房地產(chǎn)：存量規(guī)劃調(diào)整從信用向?qū)嵨锴袚Q的關(guān)鍵

研研存量規(guī)劃調(diào)整，從信用向?qū)嵨锴袚Q的關(guān)鍵房地產(chǎn)xiehaoyu@xiehaoyu@baishuyuan@huangkeyi028691@huangkeyi028691@行業(yè)專題研究證券研究報告行業(yè)專題研究證券研究報告房地產(chǎn)《拐點，加強(qiáng)信心的開端》2024用權(quán)出讓收入和商品房銷售額作為行業(yè)拿地和銷售規(guī)模的代表指標(biāo)，可得2021~2023年拿地規(guī)模下滑的速度慢于銷售規(guī)模，意味著在此期間市場仍然保持一定的拿地強(qiáng)度，其中除城投等對土地市場的托底外，還有部分來自房企為補(bǔ)充流動性主動新增拿地帶來的支撐。然而以上拿地需求隨著存量項目規(guī)劃調(diào)整的推進(jìn)預(yù)期將出現(xiàn)變有助于房企去庫存、去風(fēng)險，但是，與此同時，也意味著房企后續(xù)通過新增拿地來補(bǔ)充流動性的必要性減弱，從而對土地市場帶來影響。面對這一新變量，后續(xù)需要重點追蹤房企在存量盤活的新情況下的再投資意愿。即，土地出讓收入將被用于土地開發(fā)支出、城市建設(shè)支出等，在資整體保持平衡，面對出讓收入的下滑，若采取縮減開支來對沖，則會影響實物量。代表的金融影響，而實物量在存量規(guī)模處于高位的背景下保持的較認(rèn)為，可以將條件放寬至報表干凈即可，也即，即便有一定的不確定性，但只要風(fēng)險能夠被識別，也能進(jìn)入到投資范圍內(nèi)，推薦招商蛇口、中新集團(tuán)、保利發(fā)展；另一端，仍然關(guān)注重組進(jìn)展，受益標(biāo)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2of9行業(yè)專題研究 32.土地市場的變動將對實物量帶來連鎖反應(yīng) 6 8請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3of9行業(yè)專題研究拿地；2）房企為保障流動性新增有需求的地塊。則進(jìn)行調(diào)整，新規(guī)下實際得房率能夠得到提升。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4of9行業(yè)專題研究將住宅套內(nèi)半開敞空間半計容的比例由原不超過套內(nèi)建筑面積的15%放寬（2024年修訂版》資源局，合肥市房地產(chǎn)市場調(diào)控工作聯(lián)席會議辦公室，南京市規(guī)劃和自企的總資產(chǎn)作為參考，當(dāng)前的房企的資產(chǎn)規(guī)存量規(guī)劃調(diào)整通過提升得房率等方式變相降低單位購房成本，購房更為實上文中我們提到，由于庫存難去化，房企為補(bǔ)充流動性而新增拿地是請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5of9行業(yè)專題研究//0//請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6of9行業(yè)專題研究相關(guān)資金使用的環(huán)節(jié)中將會通過工程建設(shè)等方式進(jìn)行實物量輸出，也即當(dāng)比下滑25%，若該跌幅延續(xù)至年底，則對應(yīng)與2023年相比有1.4萬億元的請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7of9行業(yè)專題研究90%80%70%60%50%40%30%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北杭上成南福廣蘇寧合長濟(jì)重廈南濟(jì)成合西杭長烏寧天大重武南蘇無上南長廈福南濟(jì)成合西杭長烏寧天大重武南蘇無上南長廈福海銀北沈廣昆鄭深京南都肥安州沙魯波津連慶漢寧州錫海昌春門州口川京陽州明州圳木齊2024年經(jīng)營性用地計劃完成情況站在另一個維度，過去房企高庫存下的高在建工程量也為實物量提供了重期也將出現(xiàn)下滑。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8of9行業(yè)專題研究方式補(bǔ)充流動性的必要性減弱，房企的再投資意愿將成為后續(xù)拿地規(guī)模的請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9of9作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結(jié)論不受任本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現(xiàn)日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投益，也不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策本公司利用信息隔離墻控制內(nèi)部一個或多個領(lǐng)域、部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動。因此，投資者應(yīng)注意，下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或或者爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)本報告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書