食品飲料行業(yè)一圖看懂秋季糖酒會(huì)問(wèn)卷調(diào)研總結(jié)

1）2024年10月28日-31日，天風(fēng)食品團(tuán)隊(duì)深入深圳糖酒會(huì)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查問(wèn)卷收集，從115份樣本看，大部分受訪者所在公司實(shí)現(xiàn)了銷售收入的同比提升，但仍然有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)銷售收入未恢復(fù)至疫情前的水平。針對(duì)未來(lái)消費(fèi)力恢復(fù)的走勢(shì)情況，絕大部分受訪者認(rèn)為消費(fèi)力有望恢復(fù)至疫情前甚至超越疫情前的水平，占比超八成。休閑食品：①空間廣闊，細(xì)分賽道孕育新機(jī)遇。目前市場(chǎng)規(guī)模已突破萬(wàn)億，呈現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。細(xì)分品類眾多，其中糖果巧克力、膨化食品、餅干等西式零食，外資介入早+頭部品牌成型，格局難顛覆；堅(jiān)果、鹵制品等中式傳統(tǒng)品類，未形成頭部壟斷，或存在新品牌孕育機(jī)會(huì)，重視具備產(chǎn)品創(chuàng)新基因的龍頭公司。重點(diǎn)推薦【鹽津鋪?zhàn)印?、【甘源食品】、【勁仔食品】等。②渠道變革浪潮下，積極擁抱變化的品牌有望挖掘增量空間。重視積極把握行業(yè)風(fēng)口、布局零食渠道且具備強(qiáng)供應(yīng)鏈的生產(chǎn)商。重點(diǎn)推薦【鹽津鋪?zhàn)印浚?/p>

建議關(guān)注【萬(wàn)辰集團(tuán)】。乳制品：從總量角度，在行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，乳制品動(dòng)銷有望延續(xù)雙節(jié)趨勢(shì)進(jìn)一步改善。我們建議關(guān)注擁有優(yōu)質(zhì)奶源供給壁壘的龍頭【伊利股份】【蒙牛乳業(yè)】，目前對(duì)應(yīng)2024年業(yè)績(jī)均僅為15-16x（wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)）。成本端來(lái)看，原奶價(jià)格階段性底部，已跌破成本線。我們建議關(guān)注盈利能力持續(xù)提升、利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的【新乳業(yè)】。其他乳制品賽道來(lái)看，奶酪消費(fèi)仍處培育階段，未來(lái)增長(zhǎng)前景廣闊，我們建議關(guān)注奶酪行業(yè)龍頭、新品創(chuàng)新能力突出的【妙可藍(lán)多】等。速凍制品：①傳統(tǒng)速凍行業(yè)集中度加速提升；②新興預(yù)制菜板塊處于高速成長(zhǎng)期；③冷凍烘焙市場(chǎng)仍然處于高速成長(zhǎng)階段，據(jù)歐睿國(guó)際預(yù)計(jì)，2025

