金融市場(chǎng)學(xué)課件：金融遠(yuǎn)期、期貨和互換

金融遠(yuǎn)期、期貨和互換學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解金融遠(yuǎn)期、期貨和互換的概念及特點(diǎn)掌握遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價(jià)了解期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系掌握利率互換和貨幣互換的設(shè)計(jì)和安排本章框架金融遠(yuǎn)期和期貨概述遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)金融互換金融遠(yuǎn)期合約概述

定義金融遠(yuǎn)期合約(ForwardContracts)是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的合約。多方(LongPosition)；空方(ShortPosition)。交割價(jià)格(DeliveryPrice)。遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的。金融遠(yuǎn)期合約概述

買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯的原因遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)生的主要原因在于企業(yè)、銀行、投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之所需，具體包括以下幾個(gè)方面：進(jìn)出口商預(yù)先買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期匯，以避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。外匯銀行為了平衡其遠(yuǎn)期外匯持有額而交易。短期投資者或定期債務(wù)投資者預(yù)約買(mǎi)賣(mài)期匯以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。主要金融遠(yuǎn)期合約種類(lèi)

種類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議(ForwardRateAgreements，簡(jiǎn)稱(chēng)FRA)是買(mǎi)賣(mài)雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。規(guī)避利率上升（下降）的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議

重要術(shù)語(yǔ)交易流程合同金額合同貨幣交易日結(jié)算日確定日到期日合同期合同利率參照利率結(jié)算金遠(yuǎn)期利率協(xié)議

結(jié)算金的計(jì)算：在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率超過(guò)合同利率，那么賣(mài)方就要支付買(mǎi)方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買(mǎi)方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議

遠(yuǎn)期利率(ForwardInterestRate)定義：現(xiàn)在時(shí)刻的將來(lái)一定期限的利率。計(jì)算：由一系列即期利率決定的。r為T(mén)時(shí)刻到期的即期利率；為T(mén)*時(shí)刻()到期的即期利率；為所求的t時(shí)刻的期間的遠(yuǎn)期利率。上式僅適用于每年計(jì)一次復(fù)利的情形。遠(yuǎn)期利率協(xié)議

連續(xù)復(fù)利：當(dāng)即期利率和遠(yuǎn)期利率所用的利率均為連續(xù)復(fù)利時(shí)，即期利率和遠(yuǎn)期利率的關(guān)系可表示為：遠(yuǎn)期利率協(xié)議

功能通過(guò)固定將來(lái)實(shí)際交付的利率而避免了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)給銀行提供了一種管理利率風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)須改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具簡(jiǎn)便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點(diǎn)存在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)又是有限的遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯合約(ForwardExchangeContracts)是指雙方約定在將來(lái)某一時(shí)間按約定的遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)賣(mài)一定金額的某種外匯的合約。直接遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議遠(yuǎn)期匯率(ForwardExchangeRate)是指兩種貨幣在未來(lái)某一日期交割的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法：報(bào)出直接遠(yuǎn)期匯率報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。升水平價(jià)貼水加減規(guī)則：前小后大往上加，前大后小往下減。遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議是指雙方約定買(mǎi)方在結(jié)算日按照合同中規(guī)定的結(jié)算日直接遠(yuǎn)期匯率用第二貨幣向賣(mài)方買(mǎi)入一定名義金額的原貨幣(PrimaryCurrency)，然后在到期日再按合同中規(guī)定的到期日直接遠(yuǎn)期匯率把一定名義金額原貨幣出售給賣(mài)方的協(xié)議。遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議實(shí)際上是名義上的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易。遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議是對(duì)未來(lái)遠(yuǎn)期差價(jià)進(jìn)行保值或投機(jī)而簽訂的遠(yuǎn)期協(xié)議。遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的最大區(qū)別在于：前者的保值或投機(jī)目標(biāo)是兩種貨幣間的利率差以及由此決定的遠(yuǎn)期差價(jià)，后者的目標(biāo)則是一國(guó)利率的絕對(duì)水平。但兩者也有很多相似之處：

