江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化的分析案例10000字

煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及優(yōu)化的分析案例合理優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)對(duì)機(jī)械裝備企業(yè)的長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)十分重要。而資本結(jié)構(gòu)不均為案例展開(kāi)研究，對(duì)公司2019-2023年的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合同行業(yè)的ZX關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；內(nèi)源融資；債務(wù)結(jié)構(gòu) 21.1選題背景與意義 21.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 31.3論文的研究方法 42資本結(jié)構(gòu)概念及指標(biāo)分析 42.1資本結(jié)構(gòu)概念 42.2資本結(jié)構(gòu)分析指標(biāo) 43江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析 53.1公司概況 53.2江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)分析 64江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題分析 4.1資產(chǎn)負(fù)債率較高 24.2債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 4.3內(nèi)源融資不足 5江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對(duì)策 5.1降低資產(chǎn)負(fù)債率 135.2優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu) 5.3增加自身內(nèi)部積累 6結(jié)論 參考文獻(xiàn) 1.1選題背景與意義1.1.1研究背景資金運(yùn)用是所有企業(yè)都必須直接面對(duì)的問(wèn)題，企業(yè)在通過(guò)某種形式獲得資金后，本文選取目標(biāo)企業(yè)江西煌上煌公司經(jīng)過(guò)20多年的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，公司資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)1.1.2研究意義1.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述Mccumber(2021)以實(shí)證分析的手段，對(duì)過(guò)去十年間美國(guó)部分私企的資本結(jié)構(gòu)不少類型的企業(yè)來(lái)說(shuō)，行業(yè)是影響債務(wù)比例的決定因素(李曉峰，趙晴雅，孫逸軒，2023)。KharisyaAyuEffend(2021)通過(guò)對(duì)印尼部分上市公司的分析，發(fā)現(xiàn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)NataliiaHajclamaka(2021)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)在考慮資本結(jié)馮志明，蔡珊娜，董海寧(2021)以農(nóng)業(yè)上市公司為例，挑選這些公司最近七年彭雅玲，陸俊杰，高書(shū)(2022)以K公司為例，對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)展開(kāi)研究，假定企業(yè)最合適的資本結(jié)構(gòu)為70%-80%這一區(qū)間，并用方程進(jìn)行了驗(yàn)證，表明這一推測(cè)的合理性[5]。何雨婷，胡冠宇，郭雪(2023)選取國(guó)內(nèi)100家制造業(yè)公司，將2011到2019年間改善公司的資本結(jié)構(gòu)。文獻(xiàn)研究法：本文通過(guò)學(xué)術(shù)平臺(tái)進(jìn)行檢索，閱讀國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論，特別是優(yōu)化手段方面的文章。通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，總結(jié)各方觀點(diǎn)，形成本文研究的基礎(chǔ)。案例分析法：本文以江西煌上煌作為案例進(jìn)行研究，通過(guò)收集它們的財(cái)務(wù)報(bào)表，以及公司發(fā)布的各項(xiàng)公告，對(duì)信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，找到資本結(jié)構(gòu)中的不足并給出優(yōu)化方案。比較分析法：本文運(yùn)用比較分析法，把江西煌上煌公司與同行業(yè)的ZX醬鹵肉制品集團(tuán)、DL實(shí)業(yè)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。發(fā)現(xiàn)江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)存在的不足，提出針對(duì)性的改善對(duì)策。