年有望超

3000

億元，再加上烘焙滲透率低而烘焙比例高于其他國(guó)家，我們預(yù)計(jì)滲透率存在較大提升空間，重點(diǎn)推薦【安井食品】、【千味央廚】、【立高食品】、【圣農(nóng)發(fā)展】（農(nóng)林牧漁組覆蓋）等。保健品：我國(guó)VDS行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，居民相關(guān)消費(fèi)意識(shí)和習(xí)慣尚未成型，人均消費(fèi)水平存在較高增長(zhǎng)空間。主要市場(chǎng)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素有三：①國(guó)民健康意識(shí)提升疊加生活改善帶來(lái)健康需求躍升；②人口老齡化程度加深，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新增長(zhǎng)；③青年人心態(tài)轉(zhuǎn)變，帶來(lái)消費(fèi)新勢(shì)力。據(jù)歐睿國(guó)際，VDS市場(chǎng)2028年將達(dá)到2931.53億元，未來(lái)增長(zhǎng)空間可期。我們建議關(guān)注VDS龍頭【湯臣倍健】、CDMO龍頭【仙樂(lè)健康】、輔酶Q10供應(yīng)商【金達(dá)威】（醫(yī)藥組聯(lián)合覆蓋）等。風(fēng)險(xiǎn)提示：1、食品安全風(fēng)險(xiǎn)；2、奶牛養(yǎng)殖疫病及自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)；4、樣本偏差值及樣本代表性風(fēng)險(xiǎn)。問(wèn)卷背景：1）本次調(diào)查問(wèn)卷收集時(shí)間由2024年10月29日至2024年10月31日；2）本次調(diào)查問(wèn)卷共計(jì)收到115份有效問(wèn)卷。資料來(lái)源：天風(fēng)食品深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所1、總述：部分企業(yè)銷售水平仍恢復(fù)至疫前水平，受訪者對(duì)消費(fèi)力恢復(fù)整體樂(lè)觀本次調(diào)查問(wèn)卷共收集到115份，其中對(duì)于休閑食品/烘焙/預(yù)制菜/乳制品/酒類/保健品/其他行業(yè)參會(huì)人員調(diào)查問(wèn)卷分別為32/8/17/28/9/20/1份，其中休閑食品占比28%，乳制品占比24%、保健品占比17%；按受訪對(duì)象的工作類型來(lái)看，從事市場(chǎng)銷售工作的受訪者最多，為76%。按主要銷售區(qū)域劃分來(lái)看，本次調(diào)查問(wèn)卷來(lái)自華南區(qū)域的受訪者最多，占比23%。銷售收入同比疫情前恢復(fù)情況：不同于超九成的企業(yè)反饋銷售額同比19年出現(xiàn)提升，僅八成多的受訪者反饋所在公司銷售額同比去年仍然保持了提升，分行業(yè)來(lái)看，低于去年銷售水平的主要集中于乳制品行業(yè)。消費(fèi)力恢復(fù)展望：分別有超三分之一受訪者認(rèn)為，“短期內(nèi)消費(fèi)能力仍然弱于疫情前水平，但將逐步恢復(fù)到疫情前水平”，以及“長(zhǎng)期對(duì)于消費(fèi)能力恢復(fù)樂(lè)觀，消費(fèi)升級(jí)仍是大勢(shì)所趨”，此為樣本中兩大主流觀點(diǎn)，反映出主流受訪者對(duì)于消費(fèi)力恢復(fù)較為樂(lè)觀。而同樣的，有近四分之一的受訪者認(rèn)為“長(zhǎng)期對(duì)于消費(fèi)能力恢復(fù)不樂(lè)觀，消費(fèi)降級(jí)將大行其道”，反映出目前針對(duì)后續(xù)消費(fèi)力恢復(fù)的觀點(diǎn)仍存在分化。圖：受訪者群體行業(yè)分布情況 圖：受訪者群體職業(yè)分布情況 圖：受訪者群體對(duì)消費(fèi)力恢復(fù)的預(yù)期27.83%6.96%14.78%24.35%7.83%17.39%0.87%C預(yù)制菜F保健品A休閑食品

B烘焙D乳制品

E酒類G其他75.65%7.83%2.61%13.04%0.87%A市場(chǎng)銷售 B貨品采購(gòu) C研發(fā)技術(shù) D經(jīng)銷商 E其他34.78%5.22%24.35%35.65%A

短期內(nèi)消費(fèi)能力仍然弱于疫情前水平，但將逐步恢復(fù)到疫情前水平B短期內(nèi)消費(fèi)力已經(jīng)恢復(fù)到或超過(guò)疫情前水平C

長(zhǎng)期對(duì)于消費(fèi)能力恢復(fù)不樂(lè)觀，消費(fèi)降級(jí)將大行其道D

長(zhǎng)期對(duì)于消費(fèi)能力恢復(fù)樂(lè)觀，消費(fèi)升級(jí)仍是大勢(shì)所趨2、休閑食品：收入整體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)圖：休閑食品公司銷售收入同比2023年情況圖：休閑食品公司毛利率季度環(huán)比情況收入恢復(fù)情況：同比去年超九成受訪者所在企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，仍有極小部分企業(yè)未恢復(fù)至疫情前水平。本次受訪者所在公司的銷售規(guī)模普遍在千萬(wàn)以上，占比超95%。從今年的情況來(lái)看，有超九成的受訪者反饋所在公司今年銷售情況同比去年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，超七成反饋增速超10%，反映出行業(yè)今年需求端呈現(xiàn)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)；與疫情前的2019年相比，大部分公司的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比同樣超95%。盈利能力恢復(fù)情況：大部分受訪者所在企業(yè)毛利率季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。本次受訪者所在公司毛利率水平基本集中于30-50%的范圍內(nèi)，占比近六成。從毛利率季度環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看，近九成的公司毛利率季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。圖：休閑食品公司銷售收入同比2019年情況71.88%18.75%6.25% 3.13%A

