IP衍生品行業(yè)研究之谷子經(jīng)濟(jì)：IP供給與精神消費(fèi)共振谷子經(jīng)濟(jì)崛起

IP供給與精神消費(fèi)共振，谷子經(jīng)濟(jì)崛起——IP衍生品行業(yè)研究之谷子經(jīng)濟(jì)證券分析師:李典郵箱:lidian@SAC執(zhí)業(yè)資格證書編碼:S0020516080001聯(lián)系人:徐梓童郵箱:xuzitong@聯(lián)系人:郜子?jì)灌]箱:gaozixian@作品衍生出的二次元周邊產(chǎn)品?！肮茸印睂儆诙▋r(jià)更低的軟周邊，消費(fèi)高頻，觸達(dá)更廣泛的二次元消費(fèi)圈層。國(guó)產(chǎn)“谷子”價(jià)格通常在10-30元，進(jìn)口“谷子”30-60元。“谷子”消費(fèi)群體年輕化，消費(fèi)空間為谷子經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。驅(qū)動(dòng)二：口紅效應(yīng)帶動(dòng)谷子經(jīng)濟(jì)，情緒消費(fèi)崛起。復(fù)盤日本90年代后消費(fèi)支費(fèi)崛起，涵蓋了興趣驅(qū)動(dòng)、悅己消費(fèi)、情感陪伴等多個(gè)方面。驅(qū)動(dòng)三：從供給端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀展，帶動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容。驅(qū)動(dòng)四：二次元線下零售店掀起開(kāi)店熱潮，生活品牌集合店、潮玩化、百聯(lián)股份、大悅城、王府井等公司在谷子經(jīng)22麻將亞克力材質(zhì)，分為普通麻將和流沙麻將，流沙麻將是在普通麻鐳射票資料來(lái)源：三月獸天貓旗艦店，原神天貓旗艦店，miHoYo天貓旗艦店，國(guó)元證券研究所44邊，谷子屬于軟周邊，整體定價(jià)更低，國(guó)產(chǎn)谷子價(jià)格通常在10-30元，進(jìn)口谷子30-60元。較低的價(jià)格降低了“谷廣泛的二次元消費(fèi)圈層。與此同時(shí)，雖然谷子單價(jià)低卻有消費(fèi)高頻性，通過(guò)曬谷、線下逛谷店以及“痛文化”，消費(fèi)者可周邊在線上進(jìn)行拍賣，最后12分鐘價(jià)格從4萬(wàn)開(kāi)始飆升，最終這塊小小原著IP值資料來(lái)源：艾瑞咨詢，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：CBNDATA，國(guó)元證券研究所產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展以及代際遷移，二次元文化從小眾逐漸破圈，成為了超2000億規(guī)模的大市場(chǎng)。中二次元衍生品市場(chǎng)的發(fā)展更為亮眼。根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年二次元市場(chǎng)規(guī)模由2016年的189億增長(zhǎng)至2219億，2016-合增速42.17%。其中，二次元周邊衍生市場(chǎng)由2016年的53億增長(zhǎng)到202手辦、模型為主的硬周邊，以及以“谷子”為核心的軟周邊。硬周邊發(fā)展更早，20%。以米哈游天貓旗艦店為例，目前店鋪銷量前三位均為吧唧產(chǎn)品，銷量均在10萬(wàn)以上，單價(jià)15元左右。0二次元產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億元)二次元周邊衍生品市場(chǎng)(億元)二次元內(nèi)容市場(chǎng)(億元)二次元產(chǎn)業(yè)增速(%)——衍生品市場(chǎng)增速(%) 玩具(億元)文具產(chǎn)品(億元)服裝(億元)其他(億元)040%左右資料來(lái)源：艾瑞咨詢，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：卡游招股書，灼識(shí)咨詢報(bào)告，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：中商情報(bào)網(wǎng)，國(guó)元證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分注：泛娛樂(lè)產(chǎn)品為基于IP開(kāi)發(fā)的實(shí)體產(chǎn)品。6基礎(chǔ)。Z世代通常指的是1995年至2009年間出生的人群，2010-2019年出生的一代人由于同樣具備Z世代群體的部分特征，因此將其與“Z世代”并稱“泛Z世代”。