海外市場：2025年六大猜想：乘科技之光

證券研究報告|行業(yè)策略猜想一：AI手機浪潮洶涌，光學升級當打之年。“AI”和“光學升級”是增持（維持）2025年手機賽道兩大關鍵詞。1）整機側(cè)，各家終端品牌積極推進“手機+大模型”，我們期待小米、蘋果、三星等頭部品牌在AI手機布局迎來更行業(yè)走勢多進展。2）零部件側(cè)，我們看好手機光學升級，尤其是潛望式長焦?jié)B透率有望迎來顯著提升，從而對攝像頭單價、毛利率帶來顯著拉動。標普500納斯達克指數(shù)猜想二：猜想二：AI可穿戴望百花齊放。展望2025，小米、三星、百度等均有望40%上線自己的AI眼鏡，蘋果也正就智能眼鏡市場展開內(nèi)部研究。Wellsenn20%XR預計，2025年全球AI眼鏡出貨量或達400萬支，2030年有望達80000%萬支。AI眼鏡領銜，2025年的AI可穿戴市場望百花齊放。-20%猜想三：車企望迎來智駕平權(quán)。整車方面，智駕領先車廠比拼模型和消費2024-01-022024-07-032024-12-30者體驗的同時，比亞迪、廣汽、吉利、上汽等傳統(tǒng)OEM也加速追趕，推動智能駕駛下沉。零部件方面，1）激光雷達降本推動普及率提升；2）車端作者算力不斷下沉；3）車載攝像頭隨智駕等級提升有望逐步增長。我們建議關分析師夏君注激光雷達、智駕芯片、車載攝像頭等核心零部件的投資機會。執(zhí)業(yè)證書編號：S0680519100004猜想四：eVTOL迎來商業(yè)化落地。1）2024年中國積極進行低空經(jīng)濟頂分析師劉玲層政策設計，海外市場對eVTOL發(fā)展的重視程度也有所提高。2）產(chǎn)品方執(zhí)業(yè)證書編號：S0680524070003面，創(chuàng)業(yè)公司如火如荼地研發(fā)新產(chǎn)品的同時，小鵬、廣汽、長安等整車廠郵箱：liuling3@也積極布局eVTOL領域。3）我們預計2025年低空經(jīng)濟發(fā)展將從產(chǎn)品設相關研究計逐步走向應用落地，2025年有望成為eVTOL規(guī)?；瘧玫脑辍Ｏ嚓P研究猜想五：端側(cè)Agent時代來臨。回望2024，Anthropic、智譜、蘋果、榮耀等軟硬件公司都推出了端側(cè)智能體相關產(chǎn)品。展望2025，我們期待隨著多模態(tài)讀屏、模擬操作、強化學習的推進，頭部手機和PC企業(yè)有望實現(xiàn)Agent更多實用功能的落地、并進一步打開軟件變現(xiàn)的長期空間。猜想六：企業(yè)級AI應用日新月異。模型的迭代和數(shù)據(jù)的積累，在廣告匹配、客戶管理等企業(yè)級場景中起到了關鍵的作用。展望2025，我們期待企業(yè)級AI引擎有望對廣告平臺、CRM平臺、企業(yè)決策平臺帶來顯著的效果提升和變現(xiàn)拉動。聯(lián)想集團（992.HK）、蘋果（AAPL.O）、中興通訊（0763.HK）、比亞迪電瑞聲科技（2018.HK）、高偉電子（1415.HK）等。3）智駕關注：特斯拉（TSLA.O）、比亞迪（1211.HK）、理想汽車（2015.HK）、零跑汽車億航智能（EH.O）、小鵬汽車（9868.HK）等。5）AI應用關注：Applovin風險提示：海內(nèi)外政策和監(jiān)管環(huán)境超預期變化的風險、賽道競爭超預期的風險、地緣沖突加劇風險、智能駕駛滲透率提升或下沉節(jié)奏不及預期的風險、eVTOL商業(yè)化落地節(jié)奏不及預期風險、文旅等場景終端需求持續(xù)性風險、AIPC滲透率不及預期的風險、模型迭代速度不及預期的風險、場景和AI結(jié)合進展不及預期、下游行業(yè)景氣度不及預期。請仔細閱讀本報告末頁聲明P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明 4 4 4 5 8 9 10 10 102.1.2零部件廠商：關注激光雷達、智駕芯 13 20 20 22 25 26 28 28 28 29 31 31 32 33 34圖表1：2024年重點AI手機盤點 4圖表2：AI手機功能示例：OPPO小布助手 5圖表3：AI手機功能示例：榮耀YOYO智能體 5 5圖表5：VIVOX100Ultra超級潛望長焦：長焦望遠，縮放有度 5 6圖表7：VIVOX200Pro搭載2億像素潛望式長焦 7圖表8：OPPOFindX8Pro搭載雙潛望長焦 7 7 7圖表11：部分AI眼鏡產(chǎn)品一覽 8圖表12：AI眼鏡銷量預測 8 11圖表14：中國高速NOA功能搭載車型的價格由2020年的50萬元+逐漸下探至2024年的15萬元以下 12圖表15：中國市場高速NOA和城市NOA占比將快速提升 12 13 13 13 13 14 14 15 15P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明 17 18圖表26：全球及中國車規(guī)級SoC市場規(guī)模 18 19 19 20 