航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中企華評(píng)報(bào)字(2024)第1765號(hào)(共1冊(cè)，第1冊(cè))北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司二O二四年九月三十日法定評(píng)估業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中企華評(píng)報(bào)字(2024)第1765號(hào)天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司股東全部權(quán)益價(jià)值13,002,183,700.00元2024年09月30日北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司郁寧李學(xué)奇(資產(chǎn)評(píng)估師)會(huì)員編號(hào)：11001118會(huì)員編號(hào)：11230150(可掃描二維碼查詢備案業(yè)務(wù)信息)協(xié)會(huì)對(duì)該報(bào)告認(rèn)證、認(rèn)可的依據(jù)，也不作為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其簽字資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員免除相關(guān)法律責(zé)任的依據(jù)。航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司I 1 2 4 4二、評(píng)估目的 8 8四、價(jià)值類型 1六、評(píng)估依據(jù) 七、評(píng)估方法 九、評(píng)估假設(shè) 2十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明 23十二、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明 26十三、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告日 28 29評(píng)估基準(zhǔn)日：2023年12月31日航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司評(píng)估基準(zhǔn)日總資產(chǎn)賬面價(jià)值為北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)充分考慮資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中載明的假北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司4航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告正文住所：北京市西城區(qū)平安里西大街31號(hào)6層601北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司5成立日期：2006年12月29日營(yíng)業(yè)期限：2006年12月29日至2056年12月28日 (三)經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)；(四)對(duì)成員單位提供擔(dān)保；(五)算、清算方案設(shè)計(jì)；(八)吸收成員單位的存款；(九)對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃；(十)從事同業(yè)拆借；(十一)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；(十二)承銷成員單位的企業(yè)債券；(十三)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資；(十四)有價(jià)證券投資；(十五)成員單位產(chǎn)品買方信貸及融資租賃。(市場(chǎng)主體依法自主選擇經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。)成立日期：2001年10月10日營(yíng)業(yè)期限：2001年10月10日至無(wú)固定期限和修改后章程的規(guī)定，2006年度增加注冊(cè)資本人民幣2億元，變更后的注冊(cè)資本為人民幣10億元。2008年7月，航天科技財(cái)務(wù)增加注冊(cè)資金人民幣10億元，注冊(cè)資本達(dá)到了20億元，股東增加至12家。2012年7月，航天科技財(cái)務(wù)再次增加注冊(cè)資金人民幣2億元，注冊(cè)總資本達(dá)到22億元，股東增加至16家。2014年10月，航天科技財(cái)務(wù)16家股東同比例增資13億元。同年12月，第一大股東中轉(zhuǎn)讓給航天長(zhǎng)征國(guó)際貿(mào)易有限公司。2017年12月，航天科技財(cái)務(wù)17家股東同比例增資30億元，公司注冊(cè)資本達(dá)到65億元，股東17(萬(wàn)元)(萬(wàn)元)出資比例1中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司2中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院3中國(guó)空間技術(shù)研究院4上海航天技術(shù)研究院56西安航天科技工業(yè)有限公司7中國(guó)長(zhǎng)城工業(yè)集團(tuán)有限公司8中國(guó)航天時(shí)代電子有限公司9航天投資控股有限公司四川航天工業(yè)集團(tuán)有限公司中國(guó)航天空氣動(dòng)力技術(shù)研究院中國(guó)衛(wèi)通集團(tuán)股份有限公司中國(guó)樂(lè)凱集團(tuán)有限公司航天長(zhǎng)征國(guó)際貿(mào)易有限公司中國(guó)航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司6航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告(萬(wàn)元)(萬(wàn)元)出資比例中國(guó)四維測(cè)繪技術(shù)有限公司北京神舟航天軟件技術(shù)股份有限公司4.