第三章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)及方法可行性研究與項(xiàng)

第三章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)

及方法第一節(jié)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)1?一、方案計(jì)算期的確定

方案計(jì)算期也稱方案的經(jīng)濟(jì)壽命期，包括建設(shè)期和生產(chǎn)期兩個(gè)階段，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)一般取10－20年。二、基準(zhǔn)投資收益率是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的主要參數(shù)，一般取行業(yè)平均收益率，由國(guó)家公布。影響因素：資金的財(cái)務(wù)費(fèi)用率、資金的機(jī)會(huì)成本、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率水平、通貨膨脹率2?經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的工具—評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)效率型價(jià)值型兼顧經(jīng)濟(jì)與風(fēng)險(xiǎn)性外部收益率內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)投資收益率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用年值（特例）（特例）等效等效評(píng)價(jià)指標(biāo)3?三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

靜態(tài)投資回收期從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資收回所需要的期限。

——靜態(tài)投資回收期4?計(jì)算方法：（1）直接計(jì)算法K——全部收益——年凈收益注意：從投資開始年份計(jì)算，投資回收期為 ＋建設(shè)期5?2、累計(jì)法

n——從投資開始年計(jì)算的投資回收期實(shí)際工作中計(jì)算公式為＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值和0的年份數(shù)－1＋（︱上年累計(jì)凈現(xiàn)金流︱/當(dāng)年凈現(xiàn)金流）判別準(zhǔn)則為：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為項(xiàng)目可接受項(xiàng)目予以拒絕6?投資回收期的缺點(diǎn)

1、沒有反映資金的時(shí)間價(jià)值

2、舍棄了回收期以后的收入與支出 數(shù)據(jù)，不能全面反映項(xiàng)目在壽命 期內(nèi)的真實(shí)效益，難以作出準(zhǔn)確的判斷優(yōu)點(diǎn)：1、簡(jiǎn)單易用2、在一定程度上反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，而且反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小。7?四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

（一）動(dòng)態(tài)投資回收期

——基準(zhǔn)收益率＝累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)開始出現(xiàn)正值或0的年份數(shù)－1＋（︱上年累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn)︱/當(dāng)年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)）8?在回收期不長(zhǎng)和基準(zhǔn)折現(xiàn)率不大的情況下，兩種（動(dòng)、靜）回收期的差別不大，在靜態(tài)投資回收期較長(zhǎng)和基準(zhǔn)折現(xiàn)率較大的情況下，才在靜態(tài)投資回收期的基礎(chǔ)上計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。

T>，項(xiàng)目不可行

T<，項(xiàng)目可接受

9?（二）價(jià)值型指標(biāo)——凈現(xiàn)值NPV按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)間（通常是期初）的現(xiàn)金累加值就是凈現(xiàn)值。 計(jì)算公式： 判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可以接受；項(xiàng)目不能接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和10?缺點(diǎn)：

1、需要預(yù)先知道基準(zhǔn)收益率（較難確定）；

2、不能說明項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年經(jīng)營(yíng)成果；

3、不能反映投資中單位投資的使用效率。NPVA0Bi%A——I＝0時(shí)，即不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)的NPV，意即凈現(xiàn)金流累計(jì)值；——方案初始投資，很難發(fā)現(xiàn)取一個(gè)時(shí)NPV完全等于的時(shí)候。11?2、NFV:

3、AW:（三）IRRIRR的大小取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部情況，稱內(nèi)部收益率。1、凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率判別準(zhǔn)則：IRR≥，項(xiàng)目可行

IRR<，項(xiàng)目不可行12?IRR計(jì)算方法：試算內(nèi)插法

（試算法—財(cái)務(wù)）NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計(jì)算公式：要求：13?內(nèi)部收益率計(jì)算示例評(píng)價(jià)指標(biāo)14?3、以下情況不能使用IRR指標(biāo)

（1）只有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的方案，此時(shí)無IRR；

（2）非投資情況，即從方案獲得收益，然后用收益償付費(fèi)用（如融資租賃設(shè)備）；

（3）非常規(guī)項(xiàng)目，15?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義的理解：

如果按I＝IRR，則在整個(gè)壽命期內(nèi)始終存在未能收回的投資，直到項(xiàng)目壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好全部收回。項(xiàng)目的償付能力取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部（初始投資規(guī)模、各年收益的大?。?，所以稱之為內(nèi)部收益率。16?4、項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的唯一性問題由計(jì)算內(nèi)部收益率的理論公式令可得從數(shù)學(xué)形式看，計(jì)算內(nèi)部收益率的理論方程應(yīng)有n