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)不同類型或來(lái)源的資金組成及相互間的比例。與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的概念有股權(quán)資本和債務(wù)資本，債務(wù)資本由于其內(nèi)容較為復(fù)雜，劃分的標(biāo)準(zhǔn)也存在差別，因此資本結(jié)構(gòu)的概念一般有兩個(gè)不同的定義(丁凱瑟，于明輝，曹莉華，2023)。廣義上看，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同性質(zhì)的資金及各自的占比，債務(wù)資本按照期限看，有短期債和長(zhǎng)期債之分，根據(jù)有沒(méi)有規(guī)定利息，分劃分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債，這在一定程度上凸顯出股權(quán)資本即股東在公司設(shè)立前投入資金以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的收益，資本結(jié)構(gòu)由此可以理解為債務(wù)資本中不同類型債務(wù)的比例或者股權(quán)和債權(quán)各自的比例問(wèn)題。這項(xiàng)理論的提出給對(duì)應(yīng)的問(wèn)題有了一個(gè)很好地理論詮釋框架(魏凱文，呂丹寧，長(zhǎng)期借貸與和股權(quán)資本的比例，短期負(fù)債往往不作為分析依據(jù)。本文認(rèn)為廣泛意義上的資本結(jié)構(gòu)分析更加全面也更加具有合理性，本文將使用廣泛意義的資本結(jié)構(gòu)概念，2.2.1資本構(gòu)成情況分析公司的資本構(gòu)成狀況主要考察資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)9]。其中資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)在期末的總負(fù)債與總資產(chǎn)的比。該指標(biāo)除了能對(duì)企業(yè)負(fù)債水平進(jìn)行綜合的研判，而且還可以判斷企業(yè)利用債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的成效，是對(duì)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行判斷的指標(biāo)之一明白企業(yè)應(yīng)時(shí)刻對(duì)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)分析，來(lái)控制資產(chǎn)負(fù)債率的研究。對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯高于正常值的企業(yè)，應(yīng)著力控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終將資產(chǎn)負(fù)債率控制在低水平(賴2.2.2負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債結(jié)構(gòu)是對(duì)公司短期與長(zhǎng)期負(fù)債的關(guān)系研究，從負(fù)債的期限角度來(lái)考慮，在分析公司負(fù)債融資特點(diǎn)的同時(shí)，也能夠?qū)镜膫鶆?wù)健康程度有一個(gè)準(zhǔn)確的把握。對(duì)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)研究是對(duì)企業(yè)所有的負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的關(guān)系例問(wèn)題，這個(gè)指標(biāo)的高低，能夠推測(cè)出公司的短期償債壓力。反之，非流動(dòng)負(fù)債率則是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債壓力的分析指標(biāo)。通過(guò)這兩個(gè)指標(biāo)的相互比較，可以檢查企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理程度，一般兩個(gè)指標(biāo)的比例相等屬于比較良好的狀況(熊文杰，游梓涵，2.2.3股權(quán)結(jié)構(gòu)分析股權(quán)結(jié)構(gòu)是指所有股份的分布情況，被誰(shuí)所控股以及控制程度[11]。因此，股東所掌握的股份足夠多時(shí)，便可以在一定程度上決定公司的發(fā)展，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)做研究時(shí)，一般是以股權(quán)集中度為研究的重點(diǎn)，來(lái)判斷股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理(秦浩然，龔雅璇，余卓然，熊天，2021)。如果最終控制人能夠掌握超過(guò)50%的股權(quán)，則公司的實(shí)際控制人就會(huì)有過(guò)大的權(quán)力，這樣導(dǎo)致的后果是公司缺乏足夠的反對(duì)意見(jiàn)，這在一定程度上凸顯出公司沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展機(jī)會(huì)。