海外周報(bào)：美國大選交易擾動(dòng)下降降息“步長”懸念猶存

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。1美國大選交易擾動(dòng)下降，降息“步長”華泰研究華泰研究研究員SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263研究員SACNo.S0570524030003SFCNo.BVH374聯(lián)系人SACNo.S0570122120062聯(lián)系人SACNo.S0570122080197evayi@+(852)36586000+(86)1063211166hulipeng@+(86)1063211166qibocheng@+(86)2128972228美國核心通脹溫和回升，表觀通脹維持偏弱態(tài)勢；哈里斯和特朗普舉行總統(tǒng)辯論，民調(diào)結(jié)果顯示哈里斯表現(xiàn)占優(yōu)；歐央行議息會(huì)議如期降息，但仍維持開放利率指引；日央行鷹派委員表示未來短端利率將至少推高至約1%；上周市場降息預(yù)期升溫，美債利率下行，美元走弱，美股上漲，黃金和原油均上高頻數(shù)據(jù)美國消費(fèi)高頻數(shù)據(jù)回升；首申人數(shù)小幅上行；房貸利率進(jìn)一步回落。消費(fèi)方面，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)的Nowcast較前一周小幅上升至3.5%。就業(yè)市場方面，最新一周首申人數(shù)回升至23萬人；此外，高頻數(shù)據(jù)顯示崗位空缺數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落。地產(chǎn)方面，30年期固定利率房貸利率進(jìn)一步回落至6.2%，但Redfin房屋銷量仍在回落。上周主要宏觀數(shù)據(jù)美國8月核心CPI超預(yù)期回升，表觀CPI符合預(yù)期且整體維持偏弱態(tài)勢；8月PPI同比漲幅放緩，但核心PPI超預(yù)期上漲；日本二季度GDP同比增長大幅下修。美國8月核心CPI環(huán)比溫和反彈至0.3%，高于彭博一致預(yù)期的仍處相對(duì)低位。從分項(xiàng)看，8月核心服務(wù)環(huán)比回升0.1pct至0.4%，主要系住房分項(xiàng)貢獻(xiàn)；核心商品環(huán)比上升0.1pct至-0.2%，跌幅有所收窄。非粘性通脹方面，8月能源和食品分項(xiàng)均回落。美國8月PPI環(huán)比從0%回升至0.2%，核心PPI環(huán)比從-0.2%回升至0.3%，均超預(yù)期。日本二季度GDP季環(huán)比折年增速從3.2%小幅下修至2.9%，低于預(yù)期；但GDP平減指數(shù)小幅上修，名義增長維持不變。政策動(dòng)態(tài)美國哈里斯和特朗普總統(tǒng)辯論舉行；歐央行議息會(huì)議如期降息；日央行鷹派委員田村直樹表示未來短端利率將提高至1%以上。大選方面，9月11日哈里斯和特朗普舉行了總統(tǒng)大選辯論，二者就經(jīng)濟(jì)、關(guān)稅、移民、墮胎、外交、醫(yī)保等多個(gè)議題展開辯論，民調(diào)和市場表現(xiàn)顯示，哈里斯在辯論中的表現(xiàn)明顯占上風(fēng)。9月12日歐洲央行議息會(huì)議決定將存款便利利率下調(diào)25bp至3.5%，主要再融資利率和邊際貸款工具利率均下調(diào)60bp至3.65%和3.90%，整體符合預(yù)期。預(yù)測方面，歐央行小幅下調(diào)2024-2026年增長預(yù)期，小幅上調(diào)了2024-2025年核心通脹的預(yù)期。行長拉加德表態(tài)相對(duì)中性，保持?jǐn)?shù)據(jù)依賴并且不預(yù)先承諾未來的利率路徑。日央行委員釋放鷹派信號(hào)，日央行委員田村直樹表示必須在下一財(cái)年的下半年（2025Q4-2026Q1）將短端利率至少推高至約1%。金融市場上周美債收益率下行，美元走弱，美股上漲，原油和黃金上漲。上周有新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱的NickTimiraos表態(tài)相對(duì)偏鴿，導(dǎo)致市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期繼續(xù)升溫，CME顯示9月降息50bp的概率升至58%，全年降息幅度上升7bp至116bp；2年期和10年期美債收益率分別下行9bp和5bp至3.57%、3.66%；美元指數(shù)下降0.1%至101.1，日元升值1.1%至140.9日元/美元。美股普遍上漲，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲4%、6%。大宗商品價(jià)格普遍上漲，布倫特原油上漲1.1%至74美元/桶；金價(jià)上漲3.9%至2579.7美元/盎司。風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)降息晚于預(yù)期；金融體系脆弱性爆發(fā)。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。2全球金融條件和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能高頻指標(biāo)一覽 4海外金融條件 6全球居民就業(yè)、收入和消費(fèi)活動(dòng)高頻指標(biāo) 7全球制造業(yè)、地產(chǎn)、外貿(mào)指標(biāo)追蹤 9全球主要商品及航運(yùn)價(jià)格監(jiān)測 11海外央行跟蹤 12資產(chǎn)價(jià)格：利率、匯率、全球股市 13利率 13匯率 14全球股市 152024年美國大選跟蹤 16圖表1：9月4日-9月11日美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)環(huán)比增加24億美元(+0.14%) 4圖表2：上周美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)環(huán)比增加 4圖表3：美國凈流動(dòng)性環(huán)比增加929.32億美元(+1.67%) 