金融學講義課件

金融學

第一章貨幣與貨幣制度

1.鑄幣

由國家的印記證明其重量和成色的金屬塊。

2.格雷欣法則

實際價值不同而法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣就

會被市場價格偏低的貨幣所排斥，在價值規(guī)律的作用下，良幣退出流通進

入貯藏，而劣幣充斥市場，這種劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律，又稱格雷欣法則。

3.可簽發(fā)支票的存款

可用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算的存款與銀行券同樣發(fā)揮貨幣的作用，所以這種可簽發(fā)支

票的存款稱為“存款貨幣”。

4.貨幣的職能

在發(fā)達的商品經(jīng)濟中，它具有價值尺度，流通手段，貯藏手段，支付手

段，世界貨幣五種職能，其中最基本的職能是價值尺度和流通手段。

價值尺度是用來衡量和表現(xiàn)商品價值的一種職能，是貨幣最基本，最重要

的職能。正如衡量長度的尺子本身有長度，衡量商品價值的貨幣本身也是

商品，具有價值，沒有價值的東西，不能充當價值尺度。

流通手段是貨幣充當商品交換媒介的職能，在商品交換過程中，商品出賣

者把商品轉(zhuǎn)化為貨幣，然后再用貨幣去購買商品。在這里，貨幣發(fā)揮交換

媒介的作用，執(zhí)行流通手段的職能。貨幣充當價值尺度的職能是它作為流

通手段職能的前提，而貨幣的流通手段職能是價值尺度職能的一步發(fā)展。

貯臧手段是貨幣退出流通領域充當獨立的價值形式和社會財富的一般代表

而儲存起來的一種職能。貨幣能夠執(zhí)行貯臧手段的職能，是因為它是一般

等價物，可以用來購買商品，因而貨幣貯藏就有必要了。

支付手段是貨幣作為獨立的價值形式進行單方面運動時所執(zhí)行的職能。

世界貨幣是貨幣在世界市場上執(zhí)行一般等價物的職能。由于國際貿(mào)易的發(fā)

生和發(fā)展，貨幣流通超出一國的范圍，在世界市場上發(fā)揮作用，于是，貨

幣便有世界貨幣的職能。

1

5.貨幣購買力

價格的倒數(shù)是貨幣的購買力。價格高，貨幣購買力低，反之，貨幣購買力高，

貨幣購買力是對所有商品而言的，各種商品價格的變動并不一致，其總的變動

狀況由物價指數(shù)來表示，所以貨幣購買力變動的趨勢和幅度是物價指數(shù)變動的

倒數(shù)。

6.貨幣制度

針對貨幣的有關要素、貨幣流通的組織與管理等內(nèi)容，以國家法律形式或國際

協(xié)議形式加以規(guī)定所形成的制度，簡稱幣制，其目的是保證貨幣和貨幣流通的

穩(wěn)定，使之能夠正常地發(fā)揮各種職能。貨幣制度大體涉及這樣一些方面:貨幣材

料的確定，貨幣單位的確定，流通中貨幣種類的確定，對不同種類貨幣的鑄造

和發(fā)行的管理，對不同種類貨幣的支付能力的規(guī)定等等。

7.本幣和輔幣

本位幣，也稱主幣，是一個國家的基本通貨和法定的計價結(jié)算貨幣。所謂基本

通貨，是指一個國家的計價標準。在金屬貨幣制度下，本位幣可以自由鑄造。

在紙幣制度下，本位幣由國家壟斷發(fā)行，本位幣具有無限法償能力。

輔幣，即輔助貨幣，是本位幣單位以下的小額貨幣，主要用來輔助大面額貨幣

的流通，供日常零星交易和找零之用。輔幣一般多為金屬鑄造的硬幣，也有些

紙質(zhì)的紙幣。

8.有限法償和無限法償

無限法償就是有無限的法定支付能力，不論支付數(shù)額的大小不論屬于何種性質(zhì)

的支付，即不論是購買商品，支付勞務結(jié)清債務，繳納稅款，收款人都不得拒

絕接受。一般來說本位幣都具有無限法償能力，而輔幣則有可能是有限法償

的。

有限法償是指貨幣具有有限的法定支付能力，即在一次支付中，如果使用有限

法償貨幣支付的數(shù)額超過法定限額，收款人有責有權拒絕接收。

9、信用貨幣是以信用作為擔保，通過信用程序發(fā)行和創(chuàng)造的貨幣，世界各國幾

乎都實行這種貨幣形式，它的特點是不具備兌換性、紙質(zhì)的貨幣，表現(xiàn)形態(tài)是

紙幣與硬幣，支票存款，電子貨幣。

10、實行紙幣本位制的原因：

金價難穩(wěn)定

黃金流進流出難均衡

貨幣供應難以與黃金保持固定比價

貨幣之間比價難以用所含黃金量作為基礎來確定

固定匯率不能維持

特點：

發(fā)彳亍不受黃金準備限制，

發(fā)行量取決于貨幣管理當局實施貨幣政策需要

價值不決定于黃金價值而決定于購買力流通決定于紙質(zhì)發(fā)行者的信用

政府用法律手段強制社會公眾接受，保證紙幣流通。

2

第二章國際貨幣體系與匯率制度

1.國際貨幣體系

國際貨幣制度，亦稱國際貨幣體系，是支配各國貨幣關系的規(guī)則以及各國間進

行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。一般包括三個方面的內(nèi)容:一是確定

國際儲備資產(chǎn)，二是安排匯率制度，三是選擇國際收支的調(diào)節(jié)方式。

2.布雷頓森林體系

布雷頓森林體系是第二次世界大戰(zhàn)以后實行的以美元為中心的國際貨幣制度。

其主要內(nèi)容是:a.以黃金作為基礎，以美元作為主要的國際儲備貨幣，實行“雙

掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛

鉤。b.實行固定匯率制，各國貨幣對美元的匯率一般只能在平價上下1%的幅度

內(nèi)浮動，各國政府有義務在外匯市場上進行干預，以維持外匯行市的穩(wěn)定。

影響：

1)布雷頓森林體系的形成，暫時結(jié)束了戰(zhàn)前貨幣金融領域的混亂局面，維持了

戰(zhàn)后世界貨幣體系的正常運轉(zhuǎn)。

2)...在相對穩(wěn)定的情況下擴大了世界貿(mào)易

3)...基金組織和世界銀行的活動對世界經(jīng)濟的恢復和發(fā)展起了一定的積極作

用。

4)...注意生產(chǎn)和資本的國際化由于匯率的相對穩(wěn)定，避免了國際資本流動中引

發(fā)的匯率風險，有利于國際資本的輸入與輸出。

崩潰原因：

1)制度自身的缺陷(特里芬難題)

2)美元危機與美國經(jīng)濟危機頻繁爆發(fā)。資本主義世界經(jīng)濟此消彼長，美元危機

是導致布雷頓森林體系崩潰的直接原因。美國黃金儲備減少、美國通貨膨脹加

劇、美國國際收支持續(xù)逆差。

牙買加協(xié)議

《牙買加協(xié)議》的主要內(nèi)容包括：

(1)浮動匯率合法化：會員國可以自由選擇任何匯率制度，可以采取自由浮動

或其他形式的固定匯率制度。

(2)黃金非貨幣化：廢除黃金條款，取消黃金官價，各會員國中央銀行可按

市價自由進行黃金交易，取消會員國相互之間以及會員國與IMF之間須用黃金

清算債權債務的義務。

(3)提高特別提款權的國際儲備地位，修訂特別提款權的有關條款，以使特別

提款權逐步取代黃金和美元；

(4)擴大對發(fā)展中國家的資金融通：以出售黃金所得收益設立“信托基

金”，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款或援助，以解決它們的國際收

支的困難。

3

(5)增加會員國的基金份額：各會員國對IMF所繳納的基本份額，由原來

的292億SDRs增加到390億SDRs,增加33.6機各務會員國應繳份額所占

的比重也有所改變，主要是石油輸出國的比重提高一倍，由5%增加到10%,其

他發(fā)展中國家維持不變

3.特里芬難題

美元若要滿足國際儲備的需求，就會造成美國國際收支逆差，必然影響美元信

用，引起美元危機。若要保持美國的國際收支平衡，穩(wěn)定美元，則又會斷絕國

際儲備來源，引起國際清償能力的不足。

4.貨幣局制

是指政府以立法形式明確規(guī)定承諾本幣與某一特定的外國貨幣之間可以以固定

的比率進行無限制兌換，并要求貨幣當局確保這一兌換義務的實現(xiàn)的匯率制

度。貨幣局制度是一種匯率機制，它有兩項基本原則，一是本國匯貨幣盯住一

種強勢貨幣，與之建立貨幣聯(lián)系，此貨幣為錨貨幣。二是本國貨幣發(fā)行以外匯

儲備為發(fā)行保證，保證本國貨幣與外幣隨時可按固定匯率兌換。

5.香港聯(lián)系匯率制

香港聯(lián)系匯率制是一種貨幣發(fā)行局制度，根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，貨幣基

礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。幸會，律制度是香港金融管

理局首要貨幣政策目標，在聯(lián)系匯率制度的架構內(nèi)，通過穩(wěn)健的外匯基金管

理，貨幣操作及其他適當?shù)拇胧S持匯率穩(wěn)定，聯(lián)系匯率制度的重要支柱包

括香港龐大的官方儲備文件，可靠的銀行體系，審慎的理財哲學以及靈活的經(jīng)

濟結(jié)構。

6.最適貨幣區(qū)

要使浮動匯率更好地發(fā)揮作用，必須放棄各國的國家貨幣制度，而實行區(qū)域貨

幣制度。在具備一定條件的區(qū)域內(nèi)，各國放棄本國的貨幣，采取統(tǒng)一的區(qū)域貨

幣，有利于安排匯率以實現(xiàn)就業(yè)穩(wěn)定和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟目標。

7.外匯

外匯是以外幣表示的金融資產(chǎn)，可以用作國際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成

其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。其特征包括:必須是外幣或以外幣表示；必須

具有自由兌換性。

8：我國的外匯管理機制的總體思路

以放松資本項目交易限制、弓入和培育資本市場工具為主線，分階段逐步推出

資本項目開放措施。

在順序方面，先放松流入后放松流出，先放開長期……后...先放開對金融機

構管制，后...

9.我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進

行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度。我國長遠目標是逐步放松資本項目外匯管

制，最終實現(xiàn)包括資本項目兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換。

(人民幣的完全可兌換，包括經(jīng)常項目的可兌換和資本項目的可兌換。1996年

底，人民幣就實現(xiàn)了在貿(mào)易等經(jīng)常項目下的可兌換，目前我國已經(jīng)實現(xiàn)了資本

項目下部分可兌換。從整體上看，我國依然實施外匯管制，資本項目并未完全

4

開放，因此人民幣并不是完全可兌換貨幣。人在資本下還沒有完全可兌換，但

也是逐步放開的。）

10.三元悖論、三難選擇

三元悖論又稱“三難選擇”，它是美國經(jīng)濟學家克魯格曼在蒙代爾-弗萊明模型

的基礎上提出的。其政策的含義是指本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩(wěn)定性，

資本的完全流動性。這三個目標不可能同時實現(xiàn)，最多只能同時實現(xiàn)兩個目

標，而必須放棄另一個目標。即a.是本國貨幣政策的獨立性和資本的完全流動

性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實行浮動匯率制度。b.是本國貨幣政策的獨立性與

匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動性，實行資本管制。c.保持資本的完全流

動性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國貨幣政策的獨立性。

11.匯率

國與國之間貨幣折算的比率叫匯率。匯率的表現(xiàn)形式是以一國貨幣單位所表示

的另一國貨幣單位的價格，因此又稱為匯價。

12.直接標價法、間接標價法

直接標價法是以一定單位的外幣作為標準計算應付多少本幣表示匯率，因此也

被稱為應付標價法。目前世界上多數(shù)國家都采用這種標價法C

間接標價法是以?定數(shù)量的本幣單位為基準計算應收多少外幣表示匯率，也稱

應收標價法。

13.官方匯率市場匯率黑市匯率

官方匯率是一國的外匯管理當局制定并公布實行的匯率。是外匯管制較嚴格的

國家授權及外匯管理當局制定并公布的本國貨幣與其他各種貨幣之間的外匯牌

價。

市場匯率是由外匯市場供求關系決定的匯率。

黑市匯率是在外匯黑市市場上買賣外匯的匯率。在嚴格實行外匯管制的國家，

外匯交易一律按官方匯率進行。一些持有外匯者以高于官方匯率的匯價在黑市

市場上出售外匯可兌換回更多的本國貨幣，而這是黑市外匯市場的外匯供給

者；另有一些不能以官方匯率獲得和獲得不足夠的外匯需求者便以高于官方匯

率價格從黑市外匯市場購買外匯，這是黑市外匯市場外匯的需求者。

14.浮動匯率固定匯率盯住匯率

浮動匯率是指一國貨幣的匯率基本固定，匯率的浮動被限制在較小的范圍內(nèi)，

中央銀行有義務維持本幣幣值的基本穩(wěn)定。

固定匯率則是不規(guī)定匯率波動的上下限，匯率隨外匯市場的供求關系自由波

動。如果本幣盯住基本外幣，匯率隨其浮動，則被稱為聯(lián)系匯率或盯住的匯率

制度。

釘住匯率制指一國貨幣與其它某一種或某一籃子貨幣之間保持比較穩(wěn)定的比

價，即釘住所選擇的貨幣。本國貨幣隨所選貨幣的波動而波動，但相互之間的

比價相對固定或只在小范圍內(nèi)浮動，一般幅度不超過1%。被釘住的一般是主要

工業(yè)國家的貨幣或IMF的特別提款權。

大部分發(fā)展中國家實行的是釘住匯率制。按照釘住貨幣的不同，釘住匯率制可

分為釘住單一貨幣和釘住一籃子貨幣。除釘住匯率制外的其它匯率制度，包括

浮動匯率制，統(tǒng)稱為彈性匯率制。

15.名義匯率實際匯率（不太重要）

名義匯率是指在市場上觀察找到的掛牌交易使用的匯率。

5

實際匯率是在名義匯率的基礎上考慮到一種貨幣所在經(jīng)濟體與其他經(jīng)濟體之間

物價差異因素的匯率。實際匯率無法直接觀察得到，需要測算。

16.匯率是如何決定的(2012P149)

匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，或者說是用一國貨幣表示的另

一國貨幣的價格。匯率變動末一國進出口貿(mào)易有著直接的調(diào)節(jié)作用，在一定條

件下通過本國貨幣對外貶值，讓匯率下降會起到促進出口，抑制進口的作用，

反之..

