阿根廷的匯率制度和外匯制度

阿根廷的匯率制度和外匯制度一、匯率制度阿根廷實(shí)行有管理的浮動匯率制，不預(yù)先設(shè)定未來匯率水平和區(qū)間（nopredeterminedpathfortheexchangerate）。阿根廷比索的匯率由自由且統(tǒng)一的市場（thefreeandunifiedforeignexchangemarket,MULC）決定，中央銀行在該市場上發(fā)揮著積極的作用。二、外匯制度（一）資金流入1.商品出口收入出口商的出口收入須在一定期限內(nèi)在外匯市場上結(jié)匯（settle），具體期限長短取決于出口商品的類型。根據(jù)阿根廷經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)部工貿(mào)及中小企業(yè)秘書處（theMinistryofEconomyandProduction’sSecretariatforIndustry,Trade,andSmallandMediumEnterprises）的規(guī)定，視出口產(chǎn)品不同，應(yīng)在自獲得裝船許可之日起60至360日內(nèi)進(jìn)行結(jié)匯。2.服務(wù)出口收入除由國外客戶扣留或折扣部分（netofwithholdingordiscountsmadebytheclientabroad）外，服務(wù)出口外匯收入必須100%在外匯市場結(jié)匯。出口商應(yīng)在135個(gè)工作日內(nèi)將服務(wù)出口所得結(jié)匯。3.轉(zhuǎn)讓所得及收入（currenttransfersandincome）居民不受收入?yún)R回并在地方外匯市場結(jié)匯要求約束。4.本金金融和非金融私人部門的外部融資，必須通過統(tǒng)一自由外匯市場（theSingleFreeExchangeMarket）匯回和結(jié)匯。5.其他居民銷售無形非金融資產(chǎn)（unrealizednonfinancialassets）的外幣收入1，應(yīng)該于在國內(nèi)外收到資金，或在國外賬戶貸記算起連續(xù)30天內(nèi)，將該收入在地方外匯市場（thelocalexchangemarket）匯回并結(jié)匯。（二）資金從地方外匯市場的流出1.商品進(jìn)口支付不論進(jìn)口何種類型的商品，進(jìn)口商可使用現(xiàn)金或延期支付方式預(yù)付全部或部分貨款，進(jìn)口所產(chǎn)生的債務(wù)也可在到期日前支付。2.服務(wù)支付不論進(jìn)口服務(wù)的類型，對于由非居民提供服務(wù)的對外支付沒有限制。3.收入（利息、利潤及紅利）在滿足規(guī)定條件下，為了向金融部門和非金融私人部門支付利息，允許有關(guān)債務(wù)人在統(tǒng)一自由外匯市場購匯。在一定條件下，為了支付公共債務(wù)利息，有關(guān)債務(wù)人可在地方外匯市場購匯；向國外支付利息前，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)確保債務(wù)人已經(jīng)向報(bào)告系統(tǒng)（thereportingsystem）遞交了債務(wù)報(bào)告（thedebtstatement），并遵守法規(guī)規(guī)定的其他要求；為了對外直接投資目的完全或部分融入外資的公司，在支付利息時(shí)需要中央銀行預(yù)先同意方可在外匯市場購匯；向國外支付利潤和紅利的相關(guān)機(jī)構(gòu)在具備經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表（auditedfinancialstatements）的條件下，可在統(tǒng)一自由外匯市場購匯。4.金融債務(wù)按照“A”4717號通知及補(bǔ)充通知，在符合規(guī)定的前提下，為支付和非金融私人部門外部債務(wù)相關(guān)的本金，允許在地方外匯市場購匯。5.向非居民的外匯出售有關(guān)通知規(guī)定，在滿足要求的前提下，非居民可不必經(jīng)過阿根廷中央銀行事先同意而進(jìn)行一些外匯交易。6.金融衍生品在規(guī)范的市場進(jìn)行的期貨交易，在本國結(jié)算并且以本幣清算的遠(yuǎn)期、期權(quán)、以及其他衍生品交易等在本國進(jìn)行并結(jié)算的交易，不受制于任何外匯限制。在對外交易方面，為支付保費(fèi)、提供擔(dān)保，或交易符合規(guī)定的衍生品等目的而在外匯市場購匯，不必經(jīng)過中央銀行事先同意。7.居民外匯資產(chǎn)積累金融部門之外的居民個(gè)人和合法機(jī)構(gòu)（按照IMF國際收支手冊第五版第四章的定義），可以進(jìn)入統(tǒng)一自由外匯市場購買外匯，但根據(jù)類別和情況的不同，規(guī)定有月度的上限。由養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管局（theSuperintendenceofPensionFundManagementAgencies）監(jiān)管的養(yǎng)老金所進(jìn)行的外匯交易，不必遵守上限限制。