家電行業(yè)分析報告

6 6 6 表1:2014-2020年跨境電商政策梳理 8 表5:城鎮(zhèn)、農(nóng)村空冰洗更新需求測算 表12:城鎮(zhèn)、農(nóng)村新增空調(diào)需求測算 表16:空調(diào)內(nèi)銷月度占比分析 表18:洗衣機內(nèi)銷月度占比分析 表19:2021年空冰洗內(nèi)銷量分月度預(yù)測和同比上年同期內(nèi)銷量(萬臺) 30表20:石頭科技境內(nèi)外收入、成本及毛利 42表21:2020彩電零售平均尺寸占比及同比增長 圖1:2020年空調(diào)零部件 6圖2;跨境電商行業(yè)交易規(guī)模及增長率(億元，%) 7圖3:跨境電商占進出口總額比例(%) 7圖4:跨境電商主要模式 7 1圖6:2020年安克創(chuàng)新分地區(qū)營收分布(億元) 9圖7:安克創(chuàng)新營收線上線下占比變化(%) 9 圖9:2017-2019安克創(chuàng)新亞馬遜平臺收入及增速(萬元，%) 圖11:北鼎建立海外官網(wǎng)渠道 圖13:海爾智家營業(yè)收入(分地區(qū))及海外業(yè)務(wù)增速(億元，%) 圖14:2020年海爾智家海外業(yè)務(wù)構(gòu)成(億元) 圖15:海信家電營業(yè)收入(分地區(qū))及海外業(yè)務(wù)增速(百萬元，%) 圖16:海信家電5大品牌 圖17:JS環(huán)球生活營收(分地區(qū))及海外業(yè)務(wù)增速(百萬元，%) 圖20:2017-2020年GDP同比增速變化(季，%) 圖21:2020年全年貨物進出口總額變化趨勢(%) 圖22:月度空調(diào)內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%) 圖23:月度空調(diào)外銷及同比變化(萬臺，%) 圖24:月度中央空調(diào)內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%) 圖25:月度中央空調(diào)外銷及同比變化(萬臺，%) 圖26:月度冰箱內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%) 圖27:月度冰箱外銷及同比變化(萬臺，%) 圖28:月度洗衣機內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%) 圖29:月度冰箱外銷及同比變化(萬臺，%) 圖30:2020年廚電出口量月度同比(%) 圖31:2020年主要廚電出口量額及同比變化 圖32:2021Q1主要家用電器品類出口增速 圖33:我國城鎮(zhèn)家庭每百戶大家電擁有量(臺) 圖34:我國農(nóng)村家庭每百戶大家電擁有量(臺) 圖35:中國家電市場規(guī)模及增速(億元，%) 圖36:兩種更新需求測算方法比較(萬臺) 圖37:大型廚電零售量與地產(chǎn)竣工面積關(guān)聯(lián)度高 圖38:白電零售量與地產(chǎn)竣工面積關(guān)聯(lián)度高 21圖39:住宅竣工面積累計值(萬平方米、%) 2圖40:商品住宅銷售面積(萬平方米、%) 圖41:精裝修市場規(guī)模(萬套、%) 圖42:住宅地產(chǎn)完工面積裝修結(jié)構(gòu) 圖43:住宅施工面積累計值(萬平方米、%) 圖44:住宅新開工面積累計值(萬平方米、%) 圖45:城鎮(zhèn)家庭每百戶耐用品保有量(臺/百戶) 圖46:農(nóng)村家庭每百戶耐用品保有量(臺/百戶) 圖47:中怡康集成灶零售量(萬臺) 圖48:中怡康集成灶零售額(億元) 圖49:集成灶/大廚電銷額占比(%) 圖50:集成灶/(集成灶+油煙機)銷量占比(%) 圖51:集成灶百度指數(shù) 圖52:集成灶線上線下零售量分布(萬臺) 33圖53:20年萬元以上集成灶市場份額分布(%) 34 圖55:美大Q1凈利率和管理費用率(%) 圖56:美大1-3月累計內(nèi)銷份額(%) 圖57:火星人銷售模式占比 圖58:火星人經(jīng)銷商與經(jīng)銷門店數(shù)量 圖59:火星人在互聯(lián)網(wǎng)平臺大力推廣 圖60:火星人零售量及市場份額(萬臺、%) 圖61:火星人營業(yè)收入及歸母凈利潤(億元) 圖62:火星人毛利率與可比公司對比(%) 圖63:中外2019年吸塵器銷量(萬臺) 37圖64:2017-2019年掃地機市場規(guī)模(億美元) 圖65:2020-2025年掃地機市場規(guī)模預(yù)測(億美元) 圖b6:全球市場掃地機品牌市古率(%) 圖67:中國市場掃地機品牌市占率(%) 圖68:奧維線上線下掃地機零售量(萬臺) 圖69:奧維線上線下掃地機零售額(億元) 圖70:吸塵器(含掃地機)出口量(萬臺) 圖71:科沃斯營收分布(萬元) 圖72:科沃斯海外營收占比(%) 圖73:科沃斯內(nèi)銷、出口毛利率(%) 圖74:石頭科技淘寶平臺全網(wǎng)銷量占比(%) 圖75:石頭與小米關(guān)聯(lián)交易數(shù)額及營收占比(萬元，%) 圖76:石頭科技毛利率、凈利率水平(%) 圖77:百寸液晶電視價格(元) 圖78:百寸激光電視價格(元) 圖79:中國租房人口數(shù)量(億人) 圖80:租賃房源戶型供應(yīng)量占比(%) 圖81:中國投影設(shè)備總出貨量(萬臺) 圖82:中國消費級投影設(shè)備出貨量(萬臺) 圖83:激光電視銷額、銷量(百萬元、臺) 4圖84:激光電視均價(元) 圖85:天貓極米投影儀銷量及增速(臺、%) 圖86:京東極米投影儀銷量、額及市占率(臺、萬元、%) 4圖87:極米營業(yè)收入、歸母凈利潤及增速(億元、%) 圖88:極米毛利率、凈利率 46 47 47 47圖96:浙江美大PE變化—20.81x 47圖97:火星人PE變化—73.37x 圖98:小熊電器PE變化—27.29x 圖103:石頭科技PE變化—54.53x 