第8章 收入和利潤管理

第8章收入和利潤管理8.1收入概述8.1.1收入的概念及其分類(一)收入的概念收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟利益流人。日?；顒邮侵钙髽I(yè)為完成其經(jīng)營目標而從事的所有活動，以及與之相關(guān)的其他活動。因此，收人屬于企業(yè)主要的、經(jīng)常性的業(yè)務(wù)收入。收入具有以下特點：1．收入從企業(yè)的日常活動中產(chǎn)生，而不是從偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生。有些交易或事項也能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，但不屬于企業(yè)的日?；顒?，其流入的經(jīng)濟利益是利得，而不是收入。例如出售固定資產(chǎn)，因為固定資產(chǎn)是為使用而不是為出售而購入的，將固定資產(chǎn)出售并不是企業(yè)的經(jīng)營目標，也不屬于企業(yè)的日?；顒?，出售固定資產(chǎn)取得的收益不能作為收入核算。2．收入可能表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加，如增加現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等；也可能表現(xiàn)為企業(yè)負債的減少，如以商品或勞務(wù)抵償債務(wù)；或者二者兼而有之，如商品銷售的貨款中部分抵償債務(wù)，部分收取貨幣資金。3．收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。如上所述，收入能增加資產(chǎn)或減少負債或二者兼而有之。因此根據(jù)資產(chǎn)=負債=所有者權(quán)益的公式，企業(yè)取得收入一定能增加所有者權(quán)益。這里僅指收入本身導(dǎo)致的所有者權(quán)益的增加。4．收入包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流人，不包括為第三方或客戶代收的款項，如增值稅銷項稅額、代收利息等。代收的款項，一方面增加企業(yè)的資產(chǎn)，一方面增加企業(yè)的負債，因此不增加企業(yè)的所有者權(quán)益，也不屬于本企業(yè)的經(jīng)濟利益，不能作為本企業(yè)的收入。(二)收入分類企業(yè)的收入按經(jīng)濟內(nèi)容分，可以分為業(yè)務(wù)收入、勞務(wù)收入、利息收入、使用費收入、股利收入等。按其在企業(yè)中的重要性，可以分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。1．主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其主要的業(yè)務(wù)活動中所取得的收入，也稱基本業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)收入在企業(yè)的營業(yè)收入中占有較大的比重，直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟利益，是企業(yè)組織收入的重點。主營業(yè)務(wù)收入的范圍隨著企業(yè)性質(zhì)的不同而不同，如工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入、商品流通企業(yè)的商品銷售收入、施工企業(yè)的承包工程價款結(jié)算收入等，均屬于主營業(yè)務(wù)收入。2．其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其次要或者附帶的業(yè)務(wù)活動中所取得的收入，亦稱附營業(yè)務(wù)收入，與企業(yè)的基本業(yè)務(wù)收入相比，在企業(yè)中相對處于次要地位。如一般企業(yè)固定資產(chǎn)的出租、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、包裝物的出租和出售等，均屬于其他業(yè)務(wù)收入范疇。把營業(yè)收入劃分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，目的是為了指明企業(yè)財務(wù)管理的重點，使企業(yè)能夠按主次順序有重點地實施管理工作。(三)收入管理的要求收入是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的綜合體現(xiàn)，加強收入的管理也就是要加強企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各部門、各環(huán)節(jié)的管理，做到以市場為導(dǎo)向，高效、協(xié)調(diào)、有序、高質(zhì)量地組織好各項生產(chǎn)經(jīng)營活動，達到企業(yè)人、財、物的最佳配合，才能使企業(yè)以準確的市場定位、高水準的運行效率以及顧客滿意的產(chǎn)品和服務(wù)來擴大銷售數(shù)量和市場份額，鞏固自身的市場地位。收入管理具有如下要求：1．識別市場機會。識別市場、抓住機會，投放市場適銷對路的產(chǎn)品，增加銷售收入，擴大市場占有份額，這是營業(yè)收入管理的目標和重要要求，同時還要提高服務(wù)意識，鞏固市場地位，通過開發(fā)新的產(chǎn)品，不斷滿足顧客需求，不斷擴大銷售量和增加銷售收入。這是企業(yè)生存發(fā)展的方向與條件。2．準確的市場定位。由于企業(yè)在市場競爭中所處的條件和地位各不相同，這就需要有不同的競爭策略和準確的市場定位，了解對手，把握自身，揚長避短，主動出擊，尋找和擴大自己生存發(fā)展的空間，不斷增加實力和市場競爭能力，保證營業(yè)收入的穩(wěn)定和不斷提高，使企業(yè)得到發(fā)展。3．合理的價格定位。價格定位是企業(yè)參與競爭的一種有效手段，合理的價格通常能使企業(yè)保持市場地位并獲取滿意的利潤，實現(xiàn)營業(yè)收入的最優(yōu)化。價格策略的制定，應(yīng)充分考慮市場供求情況、競爭程度、消費傾向和消費心理狀態(tài)、產(chǎn)品質(zhì)量及經(jīng)營實力等綜合因素。4．明察市場動態(tài)。企業(yè)的生存環(huán)境及市場狀態(tài)是處于動態(tài)的變化之中的，而企業(yè)又必須適應(yīng)環(huán)境、把握市場，這就需要進行經(jīng)常的市場調(diào)查，分析可變因素，進行有效的預(yù)測和決策，適時地調(diào)節(jié)行為動向，使得企業(yè)市場占有量鞏固和發(fā)展，使企業(yè)保持住旺盛的競爭態(tài)勢。對市場動態(tài)的把握，一是要明確企業(yè)產(chǎn)品所處的不同壽命周期，二是要了解企業(yè)競爭對手的動向和實力，三是要洞悉需求和技術(shù)的發(fā)展方向，四是要儲備競爭優(yōu)勢力量，這里既包括產(chǎn)品，也包括人才優(yōu)勢和資金優(yōu)勢。8.1.2價格的制定在市場競爭中，形式上享有定價權(quán)的企業(yè)，實際上受價格的支配，即任何企業(yè)都不能單獨決定產(chǎn)品的市場價格，只能接受由市場供求和競爭決定的價格，并據(jù)以調(diào)整自己生產(chǎn)經(jīng)營的方向和規(guī)模。企業(yè)確定商品銷售價格的方法主要有：(一)標準產(chǎn)品定價的基本方法最常用的就是成本加成定價法，這種方法最為簡單，企業(yè)只需按單位成本加上一定百分比的利潤，即為產(chǎn)品價格。公式如下：產(chǎn)品售價=單位產(chǎn)品制造成本+單位產(chǎn)品應(yīng)負擔的期間費用+單位產(chǎn)品目標利潤(8-1)(8-1)式中，單位產(chǎn)品制造成本可根據(jù)企業(yè)會計核算資料確定。單位產(chǎn)品應(yīng)負擔的期間費用是指銷售費用、管理費用和財務(wù)費用。在定價時，這部分費用通常按照銷售收入的一定比例計算，即：單位產(chǎn)品應(yīng)負擔的期間費用=產(chǎn)品售價×期間費用率(8-2)單位產(chǎn)品目標利潤可根據(jù)銷售收入利潤率計算，即：單位產(chǎn)品目標利潤=產(chǎn)品售價×銷售收入利潤率(8-3)將公式(8-2)和公式(8-3)代入公式(8-1)，可得：產(chǎn)品售價=單位產(chǎn)品制造成年+產(chǎn)品售價×期間費用率+產(chǎn)品售價×銷售收入利潤率(8-4)整理公式(8-4)，得出產(chǎn)品定價的基本公式為：產(chǎn)品售價=例8-1：甲產(chǎn)品的單位制造成本為75元，期間費用率為10％．