《淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響》4200字（論文）

淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響目錄TOC\o"1-2"\h\u15038淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響 1319901.1股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響 1286441.2股權(quán)激勵下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響路徑 322342一、股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響 322987二、研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響 5在對醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵、研發(fā)投入的現(xiàn)狀進行分析的基礎上，具體說明了股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響，再構(gòu)建股權(quán)激勵如何影響研發(fā)投入、研發(fā)投入又是怎樣作用于企業(yè)的績效的理論框架圖，將股權(quán)激勵、研發(fā)投入、企業(yè)績效三者的關系聯(lián)系起來，為下文的案例分析打下堅實的基礎。1.1股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響為研究股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響，選取同樣注重研發(fā)創(chuàng)新能力的汽車制造業(yè)，比較兩個行業(yè)的股權(quán)激勵實施方案數(shù)量與研發(fā)強度，如下圖：圖310股權(quán)激勵方案數(shù)量比較數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫由圖3-10可以看出，汽車行業(yè)的股權(quán)激勵整體開始得比較晚，醫(yī)藥行業(yè)每年實施的股權(quán)激勵方案數(shù)量均高于汽車行業(yè)。從每年實施股權(quán)激勵方案公司的數(shù)量占全部公司數(shù)量的比例可以看出，醫(yī)藥行業(yè)實施股權(quán)激勵的占比基本高于汽車行業(yè)，除了2017年，汽車行業(yè)實施股權(quán)激勵方案公司的占比急劇上升，首次超過了醫(yī)藥行業(yè)。總體來說，醫(yī)藥行業(yè)實施股權(quán)激勵方案數(shù)量相較汽車行業(yè)來說更多，開始實施股權(quán)激勵方案的時間也更早。研發(fā)能力對于醫(yī)藥行業(yè)和汽車行業(yè)來說，均是決定企業(yè)長遠穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，為了消除行業(yè)規(guī)模與企業(yè)規(guī)模的影響，選取研發(fā)強度對兩個行業(yè)的研發(fā)投入水平進行對比：圖311研發(fā)強度比較數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫由圖3-11可以看出，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入均值一直高于汽車行業(yè)，且兩者差距整體也呈現(xiàn)增大的趨勢。觀察研發(fā)強度的增長率可知，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)強度增長率大多數(shù)年份高于汽車行業(yè)的增長率。但汽車行業(yè)研發(fā)強度的增長率在2018年顯著超過了醫(yī)藥行業(yè)，達到近25%的增長，結(jié)合股權(quán)激勵方案實施情況，可以認為，在2017年汽車行業(yè)加大實施股權(quán)激勵方案的比重，有效緩解了汽車行業(yè)公司的委托代理關系，促進了汽車行業(yè)的研發(fā)投入水平。1.2股權(quán)激勵下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響路徑一、股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動主要可以概括為研發(fā)投入、研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化三個方面。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)近年頒布的股權(quán)激勵計劃草案可以了解到，大部分企業(yè)的股權(quán)激勵包括對高管實施激勵和對核心員工實施激勵。而對不同對象實施股權(quán)激勵會對研發(fā)創(chuàng)新活動的不同方面產(chǎn)生影響。1.對高管實施股權(quán)激勵，能夠提高企業(yè)的研發(fā)投入與研發(fā)產(chǎn)出。企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動，首先需要的就是大量資金的持續(xù)投入：購買材料設備、建造實驗室、聘請研發(fā)人員進行知識創(chuàng)造。作為研發(fā)活動的起點，資金的投入尤為重要，如果企業(yè)沒有足夠的資金支持研發(fā)項目的開展，研發(fā)活動就難以維持。