昆山科森科技股份有限公司的盈利能力分析

I2相關(guān)概念及方法2.1盈利能力概述盈利能力是企業(yè)的利益相關(guān)者做出各種經(jīng)濟(jì)決策和判斷時(shí)的重要參考依據(jù)。它的大小可以用利潤(rùn)率來衡量，它們之間成正比關(guān)系，一方高，則另一方強(qiáng)。一方低，則另一方弱。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的根本目的是盡可能獲得更多的利益，維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。其次，盈利能力分析的目的是通過反映與盈利能力相關(guān)的指標(biāo)上的狀況來分析企業(yè)的業(yè)績(jī)，找出企業(yè)運(yùn)營(yíng)和管理存在的問題，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者能夠根據(jù)這個(gè)做出有效的決定，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)能得到更好地利益REF_Ref18173\w\h[1]。2.2盈利能力相關(guān)指標(biāo)概述2.2.1銷售凈利率銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。它是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)總收入的比值。其中營(yíng)業(yè)總收入是指企業(yè)在商品銷售，提供勞務(wù)等日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額中按規(guī)定繳納了所得稅后企業(yè)的利潤(rùn)留成。2.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。企業(yè)總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)組成，流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力和資產(chǎn)的流動(dòng)性，非流動(dòng)資產(chǎn)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、發(fā)展的可能性和收益性。2.2.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)不僅是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)及籌資活動(dòng)的結(jié)果。它在提高凈資產(chǎn)收益率方面發(fā)揮杠桿作用，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投資在總資產(chǎn)中占比越小，則財(cái)務(wù)杠桿越大。2.2.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（或資本收益率）是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)，其特點(diǎn)是將若干反映企業(yè)盈利狀況財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比例按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合起來形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映，它可以進(jìn)一步分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。該指標(biāo)反映了投資者的投入資本的收益性，能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系上看，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)與企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和商業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)。2.3盈利能力分析方法2.3.1對(duì)比分析法對(duì)比分析法是一種將選定的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，通過發(fā)掘數(shù)據(jù)之間的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)，進(jìn)而總結(jié)分析背后的規(guī)律和變化趨勢(shì)，最終了解到數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)事件的情況的方法。對(duì)比選定不同時(shí)間段或者不同主體，進(jìn)行對(duì)比分析得出數(shù)據(jù)。該方法應(yīng)用于企業(yè)，則分析數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但是合適的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)找到有一定難度，數(shù)據(jù)也不容易找到，所以本文對(duì)昆山科森科技股份有限公司進(jìn)行盈利能力分析的時(shí)候，會(huì)與上一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而得出企業(yè)在該年對(duì)應(yīng)指標(biāo)是升高還是降低了。不僅如此，為了分析更透徹也會(huì)和近五年數(shù)據(jù)最高值以及平均值進(jìn)行對(duì)比，得出數(shù)據(jù)所在水平以及是否需要改進(jìn)。2.3.2趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是一種對(duì)同一對(duì)象在不同時(shí)間段的各種水平進(jìn)行對(duì)比，從而分析數(shù)據(jù)中得出可以看出分析對(duì)象變化的方向和程度，甚至是未來可能的變化方向的方法。該方法可以應(yīng)用于絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)分析。