《雙匯發(fā)展公司基于近幾年數(shù)據(jù)的償債能力探析實(shí)例（7400字論文）》

雙匯發(fā)展公司基于近幾年數(shù)據(jù)的償債能力分析實(shí)例摘要:隨著近年來(lái)中國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的蓬勃騰飛、我國(guó)人民物質(zhì)生活水平的進(jìn)一步提高,中國(guó)的乳業(yè)已經(jīng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)管理體制中起到了愈來(lái)更加重要的作用。在如今全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益劇烈的中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)中,雙匯集團(tuán)集團(tuán)作為一家"品牌企業(yè)"已經(jīng)發(fā)揮著舉足輕重的地位和作用,它既象征著當(dāng)代中國(guó)乳制品產(chǎn)業(yè)的一個(gè)整體形象,也預(yù)示著當(dāng)代中國(guó)乳制品產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向。然而隨著我國(guó)乳制品市場(chǎng)不斷細(xì)分化的發(fā)展趨勢(shì)以及消費(fèi)者的飲食消費(fèi)習(xí)慣與其營(yíng)養(yǎng)組合結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整,對(duì)乳制品的消費(fèi)需求正在不斷擴(kuò)大。這些影響因素均為中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)提供了一個(gè)良好的發(fā)展平臺(tái),中國(guó)乳制品上市公司也因此受到了越來(lái)越多的投資者青睞。雙匯發(fā)展公司集團(tuán)是一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)處于高速增長(zhǎng)階段的行業(yè)內(nèi)成長(zhǎng)型企業(yè),從其長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的視野來(lái)看,具有巨大的投資價(jià)值。本文通過(guò)對(duì)雙匯發(fā)展公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行償債能力的分析,探討了雙匯發(fā)展公司償債能力的強(qiáng)弱及其變化關(guān)鍵詞：雙匯發(fā)展公司償債能力比率分析法目錄一、償債能力相關(guān)理論 4（一）償債能力概述 4（二）短期償債能力概述 4（三）長(zhǎng)期償債能力概述 5二、雙匯發(fā)展公司償債能力分析 5（一）公司基本面簡(jiǎn)介 5（二）雙匯發(fā)展公司流動(dòng)資產(chǎn)分析 5（三）雙匯發(fā)展公司短期償債能力分析 61.流動(dòng)比率 62.速動(dòng)比率 73.現(xiàn)金比率 9（四）雙匯發(fā)展公司長(zhǎng)期償債能力分析 101.資產(chǎn)負(fù)債率 102.產(chǎn)權(quán)比率 113.權(quán)益乘數(shù) 12三、雙匯發(fā)展公司財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題 13（一）資產(chǎn)流動(dòng)性逐漸減弱 13（二）資產(chǎn)負(fù)債率偏高。 13（三）流動(dòng)性分析只有靜態(tài)分析而忽略動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 13四、提高償債能力的措施。 13（一）減少存貨占用。 13（二）減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)成本 14（三）結(jié)合動(dòng)態(tài)指標(biāo)進(jìn)行分析。 14五、總結(jié) 14一、償債能力相關(guān)理論（一）償債能力概述償債保障能力主要指的是企業(yè)用來(lái)定義指當(dāng)年企業(yè)按時(shí)償還全部支付到期企業(yè)債務(wù)的全部承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力或者清償保證能力程度,即是指企業(yè)在本年內(nèi)按時(shí)償還全部已支付到期企業(yè)債務(wù)時(shí)的全部現(xiàn)金清償保障能力程度。償債核算能力一直是構(gòu)成現(xiàn)代化企業(yè)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)綜合經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理能力的主要成本構(gòu)成環(huán)節(jié)部分,它一直是中國(guó)企業(yè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益不斷穩(wěn)步提升的成本穩(wěn)定性重要保障。因此,重視并有效地不斷提高其企業(yè)償債服務(wù)能力,不僅在本質(zhì)上僅僅是一種為了出于對(duì)企業(yè)債權(quán)人公平正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)利益的法定程序制約,而且在本質(zhì)上也是為了能夠使一個(gè)企業(yè)能夠始終保持良好的資本市場(chǎng)主體形象與企業(yè)資信中心地位,規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和減少損失,實(shí)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)核心價(jià)值的實(shí)現(xiàn)最大化這個(gè)根本目標(biāo)(李浩然,張沐風(fēng),王晨,2022)。