2025年傳媒行業(yè)投資策略報(bào)告：以IP為槳揚(yáng)AI之帆

行業(yè)研究 行業(yè)研究年各大游戲頭部廠商及初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)發(fā)力布局小游戲，兩者共同研發(fā)新玩行業(yè)深度融合，積極挖掘“微短劇+”市場(chǎng)潛力。行業(yè)投資策略報(bào)告?zhèn)髅綔?0040%30%20%0%-10%-20%-30%萬(wàn)聯(lián)證券研究所 并逐步圍繞多模態(tài)及Agent進(jìn)行迭代發(fā)展，目標(biāo)在于提升及萬(wàn)聯(lián)證券研究所第3頁(yè)共35頁(yè) 5 5 5 7 8 9 2.3谷子經(jīng)濟(jì)：市場(chǎng)快速發(fā)展?jié)摿Τ渥?，賦能傳 21 21 23 23 25 29 30 33 34 5 5 6圖表4:20-24Q1-Q3歸母 6 6 6 7 7圖表9:20Q3-24Q3傳媒板塊營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及其變動(dòng)情況 7 8 8 9 9 9 萬(wàn)聯(lián)證券研究所 圖表24:《風(fēng)月變》及《逃出大英博物館》 圖表33:2019-2029年中國(guó)泛二 20 21 21 21 21 22 22 23 23 23 24 24 24 25 25 26 27 27 27 27 28 28 28 28 29 30 30 30 31 32 32 33萬(wàn)聯(lián)證券研究所第5頁(yè)共35頁(yè) 資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截止時(shí)間為2024年12月22日。資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截止時(shí)間為2024年12月22日。萬(wàn)聯(lián)證券研究所 所上升；凈利率同比下降3.36pct至6.48%。資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：iFinD、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所第8頁(yè)共35頁(yè) 資料來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 比去年增加超過(guò)30%，游戲新品供給力有所增強(qiáng)，新品集中面市并有主機(jī)游戲《黑神普遍采用多端并發(fā)方式與云游戲促使用戶消費(fèi)更為便利等多重有利因素，共同促進(jìn)比資料來(lái)源：伽馬數(shù)據(jù)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：伽馬數(shù)據(jù)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所多款游戲蓄勢(shì)待發(fā)備受關(guān)注，有望帶動(dòng)25年游戲市場(chǎng)穩(wěn)步提升。隨著版號(hào)常態(tài)化發(fā)年移動(dòng)游戲市場(chǎng)穩(wěn)步提升。游人騰訊的天美工作室群與卡普空共同開發(fā)的一款開放騰訊仙劍世界萬(wàn)聯(lián)證券研究所加載的城市大地圖+載具系統(tǒng)，類似GTA，競(jìng)品EVERSTONE研發(fā)的開放世界武俠RPG，主打給玩世紀(jì)華通、愷發(fā)行）資料來(lái)源：各大游戲廠商、萬(wàn)聯(lián)證券研究所速增長(zhǎng)。資料來(lái)源：伽馬數(shù)據(jù)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所小游戲具有輕便快捷、方便付費(fèi)、更易上手等優(yōu)勢(shì)。 萬(wàn)聯(lián)證券研究所 到了10億，月活躍用戶已經(jīng)突破了5億，用戶使用時(shí)長(zhǎng)還在持續(xù)增長(zhǎng)，有60多款小游戲DAU（日活躍用戶數(shù)）過(guò)百萬(wàn)，有240多款游戲的季度流水超過(guò)千萬(wàn)，并推出CSP合作模式及IAA小游戲增長(zhǎng)激勵(lì)計(jì)劃；抖音小游戲在數(shù)量、時(shí)長(zhǎng)、用戶數(shù)量上都有著較也紛紛展開布局。資料來(lái)源：抖音、微信、dataeye、萬(wàn)聯(lián)證券研究所微信資料來(lái)源：支付寶、美團(tuán)、抖音、微信、游戲陀螺、萬(wàn)聯(lián)證券研究所注：IAA模式為廣告點(diǎn)擊變現(xiàn)；IAP模式為內(nèi)置購(gòu)買。