《基于收益法的騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估》9100字（論文）

基于收益法的騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估目錄TOC\o"1-2"\h\u6911基于收益法的騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估 110565前言 122066第一部分：介紹相關(guān)的概念界定以及相關(guān)的評(píng)估方法。 211101第三部分：在案例評(píng)估的過(guò)程中，分析評(píng)估過(guò)程中存在的問(wèn)題。 211892一、相關(guān)概念界定 26682（一）專利技術(shù)概述 216985（二）評(píng)估方法 327189二、案例分析-以騰訊公司為例 310827（一）案例概述 34067（二）案例評(píng)估結(jié)果總結(jié) 718197三、騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估中存在的問(wèn)題 79136（一）評(píng)估方法具有不確定性 730971（二）評(píng)估過(guò)程及經(jīng)濟(jì)參數(shù)不準(zhǔn)確 88882（三）評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)偏差 810235（四）評(píng)估過(guò)程中忽略了計(jì)算能力 821316四、騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估改進(jìn)建議 96311（一）評(píng)估方法的選擇及補(bǔ)充 918617（二）評(píng)估參數(shù)的確定及補(bǔ)充 930211（三）具體評(píng)估步驟的分析補(bǔ)充 1015118（四）對(duì)案例評(píng)估結(jié)果的建議和補(bǔ)充說(shuō)明 1013542結(jié)論 10前言現(xiàn)如今越來(lái)越多的人開(kāi)始實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物、網(wǎng)絡(luò)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)等等，僅僅足不出戶就可以滿足生活中的各種需求。而且許多的公司也逐漸步入網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的趨勢(shì)。其中騰訊公司作為一個(gè)眾所周知的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展為我國(guó)為用戶提供服務(wù)化的最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，并且已經(jīng)做到了中國(guó)最大的綜合性互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供給商之一。其擁有的知識(shí)產(chǎn)主要是發(fā)明專利和實(shí)用新型專利，這些專利是作為無(wú)形資產(chǎn)的主要部分。在騰訊公司的實(shí)際生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)當(dāng)中產(chǎn)生了很多的專利價(jià)值評(píng)估需求，比如成立初期時(shí)候股權(quán)投資中專利價(jià)值估算、專利抵押貸款時(shí)的價(jià)值估算、專利侵權(quán)賠償時(shí)的價(jià)值估算。由于其他四線城市相關(guān)的專業(yè)領(lǐng)域人才缺乏，所以騰訊公司管理層希望通過(guò)自己的力量對(duì)專利價(jià)值的評(píng)估來(lái)進(jìn)行研究?；ヂ?lián)網(wǎng)公司擁有更多獨(dú)特且無(wú)形的資產(chǎn)。多數(shù)鼓勵(lì)廣告商展示廣告以增加收入。一些公司建立了封閉的產(chǎn)業(yè)鏈模型。目標(biāo)是積極開(kāi)發(fā)最終產(chǎn)品。在總金額中，互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示的資產(chǎn)的價(jià)值僅占一部分，而潛在內(nèi)在價(jià)值并未得到充分體現(xiàn)，因此在評(píng)估時(shí)必須仔細(xì)考慮互聯(lián)網(wǎng)公司的特征。在本文中，我們選擇騰訊作為評(píng)估目標(biāo)，來(lái)分析技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇，評(píng)估過(guò)程中的注意事項(xiàng)，特定經(jīng)濟(jì)參數(shù)的計(jì)算以及評(píng)估結(jié)果的描述。本文的內(nèi)容分為四個(gè)部分。各部分的內(nèi)容和意見(jiàn)如下。第一部分：介紹相關(guān)的概念界定以及相關(guān)的評(píng)估方法。