一般來(lái)說(shuō),由于它的資產(chǎn)負(fù)債力強(qiáng)能力一般可以依次劃分分別為大型流動(dòng)長(zhǎng)期負(fù)債和中小型流動(dòng)長(zhǎng)期負(fù)債,資產(chǎn)負(fù)債力弱能力一般可以依次劃分分別為大型流動(dòng)資產(chǎn)和非大型流動(dòng)資產(chǎn)﹐因此其資產(chǎn)償債力強(qiáng)能力一般來(lái)說(shuō)可以依次劃分分別為短期資產(chǎn)償債力弱能力與長(zhǎng)期資產(chǎn)償債力強(qiáng)能力(劉博文,陳佳琪,楊澤宇,2023).

（二）短期償債能力概述短期現(xiàn)金償債保證能力程度就是企業(yè)通過(guò)所有流動(dòng)資產(chǎn)短期償還日常的和流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債的實(shí)際短期現(xiàn)金資本保證能力程度,它本身既是一個(gè)直接評(píng)價(jià)一家企業(yè)短期承擔(dān)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要技術(shù)指標(biāo),也是一個(gè)直接反映一家企業(yè)短期償還日常的和到期流動(dòng)債務(wù)的重要能力。不同的企業(yè)信息采集和分析使用的業(yè)務(wù)主體在衡量分析一個(gè)企業(yè)短期資產(chǎn)償債管理能力時(shí)的主要目標(biāo)各不相同,投資者、債權(quán)人、管理者等人都會(huì)比較多地注意分析企業(yè)的短期資產(chǎn)償債管理能力(趙浩軒,吳嘉熙,周文,2021)。對(duì)于公司股東或其他投資者來(lái)說(shuō),分析其短期融資償債率的能力主要工作目的就是為了準(zhǔn)確地分析權(quán)衡其所有的需短期投入營(yíng)運(yùn)資金的短期安全性與實(shí)現(xiàn)盈利性的能力;對(duì)于一個(gè)公司債權(quán)人而言,主要工作目的就是更加密切地共同關(guān)心他們的公司債權(quán)人短期本息被銀行收回后的資金安全性;對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和管理人員而言,主要目的就是根據(jù)需求更加關(guān)注將來(lái)如何提高獲得短期營(yíng)運(yùn)資金融資的盈利能力(徐蕾娜,許昊天,2021)。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等（三）長(zhǎng)期償債能力概述企業(yè)的長(zhǎng)期現(xiàn)金償債支付能力就是對(duì)于一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期償還其所有長(zhǎng)期負(fù)債所需要帶來(lái)的足額現(xiàn)金支付保證金的程度。是一種分析評(píng)價(jià)目標(biāo)公司長(zhǎng)期不還財(cái)務(wù)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的重要能力衡量標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo),分析評(píng)定公司長(zhǎng)期不還償債的風(fēng)險(xiǎn)能力,主要研究目的就是為了準(zhǔn)確判斷該目標(biāo)公司長(zhǎng)期償還債務(wù)的到期本金與其他公司資產(chǎn)以及公司支付其他公司債務(wù)到期利息的清償能力(郭彬涵,馬潔麗,孫浩然,何宇,2022)。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率分析、產(chǎn)權(quán)比率分析、權(quán)益乘數(shù)分析等二、雙匯發(fā)展公司償債能力分析（一）公司基本面簡(jiǎn)介雙匯發(fā)展公司是肉類加工行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕肉類加工領(lǐng)域多年，雙匯發(fā)展在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國(guó)家肉類加工企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)肉類加工企業(yè)500強(qiáng)”。雙匯發(fā)展的發(fā)展是我國(guó)肉類加工行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著肉類加工企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于肉類加工市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于肉類加工行業(yè)前沿，引領(lǐng)肉類加工行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)總經(jīng)理董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購(gòu)部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四（二）雙匯發(fā)展公司流動(dòng)資產(chǎn)分析 