早期的匯率決定理論：

(1)國際借貸說：在金本位制度盛行時期流行的一種闡述外匯供求與匯率形成

的理論，外匯由外匯市場上的供求關系決定，而外匯供求又源于國際借貸。

(2)國際收支說:匯率變動由外匯供給與需求的對比變動所引起，而外匯供求

又取決于由國際貿(mào)易往來和資本流動所引起的債權債務關系，當一國流動債權

大于流動債務時，外匯供給大于需求，本幣將升值。它的缺點是未說清楚哪些

因素具體的影響外匯的供求，而只是籠統(tǒng)地歸結(jié)為國際借貸°它的結(jié)論是一國

國際收支逆差時，其貨幣匯率趨于貶值，國際收支順差時，其貨幣匯率趨于升

值。

(3)購買力平價說

a.絕對購買力平價e=Pd/Pf

匯率取決于不同貨幣衡量的兩國一般物價水平之比及不同貨幣的購買力之比，

以兩國物價水平之比表示的實際匯率eXPf/Pd=1

b.相對購買力平價e=(PIdt/PIft)Xe0

盡管匯率水平不一定能反映兩國物價絕對水平之比，但可以反映兩國物價的相

對變動，物價上升速度較快的國家其貨幣就會貶值。

(3)利率平價說

a.拋補的利率平價

外幣匯率的遠期升貼水率等于兩國利率之差。如果本國利率高于外國利率，則

外幣遠期匯率必將升水，這意味著本幣在遠期將貶值。

b.非拋補的利率平價

預期的匯率變動率等于兩國利率之差。在非拋補的利率平價成立時，如果本國

利率高于外國利率，則意味著市場預期本幣在未來將貶值。

(4)匯兌心理說

外匯的升值由外匯供求雙方充邊際效用所作出的主觀評價決定的。外匯市場上

交易者的心理預期對匯率變化有顯著作用。

現(xiàn)代匯率決定理論

(1)貨幣分析法以購買力平價理論為基礎發(fā)展起來的，認為匯率是兩國貨

幣的相對價格，通過分析兩國貨幣相對供給和需求來確定匯率水平，基本的貨

幣模型：

6

在其他條件不變時，如果外國貨幣供應量的增長快于本國貨幣供應量，那么本

幣將升值，

如果本國收入的增長率快于外國收入的增長率，那么本幣的貨幣需求增加，導

致本幣升值，

如果本國的名義利率高于外國的名義利率，那么本國預期有較高通貨膨脹率，

本國在未來將貶值。

貨幣分析法認為對匯率變動具有決定性作用的是相對于外國貨幣的本國貨幣供

求關系的變化，它將引起物價水平相對變化，進而影響本幣的名義匯率、實際

匯率。

它的優(yōu)點是闡明了匯率要受到兩國貨幣供應量的制約，從而將匯率與貨幣政策

聯(lián)系在一起，它的缺點是過分依賴貨幣數(shù)量論。

（2）資產(chǎn)組合分析法

貨幣是人們持有的一系列金融資產(chǎn)中的一類，人們將根據(jù)各種資產(chǎn)收益和風險

的權衡，將財富配置于各種可以選擇的國內(nèi)外金融資產(chǎn)。投資者根據(jù)經(jīng)濟形勢

和預期，及時調(diào)整其外幣資產(chǎn)比例，從而引起資本在各國之間大量流動，進而

對匯率產(chǎn)生影響，資產(chǎn)組合的調(diào)整是對財富這一存量結(jié)構的調(diào)整。

優(yōu)點:將匯率決定的視野擴大到貨幣以外的各種金融資產(chǎn)供求方而，其理論貢獻

在于運用一般均衡分析，綜合考慮多個變量，多個市場變化的因素，承認本幣

資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)的不完全替代性。

缺點:忽略了時間因素對匯率變動的影響。

（3）換匯成本說

中國學者結(jié)合中國國情，在購買力平價的基礎上發(fā)展出來的一種匯率決定理

論，該理論將購買力平價說中的非貿(mào)易品剔除，只考慮貿(mào)易品的價格對比是如

何決定匯率及其變動的，故被稱為換匯成本說，包括出口換匯成本和進口換匯

成本。與購買力平價理論的區(qū)別是，第一假設前提不同。購買力平價理論認為

所有商品的價格均滿足一價定律，但換匯成本說認為只有可貿(mào)易商品的價格滿

足一價定律。第二購買力的決定基礎不同，購買力平價理論認為，貨幣數(shù)量決

定貨幣的購買力，換匯成本書認為，除了貨幣數(shù)量以外，勞動生產(chǎn)率是決定貨

幣購買力的一個重要因素。

（補充，一價定律對于可貿(mào)易品而言，在自由交易條件下，由于套利行為

的存在，同一種商品在不同市場上應該是同一個價格。即在不考慮交易成本的

條件下，以同一種貨幣衡量不同國家的某種可貿(mào)易商品的價格應該是一樣

的。）

（影響匯率的因素：政治局勢，經(jīng)濟形勢，軍事動態(tài)，政府、央行政策，市場心

理，投機交易，突發(fā)事件。）

17.匯率的變動對經(jīng)濟的影響。

（1）匯率變動對進出口的影響

a.一般來說，一國貨幣貶值刺激出口，抑制進口，升值抑制出口，刺激進口。

b.匯率對進出口的影響，必須以進出口需求有價格彈性為條件，才會對進出口

的需求有所影響。如果進出口需求對匯率價格反應靈敏即進出口需求的價格彈

性越大，貨幣貶值能夠使得出口商品的價格下降，從而起到刺激出口，而由于

7

進口商品國內(nèi)價格上漲，起到抑制進口的作用。根據(jù)馬歇爾勒納條件，如果進

出口需求彈性之和大于一，那么一國貨幣貶值能夠改善國際收支狀況。

C.就出口商品來說，也有一個出口供給彈性問題，即匯率貶值后出口商品量能

否增加，還要受到商品供給擴大的可能程度的影響。

（2）匯率變動對國際資本流動的影響

本幣匯率上升，本幣的購買力增強，從而使本國資本擴大對外投資。例如日元

在80年代和90年代初大幅度升值后，日本企業(yè)加快了向海外發(fā)展的速度，其

他行業(yè)也拼命向海外拓展。與此同時，本幣匯率上升也會吸引外資的流入，因

為本幣的威望在提高。

（3）匯率變動對非貿(mào)易收支的影響

當本幣貶值、外匯匯率上升時，外國貨幣的購買力相對提高，貶值國的商品、

勞務、交通、旅游和住宿等費用就變得相對便宜，這對外國游客無疑增加了吸

引力，對其他無形貿(mào)易收入的影響也大致如此。反過來，本幣貶值后，國外的

旅游和其他勞務開支對本國居民來說相對提高，

進而抑制了本國的對外勞務支出。本幣升值后的情況，當然與以上結(jié)果相反。

（4）匯率變動對外匯儲備的影響

當作為主要儲備貨幣的美元匯率下跌時，擁有美元儲備的國家就會遭受損失，

但對積欠美元債務的國家來說，則相應地減輕了債務負擔。相反，如果某種儲

備貨幣的匯率上漲，持有這種儲備貨幣的國家其外匯儲備的實際價值就會增

加，對積欠以這種貨幣計算的債務國來說，則會增加債務的實際負擔。

本國貨幣匯率的變動，通過資本流動和進出口貿(mào)易額的增減，直接影響到本國

外匯儲備的增減。一國貨幣匯率穩(wěn)定，外國投資者能夠穩(wěn)定地獲得利息和紅收

入，有利于國際資本投放，從而促進外匯儲備增加，反之，則引起資本外流外

匯儲備減少。

（5）匯率變動對物價的影響

從出口方面來看，本幣貶值，出口增加，進出口企業(yè)的本幣收入增加，國內(nèi)的

出口商品的價格上漲，在生產(chǎn)力還未來得及提高的情況下會造成供不應求，引

起物價上漲。從進口方面來看，本幣貶值，進口商品價格增加，引起國內(nèi)同等

商品或者是替代品價格上漲。

（6）匯率變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構和資源配置的影響

本幣貶值后，出口產(chǎn)品在國外市場的競爭能力提高，出口擴大，整個貿(mào)易部門

的利潤就會高于非貿(mào)易部門，從而會誘使資源流向出口產(chǎn)品制造業(yè)或出口貿(mào)易

部門，這樣一來，整個經(jīng)濟體系中貿(mào)易出口部門或出口產(chǎn)品制造業(yè)所占的比重

就會擴大，從而提高本國的對外開放程度，更多的產(chǎn)品將加入與外國產(chǎn)品相競

爭的

行列。另一方面，貨幣貶值后，進口商品的價格提高，使原來對進口商品的一

部分需求轉(zhuǎn)向了本國商品的需求，這樣，使國內(nèi)某些內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)也得到了較

快的發(fā)展。

（7）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響

弱小國家匯率的變動對貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟產(chǎn)生的影響輕微，而主要工業(yè)國貨幣

匯率的變動將對國際經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重的影響：

a.主要工業(yè)國家匯率的變動（貶值）將會不利于其他工業(yè)國和發(fā)展中國家的貿(mào)易

收支，由此將加劇工業(yè)國和發(fā)展中國家的矛盾，也可能引起貿(mào)易摩擦與匯率

戰(zhàn)，并影響經(jīng)濟的景氣。

8

b.主要工業(yè)國家的貨幣一般作為國際間的計價手段、支付手段和儲備手段，故

其匯率變動將會引起金融領域的動蕩，這對整個國際經(jīng)濟的發(fā)展將是十分不利

的。

9

第三章信用與信用形式

1.信用

信用這個范疇是借貸行為。這種經(jīng)濟行為的形式特征是以收回為條件的付出，

或以歸還為義務的取得，而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之

所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務。

2.高利貸的特點及作用

特點：利率極高，剝削重（利率高的原因：借貸資金供不應求、貸者的壟斷地

位、風險與成本的補償）

高利貸的利息來源于奴隸和小生產(chǎn)者的全部剩余勞動或一部分必要勞動

用途來源的非生產(chǎn)性。

作用：

（1）在前資本主義社會，高利貸有雙重作用，推動自然經(jīng)濟解體和商品貨幣關

系的發(fā)展，破壞和阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展。

（2）在封建社會向資本主義社會過渡時的作用，促進了資本主義生產(chǎn)方式前提

條件的形成。

3.民間借貸的特點（2017P197）/民間借貸存在的原因

民間借貸是指自然人，法人，其他組織之間及其相互之間，而非經(jīng)金融監(jiān)管部

門批準設立的從事貸款業(yè)務的金融機構及其分支機構進行資金融通的行為。

民間借貸大體包括兩部分，一是指在民間自發(fā)產(chǎn)生的借貸組織形式，如標會。

他們的出現(xiàn)并非政府倡導，從而政府不予支持，也得不到專門法律和法規(guī)的保

護，二是指無定型組織形式，但遵循借貸準則的經(jīng)濟行為，如通過鄰里進行的

借貸。

原因：（1）民間借貸方式靈活簡便，對借款者有較大的吸引力。民間借貸有獨

特的融資優(yōu)勢，a.是民間借貸以信用借貸為主，借貸方式式簡便，手續(xù)簡單快

b.是民間借貸條款約定比較靈活。不像商業(yè)銀行，在期限和利

率上都有限制，它有很大的靈活性。

C.是民間借貸順應商機。個體工商企業(yè)在資金需求方面比較

急，而通過向傳統(tǒng)金融機構借貸需要經(jīng)過多部門審批。

d.是民間借貸利率的高收益集聚了大量社會閑散資金，使資金

需求者向社會尋求資金支持成為可能。

（2）中小企業(yè)貸款難問題尚未根本解決，促進了民間借貸市場的存在與

發(fā)展。

（3）農(nóng)村金融服務的缺失刺激了民間借貸。

4.金融機構

金融機構是從事金融活動的組織，他們通常以一定的自有資金為營運資金，通

過吸收存款，發(fā)行各種證券，接受他人的財產(chǎn)委托等形式形成資金來源，而后

通過貸款，投資等形式運營資金，并且向社會提供各種金融產(chǎn)品和金融服務的

過程中取得收益。

5.商業(yè)信用

典型的商業(yè)信用是企業(yè)之間以賒銷的方式對購買商品企業(yè)所提供的信用，而預

付貨款是商業(yè)信用的另一種表現(xiàn)形式。商業(yè)信用包括兩個同時發(fā)生的經(jīng)濟行為:

買賣行為和借貸行為。

10

特點：商業(yè)信用的主體是企業(yè)，客體是商品資本，商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)

一致。

作用：工商企業(yè)之間的信用，潤滑整個生產(chǎn)流通過程，促進經(jīng)濟發(fā)展。

局限:規(guī)模限制，以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為限度。嚴格方向性和時間上的限制。

6.商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)是以信用形式出售商品的債權人為了保證自己的債權所掌握的一種書

面?zhèn)鶛鄳{證。

7.銀行信用

銀行信用是銀行及其他金融機構以貨幣形式向職能資本家和其他債務人提供的

信用。銀行信用以金融機構作為媒介，借貸對象直接就是處于貨幣形態(tài)的資

本。

特點：

以互融機構作為媒介，金融機構主要是指銀行，也包括經(jīng)營類似銀行業(yè)務的其

他非銀行的金融機構。

借貸的對象直接就是處于貨幣形態(tài)的資本，克服了規(guī)模，方向，時間上的局

限。

作用范圍增加，與產(chǎn)業(yè)資本動態(tài)不完全一致。

8.國家信用

是以國家和地方政府為債權人和債務人而出現(xiàn)的一種信用形式。

消費信用

9消費.信言是指對消費者個人提供的，用以滿足其消費方面所需貨幣的信用。

消費信用的好處是在一定條件下，可以促進消費商品生產(chǎn)銷售，從而促進經(jīng)濟

增長，促進新技術，新產(chǎn)品的推銷。它的弊端是加劇市場供求緊張狀態(tài)，促使

物價上漲，造成虛假繁榮。

11

第四章利率極其決定

1.利息

貨幣所有者因貸出貨幣或貨幣資本而從借款人那里獲得的報酬，若著眼于債務

人的角度，利息則是借入貨幣或者貨幣資本所付出的成本和代價。從本源上

看，利息是剩余價值或者利潤的一部分。

2.機會成本

利息理解為投資人讓渡資本使用權而索要的補償。補償由兩部分組成，機會成

本的補償和對風險的補償。機會成本是指投資人由于將錢借給張三而失去借給

李四的機會，以致?lián)p失的最起碼的收入。風險是指在讓渡資本使用權的情況下

所產(chǎn)生的將來收益不落實的可能性。

3,利率

借貸期滿所形成的利息額與貸出本金額的比率。

4.基準利率與無風險利率（）

基準利率是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，其他利率會隨其變動

而發(fā)生相應變化。把握這一關鍵性利率的變動，有助于判斷整個利率體系的變

化趨勢。

無風險利率是指將資金投資于某項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息

率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。利率是對機會成本及風

險的補償，其中對機會成本的補償稱為無風險利率。

5.實際利率與名義利率（）

實際利率是指剔除通貨膨脹率以后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。哪一

個國家的實際利率更高，則該國貨幣的信用度更好，熱錢向那里走的機會就更高。

實際利率是從表面的利率減去通貨膨脹率的數(shù)字，即公式為1+名義利率=（1+

實際利率）X（1+通貨膨脹率），也可以將公式簡化為實際利率等于名義利率減

去通貨膨脹率。

名義利率是指央行或其它提供資金借貸的機構所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的

利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補償通貨膨脹（包

括通貨緊縮）風險的利率。

6.利率的決定

（1）馬克思的利率決定理論

馬克思的利率決定理論是以剩余價值在不同資本家之間的分割作為起點的。馬

克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分

剩余價值，而利潤是剩余價值的最終轉(zhuǎn)化形式，利息的這種性質(zhì)就決定了利息

量多少只能在利潤總額的限度內(nèi)，利率取決于平均利潤率。

具體內(nèi)容：

（一）利率的變化范圍介于零與平均利潤率之間。

（二）在零與平均利潤率之間，利率的大小取決于兩個因素：一個是利潤率，一

個是總利潤在借款人與貸款人之間進行分配的比例。

（三）由于利潤率決定利率，從而使利率具有如下特點

a.隨著技術的發(fā)展和資本有機構成的提高，平均利潤率有下降的趨勢，因而

導致受其影響的平均利率也有同方向變化的趨勢。

b.平均利潤率雖有下降的趨勢，但是是一個緩慢的過程，就一個階段來考

察，每一個國家的平均利潤率是相對穩(wěn)定的量，因而平均利率也具有相對穩(wěn)定

12

性。

C.由于利息率的高低取決于兩類資本家對利潤分割的結(jié)果，因而使利率的決

定具有很大的偶然性，無法找到一個具體的決定規(guī)律。

(2)古典學派的實際利率理論

它探討的是非貨幣的時間因素對利率決定的影響。投資流量導致的資金需求是

利率的減函數(shù)，儲蓄流量導致的資金供給是利率的增函數(shù)，利率變化取決于投

資流量與儲蓄流量的均衡。投資曲線和儲蓄曲線的交點意味著儲蓄流量和投資

流量正好相等，對應的利率水平即為均衡利率水平。

若投資需求不變，儲蓄增加，ss曲線右移，利率下降，若儲蓄意愿不變，投資

增加，II曲線右移，利率增加。

(3)凱恩斯的利率決定理論

該理論重視貨幣因素對利率的決定作用，利率取決于貨幣供求數(shù)量的對比，貨

幣供給量由貨幣當局決定，而貨幣需求則取決于人們的流動性偏好。若貨幣供

給不變，人們流動性偏好增加，那么人們愿意持有的貨幣數(shù)量會增加，最終導

致利率增加。

貨幣供給由貨幣當局決定，屬于外生變量，貨幣供給增加會導致供給曲線右

移，均衡利率下降。

流動性偏好曲線，即貨幣需求曲線是一條右下方傾斜的曲線，流動性偏好增

加，該曲線上移，均衡利率增加。

由于貨幣供求受短期因素的擾動較大，該理論在分析短期利率走勢的變化時，

更具有說服力。

流動性陷阱：隨著利率不斷下降至非常低的位置，以至于不可能再下降時人

們就會產(chǎn)生利率將會上升，債券價格將會下降的預期，人們對流動性的偏好就

會趨于無窮大，貨幣需求的利率彈性也會變得無限大，此時無論增加多少貨幣

供給，都會被人們儲存起來，該現(xiàn)象被稱為流動性陷阱。

(4)新劍橋?qū)W派的可貸資金理論

該理論是在批判并綜合實際利率理論和流動性偏好理論的基礎上提出的，在利

率決定問題上，同時考慮貨幣因素和實際因素的影響。

該理論認為，利率是借貸資金的價格，因而取決于可貸資金的供求狀況?？少J

資金的供給來自于某一時期的儲蓄流量和貨幣供給的增量，與利率水平正相

關。借貸資金的需求取決于同一時期的投資流量和人們希望保有的貨幣余額的

變化與利率水平負相關。均衡式：

13

在投資和儲蓄這對實際因素保持不變的情況下，貨幣供求力量的對比會導致利

率變動。從這一意義上講，利率變動在一定程度上是一種貨幣現(xiàn)象。由于可貸

資金總量在很大程度上受制于中央銀行，貨幣政策也就成了利率決定中必須要

考慮的重要因素。

(5)IS—LM模型與利率決定(?？怂挂粷h森模型)

該模型將市場劃分為商品市場和貨幣市場，認為國民經(jīng)濟均衡是商品市場和貨

幣市場同時出線均衡，在進行利率分析時，加入了國民收入這一重要因素。認

為利率是在既定的國民收入下，由商品市場和貨幣市場共同決定的。

IS曲線是商品市場均衡時，利率與收入的組合。由于利率與市場需求呈負相

關，從而利率與收入負相關。

LM曲線是貨幣市場均衡時，收入與利率的組合。貨幣需求與收入正相關，與利

率負相關。在貨幣供給為外生變量的假設前提下，必須使收入與利率同方向變

動，才能保證貨幣市場均衡。

7.復利

復利是指一筆資金除本金產(chǎn)生利息外，在下一個計息周期內(nèi)，以前各計息周內(nèi)