21圖表31：全球eVTOL產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程 22圖表32：中國eVTOL企業(yè)TC資質(zhì)審核進展 23圖表33：主要eVTOL產(chǎn)品參數(shù)梳理 24 26圖表35：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力：示例1 28圖表36：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力：示例2 28圖表37：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力評估位居行業(yè)首位 29 29圖表39：AutoGLM在PhoneUse的性能評估 30圖表40：AutoGLM在WebBrowerUse的性能評估 30 31P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表1：2024年重點AI手機盤點推出時間搭載模型PixelScreenshots、拍列AppleOn-VIVOVIVOX200AndesGPT模型能模型列盤古大模型資料來源：三星官網(wǎng)、網(wǎng)易、太平洋科技、谷歌官網(wǎng)、谷歌博客官網(wǎng)、今日頭條、蘋果官網(wǎng)、小米官網(wǎng)、VIVO官網(wǎng)、騰訊網(wǎng)、網(wǎng)易新聞、OPPO官網(wǎng)、界面新聞、榮耀官網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、華為官網(wǎng)、財經(jīng)網(wǎng)、新浪科技、VIVO官方公眾號、OPPO官方公眾號、中國工信新聞網(wǎng)、國盛證券研究所以及通話、出行規(guī)劃、運動健身、日常辦公等場景逐步實現(xiàn)在手機上的應用落地。更重P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表2：AI手機功能示例：OPPO小布助手資料來源：OPPO官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表3：AI手機功能示例：榮耀YOYO智能體資料來源：榮耀官網(wǎng)、國盛證券研究所從上游零部件環(huán)節(jié)來看，我們看到的高端化機會來圖表4：潛望式長焦兼顧成像效果和手機厚度資料來源：VIVO官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表5：VIVOX100Ultra超級潛望長焦：長焦望遠，縮放有度資料來源：VIVO官網(wǎng)、國盛證券研究所線以90度角反射到內(nèi)置鏡頭上，將變焦時鏡頭的運動方向由垂直于手機方向平面內(nèi)橫向運動。這使得鏡頭的長度比普通長焦鏡頭長得多，從而產(chǎn)生更好的光學變焦2024H2，我們看到在蘋果/小米/VIVO/OPPO/榮耀/華P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表6：2024H2，搭載潛望式長焦的重點機型梳理////1顆反射棱鏡設計1顆反射棱鏡設計//1顆VIVOX2001顆1顆1顆1顆//1顆1顆1顆1顆資料來源：蘋果官網(wǎng)、小米商城官網(wǎng)、VIVO官網(wǎng)、OPPO官網(wǎng)、華為官網(wǎng)、澎湃新聞、網(wǎng)易、騰訊新聞、榮耀官網(wǎng)、騰訊網(wǎng)、太平洋網(wǎng)絡、IT之家、手機中國、VIVO官方公眾號、OPPO官方公眾號、國盛證券研究所P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表7：VIVOX200Pro搭載2億像素潛望式長焦資料來源：VIVO官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表8：OPPOFindX8Pro搭載雙潛望長焦資料來源：OPPO官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表9：國內(nèi)：2025/2026高端模組需求望持續(xù)提升400350300250200150100500OIS：百萬顆4003503002502001501005003246190426522755802452024E2025E2026E資料來源：丘鈦科技官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表10：全球：潛望式攝像頭需求望大幅提升1801601401201001801601401201008060402001361656520232024E2025E資料來源：丘鈦科技官網(wǎng)、國盛證券研究所丘鈦科技預計，國內(nèi)角度，潛望式模組出貨量有望從2024年的46kk提升至2025年的我們看好由潛望式長焦、多光譜模組、光學防抖、可變光圈、玻塑混合鏡頭等產(chǎn)品迭代P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明 報服務。