表2.1雙匯發(fā)展公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表年份2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金70.85%73.39%79.61%61.94%54.25%應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)3.90%3.64%3.46%7.19%8.80%存貨25.25%22.97%16.93%30.87%36.95%流動(dòng)資產(chǎn)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%數(shù)據(jù)來(lái)源：雙匯發(fā)展公司2020年-2024年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理獲得圖2.1雙匯發(fā)展公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)折線圖根據(jù)表2.1數(shù)據(jù)我們可以清楚地看出,作為所有流動(dòng)資產(chǎn)中主要流動(dòng)性最強(qiáng)的一種資產(chǎn),雖然其流動(dòng)貨幣資金在所有流動(dòng)資產(chǎn)中的占比最高,約五成以上,但是這一比例呈現(xiàn)出先上漲后逐漸下降的趨勢(shì),相應(yīng)的,雖然雙匯發(fā)展其應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)及其存貨的占比不可能超過(guò)雙匯發(fā)展所有流動(dòng)資產(chǎn)的50%,但是其存貨變動(dòng)趨勢(shì)跟所有流動(dòng)資金剛好相反,呈先向下降后逐步上升的傾斜(郝麗娜,魏俊凱,朱雅萍,2021)。流動(dòng)資產(chǎn)因?yàn)槠渚哂袕?qiáng)大的短期變現(xiàn)屬性而常被作為影響企業(yè)短期償債能力的重要參照（三）雙匯發(fā)展公司短期償債能力分析1.流動(dòng)比率表2.2雙匯發(fā)展公司2019-2023年流動(dòng)比率單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年流動(dòng)資產(chǎn)19786152023270298457324455302570585流動(dòng)負(fù)債18202421490745238500319170783143227流動(dòng)比率1.091.351.251.280.82數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出圖2.2雙匯發(fā)展公司2020-2024年流動(dòng)比率流動(dòng)比率主要指的是雙匯集團(tuán)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)其他流動(dòng)企業(yè)負(fù)債的轉(zhuǎn)化比率,用來(lái)用于衡量一個(gè)大型企業(yè)的某些流動(dòng)資產(chǎn)在雙匯集團(tuán)短期企業(yè)負(fù)債尚未到期以前,可以及時(shí)轉(zhuǎn)化而成為大量現(xiàn)金或者其他用于長(zhǎng)期償還其他短期企業(yè)負(fù)債的流動(dòng)能力(胡清風(fēng),賀思遠(yuǎn),賴曉,2023)。一般而言,這一點(diǎn)的比例占得越高,表明中小企業(yè)短期資產(chǎn)的使用價(jià)值和資金變現(xiàn)利用能力就一定會(huì)越強(qiáng),資金的穩(wěn)定流動(dòng)性也就越強(qiáng),償還具有流動(dòng)性短期負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本保障服務(wù)水平也就一定會(huì)隨之越高,雙匯集團(tuán)公司短期貸款債權(quán)人如果要求其按期收回已經(jīng)連續(xù)到期的貸款本息也許就會(huì)隨之有所提高(鄧紫薇,崔君豪,常彥軍,戴佳,2021)。肉類加工行業(yè)內(nèi)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)專家普遍認(rèn)為,肉類加工企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)流動(dòng)比率一般應(yīng)該始終控制在2:1以上,流動(dòng)比率2:1,表示其實(shí)際流動(dòng)性好的資產(chǎn)恰好負(fù)債應(yīng)該達(dá)到是企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)負(fù)債的兩倍,萬(wàn)一出現(xiàn)流動(dòng)性資產(chǎn)有一半在債務(wù)償還期內(nèi)無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)的情況，也能確保企業(yè)全部的流動(dòng)負(fù)債能夠得到有效償還(洪銘峰,顏雪萍,彭子豪)。根據(jù)表2.2顯示雙匯發(fā)展公司2019年—2022年期間的流動(dòng)比率維持在1—2變動(dòng)。顯然距離行業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)是具有一定差距的。這說(shuō)明雙匯發(fā)展公司短期債務(wù)償還能力并不強(qiáng)。2023年—2024年期間流動(dòng)比率驟降至0.82，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。從圖2.2看雙匯集團(tuán)企業(yè)五年間的流動(dòng)速率整體呈升降交替的趨勢(shì)。只不過(guò)2023年下降幅度明顯。