根據(jù)Questmobile的數(shù)據(jù)，2022年6月，Z時(shí)代線上活躍用戶規(guī)模達(dá)到3.42億，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告泛Z世代人群規(guī)模約有4.3億人，泛Z世代人群深受二次元文化的影響，以Z世代為例，其泛二次元用戶占比達(dá)到95%，達(dá)到30%。隨著代際更迭，泛Z時(shí)代人群的崛起，二次元用戶規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2024年預(yù)計(jì)泛二次元用戶規(guī)模有望突破5億。另一方面，Z世代群體的可支配收入規(guī)?？傤~估計(jì)已超十萬(wàn)億人民幣，潛在消費(fèi)空間廣闊，構(gòu)成中國(guó)新消費(fèi)人群的有生力量，而10后人群雖然自身經(jīng)濟(jì)水平仍有限，其家長(zhǎng)作為80后對(duì)二次元文化內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品具備較強(qiáng)的包容度。這些都帶動(dòng)了二次元內(nèi)容以及衍生品市場(chǎng)的繁榮。而從泛二次元用戶消費(fèi)分布上看，根據(jù)蘇寧金融研究院、灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，購(gòu)買周邊消費(fèi)人群占比達(dá)到56.2%，是所有消費(fèi)品類中占比最高的。巨大的泛二次元人群規(guī)模以及廣闊的潛在消費(fèi)空間為谷子經(jīng)濟(jì)的2018-062019-062020-062021-062022-資料來(lái)源：Questmobile，國(guó)元證券研究所非核心二次元用戶核心二次元用戶201720182019202020212022E2023E20資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢《中國(guó)二次元內(nèi)容行業(yè)白皮書》，國(guó)元證券研究所88n復(fù)盤日本90年代后消費(fèi)支出變化，教育娛樂(lè)消費(fèi)支出占比持續(xù)提升，ACG產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。上世紀(jì)九十年代以后，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯，居民消費(fèi)能力與消費(fèi)信心受挫，這一時(shí)期，精神消費(fèi)崛起，1985年至2010年，日本家庭消費(fèi)支出中教育娛樂(lè)支出占比由8.86%提升至11%。同時(shí)以游戲和動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)為代表的消費(fèi)細(xì)分賽道進(jìn)入高速發(fā)展的黃金期。1985年至2010年日本動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由261億日元增長(zhǎng)至2290億日元。而根據(jù)日本動(dòng)畫產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)，日本廣義動(dòng)畫產(chǎn)業(yè)規(guī)模由2002年的10968億日元增長(zhǎng)至2022年的29277億日元，增速顯著高于日本GDP增長(zhǎng)。資料來(lái)源：日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)局，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：日本動(dòng)畫產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)，日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)局，國(guó)元證券研究所99n當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)情緒消費(fèi)崛起。我國(guó)從生產(chǎn)型社會(huì)步入消費(fèi)型社會(huì)，消費(fèi)者除了商品實(shí)用屬性外，越來(lái)越看重其蘊(yùn)含的情緒價(jià)值、情感鏈接以及品味。隨著生活節(jié)奏加快和壓力增大，年輕消費(fèi)者越來(lái)越傾向于通過(guò)購(gòu)買滿足情感和心理需求的產(chǎn)品或服務(wù)來(lái)調(diào)節(jié)情緒。