圖表11：部分AI眼鏡產(chǎn)品一覽接入AI模型相關介紹模型資料來源：搜狐網(wǎng)、EssilorLuxottica、今日頭條、新浪網(wǎng)36氪、舜宇智能光學官網(wǎng)、維深信息微信公眾號、快科技、億歐網(wǎng)、央廣網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)科技、國盛證券研究所圖表12：AI眼鏡銷量預測0資料來源：WellsennXR、國盛證券研究所P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明 P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明 消費者更加關注續(xù)航里程、能源形式、內(nèi)飾、外觀等，而不關心科技屬性。當前，隨著場景智能駕駛定向內(nèi)測，12月底開啟先鋒版推送，實現(xiàn)P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表13：自動駕駛軟件上車推送時間表蔚來Xnet+Xplanner+Xbrain司GOD+PDP/乾崑智駕方案ADS3.0--CompoundAISystems（C-資料來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)、蔚來汽車官網(wǎng)、鈦媒體、小鵬汽車官網(wǎng)、界面新聞、極科技、中國廣電總臺國際在線、Momenta官網(wǎng)、元戎啟行官網(wǎng)、商湯官網(wǎng)、環(huán)球網(wǎng)、Nullmax官網(wǎng)、智東西、Wayve官網(wǎng)、元宇宙之心、IT之家、36氪、HiEV、中國質(zhì)量新聞網(wǎng)、每日經(jīng)濟新聞、每人Auto、華爾街見聞、智駕網(wǎng)、易車網(wǎng)、國盛證券研究所P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明 車型上。智駕下沉浪潮已經(jīng)滾滾而來。圖表14：中國高速NOA功能搭載車型的價格由2020年的50萬元+逐漸下探至2024年的15萬元以下資料來源：億歐汽車、國盛證券研究所圖表15：中國市場高速NOA和城市NOA占比將快速提升L2L2+（高速NOA）L2+（城市NOA）60%55%50%42%40%40%40%40%42%40%40%40%36%30%30%30%30%30%28%25%25%25%20%20%20%20%20%20%20%16%15%15%15%16%15%15%10%10%10%8%0.5%8%0.5%4%0% 0%202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來源：億歐汽車、國盛證券研究所P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表16：中國智能駕駛汽車銷量及智能駕駛滲透率mm中國智能汽車銷量：百萬高級輔助駕駛+高階自動駕駛滲透率353025205094%100%94%100%89%81%71%64%57%49%40%29%19%83%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：灼識咨詢、交強險、國盛證券研究所注：智能汽車指的是能夠感知自身狀態(tài)、了解周圍環(huán)境、及時做出決策并及時作出反應的新一代車輛。圖表17：中國高級輔助駕駛、高階自動駕駛解決方案滲透率n高階自動駕駛滲透率.高級輔助駕駛滲透率120%100%80%60%40%20%0%2019202120232025E2027E2029E資料來源：灼識咨詢、交強險、國盛證券研究所圖表18：全球智能駕駛汽車銷量及智能駕駛滲透率100806040200mm全球智能汽車銷量：百萬輛 高級輔助駕駛+高階自動駕駛的滲透率93%95%97%86%86%61%66%68%74一%52%46%一52%32%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：灼識咨詢、交強險、國盛證券研究所注：智能汽車指的是能夠感知自身狀態(tài)、了解周圍環(huán)境、及時做出決策并及時作出反應的新一代車輛。圖表19：全球高級輔助駕駛、高階自動駕駛解決方案滲透率n高階自動駕駛滲透率.高級輔助駕駛滲透率120%100%80%60%40%20%0%2019202120232025E2027E2029E資料來源：灼識咨詢、交強險、國盛證券研究所配備雷達傳感器，僅使用攝像頭作為自動駕駛系統(tǒng)的信息采集。