相反，如果股權(quán)太過(guò)于分散也是不利的，因?yàn)闆](méi)有哪個(gè)股東真正關(guān)心公司的發(fā)展，誰(shuí)也不能實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，只在意短線的買賣，股東間過(guò)度企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)就是企業(yè)通過(guò)不同手段獲得資金的比例，從大分類來(lái)看，有外源化為資本，而非外部投入；外源融資是公司主要的融資手段，一般包括股權(quán)注入或借債。債權(quán)融資由于不稀釋股權(quán)，被多數(shù)公司所有者所認(rèn)可，但是借貸過(guò)多會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)融資是成本較低的方式，但是可能會(huì)影響大股東的利益。6江西煌上煌公司是醬鹵肉制品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕醬鹵肉制品領(lǐng)域多年，江西煌上煌在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國(guó)家醬鹵肉制品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)醬鹵肉制品企業(yè)500強(qiáng)”。江西煌上煌的發(fā)展是我國(guó)醬鹵肉制品行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著醬鹵肉制品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于醬鹵肉制品市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于醬鹵肉制品行業(yè)前沿，引領(lǐng)醬鹵肉制品行業(yè)的發(fā)展。行政辦公室行政辦公室人力資源部財(cái)務(wù)科四審計(jì)部財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)部財(cái)務(wù)科二客戶服財(cái)務(wù)科一技術(shù)部銷售分公司四企劃部銷售分公司三銷售分公司二生產(chǎn)部銷售分公司一信息部監(jiān)場(chǎng)市投標(biāo)部運(yùn)營(yíng)總監(jiān)技術(shù)總采購(gòu)部銷售管對(duì)江西煌上煌公司資本結(jié)構(gòu)的分析，主要借助煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司2019-2023年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合資本結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)，從多個(gè)維度來(lái)分析江西煌上煌公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。同時(shí)選取了醬鹵肉制品行業(yè)與江西煌上煌資產(chǎn)規(guī)模較為接近的ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)業(yè)兩家醬鹵肉制品公司進(jìn)行對(duì)比分析，從而判斷江西煌上煌公司資本3.2.1公司資本結(jié)構(gòu)整體分析資產(chǎn)負(fù)債率表示負(fù)債占全部資產(chǎn)的份額[13]。該指標(biāo)清晰地展示出江西煌上煌企業(yè)的債務(wù)總體情況，也是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直觀體現(xiàn)。這在一定程度上凸顯出企業(yè)舉債能夠使財(cái)務(wù)杠桿的機(jī)制發(fā)揮出來(lái)，獲得更多收益，同時(shí)由于江西煌上煌公司利息可以抵扣部上煌食業(yè)集團(tuán)企業(yè)承受的限度，會(huì)造成反作用，造成債務(wù)危機(jī)。下表3.1為計(jì)算得到的江西煌上煌公司的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)。表3.1江西煌上煌公司2019-202總負(fù)債(億元)總資產(chǎn)(億元)資產(chǎn)負(fù)債率(%)如表3.1所示，江西煌上煌公司在2019-2023年期間，江西煌上煌其負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模都是增長(zhǎng)的，截至2023年末，江西煌上煌公司總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模分別為336.42億元和302.66億元。江西煌上煌公司在2019-2023年整體的資產(chǎn)負(fù)債率是逐步增長(zhǎng)的，在2023年時(shí)，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.97%(龍雪薇，余俊生，陸雅莉)。以上數(shù)據(jù)可以看出，江西煌上煌公司的資本結(jié)構(gòu)屬于債務(wù)主導(dǎo)型，這在一定程度上凸顯出江西煌上煌公司在擴(kuò)張營(yíng)業(yè)規(guī)模的過(guò)程中更多的運(yùn)用了債務(wù)資金，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用水平較高。同時(shí)在2019-2023年，江西煌上煌公司總資產(chǎn)對(duì)總債務(wù)的保障水平下降，江西煌上煌公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年加大。