4圖表4：8月30日-9月6日歐央行資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比減少164.96億歐元(-0.25%) 4圖表5：日央行周度購債規(guī)模（4WMA）較前1周增加 4圖表6：G3央行總資產(chǎn)較前一周基本持平 4圖表7：上周（9.6-9.12）美國高盛金融條件指數(shù)放松10bp，歐元區(qū)高盛金融條件指數(shù)放松1bp 5圖表8：美國彭博金融條件指數(shù)放松11bp 5圖表9：上周亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)和紐約聯(lián)儲(chǔ)模型指示三季度GDP季比折年增速分別為2.5%、1.57%和2.57% 5圖表10：最新一周ADS商業(yè)景氣指數(shù)有所回升 5圖表11：近一周日、歐經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)上行、美國有所下行 5圖表12：最新一周G10和新興市場經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)均上行 5圖表13：今年2月以來，美國國債流動(dòng)性顯著惡化，近期有所改善但仍處于歷史較高水平 6圖表14：債券波動(dòng)率MOVE指數(shù)上行 6圖表15：日元互換基差小幅下行，顯示外匯市場美元流動(dòng)性持續(xù)收緊 6圖表16：美國股票市場波動(dòng)率VIX指數(shù)較上一周大幅上行 6圖表17：美銀美林企業(yè)高收益?zhèn)钚》闲?0bp，反映企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)略有回升，投資級(jí)企業(yè)債利差相較于上周基本持平 6圖表18：北美CDX指數(shù)有所上行，反映美國信用風(fēng)險(xiǎn)上升，但絕對(duì)水平偏低 6圖表19：最新一周美國初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)較前一周有所上行 7圖表20：美國持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)較前一周略微回升 7免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。3圖表21：高頻指標(biāo)指示崗位空缺數(shù)據(jù)延續(xù)回落態(tài)勢 7圖表22：盡管8月WARNNotice數(shù)據(jù)指示裁員人數(shù)回升但三個(gè)月平均仍然回落 7圖表23：亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)際個(gè)人消費(fèi)的Nowcast較前一周上升 7圖表24：RedBook零售指數(shù)顯示，9月美國零售同比小幅上行 7圖表25：全球航班總數(shù)近期有所下降，持續(xù)高于2019同期與2023同期水平 8圖表26：上周美國TSA安檢人數(shù)環(huán)比提升，人數(shù)略高于2019和2023年同期 8圖表27：8月31日，美國酒店入住率較前一周降至63.9% 8圖表28：上周全球餐飲預(yù)定高于2023年同期 8圖表29：近一周美國粗鋼產(chǎn)量小幅上升 9圖表30：近一周EIA商業(yè)原油庫存繼續(xù)下行（更新到9.6） 9圖表31：美國汽油可供應(yīng)天數(shù)與前周小幅回升（更新到9.6） 9圖表32：美國汽油需求指標(biāo)較前一周下降（更新到9.6） 9圖表33：9月12日，美國30年期固定利率房貸利率下降至6.2% 9圖表34：Redfin數(shù)據(jù)顯示房屋銷售量有所下降（更新到9.5） 9圖表35：房地產(chǎn)在售時(shí)長（4WMA）回升，顯示房屋流通速度回升（更新到9.8） 10圖表36：截至9月8日美國中位數(shù)房價(jià)有所提高 10圖表37：8月韓國出口同比增長11.4%（未更新） 10圖表38：截至9月12日，波羅的海指數(shù)上升至1927點(diǎn) 10圖表39：各類大宗商品、指數(shù)上周表現(xiàn)回顧（2024/9/6~2024/9/13） 11圖表40：上周美元指數(shù)下降0.1%至101.11；黃金期貨上漲3.9%收于2579.7美元/盎司 11圖表41：上周布倫特油價(jià)上升至74.01美元/桶 11圖表42：以當(dāng)周均價(jià)計(jì)，海運(yùn)BDI指數(shù)環(huán)比前一周回升 11圖表43：寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)(綜合指數(shù))較前一周回落10.18% 11圖表44：全球央行基準(zhǔn)利率 12圖表45：上周市場降息預(yù)期上行，2024年累計(jì)降息幅度上行至116bp 12圖表46：上周各個(gè)國家10年期國債收益率多下行 13圖表47：美債收益率曲線較前一周整體下移 13圖表48：德國國債利率曲線較前一周整體下移 13圖表49：上周美元指數(shù)下降0.1%至101.11 14圖表50：G10貨幣中上周美元相對(duì)日元貶值幅度最大，美元指數(shù)降至101.11 14圖表51：上周球主要股指總體上漲 15圖表52：民調(diào)顯示哈里斯領(lǐng)先特朗普1.7個(gè)百分點(diǎn) 16圖表53：PredictIt顯示哈里斯勝選概率超過特朗普 16圖表54：Polymarket顯示近一周哈里斯勝選概率超過特朗普 16圖表55：共和黨獲得參議院大多數(shù)席位的博彩概率預(yù)測在最新一周上升1個(gè)百分點(diǎn) 16圖表56：共和黨獲得眾議院大多數(shù)席位的博彩概率預(yù)測在最新一周有所回落 16圖表57：民調(diào)顯示最新一周，哈里斯在內(nèi)華達(dá)、威斯康星、密歇根以及賓夕法尼亞州民調(diào)超過特朗普 16免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。