單從數(shù)據(jù)上來(lái)看,雙匯發(fā)展公司在現(xiàn)有資本市場(chǎng)中的流動(dòng)性比率仍然處于一個(gè)相對(duì)較低的水平,雙匯集團(tuán)企業(yè)短期負(fù)債償還能力相對(duì)薄弱(蔣秋,蔡思琪,宋云,2022)。但是如果仔細(xì)查閱雙匯發(fā)展公司的流動(dòng)性資產(chǎn)明細(xì)就可以發(fā)現(xiàn),貨幣資金及流動(dòng)性應(yīng)收賬款及流動(dòng)性票據(jù)這些具有強(qiáng)變現(xiàn)性資產(chǎn)累計(jì)占比也有50%以上。是雙匯集團(tuán)公司具備清償短期債務(wù)的能力，只不過(guò)這種短期負(fù)債清償能力依舊不強(qiáng)。也可以認(rèn)定雙匯發(fā)展公司的短期償債能力在2021年之后逐年變?nèi)?姚天騏,呂麗華,袁浩然,鮑樂(lè))。2.速動(dòng)比率表2.3雙匯發(fā)展公司2019-2023年速動(dòng)比率單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年速動(dòng)資產(chǎn)15123021586692252057418948231799082流動(dòng)負(fù)債18202421490745238500319170783143227速動(dòng)比率0.831.061.060.990.57數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出 圖2.3雙匯發(fā)展公司2020-2023年速動(dòng)比率速動(dòng)后的比率一般表示的公式就是長(zhǎng)期速動(dòng)后的資產(chǎn)(長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)-短期存貨)與短期流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債之間的流動(dòng)比率。用來(lái)及時(shí)評(píng)估是在雙匯集團(tuán)企業(yè)短期巨額債務(wù)事件發(fā)生或者債務(wù)到期前,肉類加工企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的人是否還具有能夠足額的資金能力迅速及時(shí)進(jìn)行債務(wù)變現(xiàn)而用以及時(shí)償付其他短期債務(wù)負(fù)債(杜婷媛,唐智輝,祝潔琳)。一般而言,比率定得越高,說(shuō)明雙匯集團(tuán)公司立刻得到變現(xiàn)的資金能力就一定會(huì)越強(qiáng),短期需要償付企業(yè)債務(wù)的資金壓力就可能會(huì)越小;反之則大(邵英俊,史萌萌,2022)。肉類加工行業(yè)內(nèi)公認(rèn)速動(dòng)比率為1時(shí)較為合適。根據(jù)速動(dòng)比率的公式我們可以清楚地看出,當(dāng)一個(gè)肉類加工企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)正好等于該肉類加工企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債時(shí),那么最終該企業(yè)的速動(dòng)比率應(yīng)為1。一個(gè)企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展,該數(shù)值必須大于等于1,。根據(jù)表2.3所示,從2020到2022這幾年間,雙匯集團(tuán)企業(yè)的速動(dòng)比率一直維持在1左右的變動(dòng),數(shù)據(jù)最高值是2020年和2021年的1.06,往后兩年都有下降。2020到2022年速動(dòng)比率變動(dòng)趨勢(shì)平緩,而且處于相對(duì)合理的波動(dòng)區(qū)間(韋子辰,洪莉娟,祁華棟,2023)。但2023年雙匯集團(tuán)企業(yè)的速動(dòng)比率卻出現(xiàn)了明顯的下降,雙匯集團(tuán)肉類加工企業(yè)整體上呈先上升后下降的變動(dòng)趨勢(shì)。根據(jù)雙匯發(fā)展公司的流動(dòng)性資產(chǎn)明細(xì)就可以發(fā)現(xiàn),存貨類資產(chǎn)占比大幅增加。能夠調(diào)用的速動(dòng)資產(chǎn)相應(yīng)減少。說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在進(jìn)一步減弱。3.現(xiàn)金比率表2.4雙匯發(fā)展公司2020-2024年現(xiàn)金比率單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金13083671382365218230711051001132532流動(dòng)負(fù)債總額18202421490745238500319170783143227現(xiàn)金比率71.8896.5791.5057.6536.03數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出圖2.4雙匯發(fā)展公司2020-2024年現(xiàn)金比率現(xiàn)金負(fù)債比率中所表示的價(jià)值是流動(dòng)現(xiàn)金資產(chǎn)種類與總資產(chǎn)(其中包括流動(dòng)貨幣資金)對(duì)應(yīng)于流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債的資產(chǎn)價(jià)格之間的變動(dòng)比率。