國(guó)海證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)報(bào)告：“低空經(jīng)濟(jì)”專題研究-未來(lái)已來(lái)空管系統(tǒng)引領(lǐng)低空新質(zhì)生產(chǎn)力

2024年11月12日計(jì)算機(jī)行業(yè)報(bào)告未來(lái)已來(lái)，空管系統(tǒng)引領(lǐng)低空新質(zhì)生產(chǎn)力——“低空經(jīng)濟(jì)”專題研究評(píng)級(jí)：推薦(維持)劉熹(證券分析師)S0350523040001liux10@最近一年走勢(shì)滬深30021%-9%--3%-15%-27%l最近一年走勢(shì)滬深30021%-9%--3%-15%-27%l相關(guān)報(bào)告《NVIDIAGB200：重塑服務(wù)器/銅纜/液冷/HBM價(jià)值——AI算力“賣水人”系列（3推薦）*計(jì)算機(jī)*劉熹》——2024-10-19《英偉達(dá)將推出B300，Q3服務(wù)器行業(yè)景氣持續(xù)向上——AI算力月度跟蹤（202410推薦）*計(jì)算機(jī)*劉熹》——2024-10-18《政策組合拳+成交額修復(fù)，金融IT或迎景氣提升——計(jì)算機(jī)行業(yè)專題報(bào)告（推薦）*計(jì)算機(jī)*劉熹》——2024-10-18-40%表現(xiàn)計(jì)算機(jī)滬深3008.7%-3.6%64.5%22.8%10.1%13.7%請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2u核心觀點(diǎn)：低空經(jīng)濟(jì)是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成，相關(guān)頂層設(shè)計(jì)+地方政策持續(xù)落地，我們看好未來(lái)我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)u低空經(jīng)濟(jì)作為國(guó)家新質(zhì)生產(chǎn)力重要代表，中央頂層設(shè)計(jì)+地方政策配合持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)落地中央頂層設(shè)計(jì)持續(xù)深化：2021年“低空經(jīng)濟(jì)”首次寫入《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》；2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將低空經(jīng)濟(jì)列為戰(zhàn)略性新興當(dāng)前全國(guó)已有多個(gè)省市將低空經(jīng)濟(jì)寫進(jìn)了政府工作報(bào)告，且對(duì)目標(biāo)產(chǎn)業(yè)規(guī)模作出規(guī)劃；到2027年，上海/河南目標(biāo)定在500億元以上，安徽力爭(zhēng)資金方面，當(dāng)前專項(xiàng)債/超長(zhǎng)期國(guó)債有望成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要支撐，如浙江省發(fā)布的《關(guān)于高治局會(huì)議提出要加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度；10月12日，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)上陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性增量政地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)；我們認(rèn)為市場(chǎng)擔(dān)心的資金問(wèn)題或?qū)⒌蒙a(chǎn)力的重要代表，或?qū)⒊掷m(xù)受益政策驅(qū)動(dòng)。我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分別在飛行器制造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及跨界融合生態(tài)三個(gè)層面具備萬(wàn)億市場(chǎng)空間。據(jù)賽迪咨詢數(shù)據(jù)，低空基建以及飛行保障等領(lǐng)域占低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模比重僅5%，市場(chǎng)空間并未完全釋放，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》指明2027年及2030年我國(guó)通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，若2030年要建成成熟的通航及相對(duì)成熟的無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)，低空基建有望是下一個(gè)5年內(nèi)相對(duì)更具爆發(fā)力的賽道。低空基建涵蓋空管系統(tǒng)+基礎(chǔ)設(shè)施，其中空管系統(tǒng)是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基石，具體包括CNS系統(tǒng)（包括通信、導(dǎo)航、監(jiān)視）以及空中交通管請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明31）萊斯信息：背靠中電科，是電科萊斯旗下重要民品平臺(tái)。在低空領(lǐng)域，萊斯信息提供集成“空域劃設(shè)工具”、“飛行計(jì)劃一站式審批報(bào)備”、“運(yùn)行全過(guò)程管理”、“仿真試驗(yàn)為一體”的系統(tǒng)平臺(tái)，場(chǎng)景的無(wú)人機(jī)管控系統(tǒng)。