表3.2江西煌上煌、ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)江西煌上煌(%)ZX醬鹵肉制品集團(tuán)如表3.2所示，橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，江西煌上煌公司在2019-2023年的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于與ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL醬鹵肉制品實(shí)業(yè)公司。這表明當(dāng)前江西煌上煌公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，江西煌上煌公司總資產(chǎn)對(duì)總債務(wù)的償還能力不高。3.2.2公司負(fù)債結(jié)構(gòu)分析(1)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)負(fù)債按照還款期限劃分，可分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債[13]。如前文所述，流動(dòng)負(fù)債率是對(duì)流動(dòng)負(fù)債的關(guān)注，通過(guò)分析江西煌上煌公司這一指標(biāo)，可以判斷短期內(nèi)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，非流動(dòng)負(fù)債率與之相反，從這些討論中明白用以判斷長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)江西煌上煌公司這兩個(gè)比率，可分析煌上煌食業(yè)集團(tuán)企業(yè)融資的選擇(陳澤務(wù)，這對(duì)煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難免會(huì)有影響，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不可避免。近年來(lái)公司不斷發(fā)展而在各種管理方面也愈加正規(guī)，在與之對(duì)應(yīng)領(lǐng)域也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。由此比率可以看出企業(yè)融資的喜好。下表3.3為計(jì)算得到的江西煌上煌公司負(fù)債期限結(jié)構(gòu)表。表3.3江西煌上煌公司2019-202流動(dòng)負(fù)債(億元)非流動(dòng)負(fù)債(億元)負(fù)債(億元)流動(dòng)負(fù)債率(%)非流動(dòng)負(fù)債率(%)如表3.3所示，江西煌上煌公司的負(fù)債構(gòu)成以流動(dòng)負(fù)債為主，2023年公司總負(fù)債規(guī)模為302.66億元，其中江西煌上煌公司流動(dòng)負(fù)債規(guī)模高達(dá)248.65億元，在負(fù)債中的比重高達(dá)82.15%。從江西煌上煌公司流動(dòng)負(fù)債率比重的變動(dòng)情況可以看出，2019-2023年，江西煌上煌公司的流動(dòng)負(fù)債率始終遠(yuǎn)高于50%,公司的流動(dòng)負(fù)債率維持在80%-88%之間。以上數(shù)據(jù)可以看出，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致公司短時(shí)間還款的壓力大。表3.4江西煌上煌、ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL2023年2022年2021年2020年2019年江西煌上煌(%)ZX醬鹵肉制品集團(tuán)DL實(shí)業(yè)(%)如表3.4所示，通過(guò)橫向?qū)Ρ纫部梢园l(fā)現(xiàn)，在2023年，江西煌上煌公司的流動(dòng)負(fù)債率要低于ZX醬鹵肉制品集團(tuán)和DL實(shí)業(yè)兩家公司。這表明三家醬鹵肉制品公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)都不太合理，三家醬鹵肉制品公司每年需要償還許多短期債務(wù)，從這些討論中明白短期償債壓力比較大。如果三家醬鹵肉制品公司短期債務(wù)到期而不能償還，將會(huì)產(chǎn)生償債危機(jī)，因此，這在一定程度上凸顯出對(duì)于江西煌上煌、ZX醬鹵肉制品集團(tuán)和DL實(shí)業(yè)三家醬鹵肉制品公司而言，他們非常有必要降低流動(dòng)負(fù)債所占的比重，平衡公司的長(zhǎng)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的目的。(2)負(fù)債類型結(jié)構(gòu)根據(jù)用途功能把負(fù)債分成商業(yè)信用、有息負(fù)債等[14]。商業(yè)信用包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。有息負(fù)債主要包括長(zhǎng)短期借款、應(yīng)付債券。下表3.5為計(jì)算得到表3.5江西煌上煌公司2019-202短期借款(億元)應(yīng)付票據(jù)(億元)應(yīng)付賬款(億元)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(億元)長(zhǎng)期借款(億元)應(yīng)付債券(億元)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(億元)負(fù)債合計(jì)(億元)43.11%有息負(fù)債/負(fù)債(%)如表3.5所示，當(dāng)前江西煌上煌公司的債務(wù)類型主要包括商業(yè)信用債務(wù)以及有息債務(wù)。