干法電極設(shè)備專題：干法電極技術(shù)助力全固態(tài)電池加速突圍

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎請務(wù)必閱讀正文之后收盤點(diǎn)位52周最高52周最低1553.561617.511090.08 -5%機(jī)械設(shè)備滬深3002023-112024-022024-04202分析師:劉卓SAC登記編號:S1340522110001Email:liuzhuo@分析師:虞潔攀SAC登記編號:S1340523050002Email:yujiepan@《機(jī)械板塊股息率復(fù)盤與高股息組合篩選》-2024.11.181000人，主攻硫化物路線，進(jìn)入20Ah樣桿擠出機(jī)等；另外制膜所需的輥壓機(jī)要求提升。險請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21干法電極技術(shù)助力全固態(tài)電池加速突圍 41.1國內(nèi)政策產(chǎn)業(yè)齊發(fā)力，錨定全固態(tài)電池2027年量產(chǎn)目標(biāo) 41.2干法電極是電池生產(chǎn)的創(chuàng)新工藝，和硫化物全固態(tài)電池的適配性強(qiáng) 1.3干法工藝的制造流程和相關(guān)設(shè)備 2相關(guān)上市公司 2.1納科諾爾（832522.BJ） 2.2曼恩斯特（301325.SZ） 2.3先導(dǎo)智能（300450.SZ） 2.4利元亨（688499.SH） 3風(fēng)險提示 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4圖表1：固態(tài)電池和液態(tài)電池的區(qū)別資料來源：《衛(wèi)藍(lán)新能源—固態(tài)電池的開發(fā)現(xiàn)狀及應(yīng)用思考》，中郵證券研究所300-500km。三元電池的能量密度在25態(tài)電池若采用高鎳三元+金屬鋰的材料體系，能量密度有望超過4研發(fā)，爭取早日實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池技術(shù)的量產(chǎn)突破。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5圖表2：固態(tài)電池能量密度相比現(xiàn)有液態(tài)體系能有更大突破圖表3：液態(tài)電池存在一定安全隱患資料來源：《德勤鋰電白皮書系列之二：電池“風(fēng)云”》，中郵證券研究所資料來源：MSESupplies，中郵證券研究所質(zhì)材料的不同，固態(tài)電池主要分為三條路線：聚合物、氧化物及內(nèi)一些大廠也在加大研發(fā)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6圖表4：固態(tài)電池的三種主要技術(shù)路線資料來源：《衛(wèi)藍(lán)新能源—固態(tài)電池的開發(fā)現(xiàn)狀及應(yīng)用思考》，吳敬華《固態(tài)鋰電池十年(2011—2021)回顧與展望》，naturereviewmaterials，中郵證券研究所10Ah樣品時主要檢測電池的單體性能；20Ah樣品階段則意味著電池方請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7圖表5：國內(nèi)大廠加大硫化物固態(tài)電池的研發(fā)廠商事件2024年11月5日發(fā)布最新的硫化物固態(tài)電池專利《摻雜硫化物材料及其制備方法、鋰離子電池》2024年11月6日寧德時代將全固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充至超1000人，主攻硫化物路線，已進(jìn)入20Ah樣品試制階段資料來源：國家知識產(chǎn)權(quán)局，晚點(diǎn)Auto，中郵證券研究所右實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，同時應(yīng)用新一代正極(如富鋰和高壓正極)、負(fù)極(如高硅負(fù)極、鋰金屬負(fù)極和無負(fù)極設(shè)計(jì))和超薄SE膜，以及雙極圖表6：海外硫化物路線廠商的生產(chǎn)計(jì)劃資料來源：歐陽明高院士工作站，中郵證券研究所1.2干法電極是電池生產(chǎn)的創(chuàng)新工藝，和硫化物全固態(tài)電池的適配請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表7：鋰電池生產(chǎn)工序資料來源：鋰電聯(lián)盟會長，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9圖表8：鋰電池活性材料混合物結(jié)構(gòu)資料來源：《Solvent-freeadditivemanufacturingofelectrodesforLi-ionbatteries》，中郵證券研究所圖表9：濕法電極前道工序資料來源：《Solvent-freeadditivemanufacturingofelectrodesforLi-ionbatteries》，中郵證券研究所：（ 圖表10：干法和濕法工藝在活性材料混合時候的差異干法電極工藝濕法電極工藝活性物質(zhì)正極/負(fù)極正極/負(fù)極活性材料混合體導(dǎo)電劑粘結(jié)劑溶劑炭黑、碳管等按需添加PVDF（用在正極）、SBR+CMC（用在負(fù)極）NMP（用在正極）、去離子水（用在負(fù)極）炭黑、碳管等按需添加PTFE（用在正、負(fù)極）無需溶劑形態(tài)混合成粘稠漿料混合成自支撐或非自支撐性的粉末膜資料來源：劉凝《干法成型電極技術(shù)的研究進(jìn)展》，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10圖表11：干法電極工藝流程資料來源：云帆固態(tài)電池，中郵證券研究所圖表12：干法工藝生產(chǎn)電極的示意圖資料來源：Chemours，中郵證券研究所能耗小、所需場地面積小?？纱蠓冉档驮O(shè)備、人力、設(shè)施和（3）結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提升：干法工藝中粘結(jié)劑形成的原纖化網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，極大增（4）適應(yīng)電池技術(shù)的前沿發(fā)展需求：更好地適應(yīng)了電池技術(shù)的前沿發(fā)展需請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11物材料特性較脆，難以通過加壓解決接觸問題。