轉(zhuǎn)子壓縮機全封活塞壓縮機渦旋壓縮機2014年的15.89%提升至2019年的33.27%,滲透率較2018年提升3.76pct,已經(jīng)成為我圖2:跨境電商行業(yè)交易規(guī)模及增長率(億元，%)圖3:跨境電商占進出口總額比例(%)資料來源：網(wǎng)經(jīng)社，信達證券研發(fā)中心■跨境電商行業(yè)交易規(guī)模(億元)■跨境電商行業(yè)交易規(guī)模(億元)▲增長率6700005%一跨境電商占進出口總額比例20142015資料來源：網(wǎng)經(jīng)社，信達證券研發(fā)中心資料來源：網(wǎng)經(jīng)社，萬得，信達證券研發(fā)中心支付，并通過跨境物流將商品送達消費者手中的交易過程，(9610、1210、1239等海關(guān)監(jiān)第三方跨境電商平臺(Amazon、eBay等)或自建獨立站(SHEIN、AUKEY等)直接賣給22環(huán)國外梁道經(jīng)情商二賽組網(wǎng)絡(luò)制違商Anker.2從交易模式結(jié)構(gòu)上來看，進出口B2B模式在2013年交易規(guī)模達到接近95億，但該比例逐bv2W我國跨境電商能夠快速發(fā)展成為我國對外貿(mào)易的重要支柱的原因一是在于我國所擁有的完2014年7月海關(guān)總署增列監(jiān)管代碼1210(保稅跨境貿(mào)易電子商務(wù)),跨境電商正式納入海關(guān)監(jiān)管范圍，隨后先后增加代碼1239(非跨境綜試區(qū)開展的進口保稅備貨模式)、9610(非保稅區(qū)、綜試區(qū)跨境電子商務(wù))、9710(跨境電商B2B直接出口)、9810(跨境電商出口海外倉),分步將B2B/B2C跨境電商全面納入海關(guān)監(jiān)管范疇。截至2020年，我國分五批在時間內(nèi)容海關(guān)總署增列海關(guān)監(jiān)管方式代碼1210,全稱“保稅跨境貿(mào)易電子商平臺實現(xiàn)跨境交易國務(wù)院同意設(shè)立中國(杭州)跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)國務(wù)院《關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù)加快培育經(jīng)濟新動力的意見》提出提升跨境電子商務(wù)通關(guān)效率、推動電子商務(wù)走出去國務(wù)院同意在天津市、上海市、重慶市、合肥市、鄭州市、廣州市、成都市、大連市、寧波市、青島市、深圳市、蘇州市等12個城市商務(wù)部自2018年1月1日起，我國將跨境電商過渡期政策使用的范圍擴大至合肥、成都、大連、青島、蘇州等5個城市。國務(wù)院國務(wù)院常務(wù)會議決定新設(shè)22個跨境電商綜合試驗區(qū)會議決定，在北京、呼和浩特、沈陽、南寧、蘭州、義烏等22個城市新設(shè)跨境電商綜合試驗區(qū)，要求以跨境電商為突破口，在物流、倉儲、通關(guān)等方面進一步簡化流程、精簡審批，完善通關(guān)財政部稅務(wù)總局商務(wù)部海關(guān)總署《財政部、稅務(wù)總局、商務(wù)部海關(guān)總署關(guān)于跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)零售出口貨物稅收政策的通知》對綜試區(qū)電子商務(wù)出口企業(yè)出口未取得有效進貨憑證的貨物，同時一定條件的，試行增值稅、消費稅免稅政策國務(wù)院新增石家莊市溫州市、紹興市、佛山市等24個城市設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)商務(wù)部等六部委知》將跨境電商零售進口試點擴大至所有自貿(mào)試區(qū)、綜合保稅區(qū)、進口貿(mào)易促進創(chuàng)新示范區(qū)、保稅物流中心(B型)所在城市(及區(qū)域).國務(wù)院區(qū)設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)的批復》國務(wù)院常務(wù)會議決定，在已設(shè)立59個跨境電商綜合試驗區(qū)基礎(chǔ)上，再新設(shè)46個跨境電商綜合試驗區(qū)。海關(guān)總署監(jiān)管試點的公告》決定在北京、天津、廣州等10個地方海關(guān)開展跨境電商企業(yè)對境電商代碼9610、1210、1239基礎(chǔ)上新增直接出口)、9810(跨境電商出口海外倉)商務(wù)部·加快推動跨境電商健康有序發(fā)展下一步將繼續(xù)加大政策、制度、管理和服務(wù)創(chuàng)新，加快推動跨境電商健康有序發(fā)展資料來源：網(wǎng)經(jīng)社，信達證券研發(fā)中心現(xiàn)階段跨境電商主要依托的平臺大致可以分為兩類——第三方平臺和獨立站：第三方平臺：第三方平臺是跨境電商最早使用也相對最為成熟的方式，如Amazon、eBay、Bestbuy等平臺。依托于這一類第三方平臺的跨境電商可以通過開始多家店鋪運營多類別產(chǎn)品。但隨著市場發(fā)展，使用第三方平臺的跨境電商劣勢也逐漸顯露：1)依托于國外平臺難以獲取流量或客戶數(shù)據(jù)，無法進行精準營銷、提高運營效率；2)該類別跨境電商所開設(shè)的店鋪類似于國內(nèi)個人網(wǎng)店，與平臺上其他店鋪沒有本質(zhì)區(qū)別，同質(zhì)化明顯，無法展現(xiàn)店鋪或品牌價值；3)平臺管控嚴格，涉及不同國家關(guān)稅等政策，存在一定運營風險。獨立站：為了克服依托于第三方平臺所帶來的限制，一些跨境電商開始自建平臺，搭建獨立站進行產(chǎn)品銷售和推廣。但獨立站存在的最大問題在于流量的限制，而國內(nèi)直播、小紅書、TikTok等平臺為跨境獨立站的引流問題提供了解決方案，且隨著獨立站SaaS平臺的普及，獨立站建造的技術(shù)成本大幅降低，海外跨境獨立站的數(shù)量也隨之快速增加。以往，許多以出口業(yè)務(wù)為主的家電企業(yè)受限于渠道，只能依賴國外品牌代工訂單，無法快速擴展業(yè)務(wù)也無法打開自主品牌海外市場知名度。跨境電商體系的完備和普及，為我國家電企業(yè)出海提供了更為便捷的渠道。安克創(chuàng)新就是充分利用跨境電商出海的例子之一。圖6:2020年安克創(chuàng)新分地區(qū)營收分布(億元)大陸，1.43大陸，1.43■線上收入■線下收入■線上收入■線下收入2018安克創(chuàng)新主要從事自有品牌的移動設(shè)備配件、智能硬件等消費電子產(chǎn)品的自主研發(fā)、設(shè)計和銷售，是全球消費電子行業(yè)知名品牌商，產(chǎn)品主要有充電類、無線音頻類、智能創(chuàng)新類三大系列。