行業(yè)深度-“且看種業(yè)”系列報(bào)告之二：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加速行業(yè)競(jìng)爭格局將重塑

中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告○農(nóng)林牧漁行業(yè)深度報(bào)告○農(nóng)林牧漁2023年10月24日變基因的組成來獲得優(yōu)良性狀，具有可進(jìn)行跨物種性狀改造、可控性強(qiáng)、效率高等特點(diǎn)。世界農(nóng)業(yè)育種技術(shù)經(jīng)歷三階段發(fā)展，目前已進(jìn)入分子育種階段。國際經(jīng)驗(yàn)表明，轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用可帶來增產(chǎn)增收、減少殺蟲劑收入、種子溢價(jià)、重塑行業(yè)競(jìng)爭格局等多種影響?！袢蜣D(zhuǎn)基因發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期，未來復(fù)合性狀或成主流。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化發(fā)展二十余年，2013年以來全球推廣進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段；各國對(duì)于轉(zhuǎn)基因的管理模式存在差異，我國綜合借鑒美國和歐盟模式，安全評(píng)價(jià)既針對(duì)產(chǎn)品又針對(duì)過程。(1)按國家看，美國、巴西、阿根廷是全球轉(zhuǎn)基因作物種植前三大國，其轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步早，作物推廣品種豐富，2019年轉(zhuǎn)基因作物普及率均已超過90%,接近飽和。(2)按作物看，大豆、玉米、棉花是轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用最廣的三大作物，2019年全球轉(zhuǎn)基因普及率分別為74%、31%、79%,其中玉米是轉(zhuǎn)化體獲批數(shù)量最多的作物。(3)按性狀看，全球應(yīng)用最廣的兩種轉(zhuǎn)基因性狀是耐除草劑(HT)和抗蟲(IR)。HT+IR復(fù)合性狀由于成本優(yōu)勢(shì)，種植面積自1997年的10萬公頃快速增長至2019年的8510萬公頃，期間復(fù)合增速達(dá)35.89%,2019年種植面積占比為44.7%。基于國際經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為未來復(fù)合性狀或成主流，發(fā)展前景可期。我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加速，潛在市場(chǎng)空間廣闊。我國轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步晚，采用“非食用-間接食用-食用”的發(fā)展路徑。2019年美國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占總耕地面積的45.33%,而我國占比僅為2.68%,與先進(jìn)水平差距明顯。2020年以來，在政策利好的助推之下，我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程快速推進(jìn)。截至23年4月我國已累計(jì)頒布13張轉(zhuǎn)基因玉米和5張轉(zhuǎn)基因大豆安全證書；23年10月我國有37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種擬通過初審。從品種審定情況來看，隆平高科、中國種子集團(tuán)、大北農(nóng)、登海種業(yè)等公司品種數(shù)量優(yōu)勢(shì)顯著,大北農(nóng)、杭州瑞豐等公司的轉(zhuǎn)化體應(yīng)用遙遙領(lǐng)先，性狀公司或進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。參照國際經(jīng)驗(yàn)，隨著我國轉(zhuǎn)基因研發(fā)、商業(yè)化推進(jìn)的加速，樂觀預(yù)計(jì)我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化后的6年左右，轉(zhuǎn)基因種植面積占比或可提升至40%。我們測(cè)算我國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆?jié)撛谑袌?chǎng)空間約為486億元、85億元，2023年或?qū)⒊蔀槲覈D(zhuǎn)基因種子種植元年。農(nóng)林牧漁推薦維持評(píng)級(jí)農(nóng)林牧漁農(nóng)林牧漁—滬深30020%NwMMhw-10%-20%-30%資料來源：中國銀河證券研究院【銀河農(nóng)業(yè)謝芝優(yōu)行業(yè)深度報(bào)告農(nóng)林牧漁主糧供需投資建議：考慮國內(nèi)玉米供需緊平衡狀態(tài)，疊加國際局勢(shì)擾動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)以及氣候擾動(dòng)等因素，我們認(rèn)為玉米等糧食產(chǎn)品價(jià)格具備一定支撐，進(jìn)而間接推動(dòng)上游種子銷售。在行業(yè)景氣度整體上行的背景下，我們建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)玉米種子品種的企業(yè)，包括隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè) (002041.SZ)等。另外，隨著轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化的加速推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因種子行業(yè)規(guī)模存在逐步的替代性以及溢價(jià)帶來的規(guī)模增厚，可積極關(guān)注具備研發(fā)實(shí)力且已獲得生物安全證書、品種審定的種企，包括轉(zhuǎn)基因研發(fā)龍頭企業(yè)、隆證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明,證券代碼證券簡稱月漲跌幅(%)市盈率PE(TTM)市值(億元)核心組合000998.SZ隆平高科-29.26211.64002041.SZ登海種業(yè)4.7160.80002385.SZ大北農(nóng)-136.92284.69300087.SZ荃銀高科-11.3834.4183.37600313.SH農(nóng)發(fā)種業(yè)-7.4031.9482.57000713.SZ豐樂種業(yè)-4.8151.02中國銀河證券中國銀河證券一、轉(zhuǎn)基因技術(shù)打破傳統(tǒng)雜交種屬屏障，助力生產(chǎn)力提升 4(一)轉(zhuǎn)基因技術(shù)具備跨物種性狀改造、可控性強(qiáng)等特點(diǎn) 4(二)農(nóng)業(yè)育種技術(shù)經(jīng)歷三階段發(fā)展，進(jìn)入分子育種階段 5(三)轉(zhuǎn)基因技術(shù)帶動(dòng)增產(chǎn)增收，重塑行業(yè)競(jìng)爭格局 5二、全球轉(zhuǎn)基因發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期，未來復(fù)合性狀或成主流 9(一)發(fā)展現(xiàn)狀：全球轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，各國管理模式不同 9(二)按國家：美國、巴西、阿根廷的轉(zhuǎn)基因作物普及率接近飽和 (三)按作物：大豆、玉米、棉花是轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用最廣的三大作物 (四)按性狀：抗蟲、耐除草劑為最常用性狀，未來復(fù)合性狀或成主流 三、我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加速，潛在市場(chǎng)空間廣闊 (一)發(fā)展現(xiàn)狀：我國轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步晚，與先進(jìn)水平差距明顯 (二)發(fā)展進(jìn)程：首批轉(zhuǎn)基因品種過審公示，商業(yè)化進(jìn)程加速中 (三)轉(zhuǎn)基因相關(guān)市場(chǎng)未來規(guī)模測(cè)算 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖1:轉(zhuǎn)基因作物生產(chǎn)流程(以Bt抗蟲玉米為例)表1:轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)與傳統(tǒng)育種技術(shù)的對(duì)比傳統(tǒng)育種技術(shù)轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)相同點(diǎn)轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)與傳統(tǒng)育種技術(shù)一脈相承，本質(zhì)上都是通過改變基因的組成來獲得優(yōu)良性狀不同點(diǎn)原理依靠品種間雜交來實(shí)現(xiàn)基因重組通過基因定向轉(zhuǎn)移可利用基因來源窄，只能在生物種內(nèi)個(gè)體上實(shí)現(xiàn)基因轉(zhuǎn)移，受生殖隔離限制廣，不受生物體間親緣關(guān)系的限制，可打破不同物種間天然雜交的屏障，實(shí)現(xiàn)跨物種的基因發(fā)掘操作目標(biāo)不明確，一般是在生物個(gè)體水平上進(jìn)行，操作對(duì)象是整個(gè)基因組，不可能準(zhǔn)確地對(duì)某個(gè)基因進(jìn)行操作和選擇明確，可控性強(qiáng)，針對(duì)性更強(qiáng)效率成效育成目標(biāo)性狀的效率低，選育周期長，工作量大效率高，后代表現(xiàn)可以預(yù)期資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，中國銀河證券研究院中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁(二)農(nóng)業(yè)育種技術(shù)經(jīng)歷三階段發(fā)展，進(jìn)入分子育種階段世界農(nóng)業(yè)育種技術(shù)經(jīng)歷了原始育種、傳統(tǒng)育種、分子育種三階段發(fā)展。