標(biāo)價(jià)方式都是m

n，其中m表示合同簽訂日到結(jié)算日的時(shí)間，n表示合同簽訂日至到期日的時(shí)間。

兩者都有五個(gè)時(shí)點(diǎn)，即合同簽訂日、起算日、確定日、結(jié)算日、到期日，而且有關(guān)規(guī)定均相同。

名義本金均不交換。遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議根據(jù)計(jì)算結(jié)算金的方法不同，我們可以把遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議分為很多種，其中最常見(jiàn)的有兩種：一是匯率協(xié)議；一是遠(yuǎn)期外匯協(xié)議。結(jié)算金結(jié)算金遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約(Equityforwards)是指在將來(lái)某一特定日期按特定價(jià)格交付一定數(shù)量單個(gè)股票或一攬子股票的協(xié)議。金融期貨合約概述定義金融期貨合約(FuturesContracts)是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式)買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨價(jià)格(FuturesPrice)。遠(yuǎn)期期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易機(jī)制可以歸納為兩大特征：分散的場(chǎng)外交易和非標(biāo)準(zhǔn)化合約作為場(chǎng)外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，遠(yuǎn)期的優(yōu)勢(shì)在于：靈活性很大，可以根據(jù)交易雙方的具體需要簽訂遠(yuǎn)期合約，比較容易規(guī)避監(jiān)管。遠(yuǎn)期期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制但相應(yīng)地，遠(yuǎn)期合約也有其明顯的缺點(diǎn)：首先，遠(yuǎn)期合約沒(méi)有固定集中的交易場(chǎng)所，不利于信息交流和傳遞，不利于形成和發(fā)現(xiàn)統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)效率較低。其次，每份遠(yuǎn)期合約千差萬(wàn)別，給遠(yuǎn)期合約的二級(jí)流通造成較大不利，因此遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差。最后，遠(yuǎn)期合約的履約沒(méi)有保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方有利時(shí)，對(duì)方有可能無(wú)大或無(wú)誠(chéng)意履行會(huì)的，因此遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。期貨和期貨市場(chǎng)金融期貨合約（financialfuturescontracts）是指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。同樣，在合約中未來(lái)將買(mǎi)人標(biāo)的物的一方稱(chēng)為多方，而在未來(lái)賣(mài)出標(biāo)的物的一方稱(chēng)為空方。期貨和期貨市場(chǎng)從本質(zhì)上說(shuō)，期貨與遠(yuǎn)期完全是相同的，都是在當(dāng)前時(shí)刻約定未來(lái)的各交易要素。期貨與遠(yuǎn)期的重要區(qū)別就在于交易機(jī)制的差異。與場(chǎng)外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約相反，期貨是在交易所內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。交易所同時(shí)還規(guī)定了一些特殊的交易和交害制度，如每日盯市結(jié)算（marktomarketanddailysettlement）和保證金（margin）制度等。主要的金融期貨合約種類(lèi)與遠(yuǎn)期合約的分類(lèi)相似，根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)不同，常見(jiàn)的金融期貨主要可分為股票指數(shù)期貨沙匯期貨和利率期貨等。其中股票指數(shù)期貨是指以特定股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約，S＆P500數(shù)期貨合約就是其典型代表。外匯期貨則以貨幣作為標(biāo)的資產(chǎn)，如美元、英鎊、日元、澳元和加元等。利率期貨是指標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴(lài)于利率水平的期貨合約，如歐洲美元期貨和長(zhǎng)期國(guó)債期貨等。期貨合約和遠(yuǎn)期合約的比較標(biāo)準(zhǔn)化程度不同交易場(chǎng)所不同違約風(fēng)險(xiǎn)不同價(jià)格確定方式不同履約方式不同合約雙方關(guān)系不同結(jié)算方式不同期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制期貨交易的基本特征就是標(biāo)準(zhǔn)化和在交易所集中交易，這兩個(gè)特征及其衍生出的一些交易機(jī)制，成為期貨有別于遠(yuǎn)期的關(guān)鍵。