通過它們的趨勢(shì)分析可以大致了解分析對(duì)象以前、現(xiàn)在、乃至未來的發(fā)展趨勢(shì)，并且可以透過這些得出來數(shù)據(jù)分析出它們所對(duì)應(yīng)的能力，例如營(yíng)運(yùn)能力、負(fù)債能力、盈利能力等的發(fā)展趨勢(shì)以及判斷它變化的程度的大?。ǚ€(wěn)定性）REF_Ref4805\w\h[2]，以企業(yè)為例，如果分析盈利能力相關(guān)指標(biāo)，那么進(jìn)行趨勢(shì)分析最終可以判斷出科森科技盈利能力的穩(wěn)定性。2.3.3因素分析法因素分析法是一種利用指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系，將各驅(qū)動(dòng)因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異，量化財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響的方法。對(duì)比分析法和趨勢(shì)分析法是定性分析方法，因素分析法是定量分析方法，首先利用對(duì)比分析法和趨勢(shì)分析法分析指標(biāo)的變化趨勢(shì)，然后再利用因素分析法分析變化的原因。在使用因素分析法時(shí)要注意，替換順序會(huì)影響驅(qū)動(dòng)因素對(duì)指標(biāo)的影響程度，在實(shí)際工作中，驅(qū)動(dòng)因素的重要性被用作替換順序，本文以關(guān)系公式中指標(biāo)的順序作為替代順序REF_Ref9367\w\h[3]。3昆山科森科技股份有限公司概況和盈利能力分析3.1公司簡(jiǎn)介昆山科森科技股份有限公司成立于2010年，注冊(cè)資金4.9億元，是專業(yè)從事精密結(jié)構(gòu)件研發(fā)、制造與服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司于2017年2月9日在上海證券交易所主板上市，股票簡(jiǎn)稱:科森科技，股票代碼:603626。公司以產(chǎn)品研發(fā)、模具開發(fā)和工藝設(shè)計(jì)為核心，以精密沖壓、注塑、CNC、激光切割、激光焊接、Mim及陽極、PVD、噴涂表面處理等制造技術(shù)為基礎(chǔ)，為客戶提供消費(fèi)電子、醫(yī)療器械，新能源汽車、電子煙、光伏發(fā)電等終端產(chǎn)品所需精密金屬、塑膠結(jié)構(gòu)件以及部分組裝服務(wù)。公司擁有較為雄厚的研發(fā)創(chuàng)新能力，建有“江蘇省微創(chuàng)手術(shù)器械工程技術(shù)研究中心”、“江蘇省企業(yè)技術(shù)中心”、“江蘇省企業(yè)研究生工作站”、“國(guó)家級(jí)博士后工作站分站”等研發(fā)機(jī)構(gòu)和平臺(tái)，公司研發(fā)機(jī)構(gòu)被認(rèn)定為“省重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)”，與國(guó)內(nèi)多所知名院校及科研機(jī)構(gòu)建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系及人才培養(yǎng)基地。公司擁有數(shù)百項(xiàng)專利及多項(xiàng)核心技術(shù)，各項(xiàng)技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，提升了在市場(chǎng)和行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。公司近幾年穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，先后被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、2014-2015年度蘇州市轉(zhuǎn)型升級(jí)先進(jìn)民營(yíng)企業(yè)，2016-2017年度昆山市十佳科技創(chuàng)新企業(yè)等。公司成立以來，規(guī)模持續(xù)不斷擴(kuò)大。全公司目前擁有多個(gè)生產(chǎn)基地，占地超1000畝，具有較高的自動(dòng)化程度和較強(qiáng)生產(chǎn)能力，具備效率高、品質(zhì)穩(wěn)等優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)同行業(yè)民營(yíng)企業(yè)中名列前茅。3.2昆山科森科技股份有限公司盈利能力分析3.2.1銷售凈利率分析銷售凈利率可以體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱，二者成正比關(guān)系。為了了解昆山科森科技近幾年獲取銷售收入的能力，下文利用科森科技近五年的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)總收入數(shù)據(jù)計(jì)算出銷售凈利率，具體分析如下：表3-12016-2020年銷售凈利率單位：億元年份20162017201820192020凈利潤(rùn)1.8892.2241.245-1.905-0.545營(yíng)業(yè)總收入13.0321.6524.0821.2734.67銷售凈利率14.50%10.27%5.17%-8.96%-1.57%圖3-1銷售凈利率變化趨勢(shì)圖通過圖3-1可以看出科森科技的銷售凈利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2018年以前維持在中等偏上水平，分別為10.27%、14.50%。此時(shí)的銷售利潤(rùn)率較高，昆山科森科技股份有限公司具有較強(qiáng)的盈利能力。從2018年開始銷售凈利率開始大幅度下跌，從10.27%下降至5.17%，甚至變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)率，即2019年為-8.96%。2020年為-1.57%，說明了自2018年起，科森科技股份有限公司的盈利能力在大幅度下降，尤其是后兩年盈利能力處于較低水平。通過表3-1可以看到科森科技的營(yíng)業(yè)總收入從2016年至2018年在穩(wěn)步上升，分別為13.03億元、21.65億元、24.08億元，2019年呈下降趨勢(shì)，降低了2.81億元，就營(yíng)業(yè)總收入單個(gè)指標(biāo)而言，營(yíng)業(yè)總收入21.27億元處于歷史較高水平。