財務(wù)管理復(fù)習(xí)題

財務(wù)活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運用及收回稱為（投資活動）將1000元存入銀行，利率為10%，計算三年后的價值應(yīng)采用（復(fù)利終值系數(shù)）企業(yè)按2/10，N/30的條件購入20萬元貨物，企業(yè)在第30天付款，其放棄折扣的成本為（36.7%）普通股籌資的優(yōu)點的是（增加資本的實力）具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿效應(yīng)的籌資方式是（發(fā)行債券）應(yīng)收賬款的機會成本是指（應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息）在長期投資中，對某項專利技術(shù)的投資屬于（實體投資）所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)（現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量）下面信用標(biāo)準(zhǔn)描述正確的是（信用標(biāo)準(zhǔn)通常用壞帳損失率表示）某公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券，在市場利率為10%時的發(fā)行價格為（103）元下列屬于不市場風(fēng)險的有：（產(chǎn)品成本上升）不存在杠桿作用的籌資方式是：（發(fā)行普通股）下列哪個屬于債券籌資的優(yōu)點：（成本低）14.對企業(yè)而言，折舊政策是就其固定資產(chǎn)的兩個方面內(nèi)容做出規(guī)定和安排,即（折舊方法和折舊年限）15．企業(yè)投資10萬元建一條生產(chǎn)線，投產(chǎn)后年凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為（4）年如果某一企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)處于盈虧臨界點，則下列說法中錯誤的是（此時的銷售利潤率大于零）下列表達(dá)式中（利潤=邊際貢獻(xiàn)—變動成本—固定成本）是錯誤的。當(dāng)企業(yè)的盈余公積達(dá)到注冊資本的（D）時，可以不再提取。D50%在下列分析指標(biāo)中，屬于企業(yè)長期償還能力的分析指標(biāo)是（C）C.產(chǎn)權(quán)比率以下幾種股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與盈余相脫節(jié)的是（A）A固定或持續(xù)增長的股利政策根據(jù)《公司法》規(guī)定，可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司是（A）A.上市公司某公司發(fā)行股票，當(dāng)時市場無風(fēng)險報酬率為6%，股票投資平均報酬率為8%，該公司股票風(fēng)險系數(shù)為1.4，該公司股票資本成本為（C）C.8.8%優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)是指（C）C.優(yōu)先分配股利和剩余財產(chǎn)下列投資決策分析方法中屬于非法貼現(xiàn)法的是（B）B.投資回收期法信用期限為90天，現(xiàn)金折扣期限為30天，折扣率為3%的表示方式是（B）B.3/30，N/90下列固定資產(chǎn)中不需計提折舊的是（D）D.經(jīng)營租賃租入的下列不屬于企業(yè)組織形式的是（CC.政府機關(guān)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指（B）與平均資產(chǎn)總額的比值。B.銷售收入凈額經(jīng)營杠桿利益是以（A的存在為基礎(chǔ)的。A.固定成本稅前利潤彌補以前年度虧損的連續(xù)年限不得超過（C）C.5年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于（C）C.賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額下列籌資方式中不體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系的是（C）C.留存收益籌資風(fēng)險，是指由于負(fù)債籌資而引起的（D）的可能性。D.到期不能償付某企業(yè)按3/20，N/60的條件購入貨物50萬元，如果延至第60天付款，其成本為（B）B.27.8%下列籌資方式中資本成本最低的是（D）D.長期借款企業(yè)同時進(jìn)行兩項或兩項以上的投資時，總投資風(fēng)險是指（C）C.通過方差和相關(guān)系數(shù)來衡量下列項目中盈利能力最弱的是（DD.貨幣資金經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當(dāng)于（A的倍數(shù)。A.銷售額變動率“6C系統(tǒng)中的信用品質(zhì)”是指（A）A.客戶履約或賴帳的可能性上市公司在（B）之后分配優(yōu)先股股利。B.提取公益金凈利潤是指（C）C.稅后利潤企業(yè)債權(quán)人在進(jìn)行財務(wù)分析時最關(guān)心企業(yè)的（D）D.償債能力負(fù)債與主權(quán)資本之比稱為（A）A.產(chǎn)權(quán)比率在資本資產(chǎn)定價模型中Ki=R+BX（Km-Ri）,代表風(fēng)險系數(shù)的是（B）B.Bj注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本的是（D）D.股份有限公司（B）是指由于被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營因素而導(dǎo)致的投資者所得報酬率的變動。B經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品100萬元，為了客戶能盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件為（10/10,5/30,n/60），則下面描述正確的是（D）A信用條件中的確10、30、60是信用期限。Bn表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定。C客戶只要在60天以內(nèi)付款，就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。D以上都不對。某公司經(jīng)批準(zhǔn)按面值發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率和股息率分別為1%和6%，則優(yōu)先股的成本為（A）A.6.06%負(fù)債籌資的資金使用費是指（B）B.利息額X（1—所得稅率）關(guān)于風(fēng)險報酬正確的表述是（D）D.風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬斜率X風(fēng)險程度下列不屬于速動資產(chǎn)的是（C）C.存貨經(jīng)營杠桿作用是因（。存在。C.固定成本關(guān)于市盈率的正確表述是（C）C.市盈率=每股市價/每股盈余