增加研發(fā)投入是管理層促進企業(yè)技術創(chuàng)新的重要路徑（趙國宇，2015），但由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)經(jīng)營中委托代理關系一直存在。企業(yè)的高管為了追求自身利益的最大化，常常只關注自身的報酬與閑暇時間，并且不愿意做出有損自身利益的嘗試。由于研發(fā)活動具有的高風險性，企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動很可能將面臨失敗，這就加重了高管對自身職業(yè)生涯、薪資報酬的擔憂，如果這時候沒有足夠的風險補償，高管就會理性的選擇保守的經(jīng)營戰(zhàn)略，規(guī)避進行如研發(fā)投入這類風險較高的活動；同時，由于研發(fā)活動的長期性，一項創(chuàng)新成果的產(chǎn)出往往需要經(jīng)歷較為漫長的時間，而在還沒形成創(chuàng)新成果的時候，企業(yè)基本不會產(chǎn)生收益，這時候高額的研發(fā)費用體現(xiàn)在財務報表中，會直接降低企業(yè)的利潤，影響高管的經(jīng)營業(yè)績，損害其受托責任的履行情況，高管的研發(fā)動力自然不足。而高管往往掌握著企業(yè)研發(fā)資金投入水平的決策權(quán)，這時，就需要采取一定的激勵措施，來增加高管進行研發(fā)投入的意愿。股權(quán)激勵就能夠較好地解決上述問題：如果對高管實施股權(quán)激勵，高管獲得公司的股票，當創(chuàng)新活動形成研發(fā)產(chǎn)出為公司帶來長期回報，公司股價就會隨之上漲，進而帶動高管所持的股票價值上升，增加其個人財富，這時高管就不會僅關注其短期收益，而是將目光更多的放在能增加企業(yè)長遠利益的項目上。因此，對高管實施股權(quán)激勵能夠緩解高管與企業(yè)所有者之間存在的委托代理問題，促使高管除了關注自身報酬之外，同樣關注公司的股票收益，重視企業(yè)的長遠發(fā)展，從而加大對研發(fā)的資金投入。范曉旭（2018）對高管持股比例與研發(fā)投入強度之間的關系進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)高管持股比例與研發(fā)投入強度呈顯著正相關關系，也就是說對高管實施股權(quán)激勵增加他們的持股比例，能使高管站在企業(yè)的角度，為了企業(yè)的長遠發(fā)展做出進行研發(fā)投入的決策，從而增加企業(yè)的研發(fā)投入，提高企業(yè)的績效，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的總體目標。這一結(jié)果的產(chǎn)生是由于進行股權(quán)激勵，使管理者不再是單純的管理者，管理者也可以通過股價的增長波動獲利，這樣就在一定程度上緩解了委托代理關系，讓管理者在考慮自身利益的同時，也追求企業(yè)的長遠穩(wěn)定發(fā)展。并且，對高管實施股權(quán)激勵不利于提升企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化率（趙世芳等，2020），高管一般也不會直接影響研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)。但是，持續(xù)、穩(wěn)定的研發(fā)資金投入是研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化的前提保障，因此，對高管實行股權(quán)激勵提高研發(fā)投入的同時，為研發(fā)產(chǎn)出提供了資金支持，可以間接提高研發(fā)產(chǎn)出。2.對核心人員實施股權(quán)激勵，能夠提高企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)效率。在企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的三個環(huán)節(jié)中，顛覆性的產(chǎn)品或技術往往出現(xiàn)在研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)，故研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)是研發(fā)創(chuàng)新活動中的核心環(huán)節(jié)。作為研發(fā)產(chǎn)出過程中最直接的參與者和創(chuàng)新計劃的執(zhí)行者，核心員工的專業(yè)技術水平、努力程度及團結(jié)協(xié)作能力往往會直接影響研發(fā)成果產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量。就完整的研發(fā)過程來看，僅僅通過緩解股東和高管之間的委托代理問題，促使高管增加研發(fā)投入，不能直接增加研發(fā)產(chǎn)出，研發(fā)效率也未必會提升。高管更大程度影響的是研發(fā)活動的研發(fā)投入環(huán)節(jié)，即研發(fā)計劃的制定、研發(fā)費用的投入和研發(fā)人員的安排，以及企業(yè)內(nèi)部其他資源的分配等。而研發(fā)計劃的執(zhí)行者和資源的使用者是以研發(fā)人員為代表的核心員工。由于研發(fā)創(chuàng)新活動高風險和高成本的特征，核心員工選擇將創(chuàng)新想法轉(zhuǎn)化為研發(fā)產(chǎn)出，還是保留創(chuàng)新想法繼續(xù)維持保守的日常工作，也同樣依賴激勵機制發(fā)揮作用。而股權(quán)激勵作為一種長期激勵手段，對核心員工的激勵作用主要體現(xiàn)在：第一，為核心人員進行研發(fā)創(chuàng)新分散風險。不是每一次研發(fā)創(chuàng)新都能形成研發(fā)成果，需要承擔研發(fā)失敗的風險；研發(fā)創(chuàng)新也不是能夠一蹴而就的，需要容忍短期內(nèi)的失敗。