第三章證券市場(chǎng)

第三章證券市場(chǎng)第一節(jié)證券市場(chǎng)概述第二節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)第三節(jié)證券交易市場(chǎng)第四節(jié)證券價(jià)格指數(shù)第一節(jié)證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的特征二、證券市場(chǎng)的基本功能三、證券市場(chǎng)的分類根據(jù)市場(chǎng)功能不同，分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。根據(jù)交易對(duì)象不同，分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)。根據(jù)組織形式不同，分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。四、證券市場(chǎng)的參與者（一）證券發(fā)行人:1.政府和政府機(jī)構(gòu)2.公司（企業(yè)）（二）證券投資者1.機(jī)構(gòu)投資者

政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)企業(yè)和事業(yè)法人、各類基金

2.個(gè)人投資者（三）證券市場(chǎng)中介1.證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)2.證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（四）自律性組織1.證券行業(yè)協(xié)會(huì)2.證券交易所（五）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

五、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展（一）證券市場(chǎng)的產(chǎn)生（二）中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放六、世界各國(guó)主要證券市場(chǎng)簡(jiǎn)介(一）美國(guó)證券市場(chǎng)（二）日本證券市場(chǎng)（三）英國(guó)證券市場(chǎng)第二節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行與承銷制度（一）證券發(fā)行制度1.注冊(cè)制2、核準(zhǔn)制我國(guó)目前實(shí)行核準(zhǔn)制，即股票發(fā)行必須符合國(guó)家相關(guān)法規(guī)，并獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

（二）證券發(fā)行方式1.按發(fā)行對(duì)象不同，分公募發(fā)行和私募發(fā)行2.按是否借助中介，分直接發(fā)行和間接發(fā)行二、股票發(fā)行（一）股票發(fā)行和發(fā)行條件IPO：首次公升發(fā)行（Initialpublicoffering）。又稱初次公募發(fā)行，是企業(yè)第一次向社會(huì)公眾發(fā)行股票。（二）股票發(fā)行價(jià)格1、分為面值發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行2、影響發(fā)行價(jià)格的因素：盈利水平、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)和股市狀態(tài)等。3、我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行的股票多采用詢價(jià)制度

發(fā)行底價(jià)或發(fā)行價(jià)格區(qū)間確定方法：（1）市盈率法（2）凈資產(chǎn)倍率法（3）競(jìng)價(jià)確定法（三）發(fā)行費(fèi)用以包銷方式承銷股票收取的傭金為包銷股票總金額的1.5％~3%；以代銷方式承銷時(shí)傭金為0.5%~1.5％。

三、債券發(fā)行（一）債券發(fā)行條件1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；2.累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；3.最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息；4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；5.債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；6.國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。（二）發(fā)行方式1.定向發(fā)行。2.承購(gòu)包銷。3.招標(biāo)發(fā)行。

（三）發(fā)行價(jià)格三種情況：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行四、投資基金的發(fā)行（一）投資基金發(fā)起人的條件（二）證券投資基金的發(fā)行方式1.直接銷售方式2.包銷方式3.集團(tuán)銷售方式（三）發(fā)行價(jià)格根據(jù)每基金單位凈值及其變動(dòng)來(lái)確定的，一般由基金面值和基金的發(fā)行費(fèi)用兩部分組成。

第三節(jié)證券交易市場(chǎng)一、證券交易所市場(chǎng)（一）證券交易所1.證券交易所組織形式：公司制和會(huì)員制

我國(guó)的證券交易所實(shí)行會(huì)員制

（二）主板、二板市場(chǎng)主板市場(chǎng)上市條件較為嚴(yán)格的，標(biāo)準(zhǔn)高二板市場(chǎng)又稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，上市標(biāo)準(zhǔn)、交易制度等方面較主板市場(chǎng)寬松。如美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)

上交所：成立于1990年11月26日，截至2010年末，擁有上市公司894家，上市證券數(shù)1489個(gè)，上市股票938只，股票市價(jià)總值17.90萬(wàn)億元。深交所：成立于1990年12月1日，以建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系為使命，全力支持中小企業(yè)發(fā)展，推進(jìn)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施。2004年5月，推出中小企業(yè)板；2009年10月，啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板。截至2010年末共有上市公司1169家，上市證券1590只。其中主板485家，中小企業(yè)板531家，創(chuàng)業(yè)板153家，市價(jià)總值8.6萬(wàn)億元。發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上。（2）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。（3）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。（4）發(fā)行后股本總額不少于三千萬(wàn)元。不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。（三）證券上市、暫停上市交易和終止上市交易股票上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；公司在員近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：1.公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；2.公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；3.公司有重大違法行為；4.公司最近三年連續(xù)虧損；5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：1.公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；2.公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；3.公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；4.公司解散或者被宣告破產(chǎn)；5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。二、其他交易市場(chǎng)

1、銀行間債券市場(chǎng)：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易；辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù)；開(kāi)展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。2、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三板市場(chǎng)，指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)。三、證券上市的優(yōu)缺點(diǎn)

1.證券上市的優(yōu)點(diǎn)對(duì)上市公司的好處，主要是有利于籌集長(zhǎng)期資本，提高公司的信譽(yù)和聲望，分散股權(quán)，爭(zhēng)取更多的股東。對(duì)投資者的好處，主要是便于證券買賣，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，證券上市會(huì)使證券交易價(jià)格公平合理，有利于投資者做出正確的投資決策，。2.證券上市的缺點(diǎn)不利于上市公司保守公司的商業(yè)秘密，不利于公司大股東把握公司的控制權(quán)。第四節(jié)證券價(jià)格指數(shù)一、證券價(jià)格指數(shù)概述（一）股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是報(bào)告期股價(jià)與某一基期股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，用來(lái)表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)情況，具有反映股市人氣、多空雙方實(shí)力等作用，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。按照涵蓋股票數(shù)量和類別的不同，可以把指數(shù)分為綜合指數(shù)、成份指數(shù)和分類指數(shù)三類。（二）債券指數(shù)二、國(guó)內(nèi)外主要證券價(jià)格指數(shù)（一）我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)1、中證指數(shù)公司及其指數(shù)2、上海證券交易所的股價(jià)指數(shù)3、深圳證券交易所的股價(jià)指數(shù)。4、香港和臺(tái)灣的主要股價(jià)指數(shù)。5、海外上市公司指數(shù)。

（二）我國(guó)主要債券指數(shù)1.中證全債指數(shù)。2.上證國(guó)債指數(shù)。