圖表13：干法工藝的主要流程資料來源：知乎盧其輝《固態(tài)電池干法電極工藝》，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12圖表14：氣流粉碎機(jī)示意圖資料來源：聯(lián)凈自動化，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表15：雙螺桿擠出機(jī)產(chǎn)品示例圖表16：雙螺桿擠出機(jī)可用于生產(chǎn)干法電極、固態(tài)電解質(zhì)等資料來源：賽默飛，中郵證券研究所資料來源：賽默飛，中郵證券研究所在于如何提高成膜的連續(xù)穩(wěn)定性、厚度一致性和生產(chǎn)效率。圖表17：干法專用輥壓機(jī)資料來源：納科諾爾招股書，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14遠(yuǎn)景動力、松下、日立等國內(nèi)外知名電池生產(chǎn)企業(yè)及電池應(yīng)用廠圖表18：納科諾爾占國內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備份額第一資料來源：觀研天下，中郵證券研究所公司歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，除了2020年受到全球衛(wèi)生事件圖表19：納科諾爾營收和歸母凈利（億元）圖表20：納科諾爾毛利率和凈利率864202019年2020年2021年2資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15與國內(nèi)頭部客戶簽訂了干法電極設(shè)備采購合同。圖表21：納科諾爾和清研電子合作圖表22：八輥干法成膜覆合一體機(jī)資料來源：艾邦鋰電網(wǎng)，中郵證券研究所資料來源：納科諾爾，中郵證券研究所的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，主要從事高精密狹縫式請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16圖表23：曼恩斯特營收和歸母凈利（億元）圖表24：曼恩斯特毛利率和凈利率8642080%70%60%50%40%30%20%10%0%2019年2020年2021年2022年2023年資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所助客戶進(jìn)行材料開發(fā)及工藝驗(yàn)證。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17圖表25：曼恩斯特400型干法成膜復(fù)合一體機(jī)資料來源：曼恩斯特視頻號，中郵證券研究所圖表26：先導(dǎo)智能營收和歸母凈利（億元）圖表27：先導(dǎo)智能毛利率和凈利率0 資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18供數(shù)智整廠解決方案。圖表28：利元亨營收和歸母凈利（億元）圖表29：利元亨毛利率和凈利率0資料來源：Wind，中郵證券研究所資料來源：Wind，中郵證券研究所固態(tài)電池方向，公司的干法電極設(shè)備、電解高壓化成分容設(shè)備等，公司目前已在跟相關(guān)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19圖表30：利元亨干法電極設(shè)備資料來源：利元亨2024年半年報，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報告中投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)：報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價格）的漲跌幅相對同期相關(guān)證券市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場基準(zhǔn)指數(shù)的選?。篈股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評級買入預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評級強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評級推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財產(chǎn)利害關(guān)系人與所評價或推薦的證券無利害關(guān)系。本報告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認(rèn)為可靠的目前已公開的信息，并通過獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報告信息均來源于公開資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價或詢價，中郵證券不對因使用本報告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任?？蛻舨粦?yīng)以本報告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報告。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當(dāng)日的判斷，可隨時更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計(jì)劃提供投資銀行、財務(wù)顧問或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報告僅供中郵證券客戶中的專業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險，請取消接收、訂閱或使用本報告中的任何信息。本公司不會因接收人收到、閱讀或關(guān)注本報告中的內(nèi)容而視其為專業(yè)投資者。本報告版權(quán)歸中郵證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個人不得存在對本報告以任何形式進(jìn)行翻版、修改、節(jié)選、復(fù)制、發(fā)布，或?qū)Ρ緢蟾孢M(jìn)行改編、匯編等侵犯知識產(chǎn)權(quán)的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業(yè)性權(quán)益的任何情形。如經(jīng)中郵證券授權(quán)后引用發(fā)布，需注明出處為中郵證券研究所，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)中郵證券對于本申明具有最終解釋權(quán)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款