天津大學431金融學綜合強化第六講

天津大學（431金融學綜合）專業(yè)課強化課程授課綱要萬學教育海文專業(yè)課第一部分第二部分序言初試科目各章節(jié)知識點深度剖析第一部分

序言萬學教育海文專業(yè)課了解投資活動對于企業(yè)的意義項目現(xiàn)金流的計算投資決策指標的計算方法和決策規(guī)則各種投資方法相互比較與具體應(yīng)用第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課7.1長期投資概述企業(yè)投資的意義企業(yè)投資:公司對現(xiàn)在所持有的資金的一種運用，其目的是為了在將來一定時期內(nèi)獲得與之風險相匹配的報酬。意義:企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提。企業(yè)投資是實現(xiàn)實現(xiàn)公司生產(chǎn)發(fā)展的必要手段。企業(yè)投資是降低經(jīng)營風險的重要方法。企業(yè)投資的分類第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課1、直接投資和間接投資（證券投資）間接投資：又稱證券投資，指把資金投入證券等金融資產(chǎn)，以取得利息，股利或者資本利得收入的投資。2、長短期投資短期投資：又稱流動資產(chǎn)投資，能夠并且準備在一年以內(nèi)回收的投資。長期投資：指一年以上才能收回的投資，主要是指對廠房，機器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資。3.對內(nèi)投資和對外投資對內(nèi)投資：把資金投向公司的內(nèi)部對外投資：公司以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式或者以購買股票、債券等方式向其他單位投資。第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課4、初創(chuàng)投資和后續(xù)投資初創(chuàng)投資：建立新企業(yè)時所進行的各種投資。后續(xù)投資：為鞏固和發(fā)展企業(yè)進行再生產(chǎn)進行的投資。5.其他分類方法。獨立項目：不要求業(yè)不排斥其他項目?；コ忭椖浚簝蓚€項目不能兼容，只能曲其一。相關(guān)項目：兩個項目產(chǎn)生依賴關(guān)系，常規(guī)項目：只有一期現(xiàn)金流出，隨后一期或多期都是現(xiàn)金流入。非常規(guī)項目：現(xiàn)金流出的時間不固定。7.1.3企業(yè)投資管理的原則1認真進行市場調(diào)研，及時捕捉投資機會2建立科學的投資決策程序，認真進行投資項目可行性分析。第二部分萬學教育海文專業(yè)課初試科目各章節(jié)知識點深度剖析3及時籌措資金,保證投資項目的資金供應(yīng)。4認真分析風險和報酬的關(guān)系,適當控制企業(yè)的投資風險。7.1.4企業(yè)投資過程的分析1投資項目的決策投資項目的決策投資項目提出

投資項目的評價2投資項目的實施和監(jiān)控3投資項目的事后評價與審查第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課7.2 投資現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量:與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性指標。投資現(xiàn)金流量的分析按照方向 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 凈現(xiàn)金流量按照發(fā)生的時間1初始現(xiàn)金流量 2營業(yè)現(xiàn)金流量每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）=年營業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊現(xiàn)金流量的計算1初始現(xiàn)金流量的預(yù)測計算方法 把項目中涉及到的現(xiàn)金開支進行相加第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課2單位生產(chǎn)能力估算法估算方法

擬建項目投資總額=同類項目單位生產(chǎn)能力投資額*擬建項目生產(chǎn)能力3裝置能力指數(shù)法裝置能力指數(shù)根據(jù)有關(guān)項目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來預(yù)測項目投資的一種方法。全部現(xiàn)金流量的計算書中的例題為重點一定要掌握。7.2.3投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因采用現(xiàn)金流量有利于科學的考慮資金的時間價值采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際狀況。第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課7.3折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標:凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、獲利指數(shù)、折現(xiàn)投資回收期等凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（netpresentvalue，NPV）:投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按照資本成本率或者企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資余額的所得。1計算步驟把每一年的現(xiàn)金凈流量求出來然后折現(xiàn) 逐項相加減去初始投資額2決策規(guī)則 那個凈現(xiàn)值大選哪個3優(yōu)點 考慮到了貨幣時間價值，直觀反映投資的凈收益缺點 不能揭示各個投資方案的實際報酬率內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率（internalofreturn，IRR）:投資項目真實報酬率第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課1投資項目內(nèi)含報酬率的測算2內(nèi)含報酬決策法的規(guī)則 選擇超過資本成本率最多的3內(nèi)含報酬率的優(yōu)缺點優(yōu)點 考慮了時間價值，反映了真實報酬率缺點 計算比較復(fù)雜7.3.3獲利指數(shù)測算獲利指數(shù)（profitabilityindex，PI）:投資項目未來報酬總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。決策規(guī)則 選擇大于一最多的那個項目優(yōu)點 考慮了時間價值方便在不同的投資項目之間進行對比缺點 相對數(shù)不代表實際價值財富忽略了規(guī)模上的差異第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法投資回收期投資回收期（paybackperiod，PP）:代表收回投資所需要的年限?；厥掌谠蕉淘接欣９?投資回收期=初始投資額/每年的NCF評價 計算簡單 但是忽視了貨幣的時間價值，很容易產(chǎn)生錯誤的判斷平均報酬率平均報酬率（averagerateofreturn，ARR）:投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率。ARR=平均現(xiàn)金流量/初始投資額*100%評價簡明易算易懂忽視了時間價值具有很大的主觀性第二部分

初試科目各章節(jié)知識點深度剖析萬學教育海文專業(yè)課7.5投資決策指標的比較7.5.3折現(xiàn)現(xiàn)金流量的比較凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率為何會產(chǎn)生不同的結(jié)果？投資規(guī)模不同 現(xiàn)金流發(fā)生時間不同