財(cái)務(wù)管理考試試題及答案

P422.某企業(yè)借入長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，可用兩種還款方式。一種是每年還25萬(wàn)元，分6年還清本息；另一種是每年還款20萬(wàn)元，分8年還清，當(dāng)時(shí)借款利率為13%，確定采取哪一種還款方式有利。解：方案一：25×6=150萬(wàn)元方案二：PA=A(P/A,i,n)=20×(P/A,13%,8)=20×4.799=95.98萬(wàn)元因?yàn)?50萬(wàn)>95.98萬(wàn)所以采用第二種還款方式有利3.假定A公司計(jì)劃購(gòu)買一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案是一次付款55萬(wàn)元；乙方案是分6年付款，每年年初付11萬(wàn)元，6年共支付66萬(wàn)元。若銀行借款利率為7%，試問(wèn)：該公司應(yīng)該選擇哪種方案？解：乙方案：PA=A〔(P/A,I,n)+1〕=11×〔(PA,7%,6-1)+1〕=11×〔4.100+1〕=56.1萬(wàn)元因?yàn)?5萬(wàn)>56.1萬(wàn)所以選擇甲方案4.某人現(xiàn)在要為自己準(zhǔn)備退休后的養(yǎng)老金，現(xiàn)在此人離退休還有10年，銀行的存款利率為6%。他想從退休開(kāi)始，每年年末收到養(yǎng)老金10000元，持續(xù)20年。試問(wèn)：此人現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行多少錢，就能實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老計(jì)劃？解：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000×(P/A,6%,20)×(P/F,6%,10)=10000×11.470×0.558=64002.6元5.某企業(yè)于年初存入10萬(wàn)元，在半年復(fù)利一次的情況下，年利率為10%，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？解：20F=10×(1+5%)=26.51萬(wàn)元P105公司發(fā)行5年期、年利率為12%的債券2000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為40%。要求：計(jì)算該債券的資本成本。解：K=[2000×12%×(1-40%)]/[2000×(1-3%)]=0.074226≈7.42%某公司擬發(fā)行普通股，每股市價(jià)20元，準(zhǔn)備發(fā)行80000股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率為6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率為5%。要求：計(jì)算該普通股的資本成本。解：K=[2×80000]/[20×80000×(1-6%)]+5%=10.64%+5%=15.64%某企業(yè)年銷售額為280萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)為80萬(wàn)元，固定成本為32萬(wàn)元，變動(dòng)成本為140萬(wàn)元。全部資本為200萬(wàn)元，負(fù)債比例為50%，負(fù)債年利息率為10%。要求：分別計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。解：DOL=[280-140]/[280-140-32]=140/108=1.3=130%DFL=[280-140-32]/[280-140-32-200×50%×10%]=108/98=1.10204≈110.2%DCL=DOL×DFL=130%×110.2%=142.86%某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資500萬(wàn)元，現(xiàn)有甲乙兩個(gè)備選方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算見(jiàn)下表：某公司籌資方案預(yù)計(jì)表籌資方式甲籌資方案乙籌資方案籌資額/萬(wàn)元資本成本（%）籌資額/萬(wàn)元資本成本（%）長(zhǎng)期借款8071107.5公司債券1208.5408普通股3001435014合計(jì)500—500—要求：使用資本比較成本法確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)。解：甲方案：K=[80/500×7%]+[120/500×8.5%]+[300/500×14%]=11.56%乙方案：K=[110/500×7.5%]+[40/500×8%]+[350/500×14%]=12.09%因?yàn)橐曳桨傅木C合成本大于甲方案的綜合成本，所以選擇甲方案某公司目前發(fā)行在外的普通股股票1000萬(wàn)股（每股面值1元），已發(fā)行利率為6%的債券400萬(wàn)元。該公司擬為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資200萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到300萬(wàn)元。公司所得稅率為40%?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：（1）按8%的利率發(fā)行債券。（2）按每股10元發(fā)行新股。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前盈余。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿。（4）判斷哪個(gè)方案更好。