《商業(yè)銀行理財業(yè)務理論基礎與資管新規(guī)分析綜述》3400字

商業(yè)銀行理財業(yè)務理論基礎與資管新規(guī)分析綜述1.1商業(yè)銀行理財業(yè)務概述商業(yè)銀行理財業(yè)務從屬于資產管理業(yè)務。金融機構根據投資人委托，依照合同條款，幫助投資人進行資產管理，以此來獲得收益。根據委托人的類型可分為針對零售客戶、企業(yè)客戶、同業(yè)客戶的資管業(yè)務。一般情況下，商業(yè)銀行的資產管理業(yè)務即可等同于銀行理財業(yè)務，機構客戶、個人客戶為委托人，銀行作為受托人發(fā)行理財產品并為委托人實現收益增長。該過程即為商業(yè)銀行代替委托人進行理財的過程，與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務、同業(yè)業(yè)務存在本質區(qū)別。圖2-1銀行資產管理業(yè)務類型商業(yè)銀行資產管理業(yè)務最常見的種類為理財類和代銷類業(yè)務。理財業(yè)務是資管業(yè)務最主要的構成部分，也是本文所討論的核心所在。商業(yè)銀行作為投資者理財業(yè)務的主體，面向機構客戶和個人客戶通過資金交易與投資者之間形成委托代理關系，以投資者資產的保值增值為目的，將募集的理財資金投放于債權債務工具、權益類、信托貸款類等高收益資產，受托方商業(yè)銀行為投資者委托方提供一系列全面綜合的理財服務。在此過程中，商業(yè)銀行作為中介機構收取相關資產管理費用，不同于商業(yè)銀行存款的性質，投資者對理財資金風險自擔，商業(yè)銀行不再對理財資金的本金和利率作出保底收益承諾。在2018年更加完善的資管新規(guī)配套細則（即理財新規(guī)）中，將理財產品認定為：商業(yè)銀行根據相關條款約束以及產品的實際收益支付給客戶實際投資收益，該過程不再承諾保證本金與收益的理財產品。資管新規(guī)下理財產品的分類如下表：表2-1理財產品的分類募集方式公募型面向不特定的公眾發(fā)行私募型投資經驗兩年以上，凈資產大于300萬投資類型固定收益類投資債權類資產比例≥80%權益類投資股票等權益類資產比例≥80%商品及金融衍生品類投資于商品、金融衍生品的比例≥80%混合類產品投資于債權類、權益類、商品和金融衍生品類資產且任一種投資比例＜80%運作方式封閉式凈值型產品到期日前不得提前贖回，流動性低，收益更高封閉式非凈值型開放式凈值型規(guī)定時間內可進行申購和贖回，相對來說收益更低，流動性更高開放式非凈值型1.2商業(yè)銀行理財業(yè)務的理論基礎1.1.1生命周期理論個人理財的生命周期理論由F·莫迪利亞尼提出，該理論認為單獨的個體趨向于在盡量長的時間段內來規(guī)劃其消費與儲蓄的計劃行為為了能夠量入為出，使得個體在整個人生階段的資金利用效率達到最佳，大多數人習慣于將工作所得儲蓄應用于其日后退休后所需的支出。而人口的年齡結構特點決定了消費和儲蓄。相對于個體來說，根據年齡和每個年齡段的大致特征和需求，一個人一生大致可將其周期劃分為少年成長期、青年成長期、成年穩(wěn)健期、成熟穩(wěn)健期、退休老年期五個階段（如下圖所示）。不同的階段最明顯的區(qū)分標志外在是年齡，而內在表現出在不同年齡段對應著個人不同程度和層面的理財需求,并且每個階段需求對應的消費需求、投資決策也相去甚遠。圖2-2個人生命周期收支曲線Figure2-2Personallifecycleincomeandexpenditurecurve根據生命周期理論為不同個體制定有針對性的理財計劃，在整個人生階段能夠獲得最大收益。表2-2不同生命周期及采用理財業(yè)務的策略階段單身時期形成初期成長階段穩(wěn)定階段成熟期衰老期家庭種類-青年家庭中年家庭老年家庭家庭成員父母、自己夫妻、孩子夫妻生活重心父母家庭配偶、學前子女子女上學子女進入高等教育階段子女獨立夫妻家庭開支求學貸款、買房償還房貸、籌集教育基金收入增加、籌集退休金、教育開支負擔減輕、準備退休享受生活、遺產理財需求分析租賃房屋、小額投資、滿足日常支出、存款、償還教育貸款買房、教育子女、存款、投資、提高收入、風險保障償還房貸、子女教育經費、增加收入、風險保障、存款和投資、儲蓄養(yǎng)老金投資、準備養(yǎng)老金保障財務安全、建立信托、準備善后費用規(guī)劃理財規(guī)劃現金、規(guī)劃支出、規(guī)劃投資規(guī)劃現金、投資、風險控制、消費、教育經費、稅收等規(guī)劃教育經費、投資、風險控制、退休養(yǎng)老、現金、稅收規(guī)劃退休養(yǎng)老、稅收、投資、財產繼承、現金規(guī)劃現金、財產繼承、投資投資手段存款類、定投基金存款類、權益投資、基金定投房產投資、股票、基金多樣化投資減小投資組合風險偏重固定收益保險情況意外險、壽險壽險、儲蓄險養(yǎng)老險、定期壽險養(yǎng)老險、投資型保險長期看護險、退休年金領退休年金至終核心資產股票70%、債券10%、貨幣20%股票60%、債券30%、貨幣10%股票50%、債券40%、貨幣10%股票20%、債券60%、貨幣20%1.1.2金融創(chuàng)新理論金融創(chuàng)新是指金融體系為適應經濟變革，在形式、需求、制度上、業(yè)務上進行的宏觀和微觀上的一系列改變和完善，具體體現在比如改革當下運行的金融制度和增加新的金融工具等方式，來更進一步挖掘原有狀態(tài)下無法獲取的潛在經濟利潤，長遠來看，這個過程不斷發(fā)生著，進程緩慢，向著持續(xù)盈利的方向發(fā)展。