4（億美元）美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)周度變動(dòng)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000+240-1,000201920202021202220232024資料來源：Haver，華泰研究美國凈流動(dòng)性與標(biāo)普500指數(shù)6,0005,5005,0004,5004,0006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000（萬億美元）87654325,6265,6265.69201920202021202220232024資料來源：Haver，華泰研究周度購債量周度購債量（4wma）5432102022/12022/72023/12023/72024/12024/7資料來源：Haver，華泰研究（億美元）美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)的周度變化分解貸款-貼現(xiàn)窗口貸款-其他（過橋）貸款國債+MBS貸款-貸款-貼現(xiàn)窗口貸款-其他（過橋）貸款500-50-100-150-200-250-300-350-400貸款-海外央行其他總資產(chǎn)7/107/177/247/318/78/148/218/289/49/11資料來源：Haver，華泰研究歐央行總資產(chǎn)周度變化5,0003,0001,000-1,000-3,000-5,000201920202021202220232024資料來源：Haver，華泰研究（萬億美元）美歐日央行總資產(chǎn)26252423222119.6202022/012022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/07資料來源：Haver，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。51021011009998979622-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-1124-0322-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-1124-0324-0524-0724-09美國 歐元區(qū)（右軸）美國金融條件收緊10310210110099資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究 彭博美國金融條件指數(shù)，逆序-1.5-1.0-0.50.0-1.0-0.50.00.5↓金融條件放松2.022-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-09資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究(點(diǎn))St.LouisEconomicNewsIndex80.80.6St.LouisEconomicNewsIndex80.80.60.40.20.0-0.2-0.4-0.6-0.8642.52.571.5720-2 NewyorkFed:GDPNowcast2023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09 Aruoba-Diebold-ScottiBusinessConditionsIndexCFNAI2023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/07資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究300正：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況好于彭博預(yù)期300花旗美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)花旗美國經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)花旗日本經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)花旗歐洲經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)1000-2006.86.8-300!!負(fù)：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況不及彭博預(yù)期21-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0723-1124-0324-07資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究200正：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況好于彭博預(yù)期150花旗新興市場經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)100500-50新興市場G103.46.2最新一周變化2.3最近一個(gè)月變化-1.7-100-150負(fù)：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況不及彭博預(yù)期!-200200正：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況好于彭博預(yù)期150花旗新興市場經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)100500-50新興市場G103.46.2最新一周變化2.3最近一個(gè)月變化-1.7-100-150負(fù)：實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況不及彭博預(yù)期!-200花旗G10經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)21-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0723-1124-0324-07資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。