銷售收入利潤率為15％，則甲產(chǎn)品售價為：(二)新產(chǎn)品定價的基本方法一般來講，新產(chǎn)品定價有兩種策略可供選擇：1．撇脂定價。這是一種高價策略，即在產(chǎn)品生命周期的最初階段，把產(chǎn)品的價格定得很高，以迅速從市場吸取高額利潤，有如從鮮奶中撇取奶油。運用這一定價策略的時機為：一是短期內(nèi)不會遇到競爭壓力(如具有專利權(quán)保護、市場進入障礙很高或不易模仿的新科技產(chǎn)品)；二是由于產(chǎn)品具有獨特性，故價格需求彈性不大；三是在產(chǎn)品普及以前，市場需求極為有限；四是企業(yè)希望能快速收回所投入的資金。2．滲透定價。這是一種低價策略，即企業(yè)把它的創(chuàng)新產(chǎn)品的價格定得相對較低，以吸引大量顧客，迅速打入市場并擴大市場占有率。這種定價策略通常在以下情況應(yīng)用：一是想迅速地在市場上占有一席之地；二是防止競爭者進入；三是估計競爭者不會展開價格大戰(zhàn)；四是以擴大市場占有率與投資報酬率為目的。這是一種考慮未來利益的長遠的定價方法。(三)特殊情況下的定價方法這里所說的特殊情況，主要是指企業(yè)剩余生產(chǎn)能力未被充分利用市場需求發(fā)生特殊變化、遇到強勁的競爭對手等。在這種特殊情況下，前述的定價方法無法應(yīng)用。此時，可按變動成本(邊際貢獻)定價法確定價格。邊際貢獻是指銷售收入總額減去相應(yīng)的變動成本總額后的差額?？捎霉奖硎荆哼呺H貢獻=銷售收入一變動成本單位邊際貢獻是指產(chǎn)品的單位售價減去單位變動成本的余額，即每增加一個單位產(chǎn)品銷售可提供的貢獻。用公式表示：單位邊際貢獻=銷售單價一單位變動成本若將邊際貢獻放入利潤基本公式，則為：利潤=邊際貢獻一固定成本總額由此可知，邊際貢獻的大小將直接影響企業(yè)產(chǎn)品銷售盈虧水平的高低，產(chǎn)品銷售能否保本以及產(chǎn)品銷售利潤的高低將取決于邊際貢獻能否“吸收”全部固定成本，并有剩余額及剩余的大小。在固定成本不變的情況下，邊際貢獻的增減意味著利潤的增減。只有當邊際貢獻大于固定成本時才能為企業(yè)提供利潤，否則企業(yè)將會虧損。當企業(yè)有多余的生產(chǎn)能力，暫時又不能作為其他利用，此時的訂貨價格，可以不考慮價格對總成本的補償，只考慮價格對變動成本的補償，只要所確定的價格不低于單位變動成本，即邊際貢獻大于變動成本，其超過部分的收益可用以補償固定成本。只要邊際貢獻能用于補償固定成本或形成利潤，該價格即為可行。如果企業(yè)遇到較強的競爭對手，為了增強產(chǎn)品的競爭能力，也可以以變動成本為基礎(chǔ)而把價格暫時定在全部成本之下；如果市場上某產(chǎn)品需求突然減少，迫使企業(yè)不得不降價出售時，只要價格略高于變動成本就能補償一部分固定成本，比完全停產(chǎn)損失要小些。例8一2A廠生產(chǎn)甲產(chǎn)品的年設(shè)計生產(chǎn)能力為20000件，銷售單價為150元，單位制造成本為100元，其中：直接材料費用50元，直接人工費用20元，制造費用中的變動制造費用12元，制造費用中的固定制造費用18元。該企業(yè)目前每年尚有30％的生產(chǎn)能力閑置。一客戶欲與該廠簽訂訂貨合同，條件如下：以每件90元的價格為其生產(chǎn)6000件甲產(chǎn)品。接受該批訂貨，需購置一臺專用設(shè)備，價值8000分析：從表面來看，該批訂貨價格90元／件低于每件產(chǎn)品的制造成本100元／件，每件虧損10元，同時還要額外增加8000元的固定資產(chǎn)投資，損失合計為68000元，該批訂貨不能接受。但是按邊際貢獻法分析，則該批訂貨價格是完全可以接受的。因為，該企業(yè)在目前的狀況下，無論是否接受該合同，固定制造費用都是要發(fā)生的，因而企業(yè)在考慮該項目決策時，不應(yīng)考慮這部分的固定成本。只要定價高于該批產(chǎn)品的相關(guān)成本一產(chǎn)品變動成本和專用固定成本即可。該批訂貨提供的利潤=該批訂貨的銷售收入額-該批訂貨的變動成本額-該批訂貨追加的固定成本額=6000×90—6000×(50+20+12)一8000=40000(元)即該批訂貨會使企業(yè)增加利潤40000元，所以這批訂貨合同是可以接受的。8.1.3收入的預(yù)測(一)趨勢預(yù)測分析法趨勢預(yù)測分析法，是根據(jù)歷史資料，按一定時期的預(yù)測對象的時間序列的平均數(shù)作為某個未來時期的預(yù)測值的一類預(yù)測方法，具體又包括算術(shù)平均數(shù)法、移動平均數(shù)法、平滑指數(shù)法等。1．算術(shù)平均數(shù)法。是直接以一定時期預(yù)測對象的時間序列的算術(shù)平均數(shù)作為未來預(yù)測的一種方法，其算術(shù)平均數(shù)的取值方法有兩種：一是簡單算術(shù)平均數(shù)，二是加權(quán)算術(shù)平均數(shù)。例8-3：B企業(yè)1998—2002年連續(xù)5年的銷售額如表8—1所示，試預(yù)測該企業(yè)2003年的銷售額。表8-1B企業(yè)1998-2002年銷售收入計量單位：萬元年度19981999200020012002銷售額1518222530采用簡單算術(shù)平均法預(yù)測如F：2003年預(yù)計銷售收入采用加權(quán)算術(shù)平均法預(yù)測如下(假定各年的權(quán)數(shù)依次為O.1、0．1、0．2、O．3、0．3)：從上面的運算結(jié)果可以看出，兩種算術(shù)平均法的計算結(jié)果明顯有差異。簡單算術(shù)平均法的計算簡單明了，但準確性較低，通常適用于收入在各期較為穩(wěn)定、波動不大的情況下。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)法根據(jù)與預(yù)測期的時間遠近不同，對各期的數(shù)據(jù)給予不同的權(quán)數(shù)。由于近期數(shù)據(jù)對預(yù)測值的影響大于遠期數(shù)據(jù)對預(yù)測值的影響，所以對近期的數(shù)據(jù)給予較大的權(quán)數(shù)，而對遠期數(shù)據(jù)給予較小的權(quán)數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均法較為合理，但運算比較復(fù)雜，其結(jié)果是否準確，主要取決于權(quán)數(shù)的設(shè)定是否科學(xué)合理。2．移動平均數(shù)法，又叫趨勢平均法，是以過去一定時期銷售的歷史資料為基礎(chǔ)，根據(jù)時間序列，逐項移動求序時平均數(shù)，并對平均變動趨勢加以修正的一種預(yù)測方法。計算公式為：預(yù)測期銷售量=最后一步的移動平均值十最后一步距離預(yù)測期的間隔數(shù)最后一步的平均變動趨勢值式中，移動平均值既可按簡單算術(shù)平均數(shù)計算，也可按加權(quán)算術(shù)平均數(shù)計算；平均變動趨勢值是指每后一步的移動平均值與前一步的移動平均值之差，即每步移動平均值增減額。例8一4：C企業(yè)2002年12個月的銷售額資料及移動平均值、平均變動趨勢值如表8一2所示，該表以每3個月為一個間隔期。計算2003年的預(yù)計銷售額。表8一2C月份銷售額（萬元）移動平均值（萬元）趨勢變動值（萬元）移動平均趨勢值（萬元）140242344(40+42+44)/3=42446(42+44+46)/3=44+2548(44+46+48)/3=46+2650(46+48+50)/3=48+2(2+2+2)/3=2758(48+50+58)/3=52+4(2+2+4)/3=2.67851(50+58+51)/3=53-1(2+4-1)/3=1.67959(58+51+59)/3=65+3(4-1+3)/3=21058(51+59+58)/3=560(-1+3+0)/3=0.671163(59+58+63)/3=60+4(3+0+4)/3=2.331256(58+63+56)/3=59-1(0+4-1)/3=1將表8—2中的資料代入公式，可計算如下：2003年1月預(yù)計銷售額=59+2×1=61(萬元)采用移動平均數(shù)法計算的預(yù)測值中，由于每步的間隔期起到修勻數(shù)據(jù)，消除偶然運動因素的作用，從而能使各期數(shù)據(jù)相互銜接。這種方法適用于各期產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)量逐漸增加的企業(yè)。3．指數(shù)平滑法。它是根據(jù)前期銷售量的實際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子為權(quán)數(shù)，進行加權(quán)平均預(yù)測下一期銷售量的一種方法，其計算公式為：預(yù)測期銷售量=a×上期實際銷售量+(1一a)×上期預(yù)測銷售量式中：a為指數(shù)平滑系數(shù)，即加權(quán)因子為O～1之間的正數(shù)，為上期實際銷售量的權(quán)數(shù)；而(1一a)為上期預(yù)測值的權(quán)數(shù)。