但是該年度的凈利潤(rùn)為-1.905億元，則銷售凈利率在這一年跌至-8.96%，為近五年最低點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)說明了科森科技前三年發(fā)展較為穩(wěn)定，在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況良好。但在2019年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)銷售活動(dòng)大大受阻，在經(jīng)營(yíng)上存在較大問題導(dǎo)致營(yíng)業(yè)總收入受到影響，企業(yè)盈利能力情況較差。到2020年，企業(yè)盈利能力開始好轉(zhuǎn)，由圖可見該年的營(yíng)業(yè)總收入變化趨勢(shì)開始回彈，達(dá)到近五年最高點(diǎn)，同樣對(duì)應(yīng)的銷售凈利率也呈上升趨勢(shì)，但仍為負(fù)值，所以企業(yè)銷售業(yè)務(wù)需要時(shí)間慢慢回暖。3.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映出企業(yè)銷售能力的強(qiáng)弱，進(jìn)而了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，最終可以推測(cè)出企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱，為了探究科森科技的盈利能力情況，下文對(duì)其近五年的營(yíng)業(yè)總收入與資產(chǎn)總額的數(shù)據(jù)計(jì)算分析如下：表3-22016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率(次數(shù))單位：億元年份20162017201820192020營(yíng)業(yè)總收入13.0321.6524.0821.2734.67營(yíng)業(yè)成本8.8515.3018.2917.4029.02資產(chǎn)總計(jì)14.9034.4149.6145.9860.28平均資產(chǎn)總額14.12524.65542.01047.79553.13周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）0.920.880.570.450.65圖3-2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）變化趨勢(shì)圖從局部來看，營(yíng)業(yè)總收入從2016年至2020年由13.03億元逐漸增長(zhǎng)至2018年的24.08億元，2019年略微下降了2.81億元后，又增長(zhǎng)至近五年的最高值34.67億元。平均營(yíng)業(yè)總收入為22.94億元，2019年處于中等偏上水平，整體處于穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，可見科森科技正逐年穩(wěn)步發(fā)展中。另外，平均總資產(chǎn)近五年的情況為：2016年至2017年，平均總資產(chǎn)由14.125億元上漲了10億元左右，增長(zhǎng)較為平穩(wěn)。直至2018年出現(xiàn)了幾乎成倍的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)至42.01億元，同樣接下來兩年也一直在增長(zhǎng)，平均每年增長(zhǎng)5億元左右。雖然營(yíng)業(yè)總收入和總資產(chǎn)都處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是2018年平均總資產(chǎn)大幅度上漲讓2018年至2020年的資產(chǎn)水平處于較高水平，相比之下前者屬于小幅度穩(wěn)步增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度小于后者，尤其是2017年之后，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也因此整體處于下降趨勢(shì)，雖然2020年略微上漲但是仍處于較低水平。從整體來看，從表3-2和圖3-2中可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率近四年逐年下降，具體分別為0.92次、0.88次、0.57次、0.45次，第五年略有上升，為0.65次，總的平均次數(shù)為0.694次，所以總體呈下降趨勢(shì)。一般情況下，企業(yè)設(shè)置的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率（次數(shù)）的標(biāo)準(zhǔn)為0.8次/年，雖然2016和2017年是略大于0.8的，但2018-2020年三年都小于0.8的，且科森科技的平均次數(shù)小于0.8次，最小的為0.45，小了將近兩倍，因此昆山科森科技股份有限公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較不合理、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較低。再與企業(yè)的歷史水平進(jìn)行對(duì)比情況為：2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最大為0.92次，最小時(shí)為2019年的0.45次，最近的2020年為0.65次。如果與歷史最好水平來比較，該指標(biāo)發(fā)生了明顯的下降，下降的這部分是由于科森科技企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張而引起的變化，隨著企業(yè)上市后迅速擴(kuò)張致使企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)集中增長(zhǎng)，但這些資產(chǎn)的收益并不都能在短期內(nèi)集中得以實(shí)現(xiàn)。所以企業(yè)僅僅實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)不一定能帶來營(yíng)業(yè)收入總額的同比例增長(zhǎng)，資產(chǎn)消耗和利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)都需要一定的時(shí)間和過程REF_Ref9367\w\h[3]，這也是科森科技近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因之一。