2019-2023年，江西煌上煌公司商業(yè)信用債務(wù)的比重相對(duì)較低，并且與2020年相比，2023年，江西煌上煌公司的商業(yè)信用債務(wù)比重出現(xiàn)一定程度的下降，2023年商業(yè)信用債務(wù)比重為36.73%。而公司短期借款、長(zhǎng)期借款以及應(yīng)付債券規(guī)模較高，在2023年煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司分別為89.07億元、33.15億元和5.01億元，江西煌上煌公司的有息負(fù)債比重居高不下，在2019-2023年，有息負(fù)債比重分別為43.34%、40.43%、45.96%、39.23%和42.04%。2023年2022年2021年2020年2019年江西煌上煌(%)ZX醬鹵肉制品集團(tuán)DL實(shí)業(yè)(%)如表3.6所示，通過(guò)橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，江西煌上煌公司在2019-2023年的有息負(fù)債率顯著高于DL實(shí)業(yè)公司，與ZX醬鹵肉制品集團(tuán)公司相差不大。同時(shí)結(jié)合上表3.4可以發(fā)現(xiàn)，雖然DL實(shí)業(yè)流動(dòng)負(fù)債率較高，但是DL醬鹵肉制品實(shí)業(yè)的有息負(fù)債率這不利于公司利潤(rùn)的提升。3.2.3公司股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析(1)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)權(quán)益結(jié)構(gòu)一旦確定，江西煌上煌企業(yè)分配政策也就更為清晰，同時(shí)企業(yè)的控制權(quán)掌握在誰(shuí)手中就比較明確15]。因此對(duì)權(quán)益結(jié)構(gòu)和具體變化進(jìn)行分析，對(duì)研究公司資本結(jié)構(gòu)有一定的意義。江西煌上煌公司權(quán)益結(jié)構(gòu)表如表3.7所示(何雨婷，胡冠宇，郭雪，2021)。表3.7江西煌上煌公司2019-2023年實(shí)收資本(億元)資本公積(億元)盈余公積(億元)未分配利潤(rùn)(億元)所有者權(quán)益(億元)2020年，江西煌上煌公司的實(shí)收資本與資本公積分別出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?020年，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司在股票市場(chǎng)上非公開(kāi)發(fā)行了1.4億股，溢價(jià)部分計(jì)入資本公積。在2020-2023年，公司的實(shí)收資本和資本公積維持不變。從未分配利潤(rùn)來(lái)億元、-3.20億元和-11.49億元，主要是因?yàn)榻骰蜕匣凸驹?020年和2023年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)非常大的虧損，分別虧損19.20億元和-8.14億元。由于2020年和2023年公司的凈利潤(rùn)的巨額虧損，導(dǎo)致江西煌上煌公司在2020年和2023年的所有者權(quán)益出現(xiàn)較大的下降。(2)股本結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理中的核心事務(wù)之一，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)變化中明白所以股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性對(duì)醬鹵肉制品企業(yè)十分重要。下表3.8為江西煌上煌公司2019-2023年股本結(jié)構(gòu)情況表。2023年2022年2021年2020年2019年第一大股東第二大股東第三大股東第四大股東第五大股東從江西煌上煌公司的股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司前五大股東中，第二大股東持有70.91%的第一大股東的股權(quán)，也就是第二大股東直接與間接持有江西煌上煌公司33.58%的股權(quán)。通常將50%作為衡量醬鹵肉制品企業(yè)是否有股權(quán)過(guò)于集中的問(wèn)題，當(dāng)前江西煌上煌公司持股比重相對(duì)合理，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于保障股東權(quán)利，有助于煌上煌食業(yè)集團(tuán)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3.2.4公司融資結(jié)構(gòu)分析資金是一個(gè)醬鹵肉制品公司得以運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，獲取資金的方式是江西煌上煌公司留存收益為主，從這些討論中明白外源融資江西煌上煌公司有債務(wù)融資和股權(quán)融資兩種手段，股權(quán)融資除資本擴(kuò)充外，還有資本公積金的提取。下表3.9為計(jì)算得到的江西煌上煌公司融資結(jié)構(gòu)表。盈余公積內(nèi)源融資未分配利潤(rùn)折舊實(shí)收資本外源融資資本公積債務(wù)融資總?cè)谫Y如表3.9所示，2019-2023年，江西煌上煌公司融資總量是增長(zhǎng)的，2023年為363.76億元。