2021年度公司金融總復(fù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

股份有限責(zé)任公司審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表

有限責(zé)任，'永續(xù)存在，'股東人數(shù)不得少于法通過(guò)審計(jì)出具審計(jì)意見(jiàn)。審計(jì)報(bào)告類型涉及：

律規(guī)定數(shù)目'公司所有資本劃分為等額股份'無(wú)保存意見(jiàn)、保存意見(jiàn)、否定意見(jiàn)和無(wú)法表達(dá)

可轉(zhuǎn)讓性'易于籌資意見(jiàn)。

缺陷:對(duì)公司收益重復(fù)納稅'易為內(nèi)部人控制財(cái)務(wù)比率分析是把公司財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不

\信息披露同,但又互相聯(lián)系指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到比值。

公司金融內(nèi)容、目的與環(huán)境依照分析問(wèn)題需要，比率指標(biāo)分為四大類型：

內(nèi)容：四大決策（投資，融資，營(yíng)運(yùn)資金管理,償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、賺錢(qián)能力分析、

股利政策）投資收益分析。

目的：使既有股票每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）X100%

既有所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化（普通）產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額+股東權(quán)益）X100%

金融環(huán)境：利率=純粹利率+通貨膨脹附加有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總額+（股東權(quán)益一

率+風(fēng)險(xiǎn)附加率無(wú)形資產(chǎn)凈值）］X100%

經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r/稅收制度/資我市已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用

場(chǎng)效率/完善市場(chǎng)特性銷(xiāo)售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)+銷(xiāo)售收入）X100%

資我市場(chǎng)有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率=［（銷(xiāo)售收入一銷(xiāo)售成本）+銷(xiāo)

化信息反映限度。反映速度越快，資我市場(chǎng)售收入］X100%

越有效率。資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)+平均資產(chǎn)總額）X

市場(chǎng)效率不同形式（歷史，公開(kāi)，內(nèi)幕）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)X100%

固定資產(chǎn)歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺陷：由于上述三、鈔票流量分析：構(gòu)造分析、流動(dòng)性分析、

計(jì)價(jià)與調(diào)節(jié)辦法，固定資產(chǎn)價(jià)值會(huì)受到折舊年獲取鈔票能力分析、賺錢(qián)質(zhì)量分析

限和所運(yùn)用折舊辦法嚴(yán)重影響，由于公司需要2、投資組合方差

預(yù)計(jì)折舊年限，并且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)3、總報(bào)酬率=盼望報(bào)酬率+非盼望報(bào)酬率

表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)辦法為公司提供了宣布=預(yù)期某些+意外事項(xiàng)

控制報(bào)告收益機(jī)會(huì)。證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)

含義:描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和盼望報(bào)酬2、貼現(xiàn)辦法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法

率之間關(guān)系線.（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法（IRR）（功能、

CAPM表白，一項(xiàng)特定資產(chǎn)盼望報(bào)酬率取決于運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（PI）

三個(gè)方面：貨幣純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析

險(xiǎn)回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。（-）盈虧平衡（會(huì)計(jì)保本點(diǎn)）分析

一、內(nèi)容：鈔票流量測(cè)算：公司資本預(yù)算前2、公式法：Q=（FC+D）/（P-V）

提和準(zhǔn)備；投資決策辦法：公司資本預(yù)算核總結(jié)：盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量水平等于總固定成本

心內(nèi)容;資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析：是資本預(yù)算重要除以單位產(chǎn)品對(duì)收入邊際貢獻(xiàn)（P-V）。

構(gòu)成某些，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)當(dāng)項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)（銷(xiāo)）量高于平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量時(shí)，

風(fēng)險(xiǎn)控制與管理項(xiàng)目賺錢(qián)；反之，項(xiàng)目虧損。

二、鈔票流量測(cè)算（一）項(xiàng)目鈔票流量構(gòu)成:敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于一種或各

方向（流出量與流入量）、發(fā)生投資階段（初種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目NPV等效

始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算鈔票流量應(yīng)注意益指標(biāo)影響限度一種分析辦法。

問(wèn)題某因素敏感度=經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變動(dòng)比例/

三、投資決策辦法一一制定可以使公司價(jià)值影響因素變動(dòng)比例

最大化決策（一）投資方案間關(guān)系類型：獨(dú)敏感性分析目：尋找敏感性因素，判斷外部

立方案和互斥方案。（二）投資方案決策辦法敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案承受能

種類：非貼現(xiàn)辦法（平均報(bào)酬率法和投資回收力。

期法）和貼現(xiàn)辦法敏感性分析計(jì)算環(huán)節(jié)：

1、非貼現(xiàn)辦法：投資回收期法長(zhǎng)處：容易1選定衡量經(jīng)濟(jì)效益有關(guān)指標(biāo)。普通要針對(duì)詳

理解、調(diào)節(jié)后期鈔票流量不擬定性/偏向于細(xì)項(xiàng)目特點(diǎn)，選取最能反映賺錢(qián)能力指標(biāo)作

高流動(dòng)性.缺陷：忽視貨幣時(shí)間價(jià)值、需要為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率

一種任意取舍年限、忽視取舍年限后鈔票流最為常用。2選取重要潛在敏感性因素：固定

量，傾向于回絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開(kāi)發(fā)以資產(chǎn)投資、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)

及新項(xiàng)目品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合詳細(xì)項(xiàng)目狀況進(jìn)

行甄別篩選。供應(yīng)，投資項(xiàng)日收益和風(fēng)險(xiǎn)（2）稅率：稅后

3給這些潛在敏感性因素賦以擬定性變動(dòng)范利率等于稅前利率乘以1減稅率,稅率對(duì)加權(quán)

疇值，如±5%,±10%,±15%,±20%等，平均資本成本影響較大.