要想讓總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持在正常水平之上的話，必須讓企業(yè)的資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入總額同步迅速增長(zhǎng)，不能讓營(yíng)業(yè)收入總額停滯不前或下降。3.2.3權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)的高低可以得知企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率的大小，與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。若權(quán)益乘數(shù)過高則會(huì)讓企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)之中。若權(quán)益乘數(shù)大小得當(dāng)，合理運(yùn)用則可以為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤(rùn)，這一因素同樣對(duì)于企業(yè)的盈利能力同樣有較大影響，所以為了分析企業(yè)的盈利能力，下文通過科森科技近五年的負(fù)債和資產(chǎn)總額的計(jì)算數(shù)據(jù)展開分析：表3-3權(quán)益乘數(shù)各項(xiàng)指標(biāo)單位：億元指標(biāo)/年份20162017201820192020權(quán)益乘數(shù)2.461.962.542.702.83負(fù)債總額8.84116.8331.1028.9739.01資產(chǎn)總額14.9034.4149.6145.9860.28圖3-3權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)圖從圖3-3可以看出2016年至2020年權(quán)益乘數(shù)總體呈上升趨勢(shì)，2017年權(quán)益乘數(shù)大幅度下降，2018年又大幅度上升，可以從表3-3看出：①2017年權(quán)益乘數(shù)下降的原因是：這一年中企業(yè)的負(fù)債和上年相比增長(zhǎng)了7.989億元，同比增長(zhǎng)了90.36%；資產(chǎn)較上年增長(zhǎng)了19.52億元，同比增長(zhǎng)了130.94%，可見資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度更大，即權(quán)益乘數(shù)小于上年。同樣，資產(chǎn)的大幅度增加與2017年企業(yè)盈利有關(guān)，因?yàn)?017年企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)都大幅度增加。②2018年權(quán)益乘數(shù)上升的原因是：負(fù)債總額近似兩倍增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)幅度，但是權(quán)益乘數(shù)并沒有起到很好的杠桿作用，因?yàn)?018年的凈利潤(rùn)是減少了0.979億元的，可見過度地增加負(fù)債對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不友好，存在風(fēng)險(xiǎn)。3.2.4凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)效率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率的綜合體現(xiàn)，所以為了更透徹地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，下文會(huì)運(yùn)用改進(jìn)的杜邦分析體系對(duì)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計(jì)算分析科森科技的盈利能力。年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201636.90%14.50%0.922.46201715.18%10.27%0.881.9620187.02%5.17%0.572.542019-10.75%-8.96%0.452.702020-2.39%-1.57%0.652.83表3-4科森科技財(cái)務(wù)指標(biāo)杜邦分析模型中，凈資產(chǎn)收益率可以稱得上是模型的中心所在，它可以對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行多角度分析，并通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)具體分析得出如下計(jì)算方法：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)運(yùn)用這個(gè)方法可以依次計(jì)算出科森科技有限公司近五年凈資產(chǎn)收益率影響變動(dòng)情況，比如：2020年：-1.57%×0.65×2.83=-2.39%2019年：-8.96%×0.45×2.70=-10.75%凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=-2.39%+10.75%=8.36%通過上面的計(jì)算得知相比于2020年的-2.39%，2019年的-10.75%低的幅度更大，由計(jì)算列式可以得知2019年的銷售凈利率比2020年低7個(gè)百分點(diǎn)以上，這是造成凈資產(chǎn)收益率更低的主要原因。在研究上面2020年的計(jì)算數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，展開對(duì)影響凈資產(chǎn)收益率的其他因素進(jìn)行分析，接下來會(huì)使用連環(huán)替代法來進(jìn)行下一步研究分析。2019年凈資產(chǎn)收益率=-8.96%×0.45×2.70=-10.75%①替代銷售凈利率=-1.57%×0.45×2.70=-1.91%②替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=-1.57%×0.65×2.70=-2.76%③替代權(quán)益乘數(shù)=-1.57%×0.65×2.83=-2.89%④2020年銷售凈利率的增加的影響是：②-①=8.84%2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加的影響是：③-②=-0.85%2020年權(quán)益乘數(shù)增加的影響是：④-③=-0.13%則三個(gè)要素綜合影響為8.84%-0.85%-0.13%=7.86%由上述分析可知：因?yàn)殇N售凈利率增加了7.39%，所以凈資產(chǎn)收益率增加了8.84%；而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了0.2，使得凈資產(chǎn)收益率減少了0.85%；最后權(quán)益乘數(shù)增加了0.13，但是銷售凈利率為負(fù)值，讓凈資產(chǎn)收益率減少了0.13%。