組織架構(gòu)圖戰(zhàn)略與預(yù)算(投資)委員會(huì)(創(chuàng)新研發(fā)部)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部(司庫(kù)服務(wù)中心)結(jié)算部(綜合管理部)人力資源部風(fēng)險(xiǎn)管理與法律部黨委工作部客戶服務(wù)部資金對(duì)務(wù)部紀(jì)檢與審計(jì)部信息技術(shù)部5.近三年的資產(chǎn)、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況被評(píng)估單位近三年一期的財(cái)務(wù)狀況如下表：金額單位：人民幣萬(wàn)元2023年12月31日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債總計(jì)其中：歸屬于母公司被評(píng)估單位近三年一期的經(jīng)營(yíng)狀況如下表：凈利潤(rùn)其中：歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司8航天投控就此事項(xiàng)，于2024年9月25日印發(fā)了《航天投資控股有限公司<總經(jīng)理辦公會(huì)紀(jì)要>》((2024)第19期(一)評(píng)估對(duì)象(二)評(píng)估范圍北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司9(2)房屋建(構(gòu))筑物房屋建(構(gòu))筑物位于西城區(qū)平安里大街31號(hào)的房地產(chǎn)及海淀房屋建(構(gòu))筑物取得方式主要為外購(gòu)；主要建(構(gòu))筑物購(gòu)置于2008年至2015年間；房屋建(構(gòu))筑物分布于北京市海淀區(qū)及西城北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司本報(bào)告評(píng)估基準(zhǔn)日是2023年12月31日。期);年3月2日第二次修訂);年11月19日第二次修訂)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司12部令第97號(hào)修訂);9.《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》(國(guó)務(wù)院令第91號(hào)，2020年129日修訂);金(2011〕59號(hào));32號(hào));64號(hào));稅務(wù)總局令第65號(hào));海關(guān)總署公告2019年第39號(hào));22.《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》(于2022年6銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)2022年第7次委務(wù)會(huì)議審議通過(guò));(四)權(quán)屬依據(jù)(六)其他參考依據(jù)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司144.《資產(chǎn)評(píng)估專家指引第12號(hào)一收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值中折現(xiàn)率的測(cè)算》(中評(píng)協(xié)〔2020〕38號(hào));七、評(píng)估方法企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估來(lái)間接獲得股東全部權(quán)益價(jià)值?；A(chǔ)上，確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或者多種資產(chǎn)評(píng)估基本方法。資產(chǎn)基礎(chǔ)法無(wú)法合理量化航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司作為金融企業(yè)的金融服務(wù)品牌價(jià)值。金融企業(yè)已計(jì)提的撥備對(duì)凈資產(chǎn)影響較航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的航天科技財(cái)務(wù)15《評(píng)估準(zhǔn)則-企業(yè)價(jià)值》規(guī)定，當(dāng)存在對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值有重大影收益法是指通過(guò)將被評(píng)估單位預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估思路。由于現(xiàn)金流量更能真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)收益，因此在評(píng)估實(shí)務(wù)中較為通行采用現(xiàn)金流量作為收益口徑來(lái)估算企業(yè)價(jià)值。預(yù)期收益通常采用企業(yè)自由現(xiàn)金流、權(quán)益現(xiàn)金流兩種形式。企業(yè)自由現(xiàn)金流包括歸屬于股東和債權(quán)人在內(nèi)的所有投資者的現(xiàn)金流量，對(duì)應(yīng)于企業(yè)整體價(jià)值(包括付息債務(wù)價(jià)值);權(quán)益現(xiàn)金流僅指歸屬于股東的現(xiàn)金流量，直接對(duì)應(yīng)于股東全部權(quán)益價(jià)值。金融企業(yè)進(jìn)行評(píng)估適于采用權(quán)益現(xiàn)金流模型，而不采用企業(yè)價(jià)值評(píng)估中常見(jiàn)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，主要原因如下：金融企業(yè)的融資決策是獲得回報(bào)的關(guān)鍵，凈利息收入是其收入的重要組成部分。在評(píng)估時(shí)無(wú)法按非金融企業(yè)，撇開(kāi)利息收入及利息費(fèi)用來(lái)評(píng)估經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值。