2020年。安克創(chuàng)新營業(yè)收入7.46億元，其中港澳臺及海外地區(qū)收入合計7.41億元，其中北美是安克創(chuàng)新最大消費市場，占營業(yè)收入比例的53.67%。從銷售渠道來看，線上渠道是安克創(chuàng)新銷售的重要支柱，2020年線上收入占比68.06%。安克創(chuàng)新通過的線上銷售模式主要分為線上B2C平臺和電商平臺入庫兩種方式，在海外市場的線上銷售模式也可分為這兩種，公司主要通過亞馬云、eBay、日本樂天等B2C第三方平臺和亞馬遜Vendor電商平臺入庫模式。亞馬遜亞馬遜平臺是安克創(chuàng)新最早入駐的海外電商平臺，也是公司最主要的海外銷售渠道，2019年亞馬遜平臺收入占公司線上B2C渠道收入95.16%,占當期公司營業(yè)收入60.25%。公司針對亞馬遜平臺產(chǎn)品銷售及部分其他境外平臺的銷售使用亞馬遜FBA(Fulfllmentby品均長年位列亞馬遜最暢銷品(BestSeller)和亞馬遜之選(Amazon'sChoice)。圖9:2017-2019安克創(chuàng)新亞馬遜平臺收入及增速(萬元，%)圖10:Anker亞馬遜店面020172018除了以海外業(yè)務(wù)為主的家電企業(yè)，許多原本以國內(nèi)為主要市場的家電品牌近些年也借助跨境電商的便利積極開拓海外市場，尋求業(yè)務(wù)發(fā)展新可能。北鼎股份從2017年起通過經(jīng)銷模式逐步拓展海外自主品牌業(yè)務(wù)，2019年起公司開始嘗試海外直銷業(yè)務(wù)，通過建立北鼎海外年營收5.99%,占比提升2.10pct。清潔電器代表品牌科沃斯通過“科沃斯”和“添可”雙會員日，科沃斯銷售額突破7660萬元，同比增長45%,2020年科沃斯和添可自主品牌收入中分別有30.44%、46.03%來自海外市場。圖11:北鼎建立海外官網(wǎng)渠道圖12:添可海外官網(wǎng)&科沃斯亞馬遜直營店年數(shù)據(jù)，海爾家電全球市場占有率穩(wěn)居世界第一，市場占有率2020年達到16.5%。分地區(qū)在北美和東歐市場僅次于惠而浦，分別占市場份額21.4%、7.4%。從細分產(chǎn)品來看，海爾市占額都進入了前十行列。表2:海爾集團大家電類產(chǎn)品世界市場市占率排名第3名第4名第9名西歐地區(qū)BSHWhirlpool拉美地區(qū)WhirlpoolElectro海爾旗下所擁有的七大品牌是構(gòu)建海爾全球市場領(lǐng)先地位的最堅實基礎(chǔ)。在品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)布局方面，海爾充分落實全球化戰(zhàn)略，通過自有品牌和收購品牌將產(chǎn)品送達全球160多海爾中國、北美、拉美、南亞、東南亞、歐洲、中東非、日本、澳洲卡薩帝中國統(tǒng)帥中國日本、東南亞澳洲澳洲北美、拉美、中東非、東南亞北美、拉美北美、拉美北美、拉美北美歐洲、東南亞歐洲歐洲、澳洲市場規(guī)模和品牌影響力不斷提升，2020年北美、分別同比增長10%、9%、11%、12%、11%。圖13:海爾智家營業(yè)收入(分地區(qū))及海外業(yè)務(wù)增速(億元，%)圖14:2020年海爾智家海外業(yè)務(wù)構(gòu)成(億元)歐洲，165北美，637<o?,2o?2oz?20,20?20?207>20。207?■中國大陸速01.3.2海信家電快速提升，2020年在疫情背景下公司大力發(fā)展出口業(yè)務(wù)，海外市場規(guī)模達到146.40億元，同比增長27.47%。海信家電公司世界市占率排名世界第九，中國大陸國外0資料來源：公司年報，信達證券研發(fā)中心圖16:海信家電5大品牌資料來源：海信家電官網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心1.3.3小家電廠家產(chǎn)品矩陣，另一方面借鑒九陽作為國內(nèi)小家電龍頭企業(yè)在多年發(fā)展中積累的經(jīng)驗運用到Ninja的產(chǎn)品設(shè)計和渠道開拓中。2020年，北美市場SharkNinja吸塵器、多功能烹飪煲、SharkNinja在英國吸塵器市場市占率排名第一，達到36.9%Vesync則是一家主攻海外市場的小家電廠家，旗下?lián)碛蠩tekcity、Cosori和Levoint三大品質(zhì)小家電品牌，通過“設(shè)計本土化+制造中國化”的模式打造適合當?shù)厥袌鲇志哂屑夹g(shù)和成本優(yōu)勢的小家電產(chǎn)品。公司主要依托亞馬遜平臺并通過了VendorCentral計劃認證，多年來在海外市場積累下良好的品牌形象。圖17:JS環(huán)球生活營收(分地區(qū))及海外業(yè)務(wù)增速(百萬元，%)歐洲歐洲增速0201620201820科沃斯和石頭科技作為國內(nèi)清潔小家電龍頭企業(yè)在擴大海外品牌影響力方面同樣表現(xiàn)亮眼。2020年科沃斯與北美掃地機器人龍頭iRobot簽署合作協(xié)議，一方面公司的掃拖一體機器人將借助iRobot的品牌和渠道開拓海外市場業(yè)務(wù)，另一方面公司最先進的高端掃地機器人產(chǎn)品將使用科沃斯自有品牌進行海外市場推廣。2020年科沃斯品牌和添可品牌收入中來自海外的收入比例分別達到30.44%、46.03%,海外消費者認可度逐步提升，2020年1月，科沃斯被美國商業(yè)雜志《InsightsSuccess》評證，代表了美國消費者對科沃斯品牌的充分信任，以及對品牌售后服務(wù)體系的充分肯定。石頭科技同樣重視海外市場，已在美國、日本、荷蘭、波蘭等地設(shè)立海外公司，建立全球性的分銷網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。中國家電出海已成必然趨勢，2020年，憑借在供應(yīng)鏈、制造、渠道和品牌布局2020年初的疫情導致國內(nèi)生產(chǎn)消費一度停滯，但面對新冠疫情的嚴重沖擊，我國政府準確值1015986億元，首次突破百萬億元，同比增長2.3%。我國出口形勢也經(jīng)歷了類似的變化趨勢。