對核心人員實行股權(quán)激勵，使核心人員能擁有公司股票以享有公司的長遠收益，核心人員就能放眼公司長期目標的實現(xiàn)，激勵核心人員風險承擔行為，使核心員工愿意在研發(fā)活動中承擔更多的風險，并因后續(xù)研發(fā)創(chuàng)新活動的成功促進公司股價的上升而獲得相應的回報。第二，使核心員工關注企業(yè)的長遠收益。研發(fā)創(chuàng)新是一個多階段、勞動密集型的活動，我國股權(quán)激勵全部行權(quán)的期限一般有四至五年，員工必須要等到行權(quán)期才能行權(quán)，如果中途離開企業(yè)，股權(quán)激勵所授予的股票將會被收回。因此，股權(quán)激勵的時滯性能夠鼓勵員工進行長期人力資本投資，關注企業(yè)的長遠發(fā)展，加大研發(fā)過程中的努力程度，同時，還能為公司留住人才，減少核心技術人員的流失，確保研發(fā)活動進展順利。第三，能夠促進核心人員的團結(jié)協(xié)作。突破性的研發(fā)成果往往不是僅靠擁有某一項專業(yè)技術的人才就能完成的，而是涉及到多門學科領域交叉融合，因此，團隊合作在研發(fā)創(chuàng)新的過程中極為重要。對核心員工實行股權(quán)激勵能夠增進核心員工之間為了達成共同目標而密切合作、加強彼此間的相互監(jiān)督，鼓勵研發(fā)人員信息共享和交互學習，以此來更好地促進創(chuàng)新產(chǎn)出。二、研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響將研發(fā)資金與研發(fā)人員投入到企業(yè)后，企業(yè)隨即開展研發(fā)活動。從理論上說，企業(yè)研發(fā)活動的正常轉(zhuǎn)化過程為：研發(fā)費用投入—新技術—核心競爭力—企業(yè)效益，即企業(yè)的研發(fā)投入會在一定時候轉(zhuǎn)化為企業(yè)的生產(chǎn)能力的提高，最后降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營收入，因此企業(yè)持續(xù)的研發(fā)投入應該會給企業(yè)產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益。1.持續(xù)的研發(fā)投入形成公司的創(chuàng)新產(chǎn)出。當企業(yè)在研發(fā)活動中投入足夠的資金和必要的資源，具有專業(yè)素質(zhì)的研發(fā)人員就能在此基礎上進行知識創(chuàng)造，將創(chuàng)新想法轉(zhuǎn)化為企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，包括企業(yè)專利技術、知識產(chǎn)權(quán)等，這些創(chuàng)新產(chǎn)出可以直接推動公司產(chǎn)品的發(fā)展?？梢哉f，企業(yè)的內(nèi)部創(chuàng)新高度依賴研發(fā)活動，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲取知識產(chǎn)權(quán)儲備的重要途徑。根據(jù)技術創(chuàng)新理論，技術創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，對于一家技術企業(yè)來講，其積累的創(chuàng)新產(chǎn)出越多，公司就越有機會推陳出新，技術革新的可能性也就越大。2.創(chuàng)新產(chǎn)出提高企業(yè)核心競爭力。通過上部分分析，當研發(fā)投入形成創(chuàng)新產(chǎn)出之后，創(chuàng)新產(chǎn)出若能較好的與當前市場結(jié)合，滿足消費者的需求，創(chuàng)新成果便能在特定的領域占據(jù)市場，獲取超額利潤。而隨著創(chuàng)新成果的不斷熱銷，大量的現(xiàn)金流涌入企業(yè)，企業(yè)就能夠擴大生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應，使得產(chǎn)能得到進一步的提升，而成本也會實現(xiàn)大幅度降低，最終形成企業(yè)競爭力的提升。這一核心競爭力主要體現(xiàn)在企業(yè)將擁有較高的市場占有率以及較高的毛利率。若企業(yè)想要保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢，就不能故步自封安于現(xiàn)狀，導致產(chǎn)品過時淘汰，而是應當保持高研發(fā)投入，不斷創(chuàng)新出新產(chǎn)品新技術，緊跟時代的腳步，努力滿足消費者的需求。當產(chǎn)品獲得了市場認可，市場需求進一步擴大時，企業(yè)不僅能夠形成規(guī)模效應降低成本，產(chǎn)品的生命周期也會進一步延長。在不斷的研發(fā)和創(chuàng)新中企業(yè)的技術也將在激烈的市場競爭中變得更加完善，更有利于保持和提高核心競爭力。3.核心競爭力提高企業(yè)績效。當企業(yè)對研發(fā)投入所積累的產(chǎn)出到達一定程度時，就可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)的生產(chǎn)能力。當公司的商業(yè)模式與市場需求逐漸產(chǎn)生耦合相應，企業(yè)的突破技術就能成為主流技術，新產(chǎn)品就能成為市場主流產(chǎn)品，在市場中獲得領先地位，獲得較高的營業(yè)收入，實現(xiàn)較為可觀的毛利率。研發(fā)投入帶來的新產(chǎn)品開發(fā)和新技術應用的結(jié)果都是使公司在市場中的份額更大，市場占有率進一步提升，達到相對壟斷的行業(yè)地位。同時由于新產(chǎn)品與新技術本身有著較高的技術含量，競爭