從總體三個(gè)要素來看，從2019年到2020年，這一年中凈資產(chǎn)收益率是增加的，增加幅度為7.86%。同上述方法，逐年依次計(jì)算使用，則可以列出下表中2016-2019對(duì)比上年對(duì)應(yīng)的三個(gè)指標(biāo)變動(dòng)情況對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)程度數(shù)據(jù)。表3-5凈資產(chǎn)收益率影響變動(dòng)對(duì)比項(xiàng)目指標(biāo)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2017年對(duì)比2016年-13.66%-1.01%-4.52%2018年對(duì)比2017年-6.26%-3.14%1.71%2019年對(duì)比2018年-19.99%2.73%-0.65%2020年對(duì)比2019年8.84%-0.85%0.37%通過表3-4、表3-5內(nèi)數(shù)據(jù)分析得知：2017年和2016年對(duì)比，凈資產(chǎn)收益率下降了21.72%，這是由于銷售凈利率降低了13.66%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了1.01%，權(quán)益乘數(shù)降低了4.52%導(dǎo)致的，該情況說明對(duì)于企業(yè)來說2016年和2017年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)皆為不利因素。其中下降幅度最大的是銷售凈利率，說明2017年企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)情況特別差，盈利能力較弱。2017年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，則營(yíng)運(yùn)能力有所降低。權(quán)益乘數(shù)下降了將近五個(gè)百分點(diǎn)，那么可以看出企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不完善，未對(duì)凈資產(chǎn)收益率起到較好的杠桿作用。而2018年與2017年對(duì)比雖然銷售凈利率仍處于下降趨勢(shì)，但是下降幅度比2017年對(duì)比2016年減少了13.56%，有所改善。銷售凈利率相比于2017年下降了6.26%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也下降了3.14%，但權(quán)益乘數(shù)有所上升，這意味著2018年科森科技利用財(cái)務(wù)杠桿獲利的比2017年多，不過受其他兩個(gè)因素降低幅度的影響，總體上杠桿作用過弱，最后凈資產(chǎn)收益率還是下降的。2019年與2018年對(duì)比，凈資產(chǎn)收益率下降了17.77%，2019年對(duì)比2018年銷售凈利率下降了19.99%，說明2019年科森科技商品經(jīng)營(yíng)不能較好地實(shí)現(xiàn)收益較大化，銷售業(yè)績(jī)差。權(quán)益乘數(shù)降低了0.65%，說明森科技在2019財(cái)務(wù)杠桿獲利比2018年少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實(shí)現(xiàn)了2.73%的增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)能力和對(duì)資產(chǎn)的管理能力有所改善，但是它對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響抵消不了銷售凈利率的大幅度降低的影響，所以凈資產(chǎn)收益率仍處于下降狀態(tài)。在2020年對(duì)比2019年的數(shù)據(jù)分析中，終于在近五年的分析數(shù)據(jù)中凈資產(chǎn)收益率實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)了8.36%的結(jié)果，權(quán)益乘數(shù)也增長(zhǎng)了1%左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了1%左右，幅度略大于權(quán)益乘數(shù)，但總體影響不大。讓凈資產(chǎn)收益率相比于2019年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)起決定因素的是銷售凈利率，它相對(duì)于2019年提高了8.84%，這說明企業(yè)通過商品經(jīng)營(yíng)銷售逐步實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，從而凈資產(chǎn)收益率也增加了。通過對(duì)前面近五年的指標(biāo)對(duì)比分析，可以看出影響科森科技凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)是銷售凈利率，因?yàn)榍懊嫖迥陮?duì)比分析中，若銷售凈利率對(duì)比之下降幅過大，那么凈資產(chǎn)收益率降低；若銷售凈利率對(duì)比之下出現(xiàn)增長(zhǎng)，那么凈資產(chǎn)收益率也因此增長(zhǎng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)升降幅度過小，影響較小。由此可以推出科森科技近五年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較差，業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，不能較好地盈利，資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)利用率不高，所以盈利狀況較差。