第二部分：以騰訊公司為例，介紹案例選擇的依據(jù)以及評(píng)估背景，利用收益法對(duì)其專利技術(shù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估.第三部分：在案例評(píng)估的過(guò)程中，分析評(píng)估過(guò)程中存在的問(wèn)題。第四部分：針對(duì)案例評(píng)估過(guò)程中，以及最后的評(píng)估結(jié)果中存在的問(wèn)題提出相應(yīng)的解決措施，并對(duì)評(píng)估過(guò)程進(jìn)行完善。本文主要以騰訊為例，對(duì)專利技術(shù)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，分析收益法對(duì)專利技術(shù)的評(píng)估過(guò)程中存在的問(wèn)題，最后通過(guò)合理的解決方案和對(duì)策來(lái)應(yīng)對(duì)。并且提出了一個(gè)最優(yōu)的解決方案。一、相關(guān)概念界定（一）專利技術(shù)概述1.專利技術(shù)屬性對(duì)于專利技術(shù)價(jià)值的評(píng)估，開(kāi)始就要考慮到定量分析，其次要考慮它的定性分析。但是莫過(guò)于現(xiàn)在的情況下，我們應(yīng)該采用不同的分析方式確定專利技術(shù)的價(jià)值。專利價(jià)值的定性分析有如下屬性：專利的技術(shù)創(chuàng)新度。其定義為對(duì)象在申請(qǐng)的專利的過(guò)程中對(duì)于它所附屬技術(shù)范圍所做出的貢獻(xiàn)大小。專利技術(shù)保護(hù)范圍。使用范圍必須在專利申請(qǐng)中注明。專利在專利族中的地位。對(duì)于某些復(fù)雜技術(shù)，必須將一項(xiàng)專利的申請(qǐng)與其他專利技術(shù)相結(jié)合使用。此時(shí)，就需要說(shuō)明有沒(méi)有和它所屬的專利有附屬關(guān)系。在通常情況下，多半的企業(yè)在其專利族中的專利包含在一起才可以較為全面籠蓋在相同的技術(shù)范圍內(nèi)。2.專利技術(shù)范疇專利其實(shí)可以大致劃分為兩個(gè)方面，首先是發(fā)明的專利其次是外觀的專利。其中發(fā)明專利具有很高的價(jià)值，而發(fā)明專利則擁有了獨(dú)有解決技術(shù)方案。它們所擁有的技術(shù)特征可以給企業(yè)帶來(lái)更多的利益。本篇文章是研究騰訊的專利技術(shù)。方法的發(fā)明代表了一項(xiàng)更新的技術(shù)解決方式。它可以用于生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品或不存在的新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。專利技術(shù)能夠更多的降低產(chǎn)品的成本，提升產(chǎn)品的性能，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，而且能夠給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。3.專利技術(shù)的基本特性適用和新穎性是專利技術(shù)的基本特性。他們是專利技術(shù)的核心價(jià)值所在。影響技術(shù)進(jìn)步的只有具有創(chuàng)新不符合實(shí)際的專利技術(shù)，幫助擴(kuò)大生產(chǎn)要具有實(shí)用性的專利技術(shù)，只有在不斷提升企業(yè)市場(chǎng)份額的過(guò)程中，才可以帶來(lái)更多的利益。舊技術(shù)的專利技術(shù)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更少的利潤(rùn)，在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)的不斷更新里，專利技術(shù)不再具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，舊的技術(shù)終究會(huì)被新的技術(shù)而取代。（二）評(píng)估方法1.成本法成本法的使用是較為廣泛的，它的方法是重置成本扣除各項(xiàng)損耗，但是高新技術(shù)企業(yè)多數(shù)情況下還是要依靠無(wú)形資產(chǎn)，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的不真實(shí)性，主要還是在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中財(cái)務(wù)報(bào)表上沒(méi)有更好的展現(xiàn)出來(lái)。所以，該成本法并不適合該企業(yè)的評(píng)估。2.市場(chǎng)法市場(chǎng)法我們常用的就是選取相近的參照物，通過(guò)比較其中的修正因子、以及對(duì)應(yīng)的參數(shù)來(lái)規(guī)定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)在在高速生長(zhǎng)，然而沒(méi)有形成規(guī)范化的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，所以可以的選擇范圍比較小。