集中交易與統(tǒng)一清算期貨市場(chǎng)的第一個(gè)運(yùn)行特征是交易在有組織的交易所內(nèi)集中進(jìn)行，交易雙方并不直接接觸，交易所和清算機(jī)構(gòu)充當(dāng)所有期貨買(mǎi)方的賣(mài)者和所有期貨賣(mài)方的買(mǎi)者，匹配買(mǎi)賣(mài)撮合成交，集中清算。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制交易所：是投資者根據(jù)預(yù)先制定的交易制度進(jìn)行集中交易的場(chǎng)所。期貨交易所本身不參加期貨交易，它的主要職能是：提供交易場(chǎng)地或交易平臺(tái)，制定標(biāo)準(zhǔn)交易規(guī)則，負(fù)責(zé)監(jiān)督和執(zhí)行交易規(guī)則，制定標(biāo)準(zhǔn)的期貨合同，解決交易糾紛。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制清算機(jī)構(gòu)：負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易所內(nèi)交易的期貨合約進(jìn)行交割、對(duì)沖和結(jié)算操作的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，是期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的核心。它可以是交易所的一個(gè)附屬部門(mén)，也可以是一家獨(dú)立的公司。期貨交易所的清算機(jī)構(gòu)之所以能夠降低違約風(fēng)險(xiǎn)，原因有三：第一，期貨交易所都實(shí)行保證金制度和每日盯市結(jié)算制度。第二，清算機(jī)構(gòu)通常規(guī)定，所有會(huì)員必須對(duì)其他會(huì)員的清算責(zé)任負(fù)無(wú)限連帶的清償責(zé)任，這就極小化了違約風(fēng)險(xiǎn)。第三，清算機(jī)構(gòu)自身的資本也比較雄厚，可以作為最后的保障。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合的條款一般來(lái)說(shuō)，常見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約條款包括：交易單位：交易所對(duì)每個(gè)期貨產(chǎn)品都規(guī)定了統(tǒng)一的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱(chēng)“交易單位”（tradeunit）或“合約規(guī)?！?contractsize)。不同交易所、不同期貨品種的交易單位規(guī)定各不相同。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制到期時(shí)間：是交易所為期貨合約規(guī)定的另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化條款。到期時(shí)間相聯(lián)系的有幾個(gè)概念：（1）到期循環(huán)與到期月。（2）交割月（deliverymonth）、交害日（deliveryday）與現(xiàn)金結(jié)算日（cashsettlementday）。（3）最后交易日。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制最小價(jià)格波動(dòng)值：期貨合約中通常也規(guī)定了最小的價(jià)格波動(dòng)值，或稱(chēng)為“刻度值”（ticksize）。期貨交易中買(mǎi)賣(mài)雙方每次報(bào)價(jià)時(shí)價(jià)格的變動(dòng)必須是這個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制每日價(jià)格波動(dòng)限制與交易中止規(guī)則為了緩解突發(fā)事件或過(guò)度投機(jī)對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊，防止價(jià)格波動(dòng)幅度過(guò)大使交易者蒙受過(guò)多的損失，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定性，交易所通常也對(duì)期貨合約規(guī)定每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即交易日期貨合約的成交價(jià)格不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定幅度，其中上限稱(chēng)為漲停板(limitup)，下限稱(chēng)為跌停板(limitdown)。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制交割條款期貨合約的到期交割可能有兩種方式：現(xiàn)金交割與實(shí)物交割。如果采用現(xiàn)金交割，在現(xiàn)金結(jié)算日，買(mǎi)賣(mài)雙方只需根據(jù)結(jié)算價(jià)計(jì)算出各自的盈虧并相應(yīng)劃轉(zhuǎn)資金即可實(shí)現(xiàn)交割。如果采用實(shí)物交割，期貨合約則要規(guī)定更具體的交割條款，包括交割標(biāo)的質(zhì)量與等級(jí)條款、交割地點(diǎn)條款等。

