打開石化投資策略-20230814-冠通期貨

冠通期貨研究咨詢部蘇妙達2023年08月14日石油化石油化工交易邏輯多空觀點操作建議油供給收縮，而瀝青受需求壓制，建議繼續(xù)做空瀝青裂解弱基差偏弱，出口利多減弱，預計PVC震蕩偏弱，建議做多基2于歷史高位，中國6月份加工原油6095萬噸，同比增長10.95%，最新公布的美國經濟數(shù)據超預。供給端此次沙特7月份正式額外減產，沙特還將額外減產100萬桶/日延長至8月份，并有可能繼續(xù)延長，俄羅斯將在9月份繼續(xù)自愿減OPEC行預期管理，建議原油多單輕倉持有。青下游實質性需求，。財政部表示合理安排專項債券規(guī)模，在專項債投資拉動上加力，確保政府投資力度不減，基建投資仍處于高位，不過公路投資增空瀝青裂解價差，弱，預計PVC震蕩偏弱，建議做多基差。PPPEPE進口增量有限，且PE棚膜旺季即將來臨，其庫存壓力小于PP，做多L-PP價差。3?美國7月CPI和核心CPI同比漲幅小幅回升但低于預期，9月依然大概率暫停加息，市場風險偏好回升，目前需求端衰退預期還未照進現(xiàn)實，美國將允許韓國支付伊朗60億美元的石油款項及釋放被美關押的伊朗囚犯，以換取5名在伊被扣美國人最終獲釋。但美國方面表示，將繼續(xù)執(zhí)行對伊朗的所有制裁。伊朗這筆錢仍受卡塔爾政府監(jiān)管，只能用于購買人道主義物資，沙特和俄羅斯進一步深化減產，原油凈多頭寸持續(xù)增加，原油價格偏4美國原油產量千桶/日140001300012000110001美國原油產量千桶/日1400013000120001100010000900080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年?歐佩克月報顯示，歐佩克6月石油日產量較5月增加了9.1萬桶至2819萬桶。?美國原油產量8月4日當周環(huán)比上漲40萬桶/日至1260萬桶/日。美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存月5油供給端6央行加息美元指數(shù)走勢?市場預計美聯(lián)儲大概率9月份不加息。-20-207表現(xiàn)美國汽油裂解價差美分/加侖140美分/加侖120100806040200裂解價差期貨收盤價(連續(xù)):WTI原油:NYMEX期貨收盤價(連續(xù)):汽油:NYMEX美國海灣柴油裂解價差140美元/桶140120100806040200歐洲汽油裂解價差120500美元/桶12050045010040080350803006025020015010050040200-20無鉛汽油價差優(yōu)質無鉛汽油價差歐洲柴油裂解價差25020015010050040200-20無鉛汽油價差優(yōu)質無鉛汽油價差歐洲柴油裂解價差80.00美元/80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00美國柴油需求 千桶/日5200美國柴油需求 千桶/日5200470042003700320027002200170012007002001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年美國汽油需求11000千桶/日11000100009000800070006000500040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年去年同增加均需求在898.3，四周平均8600000550000500000450000600000550000500000450000400000350000300000千桶美國原油庫存千桶1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年美國庫欣庫存80000 千桶800007000060000500004000030000000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1美國汽油庫存270000千27000026000025000024000023000022000021000020000001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年EIA周增加585.1萬存報3463.9萬16420億桶，環(huán)9?美國將允許韓國支付伊朗60億美元的石油款項及釋放被美關押的伊朗囚犯，以換取5名在伊被扣美國人最終獲釋。但美國方面表示，將繼續(xù)執(zhí)行對伊朗的所有制裁。伊朗這筆錢仍受卡塔爾政府監(jiān)管，只能用于購買人道主義物資。?