由于高新技術(shù)企業(yè)在早期比較薄弱，但是后期如果適應(yīng)了市場(chǎng)就會(huì)帶來(lái)暴漲。所以，利用市場(chǎng)法來(lái)評(píng)估，要仔細(xì)考慮。3.收益法收益法大致可分為三種方法：超額收益法，增量收益和許可費(fèi)節(jié)省法。這是一種以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將無(wú)形資產(chǎn)的年度許可費(fèi)支出與無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)使用年限進(jìn)行折現(xiàn)的方法。其次，增量投資可以使用增量投資回報(bào)率公式來(lái)比較計(jì)劃的年度運(yùn)營(yíng)成本差異。另外，超額收益法可以通過(guò)減少本金來(lái)減少被評(píng)估公司的超額收入，從而判斷公司經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值的一種方法。計(jì)算公式是∶P=i=1nP：商譽(yù)的價(jià)值Ri：第i年企業(yè)預(yù)期超額收益r：折現(xiàn)率i：標(biāo)的資產(chǎn)的收益年限n：收益年限然而現(xiàn)如今越來(lái)越多的投資者都會(huì)把高新技術(shù)作為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，關(guān)鍵就是要看這個(gè)企業(yè)對(duì)未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力，所以，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，價(jià)值的價(jià)值評(píng)估尤為重要，所以收益法中的超額收益法較為適合用高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)專利技術(shù)的評(píng)估。二、案例分析-以騰訊公司為例（一）案例概述1.案例選擇依據(jù)及評(píng)估背景在本文中，決定分析和討論騰訊公司的專利技術(shù)評(píng)估案例，以顯示在技術(shù)資產(chǎn)的實(shí)際評(píng)估過(guò)程中應(yīng)注意的關(guān)鍵點(diǎn)和細(xì)節(jié)。選擇該案例的原因：首先，該案例最后評(píng)估的是收入方式，這與正文的主要研究目的相對(duì)應(yīng)。如前所述，收益法在理論中不僅僅是技術(shù)資產(chǎn)估值最完整的估值方式，而可以認(rèn)為是確定技術(shù)資產(chǎn)價(jià)值的最廣泛使用的方式。因此，提高實(shí)踐評(píng)估的準(zhǔn)確性更為有利，選擇使用收益法對(duì)技術(shù)資產(chǎn)進(jìn)行分析研究的價(jià)值具有實(shí)際意義。其次，由于獨(dú)特性，它不同于常見(jiàn)的技術(shù)資產(chǎn)的評(píng)估。這種情況與其他技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估之間的相同的特點(diǎn)是，整個(gè)評(píng)估過(guò)程包括一種評(píng)估方法，在評(píng)估過(guò)程中計(jì)算特定參數(shù)以及選擇相關(guān)參數(shù)方法。與普通技術(shù)資產(chǎn)相比，技術(shù)資產(chǎn)本身具有很大的可變性，所以，在考慮其特征的前提下選擇價(jià)值的類型，評(píng)估方法的選擇和細(xì)節(jié)。有必要補(bǔ)充對(duì)經(jīng)濟(jì)參數(shù)法的確定和評(píng)估結(jié)果的敘述，并且必須充分考慮評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。由于技術(shù)資產(chǎn)的估值和實(shí)際收益存在理論上的缺陷。一種無(wú)法當(dāng)即替代收益法應(yīng)用的創(chuàng)新方式或基本方式，于是就選擇了騰訊公司的技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估案例，以增長(zhǎng)技術(shù)資產(chǎn)評(píng)估的高精度性。2.案例基本情況騰訊公司創(chuàng)始在1998年11月份，它現(xiàn)在是作為我國(guó)為用戶提供服務(wù)化的最大互聯(lián)網(wǎng)公司之一，并且已經(jīng)做到了中國(guó)最大的綜合性互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)供給商之一。騰訊公司是一家高科技公司，致力于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的新技術(shù)，新產(chǎn)品，技術(shù)服務(wù)和性能變化的研究與開(kāi)發(fā)。并且騰訊公司也在2004年6月16日在香港聯(lián)合交易所主板掛牌。騰訊公司在創(chuàng)世的在這十多年來(lái)，自始至終秉持著以用戶價(jià)值作為基礎(chǔ)的管理理念，始終維持穩(wěn)定、并且快速的成長(zhǎng)。