(1)原始育種：約始于1萬年前的新石器時(shí)代，由于缺乏育種理論與方法，人類根據(jù)經(jīng)驗(yàn)積累和肉眼觀察，選擇基因自然變異的農(nóng)業(yè)生物，經(jīng)長期人工馴化獲得性狀改良的品種。(2)傳統(tǒng)育種：19世紀(jì)中葉到20世紀(jì)初，遺傳學(xué)三大定律的創(chuàng)立，奠定了雜交育種技術(shù)在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中廣泛應(yīng)用的理論基礎(chǔ)，其后隨著矮稈、耐肥、抗倒伏和高產(chǎn)作物新品種的培育與應(yīng)用，引發(fā)了全球第一次農(nóng)業(yè)綠色革命。(3)分子育種：20世紀(jì)中后期到21世紀(jì)初，生命科學(xué)與生物技術(shù)的飛速發(fā)展，推動(dòng)了農(nóng)業(yè)育種由“耗時(shí)低效的傳統(tǒng)育種”向“高效精準(zhǔn)的分子育種”的革命性轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)基因育種屬于第一代分子育種技術(shù)，是20世紀(jì)生命科技不斷進(jìn)步的產(chǎn)物，進(jìn)入21世紀(jì)后，又被新興的生物育種技術(shù)所逐步涵蓋并迭代升級(jí)。生物育種技術(shù)生物育種技術(shù)智能設(shè)計(jì)育種基因編輯、合成生物、人工智能等技術(shù)培育顛覆性品種轉(zhuǎn)基因育種雜交育種基因選育摩爾根基因DNA雙螺旋理論創(chuàng)立分子生物學(xué)時(shí)代轉(zhuǎn)基因技術(shù)抗蟲耐除草劑生產(chǎn)方式變革21世紀(jì)計(jì)算生物學(xué)和合成生物學(xué)等生物組學(xué)和系統(tǒng)生物學(xué)等孟德爾遺傳定律重新發(fā)現(xiàn)分子育種傳統(tǒng)育種原始育種2000s(三)轉(zhuǎn)基因技術(shù)帶動(dòng)增產(chǎn)增收，重塑行業(yè)競(jìng)爭格局提高產(chǎn)量是農(nóng)民種植轉(zhuǎn)基因作物的最主要原因。轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用可以帶來增產(chǎn)增收、降低農(nóng)藥肥料投入、改善產(chǎn)品品質(zhì)、減少農(nóng)業(yè)土地占用等多種影響。根據(jù)USDA對(duì)農(nóng)民種植意愿的調(diào)查，提高產(chǎn)量是最主要的影響因素，在不同轉(zhuǎn)基因作物的種植原因中占比高達(dá)60-80%。其次，轉(zhuǎn)基因作物對(duì)于減少農(nóng)藥投入、節(jié)省管理時(shí)間的作用也有較為顯著的影響。HT大豆HT玉米■節(jié)省管理時(shí)間HT棉花資料來源：USDA.中國銀河證券研究院請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。圖5:1900-2023年美國玉米單產(chǎn)水平變化(蒲式耳/英畝)圖6:美國轉(zhuǎn)基因IR玉米與非轉(zhuǎn)基因玉米單產(chǎn)對(duì)比(蒲式耳/英畝)比為57%,較1996年增加55.6pct,同期2008年美國單畝玉米殺蟲劑使用量為0.05磅，較1996年下降80.83%;2008年美國IR棉花的種植面積占比為63%,較1996年增加48.4pct,同期2008年中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁一殺蟲劑單位使用量(磅/英畝)IR抗蟲玉米種植面積占比(右軸)。。一殺蟲劑單位使用量(磅/英畝)IR抗蟲棉花種植面積占比(右軸)24%轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的進(jìn)程往往伴隨著種子價(jià)格的提升。以美國為例，自1996年轉(zhuǎn)基因技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用后，玉米種子價(jià)格自1996年的26.65美元/英畝上漲至2022年的110.06美元/英畝，期間年均復(fù)合增長率為+5.61%。大豆種子價(jià)格自1996年的15.01美元/英畝上漲至2022年的71.09美元/英畝，期間年均復(fù)合增長率為+6.16%。而在1975-1995年期間，美國玉米、大豆種子價(jià)格復(fù)合增長率分別為+4.85%、+2.38%。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化對(duì)于種子價(jià)格的上漲有較明顯的推動(dòng)作用。70604030020072009相比于常規(guī)種子價(jià)格，轉(zhuǎn)基因作物的種子存在明顯的溢價(jià)。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，2001-2014年美國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆種子較常規(guī)種子溢價(jià)率達(dá)25%-70%、30%-82%,且價(jià)差有不斷增加的趨勢(shì)。2014年美國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆種子與非轉(zhuǎn)基因種子差價(jià)為96美元/包、19.1美元/蒲式耳。2010-2014年美國轉(zhuǎn)基因玉米種子平均溢價(jià)率達(dá)51.18%,美國轉(zhuǎn)基因大豆種子平均溢價(jià)率達(dá)49.40%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁圖12:2001-2014美國轉(zhuǎn)基因玉米種子與常規(guī)玉米種子價(jià)格圖13:2001-2014美國轉(zhuǎn)基因大豆種子與常規(guī)大豆種子價(jià)格圖14:2001-14年美國轉(zhuǎn)基因玉米和轉(zhuǎn)基因大豆種子溢價(jià)率90%70%60%40%30%20%——美國轉(zhuǎn)基因玉米種子溢價(jià)率20012002200320042005200620072008200920102011檻較高、研發(fā)投入大，商業(yè)化進(jìn)程將帶來行業(yè)門檻的提升。自1996年轉(zhuǎn)基因商業(yè)化以來，全球種子行業(yè)集中度不斷提高，2018年世界種業(yè)CR10已超80%。同時(shí)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本造圖15:1985-2018年世界種業(yè)集中度呈上升趨勢(shì)—世界種業(yè)集中度(CR10)40%20%19851996200資料來源：智種網(wǎng)Novoseed,中國銀河證券研究院圖16:美國不同規(guī)模玉米種植企業(yè)的玉米生產(chǎn)成本變化4.002.00■Lessthan200acres■■Lessthan200acres■200-5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁轉(zhuǎn)基因商業(yè)化二十余年，目前全球推廣進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。自1996年全球轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化進(jìn)程開啟以來，全球推廣進(jìn)程可分為兩個(gè)階段：(1)1996-2012年，全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積和種植國家數(shù)量呈現(xiàn)高速增長趨勢(shì)，總種植面積由1996年的170萬公頃增長至2012年的17030萬公頃，期間復(fù)合增速高達(dá)33.37%;種植國家數(shù)量由6個(gè)快速增長至28個(gè)。(2)2013年至今，全球轉(zhuǎn)基因推廣進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。新市場(chǎng)開拓方面，歐盟、俄羅斯對(duì)轉(zhuǎn)基因作物的種植限制較多，開拓難度較高?，F(xiàn)有市場(chǎng)方面，轉(zhuǎn)基因作物滲透率已至高位，增長趨勢(shì)放緩。