解：（1）EPS`=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%-200×8%)(1-40%)/1000=0.156元/股EPS``=(EBIT-I)(1-I)/N=(300-400×6%)(1-40%)/(1000+200/10)=0.162元/股(2)(ˉEBIT-400×6%-200×8%)(1-40%)/(1000/1)=(–EBIT-400×6%)(1-40%)/(1000/1+200/10)解得：ˉEBIT=840萬(wàn)元（3）DFL`(EBIT-I)=300/(300-400×6%-200×8%)≈1.15%DFL``=EBIT/(EBIT-I)=300/(300-400×6%)=1.09%(4)因?yàn)镈FL越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，所以方案（2）更有好P2031．某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600000元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為250元，有價(jià)證券的月利率為1%，計(jì)算全年的固定性轉(zhuǎn)換成本。解：最佳現(xiàn)金持有量Q=√(2×600000×250)÷(12×1%)=50000元固定轉(zhuǎn)換成本=交易成本=600000÷50000×250=3000元某公司每年需要乙材料80000件，每次訂貨成本為160元。每件材料的年儲(chǔ)存成本為10元，該種材料的采購(gòu)價(jià)為10元/件，一次訂貨量在2000件以上的可獲3%的折扣，在4000件以上可獲5%的折扣，求該公司的最佳進(jìn)貨量。解：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式下確定的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為：Q=√（2×80000×160）/10=1600即在不存在商業(yè)折扣情況下的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為1600件，存貨總成本計(jì)算如下：存貨總成本=80000×10+80000÷1600×160+1600÷2×10=816000元進(jìn)貨批量在2000件到4000件之間，價(jià)格優(yōu)惠3%，此時(shí)在這個(gè)進(jìn)貨批量范圍內(nèi)最低進(jìn)貨批量2000件的總成本是最低的，因?yàn)樵谶M(jìn)貨批量范圍內(nèi)，存貨總成本存在著這樣的變動(dòng)規(guī)律：進(jìn)貨批量越小，存貨總成本越低。每次進(jìn)貨2000件時(shí)的存貨總成本計(jì)算如下：存貨總成本=80000×10×（1-3%）+80000÷2000×160+2000÷2×10=776000+6400+10000=792400元進(jìn)貨批量為4000件以上時(shí)的存貨總成本計(jì)算如下：存貨總成本=80000×10×（1-5%）+80000÷4000×160+4000÷2×10=760000+3200+20000=783200元通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)進(jìn)貨批量在4000件時(shí)，存貨總成本是最低的。所以此時(shí)最佳進(jìn)貨批量為4000件。某企業(yè)預(yù)計(jì)的年度賒銷收入為7000萬(wàn)元，信用條件是“2/10,1/20，n/60”，其變動(dòng)成本率為60%，資本成本率為8%，收賬費(fèi)用為70萬(wàn)元，壞賬損失率為賒銷額的4%。預(yù)賒銷額60%的客戶會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，占賒銷額20%的客戶會(huì)利用1%的折扣，其余客戶均在信用期內(nèi)付款。一年按360天計(jì)算。要求計(jì)算：企業(yè)采用該信用條件的信用成本前收益。企業(yè)采用該信用條件的信用成本后收益。若企業(yè)為擴(kuò)大銷售收入放寬信用條件為“2/20,n/60”，預(yù)計(jì)將有50%的客戶享受現(xiàn)金折扣，其余客戶均在信用期內(nèi)付款。此時(shí)賒銷收入變?yōu)?000萬(wàn)元，收賬費(fèi)用變?yōu)?0萬(wàn)元，壞賬損失率變?yōu)橘d銷額的5%，其他條件不變，判斷該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)年改變信用條件。解：（1）(2)應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=60%×10+20%×20+（1-60%-20%）×60%=22天應(yīng)收賬款平均余額=7000/360×22≈427.8萬(wàn)元維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=427.8×60%=256.68萬(wàn)元應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=256.68×8%=20.5344萬(wàn)元壞賬損失=7000×4%=280萬(wàn)元現(xiàn)金折扣=7000×（60%×20%+20%×1%）=98萬(wàn)元變動(dòng)成本=7000×60%=4200萬(wàn)元收賬成本=應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本+壞賬損失+收賬費(fèi)用=20.5344+280+70=370.5344萬(wàn)元所以：企業(yè)采用該信用條件的信用成本前收益為：年賒銷收入-現(xiàn)金折扣-變動(dòng)成本=7000-98-4200=2702萬(wàn)元=信用前成本收益-（應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收賬費(fèi)用）=2702-（20.5344+280+70）=2331.4656(3)應(yīng)收賬款平均余額=（年賒銷余額/360）×平均收賬天數(shù)=(8000/360)×[50%×20+50%×60]≈888.9萬(wàn)元維持賒銷余額業(yè)務(wù)所需資金=888.9×60%=533.34萬(wàn)元應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=533