增長(zhǎng)30%以上

B

增長(zhǎng)10-30%C

增長(zhǎng)0-10% D下滑0-10%資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所50%31.25%15.63%3.13%A

增長(zhǎng)30%以上

B

增長(zhǎng)10-30%C

增長(zhǎng)0-10% D下滑0-10%6.25%81.25%12.50%B

增長(zhǎng)10-30%C

增長(zhǎng)0-10%D下滑0-10%2、休閑食品：香脆食品、糖果為本次參會(huì)主流展商，且增速居前列圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額綜合得分排名圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額增速綜合得分排名產(chǎn)品銷售及增長(zhǎng)情況：香脆食品、糖果為本次參會(huì)主流展商，且增速居前列。根據(jù)綜合得分來(lái)看，本次受訪者的主銷產(chǎn)品排名前四的是香脆休閑食品、糖果、堅(jiān)果、肉制品

；從增長(zhǎng)情況來(lái)看，今年增速排名前四的品類分別為香脆休閑食品、餅干、糖果、糕點(diǎn)。資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所5.133.533.252.81 2.81 2.811.411.340.590.565432104.344.254.223.223.032.031.221.030.50.3454.543.532.521.510.50*綜合得分計(jì)算方法為：選項(xiàng)平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次3、乳制品：收入整體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，毛利率已進(jìn)入修復(fù)軌道圖：乳制品公司銷售收入同比2023年情況圖：乳制品公司毛利率環(huán)比2023年情況收入恢復(fù)情況：同比去年半數(shù)以上受訪者所在企業(yè)出現(xiàn)下滑，仍有極小部分受訪者所在企業(yè)未恢復(fù)至疫情前水平。本次受訪者所在公司的銷售規(guī)模普遍在千萬(wàn)以上，占比超85%。從今年的情況來(lái)看，有超半數(shù)的受訪者反饋所在公司今年銷售情況同比去年出現(xiàn)一定水平的下滑，反映出行業(yè)今年需求端呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)；與疫情前的2019年相比，大部分公司的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比超九成。盈利能力恢復(fù)情況：大部分受訪者所在企業(yè)毛利率季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。本次受訪者所在公司毛利率水平基本集中于30-50%的范圍內(nèi)，占比近三分之二。從環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看，近九成的公司毛利率實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。圖：乳制品公司銷售收入同比2019年情況3.57%14.29%28.57%42.86%10.71%A

增長(zhǎng)30%以上

B

增長(zhǎng)10-30% C

增長(zhǎng)0-10%D下滑0-10% E下滑10-30%資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所21.43%35.71%35.71%7.14%A

增長(zhǎng)30%以上C

增長(zhǎng)0-10%B

增長(zhǎng)10-30%D下滑0-10%14.29%75%10.71%B

增長(zhǎng)10-30%C

增長(zhǎng)0-10%D下滑0-10%3、乳制品：常溫仍為最主要品類，乳飲料增長(zhǎng)居前列圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額綜合得分排名圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額增速綜合得分排名產(chǎn)品銷售及增長(zhǎng)情況：常溫產(chǎn)品仍為主流，今年乳飲料增速居前列。根據(jù)綜合得分來(lái)看，本次受訪者的主銷產(chǎn)品排名前四的是常溫白奶、常溫酸奶、乳飲料和低溫白奶；從增長(zhǎng)情況來(lái)看，今年增速排名前四的品類分別為常溫白奶、常溫酸奶、乳飲料和低溫白奶。整體來(lái)看，乳飲料整體銷售情況增長(zhǎng)較快，已超越低溫的白奶、酸奶品類。資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所3.933.362.211.8610.215

4.61 4.543.532.521.510.503.893.482.0420.740.215 4 4.543.532.521.510.50*綜合得分計(jì)算方法為：選項(xiàng)平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所4、速凍制品-預(yù)制菜：復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，農(nóng)產(chǎn)、水產(chǎn)、畜產(chǎn)產(chǎn)品銷量增速最快樣本情況：年銷售額1000-5000萬(wàn)元的企業(yè)占11.76%，5000萬(wàn)-1億元的企業(yè)占58.82%，而1億元以上的企業(yè)占29.41%。收入恢復(fù)情況：復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，規(guī)模較大的企業(yè)增速恢復(fù)更快。①同比2023年，約94%的受訪企業(yè)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；年銷售額規(guī)模1億以上的企業(yè)恢復(fù)更明顯。問(wèn)卷顯示，年銷售額1億元以上的企業(yè)中，超過(guò)50%的企業(yè)增速恢復(fù)至30%以上；年銷售額5000萬(wàn)-1億的企業(yè)中，90%的企業(yè)增速10-30%；年銷售額1000-5000萬(wàn)的企業(yè)中，增速均在10%-30%區(qū)間。