該公司的C生產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)品組合包括五個(gè)國(guó)家的發(fā)明專利申請(qǐng)。其中兩項(xiàng)獲得批準(zhǔn)，一項(xiàng)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)審查程序，另外兩項(xiàng)獲得批準(zhǔn)。根據(jù)2016年騰訊公司年報(bào)顯示：微信作為騰訊公司的一項(xiàng)通訊設(shè)備其每年的用戶數(shù)量都會(huì)平均比上一年同期增長(zhǎng)10%，此情況是截至于2016年12月31日，其中通過(guò)該通訊設(shè)備創(chuàng)造的收入則是呈直線上漲，例如2016年的創(chuàng)造收入就達(dá)到12.6億元，甚至?xí)热ツ晖谠鲩L(zhǎng)107.3%?；谝陨蠈?duì)于騰訊公司全面金融政策分析，以及對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主旋律還有騰訊公司獨(dú)特的策劃環(huán)境而言，騰訊公司的運(yùn)營(yíng)收入主要取決于該公司產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的歷程，還有國(guó)家政策的扶持以及用戶需求的不斷改變。表1騰訊公司2017-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)表（單位：億元）年份20172018201920202021營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)值2400.013470.795020.505919.856820.00年份20222023202420252026營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)值7700.298539.809310.569975.3010460.50數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)騰訊公司近五年財(cái)務(wù)報(bào)表整理歸納營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)是基于市場(chǎng)研究和使用適當(dāng)方法的研究，結(jié)合歷史銷售數(shù)據(jù)，市場(chǎng)需求以及供求和發(fā)展趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)和估計(jì)公司在特定時(shí)期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。綜合考慮表1的分析，還有整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及騰訊公司本身的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，可以分析騰訊公司的運(yùn)營(yíng)收入將在未來(lái)十年至2026年增加，更為關(guān)注的是，從2019年至2026年，騰訊公司的營(yíng)業(yè)收入將會(huì)繼續(xù)提升，不過(guò)其提升將會(huì)逐漸放緩趨勢(shì)。表2騰訊公司2017-2023年剩余收益預(yù)測(cè)表（單位：億元）年份2017201820192020202120222023剩余收益預(yù)期值719.991039.101510.201780.502040.992400.002570.00剩余收益現(xiàn)值620.39771.00960.01970.91960.01940.00894.00數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)騰訊公司近五年財(cái)務(wù)報(bào)表整理歸納表2中剩余收益是投資回報(bào)率減去根據(jù)最低投資回報(bào)率計(jì)算得出的余額后，即可以從投資中獲得的回報(bào)率。它可以將單個(gè)投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)的利益相結(jié)合，可以很好地反映投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。計(jì)算過(guò)程是投資在利潤(rùn)中的金額×規(guī)定或預(yù)期的最低投資回報(bào)率。其中2017-2023年的剩余收益價(jià)值預(yù)測(cè)值的估算結(jié)果如上表所示。表3騰訊公司股權(quán)現(xiàn)金流量分析表（單位：億元）年份20122013201420152016營(yíng)業(yè)收入440.45603.95790.291030.701520.40折舊22.3030.9540.2051.3277.10攤銷7.1920.0217.2118.3221.63運(yùn)營(yíng)資本增加額15.325.325.2145.3217.00資本性支出12.336.018.9333.3214.25資產(chǎn)負(fù)債率0.440.450.520.60.53折舊/營(yíng)業(yè)收入0.049890.0524230.05134790.0500000.051629運(yùn)營(yíng)資本增加額/營(yíng)業(yè)收入0.032930.0083970.00623000.0427850.011232資本性支出/營(yíng)業(yè)收入0.300200.108180.1017580.309600.09760數(shù)據(jù)來(lái)源：騰訊公司2012-2016年財(cái)務(wù)報(bào)表綜合表3，可以將這五年平均折舊和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率直接用作未來(lái)10年年折舊的估算，并且假定資本折舊與營(yíng)業(yè)收入的比率非常穩(wěn)定。