萊斯信息重點(diǎn)圍繞飛行管理平臺(tái)加速研發(fā)低空“天牧”系列產(chǎn)品，與地方政府3）深城交：打造形成了低空經(jīng)濟(jì)“全流程數(shù)字化平臺(tái)、全產(chǎn)品一體化交付、全周期投建營(yíng)服務(wù)”的綜合性、交鑰匙解決方案能力展上，積極協(xié)力推進(jìn)深圳市低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一期項(xiàng)目等標(biāo)桿項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)交付，同時(shí)承擔(dān)了深圳市《基于數(shù)字孿生的城市低空環(huán)境仿真5）川大智勝：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的三維人臉識(shí)別系統(tǒng)及空中交通管制系統(tǒng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成和服務(wù)供應(yīng)商?？展茴I(lǐng)域產(chǎn)品劃分為民航以及軍航兩個(gè)層面，民航層面產(chǎn)品包括智慧機(jī)場(chǎng)、飛行仿真模擬、管制模擬機(jī)請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明4不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明5相關(guān)公司PE（倍）-資料來(lái)源：資料來(lái)源：wind，國(guó)海證券研究所（未評(píng)級(jí)標(biāo)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind一致預(yù)期）請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明6一、低空經(jīng)濟(jì)：新質(zhì)生產(chǎn)力重要組成，頂層設(shè)計(jì)+地方政策推進(jìn)落地請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明7“低空經(jīng)濟(jì)”寫入《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃“低空經(jīng)濟(jì)”寫入《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃業(yè)。機(jī)管理法規(guī)空白。并納入新質(zhì)生產(chǎn)力范疇。案（2024-2030年）》指明2027年及2030年我國(guó)通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，并成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推資料來(lái)源：資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、新華社、澎湃新聞、新京報(bào)、中國(guó)發(fā)展改革報(bào)社、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明8圖：圖：2024年我國(guó)部分省市對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)時(shí)間省市政策名稱核心要點(diǎn)9月27日重慶市《重慶市推動(dòng)低空空域管理改革促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024—2027年）》到2027年，以北斗應(yīng)用為支撐的城市空中交通空機(jī)一體化管理系統(tǒng)基本建成。新建通航起降點(diǎn)1500個(gè)以上，實(shí)現(xiàn)低空飛行“鄉(xiāng)鄉(xiāng)通”。低空飛行器數(shù)量年均增長(zhǎng)20%以上，飛行架次、飛行時(shí)長(zhǎng)年均增長(zhǎng)25%以上。新增通航制造業(yè)投資200億元以上，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)主體數(shù)量達(dá)到1000家，其中制造業(yè)類400家、消費(fèi)運(yùn)營(yíng)類600家。9月25日北京市《北京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024-2027年）》在確保安全的前提下，力爭(zhēng)通過(guò)三年時(shí)間，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)數(shù)量突破5000家，低空技術(shù)服務(wù)覆蓋京津冀、輻射全國(guó)，低空產(chǎn)業(yè)國(guó)際國(guó)內(nèi)影響力和品牌標(biāo)識(shí)度大幅提高，產(chǎn)業(yè)集聚集群發(fā)展取得明顯成效，低空產(chǎn)業(yè)體系更加健全，在技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)政策、低空安全、應(yīng)用需求等領(lǐng)域形成全國(guó)引領(lǐng)示范，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1000億元。9月3日海南省《海南省低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2024-2026年）》到2026年，出臺(tái)3項(xiàng)政策制度；建設(shè)2個(gè)保障服務(wù)平臺(tái)；建成通用機(jī)場(chǎng)9個(gè)，低空飛行器起降場(chǎng)超過(guò)500個(gè)；劃設(shè)低空航線數(shù)量超300條；重點(diǎn)拓展建設(shè)8個(gè)低空應(yīng)用場(chǎng)景；推動(dòng)一批重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)全省低空經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值超過(guò)300億元。