按照我國法律規(guī)定，股票不得（B）B.折價發(fā)行法定盈余公積金達(dá)到注冊資本（凌時可以不再提取。D.50%56．如果其他因素不變,一旦貼現(xiàn)率高,下列指標(biāo)中數(shù)值將會變小的是（A）A.凈現(xiàn)值速動比率等于（C）C.速動資產(chǎn)/流動負(fù)債經(jīng)營杠桿利益是以（A的存在為基礎(chǔ)的。A.固定成本與購買設(shè)備相比，融資租賃的優(yōu)點是（A）A.節(jié)約資金資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于一般的帳面成本，通常它是一種（A）A預(yù)測成本多項選擇題1.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因是（BCDE）B.成本過高C.風(fēng)險過大D.約束過嚴(yán)D.彈性不足2．投資決策的貼現(xiàn)法有（ACD）A.內(nèi)含報酬率法C.凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)法.下列指標(biāo)中，不考慮資金時間價值的是（BDE以營運現(xiàn)金流量D投資回U^期E、平均報酬率.確定一個投資方案可行的必要條件是（BCDB、凈現(xiàn)彳1大于0C、內(nèi)含報酬率不低于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率D現(xiàn)值指數(shù)大于15．下列能夠計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ABCDE）A稅后收入—稅后付現(xiàn)成本+稅負(fù)減少B稅后收入—稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅C收入X（1—稅率）一付現(xiàn)成本X（1—稅率）+折舊X稅率D稅后利潤+折舊E營業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅6.關(guān)于總杠桿系數(shù)正確的表述是（ABCDA.經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)B.每股收益變動率+銷售額變動率C.經(jīng)營杠桿系數(shù)+財務(wù)杠桿系數(shù)D.資本利潤率變動率相當(dāng)于銷售變動率的倍數(shù).融資租賃的租金總額一般包括（ABCD）A.設(shè)備的購置成本B.預(yù)計設(shè)備的殘值C.利息D.租賃手續(xù)費.投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整分為（ACE）A.存量調(diào)整C.增量調(diào)整E.減量調(diào)整政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點為（ 政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點為（ BCE）在不存在通貨膨脹的情況下，利率的構(gòu)成有（B.抵押代用率高 C.享受免稅優(yōu)惠 E.風(fēng)險小ACDE） A純利率B通貨膨脹貼補率 C違約風(fēng)險貼補率變現(xiàn)力風(fēng)險貼補率E到期風(fēng)險貼補率D.發(fā)行長期債券11．長期資金主要通過何種籌集方式（BCD）B.吸收直接投資C.D.發(fā)行長期債券12．用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，須考慮的因素有：（CD）C持有成本D轉(zhuǎn)換成本B.容易取彳導(dǎo) C.期限較短B.容易取彳導(dǎo) C.期限較短下列各項中，屬于長期借款合同例行性保護(hù)條款的有（BC）B.限制為其他單位或個人提供擔(dān)保C.限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模企業(yè)籌資的目的在于（AC）A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要負(fù)債籌資具備的優(yōu)點是（ABCA.節(jié)稅B.資本成本低C.財務(wù)杠桿效益存貨總成本主要由以下哪些方面構(gòu)成（ACD）A.進(jìn)貨成本C.儲存成本D.短缺成本下列（BD考慮了投資風(fēng)險。B.風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法D.投資回收期法股利發(fā)放的具體形式有（ABCD）A.現(xiàn)金B(yǎng).財產(chǎn)C.公司債D.股票反映企業(yè)獲利能力的財務(wù)指標(biāo)有（AD）A.資產(chǎn)利潤率D.主權(quán)資本凈利率股權(quán)性投資與債權(quán)性投資相比（AC）A.風(fēng)險大C.收益大商業(yè)信用的主要形式有（ABD）A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)D.預(yù)收賬款信用條件包括（BD）B.信用期限D(zhuǎn).折扣條件長期資金主要通過彳S]■種籌集方式（BCDB.吸收直接投資C.發(fā)行股票D.發(fā)行長期債券從整體上講，財務(wù)活動包括（ABCDA.籌資活動B.投資活動C.資金營運活動D.分配活動最佳資本結(jié)構(gòu)是指（AB）時的資本結(jié)構(gòu)。A.加權(quán)平均資本成本最低B.企業(yè)價值最大（三）名詞解釋貨幣時間價值：是指貨幣的擁有者因放棄對貨幣的使用而根據(jù)其時間的長短所獲得的報酬。商業(yè)信用：是指企業(yè)在商品購銷活動過程中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系，它是由商品交易中貨與錢在時間與空間上的分離而形成的企業(yè)間的直接信用行為。資本成本：企業(yè)的這種為籌借和使用資金而付出的代價即為資本成本。