這種趨勢(shì)推動(dòng)了“情緒消費(fèi)”的興起，涵蓋了興趣驅(qū)動(dòng)、悅己消費(fèi)、情感陪伴等多個(gè)方面。根據(jù)MobTech研究院，雙十一期間有近三成年輕人在“快樂(lè)消費(fèi)”上占比超50%。代表性案例如，Jellycat毛絨玩具的爆火。今年雙十一Jellycat旗艦店1分鐘成交額破去年開(kāi)賣首日全天銷售額，上海快閃店大排長(zhǎng)龍。寵物經(jīng)濟(jì)、演唱會(huì)經(jīng)濟(jì)、谷子經(jīng)濟(jì)等都是情緒經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)。2021年-1%-1%+9%+1%獵奇/嘗鮮/緊跟潮流-3%-1%-2%-3%資料來(lái)源：小紅書《后疫情消費(fèi)心理調(diào)研報(bào)告》，MobTech，國(guó)元證券研究所20242024年消費(fèi)心態(tài)變化2024年雙十一期間“快樂(lè)消費(fèi)”占比不到10%不到30%資料來(lái)源：JustSoSoul研究院，MobTech，國(guó)元證券研究所，N=3014n具備內(nèi)容基礎(chǔ)的二次元衍生品提供情緒價(jià)值，個(gè)性化標(biāo)簽和圈層文化提供認(rèn)同感和社交價(jià)值。區(qū)別于藝術(shù)設(shè)計(jì)向IP，二次元IP多植根于豐富的作品內(nèi)容，消費(fèi)者由于喜愛(ài)其中的某個(gè)內(nèi)容形象進(jìn)而購(gòu)買相關(guān)衍生品，能夠滿足陪伴、互動(dòng)、消遣、解壓的精神需求。進(jìn)一步來(lái)看，對(duì)于特定角色的喜愛(ài)逐步成為消費(fèi)者的個(gè)性化標(biāo)簽，而泛Z時(shí)代人群熱衷于網(wǎng)絡(luò)社交和分享，基于相同的角色偏好和審美趨向形成一個(gè)個(gè)小圈層，強(qiáng)化了特定群體的認(rèn)同感和歸屬感。在線上場(chǎng)景，社交媒體的發(fā)展為消費(fèi)者提供了曬谷和同好交流的平臺(tái)。以小紅書為代表的社交媒體平臺(tái)會(huì)組織“曬谷”的投稿活動(dòng)，在小紅書上截至2024年11月29日谷子相關(guān)內(nèi)容量已達(dá)到492w+。一些特定的曬谷方式如谷圈擺陣在流量加持下成為一種流行趨勢(shì)，為了擺出好看的陣，許多消費(fèi)者會(huì)學(xué)習(xí)陣型和“谷美”技巧，給喜愛(ài)的角色以生日紀(jì)念。而在線下場(chǎng)景，用自己喜歡的IP谷子裝飾挎包、提袋等來(lái)展示自己的“谷圈屬性”的“痛文化”也隨之興起。資料來(lái)源：小紅書APP，第一財(cái)經(jīng)公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：BILIBILI天貓旗艦店，國(guó)元證券研究所年初以前國(guó)內(nèi)IP衍生品市場(chǎng)以海外進(jìn)口商品為主導(dǎo)，2014年開(kāi)始，中國(guó)制作商逐漸布局，降低了消費(fèi)門檻；2016年扭蛋、小新手辦模型迎來(lái)熱潮，2019年后“國(guó)游”、“國(guó)漫”強(qiáng)IP頻出，IP運(yùn)營(yíng)、開(kāi)發(fā)和授權(quán)體系生態(tài)逐步完善。國(guó)產(chǎn)優(yōu)秀IP的崛起以及國(guó)內(nèi)IP運(yùn)營(yíng)授權(quán)開(kāi)發(fā)生態(tài)的建立疊加中國(guó)制造能力，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)谷子快速發(fā)展。在2024年天貓雙十一潮流玩具IP榜中，銷額居首的仍為迪士尼、三麗鷗兩大海外IP巨頭，但國(guó)內(nèi)熱門手游《崩壞：星穹鐵道》、《原神》、《明日方舟》以及女性向游戲《光與夜之戀》、《戀與深空》、《戀與制作人》、《代號(hào)期，市面上產(chǎn)品仍以日谷為主。日谷擁有柄圖多、保值率高等1奈娃家族23456789圖：中國(guó)IP衍生品消費(fèi)發(fā)展情況資料來(lái)源：天貓，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)，中國(guó)國(guó)際動(dòng)漫游戲博覽會(huì)，《中國(guó)動(dòng)漫游戲IP產(chǎn)業(yè)報(bào)告——“IP大戰(zhàn)進(jìn)行時(shí)”》，國(guó)元證券研究所n二次元線下零售店掀起開(kāi)店熱潮，生活品牌集合店、潮玩品牌門店以及文創(chuàng)文具門店紛紛入局，商業(yè)體進(jìn)行二次元改造。