a的數(shù)值可由過去的數(shù)據(jù)經(jīng)試算和調(diào)整得來，一般數(shù)值為0．3～0．7。一般來說，如果a值取得小，平滑值比較平穩(wěn)；a值取得大，平滑指數(shù)比較敏感。如果數(shù)據(jù)變動迅速且有明顯的趨勢特點，則a取值宜大些。例8—5：D公司2002年8月份的實際銷售額為80萬元，假設(shè)原來預(yù)測銷售額為75萬元，指數(shù)平滑系數(shù)是0．6，要求按指數(shù)平滑法預(yù)測2002年9月份的銷售額。計算如下：9月份銷售額=0．6×80+(1—0．6)×75=78(萬元)在采用指數(shù)平滑系數(shù)法時，平滑系數(shù)越大，則近期實際銷售情況對預(yù)測結(jié)果的影響越大；反之，平滑系數(shù)越小，則近期實際數(shù)對預(yù)測結(jié)果的影響越小。這種方法一般適用于受不規(guī)則變動影響較大的收入預(yù)測。(二)回歸直線分析法回歸直線分析法是根據(jù)過去若干期的銷售額實際數(shù)額，確定一條可以反映銷售增減變動與時間關(guān)系的函數(shù)，再將此函數(shù)加以延伸，進而確定銷售預(yù)測值的一種預(yù)測法?；貧w分析的直線方程一般用y=+b如表示，式中y代表銷售預(yù)測值，代表時間的間隔期(即觀察期，如年份或月份)，常數(shù)為某期銷售數(shù)，b為銷售量變動趨勢的平均數(shù)。只要確定了常數(shù)、b，就可以用上述公式預(yù)測銷售收入。常數(shù)a、6的確定可按下列公式計算：由于通常為時間序列數(shù)，間隔期相等，因此可采用簡捷方法，∑=0，則上面二式可簡化為：例8一6：E公司上半年6個月的銷售資料如表10—3所示，試用回歸分析法預(yù)測7月份的銷售額。表8—3 銷售資料表 單位：萬元月份123456銷售額504555606265根據(jù)資料編制計算表。表8—4 計算表 單位：萬元1-550-250252-345-13593-155-551416060153621869656532525033713170由此確定：7月份的銷售額預(yù)測值為：Y=56．2+1.87=(56．2+1．87×7)=69.29萬元(三)市場調(diào)查法市場調(diào)查法屬于定性分析法，它是根據(jù)某種商品在市場上的供需情況的變動或消費者購買意向的詳細調(diào)查等市場動態(tài)信息資料，來預(yù)測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：1．意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關(guān)專業(yè)人員，諸如營銷人員、專家或外聘信息員等的意見，加以綜合匯總，從而形成有關(guān)的市場調(diào)查資料。2．抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調(diào)查、電話信函調(diào)查、座談會調(diào)查等形式來獲取市場信息。3．實驗法。這種做法的基本思路是通過小規(guī)模、小范圍的實驗性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反饋的信息。市場調(diào)查法一般適用于缺乏歷史統(tǒng)計資料的商品，或影響預(yù)測對象的主要因素難以做出定量分析的商品。8.1.4收入的日常管理(一)銷售合同的簽訂與履行銷售合同是企業(yè)為取得營業(yè)收入而與購貨人或勞務(wù)接受人就雙方在購銷或服務(wù)過程中的權(quán)利義務(wù)關(guān)系所簽訂的具有法律效力的書面文件。為了保證合同的順利履行，企業(yè)財務(wù)人員在銷售合同的簽訂和履行中應(yīng)認真審查合同的簽訂與履行，因為合同簽約對方的資信狀況的好壞對合同的簽訂和未來的履約有很大影響；檢查合同價格，控制商業(yè)折扣；控制信用規(guī)模和信用期限，商業(yè)信用本身會在一定程度上占壓企業(yè)資金，影響企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)利息費用增加，加大企業(yè)的財務(wù)風險，因而，企業(yè)對外提供的商業(yè)信用規(guī)模不宜過大，期限不可太長；監(jiān)督結(jié)算方式的選擇，不同的結(jié)算方式，其安全性是不一樣的，企業(yè)在簽訂銷售合同時，應(yīng)當在合同中明確款項的結(jié)算方式，財務(wù)部門應(yīng)提醒經(jīng)營部門盡可能選擇對本企業(yè)有利、能及時收回價款的結(jié)算方式；及時收回價款，在向?qū)Ψ教峤簧唐坊蛱峁﹦趧?wù)后，財務(wù)部門要按合同規(guī)定的期限、結(jié)算方式向?qū)Ψ绞杖】铐?；監(jiān)督解除合同后的善后處理，銷售合同簽訂后，因己方或?qū)Ψ皆蛑率购贤瑹o法履行時，要解除合同，對解除合同的處理過程，財務(wù)部門應(yīng)實施監(jiān)督，以保證本企業(yè)合法利益不受損害。(二)銷售市場的擴展穩(wěn)定的市場是取得營業(yè)收入的可靠保證。在激烈的市場競爭中，穩(wěn)定是相對的，企業(yè)只有不斷進取，才能保住現(xiàn)有市場。為了擴大營業(yè)收入，企業(yè)還必須不斷開拓新的市場。擴展市場可以采取的措施主要有：進行市場細分，選擇商品目標市場；正確進行廣告宣傳，選擇適當?shù)拿襟w，精心制作廣告內(nèi)容，選擇好廣告發(fā)布的時間和頻率，有計劃地通過各種媒體向公眾宣傳企業(yè)及產(chǎn)品；搞好售后服務(wù)，企業(yè)的售后服務(wù)包括送貨、安裝、調(diào)試、退換、修理等許多方面，完善的售后服務(wù)可以解除客戶的后顧之憂，不但對鞏固現(xiàn)有市場不可或缺，也可以以此招攬新的客戶，提高企業(yè)的市場占有率。8.2利潤管理8.2.1利潤及其構(gòu)成(一)利潤概述利潤是企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的最終體現(xiàn)，在數(shù)量上表現(xiàn)為各項收入與支出相抵后的余額，是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要指標。(二)利潤構(gòu)成企業(yè)的利潤總額包括營業(yè)利潤、投資收益(減投資損失)、補貼收入以及營業(yè)外收支凈額。公式如下：利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+補貼收入+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出1．營業(yè)利潤，是利潤總額的主要組成部分，是企業(yè)提供商品和勞務(wù)等營業(yè)活動所取得的凈收益。公式如下：營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤一存貨跌價損失一營業(yè)費用一管理費用一財務(wù)費用主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入一銷售折讓一主營業(yè)務(wù)成本一主營業(yè)務(wù)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤=其他業(yè)務(wù)收入一其他業(yè)務(wù)支出2．投資凈收益，是指企業(yè)對外投資收益扣除對外投資損失后的凈額，也是利潤總額的構(gòu)成部分。其中投資收益包括：(1)企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等形式進行對外投資分得的利潤，以及聯(lián)營、合作分得的利潤；(2)企業(yè)以購買股票形式分得的股息和紅利收人；(3)企業(yè)以購買債券形式投資獲得的利息收入；(4)投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項高于投資賬面價值的差額；(5)企業(yè)按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額。投資損失包括對外投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項低于投資賬面價值的差額，以及按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔的數(shù)額。3．營業(yè)外收入，是指與企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收入。