當(dāng)然，前提是該公司取決于這一種情況的時(shí)候。由于騰訊公司在2013年和2014年做出了一些相對(duì)較大的投資決定，因此就更多的降低了過(guò)去兩年中營(yíng)運(yùn)資金的提升以及營(yíng)業(yè)收入所占有的比率。由于它處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)且波動(dòng)程度并不是很明顯，所以可以使用該指標(biāo)中過(guò)去三年的平均值作為騰訊在未來(lái)十年中的營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率。除此之外，在通過(guò)大量的計(jì)算就可以推算得出如果繼續(xù)使用五年平均值作為預(yù)測(cè)未來(lái)十年該設(shè)施投資的指標(biāo)。在解決了上述資金現(xiàn)金流量方法中各種指標(biāo)的預(yù)測(cè)和推算之后，也可以從上述預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入中獲得年度股票現(xiàn)金流量和相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值。于此而言，在過(guò)去的這五年時(shí)間里，資本支出與營(yíng)業(yè)收入的比率如下所示。

表4騰訊公司2017-2026年股權(quán)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表（單位：億元）年份20172018201920202021營(yíng)業(yè)收入2400.013538.765020.326089.866909.10凈收益990.541430.632070.602440.802810.80折舊120.95180.40260.61300.20350.10攤銷18.9519.0119.2019.6019.09運(yùn)營(yíng)資本增加額70.99103.30150.40177.20203.70資本性支出433.51627.30910.711071.321231.10資產(chǎn)負(fù)債率0.52020.49010.56320.43950.4598股權(quán)現(xiàn)金流量811.981152.341720.341920.452230.10股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值700.32851.981100.321051.601050.32年份20222023202420252026營(yíng)業(yè)收入7700.208498.809310.6010000.4910460.41凈收益3170.503520.103840.324101.504309.70折舊390.42432.32470.39502.40530.32攤銷19.1719.3019.3119.1719.19運(yùn)營(yíng)資本增加額230.32255.32277.20297.21310.98資本性支出1401.401550.701684.901804.951901.10資產(chǎn)負(fù)債率0.600.510.500.610.51股權(quán)現(xiàn)金流量2683.102811.913101.303431.613510.32股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值1090.01980.32930.32890.32780.32數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)騰訊公司近五年財(cái)務(wù)報(bào)表整理歸納結(jié)合表4騰訊公司先前對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，就會(huì)很容易的能在2016年獲得騰訊的價(jià)值。使用股票現(xiàn)金流量法計(jì)算總值是9398.99億元人民幣。騰訊公司已成功地被列入為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)先公司，由此，身為與騰訊公司能力相當(dāng)?shù)墓?，就必然需要列出互?lián)網(wǎng)行業(yè)的主要代表，只有這樣才可以做到符合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的要求。由于這是基本特征，因此在本篇文章中，我們將選擇網(wǎng)易和百度這兩家明顯與代表互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊相似的上市公司。