渠道繁榮帶動(dòng)谷子經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。近兩年實(shí)體商業(yè)中，二次元谷子店火爆，掀起開(kāi)店潮，據(jù)雷報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)布局多家線下門店且具有一定知名度的二次元零售品牌至少有42個(gè)，累計(jì)開(kāi)出門店超1000家。其中，門店數(shù)量超過(guò)20家的共有10個(gè)品牌，包括卡游、IPSTAR|潮玩星球、暴蒙BOOMCOMIC、谷樂(lè)屋GOODSLOVE、三月獸MarchMonster、Kyoko秋子谷子店、谷谷逛谷GUGUGUGU、漫庫(kù)mancool、HEYZAKKA黑扎咔潮玩谷社及烏丸屋Karasumaya。同時(shí)除了專注于二次元的零售品牌外，像名創(chuàng)優(yōu)品、KKV、TheGreenParty等生活用品集合店品牌，TOPTOY、X11、酷樂(lè)潮玩等潮玩品牌以及晨光文具、九木雜物社、得力文具等文具文創(chuàng)品牌也都紛紛入局，全國(guó)銷售二次元周邊的連鎖店至少近萬(wàn)家。商業(yè)體方面，上海百聯(lián)ZX創(chuàng)趣場(chǎng)，到成都天府紅、西安小寨銀泰百貨、武漢X118、鄭州大上海城、杭州湖濱88等，全國(guó)各地至少有上百家商業(yè)體加入二次元“爆改”谷谷逛谷GUGUGUGU模玩熊資料來(lái)源：雷報(bào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：卡游官方網(wǎng)站，國(guó)元證券研究所分別占收入7.2%/5.1%,IP授權(quán)模式包括買斷制、保底版權(quán)金+固定分成、零保底版權(quán)金等。中游環(huán)節(jié)主要是IP開(kāi)發(fā)能力包括IP的選取、產(chǎn)品化能力、商業(yè)化能力以及觸達(dá)消費(fèi)者能力。生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以分為自建產(chǎn)展，珠三角和長(zhǎng)三角等地有著海量的供應(yīng)鏈可供選擇。渠道方面，目前既包括了垂類的二次元零售門店，也包括4.5元，根據(jù)卡游2022年的數(shù)據(jù)則上游IP授權(quán)方獲得0.28元授權(quán)費(fèi)，其他上游成本（主要是生成成本）為1.44元，卡游2022毛利率為68.8請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：三文游，國(guó)元證券研究所15代表IP假面騎士/光之美少女/數(shù)碼寶貝資料來(lái)源：《2024全球頂級(jí)授權(quán)商榜單報(bào)告》，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：Taptap，國(guó)元證券研究所旗下IP伴指名代理，代理超過(guò)《JOJO的奇妙冒險(xiǎn)》《間諜過(guò)家家》《一拳超人》《RE：從零開(kāi)始的異世界生活》《進(jìn)擊的巨人》等《海綿寶寶》、《汪汪隊(duì)隊(duì)》等資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，國(guó)元證券研究所賜?！贰ⅰ斗踩诵尴蓚鳌?、《時(shí)光代理人》等。3）熱門國(guó)產(chǎn)游戲：包括乙女游戲《光與夜之戀》、《未定事件簿》、《戀制作人》，以及米哈游旗下《原神》、《崩壞：星穹鐵道》，網(wǎng)易旗下《第五人格》、《蛋仔派對(duì)》1《咒術(shù)回戰(zhàn)》2《海賊王》3《葬送的芙莉蓮》45《藍(lán)色監(jiān)獄》6《怪獸8號(hào)》7《王者天下》8《排球少年》9《仆のヒーローア《間諜過(guò)家家》資料來(lái)源：鮮果動(dòng)漫公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：Oricon，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，國(guó)元證券研究所京電視臺(tái)）、Ensky、晞曉文化（AKATSUKI）等日本企業(yè)。一批“老牌”動(dòng)漫IP內(nèi)容公司：天聞角川、翻翻動(dòng)資料來(lái)源：三文游ACGIP，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：艾漫官網(wǎng)，國(guó)元證券研究所國(guó)谷的興起和吃谷熱度提升，具備實(shí)體展示和互動(dòng)體驗(yàn)價(jià)值線下渠道興起，為二次元愛(ài)好者提供線下社渠道包括電商平臺(tái)，二次元IP的官方網(wǎng)站或官方商城、以及各類社交媒體。