具體內(nèi)容有：固定資產(chǎn)的盤盈和出售凈收入、罰款收入、因債權(quán)人原因確實無法支付的應(yīng)付款項、教育費附加返還款等。4．營業(yè)外支出，是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項支出。包括：固定資產(chǎn)盤虧、報廢、毀損和出售的凈損失；非正常停工損失：職工子弟學(xué)校經(jīng)費和技工學(xué)校經(jīng)費；非常損失；公益救濟性捐贈；賠償金、違約金等。8.2.2利潤管理的要求利潤既是生產(chǎn)經(jīng)營成果的反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起著一定的作用。為了加強利潤管理，在堅持正確的生產(chǎn)經(jīng)營方向的前提下，要把效益放在應(yīng)有的位置上，采取各種行之有效的措施，不斷提高盈利水平，開展利潤預(yù)測，制定切合實際的利潤目標。企業(yè)采取各種措施增加利潤必須從全局利益出發(fā)，嚴格執(zhí)行國家的有關(guān)財經(jīng)法規(guī)。同時，企業(yè)一定時期內(nèi)的利潤必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展和企業(yè)各項福利支出。8.2.3利潤的預(yù)測利潤預(yù)測是企業(yè)收入預(yù)測的基礎(chǔ)上，通過對銷售量、商品或服務(wù)成本、營業(yè)費用以及其他對利潤發(fā)生影響的因素分析和研究，對企業(yè)在未來某一時期可以實現(xiàn)的利潤的預(yù)計和測算。正確的利潤預(yù)測可以為企業(yè)未來的經(jīng)營找到利潤目標，便于按利潤目標對企業(yè)經(jīng)營效果進行考核。在利潤總額中，營業(yè)利潤占的比重最大，因而營業(yè)利潤和預(yù)測當然是利潤預(yù)測的重點，投資凈收益和營業(yè)外收支凈額可以采用較為簡便的方法進行預(yù)測。(一)營業(yè)利潤的預(yù)測營業(yè)利潤預(yù)測的方法很多，這里主要介紹本量利分析法。本量利分析法，全稱為“成本一業(yè)務(wù)量一利潤分析法”，它主要根據(jù)成本、業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的變化關(guān)系，分析某一因素的變化對其他因素的影響。運用本量利分析法預(yù)測企業(yè)利潤，關(guān)鍵是要解決成本和銷售量之間關(guān)系。成本按其性態(tài)可以劃分為變動成本、固定成本和混合成本。變動成本是指隨業(yè)務(wù)量增長而成正比例增長的成本；固定成本是指在一定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量影響的成本；混合成本介于變動成本和固定成本之間，是指隨業(yè)務(wù)量的增長而增長，但不成正比例增長的成本，可以將其分解成變動成本和固定成本兩部分。成本、銷量和利潤的關(guān)系就可以統(tǒng)一于下面這個數(shù)學(xué)模型中：利潤=銷售收入一總成本=銷售收入一變動成本一固定成本=單價×銷售量一單位變動成本×銷售量一固定成本=(單價一單位變動成本)×銷售量一固定成本上述公式中的利潤一般是指未扣除利息和所得稅以前的利潤，即為息稅前利潤。它可用來預(yù)測企業(yè)盈虧平衡點、目標利潤以及各有關(guān)因素變動對利潤的影響。(1)盈虧平衡點預(yù)測①單一產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。盈虧平衡點也稱為保本點，在這點上銷售利潤等于零，即銷售凈收入總齲成本總額(變動成本總額加固定成本總額)相等，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點，其計算公式如下：上式兩邊同時乘以產(chǎn)品銷售單價，則可得：例8一7：A企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，根據(jù)成本分解，甲產(chǎn)品的固定成本總額為20000元，單位變動成本為30元，市場上甲產(chǎn)品每件銷售價格為50元，則：從預(yù)測結(jié)果可知：當甲產(chǎn)品的銷售量達到l000件時，就可以保本；銷售量大于1000件時，就可以盈利；銷售量小于l000件時，則會發(fā)生虧損。②多產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營多種產(chǎn)品，在采用本量利分析法預(yù)測盈虧平衡點時，可先求出各種產(chǎn)品的綜合邊際貢獻率，公式如下：然后，計算出企業(yè)綜合的盈虧平衡點的銷售收入，公式如下：最后，再計算出各產(chǎn)品盈虧平衡點的銷售收入，計算公式為：例8—8：某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，固定成本總額為100萬元，三種產(chǎn)品邊際貢獻分別為35％，45％，50％，其銷售比重分別為30％，30％，40％。則：綜合邊際貢獻率=35％×30％+45％×30％+50％×40％=44％③盈虧平衡點作業(yè)率與安全邊際。盈虧平衡點作業(yè)率是指盈虧平衡點銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。所謂正常銷售量，是指正常市場和正常開工情況下企業(yè)產(chǎn)品的銷售數(shù)量或銷售額。這個比率表明企業(yè)保本的業(yè)務(wù)量在正常業(yè)務(wù)量中所占的比重。由于多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力是按正常銷售量來規(guī)劃的，生產(chǎn)經(jīng)營能力與正常銷售基本相同，因此，盈虧平衡點作業(yè)率還表明保本狀態(tài)下的生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度。例8一9：若例8—7中的企業(yè)正常銷售額為60000元，盈虧平衡點銷售額為50000元，則：計算表明，該企業(yè)的作業(yè)率必須達到正常作業(yè)的83．3％以上才能取得盈利，否則就會發(fā)生虧損。安全邊際是指正常銷售額超過盈虧平衡點銷售額的差額。它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。安全邊際率是安全邊際與正常銷售額(或當年實際訂貨額)的比值。其計算公式為：安全邊際=正常銷售額一盈虧平衡點銷售額例8一10：根據(jù)例8—7的有關(guān)數(shù)據(jù)計算安全邊際和安全邊際率：安全邊際=60000—50000=10000(元)安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小，企業(yè)就越安全。安全邊際率是相對指標，便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較。企業(yè)安全性的經(jīng)驗數(shù)據(jù)如表8—5所示。表8—5安全性檢驗標準正常銷售額=盈虧平衡點銷售額+安全邊際上述公式兩邊同時除以正常銷售額，得：1=盈虧平衡點作業(yè)率+安全邊際率(2)實現(xiàn)目標利潤銷售量及銷售收入的預(yù)測。本量利分析法不僅可以預(yù)測保本點，而且可以進行目標利潤的預(yù)測。目標利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的一個重要目標，企業(yè)通過本量利分析法，可以預(yù)測出在一定銷售水平下的目標利潤，也可以預(yù)測出為了達到一定的目標所需要實現(xiàn)的目標銷售額或目標銷售量。通過這種分析，企業(yè)就可以比較分析現(xiàn)有的銷售水平與實現(xiàn)目標利潤的銷售水平的差距，以研究提高利潤的各種方案。預(yù)測實現(xiàn)目標利潤的銷售量和銷售收入，只需在盈虧平衡點銷售量或銷售額計算公式的分子中加上目標利潤即可。計算公式為：(3)各有關(guān)因素變動對利潤影響的預(yù)測。企業(yè)利潤額的增加或減少，是各有關(guān)因素變動影響的結(jié)果。根據(jù)本量利的關(guān)系可知，影響利潤的因素有銷售量、銷售單價、變動成本、固定成本等。在采用因素測算法進行本量利分析時，首先必須對影響利潤的各種因素進行測算，然后將變化了的各種因素代入本量利公式，測算出對利潤的影響結(jié)果。通常，銷售量和銷售價格與利潤是正相關(guān)，銷售量的增加與銷售價格的提高，都會使利潤增加；單位變動成本和固定成本與利潤是負相關(guān)的，單位變動成本和固定成本的增加，會使利潤減少。下面舉例說明各項因素的變化對企業(yè)利潤的影響。倒8-11．