiǎn)意識，積極監(jiān)督，真正了解并參與到公司的內(nèi)部控制流程，鼓勵(lì)揭露財(cái)務(wù)舞弊行為，提高內(nèi)控的執(zhí)行效率。并且也要建立內(nèi)部預(yù)防機(jī)制和完備的信息披露機(jī)制，以及一定的獎(jiǎng)懲制度，避免內(nèi)部監(jiān)督流于形式主義。瑞幸的財(cái)務(wù)造假行為得以進(jìn)行，一定程度是公司的內(nèi)部審計(jì)未能起到實(shí)時(shí)監(jiān)督作用，讓公司的部分管理者有機(jī)可乘實(shí)施舞弊行為。為實(shí)現(xiàn)對內(nèi)控系統(tǒng)的監(jiān)控，企業(yè)可以通過持續(xù)性的監(jiān)控行為、獨(dú)立評估或兩者的結(jié)合來實(shí)現(xiàn)[18]。持續(xù)性的監(jiān)控行為發(fā)生在企業(yè)的日常經(jīng)營過程中，比如日常管理和監(jiān)督行為、員工履行各自職責(zé)的行為。避免再次發(fā)生門店訂單的“跳號”情況和因沒有內(nèi)控系統(tǒng)未被發(fā)現(xiàn)并制止的關(guān)聯(lián)方交易。在瑞幸咖啡舞弊案例中，對該公司實(shí)行審計(jì)的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所在完成相關(guān)審計(jì)程序后，明知財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有問題，最后還是出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告，這反應(yīng)了會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性和注冊會(huì)計(jì)師的職業(yè)道德水平需要提高。針對這一問題，一方面需要相關(guān)部門出臺(tái)法律法規(guī)約束會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)行為，另一方面需要注重對注冊會(huì)計(jì)師的道德培養(yǎng)。4.3提高公司經(jīng)營業(yè)績，調(diào)整優(yōu)化商業(yè)模式經(jīng)營業(yè)績不佳、人不敷出、缺乏融資渠道等產(chǎn)生了財(cái)務(wù)造假的需要，因此，要想從根本上解決問題，公司管理層應(yīng)該把注意力從欺詐匱錢轉(zhuǎn)移到改善公司經(jīng)營績效上，調(diào)整公司遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司發(fā)展?jié)摿?。另外，積極爭取銀行和其他機(jī)構(gòu)投資者的投資會(huì)減少對股票融資的需求，從而減少財(cái)務(wù)舞弊的壓力和需求[19]。瑞幸咖啡的市場定位錯(cuò)誤，盲目擴(kuò)張店面，使得瑞幸并沒有獲得預(yù)期收益，所以對于企業(yè)而言，第一要認(rèn)清市場發(fā)展形勢，找準(zhǔn)定位，了解目標(biāo)消費(fèi)者的需求，結(jié)合自身情況制定合理的商業(yè)發(fā)展模式，發(fā)揮自身優(yōu)勢，避免盲目擴(kuò)張。如果企業(yè)出現(xiàn)了舞弊信號，要加大審計(jì)投入，增加人力、時(shí)間、手段,避免審計(jì)失敗。對于瑞幸咖啡2018年的虧損狀況，審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)更加審慎，對于其商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎評估。4.4發(fā)揮多方監(jiān)管作用，加大舞弊懲罰力度渾水的做空報(bào)告無情揭開了瑞幸財(cái)務(wù)造假的遮羞布，證明了民間做空結(jié)構(gòu)在監(jiān)管資本市場方面的巨大作用。俗話說“無利不起早，有利忙斷腸”，如果把做空機(jī)構(gòu)引進(jìn)中國A股市場，在做空巨大利益的驅(qū)動(dòng)下，中國式的渾水公司將會(huì)形成比官方監(jiān)督更加具有威懾力的監(jiān)督力量，讓資本市場造假無處藏身[20]。我國新的證券法實(shí)施以后，最大的變化在于改變了，上市公司的審核制度,確立了注冊制度，這一制度的實(shí)行可能會(huì)加大上市公司財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn),我國是否可以建立類似于國外及香港的做空機(jī)構(gòu)，引入市場力量，對上市公司進(jìn)行監(jiān)督。提高科技監(jiān)管水平，有效提升監(jiān)管效能。瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假跨越時(shí)間長、造假金額大，但仍能順利上市和成功再融資，說明以財(cái)務(wù)報(bào)表為審查重點(diǎn)的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)監(jiān)管方式存在很大漏洞。加大違規(guī)操作企業(yè)的懲罰力度，2020年3月1日我國開始執(zhí)行《新證券法》，上市公司由審核制改為注冊制，相應(yīng)上市公司披露虛假財(cái)務(wù)信息懲罰力度加大，但還是相對于違約獲取的高額利潤，懲罰力度還是不夠，威懾力可能還是不足。相比較國外的做空機(jī)構(gòu)及集體訴訟制度威懾力，在注冊制背景下，我國可以探索本土化的制度，保障投資人的權(quán)益。廣大投資人由于信息不對稱，處于弱勢地位，我國是否可以在法律層面建立集體訴訟制度，提高造假成本。結(jié)束語瑞幸咖啡在一年內(nèi)從完成IPO到停牌退市，向社會(huì)樹立了一個(gè)反面例子，一家企業(yè)依靠炒作概念和財(cái)務(wù)造假是不可能長久發(fā)展下去的，只有腳踏實(shí)地，誠信經(jīng)營，才能獲得可持續(xù)發(fā)展。財(cái)務(wù)舞弊是個(gè)復(fù)雜的研究課題，涉及到企業(yè)、社會(huì)、政府監(jiān)管部門以及審計(jì)機(jī)構(gòu)等，是個(gè)多方面聯(lián)合防治的過程，因此影響因素也有很多?，F(xiàn)有研究主要依靠GONE理論的四因子進(jìn)行分析，后續(xù)可以將更多的參考因子納入評價(jià)體系，進(jìn)一步建立針對公司財(cái)務(wù)狀況的更為完善的財(cái)務(wù)舞弊防范和預(yù)警系統(tǒng)，以達(dá)到更好的效果。

參考文獻(xiàn)[1]YijingGuo.ResearchonF