線下渠道包括展會(huì)、二次元零銷售盲盒式、成套、限量等特殊的販?zhǔn)勰Ｊ揭约癐P的快速更迭也推動(dòng)了二次元IP的官方網(wǎng)站或版權(quán)方官方商城。產(chǎn)品通常具有較高的品質(zhì)保證和正版授權(quán)二次元IP的官方網(wǎng)站或版權(quán)方官方商城。產(chǎn)品通常具有較高的品質(zhì)保證和正版授權(quán)抖音、快手等拆卡直播間；部分個(gè)人賣家或小型團(tuán)隊(duì)在微博、微信等銷售谷子，提供抖音、快手等拆卡直播間；部分個(gè)人賣家或小型團(tuán)隊(duì)在微博、微信等銷售谷子，提供線下渠道的主要形式，專門銷售各種二次元IP周邊商品。如暴蒙BO資料來(lái)源：三文游ACGIP，雷報(bào)，國(guó)元證券研究所井、新世界為代表的傳統(tǒng)百貨零售商業(yè)均在發(fā)力擴(kuò)充谷子消費(fèi)場(chǎng)景。國(guó)內(nèi)首座聚焦次元文化的商業(yè)體的上Animate以及動(dòng)畫大廠ANIPLEX、東映動(dòng)畫中國(guó)首店、以及國(guó)內(nèi)頭部垂類谷店藍(lán)月的娃娃屋、模玩熊、三月獸等首店。截至2023年底開(kāi)業(yè)店鋪萬(wàn)人，平日客流為2-3萬(wàn)、節(jié)假日客流為3.5-6萬(wàn)，最高時(shí)可達(dá)8萬(wàn)；24年前三季度，銷售收入同比模玩熊模玩熊卡牌店資料來(lái)源：百聯(lián)ZX公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：上海國(guó)資公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所劇和游戲的劇情走向等均會(huì)對(duì)IP熱度產(chǎn)生影響進(jìn)而影響谷子的終端動(dòng)銷。且隨著IP供給端的蓬勃發(fā)展，流行IP的更替速度顯著加快谷店而言，需要通過(guò)高頻迭代的熱門IP和品類吸引消費(fèi)者的持續(xù)關(guān)注，對(duì)于IP洞察和庫(kù)存管理能力的要求較高。下二次元零售品牌包括艾漫旗下IPSTAR潮玩星球、路畫影視旗下谷谷逛谷GuGuGuGu、力潮文創(chuàng)旗下Mancool、騰訊相關(guān)二次元集合店品牌谷樂(lè)屋GOODSLOVE以及翻翻動(dòng)漫集團(tuán)旗下的潮流衍生品品牌三月獸等。目前國(guó)內(nèi)布局多家線下門店且具有一定知名度的二次元零售品牌至少有42個(gè)，累計(jì)開(kāi)出門店1022家。今年以來(lái)多個(gè)品牌線下標(biāo)準(zhǔn)店及Pop店多種形式，且從一線城市向相繼在全國(guó)各地開(kāi)出首家店鋪，目前至少在全國(guó)17座城市開(kāi)設(shè)門店，另有多家谷谷逛谷GUGUGUGU模玩熊資料來(lái)源：雷報(bào)，各品牌公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：雷報(bào)，模玩熊實(shí)體店公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所聯(lián)合艾漫、bilibili、臺(tái)灣木棉花等IP行業(yè)先鋒企業(yè)，立足青少年潮流文化集散地，致力于以潮雪葉旗下IP衍生品線下販?zhǔn)燮放啤Ｑ┤~曾為《光與夜之戀》翻翻動(dòng)漫集團(tuán)旗下的潮流衍生品品牌，主要業(yè)務(wù)包括萬(wàn)代、世嘉、FuRyu等品牌產(chǎn)品的中國(guó)大陸代理經(jīng)銷、海路畫影視于2023年創(chuàng)立的零售品牌，依托路畫影視的資源優(yōu)勢(shì)，將IP內(nèi)容、商品、互動(dòng)體驗(yàn)一體化整合，打造合店鋪品牌GuGuHome（谷子+咖啡+互動(dòng)體驗(yàn)）和與全國(guó)院線合表品牌包括泡泡瑪特、酷樂(lè)潮玩、TOPTOY、X2）文具制造商：具備文創(chuàng)產(chǎn)品制造端的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)以及貼近校邊商魔道祖師、名偵探柯南、盜墓筆記、初音未來(lái)、天官賜福等。