4進(jìn)行詳細(xì)數(shù)據(jù)測(cè)算,并編制敏感性分析匯總2.公司可以控制因素（1）資本構(gòu)造政策:

表，公司可以變化資本構(gòu)造來(lái)變化資本成本（2）

5繪制敏感性分析圖，并就風(fēng)險(xiǎn)因素加以闡明股利政策:股利政策會(huì)影響留存收益進(jìn)而會(huì)

敏感性分析優(yōu)缺陷影響股權(quán)成本大小（3）投資政策:投資項(xiàng)目

長(zhǎng)處：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注變量，告訴人們預(yù)不同,風(fēng)險(xiǎn)不同,資本成本也就不同

測(cè)錯(cuò)誤也許導(dǎo)致最大不利影響方面因素、、.總結(jié)論：成長(zhǎng)性越好，業(yè)績(jī)?cè)絻?yōu)良，公司就

告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可容許最大變應(yīng)越保持較高財(cái)務(wù)杠桿

動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目對(duì)的決資本構(gòu)造概念：公司各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源

構(gòu)成和比例關(guān)系。

缺陷：令重要因素值變動(dòng)而其她因素保持不最佳資本構(gòu)造：公司在一定期期使其綜合資

變，這在現(xiàn)實(shí)生活中很少見(jiàn)。敏感性因素也金成本（加權(quán)平均資本成本）最低，同步公

許給項(xiàng)目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但是敏感性分析并司價(jià)值最大資本構(gòu)造

不能闡明這一因素變化也許性有多大最佳資本構(gòu)造擬定辦法（一）息稅前利潤(rùn)一

資產(chǎn)更新涉及鈔票流量涉及：購(gòu)買(mǎi)新資產(chǎn)支每股收益分析法：最優(yōu)資本構(gòu)造應(yīng)當(dāng)是使公

出；新資產(chǎn)帶來(lái)收益或節(jié)約成本〃新資產(chǎn)使司每股收益最大化資本構(gòu)造（二）考慮風(fēng)險(xiǎn)

用年限內(nèi)稅蔽〃新資產(chǎn)殘值收益（或損失）因素下最優(yōu)資本構(gòu)造決策：最優(yōu)資本構(gòu)造應(yīng)

〃放棄舊資產(chǎn)殘值收益（或損失）〃放棄舊當(dāng)是使公司總價(jià)值最大化資本構(gòu)造

資產(chǎn)稅蔽MM理論一、初期資本構(gòu)造理論（一）凈收

資本成本含義:公司為籌集和使用資金而付益理論：負(fù)債比例增長(zhǎng)時(shí)，會(huì)減少公司加權(quán)

出代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源方所規(guī)定報(bào)酬率；平均資本成本，從而提高公司價(jià)值。（二）凈

影響加權(quán)平均資本成本因素營(yíng)業(yè)收益理論：無(wú)論負(fù)債比例限度如何，加

1.公司不能控制因素（1）利率:貨幣需求和權(quán)平均資本成本都是固定不變。資本構(gòu)造對(duì)

公司價(jià)值沒(méi)有影響。（三）老式理論：存在一或各種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)

種使公司價(jià)值最大化資本構(gòu)造，并可以通過(guò)濟(jì)效益指標(biāo)影響限度一種分析辦法

適度財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)9、資本成本:是指公司為籌集和使用資金而

二、MM理論（一）不考慮公司所得稅MM定付出代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源所規(guī)定報(bào)酬率

理：資本構(gòu)造與公司價(jià)值和綜合資本成本無(wú)10.個(gè)別資本成本：是指使用各種資金成本，

關(guān)（二）賦稅影響:在公司稅影響下，負(fù)債會(huì)涉及長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、

因利息減稅效應(yīng)而增長(zhǎng)公司價(jià)值留存收益成本、普通股成本，前兩種為債務(wù)

資本成本，后三種為權(quán)益資本成本

1、資產(chǎn)負(fù)債表:是反映公司在某一時(shí)點(diǎn)所有

11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指公司因經(jīng)營(yíng)上因素導(dǎo)致利

資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況報(bào)表

潤(rùn)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2、利潤(rùn)表:是反映一定期期公司賺錢(qián)或虧損

12、經(jīng)營(yíng)杠桿：在某一固定成本比重作用下,

狀況會(huì)計(jì)報(bào)表

銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生作用

3、鈔票流量表:是以鈔票及鈔票等價(jià)物為基

13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指所有資本中債務(wù)資本比

本編制反映公司在一定會(huì)計(jì)期間鈔票收

率變化帶來(lái)收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

入和支出狀況及其變動(dòng)因素財(cái)務(wù)報(bào)表

14、資本構(gòu)造：指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本

4、會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是會(huì)計(jì)報(bào)表補(bǔ)充，重要對(duì)

構(gòu)成比例。該比例高低，通過(guò)綜合資本成本

會(huì)計(jì)報(bào)表不能涉及內(nèi)容，或者披露不詳盡

變化，直接影響公司價(jià)值高低

內(nèi)容作進(jìn)一步解釋闡明

15、租賃：是指出租人在承租人予以一定報(bào)