根據(jù)《2020年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》,2020年全年貨物進出口總額321557億元，同比增長1.9%,其中出口179326億元，增長4.0%,進口142231億元，下降0.7%。圖20:2017-2020年GDP同比增速變化(季，%) 6% 0100780a?780300圖21:2020年全年貨物進出口總額變化趨勢(%)一出口金額：當月同比月一出口金額：當月同比月0資料來源；萬得，信達證券研發(fā)中心進出口金額：當月同比月空調(diào)和中央空調(diào)：2020年空調(diào)內(nèi)銷受疫情影響至6月份方才扭轉(zhuǎn)頹勢，全年內(nèi)銷量8028向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，空調(diào)外銷下半年同比增長19.94%,全年外銷量達6118萬臺，同比增長4.65%。中央空調(diào)內(nèi)銷市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，全年增長1.09%,而外銷下滑9.11%。圖22:月度空調(diào)內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%)圖23:月度空調(diào)外銷及同比變化(萬臺，%)圖24:月度中央空調(diào)內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%)■內(nèi)銷資料來源產(chǎn)業(yè)在線.信達證心圖25:月度中央空調(diào)外銷及同比變化(萬臺，%)冰箱：2020年空調(diào)內(nèi)銷市場規(guī)模達4255萬臺，較2019年下滑1.91%;外銷出口需求與內(nèi)銷相反，下半年尤為旺盛，7-12月份空調(diào)出口總量同比增長45.2別同比下滑5.46%、6.14%。圖26:月度冰箱內(nèi)銷及同比變化(萬臺，%)%圖27:月度冰箱外銷及同比變化(萬臺，%)0廚電：2020年我國廚電出口經(jīng)歷了兩個階段，上半年訂單少，下半年訂單數(shù)量快速增長，全年中國廚電出口量2.16億臺，同比增長9.2%。其中油煙機、燃氣灶具、微波爐、電烤箱出口量分別同比增長5.3%、13.7%、11.0%、27.9%,出口總額分圖31:2020年主要廚電出口量額及同比變化■出口量(萬臺)■出口額(百萬美元)2000色0洗衣機洗衣機EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(232再一率行上出OW),的學模式與0L年兩南)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(章),相t)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(7),A)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(2021年一事上中易程特全屬),其中長的三個品為甲)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(21),的)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(年),長)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(一事自專F),高第們)EQ\*jc3\*hps15\o\al(\s\up3(圓),二)資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，信達證養(yǎng)研發(fā)中心內(nèi)家庭家電保有量不斷上升。2019年，我國城鎮(zhèn)每百戶家庭冰箱、洗衣機、圖33:我國城鎮(zhèn)家庭每百戶大家電擁有量(臺)圖34:我國農(nóng)村家庭每百戶大家電擁有量(臺)0201320142015201620172018020132014201520162017從零售端來看，我國家電市場規(guī)模在2017年后增長明顯放緩，2012020年疊加疫情影響市場整體規(guī)?？s小9.8%,我國家電市場開始邁入存量競爭階段，家電我們認為，我國家電的需求主要可以分為更新需求(A)和新增需求，其中新增需求主要來我們以空冰洗為例對2021年的需求進行具體測算。零售額(億元)零售額(億元)0速根據(jù)2020年中國家用電器協(xié)會發(fā)布的《家用電器安全使用年限》系列標準，空調(diào)、冰箱、下鄉(xiāng)政策末期，補貼刺激下家電出貨量維持在較高水平，因此我們認為會給21年-22年帶家電再下鄉(xiāng)政策推動農(nóng)村家電升級需求。2021年1月，商務(wù)部、發(fā)改委、工信部等12部表4:家電安全使用年限產(chǎn)品產(chǎn)品空調(diào)10年冰箱10年8年燃氣灶8年吸油煙機8年熱水器資料來源：中國家用電器協(xié)會，信達證券研發(fā)中心新周期為10年，2021年更新需求等于2011年空調(diào)新增量；2)假設(shè)當年保有的空冰洗是在更新周期內(nèi)每年均勻購入，則有更新周期分之一的家電需要更換，例如假設(shè)空調(diào)更新周期為10年，2021年更新需求等于當年空調(diào)保有量的1/10。將測算的更新需求和當年新增需求相加并和產(chǎn)業(yè)在線空冰洗內(nèi)銷量進行對比，方法2擬合度遍，通過假設(shè)和測算，空調(diào)、冰箱、洗衣機的更新周期為11年、16年、14年時測算值相對圖36:兩種更新需求測算方法比較(萬臺)02014201520162017201820192020資料來源：奧維云網(wǎng)，萬得，信達證券研發(fā)中心空調(diào)更新需求(萬臺)冰箱更新需求(萬臺)洗衣機更新需求(萬臺)信達證券研發(fā)中心測算2.2新增需求：地產(chǎn)帶動+滲透率提升打開增長空間從歷史數(shù)據(jù)來看，廚電、白電銷售和地產(chǎn)竣工面積存在較高關(guān)聯(lián)度，平均滯后期約為3個于地產(chǎn)回暖帶來的短期需求復蘇。