由本地居民公司在2007年12月31日前進(jìn)行的，向國外生產(chǎn)性領(lǐng)域進(jìn)行的直接投資（包括非金融商品和服務(wù)），超過每月上限的，只要滿足一定的條件，不必經(jīng)中央銀行事先同意。此外，在資金用途符合規(guī)定的前提下，有關(guān)居民的國外組合投資上限亦能得到上調(diào)。8.授權(quán)機(jī)構(gòu)的總外匯頭寸流動性外匯資產(chǎn)計(jì)算在總外匯頭寸（theGeneralExchangePosition,GEP）之內(nèi)，并規(guī)定了最高限額2、最高限額的底線及其調(diào)整（theceiling’sfloorandtheiradjustments）。（三）其他阿根廷中央銀行還對外匯紀(jì)錄、交易對象及客戶、資本市場、金融和非金融私人部門證券發(fā)行和其他外部債務(wù)的調(diào)查等相關(guān)方面作了規(guī)定。資料來源：IMF,Annualreportonexchangearrangementsandexchangerestrictions2005;阿根廷中央銀行網(wǎng)站（）。背景材料：阿根廷的匯率管理一、貨幣局制度的崩潰1991年3月，阿根廷通過了《可兌換法》（theConvertibilityLaw），確立了比索盯住美元的貨幣局制度。2002年1月，為回應(yīng)金融危機(jī)，阿根廷正式放棄了貨幣局制度和比索1:1兌換美元的匯率平價(jià)。取而代之的是二元匯率體制（dualexchangerateregime），同時(shí)伴以外匯管制和對從銀行提現(xiàn)的限制（即所謂的corralito）。在二元匯率體制下，外匯市場被分為兩部分，官方外匯市場（以1美元兌1.4比索的平價(jià)進(jìn)行某些貿(mào)易和金融交易）和自由浮動外匯市場（進(jìn)行其余的外匯交易）。后來，政府決定合并外匯市場，并讓匯率自由浮動。二、新匯率體制下對外匯市場的干預(yù)阿根廷貨幣當(dāng)局允許匯率自由浮動后，比索即快速貶值，幾個(gè)月后達(dá)到了接近4比索／美元的水平。2002年上半年，比索的名義有效匯率（NER）和實(shí)際有效匯率（RER）持續(xù)上升（分別為260%和180%）。2002年6月末，在匯率達(dá)到4比索／美元的峰值后，比索開始平穩(wěn)升值。2002年6月初，阿根廷加強(qiáng)了外匯管制，規(guī)定1百萬美元以上的美元出口收入必須直接向中央銀行結(jié)匯，同時(shí)在外匯市場上實(shí)施干預(yù)。強(qiáng)制結(jié)匯的美元收入是貨幣當(dāng)局美元儲備的主要來源，從而允許貨幣當(dāng)局能夠增加在外匯市場上的干預(yù)數(shù)量。2003年中期，名義和實(shí)際升值過程結(jié)束了。這主要是政府在外匯市場上對匯率進(jìn)行積極干預(yù)的結(jié)果。大約從2003年中期開始，穩(wěn)定且富有競爭力的實(shí)際匯率（stableandcompetitiverealexchangerate,SCRER）在官方的政策導(dǎo)向中開始受到重視。政府通過在外匯市場的操作，使比索/美元價(jià)格在一定的區(qū)間內(nèi)波動。盡管沒有確立一個(gè)特定的政策目標(biāo)，政府在外匯市場上的操作實(shí)際上將美元的價(jià)格控制在2.80到3.05比索之間。三、外匯政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)阿根廷中央銀行的貨幣政策目標(biāo)是通貨膨脹率。從2003年開始，貨幣政策實(shí)施建立在數(shù)量型目標(biāo)的基礎(chǔ)上。從那時(shí)起，在每年初中央銀行的貨幣計(jì)劃（monetaryprograms）中公布數(shù)量目標(biāo)，貨幣當(dāng)局承諾將貨幣總量維持在某一范圍。這項(xiàng)政策背后的理念是，在貨幣總量和通脹率之間存在著聯(lián)系。實(shí)際上，中央銀行也追逐匯率目標(biāo)。當(dāng)外匯市場從2002年中期開始穩(wěn)定后，出現(xiàn)了外幣的過量供應(yīng)，從而產(chǎn)生了比索升值壓力。一方面，中央銀行開始購買國際貨幣，以減緩本幣升值壓力；另一方面，中央銀行在外匯市場上的干預(yù)也造成了貨幣供應(yīng)量過度擴(kuò)張。隨著私人部門在金融危機(jī)后對流動性吸收能力的下降，中央銀行開始擔(dān)心快速貨幣擴(kuò)張對通脹的影響。因此，一方面中央銀行通過干預(yù)外匯市場維持穩(wěn)定且富有競爭力的實(shí)際匯率，同時(shí)中央銀行通過發(fā)行中央銀行單據(jù)（centralbankletters,Lebac）及票據(jù)（note,Nobac）等手段對過剩流動性進(jìn)行沖銷（neutralizing）。四、無息準(zhǔn)備金制度為了減緩?fù)鈪R市場升值壓力，減輕對中央銀行的干