表5騰訊公司市盈率法評(píng)估價(jià)值表 （單位：億元）對(duì)比企業(yè)百度公司網(wǎng)易公司市盈率29.6022.60每股收益5.0322.60每股預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格總股本（億元）145.32111.32騰訊公司評(píng)估價(jià)值（億元）13721.3610493.08數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)騰訊公司近五年財(cái)務(wù)報(bào)表整理歸納另外作為資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)方法之一的市盈率法，他的主要運(yùn)算方法是為了尋找和調(diào)整與市場(chǎng)中目標(biāo)公司相似的公司的指標(biāo)。市盈率法，通常用于公司估值。基本公式是一種定義如下的方法：目標(biāo)公司的企業(yè)價(jià)值=可比較企業(yè)的市盈率×目標(biāo)公司企業(yè)價(jià)值的每股收益在2017年歲首，根據(jù)美國(guó)納斯達(dá)克官方網(wǎng)站上發(fā)布有關(guān)資料，可以查到百度公司的市盈率為29.54，而騰訊公司的每股收益是4.89元，另外網(wǎng)易公司的市盈率是22.59。根據(jù)以上三家公司的情況，再來(lái)結(jié)合騰訊公司的額財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息，我們就可以獲得表5中的這種情況。（二）案例評(píng)估結(jié)果總結(jié)據(jù)騰訊公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，我們可以發(fā)現(xiàn)，2016年總資本為94.99億，而騰訊公司在2016年的公司價(jià)值為12187.217億元，這樣的話我們接下來(lái)可以采用股權(quán)現(xiàn)金流量法進(jìn)行評(píng)估。由于騰訊公司的市值是9398.99萬(wàn)億元，在2016年12月31日，騰訊公司所擁有的控股股票市場(chǎng)的收盤價(jià)為每股128.3元。所以使用剩余收益來(lái)評(píng)估騰訊公司價(jià)值為人民幣12592.54百萬(wàn)元。如果以市盈率來(lái)計(jì)算騰訊公司的價(jià)值，假設(shè)參照的是百度公司，則它的估價(jià)價(jià)值為人民幣13721.36億元。如果比較的公司是網(wǎng)易公司時(shí)，它的估價(jià)價(jià)值為人民幣10493.08億元。三、騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估中存在的問(wèn)題（一）評(píng)估方法具有不確定性在基于特定評(píng)估因素為該案例選擇評(píng)估方法之前，必須首先明確每個(gè)特定評(píng)估因素。在這種情況下，騰訊是技術(shù)投資組合，評(píng)估的目的是評(píng)估投資于技術(shù)資產(chǎn)的股份數(shù)量。評(píng)估條件是相關(guān)專家，包括項(xiàng)目投資估算，技術(shù)產(chǎn)品收入，成本和市場(chǎng)，可以證明服務(wù)器項(xiàng)目的執(zhí)行是合理的。諸如投資者需求分析和項(xiàng)目投資分析之類的數(shù)據(jù)。但是，如果直接將此事件的值類型定義為市場(chǎng)價(jià)值，則會(huì)引起爭(zhēng)議。由于騰訊的評(píng)估過(guò)程中的可變性和特殊性。通常，技術(shù)資產(chǎn)不能獨(dú)立地貨幣化，并且其他支持資產(chǎn)的條款和條件所創(chuàng)造的價(jià)值也不同。此外，新公司的最大股東是一家化工公司，對(duì)O-服務(wù)器項(xiàng)目的生產(chǎn)和投資具有重要意義，如果自身盈利能力不好，該項(xiàng)目將立即公布該項(xiàng)目的股價(jià)上升。因此，在選擇技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值類型，特別是市場(chǎng)價(jià)值的類型時(shí)，需要注意輔助資產(chǎn)的大小，以便最大程度地利用它。即使?jié)M足公平的市場(chǎng)條件，如果技術(shù)資產(chǎn)無(wú)法提供必要的支持資源，也只能將其視為買方投資的價(jià)值。因此，在這種情況下，采用市場(chǎng)價(jià)值類型，新企業(yè)應(yīng)該能夠提供合適的支持設(shè)備，以充分利用C生產(chǎn)技術(shù)組合。（二）評(píng)估過(guò)程及經(jīng)濟(jì)參數(shù)不準(zhǔn)確在這種情況下，只是僅僅是分析整個(gè)行業(yè)的宏觀趨勢(shì)的情況下，估值的流程就會(huì)對(duì)騰訊公司的產(chǎn)品所在的市場(chǎng)中進(jìn)行行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)分析。并且對(duì)于簡(jiǎn)單的宏觀分析只能確定未來(lái)的總體趨勢(shì)。但是，基于對(duì)預(yù)期的退貨銷售和價(jià)格無(wú)法進(jìn)行分析和確定市場(chǎng)分析，通常情況下是進(jìn)行了一種預(yù)測(cè)收入分析。