甲企業(yè)2002年（基期）有關(guān)資料如下：銷售收入（150010元/件）15000銷售成本：變動成本（15006元/件）9000固定制造費用1000銷售和管理費（固定）2000---------------------------------------------------------------利潤3000顯然，如果銷售量、單價、單位變動成本、固定成本諸因素中的一項或多項同時變動，都會對利潤產(chǎn)生影響。①外界單一因素發(fā)生變化的影響。假設(shè)由于原材料漲價，使單位變動成本上升到7元，則利潤將變?yōu)椋豪麧?150010-15007一(1000+2000)=1500元由于單位變動成本上升1元，使企業(yè)最終利潤減少1500元。企業(yè)應(yīng)根據(jù)這種預(yù)見到的變化，采取措施，設(shè)法抵消這種影響。如果價格、固定成本或銷售量發(fā)生變動，也可以用上述統(tǒng)一方法測定其對利潤的影響。②企業(yè)擬采取某項行動對利潤的影響。由于企業(yè)擬采取某項行動，將使有關(guān)因素發(fā)生變動時，企業(yè)需要測定其對利潤的影響，作為評價該行動經(jīng)濟合理性的尺度。方案一：甲企業(yè)擬采取更有效的廣告方式，從而使銷售量增加20％。利潤將因此變?yōu)椋豪麧?1500(1+20％)×10-1500(1+20％)×6-(1000+2000)=4200(元)這項措施將使企業(yè)利潤增加1200元，它是增加廣告開支的上限。如果這次廣告宣傳的支出超過1200元，就可能得不償失。方案二：甲企業(yè)擬實施一項技術(shù)培訓(xùn)計劃，以提高工效，使單位變動成本由6元降至5元。利潤將因此變?yōu)椋豪麧?150010-15005-(1000+2000)=4500(元)這項計劃將使企業(yè)利潤增加1500元，它是培訓(xùn)計劃開支的上限。如果培訓(xùn)計劃的開支不超過1500元，則可從當年新增利潤中得到補償，并可獲得長期收益。如果開支超過l500元，則要慎重考慮這項計劃是否真的具有意義。方案三：甲企業(yè)擬自建銷售門市部，售價由目前的10元提高到15元，而能維持銷售量不變。利潤將因此變?yōu)椋豪麧?l500×15一l500×6一(1000+2000)=10500(元)這項計劃將使企業(yè)利潤增加7500元，它是門市部每年開支的上限。③有關(guān)因素發(fā)生相互關(guān)聯(lián)變化對利潤的影響。由于外界因素變化或企業(yè)擬采取某項行動有關(guān)因素發(fā)生相互關(guān)聯(lián)影響，企業(yè)需要測定其引起的利潤變動，以便選擇決策方案。假設(shè)甲企業(yè)按國家規(guī)定普調(diào)工資，使單位變動成本增加5％，固定成夸增加1％，結(jié)果將會導(dǎo)致利潤下降。為了抵消這種影響，企業(yè)有兩個應(yīng)對措施：一是提高價格2％，而提價會使銷售量減少10％：一是增加產(chǎn)量10％，為使這些產(chǎn)品能銷售出去，要追加1000元廣告費。調(diào)整工資后不采取措施的利潤為：利潤=l500×[10—6×(1+5％)]一(1000+2000)×(1+l％)=2520(元)方案一的預(yù)計利潤為：利潤=l500×(1—10％)×[10×(1+2％)一6×(1+5％)]一(1000+200)×(1+1％)=2235(元)方案二的預(yù)計利潤為：利潤=1500×(1+10％)×[10—6×(1+5％)]一[(1000+2000)×(1+1％)+1000]=2075(元)通過比較可知，第一方案較好。(二)投資凈收益和營業(yè)外收支凈額的預(yù)測1．投資凈收益的預(yù)測。投資凈收益的預(yù)測是對未來時期企業(yè)投資所實現(xiàn)的凈收益進行的預(yù)測。進行投資凈收益的預(yù)測，首先必須對過去投資凈收益的實現(xiàn)情況進行分析，找出投資凈收益與投資總額之間的內(nèi)在聯(lián)系。然后，根據(jù)未來時期對外投資總額以及可能引起投資收益發(fā)生變化的因素，對投資凈收益做出綜合判斷。2．營業(yè)外收支凈額的預(yù)測。營業(yè)外收入和支出的項目一般由國家統(tǒng)一規(guī)定，非經(jīng)財政部門批準企業(yè)不得自行變更。因此，對營業(yè)外收支凈額的預(yù)測，主要是指對其中可以事先預(yù)計的項目進行測算。一般可以采用按上期實際發(fā)生額作為預(yù)測數(shù)的方法確定。8.2.4利潤分配程序(一)非股份制企業(yè)的利潤分配程序根據(jù)我國《公司法》等的規(guī)定，非股份制企業(yè)當年實現(xiàn)的利潤總額應(yīng)按國家有關(guān)稅法的規(guī)定作相應(yīng)的調(diào)整，然后依法繳納所得稅。繳納所得稅后的凈利潤按下列順序進行分配：1．彌補以前年度虧損。按照規(guī)定，企業(yè)當年發(fā)生的虧損，可以用下一年度的稅前利潤彌補。下一年度稅前利潤不夠彌補時，可以連續(xù)5年繼續(xù)彌補。但超過5年仍未彌補的虧損，則用凈利潤彌補。2．提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按凈利潤扣除以前年度虧損后的10％提取。法定盈余公積金達到注冊資本的50％時，可不再提取。它主要用于彌補企業(yè)虧損和按照國家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的25％。3．提取法定公益金。法定公益金按當年凈利潤5％～10％的比例提取，主要用于職工集體福利設(shè)施支出。4．向投資者分配利潤。企業(yè)的凈利潤扣除彌補以前年度的虧損、提取法定盈余公積金和公益金后，再加上以前年度未分配的利潤，即為可供投資者分配的利潤。(二)股份制企業(yè)的利潤分配程序現(xiàn)行制度規(guī)定，股份制企業(yè)的利潤分配應(yīng)按以下順序進行：1．彌補以前年度虧損。2．提取法定盈余公積余。3．提取法定公益金。4．支付優(yōu)先股股利。5．提取任意盈余公積金。任意盈余公積金按照公司章程或股東會議提取和使用。6．支付普通股股利。股份制企業(yè)當年無利潤時，原則上不得向投資者分配利潤，但為了維護企業(yè)股票的市價和信譽，避免股票價格大幅度波動，經(jīng)股東大會特別決議，可以按照不超過股票面值6％的比例，用法定盈余公積金向股東分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25％。8.3利潤分配政策8.3.1利潤分配政策的概念及意義(一)利潤分配政策概念利潤分配政策是企業(yè)對利潤分配有關(guān)事項所做出的方針和政策。由于稅法規(guī)定的強制性、嚴肅性和固定性，任何企業(yè)對納稅政策都是無方案可以選擇的。因此，利潤分配政策從根本上說就是凈利潤分配政策，就股份制企業(yè)而言，就是股利政策。(二)制定利潤分配政策的意義利潤分配是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。一方面，利潤分配是企業(yè)與企業(yè)所有者之間利益關(guān)系的集中表現(xiàn)，企業(yè)所有者的利益主要是通過利潤分配加以實現(xiàn)。另一方面，利潤分配對企業(yè)來說，既是分配過程，又是籌資過程。企業(yè)的利潤分配政策與方案，一方面受企業(yè)發(fā)展規(guī)劃及籌資、投資計劃的影響；另一方面又反過來影響企業(yè)未來的發(fā)展。因此，對利潤分配的管理，需兼顧所有者利益的實現(xiàn)及企業(yè)長遠發(fā)展兩個方面的需要，在保護所有者利益的基礎(chǔ)上謀求企業(yè)的發(fā)展。8.3.2確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素企業(yè)的利潤分配政策雖然是由企業(yè)管理者制定的，但是實際上它的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素，使決策人只能遵循當時的經(jīng)濟環(huán)境與法律環(huán)境做出有限的選擇。制約企業(yè)利潤分配政策的因素主要有以下幾個方面：(一)法律約束因素為保護債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)的利潤分配進行了如下限制：1．資本保全的約束。企業(yè)所發(fā)放的股利或投資分紅不得來源企業(yè)募集的股本，而只能來源于企業(yè)的各種留存收益或當期利潤。其目的是在于保證企業(yè)有完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，由此保護債權(quán)人的利益。2．資本積累的約束。企業(yè)在分配股利之前，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。只有當累計的公積金達到注冊資本的50％時，才可不再提取。