監(jiān)理工程師-目標(biāo)控制（土木建筑）-第四節(jié)財務(wù)和經(jīng)濟(jì)分析

監(jiān)理工程師-目標(biāo)控制（土木建筑）-第四節(jié)財務(wù)和經(jīng)濟(jì)分析1.【單選題】關(guān)于凈現(xiàn)值指標(biāo)的說法，正確的是（）。A.該指標(biāo)全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況B.該指標(biāo)未考慮資金的時間價值C.該指標(biāo)反映（江南博哥）了項目投資中單位投資的使用效率D.該指標(biāo)直接說明了在項目運營期各年的經(jīng)營成果正確答案：A參考解析：凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點與不足。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項目的盈利水平；判斷直觀。2.【單選題】下列投資方案經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中，屬于償債能力指標(biāo)的是（??）。A.資本金凈利潤率B.投資回收期C.利息備付率D.內(nèi)部收益率正確答案：C參考解析：3.【單選題】某技術(shù)方案在不同收益率i下的凈現(xiàn)值為：i=7%時，NPV=1200萬元，i=8%時；NPV=800萬元；i=9%時，NPV=430萬元。則該方案的內(nèi)部收益率的范圍為（??）。A.小于7%B.7%~8%C.8%~9%D.大于9%正確答案：D參考解析：內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率，本題題干告訴我們，i=7%時，NPV=1200萬元，i=8%時；NPV=800萬元；i=9%時，NPV=430萬元，折現(xiàn)率增大時，凈現(xiàn)值是逐漸減少的，綜合得知，當(dāng)凈現(xiàn)值為0時，折現(xiàn)率應(yīng)該是大于9%。4.【單選題】關(guān)于技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率，說法正確的是（??）。A.基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越小B.基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越大C.基準(zhǔn)收益率越小，財務(wù)凈現(xiàn)值越小D.兩者之間沒有關(guān)系正確答案：A參考解析：凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。項目的凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic，分別將整個計算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到項目開始實施時的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值越大說明該方案滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平越高。根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式，每一年的現(xiàn)金流折算現(xiàn)值，基準(zhǔn)收益率與現(xiàn)值是成反比的。5.【單選題】某建設(shè)項目前兩年每年年末投資400萬元，從第3年開始，每年年末等額回收260萬元，項目計算期為10年。設(shè)基準(zhǔn)收益率(ic)為10%，則該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為（??）萬元。A.256.79B.347.92C.351.90D.452.14正確答案：D參考解析：1、先計算前兩年年末投資的凈現(xiàn)值P1，已知F求P。P1=[（-400）×（1+10%）-1＋（-400）×（1+10%）-2]=-694.21萬元2、再計算8年年末等額回收260萬元的現(xiàn)值P2，已知A求P。P2=260×[（1+10%）8-1]/[10%×（1+10%）8]=1387.08萬元3、以該P2為終值F再計算前2年的凈現(xiàn)值P3。P3=1387.08×（1+10%）-2=1146.35萬元4、最終財務(wù)凈現(xiàn)值=P1+P3=-694.21+1146.35=452.14萬元。6.【單選題】某項目建設(shè)投資為1000萬元，流動資金為200萬元，建設(shè)當(dāng)年即投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力，年凈收益為340萬元。則該項目的靜態(tài)投資回收期為（??）年。A.2.35B.2.94C.3.53D.7.1正確答案：C參考解析：靜態(tài)投資回收期Pt=項目總投資/每年的凈收益=（1000+200）÷340=3.53年。7.【單選題】反映技術(shù)方案資本金盈利水平的經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)是（??）。A.財務(wù)內(nèi)部收益率

B.總投資收益率C.資本積累率

D.資本金凈利潤率正確答案：D參考解析：總投資收益率（ROI），表示項目總投資的盈利水平。資本金凈利潤率（ROE），表示項目資本金的盈利水平。內(nèi)部收益率（IRR）是使項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。8.【單選題】投資收益率是反映項目（??）的重要指標(biāo)。A.負(fù)債水平B.盈利能力C.償債能力D.動態(tài)指標(biāo)正確答案：B參考解析：9.【單選題】假定某投資項目的現(xiàn)金流量如表(表3-16)，基準(zhǔn)收益率為10％，則項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為（??）萬元?，F(xiàn)金流量表(萬元)表3—16A.48.14B.76.24C.83.87D.111.97正確答案：D參考解析：NPV=F1（1+i）-1+F2（1+i）-2+F3（1+i）-3+F4（1+i）-4-F5（1+i）-5+F6（1+i）-6=-400/（1+10％）+100/（1+10％）2+150/（1+10％）3+150/（1+10％）4+150/（1+10％）5+150/（1+10％）6=111.97萬元；10.【單選題】下列因素中，不影響基準(zhǔn)收益率大小的是（??）。A.資金成本B.投資風(fēng)險C.貸款準(zhǔn)備金D.通貨膨脹正確答案：C參考解析：基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。11.【單選題】某項目采用試差法計算財務(wù)內(nèi)部收益率，求得i1=15％、i2=18％、i3=20％時所對應(yīng)的凈現(xiàn)值分別為150萬元、30萬元和-10萬元，則該項目的財務(wù)內(nèi)部收益率為（??）。A.17.50％B.19.50％C.19.69％D.20.16％正確答案：B參考解析：題干給出i2=18％<i3=20％，相對應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV2=30萬元>0，NPV3=-10<0；運用內(nèi)插法計算內(nèi)部收益率：IRR=i2+[NPV2÷（NPV2+|NPV3|）]×（i3-i2）=18％+30÷（30+10）×（20％-18％）=19.5％。12.【單選題】某建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量如表3-17所示，i=10%，則該項目的動態(tài)投資回收期是（??）年。A.3.33B.4.25C.4.75D.4.90正確答案：D參考解析：第一年：-200/（1+10%）=-181.818萬元第二年：80/（1+10%）2=66.116萬元第三年：40/（1+10%）3=30.053萬元第四年：60/（1+10%）4=40.981萬元第五年：80/（1+10%）5=49.674