5、年金：是指在一定期期里，每期均有一筆

酬條件下，授予承租人在商定期限內(nèi)占有和

相等金額首付款項(xiàng)

使用財(cái)產(chǎn)權(quán)一種契約性行為

6、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：CAPM,是在市場(chǎng)均衡

16、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付

狀態(tài)下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益一種預(yù)測(cè)

款或預(yù)售貨款所形成公司間借貸關(guān)系

模型

17、營(yíng)運(yùn)資本：廣義是指公司流動(dòng)資產(chǎn)總額,

7、盈虧平衡:是項(xiàng)目某年收入支出相抵后利

即公司所有流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債管理問(wèn)題。

潤(rùn)為零、不盈不虧狀態(tài)

狹義又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，即公司流動(dòng)資產(chǎn)減去

8、敏感性分析:是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于一種

流動(dòng)負(fù)債后余額，事實(shí)上是公司以長(zhǎng)期負(fù)債或各種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)

和權(quán)益資本為來(lái)源那某些流動(dòng)資產(chǎn)效益指標(biāo)影響限度一種分析辦法

18、公司資本組合方略：就是在既定總資產(chǎn)持有成本:持有鈔票機(jī)會(huì)成本和管理成本

水平下，解決公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資1、公司基本組織形式：個(gè)人獨(dú)資公司、

某些與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資某些比例關(guān)系問(wèn)個(gè)人合伙公司、公司公司

題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比例表達(dá)2、公司金融決策：投資決策、融資決策以

19、ABC控制法：也叫ABC分類管理法，就是及股利決策

按照一定原則，將公司存貨劃分為ABC三類,5.決策目的：使既有股票每股當(dāng)前價(jià)值最大

分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別普通控制化；使既有所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化

盒按總額靈活掌握存貨管理、控制辦法6.公司金融決策環(huán)境：

20、剩余股利政策：就是在公司擬定最佳資①金融環(huán)境：利率-純粹利率+通貨膨脹附加

本機(jī)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)一方面要滿足投資需率+風(fēng)險(xiǎn)附加率②經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化

要，然后若有剩余才用于分派股利③稅收制度

21、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：這是一7.資我市場(chǎng)效率：完善市場(chǎng)特性（市場(chǎng)無(wú)摩

種穩(wěn)定股利政策，它規(guī)定公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)擦，即不存在交易成本或者交易稅收；

支付固定股利額，只有當(dāng)公司對(duì)將來(lái)利潤(rùn)增所有參加者對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格、利率及其她經(jīng)濟(jì)

長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被以為是不會(huì)發(fā)要素都具備相似預(yù)期；市場(chǎng)進(jìn)入與退出是自

生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增長(zhǎng)每股股利額由；信息是無(wú)成本，并且可以同步傳遞給所

22.資我市場(chǎng)有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)有市場(chǎng)參加者；擁有大量市場(chǎng)參加者，沒(méi)有

格變化信息反映限度。反映度越快，資我市任何人占據(jù)支配地位。）

場(chǎng)越有效有效率市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)效率、價(jià)格效率、配備效

23.財(cái)務(wù)比率分析：是把公司財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性率

質(zhì)不同，但又互相聯(lián)系指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得9.鈔票流量表三大內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生鈔

到指票流量、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)

24.敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于一種10.審計(jì)報(bào)告類型：無(wú)保存意見(jiàn)、保存意見(jiàn)、

否定意見(jiàn)和無(wú)法表達(dá)意見(jiàn)量，告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤也許導(dǎo)致最大不利影

11.比率指標(biāo)分類：償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力、響方面因素；告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度

賺錢(qián)能力、投資收益比率以及增長(zhǎng)能力比率可容許最大變動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行

12、貨幣時(shí)間價(jià)值有兩種形式：現(xiàn)值和終值。項(xiàng)目對(duì)的決策

13.投資活動(dòng)中必要考慮兩個(gè)基本因素：收益缺陷：令重要因素變動(dòng)而其她因素保持不變,

與風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)實(shí)生活中很少見(jiàn)；敏感性因素也許給項(xiàng)

14、CAPM表白，一項(xiàng)特定資產(chǎn)盼望報(bào)酬率取目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但敏感性分析并不能闡明

決于：貨幣純粹時(shí)間值（通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)這一因素變化也許性有多大

量；承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小21.影響資本成本高低因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；

15.估算鈔票流量注意問(wèn)題：只有增量鈔票流證券市場(chǎng)條件；公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和融資狀況；

量才是與投資決策有關(guān)鈔票流量；切勿計(jì)入項(xiàng)目融資規(guī)模

沉淀成本；考慮機(jī)會(huì)成本；凈營(yíng)運(yùn)資金變化23.影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品需要；產(chǎn)品

影響；考慮預(yù)期通貨膨脹售價(jià)；產(chǎn)品成本；調(diào)節(jié)價(jià)格能力；固定成本

16.投資決策辦法整體分為：非貼現(xiàn)累辦法和比重

貼現(xiàn)辦法24.普通股籌資長(zhǎng)處：沒(méi)有固定費(fèi)用承擔(dān)；沒(méi)

17.投資方案間關(guān)系類型：獨(dú)立方案、互斥方有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌

案資限制?。荒茉鲩L(zhǎng)公司信譽(yù)；

18.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與B系數(shù)：一項(xiàng)資產(chǎn)盼望報(bào)酬率缺陷：資本成本較高；普通股票籌資雖無(wú)財(cái)

取決于該項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。推論：不論一項(xiàng)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享有不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)利益；

資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)有多大，在擬定這項(xiàng)資產(chǎn)盼望控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌

報(bào)酬率時(shí)，只考慮系統(tǒng)某些25、優(yōu)先股特性：優(yōu)先分派固定股利；優(yōu)先

19.敏感性分析目：尋找敏感性因素，判斷外分派公司剩余利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)；優(yōu)先股股東

部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案承受普通無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股可由公司贖回

能力26.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)處：籌資速度快；籌資成

20.敏感性分析長(zhǎng)處：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注變本相對(duì)較低；借款彈性好；可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿

作用；缺陷：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條款較多;本組合方略；積極性資本組合方略；穩(wěn)健型

籌資數(shù)量有限資本組合方略

27、債券基本要素：債券面值；債券期限；35.公司持有鈔票動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)（又稱交易

票面利息率；債券價(jià)格；公司名稱動(dòng)機(jī)）、防止動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、其她動(dòng)機(jī)

28.債券發(fā)行價(jià)格高低決定因素：票面利率；36.公司持有鈔票成本：持有成本、轉(zhuǎn)換成本、

債券面額；債券期限；市場(chǎng)利率短缺成本

29.商業(yè)信用成本：免費(fèi)信用；有代價(jià)信用；37.應(yīng)收賬款存在因素：增長(zhǎng)公司銷(xiāo)售量，提

展期信用；高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力功能；減少公司存貨，加速

30.商業(yè)信用籌資長(zhǎng)處：屬于自然籌資；限制資金周轉(zhuǎn)功能；

條件少；獲得便宜；38.信用政策涉及：信用原則；信用條件；收

缺陷：有效期限較短；給雙方帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)賬政策

31.銀行承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以承兌銀行信39.存貨成本：存貨獲得成本（購(gòu)買(mǎi)成本、訂

用作為基本融資，是客戶較為容易獲得融資貨成本）、存貨儲(chǔ)存成本、存貨短缺成

方式，操作上也較普通融資業(yè)務(wù)靈活，簡(jiǎn)便。

股份有限責(zé)任公司

銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化限度

有限責(zé)任，'永續(xù)存在，'股東人數(shù)不得少于法

高，資金成本較低，有助于公司減少財(cái)務(wù)費(fèi)

律規(guī)定數(shù)目,公司所有資本劃分為等額股份,

用

可轉(zhuǎn)讓性'易于籌資

32、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以公司信用

缺陷:對(duì)公司收益重復(fù)納稅\易為內(nèi)部人控制

為基本融資，如果承兌公司資信非常好，相

\信息披露

對(duì)較容易獲得貼現(xiàn)融資。對(duì)公司來(lái)說(shuō)以票據(jù)

公司金融內(nèi)容、目的與環(huán)境

貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡(jiǎn)樸，融資成本較低

內(nèi)容：四大決策（投資，融資，營(yíng)運(yùn)資金管理,

33.公司流動(dòng)資產(chǎn)組合方略，根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)

股利政策）

量變動(dòng)，分為穩(wěn)健資產(chǎn)組合方略，中庸資產(chǎn)

目的：使既有股票每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使

組合方略和激進(jìn)資產(chǎn)租賃方略

既有所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化（普通）

34.依照資產(chǎn)和資本匹配關(guān)系，分為中庸型資

金融環(huán)境：利率=純粹利率+通貨膨脹附加

率+風(fēng)險(xiǎn)附加率無(wú)形資產(chǎn)凈值）］X100%

經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r/稅收制度/資我市已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用

場(chǎng)效率/完善市場(chǎng)特性銷(xiāo)售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)+銷(xiāo)售收入）X100%

資我市場(chǎng)有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率=［（銷(xiāo)售收入一銷(xiāo)售成本）+銷(xiāo)

化信息反映限度。反映速度越快，資我市場(chǎng)售收入］X100%

越有效率。資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)+平均資產(chǎn)總額）X

市場(chǎng)效率不同形式（歷史，公開(kāi)，內(nèi)幕）100%

固定資產(chǎn)歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺陷：由于上述凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)又100%

計(jì)價(jià)與調(diào)節(jié)辦法，固定資產(chǎn)價(jià)值會(huì)受到折舊年三、鈔票流量分析：構(gòu)造分析、流動(dòng)性分析、

限和所運(yùn)用折舊辦法嚴(yán)重影響，由于公司需要獲取鈔票能力分析、賺錢(qián)質(zhì)量分析

預(yù)計(jì)折舊年限，并且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)2、投資組合方差

表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)辦法為公司提供了3、總報(bào)酬率=盼望報(bào)酬率+非盼望報(bào)酬率

控制報(bào)告收益機(jī)會(huì)。宣布=預(yù)期某些+意外事項(xiàng)

審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)

通過(guò)審計(jì)出具審計(jì)意見(jiàn)。審計(jì)報(bào)告類型涉及：含義:描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和盼望報(bào)酬

無(wú)保存意見(jiàn)、保存意見(jiàn)、否定意見(jiàn)和無(wú)法表達(dá)率之間關(guān)系線.

