房地產(chǎn)行業(yè)2025年1月基本面維持相對(duì)高位關(guān)注城改擴(kuò)圍的博弈機(jī)會(huì)

內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u行業(yè)：成交量年末季節(jié)性回升，基本面保持相對(duì)高位 4高頻數(shù)據(jù)：新房成交量年末季節(jié)性回升，二手房保持相對(duì)高位 4統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：11月單月銷售同比轉(zhuǎn)正，需求端利好政策效果延續(xù) 6板塊：本月跑輸滬深300指數(shù)4.3個(gè)百分點(diǎn) 10投資策略 11風(fēng)險(xiǎn)提示 11圖表目錄圖歷年30城新建商品房單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 4圖一線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 4圖二線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 4圖三線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 5圖30城新建商品房成交面積累計(jì)同比 5圖歷年18城二手住宅單日成交7天移動(dòng)平均（套） 5圖一線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套） 6圖二線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套） 6圖三線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套） 6圖18城二手住宅成交套數(shù)累計(jì)同比 6圖商品房銷售額累計(jì)同比 7圖商品房銷售額單月同比 7圖商品房銷售面積累計(jì)同比 7圖商品房銷售面積單月同比 7圖商品房單月銷售金額與2019年同期相比 7圖商品房單月銷售面積與2019年同期相比 7圖商品房銷售均價(jià)累計(jì)同比 8圖商品房銷售均價(jià)單月同比 8圖70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比 8圖分城市能級(jí)新建商品住宅銷售價(jià)格同比 8圖70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比 9圖分城市能級(jí)新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比 9圖70個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格同比 9圖分城市能級(jí)二手住宅銷售價(jià)格同比 9圖70個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比 9圖分城市能級(jí)二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比 9圖上期報(bào)告發(fā)布至今主流地產(chǎn)股漲幅 10圖地產(chǎn)板塊PE變化 10圖上期報(bào)告發(fā)布至今各板塊漲幅 10行業(yè)：成交量年末季節(jié)性回升，基本面保持相對(duì)高位高頻數(shù)據(jù)：新房成交量年末季節(jié)性回升，二手房保持相對(duì)高位20241227日，30城新建商品房當(dāng)年累計(jì)成交9954萬㎡，同比-21；其中，北京、上海、廣州深圳新建商品房成交面積累計(jì)同比分別為-21-20-2+24一線城市二線城市三線城市新建商品房成交面積累計(jì)同比分別為-12-25-24。圖1：歷年30城新建商品房單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡）資料來源：、圖一線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 圖二線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡）資料來源：、 資料來源：、圖三線城市單日成交7天移動(dòng)平均（萬㎡） 圖城新建商品房成交面積累計(jì)同比資料來源：、 資料來源：、從日頻跟蹤來看，182024122718城二手住宅當(dāng)年累計(jì)成交79.6萬套同比+9其中北京深圳杭州成都二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計(jì)同比分別為+13+73+19+4一線城市二線城市、三線城市二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計(jì)同比分別為+23、+4、+5。圖6：歷年18城二手住宅單日成交7天移動(dòng)平均（套）資料來源：、圖一線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套） 圖二線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套）資料來源：、 資料來源：、圖三線城市單日成交7天移動(dòng)平均（套） 圖城二手住宅成交套數(shù)累計(jì)同比資料來源：、 資料來源：、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：11月單月銷售同比轉(zhuǎn)正，需求端利好政策效果延續(xù)2024年1-11月商品房銷售額85125億元同比-19.2降幅較1-10月收窄了1.7個(gè)百分點(diǎn)；11月單月，商品房銷售額同比+1.0，較10月提升了2.0個(gè)百分202362024年1-11月商品房銷售面積86118萬㎡同比-14.3降幅較1-10月收窄了1.5個(gè)百分點(diǎn)月單月商品房銷售面積同比+3.2較10月提升了4.8個(gè)百分點(diǎn)，同樣是17個(gè)月以來首次為正。觀察相對(duì)歷史同期的銷售規(guī)模，11年同期的57和52，較9-10月高點(diǎn)有所回落，但仍好于7-8月谷底水平，9月以來出臺(tái)的需求端利好政策效果仍然延續(xù)。圖商品房銷售額累計(jì)同比 圖商品房銷售額單月同比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖商品房銷售面積累計(jì)同比 圖商品房銷售面積單月同比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖商品房單月銷售金額與2019年同期相比 圖商品房單月銷售面積與2019年同期相比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、2024年1-11月，全國(guó)商品房銷售均價(jià)9885元/㎡，同比-5.7，降幅較1-10月收窄了0.3個(gè)百分點(diǎn)；11月單月商品房銷售均價(jià)10101元/㎡環(huán)比-3.2同比-2.2，較10月下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)。從城市維度看，2024年11月，70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比-6.1，降幅較10月收窄了0.1個(gè)百分點(diǎn)環(huán)比-0.2降幅較10月收窄了0.3個(gè)百分點(diǎn)，尤其一線城市環(huán)比為0，14個(gè)月來首次止跌；70個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格同比-8.5，降幅較10月收窄了0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-0.3，降幅較10月收窄了0.2個(gè)百分點(diǎn)尤其一線城市環(huán)比+0.4連續(xù)2個(gè)月為正二手住宅銷售價(jià)格修復(fù)情況好于新房。圖商品房銷售均價(jià)累計(jì)同比 圖商品房銷售均價(jià)單月同比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比 圖分城市能級(jí)新建商品住宅銷售價(jià)格同比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比 圖分城市能級(jí)新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格同比 圖分城市能級(jí)二手住宅銷售價(jià)格同比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比 圖分城市能級(jí)二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、 資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、板塊：本月跑輸滬深300指數(shù)4.3個(gè)百分點(diǎn)自上期策略報(bào)告發(fā)布至今房地產(chǎn)板塊下跌4.3跑輸滬深300指數(shù)6.7個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)行業(yè)中排31名。根據(jù)一致預(yù)期，按最新收盤日計(jì)，板塊2024年動(dòng)態(tài)PE為35.5倍。圖上期報(bào)告發(fā)布至今主流地產(chǎn)股漲幅 圖地產(chǎn)板塊PE變化資料來源：、 資料來源：、圖29：上期報(bào)告發(fā)布至今各板塊漲幅資料來源：、投資策略受需求端利好和季節(jié)性因素的影響，基本面維持在年內(nèi)高位，從中期趨勢(shì)上，地產(chǎn)板塊的行情仍然取決于