產(chǎn)生的利息也計算利息的計息方法。

復利計算的特點是：把上期末的本利和作為下一期的本金，在計算時每一期本

金的數(shù)額是不同的。復利的計算公式是：S=p(l+i[n

8.現(xiàn)值與終值

現(xiàn)值，也稱折現(xiàn)值，是指把未來現(xiàn)金流量折算為基準時點的價值,用以反映投資

的內(nèi)在價值。使用折現(xiàn)率將未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值的過程，稱為“折現(xiàn)”。

折現(xiàn)率，是指把未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值時所使用的一種比率。折現(xiàn)率是投資

者要求的必要報酬率或最低報酬率。

終值，是指現(xiàn)在某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到未來的價值，俗稱本利和。

9.利率的風險結(jié)構

風險結(jié)構是指到期期限相同債券的不同利率之間的聯(lián)系。

(1)違約因素

違約風險從信用風險是指不能按期償還本金和支付利息的風險。債務人的收入

及盈利能力會隨經(jīng)營狀況而發(fā)生變化，從而給債務本息能否及時償還帶來不確

定性。違約風險可以分為兩部分：違約概率和違約后的損失挽回比率。

有違約風險的債務與無違約風險的債務之間的利差稱為違約風險溢價，它是債

務風險溢價的重要組成部分。

(2)流動性因素

流動性風險是指因資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱和變現(xiàn)速度慢而可能遭受的損失。

14

一般將同一信用級別的低流動性金融工具于高流動性金融工具之間的利率差異

稱為流動性風險溢價。

(3)稅收因素

對于投資者來說，即便市政債券利率低，有時有違約風險，流動性較差，但是

如果考慮稅收減免等因素，持有市政債券的回報率依然很高C

(4)購買力風險與“費雪效應”

費雪效應是指當預期通貨膨脹率增加時，會導致名義利率上升，由于通貨膨脹

預期所導致名義利率上升的部分，可以視為購買力風險的補償。

(5)匯率變動風險與利差

在套利活動中，需要在利差中剔除或加上匯率波動可能導致的損失和收益。該

利差可以看作對匯率波動風險的補償。

10.利率的期限結(jié)構

利率的期限結(jié)構是指信用風險相同，但是期限不同的證券收益率之間的關系。

利率期限理論認為利率的高低主要取決于金融工具的到期收益率與到期期限之

間的關系。利率期限結(jié)構曲線的橫坐標表示某一時點同類金融工具的不同到期

期限，縱坐標表示不同到期期限的同類金融工具的到期收益率。利率期限結(jié)構

理論主要解釋以下三個經(jīng)驗事實：

a.不同期限的債券利率隨時間一起波動。

b.短期利率低，收益率曲線更傾向于向上傾斜，短期利率高收益率曲線更傾向

于向下傾斜。

c.收益率曲線通常向上傾斜。

在解釋上述經(jīng)驗時基于假設不同形成的理論：

(1)預期假說

基本假設：不同債券完全可替代，投資者并不偏好于某種債券。

a.由于短期債券和長期債券完全可替代，那么它們的收益率會在套利的作用下

相互影響，同升同降。一可以解釋經(jīng)驗一。

b.長期債券到期收益率取決于長期債券到期收益前人們對于短期利率預期的幾

何平均值，如果短期利率高，未來各年度遠期利率下降的可能性大于上升的可

能性，長期債券到期收益率小于短期債券到期收益率，收益率曲線向下傾斜，

如果短期利率低，未來各年度遠期利率上升的可能性大于下降的可能性，長期

債券到期收益率大于短期債券到期收益率，收益率曲線向上傾斜。一一可以解

釋經(jīng)驗二。

(2)市場分割理論

假設前提:不同期限的債券不是替代品，不同投資者會對不同期限的債券具有特

殊的偏好，但一般來說，人們會偏好期限短，利率風險小的證券，只有提供更

高的收益率才能夠促使投資者持有通常并不偏好的長期債券,一一只能解釋經(jīng)

驗三。

(3)期限選擇與流動性升水理論

假設前提:不同期限的債券是替代品，但并不完全可以替代，要讓投資者持有風

險較大的長期債券，必須向其支付流動性升水以補償其增加的風險。

a.由于不同期限的債券是替代品，使得長短期債券的收益率可以出現(xiàn)聯(lián)動，預

期因素也可以實現(xiàn)長短期利率之間的關聯(lián)和傳遞。一一可以解釋經(jīng)驗一和經(jīng)驗

b.由于短期利率所處的位置不同，本來收益率曲線可能向上也可能向下傾斜，

15

但是一旦加入了期限選擇和流動性開水的因素，即需要對流動性較低的長期債券

提供收益補償。向上傾斜的收益率曲線仍然保持向上傾斜，但會變得更加陡峭向

下傾斜的收益率曲線，則可能出現(xiàn)以下三種情況:變?yōu)橄蝽曅保兂善街钡闹?/p>

線，仍然向下傾斜，變得平緩，也就是說，當考慮期限選擇和流動性升水因素時，

收益率曲線向下傾斜的概率會大大降低，向上傾斜的概率會大大增

加，因此收益率期限通常向上傾斜。一一可以解釋經(jīng)驗三。

11.到期收益率

是衡量債券投資收益的最常用指標，是在投資者購買債券并持有到期的前提

下，未來各期利息收入到期本金收入的現(xiàn)值之和等于債券購買價格的貼現(xiàn)率。

12、利率的作用

（1）利率對儲蓄和投資的影響

當利率改變時消費和儲蓄的相對比重會發(fā)生變化。利率是企業(yè)的借款成本利

率變化會影響企業(yè)的規(guī)模，進而影響資本的流向。政府可以利用差別化的利率

政策去調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構。

（2）利率與借貸資金供求

借貸資金的供求變化會影響利率，反過來，利率的高低也會對資金供求有影

響。當利率升高時資金的需求下降，但是在實際生活中，利率對資金的供給的

影響有限，主要是因為一國借貸資金供給主要取決于該國經(jīng)濟發(fā)展狀況以及中

央銀行的貨幣政策操作。

（3）利率與資產(chǎn)價格

由于資產(chǎn)價格等于資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，資產(chǎn)的價格與貼現(xiàn)率有關，當貼

現(xiàn)率下降時資產(chǎn)價格上升。

（4）利率與社會總供求的調(diào)節(jié)

在短期內(nèi)易于調(diào)節(jié)社會總供求。當利率下降時，投資上升，企業(yè)的投資需求增

加，總需求上升，在短期內(nèi)總供給不易調(diào)節(jié)并且相對穩(wěn)定的情況下，總需求上

升，導致供求壓力上升，但是從長期來看，較低的利率水平會使得企業(yè)投資規(guī)