意見(jiàn)。CAPM表白，一項(xiàng)特定資產(chǎn)盼望報(bào)酬率取決于

財(cái)務(wù)比率分析是把公司財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不三個(gè)方面：貨幣純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)

同，但又互相聯(lián)系指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到比值。險(xiǎn)回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。

依照分析問(wèn)題需要，比率指標(biāo)分為四大類型：一、內(nèi)容：鈔票流量測(cè)算：公司資本預(yù)算前

償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、賺錢(qián)能力分析、提和準(zhǔn)備；投資決策辦法：公司資本預(yù)算核

投資收益分析。心內(nèi)容;資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析：是資本預(yù)算重要

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）xioo%構(gòu)成某些，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)

產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額+股東權(quán)益）X100%風(fēng)險(xiǎn)控制與管理

有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總額+（股東權(quán)益一二、鈔票流量測(cè)算（一）項(xiàng)目鈔票流量構(gòu)成：

方向（流出量與流入量）、發(fā)生投資階段（初種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目NPV等效

始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算鈔票流量應(yīng)注意益指標(biāo)影響限度一種分析辦法。

問(wèn)題某因素敏感度=經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變動(dòng)比例/

三、投資決策辦法一一制定可以使公司價(jià)值影響因素變動(dòng)比例

最大化決策（一）投資方案間關(guān)系類型：獨(dú)敏感性分析目：尋找敏感性因素，判斷外部

立方案和互斥方案。（二）投資方案決策辦法敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案承受能

種類：非貼現(xiàn)辦法（平均報(bào)酬率法和投資回收力。

期法）和貼現(xiàn)辦法敏感性分析計(jì)算環(huán)節(jié)：

1、非貼現(xiàn)辦法：投資回收期法長(zhǎng)處：容易1選定衡量經(jīng)濟(jì)效益有關(guān)指標(biāo)。普通要針對(duì)詳

理解、調(diào)節(jié)后期鈔票流量不擬定性/偏向于細(xì)項(xiàng)目特點(diǎn)，選取最能反映賺錢(qián)能力指標(biāo)作

高流動(dòng)性.缺陷：忽視貨幣時(shí)間價(jià)值、需要為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率

一種任意取舍年限、忽視取舍年限后鈔票流最為常用。2選取重要潛在敏感性因素：固定

量，傾向于回絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開(kāi)發(fā)以資產(chǎn)投資、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)

及新項(xiàng)目品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合詳細(xì)項(xiàng)目狀況進(jìn)

2、貼現(xiàn)辦法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法行甄別篩選。

（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法（IRR）（功能、3給這些潛在敏感性因素賦以擬定性變動(dòng)范

運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（PD疇值，如±5%,±10%,±15%,±20%等，

四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析4進(jìn)行詳細(xì)數(shù)據(jù)測(cè)算,并編制敏感性分析匯總

（一）盈虧平衡（會(huì)計(jì)保本點(diǎn)）分析表，

2、公式法：Q=（FC+D）/（P-V）5繪制敏感性分析圖，并就風(fēng)險(xiǎn)因素加以闡明

總結(jié)：盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量水平等于總固定成本敏感性分析優(yōu)缺陷

除以單位產(chǎn)品對(duì)收入邊際貢獻(xiàn)（P-V）。長(zhǎng)處：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注變量，告訴人們預(yù)

當(dāng)項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)（銷(xiāo)）量高于平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量時(shí)，測(cè)錯(cuò)誤也許導(dǎo)致最大不利影響方面因素、、.

項(xiàng)目賺錢(qián)；反之，項(xiàng)目虧損。告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可容許最大變

敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于一種或各動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目對(duì)的決

策。構(gòu)成和比例關(guān)系。

缺陷:令重要因素值變動(dòng)而其她因素保持不最佳資本構(gòu)造：公司在一定期期使其綜合資

變，這在現(xiàn)實(shí)生活中很少見(jiàn)。敏感性因素也金成本（加權(quán)平均資本成本）最低，同步公

許給項(xiàng)目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但是敏感性分析并司價(jià)值最大資本構(gòu)造

不能闡明這一因素變化也許性有多大最佳資本構(gòu)造擬定辦法（一）息稅前利潤(rùn)一

資產(chǎn)更新涉及鈔票流量涉及：購(gòu)買(mǎi)新資產(chǎn)支每股收益分析法：最優(yōu)資本構(gòu)造應(yīng)當(dāng)是使公

出；新資產(chǎn)帶來(lái)收益或節(jié)約成本〃新資產(chǎn)使司每股收益最大化資本構(gòu)造（二）考慮風(fēng)險(xiǎn)

用年限內(nèi)稅蔽〃新資產(chǎn)殘值收益（或損失）因素下最優(yōu)資本構(gòu)造決策：最優(yōu)資本構(gòu)造應(yīng)

〃放棄舊資產(chǎn)殘值收益（或損失）〃放棄舊當(dāng)是使公司總價(jià)值最大化資本構(gòu)造

資產(chǎn)稅蔽MM理論一、初期資本構(gòu)造理論（一）凈收

資本成本含義:公司為籌集和使用資金而付益理論：負(fù)債比例增長(zhǎng)時(shí)，會(huì)減少公司加權(quán)

出代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源方所規(guī)定報(bào)酬率；平均資本成本，從而提高公司價(jià)值。（二）凈

影響加權(quán)平均資本成本因素營(yíng)業(yè)收益理論：無(wú)論負(fù)債比例限度如何，加

1.公司不能控制因素（1）利率:貨幣需求和權(quán)平均資本成本都是固定不變。資本構(gòu)造對(duì)