本次評(píng)估采用權(quán)益現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，并區(qū)分明確預(yù)測(cè)期和永續(xù)股東全部權(quán)益價(jià)值=明確預(yù)測(cè)期的權(quán)益現(xiàn)值+預(yù)測(cè)期終值權(quán)益折現(xiàn)+其他綜合回報(bào)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司16由于評(píng)估基準(zhǔn)日被評(píng)估單位經(jīng)營(yíng)正常，對(duì)經(jīng)營(yíng)期限無(wú)明確限北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司17估算權(quán)益資本成本的常用方法是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。其公式評(píng)估人員于2024年8月2日至2024年9月30日對(duì)評(píng)估對(duì)象涉及(一)接受委托北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司評(píng)估人員于2024年8月2日至2024年8月23日對(duì)評(píng)估對(duì)象涉及北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司評(píng)估基準(zhǔn)日總資產(chǎn)賬面價(jià)值為相關(guān)政策決定，集團(tuán)公司相關(guān)規(guī)劃清晰穩(wěn)定，因此收益法可以更好的體現(xiàn)航天科技財(cái)務(wù)的內(nèi)在價(jià)值。根據(jù)上述分析，本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告評(píng)估結(jié)論采用收益法評(píng)估結(jié)果，即：航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估結(jié)果為本次評(píng)估項(xiàng)目?jī)H為小股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，航天科技財(cái)務(wù)的控制權(quán)未發(fā)生改變，且本次評(píng)估結(jié)論最終取值為收益法結(jié)果不涉及流動(dòng)性影響，因此本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告不考慮由于具有控制權(quán)或者缺乏控制權(quán)可能產(chǎn)生的溢價(jià)或者折價(jià)，以及流動(dòng)性對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響是合理的。以下為在評(píng)估過(guò)程中已發(fā)現(xiàn)可能影響評(píng)估結(jié)論但非評(píng)估人員執(zhí)業(yè)水平和專業(yè)能力所能評(píng)定估算的有關(guān)事項(xiàng)：(一)本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中，所有以萬(wàn)元為金額單位的表格或者文字表述，如存在總計(jì)數(shù)與各分項(xiàng)數(shù)值之和出現(xiàn)尾差，均為四舍五入原因造成。(二)本次評(píng)估利用了致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)于2024年3月20日出具的《航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司審計(jì)報(bào)告》,審計(jì)報(bào)告號(hào)為致同審字(2024)第110A003895號(hào)。我們通過(guò)合法途徑獲得了審計(jì)報(bào)告，在按照資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定對(duì)所利用的審計(jì)報(bào)告進(jìn)行了分析和判斷后，審慎利用了審計(jì)報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容。我們所利用的審計(jì)報(bào)告中經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)，如果該財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生變化，本次評(píng)估結(jié)論可能失效。(三)根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—企業(yè)價(jià)值》第12條規(guī)定：資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員根據(jù)所采用的評(píng)估方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用要求對(duì)其進(jìn)行了分析和判斷，但對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表是否公允反映評(píng)估基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)狀況和當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)并非資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員的責(zé)任。我們只對(duì)利用審計(jì)報(bào)告過(guò)程中可能存在的引用不當(dāng)承擔(dān)相關(guān)引用責(zé)任。航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司24實(shí)，產(chǎn)權(quán)資料無(wú)法獲取，且深圳市中級(jí)人民法院于2006年1月24日作出(2006)深中法民二破產(chǎn)字第6號(hào)民事裁定書(shū)，認(rèn)為大鵬證券被北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司25萬(wàn)元。航天科技財(cái)務(wù)已于2024年7月23日向各股東發(fā)放全部現(xiàn)金分航天投資控股有限公司擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的航天科技財(cái)務(wù)有限