該評(píng)價(jià)指標(biāo)中目前所謂的短期現(xiàn)金交易類金融資產(chǎn)主要指的是用來(lái)泛指短期貨幣資金及其他貨幣交易型的各類金融資產(chǎn),這些金融資產(chǎn)中長(zhǎng)期流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng),可以廣泛用于直接或者無(wú)間斷地用來(lái)償還短期企業(yè)債務(wù)(岳曉雪,姜卓然,薛穎,2021)。反應(yīng)了雙匯集團(tuán)公司實(shí)體企業(yè)直接自行償付全部流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)能力,該風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)數(shù)值越多,說(shuō)明雙匯集團(tuán)肉類加工企業(yè)中流動(dòng)現(xiàn)金和各類固定資產(chǎn)的負(fù)債占比也就越高,雙匯集團(tuán)企業(yè)在短期內(nèi)自行償付直接流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)能力也就相對(duì)較低。這一比率一般認(rèn)為在20%以上比較合理。根據(jù)圖2.4所示,雙匯發(fā)展公司現(xiàn)金比率呈先升后降的整體變動(dòng)趨勢(shì)。前三年的現(xiàn)金類資產(chǎn)都相對(duì)較高，但是從2022年到2023年之間就出現(xiàn)了較大的跌幅和波動(dòng),2023年這一指標(biāo)為36.03%，為五年數(shù)據(jù)最低。說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)短期具有償債能力，但是從2022年出現(xiàn)了一個(gè)嚴(yán)重削弱的狀態(tài)(魏佳樂(lè),常澤洋,朱鴻銘,2022)。根據(jù)表2.4所示雙匯發(fā)展公司現(xiàn)金比率始終保持在20%以上，說(shuō)明企業(yè)具有短期負(fù)債償還能力的，但數(shù)據(jù)也表明雙匯集團(tuán)企業(yè)直接用現(xiàn)金類資產(chǎn)償還短期負(fù)債的能力在進(jìn)一步減弱。。（四）雙匯發(fā)展公司長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率表3.1雙匯發(fā)展公司2019-2023年資產(chǎn)負(fù)債率單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年負(fù)債總額19485051602639240605419568983418713資產(chǎn)總計(jì)39630973926227493003647606206046127資產(chǎn)負(fù)債率49.1740.8248.841.1156.54數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出圖3.1雙匯發(fā)展公司2019-2023年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率主要是指公司的負(fù)債總額與資產(chǎn)凈值總額之間的比率。它直接反映了一個(gè)雙匯集團(tuán)企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少都是通過(guò)銀行或者借貸獲取而得到的,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和償債能力之間存在著負(fù)相關(guān)的聯(lián)系,即就是說(shuō)雙匯集團(tuán)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低,償債能力則越強(qiáng),反之則恰恰相反(崔映雪,胡璇雨,鮑俊)。根據(jù)圖3.1所示,雙匯發(fā)展公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2019年到2023年整體變化趨勢(shì)有升有降,可以清楚地看到雙匯集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債率的周期性變化趨勢(shì)較為明顯。說(shuō)明其使用長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行償還短時(shí)間內(nèi)到期負(fù)債的利息波動(dòng)很大,不確定性影響因素很高。其中,資產(chǎn)負(fù)債率最高約為2023年的56.54%,這說(shuō)明雙匯集團(tuán)企業(yè)負(fù)債規(guī)模顯著增加。這很有可能是因?yàn)殡p匯集團(tuán)企業(yè)為了資金正常使用而加大了對(duì)負(fù)債進(jìn)行融資。增長(zhǎng)了對(duì)流動(dòng)資金的需求,提高了負(fù)債融資,由于增大了負(fù)債比重,使得企業(yè)從長(zhǎng)期角度考慮還款壓力較大。2.產(chǎn)權(quán)比率表2.5雙匯發(fā)展公司2019-2023年產(chǎn)權(quán)比率單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年負(fù)債總額19485051602639240605419568983418713所有者權(quán)益總額20185922323589252398228037222627414產(chǎn)權(quán)比率96.7268.9795.3369.8130.12數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出表2.6雙匯發(fā)展公司2019-2023年產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)成本比率又被簡(jiǎn)單地被統(tǒng)稱為公司資本負(fù)債率,揭示了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的基本安全性和穩(wěn)健性的程度,是資本負(fù)債資產(chǎn)總額與其資產(chǎn)所有者固定權(quán)益投資總額的絕對(duì)成本比率(程韻婷,馬天翔)。