金融創(chuàng)新包括了發(fā)生在金融領域的一切形式的創(chuàng)新活動，就金融創(chuàng)新面對的對象來說，宏觀上包括了對金融制度的創(chuàng)新、對管理機制的創(chuàng)新，微觀上包括了金融機構的創(chuàng)新、金融管理手段創(chuàng)新、金融相關技術的創(chuàng)新和金融業(yè)務形式的創(chuàng)新等。同時也涵蓋了對金融工具和金融服務等方面的業(yè)務創(chuàng)新。根據類別不同，金融創(chuàng)新涵蓋了業(yè)務層面和技術層面的創(chuàng)新，其中前者涉及到在產品設計、交易模式、服務理念、市場因素、管理制度、監(jiān)管制度等方面創(chuàng)新。后者基于前者的基礎之上，通過借力信息技術的前瞻性和交互性，并結合實體金融工具設備，綜合提升加強金融體系交互與聯(lián)系，拓展了金融業(yè)務領域和范圍。1.1.3客戶細分理論在上世紀五十年代，文德耳·史密斯根據對營銷市場客戶研究首次提出客戶細分理論，該理論認為，不同客戶的需求存在著巨大的差別，因而基于需求層次可將不同客戶有效劃分為不同層級，重點針對客戶的個性化需求，企業(yè)綜合結合自身環(huán)境，個人客戶的年齡、消費習慣、偏好等特征將客戶歸類并最終提供差異化的個性化服務。客戶的細分涉及到方方面面的信息，信息的歸納整理是較為復雜的過程，企業(yè)主動對客戶分類應當保持客觀的原則，再結合企業(yè)與客戶的實際偏好，突出應側重考慮的因素，例如客戶的消費習慣是企業(yè)應該考慮的核心因素之一，通過客觀的分析可以開發(fā)出更有針對性的產品并改善相應的服務策略，提升企業(yè)資源的有效利用?？蛻艏毞掷碚撜J為，依據所劃分的客戶差異化價值并區(qū)分，在后續(xù)的營銷活動中進行差異化服務和采用營銷策略，對企業(yè)的資源綜合利用提高了效率。1.3資管新規(guī)核心要求商業(yè)銀行理財業(yè)務是資產管理業(yè)務的主要構成，也是廣大居民首選的投入資金的理財方式，其在高速發(fā)展的同時積聚了較高的風險，為有效防范金融風險，2017年11月監(jiān)管部門下發(fā)資管新規(guī)意見征求稿，2018年4月27日經國務院同意，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》正式發(fā)布，并自發(fā)布之日起施行。資管新規(guī)禁止商業(yè)銀行相關理財業(yè)務進行剛性兌付，實現凈值化管理并加快設立理財子公司，禁止原有資金池模式、加強期限規(guī)范、約束監(jiān)管套利等行為，讓銀行理財回歸正軌。資管新規(guī)的主要內容可概括為：（1）打破產品剛性兌付，資產凈值化管理新規(guī)指出，資管業(yè)務不得入表，將作為金融機構的表外業(yè)務，不在對投資者承諾產品保證本金的回收和收益的實現，一切以產品所對應的凈值為準。即使投資主體存在兌付障礙，更禁止一切渠道的墊資支付。新規(guī)明確了金融機構需改變原有的收益模式，不再以有相對固定的預期收益率作為指標，嚴禁任何形式的保本保收益承諾和隱性擔保兌付，正確規(guī)范投資者合理投資、防范風險。（2）消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務資管新規(guī)禁止金融機構之間為了規(guī)避監(jiān)管要求相互提供不在投資范疇內的或者不滿足杠桿率要求產品的通道服務。要消除資管產品多層嵌套的現象，限制通道的具體數量，產品投資去向準確對應，嚴禁錯位投資于不同產品。同時應合理控制杠桿率的范圍，對不同杠桿率的不同類型的資產管理產品分類管理并設置杠桿率上限（3）禁止資金池模式運作，防范資產期限錯配風險在金融機構發(fā)展資管業(yè)務的過程中，憑借滾動募集資金、不同類型資金混合運作、資產定價分離的方式對募集資金進行運作的方式，資金來源和資金運用不能一一對應，資金來源與資金運用的期限也不匹配。這樣在收益的判斷與結算中，不僅難以確認產品收益的來源和大小，也無法準確衡量風險大小。資管新規(guī)對于金融機構在理財業(yè)務所采