以晨光股份為例，截至2023年末已在全國(guó)構(gòu)建了近7萬(wàn)家使用“晨光文的零售終端的龐大零售終端網(wǎng)絡(luò)，中高端文創(chuàng)資料來(lái)源：泡泡瑪特天貓旗艦店，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：廣博天貓旗艦店，國(guó)元證券研究所銷售多采用盲盒、成套的銷售模式，消費(fèi)者能夠在線上通過(guò)開(kāi)團(tuán)的方式來(lái)分?jǐn)偝杀尽⒏魅∷?。煤爐是日本最大一些限量款谷子在閑魚上賣出萬(wàn)元價(jià)格。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2024年，閑魚二次元交易同比增長(zhǎng)104%，在億級(jí)電商平臺(tái)資料來(lái)源：挖煤姬公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所資料來(lái)源：閑魚APP，國(guó)元證券研究所公司旗下上影元運(yùn)營(yíng)眾多動(dòng)畫IP及真人影視版權(quán)，包括《中國(guó)奇譚》及《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(zhǎng)》《哪吒鬧?！贰短鞎孀T》等經(jīng)典動(dòng)公司目前擁有自主IP羅小黑，合作IP小黃人、變形金剛、海賊王，以及金剛特龍戰(zhàn)隊(duì)等獨(dú)家授權(quán)IP，已形成國(guó)谷、日谷、美于潮流玩具、益智玩具、毛絨公仔等，其中羅小黑旗艦店持續(xù)推出一系列谷子類商品，品類包含徽公司著力投入具有國(guó)潮特色的動(dòng)漫卡通設(shè)備研發(fā)，23年公司正式推出首款自研國(guó)潮風(fēng)動(dòng)漫卡通設(shè)備《三國(guó)幻戰(zhàn)》，產(chǎn)品融合三國(guó)IP元素與新科技加強(qiáng)對(duì)卡片全生命周期的精確追蹤與管理，達(dá)到卡片防盜、確?？ㄆㄒ恍缘男Ч?，搭配沉浸式互動(dòng)體驗(yàn)，獲得了消費(fèi)者的喜愛(ài)。公司與響力的開(kāi)發(fā)商、版權(quán)方保持長(zhǎng)期合作，建立了深厚的信任基礎(chǔ)，在頂流IP作品、優(yōu)秀作品的合作上具有優(yōu)先選擇權(quán)，動(dòng)漫IP衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)主公司積極布局卡牌市場(chǎng)，2022年初，公司入股國(guó)內(nèi)頭部卡牌交易平臺(tái)卡淘CardHobby和卡牌發(fā)行商DAKA文化，通過(guò)投資上海璐到粗企業(yè)咨詢管理公司參與體育文化收藏卡發(fā)行及二級(jí)交易平臺(tái)等業(yè)務(wù)，現(xiàn)持有璐到粗38.14%的股權(quán)，公司旗下姚記潮品為閃魂股東，閃魂為23年創(chuàng)立的文創(chuàng)品牌公司打造“玩點(diǎn)無(wú)限”潮玩品牌，專注于ACG領(lǐng)域，集潮流盲盒及衍生品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和銷售為一體?！巴纥c(diǎn)無(wú)限”以疊疊樂(lè)、盲盒、糖產(chǎn)品以外，還與米哈游、疊紙、網(wǎng)易、B站、騰訊、阿里魚、起重集、奇門遁甲和雙葉社等合作，陸續(xù)推出了崩壞.星穹鐵道、未定事件簿、卡牌業(yè)務(wù)方面，公司圍繞自有IP開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，推出的“鎧甲勇士”和“喜羊羊與灰太狼”第一彈產(chǎn)品將于近期二彈產(chǎn)品，后續(xù)公司也將繼續(xù)推出類型更豐富的卡牌產(chǎn)品，“公司大力深耕文創(chuàng)領(lǐng)域，加強(qiáng)IP的洽談引入，產(chǎn)品研發(fā)方面圍繞IP特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)意設(shè)計(jì)和產(chǎn)品化，并全力把握二次元文化流行的契機(jī)，開(kāi)發(fā)了一系具特色的文創(chuàng)文具以及二次元周邊，推出了勛章、立牌、掛件、貼紙等多系列流行產(chǎn)品，將時(shí)尚、輕奢、潮玩等概念同產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)，資料來(lái)源：公司公告，投資者交流平臺(tái)，異環(huán)公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所公司擁有九木雜物社為代表的線下文創(chuàng)專賣店，銷售各類IP衍生品等產(chǎn)品，截至2024年半年度，公司在全國(guó)擁有709家零售大店，其中九木雜公司玩具業(yè)務(wù)包含研發(fā)、生產(chǎn)、銷售相關(guān)IP動(dòng)漫衍生品玩具，公司積極與重磅優(yōu)質(zhì)IP合作，目前獲得寶可夢(mèng)、奶龍、蛋仔派對(duì)、貪吃蛇大作戰(zhàn)級(jí)飛俠等熱門IP授權(quán)，已開(kāi)發(fā)寶可夢(mèng)場(chǎng)景套裝玩具系列、可達(dá)鴨款（電動(dòng)）、奶龍款（電動(dòng)）玩具等產(chǎn)品。