66543210MOVEMOVE指數(shù)02020/032020/122021/0資料來源：Bloomberg，華泰研究歐元貨幣互換基差日元貨幣互換基差200-20-40-60-80-100英鎊貨幣互換基差200-20-40-60-80-100英鎊貨幣互換基差1.8-2.0-27.12022/072023/012023/072024/012024/07資料來源：Bloomberg，華泰研究資料來源：Bloomberg，華泰研究點(diǎn)VIX指數(shù)點(diǎn)0資料來源：Bloomberg，華泰研究 86420資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究資料來源：Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。7美國當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)(季調(diào)后）202420232022202120202019400350300250200150147101316192225283134374043464952資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究崗位空缺（百萬人）LightcastjobpostingZ-score(4WMA)，右軸（百萬人） Indeedjobposting(z-score),rhs13.012.011.010.09.08.07.06.05.04.020202021202220232024(點(diǎn))2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0資料來源：Haver，Indeedjobposting，華泰研究5亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)際個(gè)人消費(fèi)的Nowcast43.522022/012022/072023/012023/072024/012024/07資料來源：Haver，華泰研究美國持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)(季調(diào)后）（千人）2024202320222021202020192,5002,3002,1001,9001,7001,5001,3001,100147101316192225283134374043464952資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究均仍然回落2.32.11.91.71.51.31.10.90.7(?2.32.11.91.71.51.31.10.90.7060708091011121314151617注：WARNnotice是美國企業(yè)向州政府報(bào)告的裁員人數(shù)除以就業(yè)人數(shù)員500人以上的情況下需要提前60天通知州政府），WARNnotice估算的裁資料來源：Haver，WARNnotice，華泰研究20%Redbook美國零售指數(shù)同比20%15%10%6.5%5%0%-5%20102012201420162018202020222024資料來源：Haver，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。8全球航班數(shù)量定基指數(shù)170160(MA7，定基指數(shù)，基期為2020年1月1日=100）170160 20192023202415014013012011010090801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究20202022202320248070605063.970605063.94030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究(百萬人)美國TSA安檢人數(shù)(7天移動(dòng)平均)3.02.22.0 20192.22.0 2.281月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究全球美國50-5-102023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。9（美國當(dāng)周粗鋼產(chǎn)量，萬噸）202020212022202320020242001901801701601501401301201101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究美國汽油量供應(yīng)天數(shù)2022202420232022202440201920212020402019202135302520147101316192225283134374043464952資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究房貸申請(qǐng)量30年期固定利率房貸，右軸逆序(%)(1990m3=100)(%)2370023600450054006300789891002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/07資料來源：Haver，Redfin，華泰研究60,00055,00050,00045,00040,00035,00030,00025,000庫存量:EIA商業(yè)原油:全美（萬桶） 庫存量:商業(yè)原油:俄克拉何馬庫欣（萬桶，右軸）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002012/082015/082018/082021/082024/08資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究（萬桶/日）美國隱含汽油需求量（萬桶/日）2024202120232022202420211,200202020191,1001,000900800700600147101316192225283134374043464952資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究(2019=100)美國地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)160Redfin房屋銷售量（4WMA）成屋銷售量160 新屋銷售量140120100806040201920202021202220232024資料來源：Redfin，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。