彼時，由于激光雷達仍處于早期發(fā)展階段，技術(shù)不成熟，單車成本很高，這也是特斯拉不愿搭載激光雷達的重P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表20：激光雷達成本快速下降價格：美元1200100010001000800600400200500800600400200500200020212024E2027E資料來源：芯八哥、國盛證券研究所感器制造商禾賽科技計劃2025年將其關鍵產(chǎn)品的價格圖表21：速騰聚創(chuàng)和禾賽激光雷達價格快速下降速騰聚創(chuàng)-激光雷達價格：元禾賽-激光雷達價格：元60000489525000040000300002000010000140551000013958700778133712282102021202220232024H1資料來源：各公司公告、國盛證券研究所全自動駕駛，無需人力進行任何操作，特斯拉的踏板。我們認為激光雷達的探測距離、可靠度、行人判別能力和夜間探測能力與其他傳感器形成很好的互補，具有較好的補盲作用。當然，由于激光雷達的成本在明年有望降P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表22：各個智能駕駛傳感器具有互補性資料來源：中國信通院、國盛證券研究所圖表23：全球車載激光雷達市場規(guī)模（單位：億美元）資料來源：貝哲斯咨詢、國盛證券研究所P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明 P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表24：智能駕駛和智能座艙芯片參數(shù)對比（不完全梳理，含待上市的產(chǎn)品）TOPSThor-V25-ArmA78AE8-896KA9000-8X1+4核A555ArmCortex-X35-858-8核A557德州儀器TDA4VM8-2ArmA72德州儀器TDA4VH-8ArmA72J6PArmCortexA78AE---410KJ6M------J6E------J6B------J5-8ArmA55J35-4ArmA53-X9U-ArmA55----4-4-87-87---5----------A3960--448K--8A5349KV4H-ArmA76749KV3U----96K---7-蔚來--5-----------7--A1000------5--資料來源：佐思汽車研究、懂車帝、鈦媒體、太平洋號、路咖汽車、虎嗅、智東西、GeekCar、快科技、汽車之家、創(chuàng)業(yè)邦、易車網(wǎng)、國盛證券研究所P.18請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表25：比亞迪智能駕駛?cè)缕脚_資料來源：蓋世汽車、國盛證券研究所圖表26：全球及中國車規(guī)級SoC市場規(guī)模mm中國：億元mw全球：億元中國YoY全球YoY2500200015001000500020531736138010201082102087379068457953657942838142826731226719018123019018186661268666201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：弗若斯特沙利文、國盛證券研究所行人碰撞預警等。環(huán)視攝像頭一般用于全景泊車，后視攝像頭用于泊車輔助，側(cè)視攝像頭用于盲點監(jiān)測，內(nèi)視攝像頭用于疲勞提醒等。P.19請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表27：不同位置的車載攝像頭具體功能攝像頭類別型類璃顆用于全景泊車（SVP），在車四周安裝進行全景識別類顆路感知類顆角類璃類1顆資料來源：中金企信咨詢中心、國盛證券研究所圖表28：丘鈦科技布局的車載攝像頭模組產(chǎn)品資料來源：丘鈦科技公告、國盛證券研究所P.20請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表29：不同自動駕駛等級的車輛單車搭載攝像頭數(shù)量搭載攝像（顆）針對方向盤和加減速其中一項提供駕駛支持，其他由駕駛員操作針對方向盤和加減速其中多項提供駕駛支持，其他由駕駛員操作有條件自動化在限定道路和環(huán)境中由系統(tǒng)完成所有駕駛操作在所有道路和環(huán)境中由系統(tǒng)完成所有駕駛操作資料來源：中金企信咨詢中心、國盛證券研究所將低空經(jīng)濟正式列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)開始，低空經(jīng)濟相關行第十六次集體學習中，習近平總書記指出，要做好國家空中交通管理工作，促進低空實行“正面清單”管理，將低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)基礎設施納入專項債券用作項目資本金網(wǎng)，低空經(jīng)濟發(fā)展司是負責擬訂并組織實施低空經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、中長期發(fā)展規(guī)劃，提出有關政策建議，協(xié)調(diào)有關重大問題等的職能司局。