個(gè)解。問題：項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？17?例：某大型設(shè)備制造項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果?？梢宰C明，當(dāng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生多次變化時(shí)，計(jì)算IRR的方程可能有多個(gè)解。問題：這些解中有項(xiàng)目的IRR嗎？如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)發(fā)生多次變化，計(jì)算IRR的方程一定多個(gè)解嗎？該項(xiàng)目能用IRR評(píng)價(jià)嗎？評(píng)價(jià)指標(biāo)使用說明18?常規(guī)項(xiàng)目與非常規(guī)項(xiàng)目常規(guī)項(xiàng)目：凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)僅有一次變化。非常規(guī)項(xiàng)目：凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號(hào)在項(xiàng)目壽命期內(nèi)有多次變化。例：凈現(xiàn)金流序列（-100，470，-720，360）

NPVi20%50%100%內(nèi)部收益率方程多解示意圖評(píng)價(jià)指標(biāo)使用說明19?0123-100470-720360-120420350-360解1：I=20%20?0123-100470-720360-150480320-360解2：i=50%-24021?0123-100470-720360-200540270-360解3：i=100%-18022?結(jié)論：常規(guī)項(xiàng)目：IRR方程有唯一實(shí)數(shù)解。非常規(guī)項(xiàng)目：IRR方程理論上有多個(gè)實(shí)數(shù)解。項(xiàng)目的IRR應(yīng)是唯一的，如果IRR方程有多個(gè)實(shí)數(shù)解，這些解都不是項(xiàng)目的IRR。對(duì)非常規(guī)項(xiàng)目，須根據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)含義對(duì)計(jì)算出的IRR進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定是否能用IRR評(píng)價(jià)該項(xiàng)目。23?非常規(guī)項(xiàng)目實(shí)質(zhì)項(xiàng)目是錢生錢的黑匣子內(nèi)部收益率是未收回投資的收益率，完全取決于內(nèi)部，故得名。非常規(guī)項(xiàng)目相當(dāng)于錢從黑匣子中流出，這部分流出資金的收益率不再具備內(nèi)部特征，所以無解。黑匣子打開了！評(píng)價(jià)指標(biāo)使用說明24?非常規(guī)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的檢驗(yàn)檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)： 在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部始終存在未收回的投資。即：能滿足

及

條件的i*就是項(xiàng)目唯一的IRR，否則就不是項(xiàng)目的IRR，且這個(gè)項(xiàng)目也不再有其它具有經(jīng)濟(jì)意義的IRR。評(píng)價(jià)指標(biāo)使用說明25?

400370240220

01234

1000I＝10％的凈現(xiàn)金流量圖按I＝10％的利率，到期末恰好回收占用的資金，如果NB（4）=260元，則回收資金后還有260-240＝20元的剩余，為使資金恰好全部回收，利率可高于10％內(nèi)部收益率也隨之升高，因此，內(nèi)部收益率越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。26?

非常規(guī)項(xiàng)目0123410007004001100400370770200240440200220資金回收過程如上所示：27?5、外部收益率對(duì)內(nèi)部收益率的矯正仍假定項(xiàng)目?jī)?nèi)凈未收回投資會(huì)再生錢同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率公式：解：唯一，易解判別：ERR≥i0，接受，ERR＜i0，拒絕t=0n∑NBt(1+i0)n-t=∑Kt(1+ERR)n-tt=0n28?4、ERR(外部收益率）

IRR——假定項(xiàng)目所有的凈收益均按IRR的收益率再投資。

ERR——假設(shè)項(xiàng)目所有的凈收益均按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率再投資，直到項(xiàng)目壽命年限結(jié)束為止。e——ERR;——第t年的凈支出；n——項(xiàng)目壽命年限；i——基準(zhǔn)貼現(xiàn)率；——第t年的凈流入。判別準(zhǔn)則：e≤i時(shí)，項(xiàng)目不可行；e>i時(shí)，項(xiàng)目可行。29?ERR的經(jīng)濟(jì)含義：把一筆資金投資于某一項(xiàng)目，再經(jīng)濟(jì)上無異于將這筆資金存入一個(gè)利率為e，且以復(fù)利利息的銀行中所獲得的利息。

30?5、關(guān)于ERR的幾個(gè)問題：（1）兩個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)：一是不必用插值法求解；二是不會(huì)出現(xiàn)多根。（2）不足之處：IRR和基準(zhǔn)貼現(xiàn)率之差可以表示為項(xiàng)目的額外收益率，而外部收益率ERR不能反映這種額外收益率。31?（3)ERR與IRR之間的關(guān)系

在常規(guī)投資下：

e<i時(shí)，<e

e>i時(shí)，>e

e＝i時(shí)，＝e。

32?

