融資融券月報：融資探底后飆升融券持續(xù)新低

核心觀點

2024年9月份兩融余額凈增加16.78億元。9月24日融資市場規(guī)模迅速回升，9月27日融資凈買入額激增，融資資金傾向于未來一段時間市場總體上行。截止9月27日融資余額流通市值占比為1.98

，仍是今年低點，融資市場整體風(fēng)險水平較低。非銀金融，電子，醫(yī)藥行業(yè)融資余額排名靠前，其中非銀金融融資余額為949億，9月份凈買入額約為100億。食品飲料分化較為較大，融資余額約為400億，而9月份凈償還約為20億。融資凈買入額前十的個股中有東方財富、中國平安、中信證券，此外同花順以融資凈買入4.2億元排名第九。2內(nèi)容摘要

在多項市場利好政策的推動下，兩融余額在9月份實現(xiàn)了16.78億元的凈增加，我們認(rèn)為市場參與者對后市持樂觀態(tài)度。融資市場方面，截至9月27日，融資余額達(dá)到1.38萬億，流通市值占比為1.98%，盡管較之前有所增長，但與年內(nèi)其他時間點相比，仍處于較低水平，反映出市場整體風(fēng)險可控。特別是9月24日，受政策利好影響，融資市場規(guī)模迅速回升，單日融資凈買入額激增，市場對未來一段時間內(nèi)市場總體上行的預(yù)期較為明確。在行業(yè)分析中，非銀金融、電子、醫(yī)藥生物三個行業(yè)的融資余額位居前列，其中非銀金融以949億的融資余額領(lǐng)先，9月份凈買入額約為100億，顯示出資金對這些行業(yè)的強烈偏好。而食品飲料行業(yè)則出現(xiàn)了較大的分化，盡管融資余額約為400億，但9月份凈償還額約為20億，這可能與行業(yè)內(nèi)部分化及市場對行業(yè)前景的不同預(yù)期有關(guān)。個股交易統(tǒng)計中，東方財富、中國平安、中信證券等股票的融資凈買入額位居前十，這些股票的強勁表現(xiàn)可能與市場對這些行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的信心有關(guān)。同花順以融資凈買入4.2億元排名第九，這一現(xiàn)象表明金融科技領(lǐng)域正受到市場的高度關(guān)注。9月27日融資凈買入額的大幅增加，市場活躍度的飆升，以及投資者情緒的回暖，都是市場樂觀情緒的明顯信號。然而，盡管市場活躍度提升，融資余額占流通市值的比例仍處于年內(nèi)低點，這表明市場在利用融資杠桿方面保持了一定的謹(jǐn)慎。在融券市場方面，融券余額在本月延續(xù)了下降趨勢，目前創(chuàng)新低約100億。這一趨勢可能受到轉(zhuǎn)融券政策的影響，無融券賣出額，隨著各個融券到期償還，余額預(yù)計將進(jìn)一步下降。融券市場的這一動態(tài)可能反映了市場對于做空的謹(jǐn)慎態(tài)度，或是對于當(dāng)前市場估值水平的認(rèn)可。融資余額的增長和融券余額的下降，共同勾勒出市場參與者對未來市場走勢的預(yù)期。非銀金融、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)的突出表現(xiàn)，以及東方財富、中國平安等個股的強勁融資凈買入額，都反映出市場對這些領(lǐng)域的高度關(guān)注和信心。整體而言，2024年9月份的融資融券市場呈現(xiàn)出融資活動增加、融券活動減少的特點，市場情緒出現(xiàn)回暖跡象。投資者對某些行業(yè)和個股的偏好明顯，融資融券市場的數(shù)據(jù)為投資者提供了一個觀察市場動態(tài)和投資者情緒的窗口。隨著市場環(huán)境的不斷變化，投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)，理性分析，做出明智的投資決策。33一、市場概況融資融券余額5本月初融資余額延續(xù)了自今年5月份以來的下降趨勢，9月24日起融資余額迅速拉升，9月27日單日新增融資約185億，截止到27日，融資余額為1.38萬億。融資參與者對未來市場走勢信心增強

。融券余額在本月大致延續(xù)下降趨勢，目前融券余額創(chuàng)新低約100億。受轉(zhuǎn)融券政策影響，無融券賣出額，隨著各個融券到期償還，余額將進(jìn)一步下降。圖表：