②同比2019年，約60%的受訪企業(yè)相較2019銷售額增長(zhǎng)在30%以上；其中，5000-1億元銷售規(guī)模企業(yè)恢復(fù)最快。盈利能力恢復(fù)情況：大部分企業(yè)的盈利能力逐步修復(fù)。公司目前毛利率普遍集中在30-50%；今年以來(lái)公司毛利率季度環(huán)比提升0-10pct和10-30pct的占比相同，為35.29%，季度環(huán)比下滑的占比為29.41%。橫向?qū)Ρ瓤矗煌?guī)模的企業(yè)趨勢(shì)類似。對(duì)后市消費(fèi)預(yù)期：短期看，小部分不同規(guī)模企業(yè)對(duì)短期消費(fèi)恢復(fù)至疫情前水平存在憂慮；長(zhǎng)期看，中大型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期消費(fèi)能力恢復(fù)保持樂(lè)觀，認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)乃是大勢(shì)所趨。29.4%58.8%11.8%0.0% 0.0%0.0%1億以上500-1000萬(wàn)5000-1億100-500萬(wàn)1000-5000萬(wàn)0-100萬(wàn)17.7%76.5%0.0%5.9% 0.0%

0.0%增長(zhǎng)30%以上

增長(zhǎng)10-30%下滑0-10% 下滑10-30%增長(zhǎng)0-10%下滑30%以上圖：預(yù)制菜公司銷售收入同比2023年情況圖：預(yù)制菜公司收入增速同比2023年情況圖：預(yù)制菜公司2024年銷售量及銷售增速最快的單品綜合得分0 0.5 1 1.5 2 2.5其他食品（包括農(nóng)產(chǎn)、水產(chǎn)、畜產(chǎn)速凍產(chǎn)品）調(diào)制食品（包括玉米和肉制品，例如魚丸、魚餃、肉…面米制品（例如睡覺(jué)、湯圓、油條等產(chǎn)品）銷量綜合得分 銷售增速綜合得分*綜合得分計(jì)算方法為：選項(xiàng)平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次4、速凍制品-烘焙類：大部分企業(yè)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，餅類成為銷量及銷售增速最快產(chǎn)品樣本情況：銷售規(guī)模1000-5000萬(wàn)元的企業(yè)占25%，5000萬(wàn)-1億元的企業(yè)占25%，1億元以上的企業(yè)占50%。收入恢復(fù)情況：同比去年大部受訪分企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。本次受訪者所在公司的銷售規(guī)模均在千萬(wàn)以上。從恢復(fù)情況來(lái)看，有75%的受訪者反饋所在公司今年銷售情況同比去年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)；與2019年相比，有50%的公司的營(yíng)收增速達(dá)到了30%以上。盈利能力恢復(fù)情況：大部分受訪者所在企業(yè)毛利率保持在15-50%，小部分毛利率在50%以上。本次受訪者所在公司毛利率水平基本集中于10-50%的范圍內(nèi)，占比在62.5%。對(duì)后市消費(fèi)預(yù)期：短期看，小部分不同規(guī)模企業(yè)對(duì)短期消費(fèi)恢復(fù)至疫情前水平存在憂慮；長(zhǎng)期看，中型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期消費(fèi)能力表示不樂(lè)觀，而銷售規(guī)模在1億元以上的大型企業(yè)對(duì)消費(fèi)能力恢復(fù)保持樂(lè)觀，認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)仍是大勢(shì)所趨。資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所50.0%25.0%25.0%1億以上500-1000萬(wàn)5000-1億100-500萬(wàn)1000-5000萬(wàn)0-100萬(wàn)12.5%25.0%37.5%12.5%12.5%0.0%增長(zhǎng)30%以上

增長(zhǎng)10-30%下滑0-10%

下滑10-30%增長(zhǎng)0-10%下滑30%以上01234567撻皮類甜甜圈起酥類丹麥系列餅類蛋糕系列植脂奶油含乳脂植脂奶油稀奶油銷量綜合得分銷售增速綜合得分圖：烘焙類公司銷售收入同比2023年情況0.0%0.0%