9月12日內(nèi)蒙古自治區(qū)《內(nèi)蒙古自治區(qū)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2024-2027年）》到2027年，通用機(jī)場(chǎng)數(shù)量達(dá)到33個(gè)、標(biāo)準(zhǔn)化臨時(shí)起降場(chǎng)（點(diǎn)）達(dá)到100個(gè)，建成2個(gè)以上低空飛行綜合服務(wù)站；打造10個(gè)左右低空經(jīng)濟(jì)典型應(yīng)用場(chǎng)景引育3-5家低空經(jīng)濟(jì)頭部企業(yè)和30家研發(fā)制造企業(yè)。培育呼包鄂低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展圈，建設(shè)呼和浩特市、鄂爾多斯市2個(gè)低空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)，打造包頭低空制造、赤通錫低空應(yīng)用、烏阿海滿低空旅游3個(gè)集聚區(qū)，基本形成低空制造、低空飛行、低空保障、綜合服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。上海市《上海市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024-2027年）》到2027年，建立低空新型航空器研發(fā)設(shè)計(jì)、總裝制造、適航檢測(cè)、商業(yè)應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)體系，打造上海低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地、商業(yè)應(yīng)用高地和運(yùn)營(yíng)服務(wù)高地，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到500億元以上，聯(lián)合長(zhǎng)三角城市建設(shè)全國(guó)首批低空省際通航城市，并圍繞領(lǐng)軍企業(yè)培育行動(dòng)、關(guān)鍵配套供給行動(dòng)、軟硬設(shè)施建設(shè)行動(dòng)、空間載體打造行動(dòng)、管理服務(wù)提升行動(dòng)、商業(yè)場(chǎng)景推廣行動(dòng)等6個(gè)方面明確23項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。河南省《促進(jìn)全省低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2024-2027年）》到2027年，建成20個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)及兼具通用航空服務(wù)功能的運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到500億元，規(guī)模以上企業(yè)達(dá)到60家左右，省級(jí)以上科技創(chuàng)新和公共服務(wù)平臺(tái)超過(guò)25個(gè)，通用飛機(jī)飛行時(shí)長(zhǎng)力爭(zhēng)達(dá)到10萬(wàn)小時(shí)，無(wú)人機(jī)飛行時(shí)長(zhǎng)力爭(zhēng)達(dá)到200萬(wàn)小時(shí)。8月9日江西省《江西省關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》力爭(zhēng)到2026年，全省低空制造能力、應(yīng)用水平、產(chǎn)業(yè)生態(tài)全面提升，帶動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超2000億元，聚集低空制造及相關(guān)配套企業(yè)300家，建成23個(gè)左右通用機(jī)場(chǎng)、500個(gè)左右直升機(jī)起降點(diǎn)（含固定及臨時(shí)起降點(diǎn)）和一批無(wú)人機(jī)（含eVTOL）起降場(chǎng)地，遴選打造100個(gè)示范應(yīng)用場(chǎng)景項(xiàng)目。7月10日陜西省《推動(dòng)低空制造產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展工作方案(2024—2027年)》以產(chǎn)業(yè)升級(jí)為引領(lǐng)，以企業(yè)培育為主體，以技術(shù)攻關(guān)為根本，以產(chǎn)業(yè)承載為導(dǎo)向，以要素支撐為保障，推動(dòng)低空制造加速“起飛”,打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的低空制造產(chǎn)業(yè)集群。5月22日廣東省《廣東省推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2026年)》到2026年，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)3000億元，基本形成廣州、深圳、珠海三核聯(lián)動(dòng)、多點(diǎn)支撐、成片發(fā)展的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)格局，培育一批龍頭企業(yè)和專精特新企業(yè)。資料來(lái)源資料來(lái)源：低空經(jīng)濟(jì)觀察公眾號(hào)、海南省發(fā)展和改革委員會(huì)、內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府、陜西省人民政府、廣東省人民政府、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明9對(duì)北京低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展意義重大。