同百聯(lián)ZX創(chuàng)趣場(chǎng)：中國(guó)首座聚焦“二次元”文化的商業(yè)體，包含40多家谷店，其中全國(guó)上海第一百貨：2023年五一前夕開(kāi)始在4樓打造總面積近千平米的綺麗次元街區(qū)，街區(qū)融合同人圈、設(shè)圈、谷圈、娃圈、上海靜安大悅城：2011年舉辦幾米完美小世界裝置展，是國(guó)內(nèi)最早引入IP展的商場(chǎng)，2017年打造專近60場(chǎng)快閃活動(dòng)的規(guī)模，靜安大悅城以豐富的IP資源、北京王府井喜悅：地下二層的元市口結(jié)合傳統(tǒng)與現(xiàn)代的場(chǎng)景體驗(yàn)，以潮玩、手辦、二次元文化為空間，成為吃谷愛(ài)好者的全新線下交流體驗(yàn)平臺(tái)。年內(nèi)舉辦“蠟筆小新：我上海新世界城：2022年，上海新世界城開(kāi)始將4樓主營(yíng)少男少女裝的百貨零售進(jìn)行調(diào)改，方向便是二次元街區(qū)，2024年6月樓的二次元、泛二次元業(yè)態(tài)覆蓋率超過(guò)90%。目前，新世界城四樓已調(diào)改為FUN肆街區(qū)，包含十多家二次元、泛二次元品牌，同時(shí)獨(dú)占光心、CAPCOM喀普康中心這兩家日本知名游戲廠商的衍生品國(guó)內(nèi)唯一店，其中作為日本海外唯一授權(quán)店的CAPCOM喀普康中心，單月月均銷售額達(dá)元。2024年，《名偵探柯南的30周年紀(jì)念展》一個(gè)月為新世界城帶來(lái)了5萬(wàn)人次的客流，整個(gè)四樓的銷售額，同比23年接近翻倍增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2資料來(lái)源：公司公告，雷報(bào)公眾號(hào)，人民網(wǎng)，大悅城控股公眾號(hào)，王府井公眾號(hào)，聯(lián)商網(wǎng)公眾號(hào)，國(guó)元證券研究所行業(yè)評(píng)級(jí)定義股價(jià)漲幅優(yōu)于基準(zhǔn)指數(shù)15%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)指數(shù)10%以上股價(jià)漲幅相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)介于5%與15%之間行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)介于-10%~10%之間持有股價(jià)漲幅相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)介于-5%與5%之間股價(jià)漲幅劣于基準(zhǔn)指數(shù)5%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)劣于基準(zhǔn)指數(shù)10%以上備注：評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，其中A股市場(chǎng)基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)，香港市場(chǎng)基準(zhǔn)為恒生指數(shù)，美國(guó)市場(chǎng)基準(zhǔn)為標(biāo)普500指數(shù)或納斯達(dá)克指數(shù)，新三板基準(zhǔn)指數(shù)為三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的），北交所基準(zhǔn)指數(shù)為北證50指數(shù)。作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本人承諾報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)操守和專業(yè)能力，本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)并通過(guò)合理判斷得出結(jié)論，結(jié)論不受任何第