4提升科森科技股份有限公司盈利能力的建議4.1科森科技股份有限公司存在的問題4.1.1行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱科森科技以金屬制造業(yè)為主，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的不同規(guī)模的公司慢慢出現(xiàn)，上市公司也相對(duì)較多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)激烈。科森科技2017年上市后，當(dāng)年凈利潤(rùn)略微上漲后一直處于下降狀態(tài)，凈資產(chǎn)收益率也一直逐年降低，可見企業(yè)上市后即使籌集到資金但是在后期經(jīng)營(yíng)銷售并沒有讓企業(yè)很好地獲利，所以若不改善現(xiàn)狀，強(qiáng)化內(nèi)部實(shí)力，加以創(chuàng)新，很難在同行業(yè)發(fā)展中不被淘汰，生存下去。4.1.2營(yíng)業(yè)成本過高科森科技作為剛上市的上市公司，整體生產(chǎn)成本相對(duì)較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。2017年至2020年這五年的營(yíng)業(yè)成本同比增加幅度都高于營(yíng)業(yè)總收入，特別是2019年的營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入相比上一年都降低了，營(yíng)業(yè)總收入同比降低11.7%，營(yíng)業(yè)成本同比降低4.9%，可見科森科技近五年經(jīng)營(yíng)狀況較差，不能很好地控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力較弱。4.1.3資本結(jié)構(gòu)不合理權(quán)益乘數(shù)是把雙刃劍，作為財(cái)務(wù)杠桿有利有弊。2016至2020年科森科技負(fù)債處于較高位置，進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)增高至將企業(yè)置于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的境地，反而未能發(fā)揮其財(cái)務(wù)杠桿作用，得不償失。其中科森科技2017年權(quán)益乘數(shù)降低，資產(chǎn)較上年增長(zhǎng)了19.52億元，同比增長(zhǎng)了130.94%，同樣當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都上漲。但是接下來三年企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)上漲，雖然資產(chǎn)上漲，但是負(fù)債也上漲了，且增長(zhǎng)量大于資產(chǎn)，讓企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，可見后期發(fā)展中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，未較好地發(fā)展財(cái)務(wù)杠桿的作用。4.1.4銷售能力較弱，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足從資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的數(shù)據(jù)對(duì)比可以推測(cè)出，近五年企業(yè)擁有的非流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)占比逐漸擴(kuò)大，但并沒有讓主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有明顯增長(zhǎng)。而且，盈利能力指標(biāo)中的銷售凈利率不增反減，最后降低至負(fù)值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均低于0.7，處于較低水平，資產(chǎn)利用率較低。因?yàn)橛捎谑袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，隨著消費(fèi)者生活水平普遍提高，對(duì)于產(chǎn)品的要求越來越高，科森科技在發(fā)展的過程中也在慢慢從一級(jí)產(chǎn)品拓展制造二級(jí)、三級(jí)產(chǎn)品，不過更新?lián)Q代速度很快，為了跟上主流對(duì)接主要的客戶，一方面跟進(jìn)生產(chǎn)的升級(jí)產(chǎn)品在競(jìng)爭(zhēng)激烈的消費(fèi)電子市場(chǎng)未能達(dá)到預(yù)期的銷售額，另一方面由于產(chǎn)品更新?lián)Q代未能繼續(xù)生產(chǎn)，銷售狀況也不容樂觀，并未實(shí)現(xiàn)較大的盈利，并且企業(yè)銷售途徑較單一，缺少穩(wěn)定且多樣化的銷售途徑。4.2針對(duì)問題提出的建議4.2.1提高從業(yè)人員的綜合素質(zhì)，加快技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)首先優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部制度體系，改進(jìn)績(jī)效考核和工資分配制度，優(yōu)化考核指標(biāo)體系，建立市場(chǎng)化考核和分配體系，加強(qiáng)規(guī)模效益、質(zhì)量效益、產(chǎn)出效益、環(huán)境效益等方面的查核，改善確定和增長(zhǎng)工資、通過考核來約束員工的長(zhǎng)效機(jī)制。同時(shí)，制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的年度學(xué)習(xí)培養(yǎng)計(jì)劃，不僅保持企業(yè)現(xiàn)有的組織各領(lǐng)域、各專業(yè)管理人員參加培訓(xùn)的活動(dòng)，同樣也加強(qiáng)企業(yè)管理層（領(lǐng)導(dǎo)干部）的相關(guān)技能提升的教育培訓(xùn)，結(jié)合昆山科森科技股份有限公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，開展各類有針對(duì)性且優(yōu)質(zhì)的專業(yè)培訓(xùn)，不斷提升企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理水準(zhǔn)REF_Ref5256\w\h[4]，這樣員工和高層的綜合水平將會(huì)提升，員工可以更高效地投入基礎(chǔ)生產(chǎn)工作和新產(chǎn)品的開發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域，工作效率加快，產(chǎn)品生產(chǎn)速率提升，企業(yè)高層的決策也變得更高效，那么提升企業(yè)的盈利能力指日可待。