2013-2019年全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積復(fù)合增速為1.40%。根據(jù)PhillipsMcDougall數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)規(guī)模由2013年的201億美元增長至2021年的217億美元，復(fù)合增速為0.98%,2021年轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)占比達(dá)54%。圖17:全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積和種植國家數(shù)量5400054000轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)規(guī)模(百萬美元)非轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)規(guī)模(百萬美元)轉(zhuǎn)基因種子占比(右軸)60%4500055%360002700045%40%35%020132014201520162017201820192020202130%目前世界各國對(duì)于轉(zhuǎn)基因的管理模式存在差異。美國和加拿大的管理模式較為接近，實(shí)行“實(shí)質(zhì)等同原則”,強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品本身是否確有實(shí)質(zhì)性的安全問題，而非產(chǎn)品是否采用轉(zhuǎn)基因技術(shù)，美國由FDA、EPA、USDA三大機(jī)構(gòu)共同管理、各司其職。歐盟是全球轉(zhuǎn)基因作物監(jiān)管最嚴(yán)格的地區(qū)之一，實(shí)行“預(yù)防原則”,態(tài)度較為謹(jǐn)慎，過程管理體系較嚴(yán)格，由五大法案共同規(guī)范。我國綜合借鑒美國和歐盟的管理方式，根據(jù)我國國情農(nóng)情，安全評(píng)價(jià)既針對(duì)產(chǎn)品又針對(duì)過程，以確保產(chǎn)品安全，由國家農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全委員會(huì)、全國農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理部際聯(lián)席會(huì)議等機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)基因生物安全管理工作中的各個(gè)環(huán)節(jié)?；驹瓌t解釋管理部門職能美國實(shí)質(zhì)等同原則實(shí)行以產(chǎn)品為基礎(chǔ)的管理模式，即強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品本身是否確有實(shí)質(zhì)性的安全問題，而不在于它是否采用了轉(zhuǎn)基因技術(shù)，無三大論是否是轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品，都只在機(jī)構(gòu)有科學(xué)證據(jù)證明其存在安全問題并可能導(dǎo)致?lián)p害時(shí)，政府才采取管制措施FDA(美國食品藥品監(jiān)督管理局)制定并執(zhí)行食品安全標(biāo)準(zhǔn)，確保轉(zhuǎn)基因食品符合與所有其他食品相同的嚴(yán)格安全標(biāo)準(zhǔn)EPA(美國環(huán)保局)監(jiān)管轉(zhuǎn)基因作物的農(nóng)藥USDA(美國農(nóng)業(yè)部)APHIS部門保護(hù)美國農(nóng)業(yè)免受病蟲害，并制定法規(guī)確保轉(zhuǎn)基因植物不對(duì)其他植物有害生物技術(shù)監(jiān)管部門執(zhí)行法規(guī)歐盟預(yù)防原則強(qiáng)調(diào)過程安全評(píng)價(jià)管理，即關(guān)注研發(fā)過程中是否采用了轉(zhuǎn)五大基因技術(shù)，并通過專門的法規(guī)法案加以管理和限制Directive2001/18/EC關(guān)于轉(zhuǎn)基因?qū)Νh(huán)境的影響Regulation(EC)1829/關(guān)于轉(zhuǎn)基因食品和飼料的安全性Directive(EU)2015/412關(guān)于成員國限制或禁止在其境內(nèi)種植轉(zhuǎn)基因生物的可能性Regulation(EC)1830/關(guān)于轉(zhuǎn)基因生物的可追溯性和標(biāo)簽以及轉(zhuǎn)基因食品和飼料的可追溯性請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁關(guān)于轉(zhuǎn)基因微生物的控制使用、轉(zhuǎn)基因生物的越境轉(zhuǎn)移中國遵循國際通行指南綜合借鑒美國和歐盟做法，根據(jù)自己的國情農(nóng)情，安全評(píng)價(jià)既針對(duì)產(chǎn)品又針對(duì)過程，以確保產(chǎn)品安全國家農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全負(fù)責(zé)對(duì)轉(zhuǎn)基因生物進(jìn)行科學(xué)、系統(tǒng)、全國農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理發(fā)布轉(zhuǎn)基因生物安全標(biāo)準(zhǔn)負(fù)責(zé)研究和協(xié)調(diào)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全部際聯(lián)席會(huì)議資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，F(xiàn)DA,EuropeanCommission,中國銀河證券研究院管理工作中的重大問題美國、巴西、阿根廷是全球轉(zhuǎn)基因作物種植前三大國，種植國家兩級(jí)分化明顯。2019年，美國、巴西、阿根廷的轉(zhuǎn)基因作物種植面積分別為7150萬公頃、5280萬公頃、2400萬公頃，合計(jì)占全球轉(zhuǎn)基因總種植面積的比為77.89%。而2019年我國轉(zhuǎn)基因作物種植面積為320萬公頃，位列第7,占比僅1.68%,與國際先進(jìn)水平差距明顯，有較大提升空間。2019年美國、巴西、阿根廷的轉(zhuǎn)基因作物普及率均已超過90%,分別為95%、94%和100%,接近飽和。排名國家種植面積(百萬公頃)轉(zhuǎn)基因作物美國玉米、大豆、棉花、苜蓿、油菜、甜菜、土豆、木瓜、南瓜、蘋果2巴西大豆、玉米、棉花、甘蔗阿根廷24.0大豆、玉米、棉花、苜蓿4加拿大油菜、大豆、玉米甜菜、苜蓿、土豆印度棉花6巴拉圭4.1大豆、玉米、棉花中國棉花、木瓜8南非玉米、大豆、棉花9巴基斯坦棉花10玻利維亞1.4大豆資料來源：ISAAA,中國銀河證券研究院圖19:2019年各國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比圖20:2019年前五大國家的轉(zhuǎn)基因作物普及率■阿根廷■加拿大■阿根廷■加拿大12.61%27.73%37.55%94%92%美國■轉(zhuǎn)基因作物平均普及率巴西阿根廷加拿大印度中國銀河證券CHINAGALAXYSECURITIES研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁從世界最大的轉(zhuǎn)基因作物種植國家來看，美國轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步早，作物推廣品種豐富，主要作物轉(zhuǎn)基因普及率高。自1970年代至今，美國轉(zhuǎn)基因技術(shù)經(jīng)歷“實(shí)驗(yàn)室研發(fā)-田間試驗(yàn)-商業(yè)化推廣”三個(gè)階段逐漸趨于成熟。美國轉(zhuǎn)基因作物推廣品種豐富，2019年美國轉(zhuǎn)基因作物品種包括玉米、大豆、棉花、苜蓿、油菜、甜菜、土豆、木瓜、南瓜、蘋果，其中大豆和玉米是種植面積最廣的作物。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，美國轉(zhuǎn)基因玉米播種面積自2000年的1989萬英畝快速增長至2023年的8823萬英畝，期間復(fù)合增速達(dá)6.69%;美國轉(zhuǎn)基因大豆播種面積自2000年的4010萬英畝增長至2023年的7942萬英畝，期間復(fù)合增速為3.02%。2023年美國不同性狀的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆、棉花普及率均達(dá)85%以上，居于國際領(lǐng)先水平。實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)室研發(fā)田間試驗(yàn)商業(yè)化推廣圖22:2022年美國轉(zhuǎn)基因作物種植面積的品種分布■大豆■玉米■棉花苜?！