雙匯集團(tuán)公司的產(chǎn)權(quán)反映比率主要體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)反映的實(shí)質(zhì)是自有財(cái)產(chǎn)資金對(duì)其財(cái)產(chǎn)償債過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)作用能力,是其財(cái)產(chǎn)所有者合法權(quán)利對(duì)其他債權(quán)人權(quán)利合法性的直接保護(hù)作用程度。產(chǎn)權(quán)率的比率越低,雙匯集團(tuán)企業(yè)作為債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益安全得到有效保障的重要程度就顯得越高,償還其他企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的經(jīng)濟(jì)能力就越強(qiáng)。從2019年到2022年,雙匯集團(tuán)企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率有降有升,降幅和升幅基本持平。雖然2019和2021年這一指標(biāo)都有所上升,但是仍然處于合理水平。但是在2023年,幾乎翻了一番。產(chǎn)權(quán)比率越大,說(shuō)明雙匯發(fā)展公司自有負(fù)債規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)自有資金規(guī)模,這將直接導(dǎo)致雙匯發(fā)展公司的長(zhǎng)期償債能力偏弱,雙匯集團(tuán)企業(yè)對(duì)債權(quán)人的利益得到保障的程度相對(duì)較低,發(fā)生重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能性也就越大,當(dāng)雙匯發(fā)展公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),不具備相應(yīng)實(shí)力以償還長(zhǎng)期債務(wù);3.權(quán)益乘數(shù)表2.6雙匯發(fā)展公司2019-2023年權(quán)益乘數(shù)單位%指標(biāo)2019年2020年2021年2022年2023年所有者權(quán)益總額20185922323589252398228037222627414資產(chǎn)總計(jì)39630973926227493003647606206046127權(quán)益乘數(shù)50.8359.1851.258.8943.46數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雙匯發(fā)展公司2019-2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算得出表2.7雙匯發(fā)展公司2019-2023年權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù):一個(gè)資產(chǎn)總額相當(dāng)于其權(quán)益總額的多少倍,是一個(gè)資產(chǎn)所有人權(quán)益總額和其他資產(chǎn)總額之比。權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債乘數(shù)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出一種逆向變化的關(guān)系,權(quán)益乘數(shù)越高,雙匯集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越高。反之,權(quán)益乘數(shù)越少,表明一個(gè)企業(yè)的自有資金也就越多,其償債能力也就越弱。從折線圖看到從2019年至2023年，雙匯發(fā)展公司的權(quán)益乘數(shù)經(jīng)歷了先下降后上升再下降的變化。權(quán)益比的乘數(shù)指標(biāo)可以廣泛用來(lái)確定衡量一個(gè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)杠桿率的指標(biāo)大小,該比率指標(biāo)數(shù)值越多,說(shuō)明其在一個(gè)肉類加工企業(yè)資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)和實(shí)際負(fù)債分別占資產(chǎn)總額的一定比重就越多。縱觀5年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2020年雙匯集團(tuán)企業(yè)權(quán)益負(fù)債乘數(shù)最大,企業(yè)中公司資產(chǎn)凈值所有者負(fù)債權(quán)益乘數(shù)占的最大比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)已經(jīng)超過(guò)了企業(yè)負(fù)債的最大比重,財(cái)務(wù)杠桿較大。三、雙匯發(fā)展公司財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題通過(guò)上述分析發(fā)現(xiàn)，雙匯發(fā)展公司償債能力主要存在以下4個(gè)方面的問(wèn)題：（一）資產(chǎn)流動(dòng)性逐漸減弱通過(guò)上述分析，我們對(duì)雙匯發(fā)展公司近五年的短期償債能力有了一個(gè)大體的了解。