10美國房屋待售時(shí)長（MedianDaysonMarket）20%10% 0%-10%-20%-30%美國房屋待售時(shí)長（MedianDaysonMarket）20%10% 0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70% 相比疫情前（2017-2019）差距相比疫情前（2017-2019）差距（4WMA)2018201920202021202220232024資料來源：Haver，華泰研究%韓國出口當(dāng)月同比韓國出口當(dāng)月同比韓國進(jìn)口當(dāng)月同比60402040200-2011.46.0-40-602017/122019/122021/122023/12注：2020年1月~6月、2021年1月~6月各月份的韓國貿(mào)易當(dāng)月同比增速，為免受2020年初首輪疫情因素?cái)_動(dòng)，均替換為2021年1-6月對(duì)應(yīng)月份、相對(duì)資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究% Redfin中位數(shù)房價(jià)Redfin中位數(shù)房價(jià)(4WMA)30%25%20%15%10%5%0%-5%2018201920202021202220232024資料來源：Haver，華泰研究波羅的海干散貨指數(shù)全球出口額同比（右軸）6,0005,0004,0003,0002,0001,00002012201320142015201620172018201920202021202220232024201220132014201520162017201820192020202120222023202460%50%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。11單位最新價(jià)格上周變動(dòng)(%)本月變動(dòng)(%)年初以來變動(dòng)(%)油氣現(xiàn)貨價(jià):原油:英國布倫特Dtd美元/桶74.0-9.3-4.9現(xiàn)貨價(jià):原油:美國西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油(WTI)美元/桶68.7-11.9-4.2期貨收盤價(jià)：NYMEX天然氣美元/百萬英熱單位2.3-0.612.4-8.1工業(yè)金屬現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鎳美元/噸15665.0-1.0-3.6-3.9現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅美元/噸907.1現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋁美元/噸2405.06.83.0現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋅美元/噸276.0期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):鐵礦石元/噸704.03.2-8.0-27.7貴金屬COMEX現(xiàn)貨黃金:以美元計(jì)價(jià)美元/盎司2524.5倫敦現(xiàn)貨白銀:以美元計(jì)價(jià)美元/盎司30.03.94.926.0農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):CBOT玉米美分/蒲式耳413.33.4-12.3期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):CBOT小麥美分/蒲式耳594.84.912.8-5.3期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):CBOT大豆美分/蒲式耳1006.30.1-1.6-22.5期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):NYBOT11號(hào)糖美分/磅19.00.50.4-7.6期貨收盤價(jià)(連續(xù)):CBOT稻谷美元/英擔(dān)-9.9中國棉花價(jià)格指數(shù):328元/噸14869.0-0.6-3.6-9.7價(jià)格指數(shù)CRB現(xiàn)貨指數(shù):綜合點(diǎn)5南華綜合指數(shù)點(diǎn)2367.20.5-5.7-6.4波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)點(diǎn)1890.0-2.610.7-9.7原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)點(diǎn)883.0-9.2-26.4資料來源：Wind，華泰研究美元/盎司2,7002,6002,5002,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,500COMEX期貨美元指數(shù)（右軸）COMEX黃金期貨美元指數(shù)最新(2024/9/13)2579.7上期末(2024/9/6)2483.73.9%-0.1%120117114111108105102999693902022-072023-012023-072024-012024-07資料來源：Wind，華泰研究波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)6,0005,0004,0003,0002,000波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)018-0719-0720-0721-0722-0723-0724-07資料來源：Wind，華泰研究（美元/桶）110布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格（美元/桶）11010510095908580757065