模增加，總供給增加，在一定程度上緩解由此導致的供求壓力。

（5）利率與資源配置

較高的利率水平會抑制企業(yè)投資積極性，將經(jīng)營效率低，盈利能力弱的企業(yè)淘

汰出局，優(yōu)質(zhì)企業(yè)資金可得性增加，資源集中優(yōu)質(zhì)企業(yè)導致經(jīng)濟增長率下降，

資源耗費速度下降，資源配置效率增加，對環(huán)境破壞壓力小c

較低的利率水平會使得經(jīng)營效率低、盈利能力弱的企業(yè)能夠生存下來，資源向

優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，經(jīng)濟增長率上升，就業(yè)上升。

（6）利率與金融市場

利率是金融工具定價的基本要素。利率水平是否合理，影響金融工具導致的資

金流向是否合理。不合理的定價水平導致金融工具定價扭曲，資金流動不合

理，資源配置效率低。

13、利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件

利率發(fā)揮作用的基礎條件：

（1）獨立決策的市場主體

微觀主體是所謂的理性經(jīng)濟人，只有這樣，其投資決策才會對利率水平具有高

度敏感性。

（2）市場化的利率決定機制

建立市場化的利率決定機制，意味著資金供求對利率水平產(chǎn)生影響，利率水平

16

反過來也會影響資金供求，此時利率高低能夠真實的反映資金的稀缺程度及其

機會成本。

(3)合理的利率彈性

經(jīng)濟制度與經(jīng)濟環(huán)境對利率作用發(fā)揮的影響

(1)市場化改革與利率作用的發(fā)揮

實行計劃經(jīng)濟的國家市場化改革是利率發(fā)揮作用的前提，因為只有市場化改革

以后才會有獨立決策的經(jīng)濟主體，他們才會對利率及其變化作出反映。

(2)市場投資機會與資金的可得性

在發(fā)達國家，利率直接決定企業(yè)的投資決策。在發(fā)展中國家，資金的可得性問

題是影響企業(yè)投資決策的重要因素。發(fā)展中國家相對較高的投資收益率和較為

嚴格的利率管制，導致發(fā)展中國家一般會有較低的利率水平，使得相對于利率

高低而言，資金的可得性對項目投資決策來說是一個更具實質(zhì)性的約束。

(3)產(chǎn)權制度與利率作用的發(fā)揮

產(chǎn)權制度不同，微觀主體面臨的激勵和約束不同，會導致其行為方式不同。

14、利率的決定因素

(1)利潤率的平均水平。社會主義市場經(jīng)濟中，利息仍作為平均利潤的一部分，

因而利息率也是由平均利潤率決定的。根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀與改革實踐，這

種制約作用可以概括為：利率的總水平要適應大多數(shù)企業(yè)的負擔能力。也就是

說，利率總水平不能太高，太高了大多數(shù)企業(yè)承受不了；相反，利率總水平也

不能太低，太低了不能發(fā)揮利率的杠桿作用。

(2)資金的供求狀況。在平均利潤率既定時;利息率的變動則取決于平均利潤分

割為利息與企業(yè)利潤的比例。而這個比例是由借貸資本的供求雙方通過競爭確

定的。一般地，當借貸資本供不應求時，借貸雙方的競爭結(jié)果將促進利率上

升；相反，當借貸資本供過于求時，競爭的結(jié)果必然導致利率下降。在我國市

場經(jīng)濟條件下，由于利率作為金融市場上的商品的“價格”，與其他商品的價

格一樣受供求規(guī)律的制約，因而資金的供求狀況對利率水平的高低仍然有決定

性作用。

(3)物價變動的幅度。由于價格具有剛性，變動的趨勢一般是上漲，因而怎樣使

自己持有的貨幣不貶值，或遭受貶值后如何取得補償，是人們普遍關心的題。

這種關心使得從事經(jīng)營貨幣資金的銀行必須使吸收存款的名義利率適應物價上

漲的幅度，否則難以吸收存款；同時也必須使貸款的名義利率適應物價上漲的

幅度，否則難以獲得投資收益。所以，名義利率水平與物價水平具有同步發(fā)展

的趨勢，物價變動的幅度制約著名義利率水平的高低。

(4)國際經(jīng)濟的環(huán)境。改革開放以后，我國與其他國家的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切。在

這種情況下，利率也不可避免地受國際經(jīng)濟因素的影響。

(5)政策性因素。自1949年建國以來，我國的利率基本上屬于管制利率類型，

利率由國務院統(tǒng)一制定，由中國人民銀行統(tǒng)一管理，在利率水平的制定與執(zhí)行

中，要受到政策性因素的影響。例如，建國后至十年動亂期間，我國長期實行

低利率政策，以穩(wěn)定物價、穩(wěn)定市場。

17

第六章金融中介體系

1.直接融資、間接融資

直接融資是指直接融資是間接融資的對稱。沒有金融中介機構介入的資金融通

方式。在這種融資方式下，在一定時期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求

單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金

提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個人

之間的直接借貸，均屬于直接融資。

優(yōu)：

（1）直接構成債權債務關系，利益聯(lián)系緊密，

（2）剔除間接融資價差收益，資金盈余方可以以獲得較高的回報，資金赤字方

可以以低成本融入資金。

（3）籌資規(guī)模、風險靈活組合，有利于對高風

險創(chuàng)新型投資項目提供資金，實現(xiàn)的資金資源優(yōu)化配置。

缺,

（1）借貸雙方憑信用度籌資，信用等級差的會使資金供給者承擔較大的風險。

（2）公開信息披露與籌資方保商業(yè)秘密要求沖突。

（3）籌資便利程度、融資工具流動性受到金

融市場發(fā)達程度制約。

間接融資：資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關系，而是分別與金融

機構發(fā)生一筆獨立的交易，即資金盈余單位通過存款，或者購買銀行、信托、

保險等金融機構發(fā)行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中

介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的

單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過

程。

優(yōu)：（1）風險由金融機構承擔，金融機構可以通過多樣化來分散風險，保證了

社會公眾資金的安全，

（2）不需.進行信息披露，不會與保守商業(yè)秘密相沖突。

（3）在數(shù)量和期限組合上的靈活性增強。

缺：（1）割斷了雙方直接聯(lián)系，減少對資金使用狀況的關注司壓力，資金運用

和配置效率依賴于技術中介的素質(zhì)。

（2）金融中介會收取一定的中介費，賺取價差收益，會增加融資成本，

（3）對中介監(jiān)管保守，不利于新興產(chǎn)業(yè)和高風險創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

由于融資方式的不同，兩個領域金融機構有很多差異，主要表現(xiàn)在：

（1）資金運動中的地位不同.直接融資機構只是協(xié)助地位，而資金融通的雙方

是實際供求者，間接融資機構處于債權人和債務人的雙重地位，把資金融通全

過程分為兩個階段，并在每個階段都處于主體地位。

（2）承擔風險不同。直接融資機構不承擔風險，全部風險由資金供求單位承

擔，間接融資機構由于處于法律合同主體的地位，要承擔所有的投資風險，但

可以通過資產(chǎn)多元化進行分散。

（3）職能不同。直接融資機構在投資運作中，主要行使設計投融資方案、咨詢

和管理、代理投資等職能，并不作為主體進行投資，而間接融資機構作為投資

主體，直接行使投資職能。

18

（4）資金運用利潤分配不同。直接融資機構的投資收益是事前固定的。可以是一

個固定數(shù)額，也可以是一個比例，而受益的剩余部分歸投資者所有，相反，間接

融資機構則占有了大部分投資利潤，只需支付給資金供給者一個固定數(shù)

額。

2.金融服務業(yè)與一般產(chǎn)業(yè)的異同

與其他產(chǎn)業(yè)相比較，其特點極為明顯：

（1）在他們的資產(chǎn)負債表中，金融資產(chǎn)與實物制的資產(chǎn)相比，具有其它產(chǎn)業(yè)不

能比擬的極高比率。

（2）他們所分別支配營運的資本規(guī)模與各自的權益資本相比，比率高達十幾

倍，幾十倍甚至更高。其他產(chǎn)業(yè)中通常達不到這樣高的比率C

（3）金融資產(chǎn)極高的持有率，權益資本極低的保有率，決定了高風險的特點。

此外，它們相互之間的聯(lián)系極為緊密。

（4）鑒于這樣的特點，對金融中介中的關鍵部分，特別是大銀行，一直存在著

必須實施國有化的理論。金融中介通常處于政府的嚴格監(jiān)管之下。

（5）金融中介作為一種產(chǎn)業(yè)，雖然與其他產(chǎn)業(yè)部門有極為明顯的區(qū)別，但其經(jīng)

濟活動的目標，與其他產(chǎn)業(yè)一樣，也是追求利潤。

3.商業(yè)銀行的職能

（1）信用中介功能。通過吸收存款，集中社會上閑散的資金，再通過貸款和投

資的方式提供給那些急需要資金的國家、社會、個人。銀行成為存款人和貸款

人之間的中介。

（2）支付功能，它是指銀行代替客戶對商品和勞務進行支付，從而節(jié)約并減少

現(xiàn)金的使用，加速了資本等周轉(zhuǎn)，保證了流通領域的順暢。

（3）信用創(chuàng)造功能。一方面，商業(yè)銀行通過自己的業(yè)務活動創(chuàng)造了信用工具，

比如支票，匯票，本票，信用卡等，另一方面，在部分準備金和非現(xiàn)金結(jié)算制

度，業(yè)銀行可以利用吸收的存款發(fā)放貸款，發(fā)放的貸款又可以變?yōu)榇婵睿瑪U大

貨幣供給量。

（4）經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能，商業(yè)銀行是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟，追求社會經(jīng)濟目標的政策傳導

工具。

（5）服務功能。現(xiàn)代商業(yè)銀行在傳統(tǒng)的吸收存款，發(fā)放貸款，辦理結(jié)算基礎

上，隨著金融領域的不斷創(chuàng)新，各種先進科技的廣泛應用，各種創(chuàng)新的中間業(yè)

務、表外業(yè)務應運而生，從而使得商業(yè)銀行的服務功能得到了大大增強。

4.論述（可能用上）

我國目前形成了以中國人民銀行為中心，商業(yè)銀行為主體，多種金融機構并

存，分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管的金融中介機構體系格局隨著改革開放的深入發(fā)展，

這一格局將持續(xù)向現(xiàn)代化的方向推進。

5.政策性銀行

包括國家開發(fā)銀行，中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。熾能:根據(jù)政府的決