鲇筒恕鎏鸩速Y料來源：AgbioInvestor,中國銀河證券研究院圖24:2000-2023年美國轉(zhuǎn)基因玉米播種面積及占比一美國轉(zhuǎn)基因玉米種植面積(萬英畝)——美國轉(zhuǎn)基因玉米種植面積占比(右軸)9000700070%600060%400040%20000%圖23:1996-2023年美國主要農(nóng)作物轉(zhuǎn)基因普及率HT玉米員-HT棉花HT大豆高總營總總高豆意資料來源：USDA,中國銀河證券研究院圖25:2000-2023年美國轉(zhuǎn)基因大豆播種面積及占比一美國轉(zhuǎn)基因大豆種植面積(萬英畝)——美國轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占比(右軸)90%60%30%20%營營營營總高意意意意意營意意意意資料來源：USDA,中國銀河證券研究院請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁數(shù)據(jù)，2019年全球轉(zhuǎn)基因大豆種植面積9190萬公頃，占比48.27%,其后依次為玉米(6090萬公頃)、棉花(2570萬公頃)、油菜(1010萬公頃),占比分別為31.99%、13.50%、5.30%。根據(jù)單一作物的種植面積測(cè)算，2019年全球轉(zhuǎn)基因棉花、大豆、玉米、油菜的普及率分別為79%、74%、31%和27%。分作物來看，2018年轉(zhuǎn)基因玉米普及率較高的國家是加拿大(100%)、阿根廷(97%)、美國(92%),2018年轉(zhuǎn)基因大豆普及率最高的國家是阿根廷(100%)、巴西(96%)、加拿大(95%)。圖26:1996-2019年世界主要轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物播種面積轉(zhuǎn)基因大豆種植面積(萬公頃)轉(zhuǎn)基因大豆種植面積(萬公頃)轉(zhuǎn)基因玉米種植面積(萬公頃)轉(zhuǎn)基因棉花種植面積(萬公頃)其他轉(zhuǎn)基因作物種植面積(萬公頃)21000一轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占比轉(zhuǎn)基因棉花種植面積占比轉(zhuǎn)基因玉米種植面積占比其他轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比70%60%1500050%1200040%30%600020%3000曼高高營營營高營高員同豆高高豆高高復(fù)同圖28:2018年轉(zhuǎn)基因玉米主要種植國的種植面積及普及率■轉(zhuǎn)基因玉米種植面積(百萬公頃)■轉(zhuǎn)基因玉米普及率75450全球美國巴西阿根廷加拿大200280%70%60%50%40%200230%0%——棉花20032004200520062007200820092010資料來源：ISAAA,中國銀河證券研究院圖29:2018年轉(zhuǎn)基因大豆主要種植國的種植面積及普及率■轉(zhuǎn)基因大豆種植面積(百萬公頃)■轉(zhuǎn)基因大豆普及率80%40%2520%0全球美國巴西阿根廷加拿大0%結(jié)合全球新獲批轉(zhuǎn)基因品種分析，玉米是轉(zhuǎn)化體獲批數(shù)量最多的作物。根據(jù)ISAAA數(shù)據(jù)，全球轉(zhuǎn)基因玉米獲批事件自2006年的35個(gè)增長至2019年的146個(gè)，期間復(fù)合增速為11.61%,是歷年獲批數(shù)量最多的作物品種。根據(jù)AgbioInvestor數(shù)據(jù)，2021年玉米、棉花、大豆是全球轉(zhuǎn)基因獲批事件最多的作物，分別占比39.3%、18.4%、16.5%,土豆、油菜、番茄等作物次之。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁圖30:玉米是轉(zhuǎn)基因作物事件獲批數(shù)量最多的作物270240200720072008200820092007200720082008200920062006圖31:2021年不同轉(zhuǎn)基因作物的全球獲批事件數(shù)量分布■玉米■棉花■大豆土豆■油菜全球應(yīng)用最廣的兩種轉(zhuǎn)基因性狀是耐除草劑(HT)和抗蟲(IR)。目前全球已批準(zhǔn)27種耐除草劑基因性狀和29種抗蟲基因形狀。從1992-2018年轉(zhuǎn)基因性狀的全球批準(zhǔn)事件數(shù)量來看，占比最高的性狀是HT+IR復(fù)合性狀、單HT性狀、單IR性狀，分別占比30.5%、20.7%和15.8%。從種植面積來看，1)1996-2018年，HT性狀種植面積占比始終居于首位，但自2012年以來種植面積基本呈下降趨勢(shì)；2)IR性狀種植面積較為穩(wěn)定，2007-2019年期間復(fù)合增速約1%;3)HT+IR復(fù)合性狀由于成本優(yōu)勢(shì)，種植面積自1997年的10萬公頃快速增長至2019年的8510萬公頃，期間復(fù)合增速高達(dá)35.89%,2019年種植面積占比為44.7%,趕超HT性狀種植面積占比。未來復(fù)合性狀種植面積占比有望繼續(xù)提升，或成主流性狀。以美國為例，2000-2023年，美國轉(zhuǎn)基因玉米中，HT+IR復(fù)合性狀占比由4%快速提升至88%,IR性狀占比下降較為顯著,由72%下降至3%。美國轉(zhuǎn)基因棉花中，HT+IR復(fù)合性狀占比由33%提升至89%,而IR性狀、HT性狀占比均呈現(xiàn)大幅下降。基于國際經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為未來復(fù)合性狀或成主流，發(fā)展前景可期。圖32:全球不同轉(zhuǎn)基因性狀作物的種植面積變化及占比HTHT/IR復(fù)合性狀種植面積(萬公頃)HT種植面積(萬公頃)IR種植面積(萬公頃)HT/IR復(fù)合性狀種植面積占比—HT種植面積占比IR種植面積占比2000040%20%25000同言意營高高言圖33:1992-2018年不同轉(zhuǎn)基因性狀的全球批準(zhǔn)事件數(shù)量分布20.7%30.5%資料來源：ISAAA,中國銀河證券研究院請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券CHINAGALAXYSECURITIES研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁圖34:2000-2023年美國轉(zhuǎn)基因玉米性狀分布20022004200520062007200820022004200520062007200850%40%20%10%2000200220032004200520062007200820092000200220032004200520062007200820092020圖35:2000-2023年美國轉(zhuǎn)基因棉花性狀分布70%50%20%0%基因2,4-D類耐受麥草畏耐受草銨膦耐受草甘膦耐受咪唑啉酮耐受AtAHAS異氟甲苯耐受硝磺草酮耐受HPPD抑制劑類耐受Oxynil類耐受 磺酰脲類耐受als、csr1-2、gm-hra、S4-HrA、surB、zm-hra資料來源：ISAAA,中國銀河證券研究院基因抗鞘翅目昆蟲cry34Ab1、cry35Ab1、cry3A、cry3Bb1、dvsnf7、ipd072Aa、mcry3A抗半翅目昆蟲mCry51Aa2抗鱗翅目昆蟲crylFa2、cry2Ab2、cry2Ae、cry9C、mocry抗多種昆蟲API、CpTI、ecry3.1Ab資料來源：ISAAA,中國銀河證券研究院度較高，成為糧食安全的主要制約因素。其中1)玉米方面，受制于我國玉米種質(zhì)資源匱乏，22年我國玉米單產(chǎn)為6436.10千克/公頃，遠(yuǎn)落后于美國(21年單產(chǎn)11110.9千克/公頃),競(jìng)爭力相對(duì)不中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁足。自2016年取消臨儲(chǔ)制度后，我國玉米自給率呈逐年下降的趨勢(shì)，進(jìn)口依賴度提高，且進(jìn)口渠道單一，22年我國玉米進(jìn)口量中98.33%來自美烏兩國。2)大豆方面，雖然我國大豆單產(chǎn)水平在種植技術(shù)優(yōu)化改進(jìn)、機(jī)械化水平提升等因素的影響下呈連年增長態(tài)勢(shì)，但依然與國際先進(jìn)水平有較大差距，20年我國大豆單產(chǎn)為1983.48千克/公頃(同期美國大豆單產(chǎn)為3432.7千克/公頃)。另外，我國大豆進(jìn)口量始終保持高位水平，預(yù)計(jì)23E自給率約為17%。因此，在近年國際糧食價(jià)格上漲、國內(nèi)飼用糧產(chǎn)需缺口不斷擴(kuò)大的背景下，我國積極推動(dòng)轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用具有必要性。圖36:我國玉米與部分海外國家的單產(chǎn)水平對(duì)比(千克/公頃)——中國——美國——烏克蘭200020022004200620082010201220142016201820202022圖38:我國大豆與部分海外國家的單產(chǎn)水平對(duì)比(千克/公頃)-中國——巴西——美國——阿根廷20002002200420062008201020122014201620182020圖37:2023E我國玉米進(jìn)口量約2300萬噸，自給率約為91.12%60國內(nèi)玉米進(jìn)口量(百萬噸)玉米自給率(右軸)圖39:2023E我國大豆進(jìn)口量約為1億噸，自給率約為17.08%國內(nèi)大豆進(jìn)口量(百萬噸)大豆自給率(右軸)25%0我國對(duì)轉(zhuǎn)基因作物采用“非食用-間接食用-食用”發(fā)展路徑。我國首先發(fā)展非食用的經(jīng)濟(jì)作物(如棉花等),其次是飼料作物(如玉米、大豆等),再次是一般食用作物，最后是口糧作物。目前我國轉(zhuǎn)基因作物主要包括棉花、木瓜等，不包括主要糧食作物。我國轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步較晚，與先進(jìn)國家差距明顯。