財務(wù)活動：是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為最佳現(xiàn)金持有量：指現(xiàn)金滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又使現(xiàn)金使用得效率和效益最高時得持有量。年金：是指時間間隔相等（一年、半年、一季度等）、收入或支出金額相等的款項。融資租賃。融資租賃是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。它通過融物來達(dá)到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮來源中是否有負(fù)債的前提下企業(yè)未來收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接相關(guān)。風(fēng)險收益：是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時間價值的那部分額外的收益。財務(wù)風(fēng)險：由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動。資本結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針三部分內(nèi)容。償債能力：償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本金和利息）的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力財務(wù)分析：財務(wù)分析是指以西艮表為基礎(chǔ)對企業(yè)經(jīng)濟活動的過程和結(jié)果進(jìn)行分析研究，從而揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失，評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。股票股利：股票股利也稱為送紅股，是指股份公司以增發(fā)本公司股票的方式來代替現(xiàn)金向股東派息，通常是按股票的比例分發(fā)給股東。剩余股利政策：剩余股利政策是指企業(yè)/企業(yè)集團有著良好投資機會時，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放。最佳現(xiàn)金持有量：能夠使現(xiàn)金管理的總成本，即持有成本與轉(zhuǎn)換成本保持最低組合的現(xiàn)金持有量。最佳資本結(jié)構(gòu)：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定的時期內(nèi)，使加權(quán)平均成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的數(shù)量，即現(xiàn)金增加與減少的數(shù)額。（四）簡答題1、簡述定額股利政策的含義及其利弊。定額股利政策的含義：在這種政策下，不論經(jīng)濟情況怎樣，不論企業(yè)經(jīng)營好壞，每次支付的股利額不變。利弊：這種政策的優(yōu)點是便于在公開市場上籌措資金，股東風(fēng)險較小，可確保股東無論是年景豐歉均可獲得股利，從而愿意長期+持有該企業(yè)的股票。但這種政策過于呆板，不利于靈活適應(yīng)外部環(huán)境的變動。因此，采用這種股利政策的企業(yè)，一般都是盈利比較穩(wěn)定或者正處于成長期、信譽一般的企業(yè)。2、為什么要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)？答：影響資本結(jié)構(gòu)變動的因素很多，但就某一具體企業(yè)來講，資本結(jié)構(gòu)變動或調(diào)整有其直接的原因，這些原因，歸納起來有：（1）成本過高.即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本成本過高.從而使得利潤下降.它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。（2）風(fēng)險過大.雖然債務(wù)籌資能降低成本提高利潤，但風(fēng)險過大，以至于企業(yè)無法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會直接抵減因債務(wù)籌資而取得的杠桿收益.企業(yè)此時也需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整.（3）彈性不足。所謂彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性等.其中，期限對各種籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉(zhuǎn)換彈性針對負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時，企業(yè)要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)也很難；反過來也正是因為彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標(biāo)志之一。（4）約束過嚴(yán)。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴(yán)，在一定程度上有損于企業(yè)財務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)調(diào)度與使用資金，正因為如此，有時企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價而選擇哪些約束相對較寬的籌資方式。這也是促使企業(yè)進(jìn)行資.本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動因之一。3、為什么說企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)？答：財務(wù)管理目標(biāo)是全部財務(wù)活動實現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化等幾種說法。其中，企業(yè)價值最大化認(rèn)為企業(yè)價值并不等于帳面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。