目前宏觀上，美國7月CPI和核心CPI同比漲幅小幅回升但低于預期，美國7月如期加息，美聯(lián)儲加息進入尾聲，9月依然大概率暫停加息，市場風險偏好回升，目前需求端衰退預期還未照進現(xiàn)實，美國汽車出行消費旺季來臨，中國原油加工量也處于歷史高位，中國6月份加工原油6095萬噸，同比增長10.95%，雖然7月中國原油進口環(huán)比下降，但是同比增長高達17.06%，最新公布的美國經濟數(shù)據超預期走好。供給端此次沙特7月份正式額外減產，沙特還將額外減產100萬桶/日延長至9月份，并有可能繼續(xù)延長，俄羅斯將在9月份繼續(xù)自愿減產，石油出口將減少30萬桶/日，OPEC+的減產較好。原油價格調整之際，沙特和俄羅斯對供給端再次進行預期管理，美國將允許韓國支付伊朗60億美元的石油款項及釋放被美關押的伊朗囚犯，以換取5名在伊被扣美國人最終獲釋。但美國方面表示，將繼續(xù)執(zhí)行對伊朗的所有制裁。伊朗這筆錢仍受卡塔爾政府監(jiān)管，只能用于購買人道主義物資，建議原油多單輕倉持有。18-05-0819-01-0819-03-0819-05-0820-01-0820-03-0820-05-0818-05-0819-01-0819-03-0819-05-0820-01-0820-03-0820-05-0820-09-0821-01-0821-03-0821-05-0821-09-0822-01-0822-03-0822-05-0822-09-0823-01-0823-03-0823-05-08山東地區(qū)瀝青基差走勢6002000-400元/噸7040瀝青開工率 %1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/62023年2022年2021年2020年2019年重交瀝青出貨量50萬噸45403530252015105020-08-2821-02-2821-08-3122-02-2822-08-3123-02-28瀝青：出貨量：中國(周)瀝青：出貨量：山東(周)%60%5040302010001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-010年1-5月的4.4%繼續(xù)回落。瀝青庫存存貨比小幅回升，依然較低。財政部表示合理安排專投資力度不減，基建投資仍處于高位，不過公路投資增速、道瀝青預計難以脫離原油走出獨立行情，由于原油供給收縮，而PVC日K線PVC基差走勢元/噸元/噸04,0000015/02/2416/02/2417/02/2415/02/2416/02/2417/02/2418/02/2419/02/2420/02/2421/02/2422/02/2423/02/24PVC流價:電石法%90%908580757065601/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/82022年2021年2020年0.00房屋竣工與新開工面積萬平方米-100%房屋竣工面積當月值值同比房屋新開工面積當月同比房屋竣工面積當月值009008007006005004003002000萬平方米30大中城市商品房成交面積萬平方米1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年%。商品房銷售額63092億元，增長1.1%，其中住宅銷售額增長3.7%。1-6月份，房屋竣工面。1-6月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積791548萬平方米，同比下降6.6%，較1-5月同比降幅增加0.4個百分點。不過7月政治局會議表述從此前的60605040302010021/01/0321/04/0321/07/0321/10/032023年2020年2021年2022年PVC.09個百分點至73.95%，處于歷年同期中性偏低水平。價格調漲，出口窗口打開，不過外盤檢修裝置預期回歸，印度集中采購或暫告一段落。下游開工同比偏低，社會庫存基本穩(wěn)定，社庫和廠庫均處于高位，庫存壓力仍然較大。房地產竣工端較好，只是投資端和新開工仍然較差，30大中城市商品房成交面積仍然處于低位，不過市場對房地產政策預期較高，基差偏弱，出口利多減弱，預計PVC震蕩偏弱，建議做多基差。1051009590858075706560%1009590851051009590858075706560%100959085807570656019/09/1020/03/1020/09/1021/03/1021/09/1022/03/1022/09/1023/03/10塑料日度開工率%21/11/0822/05/0822/11/0823/05/08%PP石化企業(yè)開工率?塑料方面，供應端，蘭州石化全廠、大慶石化LDPE等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上升至88.8%，較去年同期高了4.8個百分點，目前開工率處于中性水平。?PP方面，供應端，撫順石化、海南乙烯等檢修裝置重啟開車，PP石化企業(yè)開工率環(huán)比上升2.