從轉(zhuǎn)基因作物種植面積占總耕地面積的比重來看，我國與國際先進(jìn)水平差距明顯。2019年美國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占總耕地面積的45.33%,我國占比為2.68%,核心原因是我國并未全面推廣轉(zhuǎn)基因作物，期間轉(zhuǎn)基因作物僅包括木瓜、棉花等非主要糧食作物。根據(jù)ISAAA數(shù)據(jù)，我國轉(zhuǎn)基因作物種植面積從1999年的30萬公頃升至2013年的420萬公頃，CAGR+20.74%。自2014-2019年，種植面積出現(xiàn)下行；19年我國轉(zhuǎn)基因作物種植面積為320萬公頃，五年CAGR+1.99%。從部分國家轉(zhuǎn)基因種植面積占耕地面積之比達(dá)到40%的用時(shí)來看，美國、巴西、阿根廷分別用時(shí)14年、7年、6年。國際經(jīng)驗(yàn)表明，隨著技術(shù)成熟度提升、種植戶接受度、政策支持力度等方面的提升，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的普及速度將大幅提升。參照國際經(jīng)驗(yàn)來看，隨著我國轉(zhuǎn)基因研發(fā)、商業(yè)化推進(jìn)的加速，樂觀預(yù)計(jì)我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化后的6年左右，轉(zhuǎn)基因種植面積占比或可提升至40%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁非食用非食用間接食用食用圖41:我國與其他國家轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比的變化情況轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比：中國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比：美國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比：巴西轉(zhuǎn)基因作物種植面積占比：阿根廷50%0%60%圖42:我國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占全球的比例較低(二)發(fā)展進(jìn)程：首批轉(zhuǎn)基因品種過審公示，商業(yè)化進(jìn)程加速中我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化發(fā)展歷程大致可分為三個(gè)階段，目前轉(zhuǎn)基因玉米大豆試點(diǎn)順利推進(jìn)中。(1)第一階段：緩慢發(fā)展：我國轉(zhuǎn)基因育種始于1986年啟動(dòng)的“863高技術(shù)研究”,首例商業(yè)化推廣發(fā)生于1997年。1999年和2004年，農(nóng)業(yè)部相繼首次受理了轉(zhuǎn)基因水稻和玉米的安全評(píng)價(jià)申請(qǐng)，分別經(jīng)過11年和6年的嚴(yán)格評(píng)價(jià)過程，于2009年8月17日依法批準(zhǔn)發(fā)放了轉(zhuǎn)植酸酶基因玉米“BVLA430101”、轉(zhuǎn)基因抗蟲水稻“華恢1號(hào)”及雜交種“Bt汕優(yōu)63”的生產(chǎn)應(yīng)用安全證書，但后續(xù)未能進(jìn)入品種審定階段，商業(yè)化(2)第二階段：重提商業(yè)化：2016年“十三五”科技規(guī)劃重提商業(yè)化，但進(jìn)度較為緩慢。(3)第三階段：2020年以來，在政策利好的助推之下，我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程正快速推進(jìn)中。2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)種子問題，我國對(duì)種業(yè)振興的重視度不斷提高，連種能力的提升，依法打擊制種、售種、種植、加工、銷售等環(huán)節(jié)非法行為，落實(shí)產(chǎn)品標(biāo)識(shí)管理制度，為轉(zhuǎn)基因商業(yè)化鋪平道路。在推動(dòng)試點(diǎn)方面，2021年我國啟動(dòng)轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，在科研試驗(yàn)田開展。2022年擴(kuò)展到內(nèi)蒙古、云南的農(nóng)戶大田。2023年試點(diǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)展到河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20個(gè)縣，并在甘肅安排制種。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的試點(diǎn)效果來看，轉(zhuǎn)基因玉米、大豆的抗蟲、耐除草劑性狀表現(xiàn)突出，對(duì)草地貪夜蛾等鱗翅目害蟲的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；轉(zhuǎn)基因玉米大豆可增產(chǎn)5.6%-11.6%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券研究院行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁緩慢發(fā)展緩慢發(fā)展2016重提商業(yè)化國務(wù)院入“863計(jì)劃”會(huì)議提出大膽研究、慎重推廣蟲棉獲推廣·2010年起，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化停滯三五”科技規(guī)劃抗除草劑大豆等重大產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化·重提轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推廣，但進(jìn)度較緩慢會(huì)議首次強(qiáng)調(diào)種子問題·2023年，我國已有13個(gè)玉米、5個(gè)大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書；37個(gè)玉米品種、14個(gè)大豆品種通過審定政策變化商業(yè)化進(jìn)程快速推進(jìn)2020時(shí)間政策事件內(nèi)容2011.12.14《農(nóng)業(yè)部公告第1693號(hào)：轉(zhuǎn)基因抗蟲棉安全評(píng)價(jià)檢測(cè)和安全證書申請(qǐng)程序》農(nóng)業(yè)部在已經(jīng)簡化的轉(zhuǎn)基因抗蟲棉生產(chǎn)應(yīng)用安全證書申請(qǐng)程序基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)范轉(zhuǎn)基因抗蟲棉檢測(cè)工作，以進(jìn)一步提高轉(zhuǎn)基因抗蟲棉生物安全評(píng)價(jià)的科學(xué)性、公正性和客觀性，促進(jìn)轉(zhuǎn)基因抗蟲棉產(chǎn)業(yè)化的健康發(fā)展。2015.01.21《關(guān)于指導(dǎo)做好涉轉(zhuǎn)基因廣告管理工作的通知》規(guī)定對(duì)我國未批準(zhǔn)進(jìn)口用做加工原料、未批準(zhǔn)在國內(nèi)進(jìn)行商業(yè)化種植，市場(chǎng)上并不存在該轉(zhuǎn)基因作物及其加工品的，禁止使用非轉(zhuǎn)基因廣告詞；對(duì)我國已批準(zhǔn)進(jìn)口用做加工原料或在國內(nèi)已經(jīng)商業(yè)化種植，市場(chǎng)上確實(shí)存在該種轉(zhuǎn)基因作物和非轉(zhuǎn)基因作物及其加工品的，可以標(biāo)明非轉(zhuǎn)基因但禁止使用更健康、更安全等誤導(dǎo)性廣告詞?！掇r(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物進(jìn)口安全管理辦法》《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理辦法》《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)管理辦法》國務(wù)院于2001年5月23日出臺(tái)《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例》后，農(nóng)業(yè)部發(fā)布3個(gè)配套規(guī)章——《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物進(jìn)口安全管理辦法》《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理辦法》《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)管理辦法》并于2002年3月20日正式實(shí)施。此后于2004年7月1日、2016年7月25日和2017年11月30日不斷進(jìn)行修訂，建立和不斷完善研究、試驗(yàn)、生產(chǎn)、加工、經(jīng)營、進(jìn)口許可審批和標(biāo)識(shí)管理制度。2020.2.25《2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村科教環(huán)能工作要點(diǎn)》加強(qiáng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全監(jiān)管。