萬(wàn)聯(lián)證券研究所 水峰值近3000萬(wàn)美元；而從2023年開始，不少中型廠商選擇了先跳過(guò)APP轉(zhuǎn)小游戲的資料來(lái)源：競(jìng)核、萬(wàn)聯(lián)證券研究所RPG、SLG、MMO等傳統(tǒng)賽道結(jié)合小游戲自身輕度、休閑、娛樂性較強(qiáng)等特質(zhì)，開拓新近一年海外AppStore與Google商店預(yù)估收入超38億元，并在4月份移植至國(guó)內(nèi)微信萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：七麥數(shù)據(jù)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所版權(quán)金的IP改編游戲模式，進(jìn)一步降低IP合作門檻，并集合閱文集團(tuán)、騰訊視頻、成為常態(tài)，帶動(dòng)IP類小游戲質(zhì)、量雙增長(zhǎng)。資料來(lái)源：做個(gè)小游戲、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：做個(gè)小游戲、萬(wàn)聯(lián)證券研究所聽文娛行業(yè)熱門賽道。從用戶規(guī)模來(lái)看，截至20到5.76億人，占整體網(wǎng)民的52.4%，呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。微短劇用戶規(guī)模已超越網(wǎng)絡(luò)外萬(wàn)聯(lián)證券研究所 斷煥發(fā)生機(jī)，根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)微短劇市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)504.4億資料來(lái)源：艾媒咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所根據(jù)目前微短劇的發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為2025年微短劇將從以下四個(gè)方面繼續(xù)深度拓的短劇頻道入口，為微短劇實(shí)現(xiàn)引流，同時(shí)在APP端和小程序均展開渠道拓展；運(yùn)營(yíng)月，已有30余部微短劇在全國(guó)省級(jí)衛(wèi)視播出，收視規(guī)模超5億戶次，千萬(wàn)級(jí)別觀眾規(guī)萬(wàn)聯(lián)證券研究所 臺(tái)對(duì)未備案的微短劇劇目進(jìn)行信息登記，并須在2024年5月31日前提交至相應(yīng)省級(jí)廣的行業(yè)規(guī)范化新趨勢(shì)。對(duì)抗相關(guān)要求，否則可能會(huì)被封禁小程序。傳入口。微信資料來(lái)源：眾視AsiaOTT、萬(wàn)聯(lián)證券研究所合作的《一束陽(yáng)光一束愛》播放量達(dá)11.4億，互動(dòng)量達(dá)1.4億。這些合作方式更加生萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：抖音、萬(wàn)聯(lián)證券研究所時(shí)參考原版進(jìn)行制作，也能有更為穩(wěn)定的出品，有助于IP價(jià)值的最大化。資料來(lái)源：抖音、萬(wàn)聯(lián)證券研究所的“微短劇+文旅”融合促進(jìn)消費(fèi)的新模式，將確定性的文化元素和不確定性的人物萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：廣電總局、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：央視頻、萬(wàn)聯(lián)證券研究所微短劇+網(wǎng)文，各視頻平臺(tái)與多家網(wǎng)文IP持有方展開深度合作，視頻平臺(tái)（部分）合作作品辰星計(jì)劃騰訊及騰騰訊動(dòng)漫、閱資料來(lái)源：各視頻平臺(tái)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所而生并迅速崛起，將成為IP市場(chǎng)中未來(lái)的中堅(jiān)力萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：米哈游天貓旗艦店、EAKI天貓潮玩旗艦店、萬(wàn)聯(lián)證券研究所購(gòu)買者。以Z世代為核心的“谷子經(jīng)濟(jì)”主要具有三大消費(fèi)特點(diǎn)：他們不再滿足于千篇一律的大眾商品，而是希望通過(guò)購(gòu)買的谷子產(chǎn)品來(lái)展現(xiàn)自己的獨(dú)特品味和個(gè)性風(fēng)格；系的方式，通過(guò)這種情感聯(lián)系，能夠獲得心靈上份構(gòu)建，融入社群，獲得歸屬感和認(rèn)同感。萬(wàn)聯(lián)證券研究所 圖表32:“谷子經(jīng)濟(jì)”消費(fèi)特點(diǎn)與Z世代的聯(lián)系資料來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券研究所文化逐漸從一個(gè)小眾領(lǐng)域擴(kuò)展到大眾視野，核心用戶群體不斷增長(zhǎng)，為“谷子經(jīng)濟(jì)”增長(zhǎng)率為2.65%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)5.70億人，隨著行業(yè)逐漸成熟，用戶規(guī)模將趨于穩(wěn)位：億人）（單位：億元）資料來(lái)源：艾媒咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：艾媒咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 權(quán)給其他公司，用于開發(fā)衍生產(chǎn)品和舉辦相關(guān)活動(dòng)；具有限量發(fā)行、稀缺性強(qiáng)等特點(diǎn)，使得二手市場(chǎng)交易十資料來(lái)源：艾媒咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所長(zhǎng)。