在具體的分配政策上，貫徹“無利不分”的原則，即當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配股利(除非用以前留存收益彌補完虧損)。3．超額累積利潤的約束。由于投資者接受股利收入所繳納的個人所得稅要高于進行股票交易所獲取的資本利得所繳納的稅金，因此，西方各國在法律上明確規(guī)定公司不得超額累積利潤。一旦公司保留的盈余超過法律認可的水平，將被加征不合理留利稅。我國目前對此尚未做出規(guī)定。4．償債能力的約束。企業(yè)進行利潤分配時，不能只看損益表上凈利潤額的大小，還必須注意資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金結(jié)余情況。只有當企業(yè)支付現(xiàn)金股利后不影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營時，企業(yè)才能發(fā)放現(xiàn)金股利。(二)公司自身因素公司出于長期發(fā)展與短期經(jīng)營考慮，需要綜合考慮以下因素，并最終制定出切實可行的分配政策。這些因素主要有：1．債務(wù)考慮。企業(yè)對外負債時，債權(quán)人為保護自身債權(quán)的安全性和收益性，要求在企業(yè)發(fā)放股利或投資分紅時有所限制。這些限制主要包括：規(guī)定每股股利的最高限額；規(guī)定企業(yè)只有在達到一定財務(wù)比率(如流動比率、利息保障倍數(shù)等)，才可發(fā)放股利；規(guī)定企業(yè)必須建立償債基金后，方可支付股利等。2．籌資成本。與發(fā)行新股相比，用保留盈余再投資，不需花費籌資費用，有利于降低籌資的外在成本。因此，很多企業(yè)在運籌投資分紅時，首先將企業(yè)的凈利潤作為籌資的第一選擇渠道，特別是在負債資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳的時期。3．未來投資機會。當企業(yè)預(yù)期未來有良好的投資機會時，保留大量的現(xiàn)金會造成資金的閑置，因此，處于成長中的企業(yè)多采取低股利政策；陷于經(jīng)營收縮的企業(yè)多采取高股利政策。4．資產(chǎn)的流動性。由于股利代表現(xiàn)金流出，企業(yè)的現(xiàn)金狀況與整體流動性越好，其支付股利的能力就越強。成長中的、盈利性的企業(yè)可能缺乏流動性，因為它的大部分資金投資在固定資產(chǎn)和永久性營運資金上了。這類企業(yè)的管理者通常希望保持一定的流動性，以作為財務(wù)靈活性的緩沖，并避免不確定性。5．企業(yè)的其他考慮。如企業(yè)有意識地多發(fā)股利使股價上漲，使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從而達到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的；另外，通過支付較高股利，刺激公司股價上揚，從而達到反兼并、反收購的目的等等。(三)投資者因素1．控制權(quán)的稀釋。所有者權(quán)益由資本金、資本公積金和留存收益等組成。如果分利較多，留存收益將相應(yīng)減少，企業(yè)將來依靠發(fā)行股票等方式籌資的可能性加大，而發(fā)行新股(主要指普通股)意味著企業(yè)控制權(quán)有旁落他人或其他公司的可能。因此，如果原投資者拿不出更多的資金投入企業(yè)或購買公司新股，他們寧愿企業(yè)不分配利潤也要反對追加投資、募集新股。2．投資目的。企業(yè)投資者的投資目的一般有兩種：一是收益，二是穩(wěn)定購銷關(guān)系。如果投資者投資的目的屬于收益性的，在分配時就必須考慮投資者的收益預(yù)期；如果屬于通過投資穩(wěn)定購銷關(guān)系，加強分工協(xié)作，那么分配政策就應(yīng)側(cè)重于留存而不分紅。3．避稅。政府對企業(yè)利潤在征收所得稅以后，還要對自然人股東征收個人所得稅。許多國家的個人所得稅采用累進稅率，且邊際稅率很高。屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發(fā)放較多的股利，屬于低收入階層的股東因個人稅負較輕，反而歡迎公司多多分紅。需要說明的是我國對股息收入采用20％的比例稅率征收個人所得稅，因而股票價格上漲比股利更具有吸引力。8.3.3利潤分配政策由于股利政策受多種因素影響，因此企業(yè)在實際財務(wù)管理過程中，要綜合考慮不同企業(yè)、不同時期的特點及各因素的影響程度，確定適合自身的股利政策。股利政策主要有以下幾種：(一)剩余股利政策它是指企業(yè)在保證最佳資本結(jié)構(gòu)的前提下，將可供分配股利的凈利潤首先用于增加投資者權(quán)益(即增加資本金或公積金)，若還有剩余的用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企業(yè)必須有良好的投資機會，并且該投資機會預(yù)期報酬率要高于股東要求的報酬率，這樣才能為股東所接受。剩余股利政策確定股利支付額的程序是：1．確定企業(yè)目標資金結(jié)構(gòu)，即確定最佳權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率；2．確定目標資金結(jié)構(gòu)下所需的權(quán)益性資金數(shù)額；3．將可供分配股利的凈利潤最大限度地滿足投資所需的權(quán)益性資金的數(shù)額；4．投資方所需要的權(quán)益性資金數(shù)額滿足后，若有剩余的凈利潤，再將其作為股利發(fā)放給股東。例8一12：某公司2002年提取了公積金、公益金后可供投資分配的利潤為3000000元。2003年該企業(yè)擬擴大投資，其資本支出額有三種不同水平：2000000元、3000000元和6000000元。該公司最佳資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資金占60％，負債資金占40％。公司擬采用剩余股利政策，試計算各種投資支出水平下的權(quán)益資金需用額和可發(fā)放股利率。方案一：當資本支出為2000000元時：需要權(quán)益資金=2000000×60％=l200000(元)可發(fā)放股利額=3000000—1200000=1800000(元)方案二：當資本支出為3000000元時：需要權(quán)益資金=3000000×60％=1800000(元)可發(fā)放股利額=3000000一l800000=l200000(元)方案三：當資本支出為6000000元時：需要權(quán)益資金=6000000×60％=3600000(元)可發(fā)放股利額=3000000一3600000=-600000(元)應(yīng)發(fā)行新普通股彌補。股利不能發(fā)放，股利支付率為零。由此可見，剩余股利政策的優(yōu)點是能充分利用籌資成本最低的資金來源，保持最佳資金結(jié)構(gòu)。但股利支付的多少主要取決于企業(yè)盈利和再投資情況，往往會導(dǎo)致各期股利忽高忽低，甚至沒有，這會給股東傳遞公司不良的信息，從而引起股票價格下滑。(二)固定股利政策它是指企業(yè)在一個較長的時期內(nèi)，不管盈利多少，每年都按固定的金額支付股利。股利的發(fā)放，不受企業(yè)經(jīng)營狀況、當期盈利多少的影響，一直維持固定的投資分紅額或股利，除非企業(yè)預(yù)期收益將會有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長。采用這種股利政策的優(yōu)點是：固定的股利給投資者傳遞公司穩(wěn)定發(fā)展的信號，有利于樹立企業(yè)的良好形象，增強投資者對企業(yè)的未來前景的信心，穩(wěn)定股票的價格；穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排收人和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此；穩(wěn)定的股利政策不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫偏離目標資金結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利和降低股利增長率更為有利。實踐證明，一個有固定的股利發(fā)放記錄，并且穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)，必然會受到銀行、退休養(yǎng)老金、保險公司等各類投資者的青睞。這種政策的主要缺點在于固定不變的股利可能會成為企業(yè)的一項財務(wù)負擔，因為股利支付沒有與企業(yè)當期的盈利掛鉤。當盈利較低時仍要支付較高的紅利，從而易引起企業(yè)資金短缺，財務(wù)狀況惡化；同時，不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。