2015-102015-122016-102016-122017-102017-122018-102016-122019-102019-122020-102020-122016-102016-122017-102017-122018-102018-122016-102016-122017-102017-122018-102018-122020-12較19年同期提升6.47%、24.58%。圖39:住宅竣工面積累計值(萬平方米、%)2019-102019-112019-122020-102020-112020-12■累計值——同比0資料來源：萬得，信達證券研發(fā)中心圖40:商品住宅銷售面積(萬平方米、%)2019-102019-112019-122020-102020-112020-12■累計值——同比0資料來源：萬得，信達證券研發(fā)中心-40%年住宅地產(chǎn)完工面積中精裝修占比達54.6%。精裝修房屋市場的增長及滲透率持續(xù)提升將圖41:精裝修市場規(guī)模(萬套、%)■精裝修房屋數(shù)量■精裝修房屋數(shù)量-一同比0資料來源：奧維云網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心圖42:住宅地產(chǎn)完工面積裝修結(jié)構(gòu)資料來源：奧維云，信達證券研發(fā)中心從新房建設(shè)角度來看，21年3月住宅施工面積累計同比增長11.6%,住宅新開工面積同比增長30.1%,對后續(xù)中長期家電增長提供有力支撐，可以預(yù)期在竣工后又將帶動家電銷售。圖43:住宅施工面積累計值(萬平方米、%)圖44:住宅新開工面積累計值(萬平方米、%)2019-122019-122020-100資料來源：萬得，信達證券研發(fā)中心0資料來源：萬得，信達證養(yǎng)研發(fā)中心村商品房套均面積。然后根據(jù)萬得披露的30大中城市商品房成交套數(shù)表6:城鎮(zhèn)、農(nóng)村商品房套均面積測算根據(jù)城鎮(zhèn)、農(nóng)村家電保有量，按照家電銷售滯后地產(chǎn)銷售3個季度，計算30大中城市商品房銷售和其他地區(qū)商品房銷售帶來的空調(diào)、冰箱、洗衣機季度需求。經(jīng)測算，2021年由新房銷售帶動的空冰洗需求分別為1292萬臺、1531萬臺、1444萬臺。(B)資料來源：萬得，信達證泰研發(fā)中心測算資料來源：萬得，信達證泰研發(fā)中心測算易套數(shù)(萬李)城市空調(diào)需求(滯后三季度)數(shù)(萬套)(滯后三季度)合計需求當年總需求-6.1%資料來源：萬得，信達證泰研發(fā)中心測算易套數(shù)(萬套)城市冰箱需求(滯后三季度)數(shù)(萬套)(滯后三季度)合計需求求-6.1%30大中城市商品房交易套數(shù)(萬套)城市空調(diào)需求(滯后三季度)其余地區(qū)交易套數(shù)(萬套)(滯后三季度)合計需求當年總需求 資料來源：萬得，信達證券研發(fā)中心測算二手房交易帶來的家電需求：與新房成交測算對應(yīng)，我們將二手房銷售地區(qū)市和其他地區(qū)。根據(jù)萬得披露的數(shù)據(jù)，選取北京、深的樣本，計算這些地區(qū)二手房成交套數(shù)，2019年這11個城市常住人口占30大中城市常住人口的44.46%,以此比例推算30大中城市二手房成交套數(shù)，并使用城鎮(zhèn)家庭百戶空冰洗保有量計算二手房交易帶來的空冰洗新增需求。針對其他地區(qū)，全國除30大中城市外的地區(qū)是總體，選取金華、江門、常熟等7個地區(qū)作為樣本，,樣本常住人口占總體常住人口的2.75%,以此計算其他地區(qū)二手房交易套數(shù)，并使用農(nóng)村家庭百戶空冰洗保有量計算二手房交易帶來的空冰洗新增需求。假設(shè)家電銷售滯后二手房銷售3個季經(jīng)測算，2021年由二手房銷售帶動的空冰洗需求分別為855萬臺、911萬臺、867萬臺。其他地區(qū)30大中城市成(萬臺)冰箱需求(萬臺)洗衣機需求(萬臺)其他地區(qū)二手房成空調(diào)需求交套數(shù)(萬臺)冰箱需求(萬臺)洗衣機需求(萬臺)2021年總需求(萬臺)空調(diào)冰箱資料來源：萬得，信達證券研發(fā)中心測算預(yù)測2020年和2021年城鎮(zhèn)居民家庭數(shù)和農(nóng)村居口人口增(城鎮(zhèn)化率)戶家庭人口戶常住人口計2021年空調(diào)、冰箱、洗衣機新增需求分別為3371萬臺、1571萬臺、1683萬臺。(D)農(nóng)村家庭每百戶城鎮(zhèn)保有量(萬臺)城鎮(zhèn)當年新增(萬臺)(萬臺)(萬臺)農(nóng)村家庭每百戶(萬臺)(萬臺)(萬臺)農(nóng)材當年新增(萬臺)增城鎮(zhèn)家庭每百戶農(nóng)村家庭每百戶(萬臺)城鎮(zhèn)當年新增(萬臺)(萬臺)(萬臺)增資料來源：國家統(tǒng)計局，信達證券研發(fā)中心測算校正系數(shù)，代表測算的歷史空冰洗總需求與當年產(chǎn)業(yè)在線實際內(nèi)銷量的匹配程度，根據(jù)2017-2020年的測算需求和實際內(nèi)銷量計算出空冰洗的X分別為0.85、0.65、0.67。綜合得出2021年空冰洗內(nèi)銷總需求估算值分別為9463、4606、4934萬臺，較2020年估算值增長12.1%、3.7%、11.7%?？照{(diào)冰箱家庭數(shù)、保有量提升貢獻量(萬臺)新房銷售貢獻量(萬臺)二手房銷售貢獻量(萬臺)更新貢獻量(萬臺)2021年內(nèi)銷總需求估算值(萬臺)2020年內(nèi)銷總需求估算值(萬臺)2021年內(nèi)銷估算增速(萬臺)資料來源：信達證券研發(fā)中心測算根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線歷年空冰洗內(nèi)銷季節(jié)性分布情況，計算2021年每月空冰洗內(nèi)銷量年每月實際出貨量計算同比增速。