突出重點(diǎn)，管控源頭，嚴(yán)厲打擊非法研究、試驗(yàn)、制種、經(jīng)營、種植、加工和進(jìn)口等行為。夯實(shí)屬地管理責(zé)任和從業(yè)者主體責(zé)任，確保各項(xiàng)制度不折不扣貫徹執(zhí)行。2021.2.18《關(guān)于鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物原始創(chuàng)新和規(guī)范生物材料轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)育的通知》鼓勵(lì)原始創(chuàng)新，支持高水平研究。強(qiáng)化產(chǎn)品迭代，支持高水平育種。發(fā)揮市場(chǎng)作用，促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化。加強(qiáng)主體培育，發(fā)揮企業(yè)主導(dǎo)作用。規(guī)范生物材料流動(dòng)，強(qiáng)化溯源管理。明確全程責(zé)任，壓實(shí)責(zé)任主體。2021.02.21中央一號(hào)文件對(duì)育種基礎(chǔ)性研究以及重點(diǎn)育種項(xiàng)目給予長期穩(wěn)定支持；加快實(shí)施農(nóng)業(yè)生物育種重大科技項(xiàng)目；尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)管，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；加強(qiáng)育種領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)；支持種業(yè)龍頭企業(yè)建立健全商業(yè)化育種體系。2021.07.09中央深改委通過《種業(yè)振興行動(dòng)方案》中央深改委會(huì)議審議通過《種業(yè)振興行動(dòng)方案》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，把種源安全提升到關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略高度，實(shí)現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng)、種源自主可控。加快實(shí)施農(nóng)業(yè)生物育種重大科技項(xiàng)目，開展種源關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，扎實(shí)推進(jìn)南繁硅谷等創(chuàng)新基地建設(shè)。2021.08.17《種子法》修訂草案提請(qǐng)全國人大審議建立實(shí)質(zhì)性派生品種制度。明確實(shí)質(zhì)性派生品種可以申請(qǐng)植物新品種權(quán)，并可以獲得授權(quán)，但對(duì)其以商業(yè)為目的利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)征得原始品種的植物新品種權(quán)所有人的同意；完善侵權(quán)賠償制度。為提高對(duì)侵害植物新品種權(quán)行為的威懾力，修正草案加大了懲罰性賠償數(shù)額；完善法律責(zé)任。修正草案明確，不具有繁殖種子的隔離和培育條件，不具有無檢疫性有害生物的種子生產(chǎn)地點(diǎn)或者縣級(jí)以上人民政府林業(yè)草原主管部門確定的采種林從事種子生產(chǎn)，未執(zhí)行種子檢驗(yàn)、檢疫規(guī)程生產(chǎn)種子的，追究法律責(zé)任。2021.09.08全力以赴推進(jìn)種業(yè)振興農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長唐仁健發(fā)表署名文章：全力以赴推進(jìn)種業(yè)振興，表示《種業(yè)振興行動(dòng)方案》即將下發(fā)，總目標(biāo)是種業(yè)科技自立自強(qiáng)、種源自主可控的，規(guī)劃了種業(yè)的路線和任務(wù)，明確了分物種、分階段的具體目標(biāo)任務(wù)。提出加強(qiáng)種質(zhì)資源保護(hù)利用、推進(jìn)種業(yè)創(chuàng)新攻關(guān)、扶持優(yōu)勢(shì)種業(yè)企業(yè)發(fā)展、提升種業(yè)基地建設(shè)、嚴(yán)厲打擊套牌侵權(quán)等違法行為。2021.11.12《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于修改部分部分種業(yè)規(guī)章修訂包含了《主要農(nóng)作物品種審定辦法》、《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》《農(nóng)業(yè)植物品種業(yè)規(guī)章的決定(征求意見種命名規(guī)定》。2021.11農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于農(nóng)業(yè)綜合行政執(zhí)法服務(wù)種子和耕地兩個(gè)要害的指導(dǎo)意見為深入實(shí)施國家糧食安全戰(zhàn)略，落實(shí)藏糧于地、藏糧于技要求，充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)綜合行政執(zhí)法服務(wù)種子和耕地兩個(gè)要害的作用，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于農(nóng)業(yè)綜合行政執(zhí)法服務(wù)種子和耕地兩個(gè)要害的指導(dǎo)意見，加大種業(yè)執(zhí)法力度，加強(qiáng)耕地保護(hù)檢查和執(zhí)法，完善工作機(jī)制，助力打贏種業(yè)翻身仗，促進(jìn)耕地?cái)?shù)量和質(zhì)量提升。2021.12全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改《中華人民共和國種子法》的決定《中華人民共和國種子法》根據(jù)本決定作相應(yīng)修改并對(duì)條文順序作相應(yīng)調(diào)整，自2022年3月1日起施行，保護(hù)和合理利用種質(zhì)資源，規(guī)范品種選育、種子生產(chǎn)經(jīng)營和管理行為，加強(qiáng)種業(yè)科學(xué)技術(shù)研究，鼓勵(lì)育種創(chuàng)新，保護(hù)植物新品種權(quán)，維護(hù)種子生產(chǎn)經(jīng)營者、使用者的合法權(quán)益，提高種子質(zhì)量，發(fā)展現(xiàn)代種業(yè)。2022.01《農(nóng)業(yè)用基因編輯植物安全評(píng)價(jià)指南》農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《農(nóng)業(yè)用基因編輯植物安全評(píng)價(jià)指南》(試行)規(guī)范農(nóng)業(yè)用基因編輯植物安全評(píng)價(jià)工作，指南主要針對(duì)沒有引入外源基因的基因編輯植物，依據(jù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)申報(bào)進(jìn)行評(píng)價(jià)。2022.01《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)管理辦法》主要包括“安全等級(jí)和安全評(píng)價(jià)”、“申報(bào)和審批”、“技術(shù)檢測(cè)管理”、“監(jiān)督管理與安全監(jiān)控”等內(nèi)容。2022.02中央一號(hào)文件文件提到“穩(wěn)定全年糧食播種面積和產(chǎn)量”、“全面實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)方案”等。2022.03最高法發(fā)布《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)涉種子刑事審判工作的指導(dǎo)意見》為深入貫徹落實(shí)中央關(guān)于種業(yè)振興決策部署，依法懲治涉種子犯罪，全面凈化種業(yè)市場(chǎng)，維護(hù)國家種源安全，加快種業(yè)振興，我國最高人民法院根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定制定本意見，從加強(qiáng)涉種子刑事審判工作總體要求、明確相關(guān)法律適用、健全完善工作機(jī)制三個(gè)方面作出具體規(guī)定。2022.03種子法實(shí)施座談會(huì)在京召開會(huì)議認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要指示精神，落實(shí)中央決策部署，深入理解新種子法的核心要義，對(duì)貫徹落實(shí)工作進(jìn)行再研究再部署。健全系統(tǒng)完備的種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度體系，分作物分階段實(shí)施好實(shí)質(zhì)性派生品種制度，健全與公檢法等單位部門分工協(xié)作的聯(lián)合推進(jìn)機(jī)制，嚴(yán)厲打擊假冒偽劣、套牌侵權(quán)等違法犯罪行為。