資料來(lái)源：北京市民政局資料來(lái)源：北京市民政局、低空經(jīng)濟(jì)觀察公眾號(hào)、北京市經(jīng)信局公眾號(hào)、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明10月，深圳低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期工程發(fā)布中標(biāo)結(jié)果，中標(biāo)人為粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院及深城交，金額為50888請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明11請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明11認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒓铀龠~向2萬(wàn)億元規(guī)模。u從下游看，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)行商業(yè)化探索的應(yīng)用領(lǐng)域有物流、農(nóng)業(yè)、旅游等，此外，潛在的低空飛行場(chǎng)景還可以按照生產(chǎn)作業(yè)類、公共服務(wù)類、航空消費(fèi)類三類進(jìn)行細(xì)化產(chǎn)業(yè)門類和服務(wù)鏈條的拓展。3500030000250002000015000100005000020000150005000低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模（億元）350002000015000500020232025E2030E2035E注：參照民航局副局長(zhǎng)韓鈞介紹及民航局發(fā)布數(shù)據(jù)資料來(lái)源：資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、中國(guó)AOPA、中商產(chǎn)業(yè)研究院、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明12u浙江/四川等明確專項(xiàng)債/超長(zhǎng)期國(guó)債支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1）2024年8月，浙江省人民政府公開(kāi)發(fā)布《關(guān)于高水平建設(shè)民航強(qiáng)省打造低空經(jīng)濟(jì)發(fā)別國(guó)債等政策資金予以支持。2）2024年6月，四川省人民政府發(fā)布關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)；其中提出，省級(jí)財(cái)政安排2億元資金專項(xiàng)支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)先支持符合條件的項(xiàng)目申報(bào)地方政府專項(xiàng)債券，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)低空飛行活動(dòng)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)創(chuàng)新金融產(chǎn)品。u2024年9月26日，政治局會(huì)議提出要加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度；10月12日，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)上陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性增量展；財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度題或?qū)⒌玫捷^好解決，低空作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要代表，或?qū)⒊仲Y料來(lái)源資料來(lái)源：財(cái)政部、國(guó)新網(wǎng)、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明13u10月12日，以“智煥新生共創(chuàng)AI+低空新時(shí)代”為主題城市及15家領(lǐng)軍央企宣布共同啟動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)合作新征程。中國(guó)移動(dòng)總經(jīng)理何飚表示，中國(guó)移動(dòng)將堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央決策部署，勇當(dāng)新質(zhì)生產(chǎn)資料來(lái)源：人民郵電報(bào)資料來(lái)源：人民郵電報(bào)、財(cái)聯(lián)社、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明14二、低空基建先行，空管系統(tǒng)成為萬(wàn)億賽道排頭兵請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明15u據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分別在飛行器制造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及跨界融合生態(tài)三個(gè)層面具備萬(wàn)億市場(chǎng)空間。第一層萬(wàn)億空間為涵蓋小型固定翼飛機(jī)、無(wú)人機(jī)、evTOL等低空飛行器制造發(fā)展；第二層為以通用機(jī)場(chǎng)/直升機(jī)起降點(diǎn)/低空新型基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)產(chǎn)運(yùn)輸模式發(fā)展及飛行體驗(yàn)促進(jìn)的消費(fèi)變革等各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)間接拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。