我們認為相關政策完善了低空經(jīng)濟的頂層政策設計，同時逐步將低空經(jīng)濟作為“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的地位逐步落到實處。P.21請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表30：2024年國家層面低空經(jīng)濟重要政策文件、活動或舉措時間部門/團體政策文航空器運行識別最低性能要求（試行）化部、科學政部、中國民用航空局《通用航空裝備創(chuàng)新應的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式基本建立，支撐和求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡安全高效運行，通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領域，成為低空經(jīng)濟增長的強大推動力，形成萬億級市場規(guī)推進低空經(jīng)濟發(fā)展專題相關負責人介紹了近年來無人機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情督管理總局、工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委業(yè)化的通知》化資金支持和風險保障，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)明《電動垂直起降航空器對起降場的諸多技術(shù)參數(shù)進行了規(guī)范，更好的指導低空經(jīng)濟相關的基礎設施規(guī)范化規(guī)?；ㄔO進行第十六次集體學習要做好國家空中交通管理工作，促進低空經(jīng)濟公廳、國務院辦公廳環(huán)境建設行動，率先推動海陸空全空間智能無人體系應用和標準建設，加快構(gòu)建綠色能源等領域準入政策體系，積極擴大數(shù)字產(chǎn)品市場準eVTOL（電動垂直起降飛行器）試點。公廳、國務院辦公廳相結(jié)合的物流新模式，健全和優(yōu)化管理標準規(guī)廳《國務院辦公廳關于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》面清單”管理，將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟、低空經(jīng)濟、量子科技、生命科P.22請仔細閱讀本報告末頁聲明 資料來源：中國民用航空局、新華社、國務院、工業(yè)和信息化部新聞網(wǎng)、國家發(fā)改委、國盛證券研究所實際上海外的eVTOL產(chǎn)品發(fā)展遠遠早于中國，但相關審批流程此前推進緩慢，要求飛行器的TC。圖表31：全球eVTOL產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程資料來源：智研咨詢、國盛證券研究所飛行員僅需使用一套控制系統(tǒng)進行訓練，而不是傳統(tǒng)的雙套系統(tǒng)，為全球新一代電動垂P.23請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表32：中國eVTOL企業(yè)TC資質(zhì)審核進展峰飛航空V2000CG資料來源：騰訊研究院、科創(chuàng)板日報、國盛證券研究所P.24請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表33：主要eVTOL產(chǎn)品參數(shù)梳理無/有人最大起飛重量續(xù)航里程/時間設計速度2-（AGL1000mVolocopter2-450kg-VolocopterVoloCity2--1----2--斤）X3-F2-----------Wisk4----峰飛世龍5--峰飛V2000CG-公斤）VE25-1005--6---5---------JOBY5----（測試）ARCHER5---5--空AE2005--空Jet（五座版）5-型控/有人/無人-Jet（七座版）7-型控/有人/無人---5----AirJetX----ElectricVTOLNews、Archer官網(wǎng)、飛行汽車網(wǎng)、界面新聞、太平洋科技、icspec、長江日報、新華社、普象網(wǎng)、第一財經(jīng)陸家嘴、環(huán)球網(wǎng)、航拍網(wǎng)、中國民航網(wǎng)、cnBeta、21經(jīng)濟網(wǎng)、適航審定運行管理系統(tǒng)、吉利沃飛長空官網(wǎng)、中國證券網(wǎng)、億維特官網(wǎng)、科創(chuàng)板日報、騰訊研究院、太平洋號、廣汽集團官網(wǎng)、通航在線、中國新聞網(wǎng)、極目新聞、適航審定管理系統(tǒng)、國盛證券研究所P.25請仔細閱讀本報告末頁聲明 