這種股利政策適用于盈利較為穩(wěn)定的企業(yè)。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企業(yè)每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這樣，每年的股利會隨著企業(yè)盈利的變動而變動，從而保持了股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等關(guān)系。推行這一股利政策的優(yōu)點是：可避免企業(yè)在盈利大幅度降低的年份，因支付較多的固定股利而陷入財務(wù)困境；可使股利與企業(yè)的盈余緊密地結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；對于實行內(nèi)部職工持股比例較高的企業(yè)，如果采用這種股利政策，可將職工個人的利益與公司的利益緊密地結(jié)合起來，充分調(diào)動廣大職工的積極性和創(chuàng)造性，增強企業(yè)活力，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。這一方面會使企業(yè)職工和股東的財富穩(wěn)步增加，另一方面會使企業(yè)的股價上揚，達到股東財富最大化的目的。固定股利支付率政策的缺點是：由于每年的股利支付額不穩(wěn)定，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，尤其在經(jīng)營不佳的情況下，會向外界傳遞公司不良的信息，不利于股票價格的穩(wěn)定和上漲；不像剩余股利政策那樣能夠保持相對較低的資金成本。因此，企業(yè)很少采用這一股利政策。(四)低正常股利加額外股利政策這是一種介于固定股利政策和固定股利支付率政策之間的折中股利政策，即企業(yè)每年按固定的數(shù)額向股東支付較低的股利；當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)企業(yè)的盈利狀況和實際需要，向股東額外加發(fā)一定金額的股利。但額外股利額并不固定化，不意味著企業(yè)永久地提高了規(guī)定的股利率。這種股利政策的優(yōu)點是：具有較大的靈活性，企業(yè)在支付股利方面有充分的彈性。當企業(yè)盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大幅度增長時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對企業(yè)的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格；這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。因此，在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，采用這種股利政策對企業(yè)和股東都有利。這一股利政策的不足之處表現(xiàn)在：如果企業(yè)經(jīng)濟狀況良好，并持續(xù)地支付額外股利，很容易提高股東對股利派發(fā)的期望水平，從而將額外股利視為正常股利，一旦企業(yè)因盈利下降而減少額外股利，便會招致股東不滿。以上所述是企業(yè)在實際經(jīng)濟生活中常用的幾種股利政策，其中固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍使用并為廣大投資者所認可的兩種基本政策。企業(yè)在進行股利政策決策時，可以比照上述政策的思路、結(jié)合企業(yè)實際情況，選擇適宜的股利分配政策。8.3.4股利支付形式企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、股票分割、股票回購等。(一)現(xiàn)金股利形式它是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資者一般都希望能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)發(fā)放股利的多少，直接影響企業(yè)股票的市場價格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。因此，采用現(xiàn)金股利形式時，企業(yè)必須具備兩個基本條件：一是企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益(未分配利潤)；二是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。(二)股票股利形式它是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)在股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其未認購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上，有的企業(yè)增資發(fā)行新股時，預(yù)先扣除當年應(yīng)分配股利，減價配售給股東；也有企業(yè)發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金和實物，即可取得公司發(fā)行的股票。企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資產(chǎn)的流出和負債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，因而它影響的只是所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格地說，股票股利不能直接稱為分紅，因為它既沒有改變企業(yè)所有者權(quán)益數(shù)量，股東也未收到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個人所得稅的。例8一13：某公司宣布發(fā)放20％的股票權(quán)利，并規(guī)定現(xiàn)有股東每10股可得l股新發(fā)放股票，股票面額1元，市價10元。發(fā)放股票股利前，公司資產(chǎn)負債表上的股東權(quán)益情況如表8一6所示。試列出股票股利發(fā)放后資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益的變化。表8一6某公司發(fā)放股票股利前股東權(quán)益單位：元普通股(面值1元,已發(fā)行100000股)資本公積未分配利潤1000003000002000000股東權(quán)益合計2400000增發(fā)20％的股票股利，即增發(fā)普通股，股數(shù)為：100000×20％=20000(股)。隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤”項目中劃轉(zhuǎn)出的資金為：20000×10=200000(元)。由于股票面額為1元，增發(fā)20000股，普通股只應(yīng)增加“普通股”項目20000元，其余180000元，應(yīng)作為股票溢價轉(zhuǎn)到“資本公積”項目。相應(yīng)地，未分配利潤賬戶要減少200000元，所以股東權(quán)益總額保持不變，股票股利發(fā)放后的資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益各項目如表8一7所示。表8一7某公司發(fā)放股票股利后股東權(quán)益單位：元普通股(面值1元,已發(fā)行100000股)120000資本公積未分配利潤480000股東權(quán)益合計可見，發(fā)放股票股利不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)生資金在各股東權(quán)益項目之間的再分配。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。這可從下例中得到說明。例8一14：假定上述公司本年盈余為360000元，甲公司持有該公司10000股普通股，發(fā)放股票股利對該股東的影響如表10—8所示。