從兩種分析方法得出的數(shù)據(jù)來(lái)看，雙匯發(fā)展公司的短期償債能力處于一個(gè)相對(duì)較低的水平,主要是由于雙匯集團(tuán)公司存貨類資產(chǎn)在逐漸增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均沒(méi)有達(dá)到同行肉類加工業(yè)的合理水平。這就使得雙匯發(fā)展公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。（二）資產(chǎn)負(fù)債率偏高。對(duì)比數(shù)據(jù)分析五年的資產(chǎn)情況可知,雙匯集團(tuán)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模雖然大于負(fù)債規(guī)模，但是其中股東權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模也在逐漸增大，現(xiàn)金類資產(chǎn)逐年下降,現(xiàn)金類資產(chǎn)占用量較小會(huì)直接導(dǎo)致利潤(rùn)和機(jī)會(huì)費(fèi)用的減少,雙匯集團(tuán)企業(yè)利用資金的效率較高;但是在這一點(diǎn)上同時(shí)也表示著企業(yè)的償債能力卻也在逐漸減弱。（三）流動(dòng)性分析只有靜態(tài)分析而忽略動(dòng)態(tài)指標(biāo)。上述關(guān)于中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期償債驅(qū)動(dòng)能力的比率分析基本上都指的是相對(duì)靜態(tài)的,而非相對(duì)動(dòng)態(tài)(就比如現(xiàn)金流動(dòng)比率、速動(dòng)償債比率等)。對(duì)于雙匯集團(tuán)企業(yè)的償債能力的分析主要集中于資產(chǎn)負(fù)債表的記錄和計(jì)量,而資產(chǎn)負(fù)債表所反應(yīng)的就是某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的實(shí)際財(cái)務(wù)情況,沒(méi)有足夠地充分認(rèn)識(shí)到在整個(gè)雙匯集團(tuán)企業(yè)管理和發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中產(chǎn)生的資產(chǎn)和償債能力(趙浩軒,吳嘉熙,周文)。雙匯集團(tuán)的償債能力的分析實(shí)際上是一種可以用來(lái)預(yù)期和推測(cè)的,需要體現(xiàn)一個(gè)肉類加工企業(yè)在償債能力償還期間內(nèi)的整體經(jīng)營(yíng)情況,因而對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)的分析來(lái)反映雙匯集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的變化,才是一種科學(xué)合理的研究方法。四、提高償債能力的措施。（一）減少存貨占用。存貨必須通過(guò)賣方的出售及款項(xiàng)返還后再進(jìn)行回收,其變現(xiàn)的能力也是相對(duì)不足。因此,雙匯集團(tuán)企業(yè)需要通過(guò)調(diào)整有效的措施來(lái)完善銷售戰(zhàn)略,增強(qiáng)對(duì)雙匯集團(tuán)肉類加工存貨的變現(xiàn)。（二）減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)成本減少舉債成本,降低資產(chǎn)負(fù)債率。舉債獲得的資本增多,會(huì)加大公司的資產(chǎn)負(fù)債率,增加雙匯集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雙匯集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)減少因舉債付出的成本,減少債權(quán)人的投資,多吸收權(quán)益性投資;提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收入,減少雙匯集團(tuán)企業(yè)的存貨積壓,減少應(yīng)收賬款,減少債權(quán)(徐蕾娜,許昊天,2021);保持在可控范圍內(nèi)比較穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債率,提高公司的長(zhǎng)期償債能力。（三）結(jié)合動(dòng)態(tài)指標(biāo)進(jìn)行分析。流動(dòng)比率、速動(dòng)償債比率和企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率這些短期靜態(tài)計(jì)量指標(biāo)可能無(wú)法充分確認(rèn)企業(yè)償還已經(jīng)或到期企業(yè)債務(wù)的實(shí)際重要性,應(yīng)該充分地利用結(jié)合與雙匯集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)金比率流量表和其他指標(biāo)相關(guān)的數(shù)據(jù)資料,以便于更好地及時(shí)反映或者準(zhǔn)確地衡量一個(gè)大型肉類加工企業(yè)的短期主動(dòng)償債債務(wù)能力。當(dāng)然,還要充分考慮結(jié)合上市肉類加工公司的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理發(fā)