融資融券余額數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投，數(shù)據(jù)截止至2024年9月27日。兩融余額(億元)17,00016,50016,00015,50015,00014,50014,00013,50013,000010020070080013,00013,50014,00015,500 60050015,00040014,50030016,00016,500融資余額(億元)融券余額(億元,

右軸)交易統(tǒng)計69月27日融資凈買入額驟增至200億左右，市場活躍度飆升，投資者情緒明顯回暖。從融資余額占流通市值的比例或受國慶假期影響，仍處于年內(nèi)低點，9月27日為1.98%。目前融資杠桿率水平仍在低位。圖表：融資買入與償還數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投二、行業(yè)分布行業(yè)

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兩融余額89月各行業(yè)融資余額均遠(yuǎn)超融券余額，融資余額處于前三位的行業(yè)為非銀金融、電子、醫(yī)藥生物，后三位的行業(yè)為美容護(hù)理、綜合、紡織服飾。非銀金融以融資余額948.90億元大幅領(lǐng)先，券商和多元金融板塊受益于上周央行政策。銀行，電子設(shè)備，和食品飲料融資規(guī)模仍相對靠前。圖表：

各行業(yè)融資融券余額數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投融資余額(萬元)10,000,0009,000,0008,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000非

電

醫(yī)

銀

電

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美銀

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容金生設(shè)飲機(jī)金化設(shè)事運軍裝產(chǎn)石零

牧材電制服服護(hù)融物備料屬工備業(yè)輸工飾化售漁料器造務(wù)飾

理40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000料

融 物 備

屬 業(yè)輸

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工 備 化

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容飲金生設(shè)金事運化軍設(shè)產(chǎn)機(jī)石零裝

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務(wù)

理融券余額(萬元)行業(yè)-兩融交易額99月份融資凈買入情況存在分化，融資凈買入額前三位的行業(yè)為非銀金融、計算機(jī)、電子，后三位的行業(yè)為食品飲料、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁，其中食品飲料融資凈買入額為較大的負(fù)值，明顯有別于其他行業(yè)。而各行業(yè)融券凈賣出額均為負(fù)，即各行業(yè)融券均為凈償還，其中凈償還額前三位的行業(yè)為醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備。圖表：

各行業(yè)融資融券交易凈額數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投融資凈買入額(萬元)1,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000-200,000-400,000非

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制材牧事飲融備工

屬物飾

器備飾

化售工

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料融券凈賣出額(萬元)0-5,000-10,000-15,000-20,000-25,000-30,000-35,000-40,000-45,000-50,000綜

社

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備

備

物三、個股情況個股交易統(tǒng)計119月融資凈買入額最大的個股為東方財富、中國平安和江淮汽車。其中東方財富以融資凈買入額11.07億居于首位，中國平安緊隨其后，融資凈買入額前十大個股中有四只屬于非銀金融行業(yè)。此外位于第九位的同花順也與金融科技密切相關(guān)，顯示了投資者看好市場反彈趨勢。江淮汽車和五糧液分別位居第三、第四位，表明消費板塊同樣受市場青睞。圖表：

融資凈買入與融券凈賣出金額前十大個股數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投個股交易統(tǒng)計129月份融券凈賣出前十個股以銀行和證券公司為主。融券凈賣出額最大的個股分別為招商銀行，美的集團(tuán)，以及寧波銀行，凈賣出額度為1743萬,1013萬以及893萬。華泰證券，國聯(lián)證券，海通證券仍的融券凈賣出，但總體金額較小。分別為485萬,470萬以及402萬元圖表：

融券凈賣出金額前十大個股數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投風(fēng)險提示13兩融交易數(shù)據(jù)為我們提供了資金動態(tài)視圖，通過展示不同行業(yè)的融資融券余額和交易情況，試圖揭示投資者對市場不同板塊的信心和預(yù)期。然而，這種數(shù)據(jù)為歷史數(shù)據(jù)，分析方法有其局限性。它并不能準(zhǔn)確反映所有投資者的真實資金使用情況，因為它無法考慮到投資者的具體交易策略、風(fēng)險偏好以及他們可能的對沖行為。投資者在使用兩融數(shù)據(jù)作為決策工具