從數(shù)據(jù)可以看出，2020年1-4月受疫情影響，空冰洗基數(shù)較低，月度占比也相對較低，所以2021年同期有明顯增長；8.1%6.1%8.1%8.1%10月11月12月信達證券研發(fā)中心6.1%9.1%9.1%9.1%8.1%8.1%8.1%9.1%10月11月12月信達證券研發(fā)中心9.1%9.1%9.1%10月11月產(chǎn)業(yè)在線，信達證養(yǎng)研發(fā)中心資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，信達證券研發(fā)中心資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，信達證券研發(fā)中心空調(diào)-6.1%10月11月-0.1%12月每百戶城鎮(zhèn)家庭油煙機保有量為81.65臺，低于洗衣機保有量的99.2臺，冰箱、彩電保有量則早早達到百臺以上；每百戶農(nóng)村家庭的油煙機保有量僅不0一油煙機——電冰箱——洗衣機——彩電資料來源；國家統(tǒng)計局，信達證券研發(fā)中心0一油煙機——電冰箱—洗衣機——彩電資料來源：國家統(tǒng)計局，信達證券研發(fā)中心蘇寧平臺2019年四線及以下城市家電銷量同比增長42.4%,消費額占比較2018年上升1.1顯示，2019年集成灶行業(yè)整體零售量達到209.8萬臺，同比增長20.2%,零售額達到161.5億元，同比增長25%。2015-2019年集成灶零售量年復合增長率為32.05%,零售額年復合增長率為34.88%,整體行業(yè)市場規(guī)模始終保持高速增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，即使在20年疫情的黑天鵝事件下，集成灶全渠道零售量與零售額仍分別增長11.98%與13.89%,圖47:中怡康集成灶零售量(萬臺)0圖48:中怡康集成灶零售額(億元)0透率，根據(jù)奧維云網(wǎng)口徑及我們的計算，集成灶品類在廚房大電零售額占比月度均值從19年的23.04%升至20年的26.61%,集成灶/(集成灶+油煙機)銷量占比月度均值從19年的7.61%升至20年的8.96%,銷額占比從30.07%提升至34.85%。以上兩個維度均可表明圖49:集成灶/大廚電銷額占比(%)5%0%圖50:集成灶/(集成灶+油煙機)銷量占比(%)8%6%4%2%資料來源：奧維云網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心考過去十年的百度搜索指數(shù)，消費者對于集成灶的關(guān)注度自從2015年得到小爆發(fā)后，已長期高于油煙機和燃氣灶。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)，2020年已有50%消費者認可集成灶排油煙效果好，46%消費者認可集成灶節(jié)省空間，39%消費者認可其外觀精致，搜素指數(shù)0□搜素指數(shù)0□對湖間段「2011-03-01-2021-04-21「白走文·PC+移動·全國·C回新頭條□平均值渠道方面，以往集成灶主要依靠線下經(jīng)銷商及分銷商網(wǎng)絡(luò)進行市場開拓和布局，但隨著電商以及直播等新型帶貨方式的的興起和發(fā)展，一些集成灶企業(yè)抓住了線上拓展的機會，豐富了自身渠道的多元化，整體行業(yè)線上占比逐年提高。2020年集成灶線上零售量占比達到28%,相比2019年占比提升了約5%。線上線下協(xié)同發(fā)展、互相賦能，使得企業(yè)有能力觸及和覆蓋更多用戶群體，進一步開拓市場。我們預(yù)計未來隨著線上占比持續(xù)攀升，行業(yè)增長將保持20年總計19年總計021年1-2月年一季度基數(shù)較低，根據(jù)奧維云網(wǎng)21年一季度推總數(shù)據(jù)，集成灶線下零售額同比大漲193.8%,零售量同比增長164.05%,產(chǎn)品均價較去年提升1077元；線上零售額同比增長93.46%,零售量同比增長76.02%,均價提升559元。線上線下渠道均量價齊升，行業(yè)向好長期來看，集成灶行業(yè)整體還屬于發(fā)展與滲透的起步階段，行業(yè)內(nèi)玩家較少，市場體量在整體廚電行業(yè)仍然較小。20年以前僅有1家集成灶上市公司(浙江美大),20年擴充到4家。他們普遍具有強勁的品牌號召力、研發(fā)實力和渠道控制力，將來的行業(yè)競爭勢必會比現(xiàn)在更加激烈，行業(yè)馬太效應(yīng)將會慢慢放大。在未來某天行業(yè)增長放緩、大潮退去時，行業(yè)內(nèi)中小入，擴充產(chǎn)品矩陣。公司目前擁有產(chǎn)品核心專利154項，其中國際專利9項，發(fā)明專利32項，實用新型專利67項。21年一季度，公司通過全升帶來的負面影響。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，20年美大品牌在10k+高端集成灶市場占比達到18%,總體較19年提升5.4%;21年一季度萬元以上市場線下占比升至25.52%,位列行業(yè)2020份額2020份額同比20年共新增一級經(jīng)銷商113家，新增終端門店285個。同時，公司將天貓、京東旗艦店委任第三方團隊運營，有助于提升線上渠道營銷與開拓效率。公司21年目標新增千家經(jīng)銷商經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)步提升，鞏固行業(yè)龍頭地位。公司2021年Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，受去年同期疫情低基數(shù)影響，營收與凈利潤分別大增229.25%與394.78%。與2019年一季度相比，營收與凈利潤也分別有27.26%/33.42%的提升。Q1公司管理費用率較往年同期有較大幅度下降，使得公司凈利率在原材料大幅漲價周期內(nèi)也沒有受到太大影響，與19年同期持平。公司作根據(jù)奧維云網(wǎng)口徑，3月美大線下份額為20.65%,位列行業(yè)第一，同比增長2.29%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線口徑，美大3月內(nèi)銷占比份額為23.2%,1-3累計內(nèi)銷份額為22.3%,持續(xù)領(lǐng)跑全圖55:美大Q1凈利率和管理費用率(%)50■凈利率(%)■管理費用率(%)圖56:美大1-3月累計內(nèi)銷份額(%) 3月1-3月自2017年以來一直采取線上線下相結(jié)合的銷售模式，在大力拓展線下經(jīng)銷門店的同時持續(xù)深化電商平臺布局。