另外除了風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估，它還包括宏觀環(huán)境和項(xiàng)目，這些宏觀環(huán)境和項(xiàng)目可以通過(guò)提高結(jié)果的準(zhǔn)確性并降低評(píng)估人員和組織的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)改善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)：在這種情況下，騰訊的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)應(yīng)用平臺(tái)具有很高的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。最后，在估值過(guò)程中，將針對(duì)計(jì)算經(jīng)濟(jì)和技術(shù)變量的特定細(xì)節(jié)全面計(jì)算折現(xiàn)率選擇邏輯?？趶绞且粯拥?。但是，某些計(jì)算過(guò)程存在許多問(wèn)題。例如，選擇默認(rèn)公司的合理性。在此情形下，值得進(jìn)行監(jiān)控以確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。在此期間，確定專利資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的方法可以考慮平均長(zhǎng)期政府債券到期收益率。但是，實(shí)際上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是不同的。關(guān)于2011年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，一些報(bào)告為3.9％，一些報(bào)告為3.79％，一些報(bào)告為3.5％，在本例中為4.04％。兩者之間的差異并不大，但確實(shí)表明可以毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地控制各種國(guó)庫(kù)券選擇。回報(bào)率的變化會(huì)影響折現(xiàn)率，因此在實(shí)際確定技術(shù)資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率時(shí)，重要的是選擇一個(gè)評(píng)估日期并保留相同的壽命，以使其與評(píng)估基準(zhǔn)日期沒(méi)有顯著差異。它與技術(shù)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命相吻合。太短或太長(zhǎng)；在這種情況下，不宜選擇基準(zhǔn)日與估值基準(zhǔn)日之間有顯著差異且期限為30年或更長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債。（三）評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)偏差確定評(píng)估值等同于設(shè)置會(huì)計(jì)預(yù)算。人們無(wú)法完全預(yù)測(cè)將來(lái)會(huì)發(fā)生什么，因此他們的評(píng)分或預(yù)算可能不準(zhǔn)確。但是，評(píng)估和預(yù)算的目的是在將來(lái)出現(xiàn)偏差時(shí)更好地分配資源并做出更好的決策和響應(yīng)。由于高度不確定性，這些技術(shù)資產(chǎn)的估值非常特殊。因此，評(píng)價(jià)結(jié)果的解釋?xiě)?yīng)更加謹(jǐn)慎。請(qǐng)非常小心地處理這些意外情況。通常，可以分析和描述評(píng)估結(jié)果的置信區(qū)間，也可以使用敏感性分析方法來(lái)描述關(guān)鍵影響因素。如果這些關(guān)鍵影響者發(fā)生變化，是否允許受讓人對(duì)技術(shù)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行更改。（四）評(píng)估過(guò)程中忽略了計(jì)算能力在這種情況下，折現(xiàn)率通過(guò)后向方法確定。和其他的計(jì)算技術(shù)資產(chǎn)折現(xiàn)率的方法相比較而言，如果想要更高的反應(yīng)預(yù)期收益率的一致性最好的方法就是采用逆方法計(jì)算折現(xiàn)率，它的計(jì)算范圍是以整體邏輯的完整性。但是，主觀因素是最大的組成部分，騰訊面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)需要分析和量化。該方法非常簡(jiǎn)單，直觀且易于操作，因此非常受歡迎。此方法可用于評(píng)估單個(gè)資產(chǎn)，合并資產(chǎn)和整個(gè)企業(yè)。但是，這種方法除了主觀判斷能力較高之外，還忽略了計(jì)算能力始終保持一致的問(wèn)題。通常，下面這個(gè)方法可以用作折現(xiàn)率的驗(yàn)證法公式，比如，作為公司總資產(chǎn)一部分的技術(shù)資產(chǎn)所面臨的特定風(fēng)險(xiǎn)與公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并不完全相同。