u據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，2023年低空基建以及飛行保障等領(lǐng)域占低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模比重比例僅5%，市場(chǎng)空間并未完全釋放；低空經(jīng)濟(jì)中飛行器制造和運(yùn)裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》指明2027年及2030年我國(guó)通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，若2030年要?jiǎng)t為低空基建發(fā)展的加速期；2）我們認(rèn)為低空基建業(yè)務(wù)可充分借鑒已有的空管建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，相對(duì)產(chǎn)業(yè)更偏前期的eVTOL以及相對(duì)成熟的無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)，低空基建有望是下一個(gè)5年內(nèi)相對(duì)更具爆發(fā)力的賽道。圖：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)圖：我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)3層萬(wàn)億市場(chǎng)空間分布圖：2023年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域低空飛行器制造和間接、引致產(chǎn)生的圍繞供應(yīng)鏈、生產(chǎn)服務(wù)、消費(fèi)等資料來(lái)源：賽迪顧問(wèn)資料來(lái)源：賽迪顧問(wèn)、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明16資料來(lái)源：萊斯信息公告資料來(lái)源：萊斯信息公告、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明17空中交通管理系統(tǒng)是空管人員實(shí)際用于管理空中交通運(yùn)輸?shù)男畔⑻幚硐到y(tǒng)。完整的空中交通管理系統(tǒng)由三大部分組成：空中交通服務(wù)(ATS)，資料來(lái)源：萊斯信息招股書資料來(lái)源：萊斯信息招股書請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明18通信系統(tǒng)通信系統(tǒng)作為信息交流的橋梁，其核心架構(gòu)植根于航空電信網(wǎng)的精準(zhǔn)高效性，共同編織成一張覆蓋地空、地地及空空間的數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡(luò)。這一網(wǎng)絡(luò)不僅實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)傳遞，更確保了信息流通的高效與迅捷，從而確保了信息在各個(gè)環(huán)節(jié)間的無(wú)縫對(duì)接與通信系統(tǒng)通信/導(dǎo)航/監(jiān)視系統(tǒng)（CNS）導(dǎo)航系統(tǒng)導(dǎo)航系統(tǒng)承擔(dān)著飛行器“導(dǎo)航員”的關(guān)鍵職責(zé)，它集全球定位系統(tǒng)（GPS）、慣性導(dǎo)航系統(tǒng)、儀表著陸量設(shè)備等前沿科技于一體，為飛行器精準(zhǔn)提供位置數(shù)據(jù)及航向指引，以確保在復(fù)雜多變的空中環(huán)境中，飛行器能夠安全、準(zhǔn)確地通信/導(dǎo)航/監(jiān)視系統(tǒng)（CNS）導(dǎo)航系統(tǒng)監(jiān)視系統(tǒng)監(jiān)視系統(tǒng)，作為空中交通管理的重要“觀察員”，依托雷達(dá)、自動(dòng)相關(guān)監(jiān)視（ADS-B）系統(tǒng)以及多雷達(dá)跟蹤等尖端技術(shù)行器狀態(tài)與飛行軌跡的不間斷監(jiān)控。此系統(tǒng)負(fù)責(zé)收集并精細(xì)處理海量的航空數(shù)據(jù)，旨在為空中交通管制人員及飛行員提供科學(xué)、監(jiān)視系統(tǒng)資料來(lái)源：低空經(jīng)濟(jì)鏈點(diǎn)研究院、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明19空域位于標(biāo)準(zhǔn)氣壓高度6000米至20000米之間的空間；B類空域通常設(shè)在民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)上空；C類空域一般設(shè)在建有塔臺(tái)的民用通用機(jī)場(chǎng)上空，統(tǒng)劃為D類空域。u2010年，國(guó)務(wù)院、中央軍委印發(fā)《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的意見(jiàn)》，拉開(kāi)了開(kāi)發(fā)低空資源、促進(jìn)通航發(fā)展的序幕。低空空域通常是指真高1000米（含）以下的空間范圍。分為管制空域、監(jiān)視用于輕型無(wú)人機(jī)的飛行。2）G類：多用于電動(dòng)垂直起降航空器表：低空空域劃分情況危險(xiǎn)區(qū)、空中限制區(qū)、地面重要目標(biāo)、國(guó)（邊）境地帶等通常劃設(shè)在遠(yuǎn)離空中禁區(qū)、空中危險(xiǎn)區(qū)、空中限制區(qū)、國(guó)地帶、地面重要目標(biāo)以及飛行密集地區(qū)、機(jī)場(chǎng)管制地帶等區(qū)資料來(lái)源：界面新聞資料來(lái)源：界面新聞、國(guó)防部網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明20u低空經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，一方面將持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)空管系統(tǒng)的需求，另一方面空管系統(tǒng)將面臨更多低空航空器的管理和監(jiān)控需求。