公司經(jīng)銷商及經(jīng)銷門店數(shù)量快速增長，2020年末擁有1293個經(jīng)銷商和1790個經(jīng)銷門店。公司精準把握住消費習慣向線上轉(zhuǎn)移的趨勢量優(yōu)勢帶動產(chǎn)品銷售，在電商團隊專業(yè)運營下連續(xù)6年線上銷量集成灶行業(yè)第一。圖57:火星人銷售模式占比201720182019圖58:火星人經(jīng)銷商與經(jīng)銷門店數(shù)量0201720182019超強宣傳力度，集成灶零售量和市場份額不斷提升，2020年零售量達25.2萬臺，同比增長28.9%,市場份額提升2.38pcts至11.69%。圖59:火星人在互聯(lián)網(wǎng)平臺大力推廣資料來源：火星人資博，火星人小紅書賬號，信達證泰研究發(fā)展中心圖60:火星人零售量及市場份額(萬臺、%)資料來源：中怡康，信達證泰研究發(fā)展中心年實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元，同比增長21.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.歸母凈利潤0.44億元，同比提升594.8%。公司毛利率維持在45-55%之間，和行業(yè)內(nèi)其他圖61:火星人營業(yè)收入及歸母凈利潤(億元)圖62:火星人毛利率與可比公司對比(%)營收歸母凈利潤一同比比50資料來源：萬得，信達證券研究發(fā)展中心毛利率毛利率一億田智能毛利率一帥豐電器毛利率浙江美大毛利率201920202021資料來源：萬得，信達證泰研究發(fā)展中心市場規(guī)模正在逐年上升，20年約為200億美元，同比上升約5.2%。其中，美國為吸塵器消費第一大國，19年銷量達到3594萬臺，而中國該數(shù)據(jù)僅有1792萬臺，不到美國的50%。據(jù)悉，19年每百戶美國家庭吸塵器保有量176.5萬臺，而每百戶中國家庭保有量僅為約80■掃地機(萬臺)■吸塵器(萬臺)2019年全球掃地機器人市場規(guī)模分別為20、25、33億美元，同比增長25%、32%,掃地機器人在吸塵產(chǎn)品中的滲透率分別為12%、13%、17%,呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。根據(jù)Euromonitor的預(yù)測，2025年掃地機在吸塵器品類中占比將會達到約29%,全球掃地機規(guī)模將達到約75億美元，20-25年年復合增長率約為22.75%,滲透率及整體市場規(guī)?；?qū)⒌脠D64:2017-2019年掃地機市場規(guī)模(億美元)圖64:2017-2019年掃地機市場規(guī)模(億美元)掃地機(萬臺)滲透率吸塵器(萬臺)0圖65:2020-2025年掃地機市場規(guī)模預(yù)測(億美元)2020E2021E2022E2023E20240掃地機(萬臺)滲透率吸塵器(萬臺)資料來源：Euromonitor,信達證券研發(fā)中心以2019年全球掃地機市場格局為參考，北美品牌iRobot占據(jù)半壁江山，科沃斯、石頭、小米各占14%、8%、4%的市場份額。而聚焦國內(nèi)市場，根據(jù)智研咨詢整理數(shù)據(jù)，2019年市占率前三分別為科沃斯(43%)、小米系(11%)、石頭(10%)。我們認為，隨著海內(nèi)外掃地后疫情時代內(nèi)銷與出口雙線驅(qū)動，行業(yè)體量持續(xù)擴張。根據(jù)奧維云網(wǎng)零售端推總數(shù)據(jù)，20年掃地機線上零售量為616.6萬臺，同比增長8.22%,零售額達到87.5億元，同比增長23.69%。疫情之下人們對于家庭清潔健康的重視程度越來越高，推動國內(nèi)掃地機行業(yè)體量大幅增長。去年線下市場規(guī)模受到疫情期間居家隔離影響有小幅度回落，但參考18、19年增速，線下渠道增長率比起線上有過之而無不及，今年或?qū)⑴まD(zhuǎn)頹勢迎來快速增長。以全渠道維度，2016-2020年掃地機零售量年復合增長率達到24.36%,零售額年復合增長率達到25.05%,顯示出過去五年掃地機于內(nèi)銷市場行業(yè)規(guī)模的高速平穩(wěn)提升?！鼍€上零售量■線上零售量■線下零售量616.6016年17年18年19年20年■線上零售額■線下零售額017年18年19年16年20年出口方面，根據(jù)海關(guān)總署出具的吸塵器品類出口數(shù)據(jù)，2020年全年出口吸塵器(含掃地機)累計15986.77萬臺，同比增速為25.08%;2021年1-2月累計出口2821.50萬臺，較20年同期增長87.87%,較19年同期增長53.81%,出口端依舊高歌猛進。內(nèi)銷與外銷雙線驅(qū)動，行業(yè)基本面向好確定性強。隨著未來5G、AI、傳感器等技術(shù)路徑提升，掃地機智能化功能將更加多元，產(chǎn)品護城河的加深以及全球消費者教育力度的加大將引領(lǐng)掃地機行業(yè)到達新的高度。0200720082009201020112012201320142015201620172018202017年科沃斯首發(fā)推出激光和視覺導航的規(guī)劃類掃地機器人，迭代技術(shù)較為落后的隨機和陀螺儀產(chǎn)品；2019年、2020年又率先推出具有Al、結(jié)構(gòu)光避障、自動集塵等功能的掃地機根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2019年科沃斯掃地機占國內(nèi)市場份額43%。另根據(jù)中怡康口徑，2020年線上銷售的全局規(guī)劃類掃地機器人中，科沃斯占比達45%。同時公司在2000-3000元價格段及3000元以上價格段占比分別達到55%和39%,較上年分別增加5%和19%,充分同樣亮眼。2020年，添可推出智能洗地機產(chǎn)品芙萬，通過自研電機及智能感應(yīng)技術(shù)感應(yīng)地得益于芙萬洗地機的熱銷，2020年雙十一添可全渠道成交額突破4.1億，約超2019年同期40倍，占國內(nèi)洗地機市場份額超過70%,直接拉動行業(yè)規(guī)模同比增長1382%。2021年，廚房電器賽道開拓布局。2020年科沃斯兩大自有品牌占公司總營收合計75.96%,比去年同期上升2.86%,自有品牌占比提高?？