策和意向，專門從事政策性金融業(yè)務，不以營利為目的，并且根據(jù)具體分工的

不同，服務于特定的領域。

6.金融資產(chǎn)管理公司（看P73）

組建的目的有三個，一是收購，管理和處置從中、農(nóng)、工、建四家國有獨資商

業(yè)銀行剝離出來的不良資產(chǎn)，改善它們的資產(chǎn)負債狀況，化解潛在金融風險。

二是運用特殊的法律地位和專業(yè)化優(yōu)勢，實現(xiàn)不良貸款價值回收最大化，以最

大限度保全資產(chǎn)，減少損失。

19

三是通過金融資產(chǎn)管理支持符合條件的國有大中型虧損企業(yè)擺脫困境，并按照

現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立規(guī)范的法人治理結(jié)構。

7.投資基金

通過向投資者發(fā)行股份/收益憑證，募集閑散資金，再以適度分散的組合方式投

資于各種金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資者的資金份額進行分配的金融投資機

構。特點投資組合分散風險，專家理財，規(guī)模經(jīng)濟。

8.私募基金

以非公開方式向特定投資者募集基金，并證券為投資對象的投資基金?；鸬?/p>

出現(xiàn)和發(fā)展，反映了集合投資制度的客觀要求，但我國至今未從法律上給予私

募證券基金明確定位。

20

第七章存款貨幣銀行

1.存款貨幣銀行的產(chǎn)生途徑

（1）由早期銀行轉(zhuǎn)化而成，即以前高利貸性質(zhì)，銀行降低利率變?yōu)楝F(xiàn)代銀行。

（2）新成立的現(xiàn)代意義的銀行要是以股份制的形式成立的現(xiàn)代銀行。

2.商業(yè)銀行的作用（同上商業(yè)銀行的職能）

3.實行混業(yè)經(jīng)營（銀行全能化）需要的條件、原因、途徑、必要性

混業(yè)經(jīng)營是指銀行，證券公司和保險公司等金融機構的業(yè)務相互滲透，交叉，

而不僅僅局限于自身分業(yè)經(jīng)營的范圍。

條件：（1）銀行和其他金融中介機構自身自理水平和自我約束能力增強，達到

符合市場經(jīng)濟的要求（2）宏觀調(diào)控水平以及金融監(jiān)管體系的提高與完善（3）

相關金融經(jīng)濟法規(guī)健全，（4）市場運行機制日益成熟。

原因：

（1）在金融業(yè)的競爭口益激烈的條件下，商業(yè)銀行面對其他金融機構的挑戰(zhàn)，

利潤率不斷降低，迫使他們不得不從事各種更廣泛的業(yè)務活動。

（2）銀行吸收資金的負債業(yè)務的結(jié)構發(fā)生變化，可以獲得大量長期資金來進行

更多的業(yè)務活動，特別是長期信貸和投資活動。

（3）國家金融管理當局逐步放寬了對商業(yè)銀行業(yè)務分工的限制。

途徑：

（1）利用金融創(chuàng)新繞開管制，向客戶提供原來所不能經(jīng)營的業(yè)務。

（2）通過收購，合并或成立附屬機構等形式滲入投資業(yè)務領域。

（3）通過直接開辦其他金融機構實現(xiàn)綜合經(jīng)營。

必要性：實行混業(yè)經(jīng)營是提高我國金融機構競爭力的需要，

可以降低銀行業(yè)的風險，

滿足客戶日益增長的需求，

是銀行自身發(fā)展的需要。

4.分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營優(yōu)缺點

分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點：

有利于保護儲戶特別是中小企業(yè)的利益，

有利于商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營，防范金融風險，

有利于整個金融體系穩(wěn)定，保護金融安全，

有利于提高專業(yè)技術水平，一定條件下有利于監(jiān)管。

缺點：

不疑于金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，

金融效率低，

單一銀行缺乏競爭力，

銀行利潤率低。

混業(yè)經(jīng)營優(yōu)占：

促進整個金標行業(yè)特別是銀行效益提高，

推動金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，

可以為客戶提供更方便，全面優(yōu)質(zhì)服務，

使金融機構具有內(nèi)在穩(wěn)定性，

21

在微觀上分散金融風險，

可以使銀行業(yè)信息共享，促進金融服務效率的提高。

缺點:但若缺乏必要監(jiān)管措施，或者是金融市場體系發(fā)展不完善，實行混業(yè)經(jīng)

營，有相當高的風險，會使產(chǎn)業(yè)力量與資本力量結(jié)合，造成壟斷，使得金融效

率下降，金融行業(yè)不穩(wěn)定因素增加，導致新的風險。

5.金融創(chuàng)新

指金融領域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)，創(chuàng)造或引進的新

事物。金融創(chuàng)新的內(nèi)容大致歸為以下三類:金融制度創(chuàng)新、金融業(yè)務創(chuàng)新、金融

組織結(jié)構創(chuàng)新。

6.金融創(chuàng)新的直接原因及形式

(1)避免風險的創(chuàng)新

a.避免利率風險的創(chuàng)新。

20世紀60年代開始，通貨膨脹急劇攀升，導致利率風險的增加，銀行為了避

免和降低利率風險，紛紛增加了諸如創(chuàng)造可變利率的債權債務工具，開發(fā)債務

工具的遠期和期貨交易，開發(fā)債務工具的期權市場等創(chuàng)新活動。

b.避免貸款風險的創(chuàng)新

作為銀行主要資產(chǎn)貸款業(yè)務是銀行時刻承受著種種金融風險，特別是流動性風

險的強大壓力。貸款證券化是銀行避免貸款風險，解決流動性難題的重要途

徑。中長期貸款是經(jīng)濟生活所必需，同時也保證了銀行的必要盈利水平，但是

貸款流動性的限制是銀行不敢多放中長期貸款，貸款證券化就是解決流動性問

題的一種創(chuàng)新，是銀行避免貸款風險的有效途徑。

(2)技術進步推動的創(chuàng)新

二十世紀六七十年代以來，以計算機為核心的現(xiàn)代信息技術，通信技術迅猛發(fā)

展，廣泛應用，有力地支持和推動了金融創(chuàng)新的興起和蓬勃發(fā)展。

a.首先，技術進步引起銀行結(jié)算，清算系統(tǒng)和支付制度的創(chuàng)新，進而引起金融

服務的創(chuàng)新，比如形形色色的銀行卡，如果沒有電子化，網(wǎng)絡化和信息技術作

為依托，這一切是難以想象的。

b.其次為技術要求日益復雜的金融工具創(chuàng)新提供了技術保障條件。例如，信息

處理能力的極大提高，使得金融機構有可能對一些技術含量高的，以金融衍生

工具進行設計和定價，有可能為及時分散，轉(zhuǎn)移風險設計相應的諸如套期保值

之類的操作技術等等。

c.在新技術的運用使金融交易快速地突破了時間和空間的限制，幾乎是全球各

個角落的交易主體都連結(jié)在是一個世界性的金融市場之上。

(3)資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)/券化是指銀行把小額同質(zhì)的貸款捆成一個貸款組合，并以這個貸款組合

作為擔保發(fā)行證券，再將證券出售給投資者。資產(chǎn)證券化是金融市場與金融中

介的關鍵結(jié)合點。

(4)規(guī)避行政管理的創(chuàng)新

在激烈的競爭中，為了規(guī)避不合理的，過時的金融行政管理法規(guī)，金融企業(yè)利

用法規(guī)的漏洞，推出了種種新的業(yè)務形式：自動轉(zhuǎn)賬制度，可轉(zhuǎn)讓支付命令，大

額可轉(zhuǎn)讓定期存單等等。

7.技術進步推動的創(chuàng)新表現(xiàn)在哪些方面？(同上(2))

8.網(wǎng)絡銀行的優(yōu)勢

22

（1）方便快捷，超越時空，傳統(tǒng)銀行基本上是在柜臺內(nèi)為客戶提供直接服務，這

就要求客戶只能在限定的營業(yè)時間內(nèi)到銀行接受各項服務。時空限制較為嚴格,

而網(wǎng)絡銀行能夠提供全球24小時的服務，即可在任何時候，任何地方，任何方

式為客戶提供實時服務，大大提高了服務效率。

（2）各項成本低，網(wǎng)絡銀行可以少設甚至不設分支機構，而且其雇員要比傳統(tǒng)

銀行少得多。

（3）拓寬了金融服務領域。網(wǎng)絡銀行不僅提供大部分傳統(tǒng)銀行業(yè)務，還提供一

些全新業(yè)務，如公共信息服務，詳細而低成本的投資理財服務，投資咨詢服務

等。

（4）以客戶為導向的營銷方式有更強的吸引力，傳統(tǒng)銀行一般是單方面開發(fā)業(yè)