以2023年1月，上海百聯(lián)ZX創(chuàng)趣場(chǎng)改造開始，拉開了國(guó)內(nèi)商場(chǎng)改造序幕，作為國(guó)內(nèi)首座聚焦次元文化的商業(yè)體，截至2023年底，百聯(lián)ZX創(chuàng)趣場(chǎng)銷售額達(dá)3億元，接待顧客950萬(wàn)人次，會(huì)員數(shù)20萬(wàn)人；成都天府紅瞄準(zhǔn)二次元賽道，不斷擴(kuò)張“谷子店”占比超過(guò)了50%，在2024年五一期間銷售同比增長(zhǎng)突破了200%，已成為天府廣場(chǎng)二次萬(wàn)聯(lián)證券研究所第21頁(yè)共35頁(yè) 資料來(lái)源：百聯(lián)ZX創(chuàng)趣場(chǎng)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：成都日?qǐng)?bào)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所AI總結(jié)和AI翻譯共計(jì)20個(gè)賽道。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可分為APP端及Web端，APP端占比最高樂、日常生活多維度。資料來(lái)源：量子位、萬(wàn)聯(lián)證券研究所注：統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2024年10月。資料來(lái)源：量子位、萬(wàn)聯(lián)證券研究所注：統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2024年10月。字節(jié)，在各項(xiàng)數(shù)據(jù)上優(yōu)勢(shì)顯著，表現(xiàn)突出，9月成為國(guó)內(nèi)首個(gè)總下載量過(guò)億萬(wàn)聯(lián)證券研究所 產(chǎn)品，10月累計(jì)下載量超1.4億，當(dāng)月新增超2000萬(wàn)，K梯隊(duì)包含文小言、智譜清言、騰訊元寶等六款產(chǎn)品。對(duì)于We資料來(lái)源：量子位、萬(wàn)聯(lián)證券研究所AI產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)主要圍繞多模態(tài)、Agent兩個(gè)方面展開，最終目標(biāo)在于提客戶的使用體驗(yàn)，滿足個(gè)性化需求：出現(xiàn)于AI智能助手和AI陪伴中，隨著Transformer架構(gòu)使大模型對(duì)圖像和視頻信息的過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、特定信息等多種感知通道進(jìn)行協(xié)同，提升AI產(chǎn)品的整體水平；資料來(lái)源：豆包、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所第23頁(yè)共35頁(yè) 自主執(zhí)行步驟，達(dá)成目標(biāo)，為用戶提供高度個(gè)性化的任務(wù)。資料來(lái)源：愛分析、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：甲子光年、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：甲子光年、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券研究所周期與人員規(guī)模，大幅降低游戲制作成本，例如《GeneratedAdventure》是一款點(diǎn)擊冒險(xiǎn)類游戲，其游戲的美術(shù)、UI、音樂等均由Midjourney、ChatGPT等AI工具所打ChatGPT，打破固定交流模式，實(shí)現(xiàn)高自由度地游戲互動(dòng)體驗(yàn)；斯坦福大學(xué)構(gòu)造了一個(gè)虛擬小鎮(zhèn)，將25個(gè)AI智能體投入到沙盒環(huán)境中，利用GPT來(lái)生成其行為和語(yǔ)言，在設(shè)定的身份及性格框架下，賦予AI記憶和情感,會(huì)影響他們?nèi)蘸蟮乃袥Q策，具有高度自由化，如同真實(shí)的現(xiàn)實(shí)小鎮(zhèn)。資料來(lái)源：《GeneratedAdventure》官網(wǎng)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：《GenerativeAgents:InteractiveSimulacraofHumanBehavior》、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 行動(dòng)決策并給予相應(yīng)的語(yǔ)音反饋，給玩家?guī)?lái)極高的情緒價(jià)值。