表8一8發(fā)放股票股利對甲股東的影響單位：元項目發(fā)放前發(fā)放后每股收益（EPS）360000÷100000=36360000÷120000=3每股市價1010÷（1+20%）=8.333持股比例10000÷100000=10%12000÷120000=10%所持股總價值10×10000=1000008.333×12000=100000盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加公司的價值，但對股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金；事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發(fā)放少量股票股利(一般為2％～3％)后，大體不會引起股價的立即變化，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，這種心理會穩(wěn)定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現(xiàn)金時，可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得稅收方面的處。股票股利對公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于公司長期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利往往向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加劇股價的下跌；發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司負擔。股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以從外部籌措現(xiàn)金時，股票股利可以達到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分享利潤，從而對企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市價控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價過高而使一些投資者失去購買股票的能力，促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對投資者的心理產(chǎn)生良好的影響，即傳播給投資者企業(yè)利潤將增加的信號；對股東來說，雖然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實際財富，但如果在發(fā)放股票股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股權(quán)增加，但股價并不成比例下降，股東財富會有所增長。8.3.5股利的發(fā)放程序股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。這幾個日期對分配股利是非常重要的。1．股利宣告日，是董事會宣布發(fā)放股利的日期。股份公司董事會一般根據(jù)股東大會關(guān)于發(fā)放股利的決議，確定股利發(fā)放的具體政策及有關(guān)事宜。在股利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負債確認，同時通知股東辦理必要手續(xù)，屆時領(lǐng)取股利。例如，某公司在2002年2月15日就曾發(fā)表聲明：“本公司董事會于2002年2月15日開會，并宣布發(fā)放每股12．股權(quán)登記日，是指股份公司規(guī)定的能獲得此次股利分派的最后日期界限，如前文提到的3月3．除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有股利的權(quán)利。從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購人股票的人不能分享股利。通常在除息日之前進行交易的股票，其價格高于在除息日之后進行交易的股票價格，其原因在于前種股票的價格包含了應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。所以除息日對股票價格有明顯影響。在不考慮股市波動的情況下，在除息日時，股票每股股價的跌幅一般相當于每股股利。4．股利發(fā)放日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期，也稱為付息日。公司應(yīng)從付息日開始，以各種手段(如郵寄支票、匯款等)將股利付給股東，同時沖銷其負債記錄。前文中的公司只有在2002年3月15日案例分析2002年10月，中國電信在海外市場進行公開募股，計劃當年11月7日在紐約和香港兩地掛牌交易。然而，截至蘑菇的最后期限，中國電信面向機構(gòu)投資者配售的股票僅獲得80%的認購，由于認購率不足，首次募股遭遇失敗，11月1日，中國電信宣布將重新募股，一時輿論大嘩。同時，此次成效失敗在國際著名投資銀行摩根斯坦利的股票成效史也是第一次，從而令這一事件更加引人關(guān)注。中國電信此次募股失敗，雖與當時全球電信市場的低迷不無關(guān)系，但其招股策略的失當也是重要原因之一，為吸引投資者，中國電信推車了高派息率策略，計劃以其預(yù)期收益的三分之一用于回報投資者，使股息收益率達到3.8%～4.4%，然而這一策略的實際效果適得其反。中國電信計劃募股的股份中，95%是面向機構(gòu)投資者，而機構(gòu)投資者不同于散戶，他們看中的是股票長期升值潛力，尋求的是股價的差值，他們認為中國電信過高的派息率會影響到其投資其他電信業(yè)務(wù)，如假設(shè)移動網(wǎng)絡(luò)的資金，如此以來，反而降低了購買該公司股票的熱情。思考題：1、確定公司股利分配政策應(yīng)考慮哪些因素？2、分析中國電信募股失敗的原因。本章小結(jié)通過本章的學(xué)習(xí)，要理解收入和利潤的基本概念和作用。收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟利益流人。利潤是企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的最終體現(xiàn)，在數(shù)量上表現(xiàn)為各項收入與支出相抵后的余額，是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要指標。本章有三種商品定價方法：標準商品定價法、新商品定價法、特殊定價法。熟練掌握收入的預(yù)測方法、收入的日常管理，以及利潤的預(yù)測方法、利潤的日常管理。本章介紹了利潤分配分配的程序，利潤政策的概念和意義，確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素。四種主要的股利政策：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策低、正常股利加額外股利政策。企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、股票分割、股票回購等。股份公司分配股利的程序，是先由董事會提出分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。復(fù)習(xí)思考題(一)簡答題1．簡述工業(yè)品價格的訂價策略。2．簡述工業(yè)品價格的制定方法。3．如何制定營業(yè)收入計劃?4．如何對營業(yè)收入進行預(yù)測?5．什么是營業(yè)利潤?它包括哪些內(nèi)容?6．如何進行利潤預(yù)測?7．利潤分配的一般順序是什么?8．影響企業(yè)股利分配政策的因素有哪些?9．公司經(jīng)常采用的股利分配政策有哪幾種類型?每一種股利分配政策有何優(yōu)缺點?(二)判斷題1．采用現(xiàn)金股利形式的企業(yè)必須具備兩個條件：一是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金，二是企業(yè)要有足夠的留存收益。()2．公司奉行剩余政策的目的是保持理想的資金結(jié)構(gòu)；采用固定股利政策主要是為了維持股價；固定股利比例政策的股利支付與公司當年經(jīng)營業(yè)績緊密相連，以緩解股利支付壓力；而正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具有靈活性。()3．固定股利政策的一個主要缺點是當企業(yè)盈余較少甚至虧損時，仍須支付一固定數(shù)額的股利，可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化。()4．企業(yè)收益分配實踐中，固定股利政策和正常股利加額外股利政策為最常見的兩種股利政策。()5．固定股利比例政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營好壞而上下波動，容易造成公司不穩(wěn)定的感覺，影響公司股價。()6．正常股利加額外股利政策既可增強股東對公司的信心，公司盈余少時