供應(yīng)，投資項(xiàng)日收益和風(fēng)險(xiǎn)（2）稅率：稅后公司價(jià)值沒(méi)有影響。（三）老式理論：存在一

利率等于稅前利率乘以1減稅率,稅率對(duì)加權(quán)種使公司價(jià)值最大化資本構(gòu)造，并可以通過(guò)

平均資本成本影響較大.適度財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)

2.公司可以控制因素（1）資本構(gòu)造政策:二、MM理論（一）不考慮公司所得稅MM定

公司可以變化資本構(gòu)造來(lái)變化資本成本（2）理：資本構(gòu)造與公司價(jià)值和綜合資本成本無(wú)

股利政策:股利政策會(huì)影響留存收益進(jìn)而會(huì)關(guān)（二）賦稅影響:在公司稅影響下，負(fù)債會(huì)

影響股權(quán)成本大小（3）投資政策:投資項(xiàng)目因利息減稅效應(yīng)而增長(zhǎng)公司價(jià)值

不同,風(fēng)險(xiǎn)不同,資本成本也就不同

10、資產(chǎn)負(fù)債表：是反映公司在某一時(shí)點(diǎn)

總結(jié)論：成長(zhǎng)性越好，業(yè)績(jī)?cè)絻?yōu)良，公司就

所有資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況報(bào)表

應(yīng)越保持較高財(cái)務(wù)杠桿

11、利潤(rùn)表：是反映一定期期公司賺錢(qián)或

資本構(gòu)造概念：公司各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源

虧損狀況會(huì)計(jì)報(bào)表

12、鈔票流量表：是以鈔票及鈔票等價(jià)物潤(rùn)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

為基本編制反映公司在一定會(huì)計(jì)期間鈔12、經(jīng)營(yíng)杠桿：在某一固定成本比重作用下,

票收入和支出狀況及其變動(dòng)因素財(cái)務(wù)報(bào)銷(xiāo)售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生作用

表13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指所有資本中債務(wù)資本比

13、會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是會(huì)計(jì)報(bào)表補(bǔ)充，重率變化帶來(lái)收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不能涉及內(nèi)容，或者披露不14、資本構(gòu)造：指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本

詳盡內(nèi)容作進(jìn)一步解釋闡明構(gòu)成比例。該比例高低，通過(guò)綜合資本成本

14、年金：是指在一定期期里，每期均有變化，直接影響公司價(jià)值高低

一筆相等金額首付款項(xiàng)15、租賃：是指出租人在承租人予以一定報(bào)

15、資本資產(chǎn)定價(jià)模型：CAPM,是在市場(chǎng)酬條件下，授予承租人在商定期限內(nèi)占有和

均衡狀態(tài)下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益一種使用財(cái)產(chǎn)權(quán)一種契約性行為

預(yù)測(cè)模型16、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付

16、盈虧平衡：是項(xiàng)目某年收入支出相抵款或預(yù)售貨款所形成公司間借貸關(guān)系

后利潤(rùn)為零、不盈不虧狀態(tài)17、營(yíng)運(yùn)資本：廣義是指公司流動(dòng)資產(chǎn)總額,

17、敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于即公司所有流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債管理問(wèn)題。

一種或各種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)狹義又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，即公司流動(dòng)資產(chǎn)減去

目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響限度一種分析辦法流動(dòng)負(fù)債后余額，事實(shí)上是公司以長(zhǎng)期負(fù)債

18、資本成本：是指公司為籌集和使用資和權(quán)益資本為來(lái)源那某些流動(dòng)資產(chǎn)

金而付出代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源所規(guī)定報(bào)18、公司資本組合方略：就是在既定總資產(chǎn)

酬率水平下，解決公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資

10.個(gè)別資本成本：是指使用各種資金成本，某些與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資某些比例關(guān)系問(wèn)

涉及長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比例表達(dá)

留存收益成本、普通股成本，前兩種為債務(wù)19、ABC控制法：也叫ABC分類管理法，就是

資本成本，后三種為權(quán)益資本成本按照一定原則，將公司存貨劃分為ABC三類,

11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指公司因經(jīng)營(yíng)上因素導(dǎo)致利分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別普通控制

盒按總額靈活掌握存貨管理、控制辦法6.公司金融決策環(huán)境：

20、剩余股利政策：就是在公司擬定最佳資①金融環(huán)境：利率-純粹利率+通貨膨脹附加

本機(jī)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)一方面要滿足投資需率+風(fēng)險(xiǎn)附加率②經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化

要，然后若有剩余才用于分派股利③稅收制度

21、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：這是一7.資我市場(chǎng)效率：完善市場(chǎng)特性（市場(chǎng)無(wú)摩

種穩(wěn)定股利政策，它規(guī)定公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)擦，即不存在交易成本或者交易稅收；

支付固定股利額，只有當(dāng)公司對(duì)將來(lái)利潤(rùn)增所有參加者對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格、利率及其她經(jīng)濟(jì)

長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被以為是不會(huì)發(fā)要素都具備相似預(yù)期；市場(chǎng)進(jìn)入與退出是自

生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增長(zhǎng)每股股利額由；信息是無(wú)成本，并且可以同步傳遞給所

22.資我市場(chǎng)有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)有市場(chǎng)參加者；擁有大量市場(chǎng)參加者，沒(méi)有