602022-112023-032023-072023-112024-032024-07資料來源：Wind，華泰研究7006005004003002001000（點(diǎn)）寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)：定基指數(shù)，7006005004003002001000寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù):歐洲寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù):美西寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù):美東2018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-07資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。12英國瑞士瑞典挪威加拿大澳大利亞英國瑞士瑞典挪威加拿大澳大利亞韓國俄羅斯南非巴西土耳其印度印尼越南降息加息無變化資料來源：Wind，華泰研究市場加息預(yù)期(9月13日)市場加息預(yù)期(9月6日)聯(lián)邦基金利率美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖5.154.414.34432102022/12022/72023/12023/72024/12024/7資料來源：Bloomberg，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。13國家9月13日水平上周變動(dòng)(bp)本月變動(dòng)(bp)年初以來變動(dòng)(bp)DM美國3.66-6-25-22英國3.85-12-25德國2.15-15法國2.84-1731意大利3.44-11-25-30西班牙2.95-160葡萄牙2.72-17希臘3.12-10-1920.84022韓國2.95-13-25EM中國2.06-11-52印度6.79-40馬來西亞3.72泰國2.54-14巴西9-22墨西哥9.26-22-4727資料來源：Haver，華泰研究美債，%2024-09-132024-09-06 w2024-08-16債券期限（年）5.85.45.04.64.23.83.43.0 w2024-08-16債券期限（年）051015202530資料來源：Wind，華泰研究歐債，%2024-09-132024-09-064.02024-08-144.03.53.02.52.0債券期限（年）051015202530資料來源：Haver，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。14即期匯率:美元兌人民幣美元指數(shù)（右軸）7.507.307.106.906.706.506.30美元指數(shù)美元兌人民幣最新(2024/9/13)101.117.0943一周前(2024/9/6)101.187.08821個(gè)月前(2024/8/15)103.057.16111周漲跌（%）-0.1%0.1%1個(gè)月漲跌-1.9%-0.9%1181131081039893882022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/08資料來源：Wind，華泰研究9月13日匯率(本幣/美元）9.6-9.13變動(dòng)(%)本月變動(dòng)(%)年初以來變動(dòng)(%)美元指數(shù)101.1-0.1-0.6-0.3G10貨幣歐元0.900.20.1-0.3挪威克朗瑞典克朗2.1瑞士法郎0.850.90.0英鎊0.760.60.5-2.5澳元1.490.0加元1.3140.9-1.1-2.8-0.3新元1.620.62.6EM貨幣在岸人民幣7.0離岸人民幣-0.3韓元1340印尼盧比154馬來西亞林吉特4.3-0.30.0-6.0泰銖33.3-0.7-1.9-2.6越南盾24545-0.4-1.3阿根廷比索9620.40.919.0巴西雷亞爾5.60.0-1.515.1墨西哥比索19.2-3.8-2.113.8俄羅斯盧布91.1-0.40.9土耳其里拉33.90.0-0.215.3南非蘭特18.02.1-3.3注：匯率變動(dòng)代表美元相對(duì)該貨幣的升值和貶值幅度，正值表示美元相對(duì)該貨幣升值，負(fù)值表示美元相對(duì)該貨幣貶值。資料來源：Haver，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。15股指9月13日點(diǎn)位9.6-9.13變動(dòng)(%)本月變動(dòng)(%)年初以來變動(dòng)(%)全球MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)（ACWI）2,6453.0-0.812.9美國標(biāo)普500指數(shù)5,6264.0-0.418.0美國納斯達(dá)克綜合指數(shù)17,6846.0-0.217.8美國道瓊斯30工業(yè)指數(shù)41,3942.6-0.49.8歐洲歐洲Stoxx50指數(shù)4,425-2.88.1德國德國DAX指數(shù)18,6992.2-1.111.6法國法國CAC40指數(shù)7,465-2.2-1.0意大利意大利富時(shí)MIB指數(shù)33,5680.8-2.310.6西班牙西班牙馬德里綜合指數(shù)1,1293.00.813.3英國英國富時(shí)100指數(shù)8,273-1.27.0荷蘭AEX指數(shù)9002.3-2.114.3挪威OBX指數(shù)1,318-2.110.4Nikkei225指數(shù)36,5820.5-5.39.3EMMSCIEM指數(shù)1,1190.8-1.55.8墨西哥MSCI墨西哥8635.4-20.3中國臺(tái)灣MSCI臺(tái)灣2,761-2.120.2韓國MSCI韓國1,2010.3-4.9-7.6越南MSCI越南898-1.7-0.8-0.5印度MSCI印度2,6642.00.824.0南非MSCI南非953-1.911.3中國香港恒生指數(shù)17,369-0.4-3.4中國大陸滬深3003,159-2.2-4.9-7.9資料來源：Haver，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。