0.0%圖：烘焙類公司收入增速同比2023年情況圖：烘焙類公司2024年銷售量及銷售增速最快的單品綜合得分*綜合得分計(jì)算方法為：選項(xiàng)平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次5、保健品：保健品公司盈利能力強(qiáng)，其他類保健食品增長(zhǎng)較快圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額增速綜合得分排名產(chǎn)品銷售及增長(zhǎng)情況：參展商中其他保健食品類為主流，今年?duì)I養(yǎng)飲品增速仍在前列。根據(jù)綜合得分來(lái)看，本次受訪者的主銷產(chǎn)品排名前三的是其他保健食品、營(yíng)養(yǎng)飲品和軟糖類保健品；從增長(zhǎng)情況來(lái)看，今年增速排名前三的品類分別為其他保健食品、營(yíng)養(yǎng)飲品和軟糖類保健品。銷售規(guī)模及毛利率水平情況：從銷售規(guī)模來(lái)看，保健品類公司銷售規(guī)模較大，95%的受訪者的公司年銷售額達(dá)5000萬(wàn)元以上，其中，70%的受訪者銷售額同比增速達(dá)10%-30%，全部受訪者實(shí)現(xiàn)銷售額正增長(zhǎng)。九成受訪者所在公司毛利率水平達(dá)30%以上，保健品類公司毛利率環(huán)比變動(dòng)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。5.353.251.050.60.550.450.301234563.21.40.80.60.6001234圖：按主銷產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，各品類產(chǎn)品銷售額綜合得分排名6

5.5 510%70%20%增長(zhǎng)30%以上增長(zhǎng)10-30%增長(zhǎng)0-10%圖：保健品公司銷售收入同比2023年情況*綜合得分計(jì)算方法為：選項(xiàng)平均綜合得分＝（Σ

頻數(shù)×權(quán)值）/本題填寫人次資料來(lái)源：天風(fēng)食飲深圳115份調(diào)查問(wèn)卷，天風(fēng)證券研究所6、投資建議休閑食品：①空間廣闊，細(xì)分賽道孕育新機(jī)遇。目前市場(chǎng)規(guī)模已突破萬(wàn)億，呈現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。細(xì)分品類眾多，其中糖果巧克力、膨化食品、餅干等西式零食，外資介入早+頭部品牌成型，格局難顛覆；堅(jiān)果、鹵制品等中式傳統(tǒng)品類，未形成頭部壟斷，或存在新品牌孕育機(jī)會(huì)，重視具備產(chǎn)品創(chuàng)新基因的龍頭公司。重點(diǎn)推薦【鹽津鋪?zhàn)印?、【甘源食品】、【勁仔食品】等。②渠道變革浪潮下，積極擁抱變化的品牌有望挖掘增量空間。重視積極把握行業(yè)風(fēng)口、布局零食渠道且具備強(qiáng)供應(yīng)鏈的生產(chǎn)商。重點(diǎn)推薦【鹽津鋪?zhàn)印浚?/p>

建議關(guān)注【萬(wàn)辰集團(tuán)】。乳制品：從總量角度，在行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，乳制品動(dòng)銷有望延續(xù)雙節(jié)趨勢(shì)進(jìn)一步改善。我們建議關(guān)注擁有優(yōu)質(zhì)奶源供給壁壘的龍頭【伊利股份】【蒙牛乳業(yè)】，目前對(duì)應(yīng)2024年業(yè)績(jī)均僅為15-16x（wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)）。成本端來(lái)看，原奶價(jià)格階段性底部，已跌破成本線。我們建議關(guān)注盈利能力持續(xù)提升、利潤(rùn)高速增長(zhǎng)的【新乳業(yè)】。其他乳制品賽道來(lái)看，奶酪消費(fèi)仍處培育階段，未來(lái)增長(zhǎng)前景廣闊，我們建議關(guān)注奶酪行業(yè)龍頭、新品創(chuàng)新能力突出的【妙可藍(lán)多】等。速凍制品：①傳統(tǒng)速凍行業(yè)集中度加速提升；②新興預(yù)制菜板塊處于高速成長(zhǎng)期；③冷凍烘焙市場(chǎng)仍然處于高速成長(zhǎng)階段，據(jù)歐睿國(guó)際預(yù)計(jì)，2025

年有望超

3000

億元，再加上烘焙滲透率低而烘焙比例高于其他國(guó)家，我們預(yù)計(jì)滲透率存在較大提升空間，重點(diǎn)推薦