期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識(shí)-第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易

期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識(shí)-第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易1.【單項(xiàng)選擇題】股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易的目的是（??）。A.套期保值B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)C.獲取價(jià)差收益D.穩(wěn)定市場(chǎng)正確答案：C我的（江南博哥）答案：未作答參考解析：股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易是指交易者根據(jù)對(duì)股指期貨合約價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣(mài)出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。故本題答案為C。2.【單項(xiàng)選擇題】下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是（??）。A.國(guó)內(nèi)外政治因素B.經(jīng)濟(jì)因素C.股指期貨成交量D.行業(yè)周期因素正確答案：C參考解析：分析股指期貨價(jià)格走勢(shì)有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法?；久娣治龇椒ㄖ卦诜治鰧?duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響的基本面因素，這些因素包括國(guó)內(nèi)外政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)因素、政策因素、行業(yè)周期因素等多個(gè)方面，通過(guò)分析基本面因素的變動(dòng)對(duì)股指可能產(chǎn)生的影響來(lái)預(yù)測(cè)和判斷股指未來(lái)變動(dòng)方向；貨市場(chǎng)技術(shù)分析方法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀況，包括價(jià)格、交易量與持倉(cāng)量等數(shù)據(jù)，按照時(shí)間順序繪制成圖形、圖表，或者形成指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對(duì)這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)期貨價(jià)格未來(lái)走勢(shì)。選項(xiàng)A、B、D均為基本面因素，C項(xiàng)為技術(shù)分析方法。故本題答案為C。3.【單項(xiàng)選擇題】當(dāng)股票的資金占用成本（??）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零。A.大于B.等于C.小于D.以上均不對(duì)正確答案：A參考解析：當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零。故本題答案為A。4.【單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于股指期貨正向套利的說(shuō)法，正確的是（??）。A.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易B.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)賣(mài)出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易C.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易D.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)賣(mài)出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易正確答案：A參考解析：當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱(chēng)為“正向套利”。故本題答案為A。5.【單項(xiàng)選擇題】將期指理論價(jià)格下移一個(gè)（??）之后的價(jià)位稱(chēng)為無(wú)套利區(qū)間的下界。A.權(quán)利金B(yǎng).手續(xù)費(fèi)C.持倉(cāng)費(fèi)D.交易成本正確答案：D參考解析：無(wú)套利區(qū)間，是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而可能導(dǎo)致虧損。具體而言，將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱(chēng)為無(wú)套利區(qū)間的下界。故本題答案為D。6.【單項(xiàng)選擇題】股指期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為（??）。A.正向市場(chǎng)B.反向市場(chǎng)C.順序市場(chǎng)D.逆序市場(chǎng)正確答案：A參考解析：當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為正常市場(chǎng)或正向市場(chǎng)。故本題答案為A。7.【單項(xiàng)選擇題】在正常市場(chǎng)中，股指期貨遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到（??）的影響。A.利息費(fèi)B.持有成本C.交割成本D.手續(xù)費(fèi)正確答案：B參考解析：在正常市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到持有成本的影響。股指期貨的持有成本相對(duì)低于商品期貨，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期貨的持有成本。當(dāng)實(shí)際價(jià)差高于或低于正常價(jià)差時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)。故本題答案為B。22.【判斷是非題(A,B)】分析股指期貨價(jià)格走勢(shì)有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：一般而言，分析股指期貨價(jià)格走勢(shì)有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。故本題答案為A。23.【判斷是非題(A,B)】基本面分析方法重在分析對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響的基本面因素。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：基本面分析方法重在分析對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響的基本面因素。故本題答案為A。24.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量增加，持倉(cāng)量下降時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)是多頭可能被逼平倉(cāng)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量增加，持倉(cāng)量下降時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)是多頭可能被逼平倉(cāng)。故本題答案為A。25.【判斷是非題(A,B)】股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。故本題答案為A。26.【判斷是非題(A,B)】根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的。故本題答案為A。27.【判斷是非題(A,B)】考慮了資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱(chēng)為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：考慮了資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱(chēng)為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。故本題答案為A。28.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。故本題答案為A。29.【判斷是非題(A,B)】在套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會(huì)完全一致。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會(huì)完全一致。故本題答案為A。30.【判斷是非題(A,B)】模擬誤差會(huì)增加套利的不確定性。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：模擬誤差會(huì)增加套利結(jié)果的不確定性，在套利交易活動(dòng)中，套利者應(yīng)該給予足夠的重視。故本題答案為A。31.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為正常市場(chǎng)或正向市場(chǎng)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為正常市場(chǎng)或正向市場(chǎng)。故本題答案為A。32.【判斷是非題(A,B)】在逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)上，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要取決于近期供給相對(duì)于需求的短缺程度，以及購(gòu)買(mǎi)者愿意花費(fèi)多大代價(jià)換取近期合約。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)上，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要取決于近期供給相對(duì)于需求的短缺程度，以及購(gòu)買(mǎi)者愿意花費(fèi)多大代價(jià)換取近期合約。故本題答案為A。41.【多項(xiàng)選擇題】以下關(guān)于股指期現(xiàn)套利的描述，正確的是（?）。A.