這些低空航空器空管系統(tǒng)需要不斷提升數(shù)據(jù)處理和通信能力，以滿足低空航空活動(dòng)的需求，實(shí)現(xiàn)“看得見(jiàn)，管得住”u競(jìng)爭(zhēng)格局方面，我們認(rèn)為傳統(tǒng)空管領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)的廠商可以順利將優(yōu)勢(shì)延伸，依靠豐富的空管系統(tǒng)領(lǐng)域研發(fā)優(yōu)勢(shì)，搶占低空空管系統(tǒng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)萊斯信息招股說(shuō)明書，截止2022年12月，萊斯信息空管自動(dòng)化系統(tǒng)市占率達(dá)42.05%，成都空管公司28.41%位居第二，華泰英翔706050403020069市場(chǎng)規(guī)模（億元）696050505250502021202220232024E2025E英德拉2.27%川大智勝2.27%泰雷茲5.68%Telephonics英德拉2.27%川大智勝2.27%泰雷茲5.68%萊斯信息42.05%華泰英翔萊斯信息42.05%成都空管公司28.41%資料來(lái)源：觀研報(bào)告網(wǎng)資料來(lái)源：觀研報(bào)告網(wǎng)、萊斯信息招股說(shuō)明書、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明21云瑞機(jī)場(chǎng)建成開(kāi)通全球首個(gè)5G-A智慧機(jī)場(chǎng)通感一體基站；2024年5月，廣州移動(dòng)、中興、華為在廣州九龍湖、黃通感一體基站建設(shè)。u衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有立體覆蓋優(yōu)勢(shì)，有望在低空通信遠(yuǎn)期形態(tài)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。在1000m以上空域，5G信號(hào)覆蓋能力存在局限性，最終低空通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的要求。資料來(lái)源：央視網(wǎng)資料來(lái)源：央視網(wǎng)、科創(chuàng)中國(guó)請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明22u當(dāng)前，北斗導(dǎo)航是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少信息資源，北斗時(shí)空信息貫穿于低空經(jīng)濟(jì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。1）北斗促進(jìn)低空制造產(chǎn)業(yè)智能化，“北斗+5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+傳感器”，可以用于低空制u2024年10月，武漢成立“北斗+低空經(jīng)濟(jì)”專家智庫(kù)，武漢作為北斗產(chǎn)業(yè)的重要集聚地，北斗產(chǎn)業(yè)在漢目前總規(guī)模達(dá)到了560億元，關(guān)聯(lián)企業(yè)300余家；在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，基于北斗系統(tǒng)開(kāi)展創(chuàng)新研發(fā)的搜救、測(cè)繪無(wú)人機(jī)已在全國(guó)投入使用，“超大城市空域劃設(shè)數(shù)智治理綜合服務(wù)平臺(tái)”等“北斗+低空經(jīng)濟(jì)”應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)開(kāi)發(fā)中。同月，北京、上海飛行路線以及低空應(yīng)用示范區(qū)；電信運(yùn)營(yíng)商將結(jié)合“5G+北斗”高精度定位網(wǎng)示范項(xiàng)目。資料來(lái)源：資料來(lái)源：中國(guó)空間技術(shù)研究院、中國(guó)新聞網(wǎng)、中國(guó)空間技術(shù)研究院請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明232.6、低空經(jīng)濟(jì)下對(duì)通導(dǎo)監(jiān)系統(tǒng)的新需求——監(jiān)視：ADS-B成為先進(jìn)全球市場(chǎng)規(guī)模（億元）全球市場(chǎng)規(guī)模（億元）806040200393920222029E資料來(lái)源資料來(lái)源：豫通航、QYResearch、中國(guó)民航網(wǎng)公眾號(hào)、搜狐網(wǎng)、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明24u2024年6月，成都低空交通管理服務(wù)平臺(tái)順利開(kāi)展了首次實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)，平臺(tái)主要功能是提供低空飛行監(jiān)管服務(wù)，為運(yùn)營(yíng)企業(yè)提供航線規(guī)劃和飛行應(yīng)用場(chǎng)景模塊以及公共安全管控模塊。資料來(lái)源：廣東市發(fā)展和改革委員會(huì)資料來(lái)源：廣東市發(fā)展和改革委員會(huì)、通航圈、南方都市報(bào)、人民網(wǎng)請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明25三、低空空管系統(tǒng)相關(guān)標(biāo)的請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明26資料來(lái)源：資料來(lái)源：中電萊斯信息官網(wǎng)、Wind、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明27中心/服務(wù)站、面向應(yīng)用場(chǎng)景的無(wú)人機(jī)管控系統(tǒng)。