2022.06《國家級(jí)轉(zhuǎn)基因大豆品種審定標(biāo)準(zhǔn)(試行)》《國家級(jí)轉(zhuǎn)基因玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)(試行)》申請(qǐng)審定的轉(zhuǎn)基因大豆品種應(yīng)達(dá)到《國家級(jí)大豆品種審定標(biāo)準(zhǔn)(2017年)》和本標(biāo)準(zhǔn)的要求，申請(qǐng)審定的轉(zhuǎn)基因玉米品種應(yīng)達(dá)到《國家級(jí)玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)(2021年修訂)》和本標(biāo)準(zhǔn)的要求，,主要包括轉(zhuǎn)化體真實(shí)性、轉(zhuǎn)基因目標(biāo)性狀有效性、回交轉(zhuǎn)育的轉(zhuǎn)基因品種。《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于修改農(nóng)業(yè)2023.10轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理辦法的決定(征求意見稿)》資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，中國銀河證券研究院為有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，加強(qiáng)和完善農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理，根據(jù)《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)有關(guān)規(guī)定，對(duì)《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理辦法》部分條款予以修改。龍頭企業(yè)具競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，有望推動(dòng)市占率、集中度進(jìn)一步提升。2023年10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村公司、登海種業(yè)分別占8個(gè)、4個(gè)、3個(gè)和2個(gè)，科研單位中，北京市農(nóng)林科學(xué)院玉杭州瑞豐、浙江大學(xué)轉(zhuǎn)化體(瑞豐125)的品種有9個(gè)，使用北京糧元轉(zhuǎn)化體的品種(3個(gè)月內(nèi))1-3年全證書提交申品種企業(yè)產(chǎn)品有效期DBN9936(抗蟲、耐除草劑)黃淮海夏玉米區(qū)、南方玉米區(qū)、西南玉米區(qū)、西北玉米區(qū)北方春玉米區(qū)2020.12.29-2025.12.282019.12.2-2024.12.2大北農(nóng)DBN9858(耐除草劑)黃淮海夏玉米區(qū)、南方玉米區(qū)、西南玉米區(qū)、西北玉米區(qū)北方春玉米區(qū)2020.12.29-2025.12.282020.6.11-2025.6.11DBN9501(抗蟲、耐除草劑)北方春玉米區(qū)2020.12.29-2025.12.28DBN3601T(抗蟲、耐除草劑)西南玉米區(qū)2021.12.17-2026.12.16玉米杭州瑞豐瑞豐125(抗蟲、耐除草劑)浙大瑞豐8(抗蟲)北方春玉米區(qū)南方玉米區(qū)2019.12.2-2024.12.22021.12.17-2026.12.16nCX-1(耐除草劑)南方玉米區(qū)2022.4.22-2027.4.21Bt11×GA21(抗蟲、耐除草劑)北方春玉米區(qū)2022.4.22-2027.4.21中國種子集團(tuán)Bt11×MIR162×GA21(抗蟲、耐除草劑)南方玉米區(qū)、西南玉米區(qū)2022.4.22-2027.4.21GA21(耐除草劑)北方春玉米區(qū)2022.4.22-2027.4.21中國林木種子集團(tuán)&中國ND207(抗蟲)黃淮海夏玉米區(qū)、北方春玉米區(qū)2021.12.17-2026.12.16農(nóng)業(yè)大學(xué)CC-2(耐除草劑)北方春玉米區(qū)隆平高科&中國農(nóng)科院BFL4-2(抗蟲、耐除草劑)北方春玉米區(qū)大北農(nóng)DBN9004(耐除草劑)DBN8002(抗蟲、耐除草劑)北方春大豆區(qū)黃淮海夏大豆區(qū)2020.12.29-2025.12.282023.4.21-2028.4.20大豆杭州瑞豐CAL16(抗蟲)南方大豆區(qū)上海交通大學(xué)SHZD3201(耐除草劑)南方大豆區(qū)2019.12.2-2024.12.2中國農(nóng)科院中黃6106(耐除草劑)黃淮海夏大豆區(qū)2020.6.11-2025.6.11資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，中國銀河證券研究院表8:初審?fù)ㄟ^的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種情況轉(zhuǎn)基因玉米申請(qǐng)單位品種名稱品種來源品種數(shù)量隆平高科北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)裕豐303DCT1669×CT3354(DBN9936)8個(gè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。及其子公司河北巡天中科玉505D嘉禧100D中科玉505R裕豐303R裕豐303H農(nóng)大372RCT1668×CT3354(DBN9936)CT61253×CT3351(DBN9936)CT1668×CT3354(瑞豐125)CT1669×CT3354(瑞豐125)CT1669×CT3354(DBN9858)X24621(瑞豐125)×BA702湖北惠民惠民207RH1(瑞豐125)×M1中國種子集團(tuán)遠(yuǎn)科105WG遠(yuǎn)科105D和育187D先達(dá)901ZLH7-5(Bt11×GA21)×Y2AH7-5(DBN9936)×Y2AV76-1(DBN9936)×WC009NP5024(Bt11×MIR162×GA21)×NP50634個(gè)大北農(nóng)及其子公司豐度高科云南大天種業(yè)、大北農(nóng)生物技術(shù)鄭單958D農(nóng)華803D羅單566DT鄭58(DBN9936)×昌7-2K4104-16×B8328(DBN9936)703(DBN3601T)×37313個(gè)登海種業(yè)登海605D登海533DDH351×DH382(DBN9936)登海22×DH382(DBN9936)2個(gè)遼寧東亞東單1331D東單1331KXC2327×XB1621(DBN9936)XC2327×XB1621(ND207)2個(gè)鴻翔種業(yè)翔玉998HZ優(yōu)迪919HZY822(瑞豐125)×X9231JL712(瑞豐125)×JL7152個(gè)北京市農(nóng)林科學(xué)院玉米研究所京科968TK京科968D京724×京92(瑞豐125)京724(DBN9936)×京922個(gè)豐樂種業(yè)全資子公司四川同路鐵391KT1004(DBN9936)×T120671個(gè)山西中農(nóng)賽博種業(yè)股份有限公司鄭單958K鄭58(ND207)×昌7-21個(gè)山西農(nóng)業(yè)大學(xué)玉米研究所瑞普909DRP86(DBN9936)×RP061個(gè)山西大豐種業(yè)有限公司大豐30FA311(DBN9936)×PH4CV1個(gè)內(nèi)蒙古利禾農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司利禾1DM1001(DBN9936)×F20011個(gè)內(nèi)蒙古巴彥淖爾市科河種業(yè)有限公司科河699DKH636×KH766(DBN9936)1個(gè)遼寧宏碩種業(yè)科技有限公司宏碩899SKD5433(DBN9936)×T361個(gè)吉林云天化種業(yè)科技有限公司天育108ZYTH001(ND207)×TCB011個(gè)吉林省宏興種業(yè)有限公司增玉1572KK11A341×Y1217(DBN9936)1個(gè)河南富吉泰種業(yè)有限公司鄭單958GK鄭58(瑞豐125)×昌7-21個(gè)河南金苑種業(yè)股份有限公司金苑玉177KJCY16667×JCY16557(ND207)1個(gè)河南省現(xiàn)代種業(yè)有限公司京科986GE京724A×京92(瑞豐125)1個(gè)湖北康農(nóng)種業(yè)股份有限公司康農(nóng)20065KKFL335(DBN9936)×FL116461個(gè)甘肅五谷種業(yè)股份有限公司五谷3861KKWG6320(DBN3601T)×WG6461個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆申請(qǐng)單位品種名稱品種來源品種數(shù)量大北農(nóng)脈育526脈育503脈育511脈育579合豐50/DBN9004合豐50/DBN9004合豐50/DBN9004合豐50/DBN90045個(gè)脈育565合豐50/DBN9004中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所、黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院大豆研究所中聯(lián)豆1505黑農(nóng)69//哈北46-1/中黃61061個(gè)中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所、黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