格變化信息反映限度。反映度越快，資我市任何人占據(jù)支配地位。）

場(chǎng)越有效有效率市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)效率、價(jià)格效率、配備效

23.財(cái)務(wù)比率分析：是把公司財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性率

質(zhì)不同，但又互相聯(lián)系指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得9.鈔票流量表三大內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生鈔

到指票流量、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)

24.敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目關(guān)于一種10.審計(jì)報(bào)告類型：無(wú)保存意見(jiàn)、保存意見(jiàn)、

或各種重要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)否定意見(jiàn)和無(wú)法表達(dá)意見(jiàn)

效益指標(biāo)影響限度一種分析辦法11.比率指標(biāo)分類：償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力、

持有成本:持有鈔票機(jī)會(huì)成本和管理成本賺錢(qián)能力、投資收益比率以及增長(zhǎng)能力比率

3、公司基本組織形式：個(gè)人獨(dú)資公司、12、貨幣時(shí)間價(jià)值有兩種形式：現(xiàn)值和終值。

個(gè)人合伙公司、公司公司13.投資活動(dòng)中必要考慮兩個(gè)基本因素：收益

4、公司金融決策：投資決策、融資決策以與風(fēng)險(xiǎn)

及股利決策14、CAPM表白，一項(xiàng)特定資產(chǎn)盼望報(bào)酬率取

5.決策目的：使既有股票每股當(dāng)前價(jià)值最大決于：貨幣純粹時(shí)間值（通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)

化；使既有所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化量；承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小

15.估算鈔票流量注意問(wèn)題：只有增量鈔票流證券市場(chǎng)條件；公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和融資狀況；

量才是與投資決策有關(guān)鈔票流量；切勿計(jì)入項(xiàng)目融資規(guī)模

沉淀成本；考慮機(jī)會(huì)成本；凈營(yíng)運(yùn)資金變化23.影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品需要；產(chǎn)品

影響；考慮預(yù)期通貨膨脹售價(jià)；產(chǎn)品成本；調(diào)節(jié)價(jià)格能力；固定成本

16.投資決策辦法整體分為：非貼現(xiàn)累辦法和比重

貼現(xiàn)辦法24.普通股籌資長(zhǎng)處：沒(méi)有固定費(fèi)用承擔(dān)；沒(méi)

17.投資方案間關(guān)系類型：獨(dú)立方案、互斥方有固定到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌

案資限制?。荒茉鲩L(zhǎng)公司信譽(yù)；

18.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與B系數(shù)：一項(xiàng)資產(chǎn)盼望報(bào)酬率缺陷：資本成本較高；普通股票籌資雖無(wú)財(cái)

取決于該項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。推論：不論一項(xiàng)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享有不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)利益；

資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)有多大，在擬定這項(xiàng)資產(chǎn)盼望控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌

報(bào)酬率時(shí)，只考慮系統(tǒng)某些25、優(yōu)先股特性：優(yōu)先分派固定股利；優(yōu)先

19.敏感性分析目：尋找敏感性因素，判斷外分派公司剩余利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)；優(yōu)先股股東

部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案承受普通無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股可由公司贖回

能力26.長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)處：籌資速度快；籌資成

20.敏感性分析長(zhǎng)處：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注變本相對(duì)較低；借款彈性好；可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿

量，告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤也許導(dǎo)致最大不利影作用；缺陷：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條款較多;

響方面因素；告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度籌資數(shù)量有限

可容許最大變動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行27、債券基本要素：債券面值；債券期限；

項(xiàng)目對(duì)的決策票面利息率；債券價(jià)格；公司名稱

缺陷：令重要因素變動(dòng)而其她因素保持不變,28.債券發(fā)行價(jià)格高低決定因素：票面利率；

在現(xiàn)實(shí)生活中很少見(jiàn)；敏感性因素也許給項(xiàng)債券面額；債券期限；市場(chǎng)利率

目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但敏感性分析并不能闡明29.商業(yè)信用成本：免費(fèi)信用；有代價(jià)信用；

這一因素變化也許性有多大展期信用；

21.影響資本成本高低因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；30.商業(yè)信用籌資長(zhǎng)處：屬于自然籌資；限制

條件少；獲得便宜；38.信用政策涉及：信用原則；信用條件：收

缺陷：有效期限較短；給雙方帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)賬政策

31.銀行承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以承兌銀行信39.存貨成本：存貨獲得成本（購(gòu)買(mǎi)成本、訂

用作為基本融資，是客戶較為容易獲得融資貨成本）、存貨儲(chǔ)存成本、存貨短缺成

方式，操作上也較普通融資業(yè)務(wù)靈活，簡(jiǎn)便。股份有限責(zé)任公司

銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化限度有限責(zé)任，'永續(xù)存在，'股東人數(shù)不得少于法

高，資金成本較低，有助于公司減少財(cái)務(wù)費(fèi)律規(guī)定數(shù)目'公司所有資本劃分為等額股份'

用可轉(zhuǎn)讓性'易于籌資

32、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以公司信用缺陷:對(duì)公司收益重復(fù)納稅'易為內(nèi)部人控制

為基本融資，如果承兌公司資信非常好，相'信息披露

對(duì)較容易獲得貼現(xiàn)融資。對(duì)公司來(lái)說(shuō)以票據(jù)公司金融內(nèi)容、目的與環(huán)境

貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡(jiǎn)樸，融資成本較低內(nèi)容：四大決策（投資，融資，營(yíng)運(yùn)資金管理,