萬元累計凈現(xiàn)金流量：第一年：-181.818

萬元；第二年：-115.702

萬元；第三年：-85.649

萬元；第四年：-44.668

萬元；第五年：5.006

萬元。動態(tài)投資回收期=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=（5-1）+44.668/49.674=4.90年13.【單選題】使方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，稱為（??）。A.基準(zhǔn)收益率B.內(nèi)部收益率C.投資收益率D.凈現(xiàn)值率正確答案：B參考解析：內(nèi)部收益率是使方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。14.【單選題】某項目建設(shè)投資額5000萬元，建設(shè)期貸款利息500萬元，全部流動資金600萬元。項目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤800萬元，則該項目的總投資收益率為（）。A.14.29%B.14.55%C.13.11%D.16%正確答案：C參考解析：本題考查的是財務(wù)分析主要指標(biāo)的計算?？偼顿Y收益率（ROI）=項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤/項目總投資；項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金；則該項目的總投資收率=800/(5000+500+600)=13.11%。31.【多選題】下列建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)中，屬于靜態(tài)評價指標(biāo)的有（??）。A.凈現(xiàn)值率B.總投資收益率C.利息備付率D.凈現(xiàn)值E.資本金凈利潤率正確答案：B,C,E參考解析：32.【多選題】以下關(guān)于經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的描述中，正確的有（??）。A.投資收益率就是總投資收益率B.凈現(xiàn)值不能反映項目投資中單位投資的使用效率C.采用線性內(nèi)插法計算IRR只適用于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的項目D.凈現(xiàn)值不考慮方案的壽命期E.動態(tài)投資回收期比靜態(tài)投資回收期長正確答案：B,C,E參考解析：選項A錯誤，根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又可分為：總投資收益率（ROI）和資本金凈利潤率（ROE）。選項B正確，凈現(xiàn)值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期各年的經(jīng)營成果。選項C正確，采用線性內(nèi)插法計算IRR只適用于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的項目。而對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目，由于其內(nèi)部收益率的存在可能不唯一，因而不太適用內(nèi)插法。選項D錯誤，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。選項E正確，靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，但若考慮資金時間價值，用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比靜態(tài)投資回收期長些。33.【多選題】下列關(guān)于基準(zhǔn)收益率表述中，正確的有（??）。A.基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平B.基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素C.基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹因素D.非政府項目，企業(yè)應(yīng)使用由國家組織測定并發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率E.資金成本和機(jī)會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)正確答案：A,B,E參考解析：基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)、行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評價和判斷項目在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。對于政府投資項目，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價時使用的基準(zhǔn)收益率是由國家組織測定并發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率；非政府投資項目，可由投資者自行確定基準(zhǔn)收益率。資金成本和機(jī)會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。34.【多選題】下列有關(guān)NPV和IRR特點的描述，正確的有（??）。A.NPV考慮了資金的時間價值B.NPV沒有全面考慮項目整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況C.NPV判斷直觀，無需以明確基準(zhǔn)收益率為基礎(chǔ)D.對于非常規(guī)現(xiàn)金流量，其內(nèi)部收益率的存在可能不唯一E.任何現(xiàn)金流量，都存在內(nèi)部收益率正確答案：A,D參考解析：選項A正確，選項BC錯誤，凈現(xiàn)值NPV指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項目的盈利水平；判斷直觀。凈現(xiàn)值指標(biāo)的不足是，必須首先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價時，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期各年的經(jīng)營成果。選項D正確，選項E錯誤，內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；能夠直接衡量項目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個基準(zhǔn)收益率。內(nèi)部收益率指標(biāo)的不足是，需要計算大量與項目有關(guān)的數(shù)據(jù)，計算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。35.【多選題】關(guān)于投資回收期指標(biāo)優(yōu)缺點的說法，正確的有（??）。A.投資回收期考慮時間價值，計算比較復(fù)雜B.不能全面反映方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量C.在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度D.同一現(xiàn)金流量下，動態(tài)和靜態(tài)投資回收期對方案可行性的結(jié)論可能不同E.能夠準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果正確答案：B,C,D參考解析：投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度越快，回收期越短，風(fēng)險就越小。這對于那些技術(shù)上更新迅速的項目或資金相對短缺的項目或未來情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償速度的項目是有吸引力的。投資回收期指標(biāo)的不足是沒有全面考慮項目整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，只間接考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，即無法準(zhǔn)確衡量項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，但若考慮資金時間價值，用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比靜態(tài)投資回收期長些。36.【多選題】投資回收期指標(biāo)的特點包括（）。A.投資回收期只間接考慮投資回收之前的效果B.投資回收期指標(biāo)容易理解，計算比較簡便C.投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受D.投資回收期越長，