u低空領(lǐng)域，萊斯信息打造核心產(chǎn)品，推動(dòng)標(biāo)桿項(xiàng)目落地。重點(diǎn)圍繞飛行管理平臺(tái)加速研發(fā)低空“天牧”系列產(chǎn)品，萊斯信息與地方政府聯(lián)合資料來(lái)源：萊斯信息公告資料來(lái)源：萊斯信息公告請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明28u四川九洲前身綿陽(yáng)湖山電子成立于1991年，1998年在深交所上市。2009-2010年通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)深圳九洲電器收購(gòu)九州迪飛51.94%股權(quán)，拓展微波射頻業(yè)務(wù)。收購(gòu)九州電器93.85%股權(quán)以及九州收購(gòu)九州迪飛51.94%股權(quán)，拓展微波射頻業(yè)務(wù)。收購(gòu)九州空管70%股收購(gòu)九州空管70%股權(quán)，合集持股業(yè)務(wù)。寬帶網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)業(yè)務(wù)。u在低空領(lǐng)域，子公司四川九洲空管主要提供軟硬件結(jié)合的整體系統(tǒng)解決方案。產(chǎn)品按低空管理、低空管控、低空反制、低空測(cè)試應(yīng)用分類；1）軟件方面包括低空協(xié)同運(yùn)行中人機(jī)及eVTOL的應(yīng)用需求。45403530252050mm營(yíng)業(yè)總收入（左軸）歸母凈利潤(rùn)（右軸）20142015201620172018201920202021202220232024H12252429 70429 706 42019202020212022202342資料來(lái)源：資料來(lái)源：四川九州官網(wǎng)、Wind、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明29u深城交的前身深圳城交中心為深圳市事業(yè)單位，20現(xiàn)已成為深圳市交通決策部門的重要技術(shù)服務(wù)單位。公司擁有城鄉(xiāng)規(guī)劃編制甲級(jí)、工程咨詢甲級(jí)、工程設(shè)計(jì)甲級(jí)、公路工程檢測(cè)綜合甲級(jí)等以人工智能和智聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)為核心，形成“智慧交通整體解決方案”。以人工智能和智聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)為核心，形成“智慧交通整體解決方案”。重構(gòu)多源交通大數(shù)據(jù)體系，形成城市交通治理大數(shù)據(jù)綜合評(píng)估技術(shù)等核心在國(guó)重構(gòu)多源交通大數(shù)據(jù)體系，形成城市交通治理大數(shù)據(jù)綜合評(píng)估技術(shù)等核心技術(shù)。u深城交已打造形成了低空經(jīng)濟(jì)“全流程數(shù)字化平臺(tái)、全產(chǎn)品一體化交付、全周期投建營(yíng)具體業(yè)務(wù)開(kāi)展上，深城交積極協(xié)力推進(jìn)深圳市低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一期項(xiàng)目等標(biāo)桿項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)交付的同時(shí)，大力推進(jìn)技術(shù)攻關(guān)與業(yè)務(wù)拓展，承擔(dān)了深圳市《基于數(shù)字無(wú)錫、中山、江門等城市低空航空器起降設(shè)施布局規(guī)劃項(xiàng)目、深圳市直升機(jī)起降設(shè)施升級(jí)改造方案及電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）起降設(shè)施建設(shè)指引研究、無(wú)錫市低空經(jīng)濟(jì)86402020172018201920202021504.42.82.3 5.83.6 2.620192020202120222023資料來(lái)源：深城交官網(wǎng)資料來(lái)源：深城交官網(wǎng)、Wind、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明30展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，空管領(lǐng)域面臨第二輪改革期，急需實(shí)現(xiàn)各節(jié)點(diǎn)的互聯(lián)互通。新晨科技憑借其在網(wǎng)絡(luò)通信和信息交換技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì),成功中標(biāo)全國(guó)空管信息交換服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目，正式進(jìn)入空管信息化建設(shè)領(lǐng)域。隨后,公司陸續(xù)承擔(dān)了國(guó)家空管業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)信息服務(wù)系統(tǒng)、國(guó)家空管數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)等頂層項(xiàng)目的建設(shè)。中標(biāo)并承做“中標(biāo)并承做“國(guó)家空管數(shù)據(jù)信息中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”。立蓋企的成立蓋企的成覆有域司，國(guó)領(lǐng)公心型及建設(shè)國(guó)家飛行流量監(jiān)控中心信息處理與服務(wù)系統(tǒng)。,以金融業(yè)為核建設(shè)國(guó)家飛行流量監(jiān)控中心信息處理與服務(wù)系統(tǒng)。