33.公司流動(dòng)資產(chǎn)組合方略，根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)股利政策）

量變動(dòng)，分為穩(wěn)健資產(chǎn)組合方略，中庸資產(chǎn)目的：使既有股票每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使

組合方略和激進(jìn)資產(chǎn)租賃方略既有所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化（普通）

34.依照資產(chǎn)和資本匹配關(guān)系，分為中庸型資金融環(huán)境：利率=純粹利率+通貨膨脹附加

本組合方略；積極性資本組合方略；穩(wěn)健型率+風(fēng)險(xiǎn)附加率

資本組合方略經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r/稅收制度/資我市

35.公司持有鈔票動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)（又稱交易場(chǎng)效率/完善市場(chǎng)特性

動(dòng)機(jī)）、防止動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、其她動(dòng)機(jī)資我市場(chǎng)有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變

36.公司持有鈔票成本：持有成本、轉(zhuǎn)換成本、化信息反映限度。反映速度越快，資我市場(chǎng)

短缺成本越有效率。

37.應(yīng)收賬款存在因素：增長(zhǎng)公司銷(xiāo)售量，提市場(chǎng)效率不同形式（歷史，公開(kāi)，內(nèi)幕）

高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力功能；減少公司存貨，加速固定資產(chǎn)歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺陷：由于上述

資金周轉(zhuǎn)功能；計(jì)價(jià)與調(diào)節(jié)辦法，固定資產(chǎn)價(jià)值會(huì)受到折舊年

限和所運(yùn)用折舊辦法嚴(yán)重影響，由于公司需要獲取鈔票能力分析、賺錢(qián)質(zhì)量分析

預(yù)計(jì)折舊年限，并且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)2、投資組合方差

表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)辦法為公司提供了3、總報(bào)酬率=盼望報(bào)酬率+非盼望報(bào)酬率

控制報(bào)告收益機(jī)會(huì)。宣布=預(yù)期某些+意外事項(xiàng)

審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)

通過(guò)審計(jì)出具審計(jì)意見(jiàn)。審計(jì)報(bào)告類型涉及：含義:描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和盼望報(bào)酬

無(wú)保存意見(jiàn)、保存意見(jiàn)、否定意見(jiàn)和無(wú)法表達(dá)率之間關(guān)系線.

意見(jiàn)。CAPM表白，一項(xiàng)特定資產(chǎn)盼望報(bào)酬率取決于

財(cái)務(wù)比率分析是把公司財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不三個(gè)方面：貨幣純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)

同,但又互相聯(lián)系指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到比值。險(xiǎn)回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。

依照分析問(wèn)題需要，比率指標(biāo)分為四大類型：一、內(nèi)容：鈔票流量測(cè)算：公司資本預(yù)算前

償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、賺錢(qián)能力分析、提和準(zhǔn)備；投資決策辦法：公司資本預(yù)算核

投資收益分析。心內(nèi)容;資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析：是資本預(yù)算重要

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）X100%構(gòu)成某些，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)

產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額+股東權(quán)益）X100%風(fēng)險(xiǎn)控制與管理

有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總額+（股東權(quán)益一二、鈔票流量測(cè)算（一）項(xiàng)目鈔票流量構(gòu)成:

無(wú)形資產(chǎn)凈值）］X100%方向（流出量與流入量）、發(fā)生投資階段（初

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算鈔票流量應(yīng)注意

銷(xiāo)售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)+銷(xiāo)售收入）X100%問(wèn)題

銷(xiāo)售毛利潤(rùn)率=［（銷(xiāo)售收入一銷(xiāo)售成本）+銷(xiāo)三、投資決策辦法一一制定可以使公司價(jià)值

售收入］X100%最大化決策（一）投資方案間關(guān)系類型：獨(dú)

資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)+平均資產(chǎn)總額）X立方案和互斥方案。（二）投資方案決策辦法

100%種類：非貼現(xiàn)辦法（平均報(bào)酬率法和投資回收

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)X100%期法）和貼現(xiàn)辦法

三、鈔票流量分析：構(gòu)造分析、流動(dòng)性分析、1、非貼現(xiàn)辦法：投資回收期法長(zhǎng)處：容易

理解、調(diào)節(jié)后期鈔票流量不擬定性/偏向于細(xì)項(xiàng)目特點(diǎn)，選取最能反映賺錢(qián)能力指標(biāo)作

高流動(dòng)性.缺陷：忽視貨幣時(shí)間價(jià)值、需要為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率

一種任意取舍年限、忽視取舍年限后鈔票流最為常用。2選取重要潛在敏感性因素：固定

量，傾向于回絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開(kāi)發(fā)以資產(chǎn)投資、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)

及新項(xiàng)目品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合詳細(xì)項(xiàng)目狀況進(jìn)

2、貼現(xiàn)辦法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法行甄別篩選。

（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法（IRR）（功能、3給這些潛在敏感性因素賦以擬定性變動(dòng)范

運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（PD疇值，如±5%,±10%,±15%,±20%等，

四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析4進(jìn)行詳細(xì)數(shù)據(jù)測(cè)算,并編制敏感性分析匯總

（-）盈虧平衡（會(huì)計(jì)保本點(diǎn)）分析表，

2、公式法：Q=（FC+D）/（P