發(fā)布會上，廣汽正式發(fā)布了全新飛行汽車品牌——GOVY高域，首款復合翼飛行汽車P.26請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表34：國外主要頭部企業(yè)eVTOL機型的EIS（Enter-Into-Service）時間JobyAviationArcherAviationGeneration6TheWhisperJetJauntJourneyJetVolocopterVoloCity/VoloRegionVerticalAerospaceVX4AirbusAscendanceAtea資料來源：騰訊研究院、國盛證券研究所智駕體驗領先的港美股新勢力企業(yè)，如特斯拉（TSLA.O）、小鵬汽車受益于車載攝像頭單車搭載顆數(shù)增長的光學供應商，如舜宇光學科技P.27請仔細閱讀本報告末頁聲明 P.28請仔細閱讀本報告末頁聲明 PC、手機以及更多軟硬件場景得到落地和完善。Claude3.5Sonnet最引人注目的功能是其計算機使用能力——通過相應API，電腦圖表35：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力：示例1資料來源：Anthropic官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表36：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力：示例2資料來源：Anthropic官網(wǎng)、國盛證券研究所P.29請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表37：Claude3.5Sonnet的計算機使用能力評估位居行業(yè)首位資料來源：Github、國盛證券研究所圖表38：智譜AutoGLM演示自動從淘寶購買歷史訂單中的產(chǎn)品資料來源：Github、國盛證券研究所P.30請仔細閱讀本報告末頁聲明 務規(guī)劃”和“動作執(zhí)行”前后兩個階段的解耦合，這使得智能體在任務規(guī)劃圖表39：AutoGLM在PhoneUse的性能評估資料來源：智譜官網(wǎng)、國盛證券研究所圖表40：AutoGLM在WebBrowerUse的性能評估資料來源：智譜官網(wǎng)、國盛證券研究所在AndroidLab評測基準上，其成功率達到36.2%，顯著超越P.31請仔細閱讀本報告末頁聲明 圖表41：AutoGLM在常見簡單任務中的成功率（%）微信440700008000資料來源：智譜官網(wǎng)、國盛證券研究所備廣泛的應用前景和潛力。我們預期2025年會看到更多Agents在更應用、功能也將更加完善。Applovin的Axon廣告引擎以及全生作為全球領先的移動營銷平臺，Applovin幫助廣告AI的推薦引擎AXON提供支持，幫助廣告主優(yōu)作為AppLovin軟件平臺的主要收益來源，AppDiscovery是一款幫助移動應用觸達大規(guī)P.32請仔細閱讀本報告末頁聲明 持。模型迭代以及數(shù)據(jù)積累對于該平臺的運作和變現(xiàn)起到關鍵驅(qū)動作用：能夠?qū)⑺麄兊膽门c更有可能下載的用戶進行匹配，從而提高廣告效果入為3.6億美元，同比增長1%。軟件平臺收入貢獻了總收入的70%。我們看到，更多廣告平臺企業(yè)如匯量科技、Unit數(shù)據(jù)積累的優(yōu)勢，繼續(xù)擴大其全球用戶基礎和完善產(chǎn)品生態(tài)，進一步為廣告主創(chuàng)造更多在CRM領域，AI模型的應用效果也日益凸顯。以Salesforce為例，公司最新推出AI代理系統(tǒng)Agentforce，通過自動化處理服務、銷售、營銷和商務等任務，提升員工的定制化解決方案，幫助企業(yè)提升客戶體驗和業(yè)務效率。Salesforce還提供豐富的數(shù)據(jù)分析和應用開發(fā)工具，幫助企業(yè)實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動的決策優(yōu)化，推動業(yè)務創(chuàng)新和增長。公司P.33請仔細閱讀本報告末頁聲明 供了個性化服務，并加強了客戶關系，提升了奢侈品購物體驗；這些成功案例充分彰顯了Agentforce在助力企業(yè)利用AP.34請仔細閱讀本報告末頁聲明 地緣沖突加劇風險。例如中東地緣沖突隱憂仍在，若全顯，或后期游客體驗需求遠低于初期需求，則可能影響短期實際市場規(guī)模及相關公司合的應用進展或不及預期。對應AI解決痛點的迫切程度。終端用戶的接受度也會影響下游入節(jié)奏。P.35請仔細閱讀本報告末頁聲明免責聲明國盛證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資