當(dāng)期貨價(jià)格高估時(shí)，可進(jìn)行正向套利B.當(dāng)期貨價(jià)格等于期貨理論價(jià)格時(shí)，套利者可以獲取套利利潤(rùn)C(jī).其他條件相同的情況下，交易成本越大，無(wú)套利區(qū)間越大D.套利交易可以促進(jìn)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平正確答案：A,C,D參考解析：選項(xiàng)A正確，當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過(guò)賣(mài)出股指期貨同時(shí)買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱(chēng)為正向套利；選項(xiàng)C正確，在其他條件相同的情況下，交易成本越大，無(wú)套利區(qū)間越大；選項(xiàng)D正確，套利交易可以促進(jìn)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平；選項(xiàng)B錯(cuò)誤，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或者低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會(huì)才有可能出現(xiàn)。故本題答案為A、C、D。42.【多項(xiàng)選擇題】下列屬于股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易的策略的是（??）。A.看漲時(shí)賣(mài)出股指期貨合約B.看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約C.看跌時(shí)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約D.看跌時(shí)賣(mài)出股指期貨合約正確答案：B,D參考解析：股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易，是指交易者根據(jù)對(duì)股指期貨合約價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣(mài)出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。故本題答案為BD。43.【多項(xiàng)選擇題】股指期貨合約的理論價(jià)格由（??）共同決定。A.標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格B.收益率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.歷史價(jià)格正確答案：A,B,C參考解析：股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。故本題答案為ABC。44.【多項(xiàng)選擇題】下列情況能夠進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格B.實(shí)際的股指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格C.實(shí)際的股指期貨價(jià)格等于理論價(jià)格D.以上均不對(duì)正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來(lái)確定股指期貨理論價(jià)格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會(huì)才會(huì)出現(xiàn)。故本題答案為AB。44.【多項(xiàng)選擇題】下列情況能夠進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格B.實(shí)際的股指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格C.實(shí)際的股指期貨價(jià)格等于理論價(jià)格D.以上均不對(duì)正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來(lái)確定股指期貨理論價(jià)格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會(huì)才會(huì)出現(xiàn)。故本題答案為AB。45.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于股指期貨合約的理論價(jià)格的說(shuō)法，正確的是（??）。A.根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的，股指期貨也不例外B.遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格和持有成本相關(guān)C.股票持有成本計(jì)算需要考慮資金占用成本、持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利D.平均來(lái)看，市場(chǎng)利率總是大于股票分紅率正確答案：A,B,C,D參考解析：選項(xiàng)A正確，根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的，股指期貨也不例外；選項(xiàng)B正確，考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，就是所謂遠(yuǎn)期合約的“合理價(jià)格”，也稱(chēng)為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格；選項(xiàng)C正確，股票持有成本同樣有兩個(gè)組成部分：一項(xiàng)是資金占用成本，這可以按照市場(chǎng)資金利率來(lái)度量；另一項(xiàng)則是持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利；選項(xiàng)D正確，平均來(lái)看，市場(chǎng)利率總是大于股票分紅率。ABCD項(xiàng)均正確，故本題答案為ABCD。46.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于期價(jià)高估和期價(jià)低估的說(shuō)法，正確的是（??）。A.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格大于股指期貨理論價(jià)格，稱(chēng)為期價(jià)高估B.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格小于股指期貨理論價(jià)格，稱(chēng)為期價(jià)高估C.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格大于股指期貨理論價(jià)格，稱(chēng)為期價(jià)低估D.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格小于股指期貨理論價(jià)格，稱(chēng)為期價(jià)低估正確答案：A,D參考解析：現(xiàn)實(shí)中，很少會(huì)有股指期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格恰好等于股指期貨理論價(jià)格的情況，多數(shù)情況下股指期貨合約實(shí)際價(jià)格與股指期貨理論價(jià)格總是存在偏離。當(dāng)股指期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格高于股指期貨理論價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為期價(jià)高估，當(dāng)股指期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格低于股指期貨理論價(jià)格時(shí)，稱(chēng)為期價(jià)低估。故本題答案為AD。47.【多項(xiàng)選擇題】無(wú)套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由（??）決定的。A.交易費(fèi)用B.市場(chǎng)沖擊成本C.期貨合約實(shí)際價(jià)格D.交割成本正確答案：A,B參考解析：無(wú)套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由交易費(fèi)用和市場(chǎng)沖擊成本這兩項(xiàng)所決定的。故本題答案為AB。48.【多項(xiàng)選擇題】模擬誤差產(chǎn)生的原因是（??）。A.組成指數(shù)的成分股太多，交易者會(huì)通過(guò)構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來(lái)代替指數(shù)，這會(huì)產(chǎn)生模擬誤差B.組成指數(shù)的成分股太少，交易者會(huì)通過(guò)構(gòu)造一個(gè)取樣較多的股票投資組合來(lái)代替指數(shù)，這會(huì)產(chǎn)生模擬誤差C.交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)D.交易最大單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)正確答案：A,C參考解析：模擬誤差來(lái)自?xún)煞矫?，一方面，是因?yàn)榻M成指數(shù)的成分股太多，短時(shí)期內(nèi)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出這么多的股票難度較大，并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加，因?yàn)閷?duì)一些成交不活躍的股票來(lái)說(shuō)，買(mǎi)賣(mài)的沖擊成本非常大。通常，交易者會(huì)通過(guò)構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來(lái)代替指數(shù)，這會(huì)產(chǎn)生模擬誤差。另一方面，由于交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)。模擬誤差會(huì)給套利者原先的利潤(rùn)預(yù)期帶來(lái)一定的影響。會(huì)增加套利的不確定性，應(yīng)給予足夠的重視。故本題答案為AC。52.【綜合題(不定項(xiàng))】某組股票現(xiàn)值為100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12％，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（??）元。A.19900和1019900B.20000和1020000C.25000和1025000D.30000和1030000正確答案：A參考解析：資金占用100萬(wàn)元，3個(gè)月的利息為1000000×12％×3／12=30000(元)