務品種，向客戶推銷產(chǎn)品和服務，客戶只能在限定的業(yè)務范圍內(nèi)選擇接近自己

需要的銀行服務項目，而網(wǎng)絡銀行摒棄了傳統(tǒng)銀行以產(chǎn)品為導向的營銷方式，

采取以客戶為導向的營銷方式，即可以按照客戶的需求為其提供極具個性化的

服務。

此外，網(wǎng)絡銀行還具有信息透明度高，存款利息高等優(yōu)勢。

9.網(wǎng)絡銀行終將取代傳統(tǒng)銀夕亍嗎？

與傳統(tǒng)銀行相比，網(wǎng)絡銀行的劣勢由以下兩點：

（1）安全問題互聯(lián)網(wǎng)的公開性勢必威脅到網(wǎng)絡銀行的安全性，而安全性問題是

決定網(wǎng)絡銀行成敗的關鍵。

（2）法律規(guī)范問題，網(wǎng)絡銀行的發(fā)展要求有一套完整的法律規(guī)范與之相適應，

而目前全球關于計算機和網(wǎng)絡領域的立法工作相對滯后，有關這方面的金融法

規(guī)很不健全。

a.應該說網(wǎng)絡銀行較之傳統(tǒng)銀行有許多優(yōu)勢，但并不是說網(wǎng)絡銀行就能取代傳

統(tǒng)銀行。即使在美國網(wǎng)絡銀行現(xiàn)階段還有一些不可克服的困難。如盈利能力

弱，銀行業(yè)務產(chǎn)品種類少，客戶忠誠度低等。如果沒有傳統(tǒng)銀行的支持，網(wǎng)絡

b.銀行也會出現(xiàn)發(fā)展的瓶頸。多項調(diào)查表明，安全也已成為網(wǎng)絡銀行乃至其他

形式的電子商務客戶的最大顧慮。

c.網(wǎng)絡銀行也無法解決與客戶的溝通交流問題。

所以從目前來看，網(wǎng)絡銀行無法最終取代傳統(tǒng)銀行。

10.規(guī)避行政管理的創(chuàng)新

自動轉(zhuǎn)賬制度（ATS）,在這種業(yè)務中，客戶在銀行開立兩個賬戶，一個是儲蓄賬

戶，另一個是活期存款賬戶，而后一賬戶上的余額永遠是一美元。當客戶開出

支票后，銀行自動的把必要的金額從儲蓄賬戶上到活期存款賬戶上，并進行付

款

可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶（NOW）,這種賬戶是儲蓄賬戶，可以復習，但他于一般儲蓄

賬戶不同，可以開出有支票作用，但無支票名稱的“可轉(zhuǎn)讓支付命令”。

11.金融創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展的關系

金融和經(jīng)濟發(fā)展的推動作用主要通過以下四個方面實現(xiàn)：

（1）提高了金融機構的運作效率

a.金融創(chuàng)新通過大量提供具有特定內(nèi)涵與特性的金融工具，金融服務，交易方

式等，提高了金融機構的運作效率。

b.提高了支付清算能力和速度。

c.大幅度增加了金融機構的資產(chǎn)和盈利率。

23

(2)提高了金融市場的運作效率。

a.提高了市場價格對信息反應的靈敏度b.增加了可供選擇的金融商品種類

c.增強了剔除個別風險的能力

&降低了交易成本與平均成本使投資收益相對上升，吸引更多投資者，提高了

交易的活躍程度。

(3)增強了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力。

(4)金融作用力大為增強。

a.提高了金融資源的開發(fā)利用與再配置效率

b.社會投融資的滿足度和便利度上升

c.金融業(yè)產(chǎn)值的迅速增長直接增加了一國的GDP總量，加大了金融業(yè)對經(jīng)濟發(fā)

展的貢獻度

d.增強了貨幣作用的效率

產(chǎn)生新的矛盾與挑戰(zhàn)

(1)金融創(chuàng)新使貨幣供求機制總量，結(jié)構乃至特征都發(fā)生了深刻變化，對金融運

作和宏觀調(diào)控影響重大。

(2)很大程度上改變了貨幣政策的決策操作，傳導及效果，對貨幣政策的實施產(chǎn)

生了一定的不利影響。

(3)金融風險有增無減，金融業(yè)的穩(wěn)定性下降。

(4)金融市場出現(xiàn)過度投機和泡沫膨脹的不良傾向。

金融創(chuàng)新的意義

(1)反映了經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。

(2)使金融工具多樣化，靈活化。創(chuàng)新的金融工具一般具有更高的流動性，金

額大小都有，適合不同的融資方。

(3)金融機構傳統(tǒng)的格局突破，業(yè)務全面交叉，日趨綜合化，全面化的格局在

形成。

(4)使一些國家被迫放寬某些金融行政管制，取消修改一些法令法規(guī)。

12.我國銀行不良債權的成因

(1)國有經(jīng)濟的低效率。

(2)體制造成企業(yè)不得不聽從來自上級，來自所在地方的指揮，無法按規(guī)律自

主經(jīng)營。

(3)國有企業(yè)擔負著工商業(yè)，服務業(yè)絕大部分的社會保障支出和本社會救濟的

支出。

(4)由國有經(jīng)濟負擔的改革成本。

13.債權質(zhì)量分類法

五級分類法

正常類:借款人能夠履行合同，有充分把握按時足額償還本息。

關注類:盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但是存在一些可能對償還產(chǎn)生不

利影響的因素。

次級類:借款人的還款能力出現(xiàn)了明顯的問題，依靠其正常經(jīng)營收入已無法保證

足額償還本息。

24

可疑類:借款人無法足額償還本息，即使執(zhí)行抵押或擔保的合同約定，也肯定要

造成一部分損失。

損失類:在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收

回，或只能收回極少部分。

自2002年1月1日起，我國全面推行貸款風險分類管理。

14.存款保險制度的功能與問題

存款保險制度是一種對存款人利益提供保護，穩(wěn)定金融體系的制度安排。在這

一制度安排下，吸收存款的金融機構根據(jù)其吸收存款的數(shù)額，按規(guī)定的保費率

向存款保險機構投保，當存款機構破產(chǎn)而無法滿足存款人的提款要求時，由存

款保險機構承擔支付法定保險金的責任。

功能:維護存款人的利益，維護金融體系的穩(wěn)定。

（1）維護存款人利益

當存款機構無法滿足存款人提款需求時，由存款保險機構承擔全部或部分責

任，從而使存款者利益得到保護。

（2）化解給提壓力

存款保險制度的建立可以穩(wěn)定的存款者的信心，減輕擠兌風險。

（3）加強監(jiān)管力度，存款保險機構不僅起到保護作用，而且居于一種監(jiān)管地

位。

（4）承擔倒閉風險，一旦金融機構倒閉，通過存款保險機構對其進行妥善處

理，承擔兌付責任，控制危機蔓延，避免連鎖反應。

問題：（1）存款人可能失去審慎選擇銀行的動力，銀行的外部約束被削弱。

（2）銀行由于沒有存款人給提的壓力，可能不會審慎經(jīng)營，風險高的銀行并不因

此繳納更多的保費。從事高風險活動將受到鼓勵，因其承擔的風險將由經(jīng)營保

守的銀行補貼。

（3）對于監(jiān)管當局來說，存款保險制度有延緩金融風險暴露的作用，容易導致風

險不斷積累，由此加大解決問題將要付出的代價。

存款保險制度明顯地促成了道德風險，不僅削弱市場規(guī)則在抑制銀行風險方面

的積極作用，而且使經(jīng)營不善的投保金融機構繼續(xù)存在。

15.存款貨幣銀行的負債業(yè)務

負債業(yè)務是商業(yè)銀行通過對外負債方式籌措日常工作所需資金的活動，是商業(yè)

銀行資產(chǎn)業(yè)務和中間業(yè)務的基礎，主要由自有資本、存款和借款構成，其中存

款和借款屬于吸收的外來資金，另外聯(lián)行存款、同業(yè)存款、借入或拆入款項或

發(fā)行債券等，也構成銀行的負債。

（1）自有資金

商業(yè)銀行的自有資金是指其擁有所有權的資本金。主要包括股本金、儲備資金

以及未分配利潤。其中，股本金是銀行成立時發(fā)行股票所籌集的股份資本；儲

備資本即公積金，主要是以稅后利潤提成而形成的，用于彌補經(jīng)營虧損的準備

金；利潤是指經(jīng)營利潤尚未按財務制度規(guī)定進行提取公積金或者分利處置的部

分。

（2）存款負債

25

存款是銀行負債業(yè)務中最重要的業(yè)務，是商業(yè)銀行經(jīng)費的主要來源，吸收存款是

商業(yè)銀行賴以生存和發(fā)展的基礎，占到負債總額的70%以上?！皩︺y行來說具重

要意義的存款%馬克思的這一論斷清楚地揭示了存款業(yè)務在經(jīng)濟地位。（3）

借款負債

借款負債是商業(yè)銀行通過票據(jù)的再抵押、再貼現(xiàn)等方式向中央銀行融入資金和

通過同業(yè)拆借市場向其他銀行借入資金進行短期活動。

1.向中央銀行借款，是商業(yè)銀行為了解決臨時性獲得資金需要進行的一種融資

業(yè)務。向中央銀行借款的方式再貼現(xiàn)、再抵押和再貸款