16美國總統(tǒng)選舉民調(diào)特朗普哈里斯民主黨全國大會(huì)民主黨全國大會(huì)49%48.6%48%46.9%47%46.9%46%45%44%43%資料來源：realclearpolling，華泰研究Polymarket博彩預(yù)測的總統(tǒng)大選結(jié)果概率特朗普哈里斯共和黨全國黨全國大會(huì)70%60%50%40%30%20%10%0%51%49%資料來源：Polymarket，華泰研究圖表56：共和黨獲得眾議院大多數(shù)席位的博彩概率預(yù)測在最新一周有Polymarket眾議院博彩概率走勢共和黨全國大會(huì)特朗普遇刺民主黨共和黨民主黨全國大會(huì)共和黨全國大會(huì)特朗普遇刺資料來源：Polymarket，華泰研究PredictIt博彩預(yù)測的總統(tǒng)大選結(jié)果概率特朗普哈里斯60%55%45%40%20%注意：數(shù)據(jù)經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化，使得兩位候選人勝選概率之和為100%資料來源：PredictIt，華泰研究圖表55：共和黨獲得參議院大多數(shù)席位的博彩概率預(yù)測在最新一周上Polymarket參議院博彩概率走勢民主黨共和黨民主黨全國大會(huì)0.850.750.650.550.850.750.650.550.450.350.250.1575%25%特朗普遇刺資料來源：Polymarket，華泰研究搖擺州民調(diào)結(jié)果特朗普哈里斯49.2%48.8%50.0%49.0%48.0%47.0%46.0%45.0%44.0%48.2%48.0%47.5%49.2%48.8%50.0%49.0%48.0%47.0%46.0%45.0%44.0%48.2%48.0%47.5%47.3%亞利桑那內(nèi)華達(dá)威斯康星密歇根賓夕法尼亞北卡羅萊納佐治亞亞利桑那內(nèi)華達(dá)威斯康星密歇根賓夕法尼亞北卡羅萊納佐治亞注：箭頭表示民調(diào)相比前一周的變動(dòng)資料來源：realclearpolling，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。17分析師聲明本人，易峘、陳瑋，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對(duì)標(biāo)的證券或發(fā)行人的個(gè)人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報(bào)酬。一般聲明及披露本報(bào)告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測僅反映報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)和判斷。在不同時(shí)期，華泰可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報(bào)并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會(huì)員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。華泰不承諾也不保證任何預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)，分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)，任何假設(shè)的變化可能會(huì)顯著影響所預(yù)測的回報(bào)。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，華泰可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，為該公司提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見及建議不一致的市場評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。華泰沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。華泰的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應(yīng)當(dāng)考慮到華泰及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突。投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一信賴依據(jù)。有關(guān)該方面的具體披露請(qǐng)參照本報(bào)告尾部。本報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布的機(jī)構(gòu)或人員，也并非意圖發(fā)送、發(fā)布給因可得到、使用本報(bào)告的行為而使華泰違反或受制于當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則的機(jī)構(gòu)或人員。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并需在使用前獲取獨(dú)立的法律意見，以確定該引用、刊發(fā)符合當(dāng)?shù)剡m用法規(guī)的要求，同時(shí)注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。中國香港本報(bào)告由華泰證券股份有限公司制作,在香港由華泰金融控股（香港）有限公司向符合《證券及期貨條例》及其附屬法律規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者的客戶進(jìn)行分發(fā)。華泰金融控股（香港）有限公司受香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)監(jiān)管，是華泰國際金融控股有限公司的全資子公司，后者為華泰證券股份有限公司的全資子公司。在香港獲得本報(bào)告的人員若有任何有關(guān)本報(bào)告的問題,