企業(yè)價值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。由上述幾個優(yōu)點可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)。4、簡述企業(yè)降低資本成本的途徑。答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：（1）合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2）合理利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。（3）提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。（4）積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。（5）積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場實現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。5、簡述風(fēng)險收益均衡觀念。答：風(fēng)險收益均衡觀念是指風(fēng)險和收益之間存在一種均衡關(guān)系，既等量風(fēng)險應(yīng)當(dāng)取得與所承受風(fēng)險相對等的等量收益，應(yīng)該指出，這里的收益是一種預(yù)期，它并不等于現(xiàn)實，它是一種心理預(yù)期。風(fēng)險收益均衡觀念是以市場有效為前提的。在財務(wù)決策中，任何投資項目都存在著風(fēng)險，因此都必須以風(fēng)險價值作為對風(fēng)險的補償。風(fēng)險與收益作為一對矛盾，需要通過市場來解決其間的對應(yīng)關(guān)系。如果將風(fēng)險作為解釋收益變動的惟一變量，則資本資產(chǎn)定價模型很好地描述了風(fēng)險

收益均衡的關(guān)系。6、簡述最佳資本結(jié)構(gòu)及其判斷標(biāo)準(zhǔn)。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定的時期內(nèi)，使加權(quán)平均成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)有三點：①有利于最大限度的增加所有者財富，能使企業(yè)價值最大化；②企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低；③資產(chǎn)保持適宜的流動，井使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。其中，加權(quán)資本成本最低是其主要標(biāo)準(zhǔn)。7、簡述收支預(yù)算法的基本內(nèi)容。.答：收支頂算法就是將預(yù)期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異、采取適當(dāng)財務(wù)對策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時，凡涉及現(xiàn)金流動的事項均應(yīng)納入預(yù)算.而不論這些項目是屬于資本性還是收益性。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要包括四部分內(nèi)容：（1）現(xiàn)金收入.包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期內(nèi)可動用的現(xiàn)金總額；（2）現(xiàn)金支出.包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出；（3）現(xiàn)金余細(xì).即現(xiàn)金軋抵現(xiàn)金余裕與不足；（4）現(xiàn)金融通.包括余裕的處置與短缺的彌補.8、以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在哪些缺點？以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在如下缺點：（1）利潤最大化沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金的時間價值。（2）利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險問題。這可能會使財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求更多的利潤。（3）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。應(yīng)該看到，將利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，只是對經(jīng)濟效益的淺層的認(rèn)識，存在一定的片面性，所以，現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。9、比較普通股與債券籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的優(yōu)缺點（一）優(yōu)點：1、沒有固定利息負(fù)擔(dān)。2、沒有固定到期日，不用償還。3、籌資風(fēng)險小，沒有到期償付的風(fēng)險。4、能增強公司的信譽。5、籌資限制較小。（二）缺點：1、資金成本較高。一般來說，普通股籌資的成本要大于債務(wù)資金。主要原因是稅金。2、容易分散控制權(quán)。3、會引起股價的下跌。新股東分享公司為發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而會引起股票價格的降低債券籌資的優(yōu)缺點：（一）債券籌資的優(yōu)點：1、債券成本較低2、可利用財務(wù)杠桿3、保障股東控股權(quán)4、便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)：可轉(zhuǎn)換債券.（二）債券籌資的缺點：1、財務(wù)風(fēng)險較高2、限制條件較多3、籌資數(shù)量有限（五）計算題1.某企業(yè)發(fā)行一張面值為1000元，票面利率為10%的公司債券，9年后到期，若市場利率為12%,計算債券的發(fā)行價格。答案:債券的發(fā)行價格=100010%100010%1.12 1.122100010%100010%1.12 1.122100010%10001.129 1.1291005.32810000.361532.8361893.8元.