其中，江西煌上煌公司以外源融資為主，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的外源融資比重在2019-2023年實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，在2019年時(shí)，江西煌上煌公司外源融資比重為87.40%,在2023年時(shí)，該比重高達(dá)94.79%。這在一定程度上凸顯出受江西煌上煌公司2020年和2023年凈利潤(rùn)大幅下降影響，與2019年相比，2023年，從這些討論中明白江西煌上煌公司內(nèi)源融資規(guī)模大幅下降為18.95億元，內(nèi)源融資比重僅為5.21%。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，江西煌上煌公司當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴于外源融資，而缺乏對(duì)內(nèi)源融資的利用，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。表3.10江西煌上煌、ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)業(yè)內(nèi)源融資比重比較表2023年2022年2021年2020年2019年江西煌上煌(%)ZX醬鹵肉制品集團(tuán)DL實(shí)業(yè)(%)如表3-10,與行業(yè)的ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)業(yè)比較可以發(fā)現(xiàn)，江西煌上煌內(nèi)源融資比重遠(yuǎn)低于ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)業(yè)公司的內(nèi)源融資比重。這說(shuō)明江江西煌上煌公司在2019-2023年期間，其負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模都是增長(zhǎng)的，同時(shí)公司負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)要快于資產(chǎn)的增長(zhǎng)，這使得江西煌上煌公司在2019-2023年整體的資產(chǎn)負(fù)債率是逐步增長(zhǎng)的，在2023年時(shí)，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)大。通過(guò)橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，江西煌上煌公司在2019-2023年的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于與ZX醬鹵肉制品集團(tuán)與DL實(shí)業(yè)公司，過(guò)高的負(fù)債率無(wú)形之中會(huì)增加企業(yè)融資成本，增大司在2023年的流動(dòng)負(fù)債比重高達(dá)82.15%。同時(shí)2019-2023年，江西煌上煌公司的流動(dòng)負(fù)債率維持在80%-88%之間，始終遠(yuǎn)高于50%。也就是江西煌上煌公司的負(fù)債期白2023年江西煌上煌公司商業(yè)信用債務(wù)比重為36.73%。而江西煌上煌公司短期借長(zhǎng)期借款以及應(yīng)付債券規(guī)模較高，煌上煌食業(yè)集團(tuán)公司的有息負(fù)債比重居高不下，2023年，江西煌上煌公司有息負(fù)債比重高達(dá)42.04%。這一現(xiàn)象在管理過(guò)程中經(jīng)常出顯著高于DL實(shí)業(yè)公司。當(dāng)前江西煌上煌公司負(fù)債類型結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，煌上煌食業(yè)集當(dāng)前江西煌上煌公司以外源融資為主，在2023年時(shí)，外源融資比重高達(dá)94.79%。受江西煌上煌公司2020年和2023年凈利潤(rùn)大幅下降影響，2023年，江西煌上煌公司內(nèi)源融資規(guī)模大幅下降為18.95億元，內(nèi)源融資比重僅為5.21%。也就是江西煌上煌公司當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴于外源融資，而醬鹵肉制品企業(yè)缺乏對(duì)內(nèi)源融資的利用。與同行業(yè)公司橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，江西煌上煌內(nèi)源融資比重遠(yuǎn)低于ZX醬鹵肉制江西煌上煌公司在2020年之后，憑借上市公司的身份從銀行和資本市場(chǎng)獲得較司可考慮以融資租賃為新的融資途徑，在國(guó)家政策放開(kāi)后以資產(chǎn)證券化進(jìn)行必要融團(tuán)公司的資金就會(huì)更為靈活，有利于調(diào)整公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)(龍雪薇，余俊生，陸雅莉，2022)。[1]MccumberW.R.OwnerFirms[J].BotanicalGazette,2019(134):236-241..[2]KhanrisyaAyuEffendi.Theoptimizationofcapitalstructureinmaximizincorporatevalue[J].BusinessReview,2021(1):41-4[3]NataliiaHajc