資料來(lái)源：網(wǎng)易伏羲、萬(wàn)聯(lián)證券研究所生成式AI內(nèi)容生產(chǎn)能力契合廣告營(yíng)銷需求。生成式檻，豐富廣告服務(wù)功能，長(zhǎng)期來(lái)看帶動(dòng)廣告營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)行業(yè)變革。資料來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券研究所隨著生成式AI的不斷進(jìn)化，廣告營(yíng)銷往生快速生成各類營(yíng)銷內(nèi)容的初稿，這包括但不限于自動(dòng)化的電子郵件、搜索引擎優(yōu)化萬(wàn)聯(lián)證券研究所 果。AI代理將承擔(dān)起端到端的營(yíng)銷任務(wù)，包括但不限于A/B測(cè)試、廣告優(yōu)化和歸因分主要在六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用，分別是AI+廣告、AI+內(nèi)容、AI+社媒、AI+電商、AI+我們將從具體案例出發(fā)，分析AI在這三大領(lǐng)域的具體應(yīng)用。資料來(lái)源：秒針營(yíng)銷科學(xué)院、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 它的出現(xiàn)旨在解決廣告行業(yè)中創(chuàng)意生產(chǎn)與投放所面臨的諸多痛點(diǎn)，在提升投放效率資料來(lái)源：騰訊廣告、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：騰訊廣告、萬(wàn)聯(lián)證券研究所的創(chuàng)意生成工具，可口可樂能夠在短時(shí)間內(nèi)推出符合本土文化的廣告文案和視覺素資料來(lái)源：可口可樂、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：伊利、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 營(yíng)銷場(chǎng)景的LMA模型，結(jié)合淘系平臺(tái)的消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，完成基礎(chǔ)體系建設(shè)，并發(fā)展資料來(lái)源：阿里媽媽、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：阿里媽媽、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：智慧引領(lǐng)未來(lái)、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：澎湃新聞、財(cái)聯(lián)社、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券研究所 萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：芒果TV、湖南廣電、萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：《去你的島》官博、萬(wàn)聯(lián)證券研究所年炙手可熱的賽道，硬件端的落地始終是市場(chǎng)各方積極探尋的關(guān)鍵目標(biāo)。而此前，AR/VR等領(lǐng)域作為科技公司主要布局方向，由于技術(shù)層面未能取得突破性正相關(guān)的特性致使消費(fèi)市場(chǎng)難以拓展，市場(chǎng)規(guī)模無(wú)法高效擴(kuò)大，以致于AR/VR發(fā)展不及預(yù)期。而在2023年9月Meta與眼鏡行業(yè)巨頭EssilorLuxottica（雷朋）攜手合作，能，更專注于為用戶提供卓越的智能化音頻體驗(yàn)，截至2024年5月，Ray-BanMeta銷入AI智能終端市場(chǎng)的突破口。資料來(lái)源：艾瑞咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所萬(wàn)聯(lián)證券研究所第31頁(yè)共35頁(yè) 各類場(chǎng)景下的使用提供了便利。視覺穿硬件需求運(yùn)動(dòng)鏡造型控、手勢(shì)公視覺、觸告率顯示屏級(jí)合AR和VR特性資料來(lái)源：艾瑞咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所例如博士眼鏡、BOLON；AR廠商有成熟豐富的硬件定義以及完整的系統(tǒng)和硬件生態(tài)，萬(wàn)聯(lián)證券研究所 資料來(lái)源：艾瑞咨詢、萬(wàn)聯(lián)證券研究所攀升至4.4%。資料來(lái)源：維深信息、萬(wàn)聯(lián)證券研究所通，屆時(shí)AI助手會(huì)深度融入用戶生活，為用戶提供全方位、能提升效率的剛需服