莆炙古c添可雙線并行而又各自獨立，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐0分別達30.44%和46.03%。2020年，公司加大自主品牌產(chǎn)品的出口占比，布局從主流綜合零售渠道向消費電子等專門渠道進行延展，完善多元化銷售渠道結(jié)構(gòu)的同時加強了自主品品牌影響力提升，推高整體海外毛利率水平?？莆炙乖谀陥笾兄赋?，未來公司將進一步加大對海外市場的投入，持續(xù)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并擴大海外地域市場，將推動海外營收規(guī)模的持續(xù)快圖72:科沃斯海外營收占比(%)201520162017圖73:科沃斯內(nèi)銷、出口毛利率(%)44.90%44.90%■內(nèi)銷毛利率■出口毛利率44.33%20182019成長迅猛，市場份額提升飛快。2017年之前，公司背靠小米生態(tài)鏈，業(yè)務(wù)以米家掃地機器約占整體營收比例的90%;2018年，公司正式推出白有只牌掃地機器人，銷售成績搶眼，只牌市場份顫逐漸提高，當年ODM收入上比大幅收縮至約50%;2019之后，通過出色的品牌運營、產(chǎn)品迭代和多元化渠道建設(shè)，石頭自有品牌占比穩(wěn)定且快速提升。參考淘寶平臺全網(wǎng)銷售數(shù)據(jù)，2021年3月，石頭銷量、銷額市占率分別為7.91%、15.01%,而2020、2019年同期銷量/銷額市占率為5.47%/9.32%、EQ\*jc3\*hps27\o\al(\s\up3(0),3)EQ\*jc3\*hps27\o\al(\s\up4(0),5)EQ\*jc3\*hps27\o\al(\s\up1(0),9)EQ\*jc3\*hps27\o\al(\s\up3(1),9)8發(fā)力自主品牌，盈利能力快速提升。由于早期石頭大部分營收均來自于和小米之間ODM業(yè)務(wù)，且米家掃地機主打性價比，石頭利潤空間相對較窄。隨著和小米之間關(guān)聯(lián)交易的縮減及自有品牌占比的大幅提高，石頭的盈利能力顯著提升。除自有品牌占比提高外，近年海外占比的提高及新品利潤空間的擴大也同時推高了盈利能力。2021年石頭新品T7pro官方定價3899元，海外渠道定價更是高達749美元，而以往旗艦產(chǎn)品多處于3000元左右價位段。2020年上半年毛利率接近50%,2021年或?qū)⑦M一步提高。020162017201820192020H1關(guān)聯(lián)交易金額圖76:石頭科技毛利率、凈利率水平(%)0■2017201e銷售毛利率(%)加速拓展海外市場，出口端營收占比爆發(fā)式增長。公司自2018年開始通過小米系公司慕辰進行海外渠道的拓展，2019年之后開啟建設(shè)自有渠道及亞馬遜渠道。渠道鋪設(shè)更加多元完善的同時.海外營銷、售后質(zhì)量也得到進一步提高。海外銷售迎來爆發(fā)式增長。2019年公司境外收入達到5.81億，占總營收的13.83%,同比增長1797.9%;境外毛利率高達55.23%,遠高于境內(nèi)毛利率33.06%,且同比增加了11.20%。分地區(qū)營業(yè)收入(億元)營業(yè)成本(元)毛利率(%)長()長(%)境內(nèi)資料來源：公司年報，信達證券研發(fā)中心3.3智能投影：需求升級，未來成長可期年全渠道零售平均尺寸達到了52.4寸，比上年增長了1.5寸，65寸以上彩電銷量比去年同期增長6.5%;60寸以下占比除了43寸以外全面下降?？梢愿Q見，消費者對于大屏幕的購43”58”70”75”占比2.1%資料來源：奧維云網(wǎng)，信達證券研發(fā)中心目前我國城鎮(zhèn)、農(nóng)村家庭彩電保有量均已突破100臺/百戶，彩電行平臺在售的3款百寸液晶電視及4款百寸激光電視為例，同樣宣稱4K畫質(zhì)的前提下，液晶圖77:百寸液晶電視價格(元)索尼索尼創(chuàng)維ICL液品電視圖78:百寸激光電視價格(元)激光電視激光電視資料來源：天貓，信達證券研究所房屋租賃市場擴張或拉動智能投影購買需求。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年中國流動人口達到2.36億人，其中80后占比77%,72%流動人口是通過租房實現(xiàn)居住。2005-2018年，中國通過租房解決居住問題人口數(shù)量規(guī)模保持2%-5%的平穩(wěn)增長。到了2019年，我國租房人口已經(jīng)達到1.89億人次。而根據(jù)58同城和安居客聯(lián)合出具的《2019年中國住房租賃逐年增加。由以上信息可推，租房群體規(guī)模正在逐年擴大，且年輕人占比居高?！秷蟾妗分羞€提到，2019年重點城市租賃房源中，1居室房源供應(yīng)量最高，占比達到41.8%。智能投影設(shè)備恰好具備搬遷方便、適合小戶型、在年輕群體中認知度及接受度高等特征，完美適配大部分租房群體的影音娛樂需求。我們有理由認為，伴隨租房人口數(shù)穩(wěn)定增長，智能投影設(shè)備的購買需求將被同時拉動，品類滲透率提升的趨勢較為顯現(xiàn)。圖79:中國租房人口數(shù)量(億人)10圖80:租賃房源戶型供應(yīng)量占比(%)■1居室■2居室■3居室4居室及以上消費級投影行業(yè)正處于高速擴張期。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019年，中國投影設(shè)備出貨量為462萬臺，同比增長6.21%;2011-2019年投影設(shè)備出貨量復合年均增長率達14.19%。IDC預(yù)測，到2024年中國投影設(shè)備市場將會達到千萬臺規(guī)模。具體到消費級投影板塊，2017年-2019年，中國消費級投影設(shè)備出貨量分別為130萬臺、227萬臺和279萬臺，占當期總出貨量的39.2%,52.2%和60.4%;2020年上半年，在疫情居家的大背景下，消費級投影出貨量占比大幅躍升，達到77.5%的歷史新高。未來，隨著消費者對智能投影產(chǎn)品的認知度進一圖81:中國投影設(shè)備總出貨量(萬臺)<0r,2or?207?20,201s207?207>200圖82:中國消費級投影設(shè)備出貨量(萬臺)02019具體到激光電視品類.雖然2020年整體彩電