院綏化分院中聯(lián)豆1307北豆40/1北豆40//黑河38/中黃61061個(gè)中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所、呼倫貝爾市農(nóng)牧研究所中聯(lián)豆2825黑河43//黑河43/中黃61061個(gè)呼倫貝爾市農(nóng)牧科學(xué)研究所、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所中聯(lián)豆2109華疆2號(hào)//克山1號(hào)/中黃61061個(gè)呼倫貝爾農(nóng)牧科學(xué)研究所、中國農(nóng)科院作物科學(xué)研究所中聯(lián)豆2041華疆2號(hào)//墾豐20/中黃61061個(gè)黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院綏化分院、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所中聯(lián)豆1309北豆4011北豆40//黑河38/中黃61061個(gè)黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院綏化分院、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所、黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院大豆研究所中聯(lián)豆1311黑農(nóng)69//哈北46-1/中黃61061個(gè)黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院大豆研究所、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所、吉林省農(nóng)業(yè)科學(xué)院中聯(lián)豆1510黑農(nóng)69//哈北46-1/中黃61061個(gè)黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院大豆研究所、中國農(nóng)中聯(lián)豆1512業(yè)科學(xué)院作物科學(xué)研究所資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，中國銀河證券研究院黑農(nóng)69//哈北46-1/中黃61061個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米轉(zhuǎn)化體所有者轉(zhuǎn)化體名稱對(duì)應(yīng)品種品種數(shù)量大北農(nóng)DBN9936裕豐303D、中科玉505D、嘉禧100D、京科968D、鄭單958D、農(nóng)華803D、瑞普909D、大豐30F、利禾1D、科河699D、東單1331D、宏碩899SK、增玉1572KK、登海605D、登海533D、康農(nóng)20065KK、遠(yuǎn)科105D、和育187D、鐵391K19個(gè)DBN9858裕豐303H1個(gè)DBN3601T羅單566DT、五谷3861KK2個(gè)杭州瑞豐、浙江大學(xué)瑞豐125中科玉505R、裕豐303R、京科968TK、農(nóng)大372R、翔玉998HZ、優(yōu)迪919HZ、鄭單958GK、京科986GE、惠民207R9個(gè)北京糧元ND207鄭單958K、東單1331K、天育108Z、金苑玉177K4個(gè)中國種子集團(tuán)Bt11×GA21Bt11×MIR162×GA21遠(yuǎn)科105WG先達(dá)901ZL1個(gè)1個(gè)轉(zhuǎn)化體所有者轉(zhuǎn)化體名稱轉(zhuǎn)基因大豆對(duì)應(yīng)品種品種數(shù)量大北農(nóng)DBN9004脈育526、脈育503、脈育511、脈育579、脈育5655個(gè)中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院作物中黃6106科學(xué)研究所資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，中國銀河證券研究院中聯(lián)豆1505、中聯(lián)豆1307、中聯(lián)豆2825、中聯(lián)豆2109、中聯(lián)豆2041、中聯(lián)豆1309、中聯(lián)豆1311、中聯(lián)豆1510、中聯(lián)豆15129個(gè)為51.18%、49.40%。我們假設(shè)轉(zhuǎn)基因玉米、大豆種子溢價(jià)率均為50%進(jìn)行簡單測(cè)算。(3)商品化億元，轉(zhuǎn)基因玉米種子銷售規(guī)模可達(dá)486億元。(1)根據(jù)我國統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年國內(nèi)玉米播種種子的潛在空間約為486億元。假設(shè)1假設(shè)2假設(shè)3玉米播種面積/億畝滲透率假設(shè)轉(zhuǎn)基因玉米播種面積/億畝專利許可費(fèi)(元/畝)對(duì)應(yīng)規(guī)模(一)/億元普通玉米種子價(jià)格(元/kg)轉(zhuǎn)基因種子溢價(jià)率畝均用種/kg資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，全國農(nóng)產(chǎn)品成本收益資料匯編，中國銀河證券研究院2021年數(shù)據(jù)，普通大豆種子價(jià)格7.85元/kg、畝均用種5.21kg假設(shè)1假設(shè)2大豆播種面積/億畝滲透率假設(shè)90%轉(zhuǎn)基因大豆播種面積/億畝0.460.92專利許可費(fèi)(元/畝)對(duì)應(yīng)規(guī)模(一)/億元4.69.2普通大豆價(jià)格(元/kg)轉(zhuǎn)基因種子溢價(jià)率畝均用種/kg中國銀河證券行業(yè)深度報(bào)告/農(nóng)林牧漁對(duì)應(yīng)規(guī)模(二)/億元2857852019年種企業(yè)績觸底，20年開始行業(yè)盈利能力好轉(zhuǎn)，種業(yè)行業(yè)迎來景氣復(fù)蘇跡象。2021年上市種企營收同比+11.8%,歸母凈利潤同比+70.4%。受益于玉米等糧價(jià)持續(xù)高位的影響，上游種業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)向好，22Q1行業(yè)營收和歸母凈利潤分別同比+8.3%、+79%。而受種植節(jié)奏以及銷售節(jié)奏影響，Q2-3業(yè)績受到季節(jié)性影響。23H1行業(yè)營收和歸母凈利潤分別同比+17.9%、+214.4%。從存貨角度看，根據(jù)申萬行業(yè)數(shù)據(jù)，21年末行業(yè)存貨為51.78億元，同比-5.89%;22Q1末存貨降為45.41億元，同比-6.83%,為18年以來低位水平。22Q2開始行業(yè)存貨逐步上行，2022年末提升至64.79億元。23Q1末行業(yè)存貨降為54.29億元，同比-16.2%。23Q2行業(yè)存貨繼續(xù)下行至51.43億元，同比-5.3%。頭部種企中，隆平高科存貨自19年高點(diǎn)以來基本呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，23H1末降至15.95億元；荃銀高科存貨自18年以來呈上行態(tài)勢(shì)，23H1末達(dá)11.79億元。從預(yù)收賬款(合同負(fù)債)角度看，23H1末上市種企預(yù)售賬款合計(jì)35.16億元，同比+19.19%。從預(yù)付款項(xiàng)角度看，23H1末上市種企預(yù)付款項(xiàng)合計(jì)達(dá)27.37億元，同比+30.08%。整體來說種企銷售與制種情況向好。綜合來看，考慮國內(nèi)玉米供需緊平衡狀態(tài)，疊加國際局勢(shì)擾動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)以及氣候擾動(dòng)等因素，我們認(rèn)為玉米等糧食產(chǎn)品價(jià)格具備一定支撐，進(jìn)而間接推動(dòng)上游種子銷售。在行業(yè)景氣度整體上行的背景下，我們建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)玉米種子品種的企業(yè)，包括隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)等。另外，隨著轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化的持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因種子行業(yè)規(guī)模存在逐步的替代性以及溢價(jià)帶來的規(guī)模增厚，可積極關(guān)注具備研發(fā)實(shí)力且已獲得生物安全證書、品種審定的種企，包括轉(zhuǎn)基因研發(fā)龍頭企業(yè)、隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)等。圖45:23H1種業(yè)營收為80.48億元，同比+17.92%20025020142015一種子行業(yè)營收/億元——同比(右軸)201620172018201920202021202223H160%50%40%20%-10%-20%資料來源：,中國銀河證券研究院圖47:23H1種業(yè)ROE(TTM)為2.86%2資料來源：,中國銀河證券研究院