9月24日金融新政“組合拳”影響分析：寬松開啟努力達(dá)標(biāo) 20240925 -招商銀行_第1頁(yè)
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1定流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。今年以來(lái)信貸增速下滑以及商業(yè)銀行凈息差收窄，險(xiǎn)的能力。若年內(nèi)擇機(jī)再降準(zhǔn)25-50bp，全年累計(jì)降準(zhǔn)幅度將達(dá)到125-2高。本輪降息以及存量房貸利率下調(diào)50bp，可節(jié)省實(shí)體經(jīng)濟(jì)付息負(fù)擔(dān)約7,000億，若疊加年內(nèi)LPR利率已實(shí)現(xiàn)的調(diào)降，全年付息負(fù)擔(dān)可總共減少率調(diào)降可降低商業(yè)銀行負(fù)債成本約4,500億元，若疊加年內(nèi)存款利率的調(diào)年底前到期的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和房企存量融資展期這兩項(xiàng)政策延期至2026年底；二是對(duì)5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3,000億元保障性住房再貸款，3下調(diào)35bp，而大部分存量房并未進(jìn)行下調(diào)。本次4末的121億余額主要是租賃住房貸款支持計(jì)劃在過(guò)去一年來(lái)的落地效果。），月首次推出，“經(jīng)營(yíng)性物業(yè)”政策2024年首次推出，兩項(xiàng)政策均擴(kuò)寬了5一是將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、期操作規(guī)模5,000億元。若政策效果好，可能會(huì)有第二輪、第三輪。這一東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。央行將以1.75%的利率向商業(yè)銀行提供再貸款，而商業(yè)銀行向上市公司的貸款利率預(yù)計(jì)在2.25%左右，首期再6國(guó)債利率大致在1.9-2.0%。不過(guò)，考慮到今年以來(lái)投資機(jī)構(gòu)在債券上已積累較多浮盈，在政策落地后，部分機(jī)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)行止盈率出現(xiàn)小幅反彈。展望未來(lái)，我們認(rèn)為財(cái)政政策非常關(guān)夠更加有力，則可能會(huì)推升10年期國(guó)債-7天逆回購(gòu)利差上行至50-70bp，對(duì)應(yīng)10年期國(guó)債利率回升2.0-2.2%；若財(cái)政政策比較乏力，10年期國(guó)債7政策寬松有利于10年期國(guó)債穩(wěn)定在低位，但對(duì)超長(zhǎng)債而言，更需要關(guān)注面加以推動(dòng)。一是擴(kuò)大試點(diǎn)城市的范圍，由原來(lái)的上海擴(kuò)大至北京等18占比由原來(lái)的20%提

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