某公司今年年初有一投資項目，需資金4000萬元，通過以下方案籌集：發(fā)行債券600萬元，成本為12%;長期借款800萬元，成本11%;普通股1700萬元，成本為16%;保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權(quán)平均資本成本。答案:債券資本成本=60012%100%13.64%借款資本成本=80011%100%12.36%600112%800111%普通股資本成本=170016% 100%19.05%1700116%加權(quán)平均資本成本=-600-100%13.64%-800100%12.36%4000 4000盈余資本成本普通股資本成本=170016% 100%19.05%1700116%加權(quán)平均資本成本=-600-100%13.64%-800100%12.36%4000 4000盈余資本成本=90015.5% 100%18.34%900115.5%黑100%19.05%-900100%18.34%400016.74%.某企業(yè)每年的固定成本為10萬元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位銷售價格為120元，單位變動成本為80元，求保本銷售量。答案：保本銷售量=100000 250012080.某人為購買房屋向銀行申請貸款 20萬元，年利率為6%在以后的10年中每年末等額償還，問每年需償還多少?答案：每年需償還=20000027174元1 16%106%.某公司按面值發(fā)行年利率為 7%勺5年期債券2500萬元，發(fā)行費率為2%所得稅稅率為33%試計算該債券的資本成本。25007% 133%答案：債券的資本成本100%4.79%250012%6.某人計劃5年后得到3000元，設(shè)年利率8%按復(fù)利計算，問他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？若是現(xiàn)在存入3000元，按復(fù)利計算，5年后可得到多少錢？答案：應(yīng)存入=300052042.2元5年后可得到=300018%5440718%.公司計劃發(fā)行1000萬股優(yōu)先股，每股面值1元，年股利率為10%按每股3元發(fā)行，發(fā)行費率2%請計算該優(yōu)先股的資本成本。答案：優(yōu)先股的資本成本=1000110%100%34%1000312%.某公司預(yù)計全年現(xiàn)金需要總量400000元，其收支狀況穩(wěn)定。有價證券報酬率為年利率8%。有價證券變現(xiàn)時每次的固定費用為1000元。計算最佳現(xiàn)金持有量。答案：最佳現(xiàn)金持有量=12~400000」函100000元0.08.職工小王家庭月收入5500元，現(xiàn)有儲蓄9萬元，他每月只能用其中50%支付房款。如果他想購買一套商品房，總計房款45萬元，首付20%年利率6%銀行提供20年按揭貸款，如果每月不計復(fù)利，試問小王是否有能力購買此套住房。（期限為20年，年利率為6%勺年金現(xiàn)值系數(shù)為11.470）答案：首期二4520%9萬元購房共需貨款額=45120%36萬元每月分期付款額=36000011.47122615.536000011.47122615.5元月收入一半=550050%2750元所以小王有能力購買此套住房.某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率10%籌資費用40萬元；發(fā)行優(yōu)先股800萬元,股利率12%籌資費用24萬元；發(fā)行普通股2200萬元，股利率12%以后每年按6%!增，籌資費用110萬元；所得稅率33%要求：（1）債券、優(yōu)先股、普通股的個別資本成本分別為多少？（2）公司的綜合資本成本是多少？答案：1）債券資本成本=200010%133%100%6.84%優(yōu)先股資本成本=80012%100%12.38%20004080024普通股資本成本=220012%100%6%18.63%22001102）綜合資本成本=6.84%2000100%12.38%-8”100%18.63%2200100%12.914%500050005000.某企業(yè)年銷售額為300萬元，息稅前利潤72萬元，固定成本40萬元，變動成本率為60%全部資本為200萬元，負(fù)債比率40%負(fù)債利率12%要求計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；財務(wù)杠桿系數(shù)；總杠桿系數(shù)。答案：經(jīng)營杠桿系數(shù)=30030060%15財務(wù)杠桿系數(shù)=72115總杠桿系數(shù)=30030060%407220012%40%1.51.151.725.某企業(yè)目前的資本總額為1000萬元，債務(wù)資本比為3:7。負(fù)債利息率為10%現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種備選方案：A方案增加股權(quán)資本，B方案增加負(fù)債資本。若采用負(fù)債增資方案，負(fù)債利息率為12%企業(yè)所得稅率為40%增資后息稅前利潤可達(dá)200萬元。試用無差異點分析法比較并選擇應(yīng)采用何種方案。答案:EBIT30010%140%答案:EBIT30010%140%EBIT30040012% 140%EBIT=178.5萬元700400700178530010%140%凈資收益率二"8.530010%140%8.1%凈資后稅前利潤可達(dá)200萬元178.5萬元178.5萬元所以1）當(dāng)息稅前利潤等于178.5萬元時，選擇股權(quán)資本與選擇負(fù)債籌資都是一樣的.2）當(dāng)息稅前利潤大于時，則追加負(fù)債籌資更為有利.3）當(dāng)息稅前利潤小于178.5萬元時，則增加股權(quán)資本更有利.華光公司2002年末庫存現(xiàn)金余額5000元，銀行存款余額5000元，其它貨幣資金1000元，應(yīng)收帳款余額15000元，應(yīng)付帳款余額為6000元，預(yù)計2000年第一季度末保留現(xiàn)金余額4000元，預(yù)期2003年第一極度發(fā)生下列業(yè)務(wù)：（1）實現(xiàn)銷售收入50000元，其中20000元為賒銷；（2）實現(xiàn)材料銷售1500元，款已收到并存入銀行；（3）采購材料30000元，其中10000元為賒購；（4）支付應(yīng)付帳款5000元；（5）支付水電費用1500元；（6）解繳稅款8000元；（7）收回上年應(yīng)收帳款10000元。要求：試用收支預(yù)算法計算本季度預(yù)計現(xiàn)金余額。答案：1