方案與服務(wù)。吉林等地布局一體化低空空域使用計(jì)劃申報(bào)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，為各地氣象人影部門作業(yè)晨科技中標(biāo)低空綜合監(jiān)視系統(tǒng)相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目，該系統(tǒng)采用智能圖像識(shí)別、熱成像光電智能跟蹤、數(shù)據(jù)智能融合、二三維仿真等先進(jìn)技術(shù)，集成光電、雷達(dá)、ADS-B等各類監(jiān)視感知設(shè)備信息，提供機(jī)場(chǎng)及周邊空域態(tài)勢(shì)三維展示、飛行全過(guò)程實(shí)時(shí)監(jiān)視和飛行品質(zhì)效能評(píng)估等核心功能。u2024年9月，2024第三屆低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展大會(huì)上，新晨科技正式宣布與北京大數(shù)據(jù)研究院200.8mm營(yíng)業(yè)總收入（左軸）歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)（右軸）86420.70.60.50.40.30.20.108642-0.100-0.220142015201620172018201920202021202220232024H1886420 20222023資料來(lái)源：新晨科技公告資料來(lái)源：新晨科技公告、Wind、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明31人臉識(shí)別系統(tǒng)及空中交通管制系統(tǒng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成和服務(wù)供應(yīng)商?？展茴I(lǐng)域，公司產(chǎn)品劃分為民航以及軍航兩個(gè)層面，民航層面產(chǎn)品包括智慧機(jī)場(chǎng)、飛行仿真模擬、管制模擬機(jī)等；軍航方面包括低空空域監(jiān)43.52.520.5營(yíng)業(yè)總收入（左軸）歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)（右軸）20142015201620172018201920202021202220232024H110.50-0.5-1-1.5-2 02.1 0.5 0.9 0.5 0.5 0.020192020202120222023資料來(lái)源：川大智勝官網(wǎng)資料來(lái)源：川大智勝官網(wǎng)、Wind、搜狐網(wǎng)、澎湃新聞、國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明32請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明33u投資建議：低空經(jīng)濟(jì)從寫入政府工作報(bào)告，到歸為新質(zhì)生產(chǎn)力，再到各地方省市陸續(xù)推進(jìn)3年低空行動(dòng)方案，我們可以清晰看到低空產(chǎn)業(yè)的落地進(jìn)展；從結(jié)構(gòu)上，低空空管系統(tǒng)又是最有望率先落地的領(lǐng)域，可帶動(dòng)信息系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。u其他相關(guān)標(biāo)的：?1）低空空管系統(tǒng)：萊斯信息、四川九洲、新晨科技、川大智勝、中科星圖、國(guó)?？萍?、聲訊股份等；?2）低空空域規(guī)劃/基礎(chǔ)設(shè)施：深城交、華設(shè)集團(tuán)、蘇交科、設(shè)計(jì)總院等；?3）低空通導(dǎo)監(jiān)/氣象系統(tǒng)：納睿雷達(dá)、四創(chuàng)電子、星網(wǎng)宇達(dá)、航天宏圖、北斗星通、中海達(dá)、中國(guó)電信、中興通訊等。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明34u低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期：低空產(chǎn)業(yè)推進(jìn)不及預(yù)期，可能影響相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)。u低空相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期：低空經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于產(chǎn)業(yè)初期，較為依靠政策推進(jìn)，若政策不及預(yù)期，可能較大程度影響產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。u技術(shù)迭代不及預(yù)期：若技術(shù)迭代不及預(yù)期，可能影響低空產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。u相關(guān)社會(huì)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)：低空可能引發(fā)相關(guān)社會(huì)擔(dān)憂的安全問(wèn)題，進(jìn)而阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展。u宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)可能影響地方政府財(cái)政，進(jìn)而影響低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)。u相關(guān)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：相關(guān)標(biāo)的可能因自身經(jīng)營(yíng)等因素，存在業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免