或者在無(wú)法使用加權(quán)資本成本倒置方法和資本成本定價(jià)模型時(shí)也可以進(jìn)行使用。在這種情況下的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是確定份額比率的概念。評(píng)估過(guò)程結(jié)合了定量分析和定性分析，以確定股權(quán)比率。首先是通過(guò)定性分析確定股票價(jià)格的價(jià)值范圍，然后根據(jù)專家評(píng)分方法確定股票價(jià)格的具體價(jià)值，最后根據(jù)國(guó)際慣例對(duì)價(jià)格進(jìn)行檢查和修正。而且，這種情況考慮到技術(shù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，即資本的變化。這些變化的確定不能提供準(zhǔn)確的模型，但是可以基于人類對(duì)折現(xiàn)率的主觀判斷進(jìn)行計(jì)算和量化。四、騰訊公司專利技術(shù)價(jià)值評(píng)估改進(jìn)建議（一）評(píng)估方法的選擇及補(bǔ)充1.市場(chǎng)價(jià)值類型的確定在投資價(jià)值市場(chǎng)的角度來(lái)看價(jià)值類型的確定是存在一定爭(zhēng)議的。想要找出兩者的關(guān)鍵取決于，初創(chuàng)企業(yè)是否可以在最佳使用條件下制造經(jīng)過(guò)評(píng)估的技術(shù)資產(chǎn)。這種情況下使用的市場(chǎng)價(jià)值類型的合理性的進(jìn)一步解釋：首先，無(wú)法確定項(xiàng)目是否如期完成或評(píng)估過(guò)程中是否存在諸如延誤的風(fēng)險(xiǎn)?？梢愿鶕?jù)新公司的項(xiàng)目執(zhí)行招標(biāo)文件和項(xiàng)目執(zhí)行單位的資格大小來(lái)判斷。同樣，可以使用工程設(shè)計(jì)公司的項(xiàng)目可行性分析來(lái)說(shuō)明該項(xiàng)目處于最佳使用狀態(tài)并且值得投資。特別是，可以查看與項(xiàng)目相關(guān)的文檔，包括服務(wù)器項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，可行性和準(zhǔn)備工作，以及隨后的含酚廢水處理實(shí)驗(yàn)。這也可以表明該技術(shù)的后續(xù)組成的安排的合理性。2.評(píng)估方法的選擇在這種情況下，評(píng)估方法的選擇是基于這些因素而確定的。如果想要進(jìn)行技術(shù)資產(chǎn)的評(píng)估是想要根據(jù)評(píng)估因素選擇的方法來(lái)決定是否適用于這三種方法，從而獲得的判斷結(jié)果不匹配，則進(jìn)行評(píng)估條件確定和分析層次處理選擇，并額外采用。層次分析法是對(duì)每個(gè)因素進(jìn)行加權(quán)，并根據(jù)專家的分?jǐn)?shù)確定如何選擇和評(píng)估高分因素。第二，要將這種類型的估價(jià)分為專利和擁有資產(chǎn)并分別進(jìn)行估價(jià)，請(qǐng)使用收益法來(lái)獲取專利技術(shù)。騰訊公司的高性價(jià)比方法仍在開(kāi)發(fā)中，其收益并不顯著。但是，這種故意的分離破壞了這些技術(shù)資產(chǎn)的整體盈利能力。一些生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品已申請(qǐng)專利，但是所有這些技術(shù)資產(chǎn)都被視為專利，因?yàn)樗鼈冎挥型ㄟ^(guò)合作才能達(dá)到最大價(jià)值。（二）評(píng)估參數(shù)的確定及補(bǔ)充對(duì)于預(yù)期收益的確定，如果是對(duì)不同利益相關(guān)者的分析來(lái)對(duì)它們進(jìn)行補(bǔ)充以及更正或許是更好的方式。通過(guò)調(diào)查可以看出，唯一具有一定壟斷性和聲譽(yù)的公司是在伊藤市上市的石化行業(yè)其主要銷售市場(chǎng)是省級(jí)市場(chǎng)。所以，預(yù)測(cè)收益預(yù)測(cè)可以集中在母公司的市場(chǎng)銷售額上。所以預(yù)期收益的準(zhǔn)確性不一定取決于復(fù)雜的模型。至于折現(xiàn)率，逆比率法比風(fēng)險(xiǎn)增加法，市場(chǎng)法和統(tǒng)計(jì)分析法更合理，更客觀。但是，為了減少誤差，可以使用各種計(jì)算方法來(lái)確定特定經(jīng)濟(jì)參數(shù)的平均值。實(shí)際上，如果不能準(zhǔn)確地選擇一家參考公司，或者沒(méi)有一家參考公司，那么確定專利技術(shù)資產(chǎn)折價(jià)率的一種更好方法就是更正行業(yè)的預(yù)期收益率以及如何對(duì)其進(jìn)行匯總。其次收益期限如果是在正常情況下通過(guò)在代表性計(jì)算中來(lái)選擇更重要的專利技術(shù)之一的話，那么騰訊公司是可以作為專利技術(shù)資產(chǎn)的投資組合，或者可以為收入期選擇最小值。如果在這種情形下的話，假如收入期限設(shè)置為10年。根據(jù)趙晨和其他相關(guān)學(xué)者表明，專利的經(jīng)濟(jì)壽命為五年。然而