4.2.2降低成本，增加產(chǎn)量，重視質(zhì)量較高的生產(chǎn)成本會(huì)壓縮產(chǎn)品本身的利潤(rùn)，對(duì)于科森科技這種剛上市的上市公司而言，這是發(fā)展路上的較大阻力，所以應(yīng)該財(cái)務(wù)措施降低產(chǎn)品制作成本，降低主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，進(jìn)而產(chǎn)量就會(huì)增加，營(yíng)業(yè)收入提高，則凈利潤(rùn)提高。所以可以在保證產(chǎn)品品質(zhì)的前提下，降低商品的制作成本，這樣利潤(rùn)會(huì)越來越高，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也會(huì)增加。伴隨著現(xiàn)在科技的發(fā)展，可以利用技術(shù)做到工藝流程的優(yōu)化，打造智能生產(chǎn)線，減少人工成本，雇傭有一定學(xué)歷和經(jīng)驗(yàn)的員工容易熟練操作，會(huì)取得較好的結(jié)果。4.2.3適度開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用科森科技2018年和2019年負(fù)債總額的下降比率高于資產(chǎn)總額，雖然權(quán)益乘數(shù)增加，但是第二年的凈利潤(rùn)是下降的，明顯沒有有效使用財(cái)務(wù)杠桿作用。但是如果適度合理地開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，保持合理的負(fù)債比例，可以達(dá)到客觀的效果。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種動(dòng)力、壓力并存的經(jīng)營(yíng)方式。一方面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的可以讓企業(yè)有更多可用資金，可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，增大企業(yè)資金利用率和競(jìng)爭(zhēng)力，給企業(yè)未來的生存發(fā)展注入新動(dòng)力；另一方面，這件事有利有弊，企業(yè)使用資金則需要承擔(dān)一定的債務(wù)責(zé)任，這會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和資金運(yùn)用帶來壓力。不過，適度的壓力也可以轉(zhuǎn)化為動(dòng)力，它能促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者不斷改善和強(qiáng)化自身管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率REF_Ref27489\w\h[5]。4.2.4改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整銷售策略，根據(jù)實(shí)際情況合理配比科森科技銷售經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受影響，資產(chǎn)利用率降低導(dǎo)致企業(yè)盈利能力降低，可以改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)化經(jīng)營(yíng)，不同的產(chǎn)品銷售至不同的市場(chǎng)，如科森科技生產(chǎn)的一級(jí)產(chǎn)品可以打通三四級(jí)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)銷至三四級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。除此以外，科森科技在開展拓展新業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)提前分析市場(chǎng)情況，結(jié)合多種因素，設(shè)置合理投入生產(chǎn)配比，實(shí)現(xiàn)盈利最大化，避免大量生產(chǎn)導(dǎo)致存貨堆積。同樣在擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)要綜合企業(yè)的整體情況，不能為了擴(kuò)大市場(chǎng)，顧此失彼，使企業(yè)整體處于不能較好扭轉(zhuǎn)的負(fù)債狀態(tài)，各項(xiàng)盈利能力利率處于較低水平，應(yīng)該合理配比，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況妥善決策。5主要結(jié)論本文采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系來對(duì)昆山科森科技股份有限公司進(jìn)行研究，主要是為了深入了解該公司的盈利能力狀況。在杜邦財(cái)務(wù)分析當(dāng)中對(duì)凈資產(chǎn)收益率十分重視應(yīng)該指標(biāo)為中心，不斷向下分解找出各個(gè)指標(biāo)之間的聯(lián)系及所反映的問題REF_Ref3828\w\h[6]。利用以上方法分析出科森科技2016年至2020年這五年中，銷售凈利率的降低對(duì)企業(yè)的影響最大，銷售經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不理想，盈利能力較弱，近五年中2019年是企業(yè)盈利能力情況各方面相比之下最差的一年，銷售凈利率大幅度降低，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，除此以外，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終處于較低值，可見企業(yè)陷入營(yíng)運(yùn)效率低的問題，資本經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不完