期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代金融期貨合約即使進(jìn)行實(shí)物交割，由于標(biāo)的資產(chǎn)和現(xiàn)金都可以電子化，其交割也主要通過(guò)電子交易系統(tǒng)劃轉(zhuǎn)完成，因而無(wú)需規(guī)定交割地點(diǎn)。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制保證金制度和每日盯市結(jié)算制度期貨與遠(yuǎn)期的第三個(gè)重要差異體現(xiàn)在期貨交易實(shí)行特殊的每日盯市結(jié)算制度和保證金制度。在期貨交易開(kāi)始之前，期貨的買(mǎi)賣(mài)雙方都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立專(zhuān)門(mén)的保證金賬戶，并存入一定數(shù)量的保證金，這個(gè)保證金也稱(chēng)為初始保證金（initialmargin）。保證金的數(shù)目因合約而不同，也可能因經(jīng)紀(jì)人而不同。期貨市場(chǎng)的交易機(jī)制當(dāng)結(jié)算價(jià)格高于前一天的結(jié)算價(jià)格（此種情況適用于交易者前一天已有的頭寸）或是高于當(dāng)天的開(kāi)倉(cāng)價(jià)格（此種情況適用于交易者當(dāng)天剛剛開(kāi)立的新頭寸）時(shí)，高出部分就是多頭的浮動(dòng)盈利和空頭的浮動(dòng)虧損，這些浮動(dòng)盈利和虧損就在當(dāng)天晚上分別加人多頭的保證金賬戶和從空頭的保證金賬戶中扣除。反之就是多頭的當(dāng)天浮動(dòng)虧損和空頭的當(dāng)天浮動(dòng)盈利。這就是所謂的每日盯市結(jié)算。開(kāi)立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸開(kāi)立期貨頭寸（openafuturesposition）的方式有兩種：買(mǎi)入建倉(cāng)（openafuturespositionwithapurchase）和賣(mài)出建倉(cāng)（openafuturespositionwithasale），即分別進(jìn)入期貨的多頭和空頭建倉(cāng)。結(jié)清期貨頭寸（closingafuturesposition）的方式則主要有以下３種：到期交割或現(xiàn)金結(jié)算、平倉(cāng)和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。到期交割或現(xiàn)金結(jié)算(deliveryorcashsettlement)，即投資者持有期貨頭寸到期，按照期貨合約的規(guī)定和要求進(jìn)行實(shí)際交割或現(xiàn)金結(jié)算。開(kāi)立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸平倉(cāng)（offset）：是目前期貨市場(chǎng)上最主要的一種結(jié)清頭寸的方式。那些不愿進(jìn)行實(shí)物交割的期貨交易者，可以在最后交易日結(jié)束之前通過(guò)反向?qū)_交易來(lái)結(jié)清自身的期貨頭寸，從而無(wú)需進(jìn)人最后的交割環(huán)節(jié)。開(kāi)立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸具體來(lái)說(shuō)，平倉(cāng)包括兩種方式：賣(mài)出平倉(cāng)（closeafuturespositionwithasale），即期貨合約的多頭將原來(lái)買(mǎi)進(jìn)的期貨合約賣(mài)掉，這與買(mǎi)人建倉(cāng)相對(duì)應(yīng)；買(mǎi)入平倉(cāng)（closeafuturespositionwithapurchase），即期貨合約的空頭將原來(lái)賣(mài)出的期貨合約重新買(mǎi)回，這與賣(mài)出建倉(cāng)相對(duì)應(yīng)。開(kāi)立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（exchage-for-physicals,EFP）是指兩個(gè)交易者經(jīng)過(guò)協(xié)商并經(jīng)交易所同意，同時(shí)交易某種現(xiàn)貨商品以及基于該現(xiàn)貨商品的期貨合約來(lái)結(jié)清兩者頭寸的一種交易方式開(kāi)立期貨頭寸與結(jié)清期貨頭寸盡管EFP的結(jié)果和平倉(cāng)有點(diǎn)類(lèi)似，但EFP在某些方面還是與平倉(cāng)有很大的不同。首先，交易者事實(shí)上進(jìn)行了實(shí)物的交割；第二，期貨合約并不是通過(guò)交易所內(nèi)的集中交易來(lái)結(jié)清頭寸的；第三，兩個(gè)交易者可以私下協(xié)商價(jià)格以及其他的交易條款。第二節(jié)遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)一、遠(yuǎn)期合約的定價(jià)基本假設(shè)：1．沒(méi)有交易費(fèi)用和稅收。2．能以相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸3．遠(yuǎn)期合約沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。4．允許現(xiàn)貨賣(mài)空行為。5．市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)基本符號(hào)：T；S；ST；K；f；F；r。遠(yuǎn)期合約的定價(jià)無(wú)收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約是最常用的遠(yuǎn)期合約類(lèi)型，是指遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)在當(dāng)前時(shí)刻到到期時(shí)刻之間不產(chǎn)生現(xiàn)金流。具體為：組合A：一份遠(yuǎn)期合約多頭加上一筆數(shù)額為的現(xiàn)金；組合B：一單位標(biāo)的資產(chǎn)。在T時(shí)刻，兩種組合都等于一單位標(biāo)的資產(chǎn)。由此我們可以斷定，這兩種組合在t時(shí)刻的價(jià)值相等。即：一單位無(wú)收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約多頭可由一單位標(biāo)的資產(chǎn)多頭和單位無(wú)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債組成。遠(yuǎn)期合約的定價(jià)現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)定理令f=0，則：這就是無(wú)收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨－遠(yuǎn)期平價(jià)定理，或稱(chēng)現(xiàn)貨期貨平價(jià)定理。該式表明，對(duì)于無(wú)收益資產(chǎn)而言，遠(yuǎn)期價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的終值。遠(yuǎn)期價(jià)格的期限結(jié)構(gòu)是指同一標(biāo)的資產(chǎn)的不同遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系。

消去S，根據(jù)公式，我們得到不同期限遠(yuǎn)期價(jià)格之間的關(guān)系：期貨價(jià)格期貨價(jià)格與預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系以無(wú)收益資產(chǎn)為例：比較可知，y和r的大小就決定了F和

孰大孰小。y值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)生活中，大多數(shù)標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都大于零，因此在大多數(shù)情況下，F(xiàn)都小于

。金融互換概述

定義金融互換(FinancialSwaps)是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。金融互換概述（一）互換與掉期的區(qū)別合約與交易的區(qū)別有無(wú)專(zhuān)門(mén)市場(chǎng)不同金融互換概述（二）平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換金融互換概述（二）平行貸款、背對(duì)背貸款與金融互換