證明：根據(jù)IRR的公式：(1)

(2)

(1)-(2)得，（3）當(dāng)e＝i時(shí)，當(dāng)時(shí)，（3）可寫為（4）外部收益率：33?把擴(kuò)大為，

擴(kuò)大為，

則的擴(kuò)大速度大于的擴(kuò)大速度，（4）式可寫為同理可得34?第二節(jié)公用事業(yè)項(xiàng)目的類型和特點(diǎn)一、公用事業(yè)投資項(xiàng)目的分類1、國(guó)防事業(yè)與社會(huì)安全工程2、生產(chǎn)與生活服務(wù)工程——供水、供電3、環(huán)保與災(zāi)害防治工程——防洪、防澇4、科學(xué)文化教育與社會(huì)福利工程35?二、公用事業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)1、以謀求社會(huì)效益為目的；2、項(xiàng)目的興辦者、投資者、受益者一般是分離的，明顯區(qū)別于生產(chǎn)項(xiàng)目；3、一般規(guī)模大、投資多、受益面廣，服務(wù)年限長(zhǎng)，影響深遠(yuǎn)。36?三、費(fèi)用－效用分析法

1、效益－成本分析法

（1）第一種形式或——第t年的凈收入，即社會(huì)收益－社會(huì)損失；——第t年的凈成本，即經(jīng)營(yíng)成本－經(jīng)營(yíng)收入；——投資額；i——最低期望盈利率；如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。37?（2）第二種形式或如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。兩種方式評(píng)價(jià)論證的結(jié)果是一致的。38?2、追加成本的收益——成本分析

追加成本：兩方案總成本的差額。

通常成本大，收益也高，所以可以追加成本和追加收入?；颉獌煞桨甘杖氩?；——兩方案成本差；——第一、第二方案的投資；——第一、第二方案的收入；——第一、第二方案的運(yùn)行成本。如果公用事業(yè)采用NPV、AW法分析，其評(píng)估論證結(jié)果與效益－成本法一致。39?二、效用成本分析法

當(dāng)方案的效用不好計(jì)量時(shí)，可采用此法。1、明確規(guī)定工程項(xiàng)目應(yīng)實(shí)現(xiàn)的效用如交通信號(hào)系統(tǒng)的效用是運(yùn)行可靠，當(dāng)項(xiàng)目有多種效用時(shí)，可選擇其基本效用目標(biāo)。2、明確反映效益水平的計(jì)量指標(biāo)3、提出具有預(yù)定效用的備選方案4、采用成本固定法或效用固定發(fā)篩選方案40?例：某城市為改善交通秩序，提高車輛通行效率，投資新建交通自動(dòng)信號(hào)控制系統(tǒng)。系統(tǒng)以可靠度為效用計(jì)量指標(biāo)，可靠度用預(yù)定期限和條件下系統(tǒng)不發(fā)生失誤的概率表示。已知這個(gè)項(xiàng)目的投資與運(yùn)行費(fèi)用限額為24萬元，效用水平要求不低于97％，備選方案有4個(gè)，有關(guān)方案如下表所示，試用效用－成本分析發(fā)做方案選擇。41?效用-成本比使用條件：備選方案不少于兩個(gè)，且所有方案相互排斥各方案具有共同的目標(biāo)或目的，即為同一使命而設(shè)各方案的成本均采用貨幣單位計(jì)量，收益采用相同的非貨幣單位計(jì)量判別：計(jì)算各方案的效能成本比，B/C，按效能-成本比最大準(zhǔn)則進(jìn)行比選——B/C最大的方案為優(yōu)使用：固定效用，成本最小固定成本，效用最大無成本約束，效用成本比最大多目標(biāo)，對(duì)目標(biāo)加權(quán)42?每一次的加油，每一次的努力都是為了下一次更好的自己。11月-2411月-24Wednesday,November6,2024天生我材必有用，千金散盡還復(fù)來。14:03:0914:03:0914:0311/6/20242:03:09PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。11月-2414:03:0914:0