大宗商品行業(yè)運行情況及展望 202412 -大公國際

1大宗商品行業(yè)年美國消費和非住宅投資強于預期，IMF預計2024年美國GDP增速為2.8%；歐元區(qū)由于出口改善，IMF預計2024年歐元區(qū)增速為0.2圖1全球主要經(jīng)濟體GDP增速1（單位：%）展望2025年，全球經(jīng)濟仍將充滿挑戰(zhàn)，但總體通脹率預計將進一步下降，全球公2024/112024/112024/012023/112023/012022/112022/012021/112021/012020/112020/012019/112019/01圖2中國與美國制造業(yè)PMI（單位：%）32024年，圍繞大宗商品交易中心建設、資源配置及商品期貨監(jiān)管等方面，我國出基地和貿(mào)易、交易中心，打造具有區(qū)域競爭力和國際影響力的大宗商品資源配置樞紐。2024年，全球大宗商品價格整體呈前期升高、后期穩(wěn)中有降走勢，仍處于歷史較油價格下跌，同時部分被天然氣價格上漲抵消。分商品類別看，世界銀行預計2025年能源商品和非能源商品的價格指數(shù)同比將分別下降6.2%和3.1%，貴金屬的價格指數(shù)同比將小幅增長0.2%；非能源商品中，農(nóng)產(chǎn)品、金屬和礦物的價格指數(shù)同比將分別下降4 CRB現(xiàn)貨指數(shù):綜合7006506005505004504003502024/122024/102024/122024/102024/082024/062024/042024/022023/122023/102023/082023/062023/042023/022022/122022/102022/082022/062022/042022/022021/122021/102021/082021/062021/042021/022020/122020/102020/082020/062020/042020/022019/122019/102019/082019/062019/042019/022018/122018/102018/082018/062018/042018/02圖3CRB現(xiàn)貨指數(shù)日，石油需求預計將達到1.038億桶/日。需求增速放緩主要是因為全球經(jīng)濟發(fā)展狀況供給方面，如果OPEC+繼續(xù)實施其恢復一步加劇。IEA預計2025年全球石油市場每日將面臨超過一百萬桶的供應過剩。預計2024年以來，我國煤炭供需整體呈現(xiàn)寬松格局，煤炭價格整體呈現(xiàn)下行趨勢；預5炭價格整體呈現(xiàn)下行趨勢。預計2025年，煤炭寬松的市場供需格局難以改變，煤炭價格中樞或?qū)⒗^續(xù)下移，但長期來看，煤炭作為元/噸中國:市場價:山西優(yōu)混(Q5500)元/噸2020/11/202021/2/202021/5/202021/8/202021/11/202022/2/202022/5/202022/8/202022/11/202023/2/202023/5/202023/8/202023/11/202024/2/202024/5/202024/8/202024/11/202,000.001,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00 800.00 600.00 400.00 200.000.002020/11/202021/2/202021/5/202021/8/202021/11/202022/2/202022/5/202022/8/202022/11/202023/2/202023/5/202023/8/202023/11/202024/2/202024/5/202024/8/202024/11/20圖4市場價:山西優(yōu)混(Q5500):全國（單位：元/噸）2024年以來，鋼鐵需求彈性減弱，鋼材產(chǎn)量及進口量不斷下降，鋼材價格持續(xù)承和基建行業(yè)為核心用鋼領(lǐng)域，同時也會帶動機械、汽車、家電等行業(yè)的間接用鋼需求。專項債、國債等多種政策工具持續(xù)加力，將緩解地方政府財政壓力，預計2025年基建6鋼材綜合價格指數(shù)2024/092023/092023/072024/092023/092023/072022/092022/072022/052021/072021/012020/11圖5中國鋼材價格指數(shù)品價格指數(shù)同比下降4.2%，其中谷物價格下降4.6%，需持續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策、地緣沖突71,8001,5001,2009006003000——期貨結(jié)算價(活躍合約):CBOT大豆期貨結(jié)算價(活躍合約):CBOT玉米——期貨結(jié)算價(活躍合約):CBOT小麥2024/112024/092024/072024/112024/092024/072024/052024/032024/012023/112023/092023/072023/052023/032023/012022/112022/092022/072022/052022/032022/012021/112021/092021/072021/052021/032021